宋慧濤，潘美玲

（1.上海電子信息職業(yè)技術學院，上海 201411；2.山西財經(jīng)大學，山西太原 030006）

工業(yè)革命后，飼料行業(yè)已成為各國經(jīng)濟發(fā)展的重要支柱，是國計民生的重要保障，也是提升國際競爭力的重要基礎之一。通過飼料調配比例可以實現(xiàn)農產品的高效利用，保障農作物的產業(yè)價值最大化，促進畜牧業(yè)健康發(fā)展。進入新時代后，在飼料工業(yè)全球化浪潮的大背景下，飼料企業(yè)唯有緊緊抓住技術發(fā)展機遇，才能在全球化競爭中脫穎而出，占據(jù)穩(wěn)定的市場份額。

1 飼料企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

1.1 國際飼料企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 從全球飼料產地分布看，全球飼料三分之一的產量聚集在亞太地區(qū)，亞太地區(qū)也一直保持較高的飼料生產規(guī)模。數(shù)據(jù)顯示，除2019年外，亞太地區(qū)飼料產值占比均超過35%（數(shù)據(jù)源自華經(jīng)產業(yè)研究院）。世界主要飼料生產國包括中國、美國、巴西、印度等國家。2021年，中美兩國飼料產值占比分別為20.21%和18.18%，遠超巴西、印度等國家和地區(qū)。2021年，盡管受新冠疫情的打擊，全球飼料總產量依舊保持2.3%的同比增長，達到12.36億t；全球飼料企業(yè)數(shù)量依舊保持超過28000家的高位數(shù)據(jù)，飼料行業(yè)的發(fā)展并沒有受到疫情太大的沖擊。

1.2 我國飼料企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 近年來，我國飼料企業(yè)誕生了像新希望、大北農、唐人神、通威股份這樣的大型飼料企業(yè)，積極拓展了飼料產業(yè)的門類，細分了飼料市場，開發(fā)了飼料企業(yè)營銷管理，在國內外飼料企業(yè)競爭中逐漸占據(jù)了有利地位。從飼料工業(yè)產值分析，中國飼料工業(yè)總產值為12234.1億元人民幣，同比增長29.28%；從營業(yè)收入來看，中國飼料工業(yè)營業(yè)收入達11687.3億元人民幣，同比增長28.82%。盡管在2019年，中國飼料企業(yè)受非洲豬瘟影響出現(xiàn)下滑趨勢。但在2020年后，國內飼料企業(yè)強勢反彈，并且企業(yè)的生產和營銷在國內穩(wěn)定的物流供應鏈和持續(xù)強勢的市場需求面前進入了一個新的發(fā)展階段。

2 中國飼料企業(yè)面臨的融資問題

2.1 中國飼料企業(yè)的融資渠道 國內飼料企業(yè)融資大多是先內后外，即先內部融資，后外部融資。由于受國內的飼料企業(yè)發(fā)展歷史、利潤分配和企業(yè)性質的影響，內部融資的規(guī)模和范圍有限，無法支撐其長久的研發(fā)投入，更難以滿足飼料企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，因此，大部分飼料企業(yè)主要的融資渠道以外源融資為主（孔祥欣，2021）。外源融資中的銀行貸款需要較高的信用擔保和有價值的抵押或質押物，對中小飼料企業(yè)來講難度較大。根據(jù)國內上市飼料企業(yè)年報數(shù)據(jù)顯示，大部分飼料企業(yè)存在資產抵押、股權質押及債權融資的經(jīng)歷。過去十幾年內，由于飼料加工需大量的重資產配置，企業(yè)債務往往較高，利潤率較低，往往難以攤銷各種融資成本（宋萬生，2022）。這種情況導致飼料企業(yè)與大部分制造業(yè)企業(yè)一樣融資額度得不到滿足。據(jù)調查顯示，國內只有少數(shù)大型飼料企業(yè)可以依靠企業(yè)歷史和企業(yè)規(guī)模獲得一定的銀行融資，大部分中小型飼料企業(yè)只能通過金融機構和民間借貸進行融資。擁有進出口貿易資質的企業(yè)也可通過國際貿易賒銷、補償貿易融資等方式獲取周轉資金。

