○蔡起華 張藝

（鄭州大學(xué)商學(xué)院，河南 鄭州 450001）

一、引言

農(nóng)村金融是中國(guó)金融體系的重要組成部分，其對(duì)農(nóng)村地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重要促進(jìn)作用。以鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略實(shí)施為契機(jī)，政府出臺(tái)了一系列關(guān)于農(nóng)戶信貸的政策（如，發(fā)展農(nóng)村普惠金融，加大“三農(nóng)”中長(zhǎng)期信貸投放力度等），注重提高財(cái)政和貨幣對(duì)于“三農(nóng)”信貸的正向激勵(lì)作用，調(diào)動(dòng)了農(nóng)戶的主觀能動(dòng)性，拓寬了農(nóng)戶的增收渠道，實(shí)現(xiàn)了農(nóng)村產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化與升級(jí)，促進(jìn)了農(nóng)村地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。然而，相對(duì)于城市地區(qū)，農(nóng)村地區(qū)廣泛存在著金融信息不對(duì)稱、信貸抵押物匱乏等現(xiàn)象，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展依然面臨較多的融資難題[1]，農(nóng)戶信貸的可得性仍然較低[2]，信貸約束問(wèn)題已成為構(gòu)建中國(guó)農(nóng)村金融現(xiàn)代化體系必須面對(duì)的重要議題。

農(nóng)村信貸約束問(wèn)題在很大程度上限制了農(nóng)戶信貸的需求，阻礙了農(nóng)戶信貸行為的發(fā)生，因此，找尋促進(jìn)農(nóng)戶信貸行為順利實(shí)現(xiàn)的核心因素，是解決農(nóng)村信貸約束問(wèn)題的重要路徑。農(nóng)戶信貸行為一直是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中的重要內(nèi)容，從已有文獻(xiàn)來(lái)看，多從個(gè)人因素、家庭與社交因素、外界環(huán)境因素等角度，分析農(nóng)戶信貸行為的具體影響機(jī)制。在個(gè)人因素上，包括人格特征的影響[3]、收入方面的影響[4]等。在家庭與社交因素上，包括農(nóng)社利益聯(lián)結(jié)的影響[5]、社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的影響[6]、以及互聯(lián)網(wǎng)的影響[7]等。在外界環(huán)境因素上，包括地理位置差異[8]與自然災(zāi)害沖擊的影響[9]，科技因素與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的影響[10]。還有文獻(xiàn)從農(nóng)戶信貸的供需角度，來(lái)分析影響農(nóng)戶信貸行為的因素[11]。目前，較少有文獻(xiàn)探究金融素養(yǎng)、社會(huì)資本與農(nóng)戶信貸行為之間的內(nèi)在邏輯關(guān)系。

近年來(lái)，一方面，隨著農(nóng)村地區(qū)金融交易市場(chǎng)的完善，致使農(nóng)戶參與金融交易市場(chǎng)的活躍程度不斷提升，農(nóng)戶在管理金融理財(cái)產(chǎn)品、認(rèn)知金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等方面的素養(yǎng)得到提高，金融素養(yǎng)已成為影響農(nóng)戶金融行為決策的關(guān)鍵因素，其對(duì)農(nóng)戶參與金融市場(chǎng)信貸活動(dòng)的作用越來(lái)越明顯。另一方面，在農(nóng)村地區(qū)制度規(guī)則變化以及農(nóng)村經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，農(nóng)戶的各種經(jīng)濟(jì)行為都受到社會(huì)資本的影響。社會(huì)資本已經(jīng)取代傳統(tǒng)家族式的血緣關(guān)系[12]，更多地呈現(xiàn)出市場(chǎng)主體特性，通過(guò)連接各方利益主體，使得各主體間自發(fā)地實(shí)現(xiàn)金融資源的互通及合作，以產(chǎn)生更多的經(jīng)濟(jì)效益，社會(huì)資本在農(nóng)戶信貸過(guò)程中發(fā)揮著重要作用?？梢?jiàn)，金融素養(yǎng)與社會(huì)資本對(duì)農(nóng)戶信貸行為的作用越來(lái)越凸顯。

