□文/李靜遠

（1.武漢商學(xué)院；2.武漢工程大學(xué) 湖北·武漢）

［提要］歐盟與美國碳金融市場通過幾年的運行不斷完善，在發(fā)展過程中形成具有區(qū)域特色的碳排放交易體系，其實踐經(jīng)驗證明碳交易在實現(xiàn)節(jié)能減排目標、發(fā)展低碳經(jīng)濟、應(yīng)對全球氣候變化方面具有重要作用。我國碳排放交易體系雖已初步建立，但在法律法規(guī)、產(chǎn)品創(chuàng)新、交易機制等方面尚存不足。本文在分析我國碳金融市場發(fā)展現(xiàn)狀基礎(chǔ)上，結(jié)合歐美碳交易市場發(fā)展中的寶貴經(jīng)驗，提出通過優(yōu)化碳排放交易體系和分配制度、培養(yǎng)專業(yè)型人才以及提高全社會參與意識、建立完備法律和監(jiān)管制度，來完善我國碳金融市場，促進低碳經(jīng)濟發(fā)展。

伴隨著21世紀以來愈發(fā)加劇的全球氣候變暖現(xiàn)象，國際社會逐步開展減排行動、發(fā)展低碳經(jīng)濟，著手應(yīng)對氣候變暖問題。1997年12月，《京都協(xié)議書》正式簽署，迄今為止參與合約的國家有180多個。自《京都協(xié)議書》簽訂以來，全球碳金融市場日漸興起，碳市場規(guī)模迅速地擴大，碳交易已成為碳減排的核心政策工具之一。

2011年開始，我國實行“先地方試點、后全國推廣”的方式逐步推進碳金融市場發(fā)展，在北京、上海、天津、重慶、湖北、廣東和深圳七省市開展碳市場試點工作。隨著“碳達峰、碳中和”目標的提出，做好碳達峰行動已成為2021年的重要工作之一，而碳交易市場的發(fā)展也是完成這一工作的重要推手和核心工具。為此，在探究我國碳金融市場現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，總結(jié)歐美國家碳金融市場發(fā)展中可借鑒的經(jīng)驗，提出我國碳金融市場的發(fā)展思路，有利于進一步促進我國碳金融市場發(fā)展成熟。

一、歐美碳金融市場發(fā)展實踐

（一）歐盟碳金融市場的發(fā)展。自《京都協(xié)議書》簽訂后，歐盟為實現(xiàn)其減少碳排放量的義務(wù)，于2005年正式實施歐盟碳排放交易體系（EU-ETS）。該體系是世界上首個且目前全球最大的跨國碳排放交易市場。作為歐盟碳金融市場的核心，歐盟碳排放交易體系在限額交易的基礎(chǔ)上，將碳排放量與成本直接掛鉤，以此達到節(jié)能減排的目標。

歐盟碳排放權(quán)交易體系可以分為2005～2007年、2008～2012年、2012年至今三個發(fā)展階段。第一階段為2005～2007年的初步試驗階段，建立初期有28個成員國加入，實行“總量控制、負擔(dān)均分”的原則，分配方式上則根據(jù)各國歷史排放水平來確定對應(yīng)的碳排放額度。這一階段的限排行業(yè)主要集中在能源、鋼鐵、水泥、造紙等，這些行業(yè)的排放量總額占歐盟總和的近50%。第二階段為2008～2012年的全面發(fā)展階段，新增3個成員國家加入，覆蓋了歐盟約45%的碳排放量。在行業(yè)范圍進一步擴大的同時，減排的氣體范圍中也增加了其他的溫室氣體。在這一階段中，歐盟完善了分配制度，在原有依照歷史水平確定分配額的基礎(chǔ)上增加了核實和監(jiān)督環(huán)節(jié)；改革市場交易制度，設(shè)立市場穩(wěn)定基金將碳價格控制在合理水平，保護市場參與者的積極性；修訂相關(guān)法律法規(guī)，保障了碳金融市場的有力發(fā)展。第三階段，歐盟碳排放交易體系已經(jīng)涵蓋了超過11，000個實體單位，超12，000座工業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施。而為了達到2050年減排60%～80%的長期目標，歐盟碳金融市場的要求也更加嚴格，在分配制度上進行了大刀闊斧的改革，以市場化機制取代計劃式機制，靈活有效地減輕了配額供給超標的問題，進一步促進了減排效率的提高。

