文/吳宇 深圳知本投資集團有限公司

金融投資企業(yè)的經(jīng)營風險水平較高，在經(jīng)濟社會發(fā)展步入新階段，企業(yè)投資環(huán)境復雜多變的背景下，如何做好投資決策工作，保證投資收益，這對于金融投資企業(yè)管理者來說是一個重大考驗。目前，不少金融投資企業(yè)投資決策水平并不高，具體表現(xiàn)是投資決策成功率偏低，投資收益達不到預期，這對于金融投資企業(yè)的發(fā)展壯大危害很大。

有鑒于此，對金融投資企業(yè)投資決策基本原則進行概括總結(jié)，系統(tǒng)分析當前金融投資企業(yè)投資決策領(lǐng)域存在的典型問題，并提出相應(yīng)的解決策略，是一項需要多方參與、集思廣益的探索性工作。金融投資企業(yè)從業(yè)者更要深入思考、互相交流投資決策方面存在的短板，制定切實有效的解決措施，從而實現(xiàn)投資決策水平的持續(xù)提升。

投資決策基本原則

收益性原則。投資的最終目的是要獲取一定收益，這意味著投資決策需要遵循收益性原則，即投資決策需要充分考量、論證收益水平、收益達成的概率等，如果通過論證分析發(fā)現(xiàn)投資獲得預期收益的可能性很小，這樣的投資是不可取的，如果投資收益達到預期的可能性比較大，這樣的投資是可行的?；谏鲜龇治?，金融投資企業(yè)投資決策過程中，需要將收益作為一個重要的考量因素，圍繞收益多少、收益水平、預期收益達成概率等指標進行全面分析，基于分析結(jié)果來確定是否進行投資。

謹慎性原則。投資有風險，金融投資企業(yè)在投資項目的選擇、投資規(guī)模的確定等方面一定要做到量力而行，保持足夠的謹慎，對于潛在的投資風險也要有充分認識，這樣更有助于穩(wěn)健經(jīng)營。謹慎性原則要求金融投資企業(yè)在投資決策中盡量不要冒進，在正確把握自身實力的基礎(chǔ)之上選擇投資項目，如果投資風險較高，投資失敗所帶來的風險自身難以承受，那么最好的選擇是不投資。謹慎性原則要求金融投資企業(yè)投資過程中，對于各種影響投資成功率的因素進行全面分析，并做好投資失敗的準備，從而避免企業(yè)因為部分項目投資失敗而遭受滅頂之災。

安全性原則。安全性是金融投資企業(yè)投資決策需要遵循的基本原則之一，安全性得不到一定保障的投資風險會比較高，投資也更可能會失敗。影響投資安全的因素很多，既有政策變化、行業(yè)周期、自然災害等外部因素，也有論證不足、考慮不周、判斷失誤等內(nèi)部因素，這都會導致投資決策安全性的下降。有鑒于此，金融投資企業(yè)需要進行投資決策的全面分析判斷，盡量準確識別各種可能導致投資風險的因素，并提前采取規(guī)避、化解策略，從而確保投資安全性得到進一步提升。

流動性原則。金融投資企業(yè)投資決策需要遵循流動性原則，流動性是指投資標的快速變現(xiàn)能力，這樣企業(yè)能夠根據(jù)自身的財務(wù)情況進行及時變現(xiàn)，從而籌集足夠資金投資新的項目。反之，如果流動性不強，投資不能夠快速變現(xiàn)，企業(yè)往往由于缺乏足夠資金而無法及時把握一些好的投資機會。因此，金融投資企業(yè)投資決策需要考慮流動性問題，保證投資組合更加多元化以及彈性化，投資可以有股權(quán)投資、房產(chǎn)投資，也需要有債券投資、股票投資等等多元化選擇，這樣有助于得到保證企業(yè)投資流動性。

投資決策中容易出現(xiàn)的問題

盲目追求熱點，缺少論證分析。目前，部分金融企業(yè)的投資決策總是盲目追求熱點，盲目追逐風口產(chǎn)業(yè)，投資論證分析不全面、不深入、不到位，由此導致投資失敗概率大幅度提升。很多產(chǎn)業(yè)、投資項目都有自身的周期性，如果在“短平快”的投資理念下進行投資決策，哪些項目目前大熱，賺錢比較多，就投資哪些項目，一旦風口消失，或者投資蜂擁而上，很快就會出現(xiàn)投資過剩的情況，投資失敗的可能性自然大增。很多金融投資企業(yè)缺少周期投資理念，更熱衷于賺取一些“快錢”，這反而容易導致投資失敗。也有一些金融投資企業(yè)在投資論證方面，更多強調(diào)機遇、潛在收益，漠視威脅與風險，論證分析不夠客觀中立，投資決策人員的主觀意志被放大，這會導致投資決策風險同步攀升。

