李華杰，郭汀汀

（中國(guó)航油集團(tuán)國(guó)際控股有限公司投資發(fā)展部）

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，能源需求進(jìn)一步提升，國(guó)內(nèi)油氣資源逐漸難以滿(mǎn)足消費(fèi)需要。中國(guó)自1993年成為石油凈進(jìn)口國(guó)后[1]，為保障國(guó)家能源供應(yīng)安全，在海外開(kāi)展了各種形式的能源投資，海外能源投資規(guī)模不斷擴(kuò)大[2]。2020年初新冠病毒疫情（以下簡(jiǎn)稱(chēng)疫情）暴發(fā)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了嚴(yán)重沖擊，全球國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速?gòu)?019年的增長(zhǎng)2.36%，驟降至2020年的萎縮3.6%，2021年恢復(fù)增長(zhǎng)5.7%，2022年放緩至3.1%，國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)2023年將進(jìn)一步降至3%。同一時(shí)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然韌性較強(qiáng)，但也發(fā)生了較大波動(dòng)，GDP從2019年增長(zhǎng)6%降至2020年增長(zhǎng)2.2%，2021年恢復(fù)增長(zhǎng)至8.4%，2022年增長(zhǎng)3%，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局預(yù)測(cè)2023年將增長(zhǎng)5.5%[3]。中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的能源需求增長(zhǎng)是中國(guó)開(kāi)展海外能源投資的出發(fā)點(diǎn)，良好穩(wěn)定的國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境是開(kāi)展海外能源投資的必要前提。

疫情以來(lái)，國(guó)內(nèi)外政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境相比疫情前發(fā)生重大變化，這對(duì)中國(guó)海外能源投資造成了哪些影響？在新的宏觀形勢(shì)下，中國(guó)海外能源投資形成了哪些特征？這些是本文要探究的主要問(wèn)題。

1 疫情以來(lái)中國(guó)海外能源投資狀況

本文所述海外能源投資是指圍繞海外石油、天然氣、煤炭、電力等能源品種業(yè)務(wù)開(kāi)展的權(quán)益類(lèi)投資，下文主要對(duì)疫情以來(lái)中國(guó)海外能源投資的規(guī)模、結(jié)構(gòu)、區(qū)域、主體、類(lèi)別分別進(jìn)行分析和介紹。本文數(shù)據(jù)主要來(lái)自中國(guó)全球數(shù)據(jù)投資追蹤（China Global Investment Tracker），數(shù)據(jù)更新至2023年6月。

1.1 疫情以來(lái)中國(guó)海外能源投資規(guī)模

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展和企業(yè)“走出去”步伐加快，中國(guó)的海外能源投資獲得了快速發(fā)展，2019年達(dá)到了高點(diǎn)306.6億美元。在新冠疫情暴發(fā)后，海外能源投資也受到嚴(yán)重沖擊，2020—2022年中國(guó)海外能源投資項(xiàng)目共61個(gè)，總規(guī)模為382.3億美元，與2017—2019年3年投資總規(guī)模727.7億美元相比降低了49%（見(jiàn)圖1）。其中，2020年海外能源投資131.6億美元，環(huán)比下降57%；2021年132.4億美元，環(huán)比增長(zhǎng)0.6%；2022年118.3億美元，環(huán)比下降10%，僅為2019年水平的38.9%。2023年1—6月，中國(guó)海外能源投資項(xiàng)目共11個(gè)，總投資規(guī)模55.6億美元，比2022年同期下降31.7%[4]。

圖1 2017-2023上半年中國(guó)海外能源投資規(guī)模

由此可見(jiàn)，疫情對(duì)海外能源投資規(guī)模的影響巨大，主要體現(xiàn)在兩點(diǎn)：一是投資規(guī)模比疫情前大幅下降，疫情后的海外能源投資規(guī)模約下降了一半；二是海外能源投資規(guī)模并未隨著疫情管制放松、經(jīng)濟(jì)報(bào)復(fù)性反彈等回升，疫情暴發(fā)后的3年里，海外能源投資規(guī)模均處于較低水平，2023年中國(guó)海外能源投資規(guī)模并沒(méi)有立即回升，投資規(guī)模整體走勢(shì)為“L型”。

