○周 艷 陳 虎

中國人民銀行雅安市中心支行 四川雅安 625000

引言

2020年中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確將“碳達(dá)峰、碳中和”工作作為2021年及以后年度的重點(diǎn)工作，要求不斷優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，減少碳排放，走綠色可持續(xù)發(fā)展道路。在此背景下，以對環(huán)境和社會負(fù)責(zé)的方式開展經(jīng)濟(jì)活動，并將綠色發(fā)展貫穿于公司治理和日常經(jīng)營過程中，成為全球共識。

ESG（Environment,Social and Governance）理念源于20世紀(jì)80年代，是對環(huán)境、社會責(zé)任和公司治理的統(tǒng)稱，該專有名詞于2004年在聯(lián)合國《在乎者即贏家》研究報告中被首次正式提出，2006年聯(lián)合國發(fā)布“負(fù)責(zé)任投資原則”，ESG成為全球投資決策的重要參考因素。從我國實(shí)際情況看，國內(nèi)對ESG中的“環(huán)境”信息披露要求走在前列，如2015年新修訂的《環(huán)境保護(hù)法》要求重點(diǎn)排污企業(yè)公開披露污染物排放情況和污染防治采取的措施，接受社會監(jiān)督。隨著可持續(xù)發(fā)展理念的深入，更廣泛意義的信息披露，即ESG信息披露逐漸成為國際國內(nèi)企業(yè)信息公開的三個基本標(biāo)準(zhǔn)，也為我國綠色金融研究提供了新的視角。

綠色信貸被稱為環(huán)境融資或可持續(xù)融資，其本質(zhì)是通過發(fā)揮金融在產(chǎn)業(yè)活動中的前置作用和資金杠桿作用以達(dá)到減少碳排放、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)。2007年，國家出臺了《關(guān)于落實(shí)環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險的意見》（環(huán)發(fā)〔2007〕108號），首次將綠色信貸作為保護(hù)環(huán)境與節(jié)能減排的重要市場手段（蘇冬蔚，2018）。近年來，我國更是從國家、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)三個層面出臺了一系列綠色信貸政策和指引。在國家政策的指導(dǎo)下，我國綠色信貸發(fā)展成效明顯：開展綠色信貸業(yè)務(wù)的銀行機(jī)構(gòu)由最初的21家發(fā)展至2021年的4000多家，國內(nèi)綠色信貸余額從2018年的8.23萬億元增長至2021年末的15.9萬億元，綠色貸款余額占各項(xiàng)貸款余額的比例從2018年的6.04%增長至2021年的8.25%。商業(yè)銀行不斷創(chuàng)新綠色信貸產(chǎn)品，開辦碳資產(chǎn)質(zhì)押貸款、排污權(quán)質(zhì)押貸款等，用于支持污水處理、新能源開發(fā)、生態(tài)環(huán)境建設(shè)等方面，有力地滿足了我國綠色項(xiàng)目發(fā)展的融資需求。

然而，目前仍存在不少因素制約著綠色信貸的發(fā)展，其中最大的制約因素就是信息不對稱加大銀行信貸介入的甄別成本和不確定性風(fēng)險，如企業(yè)環(huán)保信息的不對稱給銀行帶來潛在信用風(fēng)險；信息披露機(jī)制不健全，對社會責(zé)任和公司治理因素的考量不足，無法真正做到對企業(yè)的“綠色”程度和可持續(xù)發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行全面、有效評估，從而影響銀行綠色信貸的精準(zhǔn)供給。ESG信息披露機(jī)制能全面衡量企業(yè)環(huán)境風(fēng)險管控、履行社會責(zé)任的制度、公司治理機(jī)制等是否完善可行，對暢通綠色信貸信息渠道，量化綠色信貸甄別標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)綠色信貸發(fā)展有著深遠(yuǎn)影響。2020年銀保監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于推動銀行業(yè)和保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》就要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)“建立健全環(huán)境與社會風(fēng)險管理體系，將環(huán)境、社會、治理要求納入授信全流程，強(qiáng)化環(huán)境、社會、治理信息披露和與利益相關(guān)者的交流互動”。

但目前ESG信息披露機(jī)制仍存在一定的問題，如ESG信息披露框架和標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、缺乏權(quán)威的ESG評估體系、ESG信息共享機(jī)制不健全等，一定程度上制約了ESG信息披露的現(xiàn)實(shí)運(yùn)用。本文考察了國際ESG披露機(jī)制和金融實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展實(shí)際，探索ESG信息披露機(jī)制下我國綠色信貸發(fā)展新路徑，并提出相應(yīng)的政策建議。

一、文獻(xiàn)綜述

（一）綠色信貸文獻(xiàn)綜述

1.綠色信貸以外部環(huán)境因素作為基本考量。金融機(jī)構(gòu)在信貸介入時，應(yīng)將項(xiàng)目的環(huán)境信息和環(huán)境風(fēng)險納入審核流程，最終作出是否貸款的決定（施懿宸等，2020）。業(yè)務(wù)運(yùn)行時，以可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略和生態(tài)文明建設(shè)為指導(dǎo)，著重關(guān)注環(huán)境因素和社會風(fēng)險，并將其納入授信評估體系，依評估標(biāo)準(zhǔn)評估項(xiàng)目風(fēng)險，嚴(yán)格控制“兩高一?！钡雀呶廴拘袠I(yè)的授信活動，真正做到資金流向綠色行業(yè)，實(shí)現(xiàn)金融行業(yè)可持續(xù)發(fā)展（劉傳巖，2011）。貸后管理時，銀行至少每年對環(huán)境因素進(jìn)行合規(guī)性審查，未能達(dá)標(biāo)的客戶應(yīng)重點(diǎn)監(jiān)督，同時，對環(huán)境風(fēng)險管理績效和體系進(jìn)行內(nèi)部審計(jì)，確保盡職調(diào)查落到實(shí)處（中國工商銀行綠色金融課題組，2017）。

2.發(fā)展綠色信貸能有效改善金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營狀況。王曉嬈（2016）的研究指出，環(huán)境治理投入與銀行的不良貸款率為負(fù)相關(guān)關(guān)系，與銀行資產(chǎn)質(zhì)量呈正相關(guān)關(guān)系。張琳和廉永輝（2019）則從綠色信貸對銀行財(cái)務(wù)績效的異質(zhì)性影響這一角度進(jìn)行研究，指出綠色信貸/總貸款指標(biāo)的提升有利于提高商業(yè)銀行的凈息差，對規(guī)模較小、流動性較高的銀行財(cái)務(wù)績效改善效果更明顯。趙娟霞等（2019）從綠色信貸比例（GLR）等具體指標(biāo)研究了商業(yè)銀行開展綠色信貸業(yè)務(wù)后的盈利能力變化情況，結(jié)果表明，開展綠色信貸業(yè)務(wù)能優(yōu)化銀行信貸結(jié)構(gòu)，且有效提高商業(yè)銀行盈利能力。Liu Li&He Ling-Yun（2021）另辟蹊徑，通過構(gòu)建DSGE模型研究不同環(huán)境法規(guī)下綠色信貸的產(chǎn)出和福利效應(yīng)，指出綠色信貸的實(shí)施能改善環(huán)境、提高產(chǎn)出。

