岳會(huì)媛，王 楠，管福泉

(浙江農(nóng)林大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，杭州 311300)

家庭資產(chǎn)配置是當(dāng)前金融領(lǐng)域亟待解決的重要大課題[1]。隨著我國(guó)社會(huì)全面進(jìn)步，家庭作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的投資主體，其決策行為越來越受到關(guān)注，決定了家庭未來收入和風(fēng)險(xiǎn)，影響著家庭生活質(zhì)量。家庭資產(chǎn)的配置及其影響因素的研究引起了有關(guān)學(xué)者的高度重視。根據(jù)2019年《中國(guó)家庭金融調(diào)查報(bào)告》的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)農(nóng)村家庭平均資產(chǎn)達(dá)到42.15萬元，其中，金融資產(chǎn)4.48萬元，非金融資產(chǎn)37.67萬元，金融資產(chǎn)的比例僅為10.63%，而非金融資產(chǎn)中房產(chǎn)占比高達(dá)66.17%，2017年金融資產(chǎn)比例也在10%左右。據(jù)2021年《中國(guó)家庭財(cái)富調(diào)查報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)農(nóng)村家庭仍存在“房產(chǎn)比例過高，金融資產(chǎn)參與率低”等資產(chǎn)分配不合理的現(xiàn)象。其中，農(nóng)村家庭房產(chǎn)在總資產(chǎn)中占比近七成，并且持有房產(chǎn)的家庭在九成以上，而銀行存款、現(xiàn)金等流動(dòng)資產(chǎn)在金融資產(chǎn)中占六成。反映出我國(guó)農(nóng)村家庭內(nèi)部資產(chǎn)分配嚴(yán)重不均勻，資產(chǎn)配置呈現(xiàn)分散化和單一化，不利于家庭財(cái)富水平的提高，投資收益不高。

黨的十九大報(bào)告提出要“拓寬居民的勞動(dòng)收入和財(cái)產(chǎn)性收入”和“保障農(nóng)民的財(cái)產(chǎn)權(quán)益，拓寬增收渠道”，我國(guó)居民特別是農(nóng)村家庭的財(cái)產(chǎn)收入受黨的高度重視，應(yīng)從多方面、多渠道增加農(nóng)民的勞動(dòng)收入和財(cái)產(chǎn)收入以提高居民幸福感和財(cái)富水平。家庭資產(chǎn)的合理配置有利于財(cái)產(chǎn)性收入水平的提高、金融市場(chǎng)參與度的增加和資產(chǎn)配置的多樣性。所以，無論是從學(xué)術(shù)還是金融層面，探討我國(guó)農(nóng)村家庭資產(chǎn)配置存在的問題是一個(gè)重要的研究課題[2]。

1 農(nóng)村家庭資產(chǎn)配置的現(xiàn)狀

家庭資產(chǎn)是指以家庭為單位所持有的，用于家庭的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、消費(fèi)和投資等，并且以貨幣、債權(quán)或其他權(quán)利形式存在的資產(chǎn)。文章以2019年《中國(guó)家庭金融調(diào)查》數(shù)據(jù)(CHFS)為主要研究依據(jù)，根據(jù)中國(guó)家庭金融調(diào)查研究中心對(duì)資產(chǎn)的分類，將資產(chǎn)劃分為金融資產(chǎn)和非金融資產(chǎn)，非金融資產(chǎn)包括農(nóng)業(yè)、工商業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、房產(chǎn)、汽車等資產(chǎn)，金融資產(chǎn)包括現(xiàn)金、存款、理財(cái)產(chǎn)品、股票、基金、債券、衍生品、非人民幣資產(chǎn)、黃金和借出款等各類資產(chǎn)。同時(shí)，參照前人對(duì)金融資產(chǎn)的分類，將其劃分為風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)和無風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)[3]。

1.1 農(nóng)村家庭非金融資產(chǎn)占比偏高，與金融資產(chǎn)差異明顯

在我國(guó)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的同時(shí)，居民財(cái)富水平逐步提高，資產(chǎn)總額不斷增加，根據(jù)2019年中國(guó)家庭金融調(diào)查(CHFS)問卷的數(shù)據(jù)(見圖1，數(shù)據(jù)來源于中國(guó)家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)庫)，僅有10.63%的農(nóng)村家庭將資產(chǎn)投資于金融資產(chǎn)，89.37%的農(nóng)村家庭將資產(chǎn)投資于農(nóng)業(yè)、工商業(yè)、房產(chǎn)和車輛等非金融資產(chǎn)。家庭持有非金融資產(chǎn)的比重遠(yuǎn)大于金融資產(chǎn)的比重，其中非金融資產(chǎn)中主要以房產(chǎn)為主，房產(chǎn)占比達(dá)到61.45%，遠(yuǎn)高于金融資產(chǎn)的占比。

