白利倩

市場總有牛熊，但2023年是個(gè)新的起點(diǎn)。經(jīng)歷了兩年的困局，中國的資本市場正在匯聚越來越多的積極因素。特別是在全國“拼經(jīng)濟(jì)”的背景下，2023年中國經(jīng)濟(jì)有望“滿血復(fù)活”，迎來比較大的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

那么，對于基金投資者來說，哪些基金值得我們在2023年重點(diǎn)關(guān)注？又有哪些機(jī)遇值得我們布局呢？

2022年回顧

伴隨著2022年A股的跌宕起伏，基金市場也并不好過。無論是基金業(yè)績還是新基金的發(fā)行申購，都表現(xiàn)較差。

從業(yè)績來看，銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年上證指數(shù)下跌15.13%，深證成指下跌25.85%，創(chuàng)業(yè)板指下跌29.37%，滬深300指數(shù)下跌21.63%，中證500指數(shù)下跌20.31%，中證800指數(shù)下跌21.32%。在權(quán)益市場表現(xiàn)較差的背景下，基金整體業(yè)績也隨之下滑。其中，股票型基金下跌20.76%，混合偏股型基金下跌21.84%。即使能夠獲得正收益，收益率也并不理想，其中長期純債債券型基金為2.27%，普通債券型基金（包含可轉(zhuǎn)債基金）為1.09%，貨幣基金則維持在1.73%左右。

除了業(yè)績不理想之外，新基金的發(fā)行和申購也表現(xiàn)冷淡。星圖金融研究院調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2022年新發(fā)基金約1500只，遠(yuǎn)少于2021年的1947只；從時(shí)間上來看，下半年要明顯少于上半年，但是份額方面下半年要明顯增多，其中主動(dòng)權(quán)益型基金下半年發(fā)行數(shù)量、份額月均比重分別為28%、16%，上半年分別為30%、20%。2022 年，公募基金發(fā)行規(guī)模合計(jì)約1.3萬億元，較上年下降50%；權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模占總規(guī)模的比重為24%左右。整體來看，在市場整體表現(xiàn)較差的情況下，基金市場尤其是權(quán)益類基金市場的熱度也大大下降。

而在私募市場，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月31日，百億私募數(shù)量為112家，環(huán)比上漲7%，有業(yè)績展示的私募管理人為92家。從這92家機(jī)構(gòu)公布的業(yè)績來看，92家百億私募平均收益率為―7.16%，其中正收益率百億私募僅26家，占比約28%。整體來看，2022年私募基金的業(yè)績也表現(xiàn)平平。

不過，即使如此，2022年還是有部分基金收獲了不錯(cuò)收益。例如，主動(dòng)權(quán)益基金中，萬家基金管理的萬家宏觀擇時(shí)多策略、萬家新利2只基金，分別以51.43%、46.46%的年度收益率摘得冠、亞軍。

2023年機(jī)遇

毋庸置疑，2022年全球經(jīng)濟(jì)均遭受了或多或少的“黑天鵝”“灰犀牛”的攻擊。僅國內(nèi)方面，就有疫情防控、經(jīng)濟(jì)下行等多重因素。在國際方面，又有俄烏沖突、美聯(lián)儲(chǔ)加息、全球股市下行等眾多不利因素。

再加上2022年市場風(fēng)格輪換，諸如新能源、半導(dǎo)體等行業(yè)呈現(xiàn)較熱的趨勢，但也有教育、房地產(chǎn)等表現(xiàn)不佳的板塊和行業(yè)，這導(dǎo)致基金業(yè)績分化較為明顯。

因此，盡管2022年行情處于低點(diǎn)，但并不是所有的基金或者主題都是一蹶不振。一些行業(yè)或者主題，在內(nèi)外夾擊的形勢下，依然展現(xiàn)出了較大的韌性，在2022年收獲不錯(cuò)的漲幅。進(jìn)入2023年，隨著經(jīng)濟(jì)形勢的好轉(zhuǎn)，這些行業(yè)或者主題依然具有較大的配置價(jià)值。

那么，2023年到底哪些基金具有配置價(jià)值，又有哪些行業(yè)存在布局機(jī)遇呢？我們不妨看看各個(gè)機(jī)構(gòu)對于2023年的展望。