因此，在農(nóng)村經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略實(shí)施的背景下，本文引入金融素養(yǎng)與社會(huì)資本兩大因子，深入探究農(nóng)戶信貸行為的影響機(jī)制，以充分識(shí)別農(nóng)戶信貸行為效果低下的關(guān)鍵因素，為破解農(nóng)戶信貸約束的困境提供有力的理論及實(shí)踐依據(jù)，為中國(guó)農(nóng)村金融治理體系與治理能力現(xiàn)代化提供現(xiàn)實(shí)依據(jù)及決策參考。

二、理論分析與假設(shè)提出

金融素養(yǎng)作為重要的人力資本，其對(duì)農(nóng)戶信貸行為的影響受到了廣泛的關(guān)注。金融素養(yǎng)的概念在國(guó)外文獻(xiàn)中討論的次數(shù)較多，但是目前沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)其定義，現(xiàn)有的文獻(xiàn)中采用較多的是美國(guó)國(guó)家金融教育委員會(huì)對(duì)金融素養(yǎng)的定義方式，它認(rèn)為金融素養(yǎng)是人們?yōu)榱双@得經(jīng)濟(jì)效益，而對(duì)經(jīng)濟(jì)資源進(jìn)行的管理。這一定義不僅體現(xiàn)出人們對(duì)金融知識(shí)的理解能力，而且體現(xiàn)出人們對(duì)金融技能的應(yīng)用能力。對(duì)于金融素養(yǎng)的研究上，不少學(xué)者認(rèn)為金融素養(yǎng)存在地區(qū)差異化，農(nóng)村地區(qū)居民相較于城市來(lái)說(shuō)金融素養(yǎng)整體水平有待提升[13]。

在金融素養(yǎng)與信貸行為的研究方面。首先，金融素養(yǎng)水平的提高有助于人們獲得接受與整合信息的能力，提升計(jì)算收益與風(fēng)險(xiǎn)損失的水平，金融素養(yǎng)能夠影響人們的信貸意識(shí)[14]。其次，對(duì)家庭信貸行為來(lái)說(shuō)，金融知識(shí)會(huì)增加家庭在金融市場(chǎng)的參與程度，影響家庭在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上的配置[15]。金融素養(yǎng)水平越高的家庭越具有充分表達(dá)其信貸需求的能力[16],進(jìn)而影響有資金需求的家庭對(duì)于資產(chǎn)的安排，從而增加了信貸行為發(fā)生的概率[17]。基于此，本文提出研究假設(shè)H1。

假設(shè)H1：金融素養(yǎng)能夠提高農(nóng)戶的信貸傾向，金融素養(yǎng)水平越高的農(nóng)戶越容易發(fā)生信貸行為。

在社會(huì)資本對(duì)信貸問(wèn)題的研究方面，許多已有文獻(xiàn)從社會(huì)資本對(duì)信貸的影響作用，以及對(duì)信貸渠道的選擇上做了實(shí)證研究。有學(xué)者認(rèn)為發(fā)揮社會(huì)資本的非正規(guī)制度優(yōu)勢(shì)有利于緩解農(nóng)戶貸款難度，提高信貸資金的可獲得性[18]，社會(huì)資本有利于農(nóng)戶信貸，且相較于社會(huì)資本的廣度，社會(huì)資本的質(zhì)量對(duì)農(nóng)戶信貸行為的影響更為顯著[19]。在社會(huì)資本對(duì)信貸渠道選擇的影響方面，已有研究發(fā)現(xiàn)，社會(huì)資本對(duì)農(nóng)戶正規(guī)信貸渠道選擇的影響強(qiáng)烈[20]，也有研究認(rèn)為社會(huì)資本的提高能夠緩解農(nóng)戶與銀行之間的信息不對(duì)稱程度，體現(xiàn)了較高的履約能力，不僅對(duì)正規(guī)信貸渠道選擇的影響顯著，而且社會(huì)資本中包含的人情關(guān)系和社會(huì)信任因素對(duì)非正規(guī)信貸渠道選擇的影響也十分明顯[12]。

