殷紅梅

2022年臨近收尾，人類抗擊新冠肺炎疫情轉(zhuǎn)眼已過了第三個年頭，近日，疫情防控“新十條”進入落地實施階段，放開已成定局，我國復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進，沉寂許久的消費潮開始涌動。與此同時，世界各國攜手應(yīng)對環(huán)境變化的努力也不曾停歇，促進綠色可持續(xù)發(fā)展已然成為全球共識的“公約數(shù)”。其中，在“雙碳”戰(zhàn)略引領(lǐng)下，循環(huán)經(jīng)濟方興未艾，我國轉(zhuǎn)型高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展亦正步入“快車道”。

值此供需兩端景氣度或?qū)⑼交厣拇蠛脮r機，華新綠源環(huán)保股份有限公司（以下簡稱：華新環(huán)保；證券代碼：301265.SZ）于12月16日也正式在深交所掛牌上市。公開資料顯示，華新環(huán)保是地區(qū)領(lǐng)先的固體廢物綜合處置高新技術(shù)企業(yè)，長期專耕固體廢物資源化利用和處理處置，主要業(yè)務(wù)包括電子廢棄物拆解、報廢機動車拆解、廢舊電子設(shè)備回收再利用和危廢綜合經(jīng)營。發(fā)展至今，公司已具備齊全的相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)、領(lǐng)先的技術(shù)水平以及顯著的渠道優(yōu)勢，業(yè)務(wù)布局完整性亦位居行業(yè)前列。據(jù)悉，早在2012年，公司就被財政部、環(huán)保部、工信部等列入了全國“第一批廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金補貼企業(yè)”名單，還是發(fā)改委確定的廢舊家電回收利用國家示范項目承建單位，業(yè)務(wù)綜合實力已獲廣泛認可。

同時，據(jù)悉，本次華新環(huán)保擬公開發(fā)行7575萬股，每股發(fā)行價格13.28元，網(wǎng)上初步有效申購倍數(shù)高達5955.74750倍，網(wǎng)上定價發(fā)行的中簽率也僅為0.0286%，可以說受到了投資者的熱烈追捧。而隨著申購工作的順利完成，預(yù)計借力資本橋梁，公司即將乘勢而上，書寫發(fā)展新篇章。

企業(yè)的快速生長離不開市場豐沃“土壤”的“滋養(yǎng)”。

當(dāng)前，在可持續(xù)發(fā)展趨勢下，資源合理利用已成題中應(yīng)有之義。由于電子廢棄物、報廢車輛的非正規(guī)拆解，不但會對環(huán)境造成二次污染，還將造成巨大的資源浪費，隨著環(huán)保政策愈加完善與嚴格，電子廢棄物與報廢車輛將逐漸流回正規(guī)拆解渠道，而廢棄電子產(chǎn)品和報廢機動車正是華新環(huán)保主營業(yè)務(wù)。

據(jù)了解，電子廢棄物拆解以及報廢機動車拆解的主要原材料，每年產(chǎn)生數(shù)量較為巨大，其中，根據(jù)生態(tài)環(huán)境部公布的2021年前三季度處理數(shù)據(jù)和行業(yè)調(diào)研估算，2021年，我國廢棄電器電子產(chǎn)品的處理量已達到了約8700萬臺。而在報廢機動車方面，我國汽車產(chǎn)業(yè)自2005年起蓬勃生長，居民汽車保有量連年高增，隨著使用年限將至，前期積累的大量汽車將陸續(xù)進入報廢期。此外，公安部相關(guān)數(shù)據(jù)還顯示，截至2022年11月底，全國機動車保有量達4.15億輛，這表示，未來報廢機動車拆解市場仍有著廣闊的增量空間。

除了必需的“土壤”，企業(yè)也需要具備自我發(fā)育的實力。對于華新環(huán)保來說，這意味著“扎根”位置的選擇、渠道優(yōu)勢的建立以及運營方式的不斷革新。