1.2 農(nóng)村家庭金融資產(chǎn)主要集中于存款

我國(guó)農(nóng)村家庭金融資產(chǎn)分配比例不協(xié)調(diào)，以銀行儲(chǔ)蓄存款為主體。中國(guó)農(nóng)村家庭的投資態(tài)度偏向于保守穩(wěn)健，無風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)持有率較高，農(nóng)村家庭的金融資產(chǎn)配置主要以銀行儲(chǔ)蓄存款的方式存在，占比達(dá)到42.53%，現(xiàn)金也是家庭投資不可或缺的方式，現(xiàn)金和銀行儲(chǔ)蓄資產(chǎn)占比高達(dá)53.71%(圖1)。農(nóng)村家庭的存款在金融資產(chǎn)中占有很大比例，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了其他金融資產(chǎn)，但風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)所占比重相對(duì)較小，存在著家庭金融資產(chǎn)配置不均衡的現(xiàn)象。

1.3 農(nóng)村家庭風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)投資比例低

在農(nóng)村地區(qū)，10.15%的家庭將資產(chǎn)以銀行存款或現(xiàn)金的方式持有，僅有0.48%的家庭將資產(chǎn)投資于風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)方面，65.04%的農(nóng)村家庭購買金融理財(cái)產(chǎn)品，21.04%的農(nóng)村家庭購買互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品，另外，基金在風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)中的比例為10.5%，其他幾種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)所占比例不足1%(圖1)，這表明我國(guó)農(nóng)村家庭在風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)中參與率較低，家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)單一的現(xiàn)象比較明顯。

圖1 2019年中國(guó)農(nóng)村家庭資產(chǎn)分布情況

2 農(nóng)村家庭資產(chǎn)配置中存在的問題及其原因

2.1 農(nóng)村家庭資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)單一，投資渠道少

自改革開放以來，我國(guó)金融業(yè)發(fā)展比較晚，發(fā)展速度比較緩慢，可供居民選擇的資產(chǎn)種類也相對(duì)較少。根據(jù)2019年數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)在農(nóng)村家庭非金融資產(chǎn)中所占比例達(dá)到61.45%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了金融資產(chǎn)，房地產(chǎn)的高比例不僅擠出了家庭金融資產(chǎn)的存量和增量，還會(huì)導(dǎo)致家庭面臨著流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，不利于家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化[4]。而金融資產(chǎn)中銀行存款和現(xiàn)金占據(jù)了95.48%，僅有4.52%的金融資產(chǎn)用于投資風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)。農(nóng)村家庭在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資中，主要以理財(cái)產(chǎn)品為主，而股票、基金等風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品則比較少。從農(nóng)村家庭投資房產(chǎn)、銀行儲(chǔ)蓄和理財(cái)產(chǎn)品可知，家庭資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)單一，不利于資產(chǎn)組合多樣性，不能有效避免非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于居民沒有進(jìn)行專業(yè)的金融知識(shí)的學(xué)習(xí)，一般從微信、電視以及新聞?lì)惙钦?guī)渠道獲取金融信息，這些渠道不能夠客觀、正確評(píng)價(jià)各類金融產(chǎn)品，居民容易被不全面的金融信息所誤導(dǎo)，造成盲目跟風(fēng)、資金損失等。

2.2 金融知識(shí)薄弱，投資意識(shí)低

從家庭投資房產(chǎn)、銀行存款的投資傾向來看，農(nóng)村家庭的金融投資意識(shí)和理財(cái)能力較弱，雖然家庭總資產(chǎn)在逐步增長(zhǎng)，卻不知道如何在合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的情況下高效配置家庭資產(chǎn)，以獲得高額收益。這也與我國(guó)的教育和金融市場(chǎng)的發(fā)展有關(guān)，農(nóng)村居民的文化水平整體偏低，大多數(shù)居民沒有受過系統(tǒng)的金融知識(shí)的學(xué)習(xí)和培訓(xùn)，農(nóng)村家庭金融知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力弱，對(duì)國(guó)際的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和資本市場(chǎng)運(yùn)作規(guī)律不甚清楚，無法從家庭的基本需求出發(fā)，并考慮財(cái)產(chǎn)的安全性、流動(dòng)性等方面科學(xué)合理的配置家庭資產(chǎn)，缺乏理財(cái)?shù)耐顿Y意識(shí)。同時(shí)我國(guó)金融市場(chǎng)起步晚，雖然社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)在快速發(fā)展和逐漸完善，但居民缺乏相應(yīng)的金融知識(shí)，容易產(chǎn)生不利于投資的金融行為，進(jìn)而使居民面臨巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。所以，金融知識(shí)的匱乏是抑制農(nóng)村居民進(jìn)入金融市場(chǎng)的一個(gè)關(guān)鍵因素。