根據(jù)已有研究，分析社會(huì)資本對(duì)于農(nóng)戶信貸行為具有促進(jìn)作用的原因。一方面，社會(huì)資本越高的農(nóng)戶，其與親友等社會(huì)關(guān)系互動(dòng)更為頻繁，可利用的資源范圍更廣，融資渠道的可選擇性更多，更容易發(fā)生信貸行為。另一方面，社會(huì)資本越高的農(nóng)戶，獲取信息的能力水平更高，能夠減少信息不對(duì)稱的障礙，且潛在包含了履約能力較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，相比于社會(huì)資本水平較低的農(nóng)戶，貸款方更傾向于將資金貸給社會(huì)資本高的農(nóng)戶?；诖?，本文提出研究假設(shè)H2。

假設(shè)H2：社會(huì)資本能夠促進(jìn)農(nóng)戶信貸行為發(fā)生，社會(huì)資本水平越高的農(nóng)戶越容易發(fā)生信貸行為。

已有文獻(xiàn)較少將金融素養(yǎng)與社會(huì)資本納入統(tǒng)一的實(shí)證分析框架，因此，本文試圖在探究金融素養(yǎng)與社會(huì)資本對(duì)農(nóng)戶信貸行為獨(dú)立影響的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步討論社會(huì)資本在金融素養(yǎng)與農(nóng)戶信貸行為之間的中介作用。

從理論上看，金融素養(yǎng)水平較高的農(nóng)戶，更了解和掌握金融知識(shí)，也更懂得有效利用金融信息，能夠高效地利用融資資源，并找尋到信貸機(jī)會(huì)[21]，因此，這一類型的農(nóng)戶，一方面，愿意付出更多的時(shí)間及精力，來(lái)維持社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的各方面連接；另一方面，隨著信貸資源利用深度及廣度的增加，其社會(huì)合作能力及社會(huì)信譽(yù)水平也更高。從而致使這一類型農(nóng)戶社會(huì)資本水平有較大的增加?？梢?jiàn)，金融素養(yǎng)既提高了社會(huì)資本的數(shù)量[22]，又增強(qiáng)了社會(huì)資本的質(zhì)量[23]。社會(huì)資本數(shù)量的提升有利于農(nóng)戶信貸信息渠道的建立及拓展，進(jìn)一步緩解融資約束[24]，而社會(huì)資本質(zhì)量的增加有助于農(nóng)戶信貸資源有效利用的深度與廣度，進(jìn)一步提高農(nóng)戶信貸資源的可獲性[25]。綜上所述，金融素養(yǎng)可以通過(guò)影響社會(huì)資本，最終作用于農(nóng)戶信貸行為的有效實(shí)現(xiàn)?；诖耍疚奶岢鲅芯考僭O(shè)H3。

假設(shè)H3：金融素養(yǎng)能夠通過(guò)社會(huì)資本來(lái)促進(jìn)農(nóng)戶信貸行為的發(fā)生，即社會(huì)資本在金融素養(yǎng)與農(nóng)戶信貸行為之間存在中介效應(yīng)。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源

本文數(shù)據(jù)來(lái)自2019年2月至3月，課題組成員進(jìn)行的鄉(xiāng)村振興與扶貧政策的實(shí)地調(diào)查。調(diào)查方案實(shí)施采用實(shí)地入戶問(wèn)卷調(diào)查與個(gè)案深度訪談相結(jié)合的形式進(jìn)行，調(diào)查樣本使用隨機(jī)抽樣的方式獲取。調(diào)查對(duì)象主要為農(nóng)戶家庭及村委會(huì)成員，調(diào)查地區(qū)主要涵蓋河南、陜西、安徽、黑龍江、遼寧、山東、浙江、江蘇等20個(gè)省份。調(diào)查內(nèi)容主要包括，農(nóng)戶家庭及個(gè)人基本狀況、金融需求與金融素養(yǎng)、社會(huì)資本、扶貧滿意度及參與扶貧項(xiàng)目狀況、鄉(xiāng)村文明建設(shè)情況。本文選取問(wèn)卷中，金融素養(yǎng)與社會(huì)資本兩部分的實(shí)地調(diào)研結(jié)果，依據(jù)實(shí)證研究設(shè)計(jì)，刪除無(wú)效問(wèn)卷后，最終得到有效樣本量為1 875個(gè)。

