梁榮平 許志杰 張小艷

（喀什大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院,新疆 喀什 844000）

十九屆五中全會(huì)明確指出，科技創(chuàng)新是新時(shí)代中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的內(nèi)在需要，是實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力。科技型中小企業(yè)是實(shí)現(xiàn)科技創(chuàng)新的重要參與者和實(shí)踐者，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中產(chǎn)生的新產(chǎn)品和創(chuàng)新技術(shù)有60%以上都來自科技型中小企業(yè)。然而科技型中小企業(yè)在發(fā)展的過程中面臨著融資、資源整合、金融排斥、信息甄別、委托代理等諸多方面的難題。尤其是新冠肺炎疫情發(fā)生以來，中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展受到了很大影響。朱武祥等（2020）研究發(fā)現(xiàn)，在新冠肺炎疫情沖擊下，85%的中小企業(yè)現(xiàn)金余額無法維持3個(gè)月，存在較高的財(cái)務(wù)脆弱性[1]。

“十三五”規(guī)劃以來，新疆科技創(chuàng)新發(fā)展水平逐步提高。2021年，新疆創(chuàng)新能力綜合指數(shù)為21.11，屬于第三梯隊(duì)，低于全國(guó)平均創(chuàng)新能力綜合指數(shù)30.48，新疆科技創(chuàng)新發(fā)展與其他省份存在較大差距。因此，在當(dāng)前的新發(fā)展格局下，如何實(shí)現(xiàn)新疆科技創(chuàng)新高質(zhì)量發(fā)展是亟待解決的問題?；诖?，本文通過分析科技型中小企業(yè)融資難的原因，探索金融支持與科技型中小企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系，采用協(xié)整檢驗(yàn)和誤差修正模型來研究新疆金融支持對(duì)科技型中小企業(yè)創(chuàng)新的影響。

1 研究現(xiàn)狀

學(xué)者對(duì)于金融支持對(duì)科技型中小企業(yè)創(chuàng)新的影響，研究主要集中在科技型中小企業(yè)融資、金融支持促進(jìn)中小企業(yè)創(chuàng)新的機(jī)制、金融支持對(duì)科技型中小企業(yè)創(chuàng)新影響三個(gè)方面。

1.1 科技型中小企業(yè)融資

企業(yè)融資難是企業(yè)發(fā)展中遇到的一個(gè)重要難題，尤其是科技型中小企業(yè)。陳紅川（2014）認(rèn)為中小企業(yè)由于規(guī)模小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱等限制條件，企業(yè)在發(fā)展中會(huì)出現(xiàn)融資困難[2]。陳彪等（2021）認(rèn)為中小企業(yè)可抵押擔(dān)保資產(chǎn)不足、中小企業(yè)與銀行之間的信息不對(duì)稱是企業(yè)融資難的主要原因[3]。陳非等（2019）提出金融體系不完善、融資渠道受限、科技成果轉(zhuǎn)化難、企業(yè)自身限制是中小企業(yè)融資難的主要原因[4]。為解決中小企業(yè)融資難的問題，學(xué)者們開始研究金融支持與中小企業(yè)融資的關(guān)系。魏成龍等（2020）提出通過拓寬融資渠道、降低融資成本、提升融資效率等方式來緩解企業(yè)融資難題，這些方式需要金融支持[5]。劉岱等（2020）認(rèn)為政府制度創(chuàng)新、政策創(chuàng)新、規(guī)范科技型企業(yè)管理和信譽(yù)體系建設(shè)、提升金融機(jī)構(gòu)金融創(chuàng)新服務(wù)、提高多部門的協(xié)作效率等方法可以緩解企業(yè)融資難題[6]。韓莉等（2021）研究表明，金融科技可以解決中小企業(yè)融資信息不對(duì)稱等關(guān)鍵問題，可運(yùn)用金融科技解決中小企業(yè)融資問題[7]。