根據(jù)國(guó)際投資理論，本國(guó)和東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、投資環(huán)境、投資企業(yè)的發(fā)展階段和國(guó)際化水平是影響海外投資的最重要因素。能源作為戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性發(fā)展資源，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的關(guān)鍵作用，也是全球地緣政治博弈重要的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。疫情暴發(fā)后，人們?cè)械墓ぷ?、生活模式被打斷，?duì)何時(shí)走出疫情和經(jīng)濟(jì)前景感到困惑，各國(guó)消費(fèi)、投資、進(jìn)出口均大幅下降，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性增強(qiáng)，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)斷崖式下滑。在不確定性顯著增強(qiáng)、企業(yè)和個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好降低的大背景下，本國(guó)和東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展收縮，全球資源、物資、人員流動(dòng)受限，企業(yè)普遍經(jīng)營(yíng)發(fā)展受到影響，作為初始投資金額大、回收周期長(zhǎng)、影響因素多且復(fù)雜、總體風(fēng)險(xiǎn)偏高的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，海外能源投資規(guī)模迅速下降。隨后，盡管隨著疫情防控形勢(shì)的變化，宏觀經(jīng)濟(jì)時(shí)有波動(dòng)，但由于巨大的發(fā)展慣性，國(guó)內(nèi)外需求的降低，疊加地緣政治不穩(wěn)定性、資金利率高漲致使投資成本激增等因素，導(dǎo)致新增海外能源投資項(xiàng)目急劇降低，海外能源投資規(guī)模始終處于較低水平，僅為疫情前的一半左右。在中國(guó)和世界主要地區(qū)疫情放松后，需求仍然疲軟，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依舊缺乏新的動(dòng)力，以及高企的美元利率和不穩(wěn)定的國(guó)際政治環(huán)境，致使中國(guó)海外能源投資仍然延續(xù)低迷狀況，并未出現(xiàn)恢復(fù)性發(fā)展。

1.2 中國(guó)海外能源投資結(jié)構(gòu)

從海外能源投資品種上看，疫情暴發(fā)后的幾年，中國(guó)海外能源投資結(jié)構(gòu)發(fā)生了一定變化（見(jiàn)表1）[4]。

表1 2017-2023年上半年中國(guó)海外能源投資結(jié)構(gòu)

表1數(shù)據(jù)表明，油氣類(lèi)海外投資受影響最小，疫情期間的投資總額比疫情前降低25%，表明油氣海外投資的穩(wěn)定性較強(qiáng)；煤炭和電力類(lèi)投資降低幅度均較大，下降水平均超過(guò)一半，其中煤炭類(lèi)投資降低69.3%、電力類(lèi)投資降低55.6%。因此，體現(xiàn)在投資結(jié)構(gòu)上，疫情期間油氣類(lèi)海外投資占比提高了13.7%，煤炭類(lèi)投資占比下降了5.3%，電力類(lèi)投資占比下降了8.4%。2023年上半年，在投資總規(guī)模并不大的背景下電力投資占比大幅上升。

形成以上投資結(jié)構(gòu)的影響因素是多方面的，主要原因是中國(guó)企業(yè)開(kāi)展不同品種能源海外投資的根本出發(fā)點(diǎn)不同。中國(guó)一次能源的基本國(guó)情是“多煤、貧油、少氣”，石油和天然氣資源對(duì)外依存度高，2022年中國(guó)原油對(duì)外依存度高達(dá)71.2%、天然氣對(duì)外依存度40.2%，這決定了中國(guó)在海外開(kāi)展油氣類(lèi)能源投資主要是為了保障國(guó)內(nèi)油氣供應(yīng)，海外油氣類(lèi)投資被賦予了保障國(guó)家能源安全的屬性，因此疫情的沖擊雖然降低了國(guó)內(nèi)油氣的消費(fèi)水平，但出于戰(zhàn)略性、安全性考慮，仍然保持了較大的海外油氣投資規(guī)模。中國(guó)是全球最大的煤炭生產(chǎn)國(guó)，海外煤炭投資的保供意義較小；電力類(lèi)投資主要是為東道國(guó)服務(wù)，由于電力直接關(guān)系東道國(guó)國(guó)計(jì)民生，因此電力類(lèi)投資既受東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要和全球電力市場(chǎng)的供需格局影響，也受東道國(guó)與中國(guó)國(guó)際關(guān)系的重要影響。因此，隨著疫情對(duì)海外國(guó)家經(jīng)濟(jì)的沖擊，海外煤炭、電力類(lèi)投資水平迅速降低。2023年上半年，電力類(lèi)投資占比大幅上升的主要原因是，南方電網(wǎng)收購(gòu)了意大利國(guó)家電力公司在秘魯提供配電業(yè)務(wù)和高級(jí)能源服務(wù)的兩家子公司的全部股權(quán)，收購(gòu)價(jià)格為29億美元，超過(guò)上半年海外能源投資總額的一半。