（二）變量說(shuō)明

1.因變量。本文的因變量為農(nóng)戶信貸行為。依據(jù)樣本農(nóng)戶實(shí)際信貸需求情況，農(nóng)戶信貸行為是指有融資需求的農(nóng)戶是否有過(guò)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)貸款行為，其可充分反映農(nóng)戶信貸可得性的狀況，探究其關(guān)鍵影響因素，可為緩解農(nóng)村地區(qū)信貸約束問(wèn)題提供科學(xué)的決策參考。本文不考察非正規(guī)金融信貸行為，原因在于，正規(guī)金融信貸行為更能反映農(nóng)村金融市場(chǎng)的可塑性及活力，通過(guò)探究其影響機(jī)制，可以更好地找尋破解農(nóng)村金融體系治理困境的優(yōu)化路徑。對(duì)于農(nóng)戶信貸行為的度量，如果農(nóng)戶有過(guò)正規(guī)金融信貸行為，則賦值為1，否則賦值為0。

2.核心自變量。本文探究金融素養(yǎng)與社會(huì)資本對(duì)于農(nóng)戶信貸行為的影響及程度，核心自變量為金融素養(yǎng)和社會(huì)資本。

在金融素養(yǎng)的測(cè)度上，主要以調(diào)查問(wèn)卷的方式，選擇合適的測(cè)度工具來(lái)衡量，但是，目前國(guó)內(nèi)外并沒(méi)有統(tǒng)一的評(píng)測(cè)指標(biāo)。根據(jù)已有的文獻(xiàn)來(lái)看，當(dāng)前對(duì)于金融素養(yǎng)的測(cè)評(píng)內(nèi)容主要包含主體對(duì)于金融知識(shí)的了解和在金融市場(chǎng)的應(yīng)用水平兩個(gè)方面，考察角度上分主觀金融素養(yǎng)和客觀金融素養(yǎng)，評(píng)測(cè)的方式有根據(jù)調(diào)查問(wèn)卷答案將得分直接加總或因子分析法[15]等。2000 年P(guān)ISA（Program for International Student Assessment）測(cè)評(píng)框架體系由經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織提出，從基礎(chǔ)知識(shí)學(xué)習(xí)狀況和學(xué)習(xí)能力的角度來(lái)測(cè)評(píng)學(xué)生知識(shí)學(xué)習(xí)的結(jié)果。在金融素養(yǎng)問(wèn)題的測(cè)度上，包含對(duì)金融信息的了解背景、對(duì)金融知識(shí)的掌握內(nèi)容、以及學(xué)習(xí)金融知識(shí)的過(guò)程三個(gè)領(lǐng)域，從金融信息認(rèn)知、金融知識(shí)掌握、規(guī)劃理財(cái)?shù)仁€(gè)方面綜合考察受采訪者的金融素養(yǎng)水平，考察內(nèi)容較為廣泛。但基于調(diào)查地區(qū)金融市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r的差別，各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、居民生活環(huán)境與信貸習(xí)慣各不相同，已有文獻(xiàn)根據(jù)中國(guó)農(nóng)村地區(qū)金融發(fā)展情況和農(nóng)戶金融活動(dòng)的特點(diǎn)，對(duì)PISA測(cè)度金融素養(yǎng)的指標(biāo)進(jìn)行本土化改造。本文借鑒已有文獻(xiàn)[26]的做法，構(gòu)造農(nóng)村居民金融素養(yǎng)測(cè)評(píng)的分析框架，對(duì)其測(cè)度金融素養(yǎng)的指標(biāo)進(jìn)行歸納和整合，以調(diào)查問(wèn)卷的方式，將多個(gè)采訪問(wèn)題轉(zhuǎn)化為測(cè)度的指標(biāo)，根據(jù)不同的答案賦予不同的分值。本文從金融知識(shí)了解、金融知識(shí)應(yīng)用、風(fēng)險(xiǎn)與收益、金融信息分析、金融安排與規(guī)劃等5 個(gè)方面，綜合測(cè)度農(nóng)戶的金融素養(yǎng)水平。具體測(cè)量指標(biāo)如表1所示。