1.2 金融支持促進(jìn)科技型中小企業(yè)創(chuàng)新的機(jī)制

赫米斯等（2001）在金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論中指出金融發(fā)展會(huì)促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，從而提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平[8]。KING等（1993）構(gòu)建了內(nèi)生性增長(zhǎng)模型，發(fā)現(xiàn)提高金融服務(wù)質(zhì)量會(huì)推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新[9]。莊毓敏等（2020）研究表明金融支持會(huì)促進(jìn)企業(yè)的研發(fā)投入，尤其是在科技支出較低、人才短缺的地區(qū)更明顯，從而會(huì)提高企業(yè)的創(chuàng)新能力，有效推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[10]。鐘騰（2019）認(rèn)為金融支持通過緩解企業(yè)的外部融資約束，解決企業(yè)的融資難題，從而提高企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出[11]。周振江等（2021）認(rèn)為金融支持可以緩解企業(yè)的融資約束和信息約束，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出[12]。柏建成等（2020）認(rèn)為金融支持通過提供資金支持、加速基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和知識(shí)人才培育等渠道促進(jìn)科技創(chuàng)新[13]。黃國(guó)平等（2009）認(rèn)為，金融支持通過化解和防范創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)、提供信息處理和降低信息成本、提高儲(chǔ)蓄等渠道促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新[14]。

1.3 金融支持對(duì)科技型中小企業(yè)創(chuàng)新的影響

熊彼特（1996）指出金融支持會(huì)推動(dòng)企業(yè)的創(chuàng)新，金融會(huì)影響企業(yè)科技創(chuàng)新[15]。李云山等（2017）通過模糊綜合評(píng)價(jià)模型分析表明，各種金融政策支持對(duì)中小企業(yè)的融資、創(chuàng)新發(fā)展具有明顯的促進(jìn)作用[16]。徐蕾等（2021）認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)、政府的金融政策、金融基礎(chǔ)對(duì)中小企業(yè)創(chuàng)新有巨大的影響[17]。潘雅瓊等（2020）基于企業(yè)生命周期視角，建立固定效應(yīng)模型，發(fā)現(xiàn)財(cái)政、資本市場(chǎng)、商業(yè)銀行、風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)科技型微小企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效有著不同的促進(jìn)作用，并且在企業(yè)不同的生命周期中，各個(gè)變量對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響也不同[18]。楊荻等（2019）認(rèn)為民族地區(qū)應(yīng)通過完善金融體系、優(yōu)化金融體系、拓展融資渠道、推進(jìn)微小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)等路徑來促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新[19]。

綜上所述，科技型中小企業(yè)由于自身的特點(diǎn)以及信息不對(duì)稱等原因?qū)е伦灾鲃?chuàng)新融資困難，而金融支持可以有效解決融資難的問題。此外，大量文獻(xiàn)探究了金融支持對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響，研究表明金融支持可以促進(jìn)科技型中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。但是，較少有文獻(xiàn)考察區(qū)域金融支持對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響，尤其是對(duì)民族地區(qū)的研究?；诖耍疚慕梃b以往的研究，引入?yún)f(xié)整檢驗(yàn)和誤差修正模型，采用新疆1996—2020年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，系統(tǒng)地考察新疆金融支持科技型中小企業(yè)創(chuàng)新的機(jī)制以及影響，以期從理論上驗(yàn)證和解釋西部地區(qū)金融支持創(chuàng)新體系的適用性和有效性，并為推動(dòng)新疆經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，尤其是金融支持科技型中小企業(yè)的成長(zhǎng)和創(chuàng)新提供參考借鑒。

2 新疆金融支持對(duì)科技型中小企業(yè)創(chuàng)新的影響實(shí)證分析

2.1 變量選取

本文選取的變量主要包括企業(yè)自主創(chuàng)新能力、金融發(fā)展規(guī)模、金融機(jī)構(gòu)效率、從事科技活動(dòng)人員數(shù)、科技支出。5個(gè)變量的說明如下。

2.1.1 被解釋變量

本文選取的被解釋變量為企業(yè)自主創(chuàng)新能力（PA）。衡量企業(yè)科技創(chuàng)新能力有很多標(biāo)準(zhǔn)，借鑒劉降斌等（2008）的研究，以專利申請(qǐng)量直觀地反映新疆科技型中小企業(yè)的創(chuàng)新水平[20]。