太陽(yáng)能和風(fēng)能、電池類(lèi)等新能源投資繼續(xù)保持高水平，疫情期間的投資總額達(dá)81.4億美元，占同期電力類(lèi)投資總額的45.6%，雖然比疫情前3年的99.6億美元下降18.3%，但遠(yuǎn)低于同期其他電力投資類(lèi)（例如電網(wǎng)）的下降幅度，在電力類(lèi)投資中的比重提高了20.8%。2023年上半年，太陽(yáng)能和電池類(lèi)能源投資12.9億美元，占同期電力投資的38.4%。一方面表明了中國(guó)在光伏、風(fēng)能等新能源領(lǐng)域具有較強(qiáng)的比較優(yōu)勢(shì)，另一方面也說(shuō)明了新能源投資仍然市場(chǎng)較大，具有廣闊發(fā)展前景，才可以在疫情期間及疫情結(jié)束后逆勢(shì)而起，并持續(xù)發(fā)展。

1.3 中國(guó)海外能源投資區(qū)域

疫情后，中國(guó)海外能源投資的目的區(qū)域發(fā)生了較大變化（見(jiàn)表2）[4]。

表2 2017-2023年上半年中國(guó)海外能源投資區(qū)域分布

從表1可以看出，中國(guó)海外能源投資的目的區(qū)域從發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)一步收縮，主要區(qū)域從南美洲、歐洲轉(zhuǎn)向南美洲、東亞及東南亞區(qū)域。2017—2019年，南美洲、歐洲是中國(guó)海外能源投資最多的區(qū)域，二者總共占比48.7%。2020—2022年，南美洲、中東北非、東亞及東南亞區(qū)域成為中國(guó)對(duì)外能源投資最多的區(qū)域，三者總共占比達(dá)75.8%。從2023年上半年數(shù)據(jù)看，中國(guó)對(duì)外能源投資區(qū)域進(jìn)一步向南美洲、中東北非、東亞及東南亞區(qū)域集中，三者總共占比達(dá)到90.5%。

造成這種投資區(qū)域變化的主要原因是，疫情暴發(fā)后全球市場(chǎng)的分割、歐美經(jīng)濟(jì)體的高通脹、西方部分國(guó)家的逆全球化政策等。一方面，疫情發(fā)生后，一些國(guó)家之間的資源、物質(zhì)、人員流動(dòng)相比其他國(guó)家大幅受限，客觀上影響了中國(guó)企業(yè)奔赴這些國(guó)家開(kāi)展能源投資業(yè)務(wù)；另一方面，地緣政治沖突進(jìn)一步加劇，由于能源在國(guó)家經(jīng)濟(jì)中的重要性及能源投資的特殊性，中國(guó)在某些市場(chǎng)的能源投資規(guī)模大幅降低。此外，新能源投資業(yè)務(wù)興起，與傳統(tǒng)化石資源能源對(duì)投資區(qū)域的選擇考慮不同，投資區(qū)域的靈活性較高。

“一帶一路”沿線(xiàn)區(qū)域一直是中國(guó)海外能源投資的重點(diǎn)區(qū)域。2017—2019年，中國(guó)投向“一帶一路”沿線(xiàn)區(qū)域的能源投資項(xiàng)目64個(gè)，投資總額419.2億美元，占同期海外能源投資總額的57.6%。疫情暴發(fā)后，這一比重進(jìn)一步提高。2020—2022年，中國(guó)在“一帶一路”沿線(xiàn)區(qū)域開(kāi)展能源投資項(xiàng)目42個(gè)，投資總額264.5億美元，占同期海外能源投資總額的69.2%，比疫情前提高11.6%。2023年1—6月，中國(guó)在“一帶一路”沿線(xiàn)區(qū)域開(kāi)展能源投資項(xiàng)目9個(gè)，投資總額51.1億美元，占同期海外能源投資總額的92%[3]。一方面，這是由于中國(guó)“一帶一路”倡議與東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有較好契合，能源投資對(duì)推動(dòng)“一帶一路”沿線(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展、民生改善具有重要作用；另一方面，疫情暴發(fā)以來(lái)，國(guó)際地緣政治發(fā)生劇烈變動(dòng)，外部環(huán)境發(fā)展趨緊，中國(guó)在發(fā)達(dá)區(qū)域開(kāi)展能源投資受到影響，也使“一帶一路”能源投資在中國(guó)海外能源投資中的比重上升[5]。