2.2 中國飼料企業(yè)的融資問題 近年來，隨著國內環(huán)保壓力的提升及去杠桿相關政策的影響，科技含量低、聚集效應明顯的飼料企業(yè)融資越來越難。

2.2.1 產業(yè)鏈縱深大 國內飼料企業(yè)的產業(yè)鏈縱深較大，受限于技術和地域等因素的影響，供應鏈不得不保持多個環(huán)節(jié)環(huán)環(huán)相扣的供應格局。上游企業(yè)拓展業(yè)務范圍的難度較高，限制條件多，資金需求量大，再加上飼料企業(yè)對原料價格敏感度高，供應鏈傳導效應增加了飼料企業(yè)融資風險（文湘和梁力軍，2021）。

2.2.2 融資可持續(xù)性差 國內飼料企業(yè)除少數(shù)大型上市公司外，金融機構對飼料企業(yè)的內部信息了解不足，再加上這些金融機構的資金總量低、放貸業(yè)務量少、產品利息高、融資周期短，導致飼料企業(yè)現(xiàn)階段融資可持續(xù)性差（寧軻，2022）。企業(yè)不得不增加多方籌措融資渠道和融資方式才能維持企業(yè)的資金鏈。

2.2.3 融資信息盲點多 銀行等金融機構為保障資金安全，必須對融資企業(yè)有足夠的了解。但飼料行業(yè)供應鏈上的企業(yè)在規(guī)模和經(jīng)營管理上不透明性較高。因此，銀行為降低風險，往往不會對供應商和經(jīng)銷商放款。飼料企業(yè)作為核心企業(yè)，其授信范圍和數(shù)量有限（衛(wèi)紅亮，2021）。此外，在融資過程中，企業(yè)也會面臨抵押物低估、授信調低、債權審核干擾等因素的困擾，從而影響飼料企業(yè)融資。

3 中國飼料企業(yè)啟動供應鏈金融的作用

飼料企業(yè)的供應鏈金融就是資金供應方以交易資產為依托，以營業(yè)收入為還款，為供應鏈上下游企業(yè)提供授信，整合供應鏈中的各種資源進行融資活動的模式。良好的供應鏈金融具有安全、可靠、穩(wěn)定的優(yōu)點，對當前中國飼料企業(yè)的融資活動有較大幫助。

3.1 統(tǒng)一飼料企業(yè)業(yè)務模式 供應鏈金融是一項依靠企業(yè)供應鏈產業(yè)而存在的金融模式，飼料企業(yè)在一定程度上按照供應鏈金融的金融運行模式對企業(yè)業(yè)務模式進行轉型，同時可以依靠供應鏈金融來解決企業(yè)運營、經(jīng)營、研發(fā)等方面的資金需求。在飼料行業(yè)供應鏈中，上下游數(shù)之不盡的公司通過銷售對產品進行串聯(lián)，將產品研發(fā)、物資供應、物流運輸、深加工、倉儲等環(huán)節(jié)緊密相扣，進而保障上下游產業(yè)鏈的完整和良性運轉。采用供應鏈金融進行融資，可以實現(xiàn)飼料企業(yè)的貿易加速交易，信用提升和資產賦值（衛(wèi)紅亮，2021）。對采用供應鏈金融融資的企業(yè)可以有效整合上下游供應商的業(yè)務模式，提高供應的標準化、周期化和安全化。