3.建立環(huán)境評估體系能夠有效促進(jìn)綠色信貸發(fā)展。吳玉宇（2012）以“赤道原則”中環(huán)境風(fēng)險評級標(biāo)準(zhǔn)為指導(dǎo)，參照綠色信貸產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄，為我國銀行機(jī)構(gòu)綠色信貸標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施提出建議。劉傳巖（2012）認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)應(yīng)抓住環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇，建立綠色信貸環(huán)境數(shù)據(jù)庫，建立對項(xiàng)目投資建設(shè)、污染物排放等系列活動進(jìn)行全程跟蹤的環(huán)境數(shù)據(jù)檔案庫，暢通綠色信貸的信息渠道。馬駿（2015）建議將環(huán)境成本核算引入環(huán)境評估管理機(jī)制，建立環(huán)境成本核算體系和數(shù)據(jù)庫，提高環(huán)境評估方法和數(shù)據(jù)可獲得性。曹倩（2019）認(rèn)為應(yīng)根據(jù)行業(yè)異質(zhì)性來實(shí)行環(huán)境評估，依其特點(diǎn)制定環(huán)評和風(fēng)險管理標(biāo)準(zhǔn)，以及相關(guān)操作指引，將“規(guī)則”定量化，以更好地對接綠色金融工具，促進(jìn)綠色信貸市場的發(fā)展。

綜上，發(fā)展綠色信貸有利于金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營狀況和社會環(huán)境的改善。目前，我國學(xué)者主要將環(huán)境因素作為綠色信貸發(fā)展的基本考量，并且探索建立環(huán)境考評機(jī)制，以更好地促進(jìn)綠色信貸發(fā)展。但是隨著經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展，僅考慮單一的環(huán)境因素已無法滿足現(xiàn)實(shí)需要。

（二）ESG文獻(xiàn)綜述

1.ESG相關(guān)概念及指引。為應(yīng)對日趨增多的環(huán)境污染、氣候變化、勞工條件、企業(yè)責(zé)任等問題，聯(lián)合國于2004年首次提出ESG概念（李文，2021）。ESG（Environment,Social and Governance）是對環(huán)境、社會責(zé)任和公司治理的統(tǒng)稱，用于衡量企業(yè)在環(huán)境、社會和公司治理三方面的表現(xiàn)。其中E（Envi?ronmental）指公司在環(huán)境方面的積極作為，包括生產(chǎn)經(jīng)營符合現(xiàn)有的環(huán)保政策、關(guān)注對環(huán)境方面的未來影響等；S（Social）指平等對待利益相關(guān)者、維護(hù)公司可持續(xù)發(fā)展的社會生態(tài)系統(tǒng)，如人權(quán)、勞工、健康等；G（Governance）是企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、治理機(jī)制和治理行為等的綜合表現(xiàn)。在ESG理念發(fā)展過程中，誕生了一系列ESG信息披露框架和評估指引，用以評估、衡量和比較公司的ESG績效。其中運(yùn)用最廣泛的是全球報告倡議組織（GRI）、可持續(xù)發(fā)展會計(jì)標(biāo)準(zhǔn)委員會（SASB）、氣候相關(guān)金融信息披露工作組（TCFD）和國際標(biāo)準(zhǔn)化組織（ISO）、聯(lián)合國相關(guān)組織等使用的ESG披露框架（見表1）。

表1 主要國際組織發(fā)布的ESG相關(guān)原則指引

2.將ESG信息披露機(jī)制納入授信管理，有利于加強(qiáng)風(fēng)險預(yù)警，提升金融資源配置效率。一是為開展綠色信貸工作奠定理論基礎(chǔ)。中國工商銀行以內(nèi)部客戶數(shù)據(jù)和第三方權(quán)威數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，開展ESG綠色評級，構(gòu)建ESG綠色評級體系，依據(jù)評級結(jié)果識別和篩選綠色信貸客戶，并進(jìn)行合理定價，促進(jìn)信貸資源綠色循環(huán)（中國工商銀行綠色金融課題組，2017）。二是幫助銀行建立應(yīng)對公共環(huán)境衛(wèi)生等ESG風(fēng)險的長期預(yù)警和監(jiān)測機(jī)制，在一定程度上彌補(bǔ)單一財(cái)務(wù)指標(biāo)的不足，達(dá)到有效防范金融風(fēng)險的目的（施懿宸，2020）。三是通過減少低效、無效的金融供給，提升金融資源配置效率，促進(jìn)金融市場健康發(fā)展。2020年中國銀行將ESG信息披露機(jī)制納入對所有行業(yè)的信貸政策中，大力支持符合綠色產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的項(xiàng)目，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向低碳環(huán)保方向轉(zhuǎn)型，有效促進(jìn)了金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)（中國銀行，2021）。

3.ESG信息披露機(jī)制不完善影響披露成果運(yùn)用。一是非強(qiáng)制披露要求導(dǎo)致企業(yè)參與度較低。目前我國企業(yè)信息披露仍以自愿為主，很多企業(yè)基于自身利益考慮不愿意參與甚至拒絕披露任何信息。此外，即使發(fā)布了社會責(zé)任報告或其他披露報告，也因?yàn)橘|(zhì)量太差而無法使用（陳寧，2019）。二是沒有統(tǒng)一的披露標(biāo)準(zhǔn)。目前尚沒有政策文件明確ESG信息披露的細(xì)則，導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)通常過多宣傳自己的業(yè)績，少披露甚至不披露相關(guān)的負(fù)面信息（陳寧，2019），造成披露信息橫向和縱向?qū)Ρ鹊睦щy（邱牧遠(yuǎn)，2019）。

綜上，ESG信息披露機(jī)制已逐步成為當(dāng)前主流披露方式，但由于我國起步較晚，ESG信息披露框架和披露標(biāo)準(zhǔn)仍未實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一。部分金融機(jī)構(gòu)已開始探索開展針對企業(yè)的ESG評級工作，但由于缺乏第三方鑒證，其可靠性和普適性大打折扣。因此，建立我國標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一的金融ESG信息披露框架和標(biāo)準(zhǔn)，完備相應(yīng)的配套措施，對促進(jìn)我國綠色信貸業(yè)務(wù)發(fā)展有著重要意義。

二、ESG信息披露機(jī)制下我國綠色信貸發(fā)展現(xiàn)狀

（一）企業(yè)ESG信息披露意識淡薄，綠色信貸發(fā)展缺乏信息支撐

信息披露是發(fā)展綠色信貸的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，是解決金融市場信息不對稱的重要基礎(chǔ)。與發(fā)達(dá)國家企業(yè)信息披露意愿和披露質(zhì)量較高相比，目前我國企業(yè)ESG信息披露意識不強(qiáng)、披露質(zhì)量不高，ESG信息披露尤其是環(huán)保信息披露未充分發(fā)揮資源配置作用，ESG信息披露對金融市場基本失效。究其原因：一是對ESG信息披露的非強(qiáng)制性和約束“軟化”，導(dǎo)致ESG信息披露的被動。目前我國僅對上市公司實(shí)行環(huán)保信息強(qiáng)制披露，2018年上海和深圳證券交易所《上市公司環(huán)境、社會和公司治理信息披露指引》對上市企業(yè)ESG信息披露采取自愿披露原則。根據(jù)2019年Corporate Knights發(fā)布的《測量可持續(xù)性方面的披露》報告，芬蘭證交所和西班牙證交所上市公司ESG披露率分別達(dá)80.6%和77.7%，而中國上交所和深交所上市公司ESG披露率僅為24.2%和18.1%。截至2020年末，A股市場中有超過70%的上市公司近十年內(nèi)尚未發(fā)布相關(guān)報告。二是ESG信息披露投入產(chǎn)出效應(yīng)不明顯，制約了企業(yè)ESG信息披露意愿。由于社會公眾對ESG信息披露的關(guān)注較少，投資者和利益相關(guān)者對企業(yè)ESG表現(xiàn)反應(yīng)不敏感，ESG信息披露的市場化應(yīng)用程度不高，一定程度上制約了企業(yè)ESG信息披露意愿。因此，企業(yè)ESG信息披露意識淡薄，制約了ESG信息披露的市場供給，導(dǎo)致ESG信息“匱乏”，從而使綠色信貸業(yè)務(wù)對企業(yè)ESG信息的應(yīng)用不足，一定程度上制約了我國綠色信貸的發(fā)展。