1.4 中國(guó)海外能源投資主體

以中央企業(yè)、國(guó)有企業(yè)為主體的國(guó)有資本是海外能源投資的主體。疫情背景下，國(guó)有資本作為主體投資的比例進(jìn)一步上升。石油和天然氣、煤炭等化石能源領(lǐng)域海外能源投資的主體都是國(guó)有資本，在水電、核電、電網(wǎng)領(lǐng)域的海外投資也都由國(guó)有資本投資，其他領(lǐng)域的海外投資由國(guó)有資本和民營(yíng)資本共同參與，但國(guó)有資本在投資項(xiàng)目數(shù)量、投資規(guī)模上都遠(yuǎn)高于民營(yíng)資本。民營(yíng)資本在海外的能源投資集中在光伏太陽(yáng)能、風(fēng)能發(fā)電、新能源汽車(chē)電池領(lǐng)域。

海外能源投資的屬性是形成這一投資主體格局的主要原因。能源投資具有資本密集、技術(shù)密集型特征，單一項(xiàng)目投資金額巨大、技術(shù)復(fù)雜、交易或建設(shè)持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)、不確定性和風(fēng)險(xiǎn)都很高，而國(guó)有資本的資本雄厚、技術(shù)實(shí)力強(qiáng)、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，因此成為海外能源投資的主體。特別是在石油、天然氣、煤炭、傳統(tǒng)電源和電網(wǎng)領(lǐng)域，國(guó)有企業(yè)具有將國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)沿產(chǎn)業(yè)鏈上下游、市場(chǎng)擴(kuò)張到國(guó)際市場(chǎng)的能力和意愿，開(kāi)展海外能源投資可以產(chǎn)生規(guī)模和協(xié)同效應(yīng)，形成更加顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這些都是民營(yíng)資本所不具備的。尤其是石油和天然氣是保障中國(guó)能源安全的關(guān)鍵所在，從承擔(dān)國(guó)家社會(huì)責(zé)任角度看，國(guó)有企業(yè)開(kāi)展海外油氣投資也是確保中國(guó)能夠獲得安全可靠的資源供應(yīng)。民營(yíng)企業(yè)在技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)效率、成本控制上具有一定優(yōu)勢(shì)，主要涉足光伏太陽(yáng)能、風(fēng)能發(fā)電、新能源電池領(lǐng)域，這些領(lǐng)域單體項(xiàng)目投資金額不是特別巨大，獨(dú)立性較高，因此成為民營(yíng)企業(yè)介入海外能源投資的主要領(lǐng)域。

1.5 中國(guó)海外能源投資類(lèi)別

海外能源投資分為收購(gòu)兼并類(lèi)投資和新建投資，疫情暴發(fā)前后，中國(guó)海外能源投資中收購(gòu)兼并類(lèi)和新建投資類(lèi)在項(xiàng)目個(gè)數(shù)比例上沒(méi)有發(fā)生劇烈變化。2017—2019年，共有50個(gè)新建海外能源投資項(xiàng)目，占總數(shù)約50%；2020—2022年，共有30個(gè)新建海外能源投資項(xiàng)目，仍占總數(shù)的50%。2023年1—6月，共有7個(gè)新建投資項(xiàng)目，占總數(shù)的64%[4]。