表1 金融素養(yǎng)的測(cè)評(píng)指標(biāo)體系

社會(huì)資本作為社會(huì)成員聯(lián)結(jié)的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，將會(huì)通過(guò)個(gè)體交往提高經(jīng)濟(jì)效益，經(jīng)過(guò)國(guó)內(nèi)學(xué)者實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，社會(huì)資本的高度對(duì)信貸資金的獲得有積極的作用。社會(huì)資本是本文研究影響農(nóng)戶信貸行為的又一核心自變量。在測(cè)度社會(huì)資本的方法上，由于定義難以統(tǒng)一，所以眾多文獻(xiàn)提出的測(cè)度方法各有不同。有將社會(huì)資本分為若干維度進(jìn)行考察，也有從個(gè)體和集體角度進(jìn)行測(cè)度，或從宏微觀層面進(jìn)行區(qū)分。本文選取農(nóng)戶年度禮金支出數(shù)額作為測(cè)度社會(huì)資本的指標(biāo),為便于數(shù)據(jù)處理，對(duì)該變量進(jìn)行了對(duì)數(shù)化處理。

3.控制變量。為使實(shí)證模型構(gòu)建更加嚴(yán)謹(jǐn)，本文首先從農(nóng)戶個(gè)人層面與家庭層面引入控制變量，個(gè)人層面包括性別、教育年限、健康狀況、婚姻狀況與技能；家庭層面包括家庭人口總數(shù)、家庭成員是否有人擔(dān)任村干部、家庭貸款需求能否被全部滿足。其次，引入表征區(qū)域差異的省份虛擬變量。各個(gè)變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表2所示。

表2 變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

（三）模型構(gòu)建

考慮實(shí)證研究所用變量的數(shù)理屬性及計(jì)量分析方法的適用性，本文采用probit 模型分析金融素養(yǎng)、社會(huì)資本與農(nóng)戶信貸行為的影響機(jī)制。

其中，i表示第i個(gè)農(nóng)戶家庭；被解釋變量是一個(gè)二元離散變量，表示第i個(gè)農(nóng)戶家庭是否發(fā)生了信貸行為，1表示發(fā)生信貸行為，0代表沒(méi)有發(fā)生信貸；finiti為表示第i個(gè)農(nóng)戶家庭的金融素養(yǎng)水平；soci為描述第i個(gè)家庭的社會(huì)資本情況；controls為所有的控制變量；μi為服從獨(dú)立同分布的隨機(jī)誤差項(xiàng)。

為了進(jìn)一步討論金融素養(yǎng)是否能夠通過(guò)社會(huì)資本影響農(nóng)戶信貸行為，本文結(jié)合方程（1），再構(gòu)建方程（3）和方程（4），綜合來(lái)驗(yàn)證社會(huì)資本是否在金融素養(yǎng)和農(nóng)戶信貸行為中有顯著的中介效應(yīng)，最后，利用Sobel檢驗(yàn)對(duì)中介效應(yīng)進(jìn)行驗(yàn)證。

其中，β、α、γ、θ表示回歸系數(shù)；γ1表示金融素養(yǎng)對(duì)社會(huì)資本的影響作用；θ2表示社會(huì)資本對(duì)農(nóng)戶信貸行為的直接效應(yīng)；β1和θ1分別表示金融素養(yǎng)對(duì)于農(nóng)戶信貸行為的總效應(yīng)與直接效應(yīng)。

四、實(shí)證模型分析結(jié)果

（一）金融素養(yǎng)對(duì)農(nóng)戶信貸行為影響效應(yīng)