（二）ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，制約綠色信貸精準(zhǔn)供給

國際上有關(guān)信息披露發(fā)展歷程顯示，從早期的財(cái)務(wù)信息披露到社會責(zé)任報告再到目前涵蓋環(huán)境、社會和治理三大要素的ESG信息披露，均注重信息披露的標(biāo)準(zhǔn)化和可比性。從我國實(shí)踐情況看，盡管國家鼓勵上市公司積極開展ESG信息披露，但目前尚未出臺統(tǒng)一的ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)和指引。在這種情況下，一方面，企業(yè)會趨利避害進(jìn)行擇優(yōu)披露和選擇性披露，即披露對自己有利的信息，規(guī)避不利信息，造成ESG信息的不對稱和不透明，影響橫向比較和權(quán)威對比。另一方面，ESG信息披露框架不統(tǒng)一，造成定量指標(biāo)核算方法和核算結(jié)果不一致，第三方機(jī)構(gòu)或銀行在運(yùn)用ESG信息披露報告時，不同機(jī)構(gòu)使用不同的ESG信息披露框架來進(jìn)行ESG評級，將造成同一企業(yè)ESG評級結(jié)果的不一致，或者對同行業(yè)同規(guī)模的企業(yè)進(jìn)行ESG評級，因披露標(biāo)準(zhǔn)不同導(dǎo)致評級結(jié)果差異巨大。銀行在運(yùn)用ESG信息披露報告或ESG評級結(jié)果時參考標(biāo)準(zhǔn)“混沌”，進(jìn)而制約我國綠色信貸的精準(zhǔn)供給，甚至造成信貸資源錯配。

（三）ESG信息披露不規(guī)范，引致綠色信貸“逆向選擇”

目前我國對上市公司ESG信息披露采取自愿披露原則，披露內(nèi)容存在很大的不同，對定量和定性披露指標(biāo)沒有明確規(guī)定。對上市公司《社會責(zé)任報告》的分析表明，上市公司環(huán)境信息披露缺乏充分的定量信息和關(guān)鍵性定量指標(biāo)，披露報告質(zhì)量不高。加之我國缺乏對披露信息準(zhǔn)確性和完整性的鑒證機(jī)制，上市公司信息造假和違規(guī)披露問題嚴(yán)重。研究表明，信息披露違規(guī)案例的數(shù)量呈逐年增加趨勢，其中推遲披露、虛假記載及重大遺漏發(fā)生次數(shù)最多。在監(jiān)督機(jī)制不完善的情況下，企業(yè)出于“理性行為人”和“利潤最大化”的考慮，環(huán)境績效差（高污染、盈利能力較差）的企業(yè)可以通過不披露或“低披露”（披露不易驗(yàn)證的定性“軟信息”）掩蓋真實(shí)環(huán)境風(fēng)險，導(dǎo)致企業(yè)“漂綠”風(fēng)險增加。而環(huán)境績效好（低污染、盈利能力較強(qiáng)）的企業(yè)為防止市場對企業(yè)環(huán)境信息進(jìn)行不利解讀，進(jìn)而影響財(cái)務(wù)績效，故而采取披露水平向“低”看齊的方式，最終抑制有關(guān)信息披露的“量質(zhì)齊飛”，產(chǎn)生“逆向選擇”問題。這不僅加大了金融機(jī)構(gòu)信息甄別成本，還加劇了綠色信貸信用風(fēng)險。

（四）金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)流程和組織架構(gòu)不匹配，加大綠色信貸潛在風(fēng)險

發(fā)展綠色信貸需要金融機(jī)構(gòu)將ESG理念貫穿于業(yè)務(wù)經(jīng)營過程中，要求金融機(jī)構(gòu)匹配相應(yīng)的業(yè)務(wù)流程、內(nèi)控管理、組織架構(gòu)、風(fēng)險防控等舉措。但目前我國金融機(jī)構(gòu)在這方面還存在很多不足。一是業(yè)務(wù)審核流程過于“簡單粗暴”。目前，我國大部分金融機(jī)構(gòu)發(fā)展綠色信貸僅集中于“環(huán)評審核一票否決制”的貸前審查上，一刀切的“準(zhǔn)入門檻”雖然在一定程度上可以控制信貸風(fēng)險，但也帶來一定的不足：將不需要辦理環(huán)境影響評估的項(xiàng)目拒之于綠色信貸范疇外，人為削減了綠色信貸需求；同時，僅參考“環(huán)評”信息過于狹隘，遺漏對“社會、治理”等風(fēng)險點(diǎn)的考量造成綠色信貸評估趨于片面，引發(fā)潛在信用風(fēng)險。二是綠色信貸風(fēng)險管理機(jī)制缺失。綠色信貸風(fēng)險主要是由于信息不對稱造成的潛在風(fēng)險。由于金融機(jī)構(gòu)未建立綠色信貸內(nèi)部審計(jì)機(jī)制或綠色信貸內(nèi)部審計(jì)機(jī)制不健全，未定期開展對貸款對象的合規(guī)性審查，對“環(huán)境、社會責(zé)任、公司治理”風(fēng)險等管理績效無法進(jìn)行量化審計(jì)，導(dǎo)致無法動態(tài)監(jiān)測貸款對象的ESG風(fēng)險情況。三是綠色信貸業(yè)務(wù)組織架構(gòu)不完善。綠色信貸專業(yè)性要求高，需要匹配專業(yè)部門和專業(yè)人才。貸前需挖掘信貸需求，開展綠色項(xiàng)目儲備；信貸審核時需要開展綠色評級，確定是否授信和授信多少；貸后需要加強(qiáng)動態(tài)管理，防控綠色信貸風(fēng)險。組織架構(gòu)不完善造成綠色信貸業(yè)務(wù)開展的“阻滯”，影響效率和管理。

（五）ESG信息共享機(jī)制不健全，增加綠色信貸發(fā)展成本

ESG機(jī)制下披露的信息包含環(huán)境、社會責(zé)任和公司治理三個維度，數(shù)據(jù)源涉及環(huán)保、工商、公安、經(jīng)信等多部門，數(shù)據(jù)源的獲取直接關(guān)系ESG評估進(jìn)展和評估結(jié)果。一是ESG信息共享機(jī)制不健全影響金融機(jī)構(gòu)ESG評級工作的開展。目前我國監(jiān)管部門對高污染以外的企業(yè)ESG信息披露未作強(qiáng)制要求，一定程度上造成企業(yè)ESG信息披露的被動性和不完整性，導(dǎo)致ESG信息透明度低、采集面窄，金融機(jī)構(gòu)通常需要通過第三方機(jī)構(gòu)擴(kuò)展ESG數(shù)據(jù)信息的獲取渠道，增加信息獲取成本。如工商銀行在開展ESG評級時，308個數(shù)據(jù)源指標(biāo)中，公開數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)指標(biāo)130個，第三方數(shù)據(jù)公司的數(shù)據(jù)指標(biāo)66個，占比分別達(dá)42.21%和21.43%。二是ESG信息共享機(jī)制不健全影響金融機(jī)構(gòu)ESG指標(biāo)的動態(tài)調(diào)整。金融機(jī)構(gòu)對綠色信貸業(yè)務(wù)進(jìn)行貸后管理時，需要及時搜集企業(yè)的ESG信息，尤其是企業(yè)碳排放、環(huán)境污染、社會不良影響等信息，以建立ESG動態(tài)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制。目前，我國尚未建立相關(guān)的權(quán)威信息共享平臺和信息采集數(shù)據(jù)庫，金融機(jī)構(gòu)通常需要依靠自身的環(huán)保評估人才或第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估，加大了其信息獲取的難度和成本。

三、ESG信息披露的國際標(biāo)準(zhǔn)和金融實(shí)踐

（一）國際ESG信息披露框架和標(biāo)準(zhǔn)