投資風險管控薄弱。投資風險是客觀存在的，能否對于投資風險進行有效控制，會直接影響投資決策水平。目前，不少金融投資企業(yè)在投資風險管控方面比較薄弱，無法做到準確預測、識別、控制投資風險，這導致了投資風險失控概率大增。從投資風險的識別來看，不少金融投資企業(yè)沒有做到全面準確識別投資風險，一些看似危害不大的風險最終演變?yōu)榱送顿Y決策失敗的導火索。從投資風險管控來看，金融投資企業(yè)面對不同的風險沒有用好風險轉(zhuǎn)嫁、分散等管控手段，從而導致了投資風險難以得到合理控制。

投資決策流程與制度不完善。投資決策流程與制度的不完善是很多金融投資企業(yè)投資水平不高的主要原因之一。目前一些金融投資企業(yè)的投資決策流程不夠科學合理，投資決策制度不夠健全，企業(yè)主要領(lǐng)導的主觀意志往往被無限放大，而部分領(lǐng)導往往因為知識領(lǐng)域、專業(yè)背景、經(jīng)驗閱歷等方面的局限性，投資決策難以做到公正客觀、科學嚴謹，從而給投資決策失敗埋下隱患。從投資決策流程來看，很多企業(yè)沒有做到嚴格遵循選擇評價投資項目、資料搜集論證、投資效果預測的基本決策流程，流程不夠合理，這樣會導致決策不夠科學。

投資決策復盤不受重視。投資決策水平提升是一個漸進積累的過程，從部分金融投資企業(yè)投資決策的情況來看，投資決策復盤不受重視帶有一定的普遍性，企業(yè)往往很少對于前面的投資進行定期復盤。這就導致一些成功的經(jīng)驗難以提煉分享，一些失敗的教訓無法及時警示，企業(yè)投資決策水平無法做到持續(xù)提升，甚至很多時候的投資決策會連續(xù)犯同一個錯誤，這對于企業(yè)的健康發(fā)展是極為不利的。

投資決策隊伍建設(shè)滯后。金融投資企業(yè)投資決策隊伍建設(shè)比較滯后，具體表現(xiàn)就是投資決策人員知識儲備、專業(yè)素養(yǎng)、決策經(jīng)驗等方面存在很大的不足。金融投資企業(yè)投資決策隊伍建設(shè)滯后的原因有兩個方面：其一，企業(yè)在優(yōu)秀的投資人才引進方面力度不夠，無法及時補充“新鮮血液”，導致了投資決策隊伍結(jié)構(gòu)不合理，拖累了整個隊伍的專業(yè)性；其二，企業(yè)在投資決策人員的培訓、考核等方面存在一定的不足，投資決策人員的知識難以得到及時更新，專業(yè)能力、素養(yǎng)得不到及時提升，投資決策人員缺少提升自身職業(yè)素養(yǎng)的壓力和動力，這都會影響投資決策隊伍建設(shè)水平。

投資決策水平提升策略

遵循價值投資理念，加強論證分析。金融投資企業(yè)投資決策需要遵循價值投資理念，摒棄“短平快”，盲目追求投資熱點的理念，同時注重對投資項目進行充分的論證分析，從而做到投資決策更加科學合理。價值投資理念下投資決策意味著要著眼長遠，從跨越產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期的角度出發(fā)，選擇有價值的項目進行投資，不計較短期內(nèi)的得失。

舉例來說，一些比較熱門的行業(yè)、項目往往已經(jīng)處于“高點”，從周期角度來看，不宜進行投資。而有的行業(yè)正處于“低谷”，企業(yè)可以把握“抄底機會”，選擇合適的項目進行反周期投資。在投資項目的論證分析方面，前期論證分析越是充分，越是能夠有效防范投資風險，反之則會放大風險。投資論證分析要面面俱到，不僅僅要關(guān)注機會、收益等正面指標內(nèi)容，同時更要密切關(guān)注潛在風險等負面指標內(nèi)容，從而確保論證分析更加準確。論證分析要始終圍繞投資是否可行展開，深入分析各方面的情況，最終確定是否進行投資以及如何進行投資。