表3的回歸結(jié)果顯示了金融素養(yǎng)、社會(huì)資本對(duì)于農(nóng)戶信貸行為的基準(zhǔn)估計(jì)結(jié)果。其中模型（1）至模型（3）表示在考察金融素養(yǎng)對(duì)農(nóng)戶信貸的影響分析中，依次加入個(gè)人層面變量、家庭層面變量、區(qū)域虛擬變量的回歸結(jié)果，根據(jù)回歸結(jié)果顯示，金融素養(yǎng)對(duì)于農(nóng)戶信貸行為具有正向的影響作用，并且在1%顯著性水平上通過(guò)了檢驗(yàn)，說(shuō)明金融素養(yǎng)是影響農(nóng)戶信貸行為的重要因素，農(nóng)戶金融素養(yǎng)水平越高則表明信貸傾向越高，因此驗(yàn)證了本文的假設(shè)H1，且相較于模型（4）至模型（6）社會(huì)資本對(duì)于農(nóng)戶信貸行為的回歸結(jié)果可知，金融素養(yǎng)對(duì)于農(nóng)戶信貸行為的影響程度相對(duì)更大些。

（二）社會(huì)資本對(duì)農(nóng)戶信貸行為的作用效果

表3 中模型（4）至模型（6）表示依次加入個(gè)人層面、家庭層面、區(qū)域虛擬變量等控制變量，考察社會(huì)資本對(duì)于農(nóng)戶信貸行為的影響，通過(guò)回歸結(jié)果可以看出,社會(huì)資本對(duì)于農(nóng)戶信貸的影響作用顯著，且在1%顯著性水平上通過(guò)了檢驗(yàn)，表明了農(nóng)戶信貸行為能夠依靠社會(huì)資本的提高而改變，社會(huì)資本水平越高的農(nóng)戶，越容易發(fā)生信貸行為，因此驗(yàn)證了本文的假設(shè)H2。

表3 實(shí)證模型分析結(jié)果

（三）控制變量對(duì)農(nóng)戶信貸行為的影響機(jī)理

在控制變量方面，在模型（1）至模型（6）中都顯著的只有個(gè)人層面的擁有技能和家庭層面的信貸需求這兩個(gè)變量，區(qū)域虛擬變量均不顯著。擁有技能的農(nóng)戶無(wú)論從事何種工作，都更有信貸傾向，其在金融理財(cái)方面也具有更多的信息渠道及經(jīng)驗(yàn)，因此，這一類農(nóng)戶獲得貸款的概率也更大。信貸需求得到滿足的農(nóng)戶，面臨的信貸約束較少，也更清楚信貸的流程及要求，因此，這一類農(nóng)戶也更容易得到信貸支持。

五、中介效應(yīng)分析

通過(guò)前文分析發(fā)現(xiàn)，金融素養(yǎng)、社會(huì)資本都能夠?qū)r(nóng)戶信貸行為產(chǎn)生顯著的影響。而當(dāng)金融素養(yǎng)水平不同，可能通過(guò)影響社會(huì)資本，進(jìn)而影響農(nóng)戶信貸行為。為了驗(yàn)證本文的假設(shè)H3，進(jìn)一步討論金融素養(yǎng)、社會(huì)資本對(duì)農(nóng)戶信貸行為的作用機(jī)制，需要進(jìn)行中介效應(yīng)檢驗(yàn)。

表4 為中介效應(yīng)的檢驗(yàn)結(jié)果，模型（1）和模型（3）的因變量為農(nóng)戶信貸行為，模型（2）的因變量為社會(huì)資本。由模型（2）結(jié)果可知，金融素養(yǎng)對(duì)社會(huì)資本的直接效應(yīng)為正，并且模型（3）中金融素養(yǎng)、社會(huì)資本對(duì)農(nóng)戶信貸行為的影響通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，這表明，在引入社會(huì)資本因素后，金融素養(yǎng)對(duì)農(nóng)戶信貸行為的影響依然顯著。由此可以證明，社會(huì)資本不僅可以直接作用于農(nóng)戶信貸行為，而且作為金融素養(yǎng)與農(nóng)戶信貸行為的中介變量，可以間接作用于農(nóng)戶信貸行為。因此，假設(shè)H3得以證實(shí)，即社會(huì)資本在金融素養(yǎng)與農(nóng)戶信貸行為之間存在中介效應(yīng)。為了進(jìn)一步驗(yàn)證中介效應(yīng)結(jié)果的可靠性，本文進(jìn)行了Sobel檢驗(yàn)，由檢驗(yàn)結(jié)果可知，社會(huì)資本的中介效應(yīng)是可信的。