傳統(tǒng)企業(yè)投融資風(fēng)險評價方法更多從財(cái)務(wù)因素出發(fā)，缺乏對環(huán)境等非財(cái)務(wù)因素的考慮，難以全面衡量企業(yè)的風(fēng)險狀況及可持續(xù)發(fā)展能力。ESG信息披露機(jī)制關(guān)注企業(yè)在環(huán)境、社會、治理等方面的做法，是對企業(yè)更全面的績效評價，是更具包容性和可持續(xù)性的企業(yè)評價標(biāo)準(zhǔn)。國際上ESG信息披露執(zhí)行機(jī)制較為典型的區(qū)域和國家有歐盟、美國和日本。整合歐盟、美國和日本采用的ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)，主要有三種國際主流信息披露標(biāo)準(zhǔn)，即GRI、ISO26000和SASB。

1.全球報告倡議組織GRI。全球報告倡議組織（GRI）于1997年成立，是一個國際性獨(dú)立組織，旨在為公司提供披露可持續(xù)發(fā)展的通用語言。通過全球可比性的可持續(xù)發(fā)展信息披露，促進(jìn)各類組織、利益相關(guān)方和投資者理解和溝通企業(yè)商業(yè)活動對可持續(xù)發(fā)展的影響，并以此來全面評估企業(yè)可持續(xù)發(fā)展情況。該準(zhǔn)則包括通用標(biāo)準(zhǔn)（基礎(chǔ)、一般披露、管理方法）和特定議題標(biāo)準(zhǔn)（經(jīng)濟(jì)、環(huán)境、社會），共37項(xiàng)小準(zhǔn)則，明確了報告內(nèi)容和報告質(zhì)量必須遵循的包容性、可持續(xù)發(fā)展性、完整性、準(zhǔn)確性、可比性、時效性等10大基本原則。

2.美國可持續(xù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會SASB。美國可持續(xù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會（SASB）是一家制定企業(yè)可持續(xù)發(fā)展會計(jì)準(zhǔn)則的非營利性機(jī)構(gòu)。SASB準(zhǔn)則中所強(qiáng)調(diào)的可持續(xù)性原則是指通過規(guī)范企業(yè)行為提高其長期造價能力。該準(zhǔn)則涵蓋11個領(lǐng)域共77個行業(yè)，從五個可持續(xù)性維度（環(huán)境、社會資本管理、人力資本管理、商業(yè)模式和創(chuàng)新、領(lǐng)導(dǎo)和管理）識別出26個相關(guān)的可持續(xù)性主題，具備客觀性、可測量性、完整性、相關(guān)性四大原則。SASB標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范、設(shè)定翔實(shí)且結(jié)構(gòu)化明顯，不僅具有企業(yè)成本效益的適用標(biāo)準(zhǔn)，還在極大程度上節(jié)省信息使用者的時間成本和機(jī)會成本。SASB準(zhǔn)則廣泛適用于上市公司與未上市公司，也適用于各類資產(chǎn)投資者，可與其他可持續(xù)報告框架綜合使用，能為GRI可持續(xù)報告標(biāo)準(zhǔn)提供有益的補(bǔ)充。

3.國際標(biāo)準(zhǔn)化組織有關(guān)社會責(zé)任國際標(biāo)準(zhǔn)ISO26000。ISO26000是ISO的首個社會和道德領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn),它將社會責(zé)任定義為：組織通過透明和道德的行為,為其決策活動對社會和環(huán)境的影響而承擔(dān)的責(zé)任。其核心分類原則——社會責(zé)任包括環(huán)境、人權(quán)、組織治理等七大主題37個議題，促進(jìn)了全球?qū)ι鐣?zé)任的共同理解，擴(kuò)大了以往只針對企業(yè)社會責(zé)任的標(biāo)準(zhǔn)范圍，延伸到適用于具有不同性質(zhì)的各類組織，對組織管理的操作層面也提供了指導(dǎo)，具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。

上述三個披露標(biāo)準(zhǔn)的內(nèi)容均涵蓋了環(huán)境、社會和治理三個維度。環(huán)境變量反映企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中對環(huán)境的影響，揭示企業(yè)可能面臨的環(huán)境風(fēng)險；社會變量反映企業(yè)對利益相關(guān)方的管理，以及企業(yè)社會責(zé)任方面的管理績效和聲譽(yù)提升，揭示企業(yè)可能面臨的社會風(fēng)險；公司治理變量反映公司通過內(nèi)外部機(jī)制來保證公司決策科學(xué)化，維護(hù)公司可持續(xù)運(yùn)營，以及為保障公司各方利益而合理安排的能力，解釋公司可能面臨的治理風(fēng)險?？傮w來看，GRI指南內(nèi)容全面、標(biāo)準(zhǔn)清晰，但僅是環(huán)境和社會信息披露的載體而非評價準(zhǔn)則，報告使用者需根據(jù)自身經(jīng)驗(yàn)判斷企業(yè)環(huán)境績效的好壞。SASB準(zhǔn)則披露的信息雖能體現(xiàn)企業(yè)之間經(jīng)營業(yè)績的橫向?qū)Ρ惹闆r和企業(yè)自身發(fā)展的縱向?qū)Ρ惹闆r，但具體指標(biāo)相關(guān)性不足、指標(biāo)過于個性化等缺陷致使其實(shí)用性不強(qiáng)。ISO26000是第一個關(guān)于社會責(zé)任的全球標(biāo)準(zhǔn)，具有廣泛的適用性，但它是非強(qiáng)制性的指南標(biāo)準(zhǔn)，不用于認(rèn)證，不具有強(qiáng)制約束性。

（二）國際金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用ESG信息披露機(jī)制的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)——赤道原則

赤道原則誕生于2003年，是由全球主要金融機(jī)構(gòu)根據(jù)世界銀行和國際金融公司的政策指南建立的旨在判斷、評估和管理貸款項(xiàng)目中的環(huán)境與社會風(fēng)險的黃金準(zhǔn)則，是ESG信息披露機(jī)制在金融領(lǐng)域應(yīng)用的具體體現(xiàn)。美國花旗銀行、荷蘭銀行、日本瑞穗銀行運(yùn)用“赤道原則”開展綠色信貸積累了豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，也是將ESG因素納入信貸業(yè)務(wù)經(jīng)營中的典型代表。

1.美國花旗銀行。美國花旗銀行于2003年制定了環(huán)境與社會風(fēng)險管理體系（ESRM），并設(shè)立了相應(yīng)的環(huán)保和社會風(fēng)險政策審查委員會，對項(xiàng)目融資進(jìn)行風(fēng)險初評、風(fēng)險分類、風(fēng)險決策、全面審查等四個步驟的管理。具體措施為：一是嚴(yán)格按照“赤道原則”的標(biāo)準(zhǔn)，聘請第三方機(jī)構(gòu)對項(xiàng)目環(huán)境風(fēng)險進(jìn)行評估，建立綠色信貸項(xiàng)目貸前和貸后全流程的風(fēng)險評價機(jī)制；二是專門設(shè)立環(huán)境與社會風(fēng)險管理部門，負(fù)責(zé)牽頭組織綠色信貸項(xiàng)目的工作，同時成立環(huán)保和社會風(fēng)險政策審查委員會，專門負(fù)責(zé)綠色信貸項(xiàng)目環(huán)境風(fēng)險評價工作，還建立了針對高管和業(yè)務(wù)人員的環(huán)境風(fēng)險評價能力線上培訓(xùn)系統(tǒng)；三是政府立法規(guī)定了銀行對污染環(huán)境的客戶負(fù)有直接責(zé)任，稅法體系中明確規(guī)定對污染企業(yè)和高耗能企業(yè)大幅增收企業(yè)稅，對節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域的企業(yè)降低或免征環(huán)境稅；四是針對不同行業(yè)和社會群體的需求，開發(fā)有針對性的綠色信貸產(chǎn)品。