在區(qū)位選擇上，公司總部位于北京市。北京是我國的政治、文化、國際交往與科技創(chuàng)新中心，全市地區(qū)生產(chǎn)總值先后跨越了兩個萬億臺階，從1.9萬億元增長到4.03萬億元，人均GDP也從9.28萬元增長到18.4萬元，居于全國首位，達到發(fā)達經(jīng)濟體中等水平。發(fā)達的經(jīng)濟水平意味著該地區(qū)電器電子產(chǎn)品和汽車的保有量較高，這也可以從側(cè)面看出，北京市對固廢處理處置有著充足的市場需求。

同時，華新環(huán)保還擁有穩(wěn)定的回收渠道。據(jù)了解，廢舊電子設(shè)備回收再利用業(yè)務(wù)近三年也對公司貢獻營收為12%左右，該業(yè)務(wù)產(chǎn)品主要為二手服務(wù)器、二手計算機等產(chǎn)品或部件，對原材料有一定要求，只有產(chǎn)品性能、穩(wěn)定性較高的報廢電子設(shè)備經(jīng)過調(diào)試后才會具備較高的使用價值。憑借規(guī)模優(yōu)勢以及專業(yè)的電子產(chǎn)品處置能力等優(yōu)勢，華新環(huán)保同多家大型互聯(lián)網(wǎng)科技公司、金融公司、政府機關(guān)、事業(yè)單位、4S店以及規(guī)模較大的個人供應(yīng)商達成了長期合作關(guān)系，原材料來源穩(wěn)定。

值得注意的是，在運營方式上，公司注重與時俱進，順應(yīng)產(chǎn)業(yè)升級大勢，探尋“互聯(lián)網(wǎng)+”發(fā)展路徑。利用微信平臺超8億月活的用戶沉淀，公司開通了公眾號并開發(fā)了業(yè)務(wù)小程序，創(chuàng)新性拓展線上競拍業(yè)務(wù)，還實現(xiàn)了報廢機動車回收、拆解以及二手汽車配件銷售全環(huán)節(jié)互聯(lián)網(wǎng)化，不但大幅節(jié)約了交易雙方時間和溝通成本、拓展了個人客戶，也顯著增厚了公司業(yè)績。2019年至2021年，公司電子廢棄物拆解業(yè)務(wù)以及報廢機動車拆解業(yè)務(wù)通過網(wǎng)上競拍模式產(chǎn)生收入分別為1.47億元、1.24億元和2.41億元，該兩項業(yè)務(wù)產(chǎn)生的毛利（扣除基金補貼產(chǎn)生的毛利）近三年約為53%。

數(shù)據(jù)見真章。言及企業(yè)是否具備強競爭力，終要回歸到財務(wù)視角，審視其關(guān)鍵業(yè)績指標是否能夠保持良性增長。華新環(huán)保招股書還顯示，2019年至2021年，公司營業(yè)收入由5.83億元增至7.82億元，復(fù)合年增長率達16%；歸屬于母公司所有者的凈利潤則由8579萬元增至1.56億元，復(fù)合年增長率達35%。

對于華新環(huán)保近年的發(fā)展態(tài)勢與業(yè)務(wù)布局，有知名頭部證券機構(gòu)研究員分析認為，華新環(huán)保具備綜合處理處置電子廢棄物、廢舊電子設(shè)備、報廢機動車和危險廢物的能力，且公司在固廢處理領(lǐng)域形成的較為完整的業(yè)務(wù)鏈條，可以更好地發(fā)揮業(yè)務(wù)間的協(xié)同效應(yīng)，為下一步多個危廢資源綜合利用項目的建設(shè)提供了依托和保障。

“危廢”是危險廢物的簡稱，指具有腐蝕性、毒性、易燃性等可能對環(huán)境或者人類健康造成有害影響的固體或液體廢物，2021年《國家危險廢物名錄》將其分為46大類467種?！?020年全國大、中城市固體廢物污染環(huán)境防治年報》顯示，2019年我國大、中城市工業(yè)危廢產(chǎn)生量達4499萬噸，而危廢許可證持證單位實際收集和利用處置量為3558萬噸，同比增長31.92%，但同危廢產(chǎn)生量相比仍存巨大缺口。