縱觀歐盟碳排放權(quán)交易體系的發(fā)展，該體系也是在不斷地試錯和改革中一步步趨于完善。該體系的成功極大地幫助了歐盟碳金融市場的發(fā)展完善，顯著的減排成效也使得歐盟在國際氣候談判中有了較大的話語權(quán)。

（二）美國碳排放交易體系。美國于1998年加入《京都協(xié)議書》，后以減排影響社會就業(yè)及自身經(jīng)濟發(fā)展等為由，于2001年宣布退出。但美國作為全球第二大的碳交易市場，其國內(nèi)各州、市也在積極推進減排的跨區(qū)域合作，形成了區(qū)域性的交易市場，在不斷的嘗試中也形成了相對獨立的交易模式。美國各區(qū)域的碳交易市場發(fā)展，也能為我國碳金融市場的建立和完善帶來有益的借鑒作用。（表1）

表1 美國區(qū)域性碳排放交易體系一覽表

美國西部氣候倡議于2007年提出，其目標在于利用區(qū)域間的合作，共同制定有效的政策和合理的市場機制，通過嚴格執(zhí)行使該區(qū)域2020年碳排放量比2005年低15%。WCI強調(diào)配額無產(chǎn)權(quán)，可以在二級市場上自由交易。

芝加哥氣候交易所于2000年成立，2003年開始正式以會員制運行。芝加哥交易體系與其他碳排放交易體系最大的區(qū)別在于其減排責(zé)任的實現(xiàn)依靠各會員的自愿承諾和社會責(zé)任感，也是全球唯一的自愿碳交易平臺。各會員根據(jù)CCX制定的配額和交易制度，自愿作出法律效力下的減排承諾。若未能達到承諾，則需在碳金融市場上購買碳金融工具合約（CFI）。在自愿為前提的體制下，其碳交易量和交易額與其他強制性的市場體系存在一定差距，但碳金融市場也獲得了長足發(fā)展。目前，芝加哥碳交易體系的交易品種主要是金融衍生品，包括期貨、期權(quán)等，其創(chuàng)新發(fā)展也促進了碳金融市場的發(fā)展。

區(qū)域溫室氣體倡議與西部氣候倡議類似，都是基于各州間的合作，共同簽約來約束區(qū)域間溫室氣體的排放。不同的是，RGGI主要針對電力行業(yè)，依靠對傳統(tǒng)能源的限制，促進清潔能源的發(fā)展。

二、我國碳金融市場發(fā)展現(xiàn)狀

（一）我國碳金融市場運行現(xiàn)狀。根據(jù)國家“十二五”規(guī)劃綱要的要求，碳金融在這一時期發(fā)展成效顯著。2011年，國家發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于開展碳排放交易試點工作的通知》，將2013～2015年作為試點階段，在深圳、北京、上海、天津、廣東、湖北和重慶7省市先后設(shè)立了碳排放權(quán)交易試點。2016年，綠金委碳金融工作組發(fā)布的《中國碳金融市場研究報告》中明確指出，我國碳交易試點在碳市場定價機制、交易規(guī)則、執(zhí)法行為、業(yè)務(wù)創(chuàng)新等方面取得了較好的成效，直接促進了節(jié)能減排，推動了我國低碳經(jīng)濟的發(fā)展。2017年底，中國碳交易市場開始逐漸從試點擴大至全國市場，目前我國碳排放交易體系已覆蓋32個行業(yè)，涵蓋了全國近50%的碳排放量。