數(shù)據(jù)表明，疫情以來(lái)，中國(guó)并未產(chǎn)生額外的海外能源并購(gòu)機(jī)會(huì)，也沒(méi)有如部分媒體所報(bào)道的國(guó)外能源企業(yè)經(jīng)營(yíng)難以維系而大量出售、中國(guó)企業(yè)有機(jī)會(huì)大量購(gòu)入的情況。疫情對(duì)全球能源消費(fèi)造成了嚴(yán)重沖擊，導(dǎo)致短期內(nèi)消費(fèi)驟降、能源價(jià)格暴跌，但隨后就由于能源生產(chǎn)和維護(hù)亦受影響，導(dǎo)致供應(yīng)緊張，加上各國(guó)為了刺激經(jīng)濟(jì)走出疫情影響所實(shí)施的寬松的貨幣和財(cái)政政策，能源價(jià)格得以回升。同時(shí)，能源企業(yè)在疫情期間經(jīng)營(yíng)更加審慎，并未出現(xiàn)持續(xù)大規(guī)模經(jīng)營(yíng)困難的現(xiàn)象。而疫情暴發(fā)以來(lái)，國(guó)際政治關(guān)系格局亦發(fā)生變化，各國(guó)普遍對(duì)事關(guān)國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的行業(yè)加強(qiáng)管控，能源業(yè)作為基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性行業(yè)受到各國(guó)政府的監(jiān)管趨嚴(yán)，實(shí)際上一定程度上增加了中國(guó)對(duì)外開(kāi)展能源并購(gòu)的難度。由于能源投資實(shí)體項(xiàng)目輻射較廣，為了恢復(fù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，各國(guó)普遍對(duì)能源實(shí)體投資持歡迎態(tài)度，希望能夠通過(guò)實(shí)業(yè)投資拉動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、促進(jìn)就業(yè)，因而需要開(kāi)發(fā)建設(shè)、帶動(dòng)力強(qiáng)的綠地能源項(xiàng)目落地廣受東道國(guó)的歡迎。

2 疫情對(duì)中國(guó)海外能源投資的影響

疫情暴發(fā)以來(lái)，國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)局勢(shì)發(fā)生顯著變化，深刻影響了中國(guó)海外能源投資的發(fā)展。與疫情前相比，疫情暴發(fā)后中國(guó)海外能源投資形成了以下特點(diǎn)。

2.1 全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脆弱，海外能源投資總體恢復(fù)較慢

疫情對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)都造成了嚴(yán)重沖擊，也持續(xù)影響著海外能源投資的發(fā)展。疫情暴發(fā)后，主要通過(guò)3種渠道影響海外能源投資。第一，降低了國(guó)內(nèi)外聯(lián)通能力，從而影響了海外能源投資實(shí)際開(kāi)展的可行性。2020年以來(lái)，全球各地不時(shí)發(fā)生的疫情和管控措施，嚴(yán)重影響了人員、物資的跨境流動(dòng)，甚至境內(nèi)的正常交流也一定程度上受到限制，這種溝通不便迫使某些項(xiàng)目被推遲甚至取消。第二，疫情對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)普遍造成沖擊，即使從近兩年數(shù)據(jù)看經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較好的美國(guó)，也因?yàn)橐咔槠陂g刺激經(jīng)濟(jì)的寬松貨幣政策和積極的財(cái)政政策，對(duì)經(jīng)濟(jì)造成高通脹的后遺癥。國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的放緩降低了能源需求，從而抑制了企業(yè)海外能源投資。第三，疫情暴發(fā)以來(lái)，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到一定影響，在不確定性顯著增強(qiáng)的情況下，投資風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，致使企業(yè)海外投資行為更加審慎[5]。

2.2 西方“冷戰(zhàn)”思維抬頭，海外能源投資進(jìn)一步向歐美以外區(qū)域集中

疫情的暴發(fā)加速了世界格局的分化。疫情暴發(fā)以來(lái)，為了緩解國(guó)內(nèi)的矛盾和經(jīng)濟(jì)不景氣，西方“冷戰(zhàn)”思維抬頭，營(yíng)造東西方、中西方的對(duì)立局面，擠壓中國(guó)海外發(fā)展空間，對(duì)中國(guó)企業(yè)海外能源投資造成重要影響。能源資源的戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性地位使其不同于普通的商品，國(guó)際局勢(shì)緊張使各國(guó)從國(guó)家安全的角度考慮，重新高度重視能源、糧食等事關(guān)國(guó)家安全的問(wèn)題，加大了對(duì)外資投資能源領(lǐng)域的審查[6]。由于各國(guó)均對(duì)外資投資本國(guó)能源產(chǎn)業(yè)有嚴(yán)格限制，加上疫情暴發(fā)后病毒探源、防控措施等問(wèn)題，以及隨后的烏克蘭危機(jī)等事件，導(dǎo)致中國(guó)投資歐美能源產(chǎn)業(yè)難度增大，使得中國(guó)海外能源投資進(jìn)一步向歐美以外區(qū)域集中。