盡管如此，由于該類廢物存在危害性，我國對危廢行業(yè)企業(yè)實行經(jīng)營許可制度并對其嚴格監(jiān)管。根據(jù)規(guī)定，危廢綜合經(jīng)營必須要具備專業(yè)技術(shù)人員、符合安全要求的貯存設(shè)施、處置設(shè)施、污染防治設(shè)施以及填埋場所的土地使用權(quán)。此外，已具備經(jīng)營許可證的企業(yè)若想增加危廢經(jīng)營類別，需在符合要求的前提下重新申領(lǐng)危廢經(jīng)營許可證。

危廢經(jīng)營行業(yè)特殊性所帶來的嚴苛準入條件，使得以華新環(huán)保為代表的已入局企業(yè)牢筑資質(zhì)壁壘。從種類上看，據(jù)《危廢處理行業(yè)分析展望》相關(guān)資料顯示，目前全行業(yè)接近90%的企業(yè)處理危險廢物種類少于10種，僅有不到1%的企業(yè)能夠處理25種以上的危廢，而華新環(huán)保具備綜合處置36大類危險廢物的核準經(jīng)營資格。而若站在處理量角度，67%的企業(yè)危廢年處理能力低于兩萬噸，超過80%的企業(yè)日處理能力低于50噸。反觀華新環(huán)保，公司核定年處理能力可達9.5萬噸，平均日處理能力可達260噸，處理規(guī)模遙遙領(lǐng)先于行業(yè)平均水平。

在危廢業(yè)務(wù)的勤懇耕耘，也為華新環(huán)保帶來了可觀回報。招股書顯示，2019年至2021年，公司危廢處置服務(wù)產(chǎn)生銷售收入分別為3433萬元、1.19億元和1.52億元，占主營業(yè)務(wù)收入比例也由6%增至19.69%，今年上半年占比再次升至24.34%。尤其值一提的是，危廢處置與其他業(yè)務(wù)板塊相比毛利率較高，公司近三年危廢處置業(yè)務(wù)毛利率平均為74%?？梢钥闯?，危廢綜合經(jīng)營已被華新環(huán)保成功打造為第二增長極。

在未來戰(zhàn)略布局中，公司亦將發(fā)展危廢業(yè)務(wù)放在了重要位置。在募投項目規(guī)劃上，“3萬t/年焚燒處置項目”可處理危險廢物23大類；“華新危險廢物處置中心變更項目”則擬在內(nèi)蒙古華新危險廢物處置中心項目建設(shè)預(yù)留用地上，將原第六區(qū)柔性填埋場變更為剛性填埋場，變更后合計處理危險廢物規(guī)模仍為9.5萬噸/年，現(xiàn)已建成第二區(qū)柔性填埋場并投入使用。根據(jù)公司建設(shè)進度，內(nèi)蒙古生態(tài)環(huán)境廳現(xiàn)已核發(fā)剛性填埋場處理能力1.2萬噸/年的危廢經(jīng)營許可證。

除了募投項目，公司“貴金屬及銅物料提煉項目”（以下簡稱：貴金屬項目）、“飛灰脫鹽及工業(yè)廢鹽綜合利用項目”“氟化工高沸物綜合利用項目”以及“含鈷冶煉廢渣中鈷的提取項目”四大危廢資源綜合利用自主項目也處于穩(wěn)步推進中，其中貴金屬項目部分業(yè)務(wù)已處于試生產(chǎn)階段。隨著上述項目的有序落地，公司將實現(xiàn)生活垃圾飛灰年綜合利用3萬噸、廢鹽3.5萬噸，提升自身制造高附加值脂肪族含氟化學(xué)品能力，且能夠生產(chǎn)出鋰電池級硫酸鈷，盈利能力和持續(xù)經(jīng)營能力將進一步增強。

相對于西方，華新環(huán)保所經(jīng)營的固廢業(yè)務(wù)以及危廢綜合處置在我國起步較晚，屬于國家鼓勵類行業(yè)，隨著未來環(huán)保企業(yè)的不斷發(fā)展，如華新環(huán)保這種擁有較大規(guī)模、雄厚資金實力、成熟拆解工藝水平的龍頭企業(yè)有望脫穎而出，市占率進一步提高，實現(xiàn)強者恒強。