表4 中介效應(yīng)檢驗(yàn)

六、穩(wěn)健性檢驗(yàn)與內(nèi)生性討論

（一）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了進(jìn)一步探究農(nóng)戶信貸行為影響機(jī)制的可信性，本文首先對(duì)金融素養(yǎng)的實(shí)證結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。由于年齡過(guò)小與年齡過(guò)大的農(nóng)戶，相對(duì)于中間年齡的農(nóng)戶，在金融素養(yǎng)方面存在較大差異，這將影響到其金融決策行為，因此，表5模型（1）至模型（3）剔除了年齡在25 歲以下和60 歲以上農(nóng)戶的樣本數(shù)據(jù)，重新進(jìn)行實(shí)證模型分析。根據(jù)表5可知，金融素養(yǎng)對(duì)農(nóng)戶信貸行為的影響效應(yīng)與前文一致。

表5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

對(duì)于社會(huì)資本的穩(wěn)健性檢驗(yàn)，本文使用“平均一個(gè)月內(nèi)拜訪村中名望次數(shù)”作為社會(huì)資本的替代變量，重新測(cè)度農(nóng)戶社會(huì)資本水平，然后重新進(jìn)行實(shí)證模型分析。由表5中模型（4）至模型（6）可知，社會(huì)資本對(duì)農(nóng)戶信貸行為依然具有顯著影響，實(shí)證結(jié)論與前文一致。

（二）內(nèi)生性討論

在研究社會(huì)資本對(duì)農(nóng)戶信貸行為的影響時(shí)，考慮到二者之間可能存在雙向因果關(guān)系。一方面，社會(huì)資本水平越高的農(nóng)戶，其擁有更廣泛的社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)和經(jīng)濟(jì)資源，且自身具有較強(qiáng)的信息獲得能力，可以有效減少和貸款方信息不對(duì)稱的情況，從而降低交易成本；另一方面，相比于較少進(jìn)行信貸行為的農(nóng)戶，信貸次數(shù)越高的農(nóng)戶，可能由此具有較高的社交頻率、較廣的社交范圍，即農(nóng)戶的信貸行為也可能促進(jìn)了社會(huì)資本水平的提高。為了避免社會(huì)資本與農(nóng)戶信貸行為之間的雙向因果關(guān)系造成估計(jì)結(jié)果偏差，本文選用工具變量的方式，處理實(shí)證模型中的內(nèi)生性問(wèn)題。

在工具變量的選擇上，由于村莊平均社會(huì)資本水平與農(nóng)戶社會(huì)資本水平具有顯著的相關(guān)性，但是，其不直接影響農(nóng)戶的信貸行為，因此，本文采用村莊平均社會(huì)資本作為社會(huì)資本的工具變量，進(jìn)行內(nèi)生性檢驗(yàn)。

表6為內(nèi)生性檢驗(yàn)結(jié)果，模型（1）和模型（2）為原始回歸結(jié)果，模型（3）和模型（4）為兩階段工具變量回歸結(jié)果。在第一階段回歸中，F(xiàn)檢驗(yàn)值都大于10，表明通過(guò)了弱工具變量的檢驗(yàn)。在第二階段回歸中，工具變量對(duì)農(nóng)戶信貸行為依然具有顯著的正向影響。可見(jiàn)，社會(huì)資本對(duì)于農(nóng)戶信貸行為的確有促進(jìn)作用，即再次驗(yàn)證了本文的研究假設(shè)2。

表6 內(nèi)生性檢驗(yàn)