2.3 企業(yè)更加兼顧保障國(guó)內(nèi)能源供應(yīng)安全和追求商業(yè)利益并重

從歷史上看，一直以來(lái)，中國(guó)開(kāi)展海外能源投資的主要目的是為了獲取國(guó)際能源資源、彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)供應(yīng)的不足。因此，長(zhǎng)期以來(lái)中國(guó)海外能源投資以保障國(guó)家能源安全的石油和天然氣權(quán)益投資為主。根據(jù)企業(yè)國(guó)際化發(fā)展理論，在全球經(jīng)濟(jì)緊密聯(lián)系的大背景下，中國(guó)能源企業(yè)不斷發(fā)展，必然逐步向跨國(guó)公司發(fā)展階段邁進(jìn)，并沿著產(chǎn)業(yè)鏈上下游、價(jià)值鏈中高端延伸，在全球配置資源、產(chǎn)能和市場(chǎng)的能力得到加強(qiáng)。在開(kāi)展海外投資業(yè)務(wù)過(guò)程中，越來(lái)越多的企業(yè)從兼顧保障國(guó)家能源安全的戰(zhàn)略性責(zé)任和追求企業(yè)發(fā)展的商業(yè)利益角度進(jìn)行綜合考慮，兼具戰(zhàn)略性和商業(yè)性的能源項(xiàng)目不斷增多。國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)等電力企業(yè)加大對(duì)境外電網(wǎng)、發(fā)電等資產(chǎn)的權(quán)益性投資即體現(xiàn)了這一趨勢(shì)。中國(guó)海外能源投資從單純保障國(guó)內(nèi)能源供應(yīng)安全向兼顧保障國(guó)內(nèi)能源供應(yīng)安全和追求企業(yè)商業(yè)利益并重發(fā)展，而疫情的暴發(fā)更是加快了這一步伐。

2.4 對(duì)新能源等新興能源領(lǐng)域投資逐漸加大

由于綠色環(huán)保的要求日趨嚴(yán)格和科技的進(jìn)步，以太陽(yáng)能、風(fēng)能為代表的清潔能源在全球獲得了較快發(fā)展。新能源領(lǐng)域的綠色和科技屬性高，成為中國(guó)參與全球能源競(jìng)爭(zhēng)格局的新賽道。中國(guó)是全球重要的光伏和風(fēng)能發(fā)電組件生產(chǎn)、出口和應(yīng)用大國(guó)，也在海外加大了對(duì)新能源領(lǐng)域的投資，這既消化了國(guó)內(nèi)有關(guān)設(shè)備的產(chǎn)能，也以清潔的方式解決了東道國(guó)的能源短缺問(wèn)題，成為近年來(lái)中國(guó)海外能源投資的一個(gè)亮點(diǎn)和下一步海外能源投資的重要方向。

3 中國(guó)海外能源投資前景展望及投資建議

3.1 中國(guó)海外能源投資前景展望

海外能源投資與中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)密切相關(guān)。疫情的暴發(fā)催化了全球經(jīng)濟(jì)和地緣政治結(jié)構(gòu)的演變，百年未有之大變局加速演進(jìn)，中國(guó)海外能源投資發(fā)展的內(nèi)外部環(huán)境也隨之發(fā)生深刻變化。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)邁過(guò)高速增長(zhǎng)期，正在新發(fā)展理念引領(lǐng)下步入更加注重發(fā)展質(zhì)量的階段，經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)優(yōu)化同樣重要，這深刻影響著國(guó)內(nèi)能源需求總量和結(jié)構(gòu)，以及能源企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)發(fā)展，一方面，在烏克蘭危機(jī)、巴以沖突對(duì)國(guó)際油氣市場(chǎng)的持續(xù)沖擊下，為了確保中國(guó)能源供應(yīng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展相匹配、保障國(guó)家能源安全，海外能源投資尤其是石油和天然氣類(lèi)投資仍將保持穩(wěn)定發(fā)展。另一方面，隨著全球在碳減排大背景下對(duì)清潔能源需求的提升，新能源產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，海外能源投資競(jìng)爭(zhēng)格局將更趨激烈，為了獲取政策支持、規(guī)避貿(mào)易壁壘、降低生產(chǎn)成本、提高競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，中國(guó)具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的能源企業(yè)將加速增加海外新能源投資。