3.2 提升飼料企業(yè)的信息透明度 在傳統(tǒng)融資渠道內，飼料企業(yè)的融資需要一定的質（抵）押物，但銀行等金融機構對企業(yè)質（抵）押物的信用評估具有較大差別。飼料企業(yè)為控制風險，資金融出方會降低質（抵）押物的實際價值作為風險安全區(qū)，以保證企業(yè)資金安全，避免壞賬的產生。供應鏈金融的出現(xiàn)可以有效解決上述問題。供應鏈金融涉及飼料企業(yè)及其供應鏈上下游企業(yè)，資金融出主體從傳統(tǒng)的金融機構變?yōu)槠髽I(yè)、金融機構和保險擔保機構等多個主體。以供應鏈為信息載體，各方有效的拓展了信息的透明度，從而改善了融資中信息不對稱的現(xiàn)象。資金融出方往往對供應鏈企業(yè)的銷售、生產、貨運、財務狀況有著較深的了解，甚至可以通過飼料企業(yè)自身控制供應鏈企業(yè)的經(jīng)營方向和經(jīng)營模式，加大了信用資源在資金安全中的價值權重，盤活冗余資金，打通資金的流通渠道，降低了供應鏈企業(yè)的融資難度（李文輝和王璨，2021）。

3.3 有利于加強飼料企業(yè)融資效率 目前，銀行等金融機構為了減少壞賬，降低風險和杠桿，設置了較長的貸款審核流程。大型飼料企業(yè)可以通過股市和債市等方式進行融資發(fā)展，但其供應鏈上的上下游企業(yè)由于缺少融資能力，無法提升其產業(yè)規(guī)模和技術等級，只能慢慢被飼料企業(yè)淘汰出供應鏈。供應鏈金融的出現(xiàn)增強了資金融出方對融資企業(yè)的授信程度和信息共享程度，加快了資金的發(fā)放速度，在一定程度上保證了飼料企業(yè)及其供應鏈企業(yè)的現(xiàn)金流，有效推動了飼料行業(yè)的產業(yè)轉型和技術升級。此外，這種信用信息的共享有助于金融與實體產業(yè)鏈的緊密結合，理順飼料企業(yè)供應鏈的整體運轉關系，有效提升飼料企業(yè)的融資效率。

4 供應鏈金融視角下的中國飼料企業(yè)融資運行模式

供應鏈金融的出現(xiàn)淡化了傳統(tǒng)金融模式下金融與實體經(jīng)濟的虛實分界線，增強了金融機構對實體經(jīng)濟的信息，有利于解決實體經(jīng)濟融資困難的難題。在供應鏈金融視角下，飼料企業(yè)的融資模式有了更加豐富的選擇。

4.1 資產供應鏈金融運行模式 資產供應鏈金融是供應鏈金融的傳統(tǒng)形態(tài)，其融資模式主要分為應收賬款融資、存貨融資和預付賬款融資。其中，應收賬款融資是供應鏈金融發(fā)展的初始形態(tài)。當飼料產業(yè)供應鏈上核心企業(yè)對供應商進行賒銷后，供應商為解決階段性資金缺口，抵押應收賬款，同時由核心企業(yè)對資金融出方進行擔保，通過這種方式獲取資金。存貨融資存在于大宗貿易中，通過貨物進行實體抵押的融資模式。在實際經(jīng)營中，不少企業(yè)為減少資金壓力，提前將大量存貨進行質押，利用實體抵押套取現(xiàn)金用于企業(yè)經(jīng)營（陳紅玲，2021）。近年來，隨著供應鏈金融的不斷發(fā)展，存貨抵押已出現(xiàn)靜態(tài)抵質押、動態(tài)抵質押和倉單質押等多種模式，對交割和未交割的存貨都有對應的抵質押方式，方便了企業(yè)的融資。預付款融資是存貨融資的進一步發(fā)展，上游飼料企業(yè)對下游供應商提出回購承諾，物流方或第三方公司提供信用擔保，下游供應商按照上游飼料企業(yè)和金融機構共同指定的路徑倉單向金融機構進行抵押融資。預付款融資的核心是預付款項下客戶對供應商的提貨權，其保障是供應鏈各方簽署的融資協(xié)議書。通過預付款融資，可以使供應商更快的轉向存貨融資，因此，預付款融資是存貨融資的前置。