2.1.2 核心控制變量

（1）金融發(fā)展規(guī)模（FC）。在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)，通常用M2(貨幣存量)與GDP的比值，即金融相關(guān)比率來衡量一個(gè)地區(qū)的金融發(fā)展規(guī)模。劉降斌等（2008）認(rèn)為金融相關(guān)比率不能較好地衡量我國(guó)的金融發(fā)展規(guī)模，而信貸規(guī)模能夠反映一個(gè)地區(qū)的資金來源和利用程度，因此用國(guó)內(nèi)信貸與保費(fèi)收入之和與M2（貨幣存量)的比值來表示金融發(fā)展規(guī)模[20]。本文用國(guó)內(nèi)信貸、保費(fèi)收入之和來衡量新疆金融發(fā)展規(guī)模。

（2）金融機(jī)構(gòu)效率（EF）。金融機(jī)構(gòu)效率反映的是金融中介能夠發(fā)揮金融資源配置功能的程度，將儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)化為貸款的效率。本文用全部金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額與全部金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額之比來衡量金融機(jī)構(gòu)效率。

2.1.3 控制變量

為了突出核心控制變量金融發(fā)展規(guī)模及金融機(jī)構(gòu)效率的作用，借鑒已有的研究成果，本文增加從事科技活動(dòng)人員數(shù)（TP）和科技支出（TS）為控制變量，來衡量企業(yè)自主創(chuàng)新投入力度。

2.2 數(shù)據(jù)來源與處理

本文主要研究新疆金融支持對(duì)科技型中小企業(yè)創(chuàng)新能力的影響，基于數(shù)據(jù)的可得性，收集了新疆1996—2020年時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行研究。各變量數(shù)據(jù)來源于《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)科技統(tǒng)計(jì)年鑒》《新疆統(tǒng)計(jì)年鑒》。為了消除變量不同量綱帶來的數(shù)據(jù)差異，對(duì)所有的變量數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)數(shù)處理。

2.3 實(shí)證分析

2.3.1 描述性分析

對(duì)本文所選的變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)果如表1所示。1996—2020年，金融機(jī)構(gòu)效率對(duì)數(shù)的平均值為0.291 3，是所有變量中變化最小的變量，標(biāo)準(zhǔn)差為0.199 5。自主創(chuàng)新能力指標(biāo)是變化最大的，平均值為7.567 6，標(biāo)準(zhǔn)差為1.140 6。

表1 各變量描述性統(tǒng)計(jì)

2.3.2 平穩(wěn)性檢驗(yàn)

在建立誤差修正模型前，需要對(duì)各個(gè)變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，本文利用ADF檢驗(yàn)法對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新能力、金融發(fā)展規(guī)模、金融機(jī)構(gòu)效率、從事科技活動(dòng)人員數(shù)、科技支出的原序列及一階差分序列進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，以判定各個(gè)變量的平穩(wěn)性，ADF檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示。

表2 各變量單位根檢驗(yàn)結(jié)果

由表2可知，在5%的臨界值下，PA、FC、EF、TP、TS的ADF統(tǒng)計(jì)量大于5%的臨界值，且對(duì)應(yīng)的P值大于5%，故接受原序列存在單位根的原假設(shè)，5個(gè)序列為非平穩(wěn)序列。經(jīng)過一階差分后，△PA、△TP、△TS的ADF統(tǒng)計(jì)量小于5%的臨界值，P值小于5%的顯著性水平，即△PA、△TP和△TS通過了平穩(wěn)性檢驗(yàn)，為平穩(wěn)序列。在10%的臨界值下，△FC、△EF通過了平穩(wěn)性檢驗(yàn)，為平穩(wěn)序列，可以進(jìn)行下一步的協(xié)整檢驗(yàn)。

2.3.3 協(xié)整檢驗(yàn)

由ADF單位根檢驗(yàn)可知，原始序列是一階單整序列，為了進(jìn)一步驗(yàn)證變量之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系，本文采用Johansen方法進(jìn)行變量之間的協(xié)整檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示，從中可以看出，在5%的顯著性水平下，PA、FC、EF、TP、TS之間存在至多4個(gè)協(xié)整方程。