同時(shí)，隨著世界經(jīng)濟(jì)和政治在分裂、融合的矛盾中曲折前行，全球面臨著脆弱經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、頑固通貨膨脹和高利率環(huán)境、經(jīng)貿(mào)陣營(yíng)分裂、緊張地緣對(duì)立、海外投資監(jiān)管更嚴(yán)的形勢(shì)，相比2008年金融危機(jī)以前及2020年疫情暴發(fā)以前的兩個(gè)階段，中國(guó)企業(yè)海外投資面臨的政治、經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)、匯率等風(fēng)險(xiǎn)明顯大幅增加，這在一定程度上也將抑制中國(guó)企業(yè)的海外能源投資。

綜合以上分析，由于內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生劇烈變化，中國(guó)企業(yè)對(duì)海外能源投資可能將持更加審慎的態(tài)度，風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)低迷，因此中國(guó)海外能源投資規(guī)模可能仍會(huì)延續(xù)“L”型走勢(shì)，甚至存在當(dāng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期或發(fā)生重大地緣政治變故后進(jìn)一步降低的可能。但是以保障國(guó)家能源安全為主的油氣類(lèi)投資仍將保持活躍，并繼續(xù)成為中國(guó)海外能源投資中的重要部分；以清潔能源為主導(dǎo)的新能源類(lèi)投資規(guī)模和占比均將進(jìn)一步提升；企業(yè)考慮地緣政治因素比重將顯著上升，中國(guó)海外能源投資可能進(jìn)一步向“一帶一路”沿線(xiàn)區(qū)域集中。

3.2 對(duì)中國(guó)海外能源投資發(fā)展的建議

能源投資是中國(guó)開(kāi)展海外投資的重要方面，對(duì)于保障中國(guó)能源供應(yīng)安全、促進(jìn)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展都有重要意義。疫情暴發(fā)以來(lái)，面對(duì)嚴(yán)峻、復(fù)雜的國(guó)際經(jīng)濟(jì)、政治形勢(shì)，中國(guó)海外能源投資出現(xiàn)一系列新的特征。在新形勢(shì)下，要確保海外能源投資健康、穩(wěn)定、有序開(kāi)展，需要政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、智庫(kù)研究單位等各方共同努力。

3.2.1 政策上做好統(tǒng)籌規(guī)劃和引導(dǎo)

海外能源投資項(xiàng)目一般單體投資金額大、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)意義都很明顯，不同于普通的境外投資項(xiàng)目，其對(duì)中國(guó)整體對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展和東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展均有較大影響，因此必須從頂層做好統(tǒng)籌規(guī)劃和引導(dǎo)，同時(shí)發(fā)揮政府和市場(chǎng)的力量。中國(guó)石油和天然氣海外投資業(yè)務(wù)開(kāi)展較早，圍繞保障國(guó)內(nèi)油氣供應(yīng)安全構(gòu)建了海外布局，能源投資業(yè)務(wù)隨著“走出去”政策持續(xù)增多，應(yīng)在更高的層次上構(gòu)建油、氣、煤、電統(tǒng)籌協(xié)調(diào)發(fā)展的海外能源布局，兼顧注重能源項(xiàng)目的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值和商業(yè)價(jià)值，以對(duì)中國(guó)整體利益最大化為原則，規(guī)范和引導(dǎo)各主體有序開(kāi)展海外能源投資，避免無(wú)序和惡意競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)海外能源投資持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

3.2.2 企業(yè)需注重風(fēng)險(xiǎn)防控，進(jìn)一步培育競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

中國(guó)企業(yè)在開(kāi)展海外能源投資的決策和實(shí)施中，要在審慎判斷宏觀環(huán)境的基礎(chǔ)上，更加注重風(fēng)險(xiǎn)防控。疫情暴發(fā)以來(lái)，國(guó)際局勢(shì)發(fā)生劇烈變化，海外投資面臨的環(huán)境更加嚴(yán)峻，企業(yè)除了要繼續(xù)關(guān)注市場(chǎng)等風(fēng)險(xiǎn)外，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和投資環(huán)境的科學(xué)研判，特別是注重對(duì)投資標(biāo)的和交易對(duì)手的背景調(diào)查，避免陷入盲目樂(lè)觀的情緒中。作為企業(yè)，考慮投資要以商業(yè)回報(bào)為主，但隨著綠色、和諧發(fā)展理念的深入人心，中國(guó)企業(yè)的海外能源投資應(yīng)該培育依靠綠色、科技發(fā)展的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和能力。在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)加劇時(shí)期，企業(yè)要堅(jiān)定對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展向好的信心，以穿越經(jīng)濟(jì)周期的長(zhǎng)遠(yuǎn)目光，敢于在經(jīng)濟(jì)低谷時(shí)期布局未來(lái)發(fā)展。經(jīng)過(guò)多年的海外發(fā)展，中國(guó)企業(yè)已擁有了一定的海外能源存量資產(chǎn)，要做好存量資產(chǎn)和增量資產(chǎn)協(xié)調(diào)發(fā)展，利用國(guó)際市場(chǎng)做好資產(chǎn)管理，提高中國(guó)海外能源投資的靈活性，增加投資收益[7]。