2.荷蘭銀行。自2015年起，荷蘭銀行要求貸款對象必須遵守和滿足ESG披露標(biāo)準(zhǔn)，創(chuàng)新符合ESG標(biāo)準(zhǔn)的信貸產(chǎn)品。荷蘭銀行制定了具體的操作流程：一是風(fēng)險評估，對貸款風(fēng)險劃分低、中、高三個等級，對貸款交易可能帶來的環(huán)境風(fēng)險進(jìn)行測量評估；二是評估決策，按照準(zhǔn)則對貸款交易的評估結(jié)果進(jìn)行決策，若風(fēng)險評估滿足要求，貸款審核通過，如果風(fēng)險評估不達(dá)標(biāo)，則會進(jìn)一步加強(qiáng)對貸款對象的監(jiān)督甚至拒絕交易；三是建立監(jiān)督和報告機(jī)制，在貸后持續(xù)對貸款對象保持關(guān)注和監(jiān)督，并實(shí)時公布有關(guān)情況；四是細(xì)化更新ESG標(biāo)準(zhǔn)的具體執(zhí)行規(guī)則，根據(jù)經(jīng)濟(jì)社會新需求，考慮到不同行業(yè)間可能存在的風(fēng)險差異，結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)，有針對性地增加附加的標(biāo)準(zhǔn)細(xì)則；五是創(chuàng)新綠色金融服務(wù)，如推出氣候信用卡等個人“碳中和”產(chǎn)品，設(shè)立與氣候變化、環(huán)境指數(shù)相關(guān)的基金等。

3.日本瑞穗銀行。瑞穗銀行于2003年成為亞洲首家赤道銀行，并憑借其踐行赤道原則所獲取的環(huán)境管理經(jīng)驗(yàn)，取得了非?？捎^的發(fā)展效益。主要經(jīng)驗(yàn)有：一是建立制度，規(guī)范流程，制定《瑞穗實(shí)業(yè)銀行赤道原則實(shí)施手冊》及行業(yè)信貸指南，并設(shè)立“可持續(xù)發(fā)展部”來處理赤道原則相關(guān)問題，通過“確定項(xiàng)目級別形成篩選報告”“審核AB類項(xiàng)目形成審核報告”兩大步驟將赤道原則納入貸款交易和信貸部門相關(guān)業(yè)務(wù)中，為更好地開展項(xiàng)目貸款奠定基礎(chǔ)；二是搭建體系，開展專業(yè)審核，通過獨(dú)立開發(fā)的“瑞穗環(huán)保等級”評價體系來評價客戶的環(huán)境績效，并以此要求客戶落實(shí)環(huán)境和社會風(fēng)險管理，專門聘請環(huán)境評審人員和環(huán)境專家在有關(guān)項(xiàng)目中開展專業(yè)化審核；三是根據(jù)區(qū)域特點(diǎn)創(chuàng)新綠色信貸產(chǎn)品；四是通過財(cái)政補(bǔ)貼、稅收減免和援助機(jī)制等措施鼓勵企業(yè)主動開展綠色環(huán)保項(xiàng)目建設(shè)。

（三）啟示

從上述三家“赤道銀行”的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來看，雖然每家銀行在具體操作和管理體系上存在一些差異，但是其積極運(yùn)用ESG信息披露機(jī)制，指導(dǎo)和發(fā)展綠色信貸業(yè)務(wù)的有益經(jīng)驗(yàn)值得借鑒：一是嚴(yán)格遵守“赤道原則”，將履行社會責(zé)任融入綠色信貸業(yè)務(wù)發(fā)展過程中，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模和社會聲譽(yù)的同步提升；二是建立環(huán)境風(fēng)險評估機(jī)制，明確環(huán)境風(fēng)險評估流程，將環(huán)境風(fēng)險納入綠色信貸業(yè)務(wù)的全流程管理；三是完善組織構(gòu)架，加強(qiáng)專業(yè)隊(duì)伍建設(shè)，如設(shè)立環(huán)境與社會風(fēng)險管理部門，組建環(huán)境風(fēng)險評估團(tuán)隊(duì)，加強(qiáng)對專業(yè)人才的培訓(xùn)，提高環(huán)境風(fēng)險識別能力；四是創(chuàng)新相應(yīng)的綠色金融產(chǎn)品；五是政府明確要求開展ESG信息披露，并制定了環(huán)境污染相關(guān)法律法規(guī)，確保立法先行，指導(dǎo)實(shí)踐。

四、我國ESG信息披露機(jī)制下的綠色信貸實(shí)踐案例——浙江湖州模式

浙江湖州是我國首批綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)之一。近年來湖州將ESG信息披露機(jī)制融入綠色信貸發(fā)展之中，逐漸形成以政府部門為主導(dǎo)、金融機(jī)構(gòu)為核心、金融監(jiān)管為引領(lǐng)、高校專家為智力支持的“四位一體”發(fā)展格局（如圖1所示），為我國綠色信貸以ESG信息披露機(jī)制為指引，重構(gòu)發(fā)展路徑提供了實(shí)踐參考。

圖1 湖州模式構(gòu)架圖

（一）金融機(jī)構(gòu)“主力”

一是設(shè)立綠色專營金融機(jī)構(gòu)，貫徹落實(shí)ESG經(jīng)營理念。綠色專營機(jī)構(gòu)旨在更好地貫徹落實(shí)ESG相關(guān)理念，推動信貸業(yè)務(wù)的綠色轉(zhuǎn)型升級。目前湖州市共有綠色專營機(jī)構(gòu)35家，綠色金融事業(yè)部23個，其中湖州銀行是國內(nèi)第三家赤道銀行。二是將ESG信息披露納入綠色信貸業(yè)務(wù)流程管理。將企業(yè)對環(huán)境、社會的影響分為綠、藍(lán)、黃、紅四大類，對綠、藍(lán)標(biāo)記的客戶實(shí)施信貸傾斜，利率最低可降至同類利率的90%，對黃、紅標(biāo)記的客戶實(shí)施信貸壓縮，并實(shí)行利率上浮。三是完善綠色信貸審批權(quán)限和內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價。增強(qiáng)法人金融機(jī)構(gòu)綠色信貸業(yè)務(wù)的審批權(quán)限，一級支行行長有權(quán)簽批下浮10%的綠色貸款，總行審批超10%下浮幅度的綠色貸款。通過內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價制度，對綠色項(xiàng)目貸款利率可以較同類項(xiàng)目貸款利率下浮5%。四是開展綠色信貸產(chǎn)品創(chuàng)新。如創(chuàng)新“綠色園區(qū)貸”助力“低小散”污染治理，為綠色產(chǎn)業(yè)園區(qū)內(nèi)的小微企業(yè)提供批量化金融服務(wù)，每年可減少污水排放100萬噸、節(jié)電1300萬千瓦時、減少沙塵排放12.6萬噸；依據(jù)“碳效碼”向綠色低碳企業(yè)提供“工業(yè)碳惠貸”，促進(jìn)信貸資源向低碳企業(yè)聚集；依托“個人綠色積分”信息，創(chuàng)新“綠色信用貸”，為個人發(fā)放信用貸款。

（二）政府部門“主導(dǎo)”