表3 各變量協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

根據(jù)以上分析，可以得到以下協(xié)整方程：

上述方程是將PA作為被解釋變量，將FC、EF、TP、TS作為解釋變量的協(xié)整方程，括號(hào)內(nèi)為 t 統(tǒng)計(jì)量。從協(xié)整方程可以看出，金融發(fā)展規(guī)模、從事科技活動(dòng)人員數(shù)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力均有正向影響，而金融機(jī)構(gòu)效率和科技支出對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力表現(xiàn)負(fù)向影響。

從協(xié)整方程的回歸系數(shù)來看，金融發(fā)展規(guī)模對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力的長(zhǎng)期均衡彈性為1.025 1，即長(zhǎng)期看來，金融發(fā)展規(guī)模每上漲1個(gè)單位，新疆企業(yè)創(chuàng)新能力上漲1.025 1個(gè)單位；從事科技活動(dòng)人員數(shù)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力的長(zhǎng)期均衡彈性為0.171 8，即長(zhǎng)期看來，從事科技活動(dòng)人員數(shù)每上漲1個(gè)單位，新疆企業(yè)創(chuàng)新能力上漲0.171 8個(gè)單位。而金融機(jī)構(gòu)效率和科技支出對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力具有負(fù)向影響，可能是因?yàn)樾陆貐^(qū)金融發(fā)展水平、資金轉(zhuǎn)換效率、配置創(chuàng)新資源的效率過低，導(dǎo)致金融中介機(jī)構(gòu)在支持企業(yè)創(chuàng)新中沒有發(fā)揮很好的促進(jìn)作用。其次是新疆中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展起步較晚，使得科研投入資金使用效率過低，從而導(dǎo)致科技支出對(duì)企業(yè)創(chuàng)新表現(xiàn)負(fù)向影響。

2.3.4 誤差修正模型分析

經(jīng)檢驗(yàn)，被解釋變量PA與解釋變量FC、EF、TP、TS存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，可以利用誤差修正模型確定變量之間的短期動(dòng)態(tài)關(guān)系。故可以建立如下ECM（誤差修正模型）模型。

根據(jù)誤差修正模型可以看到，修正后的回歸模型擬合度為0.668，誤差修正項(xiàng)系數(shù)為-1.075，誤差修正項(xiàng)為負(fù)，符合反向修正原則。當(dāng)短期波動(dòng)偏離長(zhǎng)期均衡時(shí)，誤差修正項(xiàng)ecmt-1將以1.075的調(diào)整速度將非均衡狀態(tài)拉回均衡狀態(tài)。其次，新疆中小企業(yè)的科技創(chuàng)新能力受到自身前一期的影響，說明前期的企業(yè)創(chuàng)新能力會(huì)促進(jìn)后期創(chuàng)新的發(fā)展。最后，新疆中小企業(yè)的科技創(chuàng)新能力受到當(dāng)期金融發(fā)展規(guī)模、金融機(jī)構(gòu)效率、從事科技活動(dòng)人員數(shù)和科技支出的影響。

從回歸結(jié)果來看，新疆金融發(fā)展規(guī)模、從事科技活動(dòng)人員數(shù)、科技支出短期內(nèi)會(huì)促進(jìn)新疆企業(yè)創(chuàng)新能力提升，其中金融發(fā)展規(guī)模的影響最為顯著和積極，而金融機(jī)構(gòu)效率短期內(nèi)對(duì)新疆企業(yè)創(chuàng)新能力具有負(fù)向的影響，新疆企業(yè)自身的科技創(chuàng)新能力對(duì)新疆整體的科技創(chuàng)新能力提供了正向的促進(jìn)作用。