完善投資風險管控機制。金融投資企業(yè)對于投資風險要有客觀公正的認識，進一步完善投資風險管控機制，從而做到對各類投資風險進行有效管控，避免投資風險失控情況的發(fā)生。投資風險管控機制包括以下幾個方面的內(nèi)容：一是對于潛在投資風險要進行全面的、準確的識別，一般來說，投資風險包括了市場風險、融資風險、安全風險、流動性風險等等，對于這些風險要識別到位，這樣才能夠給后續(xù)風險評估以及管控提供依據(jù)；二是投資風險評估要準確，采用合適的方法對于潛在投資風險發(fā)生概率、危害大小進行定性以及定量層面的把握，具體投資風險評價見下表，投資風險評價等于風險發(fā)生概率與風險危害大小之間的乘積；三是依據(jù)投資風險的發(fā)生概率以及危害大小出臺風險管控措施，對于風險發(fā)生概率高、危害比較大的投資風險可以直接規(guī)避，對于發(fā)生概率低、危害比較小的投資風險可以進行分散或者選擇承受。舉例來說，一些投資金額比較大的項目，金融投資企業(yè)可以選擇聯(lián)合投資的方式，這樣可以在一定程度上分散獨自投資的風險。

優(yōu)化投資決策流程與制度

金融投資企業(yè)對于投資決策流程和制度要進行優(yōu)化，以提升投資決策工作的規(guī)范性與科學性。首先，要明確投資決策流程，嚴格要求投資決策按照流程來執(zhí)行，流程優(yōu)化之后要盡量減少部分領(lǐng)導主觀意志凌駕于決策流程之上的情況，提升投資決策的科學性；其次，要盡量細化投資決策流程并確保其良好的可操作性，從而促進相關(guān)制度的落實以及投資決策的規(guī)范進行。最后，金融投資企業(yè)投資流程和制度應(yīng)進行動態(tài)調(diào)整，要及時了解分析投資決策流程與制度方面存在的具體問題，及時進行調(diào)整，確保流程和制度的適宜性。

注重投資決策復盤總結(jié)。金融投資企業(yè)要將投資決策復盤作為一項常規(guī)性的工作加以推進，建立知識管理體系，在條件允許的情況下，盡量做到對于每一個投資項目都進行復盤，從而總結(jié)經(jīng)驗教訓，實現(xiàn)知識共享，提升企業(yè)投資決策水平。做好投資決策復盤工作需要注意以下幾點：一是什么時間進行復盤，復盤時間一般可以選擇在一項投資活動結(jié)束之后，如投資回收之后，這時候進行復盤，能夠全面了解投資收益情況；二是復盤的組織，復盤參與人員除了當初投資決策以及投資項目具體參與人員之外，還需要引入一些外部專家學者，從外部視角、中立視角進行投資項目的復盤。同時復盤一定要準備好相關(guān)資料，要求復盤人員提前熟悉資料，這樣才能更準確地把握以往投資決策過程中存在的不足，總結(jié)投資決策成功經(jīng)驗。三是復盤的內(nèi)容，在投資復盤過程中，組織者可以引入頭腦風暴法，鼓勵復盤人員暢所欲言，對于投資決策方方面面都進行探討，從而獲得寶貴的經(jīng)驗教訓。

加強投資決策隊伍建設(shè)?？紤]到投資決策對于決策人員很多方面的要求比較高，金融投資企業(yè)要更加重視投資決策隊伍的建設(shè)，打造一支能力突出、結(jié)構(gòu)合理的優(yōu)秀投資決策團隊，從而提升投資項目的成功率。從投資決策隊伍建設(shè)的具體途徑來看，可以從兩個途徑著手：一方面企業(yè)需要加大人才招募力度，從外部補充一些有豐富投資經(jīng)驗、有專業(yè)知識背景的投資人才，在壯大投資人才隊伍的同時進一步優(yōu)化隊伍結(jié)構(gòu)。另一方面，金融投資企業(yè)可以通過加強培訓、考核等方式來提升投資人員的決策能力，培訓要做到需求導向，圍繞投資人員決策過程中存在的不足設(shè)計培訓內(nèi)容。

從諸多實踐案例來看，金融投資企業(yè)需要著力提升投資決策水平，以確保投資獲得成功，即收益能達到預期，投資風險能夠控制在可以承受的范圍之內(nèi)。投資決策水平提升策略涉及很多的內(nèi)容，包括樹立價值投資理念、健全投資風險管控機制、優(yōu)化投資決策流程與制度、注重投資決策復盤總結(jié)、加強投資決策隊伍建設(shè)等等，這些策略需要做到齊頭并進，才能在投資決策中發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。商