一是出臺地方性法規(guī)和制定綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系。2021年6月，湖州市政府出臺《湖州市綠色金融促進(jìn)條例（草案）》①資料來源：湖州市人民政府網(wǎng)站，http://www.huzhou.gov.cn/hzgov/front/s1/sthz/zcfg/20210630/i2987533.html。，要求金融機(jī)構(gòu)按照金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露要求定期披露環(huán)境信息報告，鼓勵金融機(jī)構(gòu)開展環(huán)境壓力測試等環(huán)境風(fēng)險量化分析；同時要求當(dāng)?shù)厣鷳B(tài)環(huán)境部門確定碳排放重點(diǎn)企業(yè)名單，并通過綠色金融服務(wù)平臺向金融機(jī)構(gòu)披露。發(fā)布《綠色融資企業(yè)評價規(guī)范》《綠色融資項(xiàng)目評價規(guī)范》《綠色銀行評價規(guī)范》等綠色金融標(biāo)準(zhǔn)化體系，為綠色信貸發(fā)展提供統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。二是搭建綠色融資主體ESG評價系統(tǒng)（“綠信通”3.0版）。依托“綠信通”40多個部門的政務(wù)數(shù)據(jù)庫，各類企業(yè)只要通過該系統(tǒng)開展融資業(yè)務(wù)，在完成評價申請和授權(quán)后，“綠信通”就會自動抓取相關(guān)數(shù)據(jù)，自動計(jì)算ESG評分，實(shí)現(xiàn)對每筆業(yè)務(wù)的全量化評價。對照ESG評價結(jié)果，金融機(jī)構(gòu)可以直觀地了解企業(yè)在環(huán)境影響、社會責(zé)任、公司治理三個方面的表現(xiàn)及短板②資料來源：湖州市人民政府網(wǎng)站，http://www.huzhou.gov.cn/hzgov/front/s1/hzzx/bdxx/20200911/i2767281.html。，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)信貸篩選和利率定價等流程管理。三是實(shí)行財(cái)政貼息政策。湖州市政府每年投入財(cái)政資金10億元人民幣，用于綠色信貸貼息、綠色金融機(jī)構(gòu)培育、綠色產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新等方面，如對綠色企業(yè)根據(jù)“綠色”評定結(jié)果，給予不同程度的貸款貼息:對評定為“深綠”“中綠”“淺綠”融資主體，按照LPR利率基準(zhǔn)分別給予12%、9%和6%的貸款貼息補(bǔ)助。

（三）金融監(jiān)管部門“引領(lǐng)”

一是分類指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)開展ESG信息披露。2018年開始，湖州探索開展轄內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的環(huán)境信息披露，截至2021年6月末，轄內(nèi)36家金融機(jī)構(gòu)完成2020年度和2021年1季度的環(huán)境信息披露，實(shí)現(xiàn)全域銀行業(yè)機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露。其中，前期已開展環(huán)境壓力測試的銀行采用“全口徑披露版”；資產(chǎn)規(guī)模100億元以上銀行采用“無壓力測試版”；資產(chǎn)規(guī)模100億元以下全國性銀行在湖分支機(jī)構(gòu)采用“無投融資版”；資產(chǎn)規(guī)模100億以下地方法人機(jī)構(gòu)采用“無碳足跡版”；能力相對較弱的村鎮(zhèn)銀行采用“定性披露版”③資料來源：瀟湘晨報，湖州在全國率先實(shí)現(xiàn)全域銀行業(yè)機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露，https://baijiahao.baidu.com/s?id=1705780253674077845&wfr=spider&for=pc，2021年7月20日。。二是對金融機(jī)構(gòu)開展綠色評價。構(gòu)建“綠色銀行”監(jiān)管評價體系，從金融機(jī)構(gòu)組織機(jī)制管理、流程管理、經(jīng)營目標(biāo)等方面評估金融機(jī)構(gòu)的綠色化程度，定期評估金融機(jī)構(gòu)對重點(diǎn)綠色產(chǎn)業(yè)的支持力度、環(huán)境風(fēng)險情況和綠色經(jīng)營目標(biāo)完成進(jìn)度，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)ESG經(jīng)營理念的貫徹落實(shí)。編制綠色銀行綜合發(fā)展指數(shù)（“綠茵指數(shù)”），指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)注重綠色管理機(jī)制的建立健全。同時，建立綠色信貸業(yè)績評估的指標(biāo)體系、評分標(biāo)準(zhǔn)、評估流程及評估質(zhì)量保障體系，為宏觀審慎評估（MPA）等相關(guān)激勵約束機(jī)制的落地實(shí)施提供客觀依據(jù)。三是綜合運(yùn)用再貸款、再貼現(xiàn)等多種貨幣政策工具，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對綠色低碳領(lǐng)域的信貸支持。人民銀行湖州市中心支行在全國率先建立再貸款貨幣政策工具支持綠色信貸專項(xiàng)機(jī)制，發(fā)放支綠再貸款10.5億元（截至2019年1月）；以綠色信貸資產(chǎn)質(zhì)押提供專項(xiàng)支小再貸款3億元（截至2020年5月）④東方財(cái)富網(wǎng)，湖州銀行獲全市首筆綠色信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款，http://finance.eastmoney.com/a/202005251496925333.html，2020年5月25日。。四是動態(tài)監(jiān)測綠色企業(yè)業(yè)務(wù)活動。當(dāng)?shù)厝嗣胥y行牽頭開發(fā)綠色金融信息管理系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)綠色信貸數(shù)據(jù)逐筆采集，動態(tài)開展節(jié)能減排測算、綠色信貸業(yè)績評價等工作。銀保監(jiān)分局創(chuàng)新“EAST+綠色金融”智慧監(jiān)管工具，通過整合“指標(biāo)監(jiān)測、評級審核、信息互通”三大功能，對128家重點(diǎn)企業(yè)的貸款及表外融資情況開展動態(tài)監(jiān)測。

（四）高校專家“智力支持”

一是設(shè)立專門的綠色金融研究院。成立南太湖綠色金融與發(fā)展研究院，開展綠色金融理論創(chuàng)新研究、綠色金融培訓(xùn)、軟件研發(fā)和金融產(chǎn)品創(chuàng)新⑤湖州市成立南太湖綠色金融與發(fā)展研究院，http://greenfinance.xinhua08.com/a/20190516/1829663.shtml，2019年5月16日。，為綠色金融發(fā)展提供智力支持。二是與高校開展合作。在ESG信息披露框架制定、ESG信息披露相關(guān)核算、ESG評級系統(tǒng)搭建等方面與高校進(jìn)行合作，接受高校專業(yè)指導(dǎo)。三是注重綠色金融專業(yè)人才培養(yǎng)?！逗菔芯G色金融促進(jìn)條例（草案）》明確提出，建立健全綠色金融人才培養(yǎng)，采取激勵措施培育高層次金融人才。

五、ESG信息披露機(jī)制下我國綠色信貸發(fā)展建議

企業(yè)ESG信息披露機(jī)制為解決我國綠色信貸發(fā)展過程中的信息不對稱問題提供了基礎(chǔ)保障。為更好地發(fā)揮ESG信息披露機(jī)制的作用，重構(gòu)我國綠色信貸發(fā)展路徑，需要借鑒國際國內(nèi)有益經(jīng)驗(yàn)，不斷完善金融機(jī)構(gòu)管理流程和經(jīng)營理念，發(fā)揮政府部門的主導(dǎo)作用，完善法律法規(guī)和提供財(cái)政支持，加強(qiáng)金融監(jiān)管部門的導(dǎo)向評估作用，強(qiáng)化信息共享機(jī)制和基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫的建設(shè)，完善激勵約束機(jī)制。