七、結(jié)論與建議

（一）研究結(jié)論

本文利用大量實(shí)地調(diào)查問(wèn)卷數(shù)據(jù)，實(shí)證分析了金融素養(yǎng)、社會(huì)資本對(duì)于農(nóng)戶信貸行為的影響機(jī)制，并且探究了社會(huì)資本在金融素養(yǎng)和農(nóng)戶信貸行為之間的中介效應(yīng)。主要研究結(jié)論如下：

1.金融素養(yǎng)對(duì)于農(nóng)戶信貸行為具有顯著的正向促進(jìn)作用，表明對(duì)于金融信息關(guān)注程度更高、了解更深、對(duì)金融知識(shí)掌握更加熟練，能夠顯著促進(jìn)農(nóng)戶信貸行為的發(fā)生。

2.不同家庭的社會(huì)信任水平和關(guān)系網(wǎng)絡(luò)分布具有差異，社會(huì)資源的有效利用能力也不同，導(dǎo)致農(nóng)戶家庭擁有不同的社會(huì)資本水平，而擁有更高社會(huì)資本水平的農(nóng)戶，其信貸需求也更容易得到滿足。

3.社會(huì)資本不僅能夠直接作用于農(nóng)戶信貸行為，而且能夠作為金融素養(yǎng)和農(nóng)戶信貸行為之間的中介變量，間接促進(jìn)農(nóng)戶進(jìn)行信貸。這表明，金融素養(yǎng)水平較高的農(nóng)戶，提高了利用有效資源的能力，進(jìn)而增加了自身社會(huì)資本的積累，從而提升了農(nóng)戶信貸可獲性的概率。

（二）政策建議

1.注重提升農(nóng)戶的金融素養(yǎng)水平。由于實(shí)證分析結(jié)果表明，金融素養(yǎng)對(duì)農(nóng)戶信貸行為具有促進(jìn)作用，因此有必要對(duì)金融素養(yǎng)給予更高的重視程度。中國(guó)農(nóng)村地區(qū)農(nóng)戶金融素養(yǎng)整體水平不高，因此，一方面，需要政府部門(mén)與金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展金融教育、金融技能培訓(xùn)等相關(guān)活動(dòng)，提高金融信息在農(nóng)村地區(qū)的普及，培養(yǎng)農(nóng)戶樹(shù)立金融意識(shí)與風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。另一方面，需要農(nóng)戶自身通過(guò)手機(jī)、電視新聞廣播等渠道主動(dòng)獲取金融信息，加強(qiáng)金融知識(shí)的學(xué)習(xí)，提高金融知識(shí)的掌握程度，從而有效保護(hù)家庭資產(chǎn)，合理進(jìn)行資產(chǎn)規(guī)劃和運(yùn)用。

2.積極培育農(nóng)戶的社會(huì)資本水平。在社會(huì)資本培育方面，要引導(dǎo)農(nóng)戶積極參與農(nóng)村公共活動(dòng)，關(guān)注公共事務(wù)，加強(qiáng)農(nóng)戶對(duì)農(nóng)莊事務(wù)的參與程度，這有助于農(nóng)戶擁有穩(wěn)定的社會(huì)聯(lián)結(jié)機(jī)會(huì)。同時(shí)，政府與金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該給予社會(huì)資本水平較低的農(nóng)戶更多的支持；對(duì)農(nóng)戶自身來(lái)說(shuō)，要加強(qiáng)與親友等社會(huì)關(guān)系的互動(dòng)，積極擴(kuò)大社交網(wǎng)絡(luò)，幫助農(nóng)戶獲得更多有利的社會(huì)資源。

3.充分發(fā)揮社會(huì)資本的中介效應(yīng)。由于金融素養(yǎng)可以通過(guò)社會(huì)資本對(duì)農(nóng)戶信貸行為產(chǎn)生影響，應(yīng)該充分發(fā)揮社會(huì)資本在農(nóng)戶金融素養(yǎng)與信貸行為之間的促進(jìn)作用，積極提高社會(huì)資本水平，優(yōu)化金融素養(yǎng)對(duì)農(nóng)戶信貸行為的提升路徑，從而提高農(nóng)戶信貸發(fā)生的概率。