（二）我國碳金融市場存在的問題

1、起步較晚，市場體系尚未成熟。我國碳交易市場初步建立，與國際碳金融市場相比起步較晚，碳金融產(chǎn)品種類相對單一，存在市場要素不完善的問題。在碳市場分配制度上，我國借鑒了歐盟的一些成果經(jīng)驗，根據(jù)國家總體目標、區(qū)域歷史排放情況等具體因素，將國家宏觀因素與區(qū)域自主性相結(jié)合來確定各碳市場試點的免費配額總量。而更能促進市場效率的拍賣配額方式，在我國碳市場試點卻難以體現(xiàn)，即使是拍賣配額量最高的廣東試點市場，其成交量也只占到總配額中極小的比重。同時，由于我國目前碳交易相關(guān)法律體系不夠完善，針對各區(qū)域碳市場的配額跨期使用很難進行統(tǒng)一的把控。因此，確定合理的分配方式，更好地促進市場的調(diào)節(jié)與刺激作用，對于我國碳金融市場的發(fā)展十分重要。

2、社會參與度不高，碳市場流動性較低。近年來，我國對于綠色金融的重視程度不斷提高，作為金融市場的重要機構(gòu)，我國商業(yè)銀行也陸續(xù)推出了一些綠色金融產(chǎn)品，推動了綠色金融市場的發(fā)展。然而，這些產(chǎn)品的成交規(guī)模并不理想，且主要集中在綠色信貸領(lǐng)域，對于投資者來說，產(chǎn)品的多元化仍需進一步提高。國內(nèi)的碳基金也多為政策性基金，其交易量不足以激活我國碳金融市場、發(fā)掘我國龐大的碳排放市場體量，低迷的市場也影響了碳金融產(chǎn)品的交易流動，不利于市場交易機制的運行與發(fā)揮。

另外，許多企業(yè)及投資者對于碳金融的了解程度有限，從事碳交易領(lǐng)域的專業(yè)人才也十分缺乏。雖然我國在綠色金融領(lǐng)域有了一定成果，但是與發(fā)達國家相比，在二氧化碳及其他溫室氣體減排技術(shù)方面還存在較大的差距。人才、技術(shù)、創(chuàng)新等方面的不足，大大加重了我國節(jié)能減排的成本，不利于碳金融市場發(fā)展和減排目標的實現(xiàn)。

3、法律制度尚不完善，監(jiān)管難度較大。近年來，國家針對碳交易制定了一系列法律法規(guī)，初步形成碳交易市場的法律框架。2005年，國家四部委通過《清潔發(fā)展機制項目運行管理辦法》，之后又出臺《應(yīng)對氣候變化國家方案》《碳排放權(quán)交易管理暫行辦法》等政策，然而這些管理辦法立法層次較低，我國仍未出臺統(tǒng)一的、權(quán)威的全國法律規(guī)范。這也導(dǎo)致各省市碳金融市場準入門檻、交易標準相對獨立，管理方法也具有較大的差異性，存在管理責(zé)任邊界范圍不清晰、規(guī)章落實效率不高等問題。

同時，我國碳排放權(quán)的交易，實際上是在政府監(jiān)管下的自愿交易行為，而各地不同的標準，為監(jiān)管帶來了不便。從碳交易的全過程來看，市場的準入、主體資格的審查、交易程序的審批、碳交易報告的檢測核查等，運行中監(jiān)管越位與缺位的現(xiàn)象時有發(fā)生，不利于碳金融市場的健康、創(chuàng)新發(fā)展。

三、歐美碳金融市場經(jīng)驗借鑒及啟示

（一）優(yōu)化碳排放交易體系，完善配額分配制度。一個良好的交易體系，離不開健康高效的市場環(huán)境、管理有序的法律環(huán)境和多元化的交易產(chǎn)品。歐美國家均經(jīng)歷了從試驗階段到發(fā)展成熟的“試錯”過程，我國碳金融市場雖起步較晚，但有許多國際碳金融市場的成功經(jīng)驗可以吸收。比如，完善交易市場中的中介制度，促進市場交易信息的流動，降低信息不對稱的程度；建立統(tǒng)一的服務(wù)標準，明確市場主體的責(zé)任與義務(wù)，形成一個透明、規(guī)范的市場環(huán)境。