（一）重構(gòu)綠色信貸管理流程，實(shí)現(xiàn)綠色信貸流程再造

發(fā)展綠色信貸，通過金融機(jī)構(gòu)有意識地引導(dǎo)社會資金流向，促使企業(yè)做到少污染、省資源、保護(hù)生態(tài)平衡，在全社會形成科學(xué)、和諧的可持續(xù)發(fā)展機(jī)制。金融機(jī)構(gòu)必須完善ESG信息披露的全流程管理，彌補(bǔ)信息不對稱造成的金融資源錯配的缺陷。一是在盡職調(diào)查階段，借助ESG信息披露機(jī)制，量化評估借款對象的ESG風(fēng)險，對各行業(yè)不同ESG風(fēng)險進(jìn)行分類考察，擴(kuò)展ESG信息數(shù)據(jù)獲取渠道，形成內(nèi)部ESG評級報告，披露分析環(huán)境、社會和治理風(fēng)險。二是在授信審批階段，根據(jù)ESG評估結(jié)果，借鑒“赤道原則”有關(guān)客戶（項(xiàng)目）的分類標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)客戶（項(xiàng)目）所屬行業(yè)的風(fēng)險程度和對環(huán)境、社會的潛在影響將其分為A、B、C類，依據(jù)分類設(shè)定授信額度，并對ESG高風(fēng)險領(lǐng)域設(shè)置行業(yè)限額。同時，根據(jù)ESG評估結(jié)果和風(fēng)險情況確定市場定價。三是在合同簽訂階段，客戶在簽署借款合同時應(yīng)承諾未違反任何有關(guān)環(huán)境保護(hù)、節(jié)能減排、降低污染的法律、法規(guī)，承諾簽署合同后嚴(yán)格遵守該類法律、法規(guī)，并接受監(jiān)督。放款后，按照審批書要求審核客戶對環(huán)境和社會的風(fēng)險管理狀況、環(huán)保審批手續(xù)落實(shí)情況等。四是在貸后管理階段，加強(qiáng)與政府等相關(guān)部門的信息溝通聯(lián)系，及時獲取相關(guān)法規(guī)、監(jiān)管政策變化，以及客戶環(huán)保合規(guī)等方面的信息。在貸款款項(xiàng)落實(shí)間隔期密切關(guān)注借款對象，實(shí)行ESG風(fēng)險動態(tài)監(jiān)測并建立相關(guān)預(yù)警機(jī)制，再以監(jiān)測實(shí)況結(jié)合貸款五級分類標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整、處理風(fēng)險資產(chǎn)。對存在重大環(huán)境和社會風(fēng)險的客戶，實(shí)行名單制管理，并逐一制定專門的貸后管理措施（如圖2所示）。

圖2 基于ESG信息披露機(jī)制的綠色信貸管理流程圖

（二）完善組織架構(gòu)和管理機(jī)制，實(shí)現(xiàn)ESG綠色信貸專責(zé)管理

一是建立完善綠色信貸組織架構(gòu)。良好的組織架構(gòu)是確保ESG機(jī)制貫徹落實(shí)的重要保障。為匹配ESG流程管理，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)建立自上而下、統(tǒng)籌協(xié)作的組織架構(gòu)。上層，設(shè)立ESG綠色信貸領(lǐng)導(dǎo)辦公室，由分管信貸業(yè)務(wù)的行領(lǐng)導(dǎo)統(tǒng)籌管理，督促ESG機(jī)制貫徹落實(shí)至綠色信貸業(yè)務(wù)發(fā)展過程中；中層，設(shè)立綠色金融事業(yè)部或綠色分支行，負(fù)責(zé)ESG風(fēng)險管控，運(yùn)用ESG審核流程加強(qiáng)對貸前、貸中、貸后各個環(huán)節(jié)的跟蹤、分析和評估；基層，設(shè)立負(fù)責(zé)ESG風(fēng)險管理的經(jīng)辦人員，負(fù)責(zé)對綠色項(xiàng)目的培育挖掘、開展ESG風(fēng)險評估、全流程監(jiān)測ESG風(fēng)險等。二是制定綠色信貸管理辦法和績效考核機(jī)制。研究制定ESG戰(zhàn)略管理辦法，明確綠色信貸發(fā)展的戰(zhàn)略高度，制定戰(zhàn)略目標(biāo)、機(jī)制建設(shè)、資源分配等管理辦法。同時，建立基于ESG信息披露機(jī)制的綠色信貸績效考核辦法，明確工作職責(zé)，建立獎懲機(jī)制，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)綠色轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展。三是建立ESG綠色信貸人才培養(yǎng)機(jī)制。制定ESG綠色信貸人才管理辦法，加強(qiáng)ESG業(yè)務(wù)培訓(xùn)，強(qiáng)化人才識別培育綠色項(xiàng)目的能力，加強(qiáng)對綠色項(xiàng)目潛在風(fēng)險的分析，合理利用ESG信息披露機(jī)制規(guī)避信用風(fēng)險，按照綠色信貸發(fā)展的規(guī)范流程開展各項(xiàng)業(yè)務(wù)（如圖3所示）。

圖3 ESG綠色信貸管理架構(gòu)圖

（三）加強(qiáng)ESG綠色信貸產(chǎn)品創(chuàng)新，促進(jìn)綠色信貸融合發(fā)展

由于ESG信息披露機(jī)制的綠色信貸產(chǎn)品有別于傳統(tǒng)信貸產(chǎn)品，因此要結(jié)合業(yè)務(wù)發(fā)展實(shí)際，并融入ESG因素，創(chuàng)新有關(guān)綠色項(xiàng)目、綠色產(chǎn)業(yè)和綠色消費(fèi)等領(lǐng)域的信貸產(chǎn)品。一是創(chuàng)新基于項(xiàng)目發(fā)展的ESG綠色信貸產(chǎn)品。對于周期長、公益性質(zhì)的綠色環(huán)保項(xiàng)目，如環(huán)保技改項(xiàng)目、綠色基礎(chǔ)設(shè)施和零碳園區(qū)建設(shè)項(xiàng)目等，可考慮其經(jīng)濟(jì)與環(huán)保效益，結(jié)合產(chǎn)品周期、資金使用、利率定價等因素進(jìn)行量身定制，設(shè)計(jì)期限較長、利率較優(yōu)惠的信貸產(chǎn)品。二是創(chuàng)新基于綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的ESG信貸產(chǎn)品。如設(shè)計(jì)清潔生產(chǎn)貸款產(chǎn)品用于支持綠色產(chǎn)業(yè)節(jié)能開發(fā)、“減碳”貸款產(chǎn)品用于支持產(chǎn)業(yè)低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展、綠色建筑開發(fā)貸款產(chǎn)品用于支持“凈零”房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展。三是創(chuàng)新基于綠色消費(fèi)的ESG信貸產(chǎn)品。將綠色環(huán)保理念融入居民日常生活，推出清潔環(huán)保、低碳節(jié)能的消費(fèi)信貸產(chǎn)品，如綠色交通信用貸款、生態(tài)家庭抵押貸款等個人貸款用于支持綠色出行和綠色消費(fèi)，氣候信用貸款用于支持低碳消費(fèi)、購買綠色消費(fèi)品等。通過融合環(huán)保低碳、社會責(zé)任、綠色發(fā)展等因素，創(chuàng)新貼合可持續(xù)發(fā)展理念的綠色信貸產(chǎn)品，提高綠色發(fā)展的金融支持效率。

（四）搭建ESG綠色評級體系，量化綠色信貸介入依據(jù)