3.2.3 金融機(jī)構(gòu)要繼續(xù)加大對(duì)海外能源投資的支持力度

海外能源投資項(xiàng)目的金額較大，對(duì)資金需求要求高，普通企業(yè)沒(méi)有足夠的金融支持難以開(kāi)展海外能源投資業(yè)務(wù)。因此，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)要?jiǎng)?chuàng)新合作方式，通過(guò)更加靈活的債券、信貸安排等方式，為中國(guó)企業(yè)海外能源投資提供更加優(yōu)質(zhì)的融資服務(wù)，特別是在當(dāng)前歐美普遍維持高利率、資金成本很高的背景下，金融機(jī)構(gòu)能否提供期限、利率合理的貸款對(duì)開(kāi)展海外能源投資至關(guān)重要。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)也可以發(fā)揮其在國(guó)際金融市場(chǎng)上的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，參與具體的海外能源投資，與投資企業(yè)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和收益，實(shí)現(xiàn)互利共贏。

3.2.4 智庫(kù)單位發(fā)揮智囊作用并提供智力支持

海外能源投資涉及的方面多、范圍廣，理論和實(shí)踐問(wèn)題并存，單獨(dú)依靠某個(gè)企業(yè)的力量是不足夠的，必須充分發(fā)揮智庫(kù)單位的參謀智囊作用，系統(tǒng)性地研究海外能源投資發(fā)展面臨的問(wèn)題，形成適用中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新形勢(shì)特征的海外能源投資理論。在疫情背景下，中國(guó)海外能源投資面臨的環(huán)境發(fā)生了劇變，存在許多與之前不同的特征，面臨許多與之前不同的新情況、新問(wèn)題，智庫(kù)單位要為解決中國(guó)海外能源面臨的共性和具體問(wèn)題提供解決方案，從而推動(dòng)中國(guó)企業(yè)更好地開(kāi)展海外能源投資和融入新發(fā)展格局[8]。

4 結(jié)論

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)和能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，中國(guó)海外能源投資一度發(fā)展較快。但疫情暴發(fā)以來(lái)，由于全球經(jīng)濟(jì)放緩、地緣政治局勢(shì)緊張等原因，中國(guó)海外能源投資規(guī)模大幅下降至約疫情前的一半水平，且恢復(fù)緩慢；投資結(jié)構(gòu)出現(xiàn)分化，油氣類(lèi)投資相對(duì)穩(wěn)定，新能源投資異軍突起；投資區(qū)域進(jìn)一步向非歐美地區(qū)集中，“一帶一路”沿線(xiàn)區(qū)域能源投資占中國(guó)海外能源投資比重持續(xù)上升；央企、國(guó)企仍是中國(guó)海外能源投資的主要主體。

疫情背景下，中國(guó)海外能源投資形成了新的特點(diǎn)，一是由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脆弱，海外能源投資總體恢復(fù)發(fā)展較慢；二是由于西方“冷戰(zhàn)”思維抬頭，海外能源投資進(jìn)一步向歐美以外區(qū)域集中；三是中國(guó)企業(yè)海外能源投資更加兼顧保障國(guó)內(nèi)能源供應(yīng)安全和追求商業(yè)利益并重；四是對(duì)新能源等新興能源領(lǐng)域投資逐漸加大。在新形勢(shì)下，要確保海外能源投資健康、穩(wěn)定、有序開(kāi)展，需要政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、智庫(kù)研究單位等各方共同努力。隨著全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)u趨穩(wěn)定以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)和能源產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，中國(guó)海外能源投資將迎來(lái)一個(gè)新的發(fā)展時(shí)期。