萬家基金：基于經(jīng)濟(jì)基本面企穩(wěn)、流動(dòng)性平穩(wěn)的判斷，前期超跌的消費(fèi)、金融、科技等板塊或?qū)?huì)在2023年有相對優(yōu)勢。2023年下半年則需要密切關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟(jì)需求復(fù)蘇和海外貨幣政策轉(zhuǎn)向帶來的通脹風(fēng)險(xiǎn)。對此，建議沿著景氣延續(xù)或底部反轉(zhuǎn)的配置思路，主要有四大主線值得關(guān)注：一是為順周期經(jīng)濟(jì)修復(fù)，如房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、可選消費(fèi)。二是政策強(qiáng)力驅(qū)動(dòng)，如信創(chuàng)、半導(dǎo)體等。三是持續(xù)穩(wěn)健基本面，未來地緣政治博弈增加，高景氣持續(xù)受益的軍工板塊；持續(xù)高盈利、高景氣、高分紅，長協(xié)價(jià)格上調(diào)后景氣延續(xù)的煤炭、油氣板塊。四是周期底部反轉(zhuǎn)。

嘉實(shí)基金：展望2023年，消費(fèi)行業(yè)有望步入需求邊際改善、渠道重構(gòu)深化、業(yè)績重回上行通道的新環(huán)境中，企業(yè)經(jīng)營和投資環(huán)境都可能迎來改善，2023年有望成為消費(fèi)板塊的反轉(zhuǎn)年。

招商證券：2023年在全球需求可能衰退的環(huán)境下，A股產(chǎn)業(yè)趨勢投資可能面臨更為復(fù)雜的局面，產(chǎn)業(yè)趨勢的貝塔一方面可能面臨需求挑戰(zhàn)，另一方面卻又交織技術(shù)變革和政策驅(qū)動(dòng)，通用投資范式可能失效。整體來看，2023年將是從喧囂到平淡，靜候新起點(diǎn)。

前海開源基金：經(jīng)濟(jì)面的復(fù)蘇是資本市場走強(qiáng)的重要支撐，在2023年經(jīng)濟(jì)逐漸回升的情況下，我國資本市場也會(huì)出現(xiàn)逐季回升的態(tài)勢，市場重心將會(huì)進(jìn)一步上移。

海富通基金：2023年或?yàn)椤稗D(zhuǎn)折之年”，全球宏觀環(huán)境或面臨經(jīng)濟(jì)、政策、通脹三大轉(zhuǎn)折點(diǎn)。聚焦國內(nèi)市場，經(jīng)濟(jì)基本面將迎來一定程度的改善，“擴(kuò)大內(nèi)需”成為核心抓手。另外，貨幣政策在2023年上半年仍有托底穩(wěn)增長的需求，待下半年經(jīng)濟(jì)增速恢復(fù)至中性趨勢之上，貨幣政策有可能回歸中性。

國泰君安：2023年權(quán)益估值中樞將會(huì)開啟上行趨勢。受益于政策放松的銀行、房地產(chǎn)板塊，以及受益于消費(fèi)場景復(fù)蘇的消費(fèi)板塊或?qū)⒃诘谝患径嚷氏壬闲校贿M(jìn)入第二季度，金融、周期、消費(fèi)等順周期板塊有望強(qiáng)勢；下半年科技行業(yè)景氣周期拐點(diǎn)有望出現(xiàn)，對應(yīng)科技板塊有望開始有所表現(xiàn)。風(fēng)格配置上，市場對已有業(yè)績表現(xiàn)或預(yù)期業(yè)績會(huì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)修復(fù)板塊會(huì)關(guān)注度更高。

星圖金融研究院：科創(chuàng)方面。中央政策上將科技創(chuàng)新確定為“十四五”期間核心產(chǎn)業(yè)政策主線，黨的二十大進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)科技是第一生產(chǎn)力，提出要對信創(chuàng)、工業(yè)軟件、機(jī)器人等實(shí)現(xiàn)自主可控、國產(chǎn)替代。除了國家政策，國內(nèi)企業(yè)在研發(fā)投入、工程師紅利下多項(xiàng)技術(shù)都在趕超國外先進(jìn)水平，包括量子通信、精密汽車零配件、人工智能等，在歷史基礎(chǔ)薄弱的集成電路等領(lǐng)域也能實(shí)現(xiàn)部分替代。與此同時(shí)，在板塊配置性價(jià)比上，科技板塊估值水平以及基金持倉擁擠度均處于歷史底部區(qū)域。截至2022年11月末，TMT各細(xì)分行業(yè)PE（TTM）均處于歷史低位，也遠(yuǎn)低于歷史平均水平。所以科技不管是從國家戰(zhàn)略支持還是企業(yè)內(nèi)生增長都有保障，疊加價(jià)格不貴，從長期來看配置的性價(jià)比較高。醫(yī)藥方面。2022年醫(yī)藥的回調(diào)幅度相較于2021年更大，最大跌幅已超過30%。但是從5年醫(yī)改、集采、DRGs支付改革政策推廣、創(chuàng)新器械暫不納入集采等諸多政策利好下，醫(yī)藥未來的發(fā)展空間還是很大的。而從需求端來看，醫(yī)藥生物的發(fā)展前景同樣值得期待。