從歐盟免費配額與拍賣配額的歷史經(jīng)驗來看，要更好地發(fā)揮市場作用，分配制度不能僅僅依靠免費發(fā)放配額，而應(yīng)逐步推進其市場化進程，直至完成從免費配額到有償競拍的轉(zhuǎn)變。歐盟因其跨國跨區(qū)域的特殊性，其特色的分權(quán)化治理機制也為我國市場提供了新的思路。各試點市場在了解區(qū)域行業(yè)需求后，可根據(jù)具體情況確定本地溫室氣體排放量，同時對行業(yè)提交的需求進行核查，對于區(qū)域市場碳排放權(quán)的交易過程進行監(jiān)督和確認，最終遞交給全國系統(tǒng)審查、分配。這也要求我國碳排放體系在協(xié)調(diào)區(qū)域間排放量時需要考慮到各地經(jīng)濟水平、能源發(fā)展效率的差異與平衡，以此激發(fā)碳交易市場的活躍程度。

（二）培養(yǎng)專業(yè)型人才，提高社會參與度。現(xiàn)階段，我國仍是自愿減排機制，相較強制性減排而言，自愿減排的交易量雖不能直接達到目標，但自愿減排的過程實際上是提高全社會減排責(zé)任意識、推動金融市場專業(yè)人才隊伍培養(yǎng)的必經(jīng)之路。唯有將節(jié)能減排和低碳環(huán)保的意識深深根植于全社會、全民內(nèi)心，才能形成良好的低碳經(jīng)濟氛圍，推動各方參與，在加快推進碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新的同時，構(gòu)建多元化、多層次、專業(yè)、規(guī)范、高效的碳金融市場。目前，我國在資金、人才、技術(shù)上的差距也是碳金融發(fā)展動力不足的重要原因。培養(yǎng)專業(yè)人才，有利于創(chuàng)新碳金融業(yè)務(wù)、提高服務(wù)水平和意識、促進碳金融信息的傳播、降低市場信息的不對稱性。

（三）完善相關(guān)法律制度，加強碳金融市場監(jiān)管力度。歐盟于2007年頒布《歐盟環(huán)境責(zé)任指令》，2008年末發(fā)布《歐盟能源氣候一攬子計劃》，為碳排放交易搭建法律框架，并明確各階段強制完成的目標；美國則先后通過《加州全球氣候變暖解決法案》《低碳能源標準》《清潔能源與安全法案》《中西部溫室氣體減排協(xié)議》等，逐步完善相關(guān)法律制度。而我國近年來雖陸續(xù)頒布一些政策性文件，但多是地方性政策引導(dǎo)，內(nèi)容也僅停留在清潔能源、節(jié)能減排等方面，存在立法層次較低、權(quán)威性不夠等問題。我國不僅缺乏對二氧化碳及其他溫室氣體減排的獎勵制度，同時懲罰機制的實行也未能有全國統(tǒng)一的具有權(quán)威性的法律文件作為執(zhí)法保障。針對碳金融市場發(fā)展，需在法律層面明晰碳排放權(quán)交易過程中的核查、管理等環(huán)節(jié)，明確市場參與主體的責(zé)任，以建立獎懲分明的管理制度?？梢酝ㄟ^稅收優(yōu)惠、降低準入門檻等政策優(yōu)惠鼓勵更多社會參與者進入市場交易。

另外，歐美國家也建立了較完備的監(jiān)管體系，比如歐盟有需向聯(lián)合國履行碳排放報告的義務(wù)，其碳金融市場受歐盟委員會氣候行動總司的監(jiān)管；美國“自上而下”都設(shè)立了針對碳排放權(quán)交易的監(jiān)管機構(gòu)。碳排放權(quán)因其自身難檢測、難核查的特點，僅依靠市場自身去確認碳排放量等數(shù)據(jù)十分困難，不利于碳金融市場上的正常交易。因此，政府應(yīng)大力構(gòu)建碳排放量檢測平臺，制定碳排放信息披露制度，定期審查企業(yè)碳排放情況，在嚴格監(jiān)管下創(chuàng)造一個更加公平的交易市場。