3 結(jié)論與政策建議

3.1 研究結(jié)論

基于1996—2020年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，采用單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)和誤差修正模型對(duì)新疆金融支持對(duì)科技型中小企業(yè)創(chuàng)新的影響進(jìn)行實(shí)證研究。從實(shí)證結(jié)果可知，新疆金融發(fā)展規(guī)模、金融機(jī)構(gòu)效率、從事科技活動(dòng)人員數(shù)和科技支出與專利申請(qǐng)數(shù)存在著長(zhǎng)期均衡關(guān)系。

從長(zhǎng)期來看，金融發(fā)展規(guī)模與從事科技活動(dòng)人員數(shù)對(duì)科技創(chuàng)新能力有正向影響；而金融機(jī)構(gòu)效率和科技支出對(duì)科技創(chuàng)新能力存在負(fù)向影響。從影響程度來看，金融發(fā)展規(guī)模對(duì)科技創(chuàng)新能力影響最大，其次是從事科技活動(dòng)人員數(shù)。從短期來看，新疆金融發(fā)展規(guī)模、從事科技活動(dòng)人員數(shù)、科技支出短期內(nèi)會(huì)促進(jìn)新疆企業(yè)創(chuàng)新能力提升，而金融機(jī)構(gòu)效率短期內(nèi)對(duì)新疆企業(yè)創(chuàng)新能力具有負(fù)向的影響。

3.2 政策建議

通過以上結(jié)論可以看出，從長(zhǎng)期來講，擴(kuò)大金融發(fā)展規(guī)模、增加從事科技活動(dòng)人員數(shù)量對(duì)提高新疆科技創(chuàng)新能力具有促進(jìn)作用；短期來講，金融發(fā)展規(guī)模、創(chuàng)新能力的提高作用更明顯。因此，擴(kuò)大金融發(fā)展規(guī)模，增加從事科技活動(dòng)人員數(shù)，提高科技投入的數(shù)量和效率是促進(jìn)中小企業(yè)創(chuàng)新最為有效的措施。故提出如下建議。

（1）支持新疆金融機(jī)構(gòu)發(fā)展，擴(kuò)大金融發(fā)展規(guī)模。當(dāng)?shù)氐慕鹑跈C(jī)構(gòu)對(duì)當(dāng)?shù)氐慕鹑谡摺⒔鹑诃h(huán)境、金融發(fā)展和企業(yè)發(fā)展都比較熟悉，金融機(jī)構(gòu)可利用大數(shù)據(jù)平臺(tái)分析企業(yè)的需求和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力，從而精確地為中小企業(yè)提供融資等服務(wù)，因此，應(yīng)大力支持當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)的發(fā)展。

（2）加大政府和金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的扶持力度。金融支持可以有效地緩解中小企業(yè)融資難題。為提高新疆科技型中小企業(yè)的創(chuàng)新能力，政府應(yīng)繼續(xù)加大對(duì)中小企業(yè)的科技投入，完善對(duì)中小企業(yè)的優(yōu)惠政策措施，監(jiān)督中小企業(yè)的投入與產(chǎn)出，提高科技投入資金的使用效率。其次，完善金融體制，創(chuàng)造金融支持科技型中小企業(yè)的良好環(huán)境。在新發(fā)展格局下，新疆在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)還是以商業(yè)銀行融資為主要的融資渠道。因此，商業(yè)銀行需要在金融服務(wù)、金融產(chǎn)品、機(jī)制等方面進(jìn)行調(diào)整，從而快速分析企業(yè)需求，提高貸款的效率。并且商業(yè)銀行要對(duì)科技型中小企業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)的能力進(jìn)行合理的分析，做到及時(shí)預(yù)警。

（3）全面提升新疆中小企業(yè)的綜合素質(zhì)。首先要引進(jìn)大量創(chuàng)新型人才，科技型企業(yè)要積極地借助政府和科學(xué)計(jì)算，招聘經(jīng)驗(yàn)豐富、高層次的科技型人才。其次是完善企業(yè)管理機(jī)構(gòu)，規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度，從而提高企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。最后是提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，科技人員要加強(qiáng)科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新，提高企業(yè)的創(chuàng)新效率和科研資金的使用效率，提高企業(yè)自身在市場(chǎng)的知名度，進(jìn)而提高企業(yè)的融資及運(yùn)營(yíng)能力。