4.2 平臺主導的供應鏈金融運行模式 在國內許多地區(qū)，由于缺少行業(yè)內影響力較大的飼料企業(yè)，無法提供供應鏈金融中核心的授信憑證，供應鏈下游的供應商往往難以開展供應鏈金融融資。在這種情況下，需要建立以平臺主導的供應鏈金融運行模式來保障核心飼料企業(yè)影響力邊緣地區(qū)的供應商也可以享受供應鏈金融融資的發(fā)展福利。主導平臺可以由地方政府搭建，也可以由大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)搭建。相比于銀行等金融機構，主導平臺有著更加充足的信息和數(shù)據(jù)，對地方的飼料種植、加工企業(yè)更為了解，同時也可以確保飼料企業(yè)發(fā)展提供保障。一般情況下，通過公共平臺取得業(yè)務，其資金來源可靠性較高，并具有不可篡改的特點。地方政府和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)搭建的平臺可以實現(xiàn)各地區(qū)公共資源交易中心與飼料企業(yè)融資需求的無縫對接，了解飼料企業(yè)的招標、中標信息，并以此為授信依據(jù)，提供融資服務，并引導金融機構共同參與，擴大資金池總量（紀玲瓏，2021）。

4.3 數(shù)字信息供應鏈金融運行模式 數(shù)字信息供應鏈金融運行模式是一種依托于現(xiàn)代數(shù)字信息技術的實物資產數(shù)字化融資模式。這種新型的資產數(shù)字化融資模式適用于價格敏感、數(shù)量巨大的大宗物資交易，常見如農產品、原材料、鋼鐵等代采制交易中。在傳統(tǒng)的供應鏈金融融資模式中，有許多難以被攻破的信息孤島，即使通過大數(shù)據(jù)技術對其進行分析，也難以控制其在交易中出現(xiàn)的風險問題。區(qū)塊鏈技術的出現(xiàn)在一定程度上彌補了大數(shù)據(jù)技術的缺陷，安全記錄了網(wǎng)絡交易記錄，飼料企業(yè)供應鏈上發(fā)生的生產、銷售、出入庫及抵質押等記錄被安全地記錄在分布式賬單上，這些數(shù)據(jù)可以形成一個完整的閉環(huán)（寧軻，2022）。通過高度加密的數(shù)據(jù)算法確保了信息的真實和安全，使金融機構點對點交易更加安全可信，相比于企業(yè)擔保授信，這種真實記錄的數(shù)據(jù)技術對融資更加真實有效，可以隨時查看供應鏈上的倉單數(shù)據(jù)及狀態(tài)，將實體交易與數(shù)字信息連接在一起，實現(xiàn)了實體資產數(shù)字化。金融機構通過區(qū)塊鏈技術解決了交易信息不透明的問題，堵住了交易信息篡改漏洞，不僅能清楚地看到資金流向，也能提前進行資金監(jiān)管，節(jié)省了大量成本，提高了企業(yè)的融資效率。

5 結束語

飼料產業(yè)工業(yè)化推動了全球飼料生產的規(guī)?；?，全球飼料產量不斷提高，伴隨著畜牧業(yè)的現(xiàn)代化，在疫情緩和期，全球飼料生產迎來了新一輪的井噴。近年來，隨著供應鏈的不斷完善和國內飼料企業(yè)對全球市場的不斷開拓，國內飼料企業(yè)的產業(yè)規(guī)模和營業(yè)收入不斷提高，產業(yè)發(fā)展已進入一個相對穩(wěn)定的時期。通過開發(fā)供應鏈金融可以打通全行業(yè)的信息壁壘，幫助有資金需求的飼料企業(yè)以更低的資金成本換取更多的發(fā)展資金，緩解資金壓力，解決融資問題，同時帶動行業(yè)內信用升級淘汰落后產能，促進國內飼料行業(yè)的進一步正規(guī)化。