目前，我國ESG評估體系正處于探索階段。ESG信息披露框架不統(tǒng)一，評級指數(shù)選取和計(jì)算方法不一致，導(dǎo)致ESG評級結(jié)果不同，可比性較差，在不同地區(qū)和不同金融機(jī)構(gòu)間的普適性受限。因此，必須加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，構(gòu)建包括ESG框架構(gòu)建、指標(biāo)選取、計(jì)算方法、系統(tǒng)建設(shè)、數(shù)據(jù)來源等“五位一體”的金融ESG綠色評級體系。一是推動專業(yè)中介機(jī)構(gòu)發(fā)展，增強(qiáng)ESG評級結(jié)果的真實(shí)性和可信度。采取市場化競爭機(jī)制，指定第三方評級機(jī)構(gòu)專門開展ESG綠色評級。如指標(biāo)設(shè)定上，盡量選擇定量指標(biāo)；權(quán)重上，同一行業(yè)內(nèi)，可適當(dāng)提高環(huán)境因素的設(shè)定權(quán)重，后期可根據(jù)發(fā)展需要調(diào)整不同因素的權(quán)重；數(shù)據(jù)來源統(tǒng)一出處和范圍；搭建我國專門的金融ESG綠色評級系統(tǒng)，設(shè)定數(shù)據(jù)源關(guān)聯(lián)渠道，建立科學(xué)便捷的自動化取數(shù)方法和計(jì)算方法；對照各項(xiàng)評級內(nèi)容調(diào)研現(xiàn)有的行業(yè)“最佳實(shí)踐”（即各行業(yè)在環(huán)境、社會責(zé)任、公司治理不同維度的基本達(dá)標(biāo)準(zhǔn)則），評估企業(yè)在各方面與“最佳實(shí)踐”的差距并進(jìn)行打分，根據(jù)相應(yīng)權(quán)重計(jì)算綜合分值，為我國綠色信貸發(fā)展提供量化參考。二是基于行業(yè)差異，建立并完善ESG評級特色化標(biāo)準(zhǔn)。在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，不同行業(yè)的環(huán)境、社會責(zé)任和公司治理存在明顯差異，很難進(jìn)行橫向比較，因此需要基于ESG信息披露行業(yè)特征，建立不同行業(yè)的差異化ESG評級體系，如金融、科創(chuàng)企業(yè)等行業(yè)本身碳排放量少，而化工、鋼鐵等傳統(tǒng)行業(yè)碳排放高，在環(huán)境、社會責(zé)任、公司治理等指標(biāo)權(quán)重上可根據(jù)行業(yè)特征設(shè)定不同比重，不同維度的指標(biāo)選擇上也要有所區(qū)別，確保ESG評級結(jié)果相對公平。三是加強(qiáng)與現(xiàn)行綠色產(chǎn)業(yè)目錄接軌。目前我國執(zhí)行的《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2019年版）》分類詳細(xì)，標(biāo)準(zhǔn)客觀明確，可結(jié)合我國現(xiàn)行綠色產(chǎn)業(yè)目錄，參考行業(yè)具體標(biāo)準(zhǔn)和客觀依據(jù)來開展ESG綠色評級，確保ESG評級結(jié)果客觀普適，為綠色信貸客戶識別和風(fēng)險防控提供科學(xué)的決策依據(jù)。

（五）提高ESG信息披露質(zhì)量，搭建綠色數(shù)據(jù)庫

綠色信貸ESG評級依賴完備量化的ESG基礎(chǔ)信息。一是建立分步式強(qiáng)制披露制度。逐步建立強(qiáng)制性的ESG信息披露制度，即根據(jù)企業(yè)行業(yè)分類、規(guī)模大小、上市與否和經(jīng)營風(fēng)險等建立強(qiáng)制披露時間表。尤其非上市公司，地方政府應(yīng)結(jié)合當(dāng)?shù)貙?shí)際，聯(lián)合環(huán)保部門制定分類指導(dǎo)、分步實(shí)施的披露辦法，對不同企業(yè)的披露內(nèi)容采取由定性披露向定性和定量全披露逐漸過渡的措施。二是統(tǒng)一ESG信息披露口徑。明確ESG信息有關(guān)定性指標(biāo)和定量指標(biāo)的披露要求，對ESG信息披露的具體指標(biāo)個數(shù)、格式標(biāo)準(zhǔn)、數(shù)據(jù)單位等進(jìn)行規(guī)定，確保信息可比。對于環(huán)境信息，探索制定企業(yè)環(huán)境會計(jì)準(zhǔn)則，建立環(huán)境會計(jì)核算體系，實(shí)現(xiàn)環(huán)境信息的標(biāo)準(zhǔn)化和可核算，明確環(huán)境資產(chǎn)、負(fù)債、收入等環(huán)境會計(jì)事項(xiàng)的計(jì)量、處理和適用，以規(guī)范企業(yè)環(huán)境會計(jì)信息披露。同時，明確企業(yè)社會責(zé)任和公司治理信息披露的具體結(jié)構(gòu)和層次，明確編制的規(guī)范性，避免模棱兩可的定性表述，提高社會責(zé)任和公司治理信息質(zhì)量。三是建立第三方信息鑒證機(jī)制。制定對ESG信息披露的審計(jì)準(zhǔn)則，定期評價和鑒定已披露ESG信息的真實(shí)性和可靠性，并將鑒定結(jié)果公布于官方媒體，保證企業(yè)信息披露質(zhì)量；推動評定結(jié)果的市場化運(yùn)用，對ESG信息披露評定為“優(yōu)”的企業(yè)優(yōu)先給予綠色信貸支持和投資“青睞”，為企業(yè)贏得更多的市場發(fā)展機(jī)遇。四是建立ESG信息數(shù)據(jù)庫。搭建集政府、機(jī)構(gòu)、企業(yè)、中介機(jī)構(gòu)四方互聯(lián)互通的信息平臺，構(gòu)建ESG綠色信息大數(shù)據(jù)庫，明確接口規(guī)范，確保數(shù)據(jù)采集的時效性、規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化，并定期更新維護(hù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)源，同時，建立由政府牽頭，信息相關(guān)方交流共享的機(jī)制，為綠色信貸發(fā)展提供動態(tài)信息支撐。

（六）建立監(jiān)管導(dǎo)向激勵約束機(jī)制，提高運(yùn)用ESG發(fā)展綠色信貸的積極性

一是將綠色信貸ESG風(fēng)險納入監(jiān)管考核。根據(jù)綠色貸款企業(yè)的ESG評級指數(shù)，分別賦予其信用風(fēng)險不同權(quán)重，如對ESG評級指數(shù)為AAA以上的綠色貸款，可參考個人住房貸款50%的風(fēng)險權(quán)重，ESG評級指數(shù)為AA的綠色貸款，其信用風(fēng)險權(quán)重可設(shè)定為60%，ESG評級指數(shù)為A、BBB的綠色貸款，其信用風(fēng)險權(quán)重可分別設(shè)定為70%和80%，C級及以下的風(fēng)險權(quán)重為100%。通過風(fēng)險權(quán)重的分級賦值，達(dá)到分類調(diào)整金融機(jī)構(gòu)資本充足率的目的，降低金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險基數(shù)和減少銀行資本金占用，提高金融機(jī)構(gòu)開展運(yùn)用ESG評估的積極性。二是建立人民銀行綠色信貸ESG導(dǎo)向評估機(jī)制。在人民銀行ESG指標(biāo)評估基礎(chǔ)上，建議將基于ESG評估的綠色信貸資產(chǎn)納入人民銀行合格抵押品范疇，按照1∶1的比例對金融機(jī)構(gòu)發(fā)放再貸款，鼓勵金融機(jī)構(gòu)加大綠色信貸業(yè)務(wù)開展力度。三是將ESG綠色信貸資產(chǎn)納入宏觀審慎評估和合格審慎評估管理。金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)開展ESG評估相當(dāng)于對企業(yè)環(huán)境污染、社會影響和公司治理等方面的風(fēng)險進(jìn)行摸底排查和信貸準(zhǔn)入把關(guān)，對企業(yè)綠色發(fā)展情況進(jìn)行認(rèn)定。因此，建議將基于ESG評估的綠色貸款業(yè)務(wù)納入人民銀行宏觀審慎評估和合格審慎評估管理，并提高相應(yīng)權(quán)重，強(qiáng)化對金融機(jī)構(gòu)的正向激勵，為金融機(jī)構(gòu)解決資金流動性問題提供可選方案。四是建立財(cái)政激勵和相關(guān)約束措施。發(fā)揮政府部門主導(dǎo)作用，由政府設(shè)立專項(xiàng)財(cái)政資金用于綠色貸款貼息、綠色服務(wù)創(chuàng)新和獎勵企業(yè)ESG信息披露。如為鼓勵企業(yè)參與ESG信息披露，同時減輕ESG信息披露產(chǎn)生的財(cái)務(wù)成本，可給予ESG信息披露及時、質(zhì)量較高的小微企業(yè)一定的財(cái)稅減免優(yōu)惠政策。同時，對于虛造、偽造、隱瞞ESG信息的企業(yè)給予嚴(yán)懲。