2.3 農(nóng)村家庭財(cái)富水平低，金融市場(chǎng)門檻高

家庭凈資產(chǎn)和總收入在一定程度上反應(yīng)了家庭的財(cái)富水平，家庭財(cái)富狀況的高低對(duì)家庭資產(chǎn)構(gòu)成產(chǎn)生很大的影響，家庭財(cái)富水平越高，參與金融資產(chǎn)的概率和持有比例也越高，而家庭財(cái)富水平越低，家庭資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)則趨于單一[5]。從整體上看，農(nóng)村家庭收入水平偏低，收入差距較大，對(duì)金融市場(chǎng)的參與意愿較弱，金融資產(chǎn)的投資行為也較為保守。雖然我國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，但財(cái)富水平低的家庭更傾向于選擇單一且低風(fēng)險(xiǎn)的金融理財(cái)產(chǎn)品。金融市場(chǎng)的準(zhǔn)入條件也是投資者無法進(jìn)入金融市場(chǎng)的一個(gè)重要原因，而進(jìn)入金融市場(chǎng)的門檻很高，這就意味著投資者必須滿足金融市場(chǎng)的準(zhǔn)入條件和最小投資額。金融產(chǎn)品的投資還會(huì)產(chǎn)生交易成本、時(shí)間成本和服務(wù)成本，從而使財(cái)富水平低的家庭無法購買金融理財(cái)產(chǎn)品。

3 農(nóng)村家庭資產(chǎn)配置的對(duì)策與建議

3.1 加速金融產(chǎn)品革新，推進(jìn)農(nóng)村家庭資產(chǎn)多元配置

改革開放以來，我國(guó)金融市場(chǎng)起步晚，發(fā)展速度緩慢，同時(shí)金融市場(chǎng)的產(chǎn)品種類較少，產(chǎn)品的購買門檻較高，嚴(yán)重制約了家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和調(diào)節(jié)，這也是導(dǎo)致農(nóng)村家庭資產(chǎn)分配結(jié)構(gòu)單一的關(guān)鍵因素。這一點(diǎn)在農(nóng)村金融市場(chǎng)表現(xiàn)尤為突出，城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)使得農(nóng)村居民沒有合適的投資渠道。為滿足農(nóng)村家庭日益增長(zhǎng)的投資需要，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)全面考慮農(nóng)村家庭的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與財(cái)富水平，并開發(fā)多層次、多樣化的金融產(chǎn)品，加快金融產(chǎn)品的革新和業(yè)務(wù)流程的改造，推進(jìn)農(nóng)村家庭參與金融資產(chǎn)配置的積極性。其次，隨著金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展和金融產(chǎn)品的更新?lián)Q代，農(nóng)村居民應(yīng)根據(jù)自身的投資偏好和需求選擇合適的金融產(chǎn)品，分散風(fēng)險(xiǎn)。多元化投資渠道的形成，正確引導(dǎo)居民形成合理的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度也是不可避免的。政府應(yīng)當(dāng)通過宣傳交流等形式培養(yǎng)居民形成投資理財(cái)意識(shí)和正確的投資觀念，幫助農(nóng)村居民了解金融產(chǎn)品的運(yùn)作方式，加強(qiáng)應(yīng)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的能力，促進(jìn)家庭內(nèi)部資產(chǎn)分配的多樣化結(jié)構(gòu)。

3.2 增強(qiáng)金融知識(shí)教育，提升農(nóng)村居民理財(cái)能力

投資者教育水平的高低在很大程度上決定了家庭的金融意識(shí)和投資能力。長(zhǎng)期以來，我國(guó)農(nóng)村家庭缺乏金融知識(shí)，尚沒有形成健全的金融投資文化，家庭理財(cái)意識(shí)淡薄，偏好無風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)，家庭資產(chǎn)分配不均，主要原因是沒有受過專門的金融教育培訓(xùn)。第一，農(nóng)村家庭應(yīng)主動(dòng)加強(qiáng)對(duì)金融相關(guān)知識(shí)的學(xué)習(xí)以及對(duì)金融投資經(jīng)驗(yàn)的積累，善于從網(wǎng)絡(luò)、報(bào)刊等各種渠道獲取理財(cái)信息，了解各類金融產(chǎn)品的特點(diǎn)和可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)自身情況，制定合理的且具有抗風(fēng)險(xiǎn)能力的家庭資產(chǎn)理財(cái)計(jì)劃，以避免因盲目、非理性的投資行為而使家庭資產(chǎn)配置出現(xiàn)不必要的損失。第二，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)品信息的披露和更新，從多個(gè)層面、多個(gè)角度的宣傳與普及，最大力度的促進(jìn)農(nóng)村家庭參與金融市場(chǎng)。第三，政府應(yīng)從多渠道多方面開展投資理財(cái)知識(shí)的宣傳培訓(xùn)，加大對(duì)基金、股票等金融產(chǎn)品的宣傳力度，培養(yǎng)居民理財(cái)能力，同時(shí)將金融理財(cái)知識(shí)推動(dòng)到校園課堂中去，從學(xué)生時(shí)代開始樹立投資觀念。

3.3 提高農(nóng)村家庭財(cái)富水平，加大中等收入家庭比例

農(nóng)村家庭財(cái)富水平的高低是居民進(jìn)行資產(chǎn)配置的物質(zhì)基礎(chǔ)。財(cái)富水平越高的家庭越傾向于投資金融理財(cái)產(chǎn)品，因此提高居民的財(cái)富狀況能有效促進(jìn)家庭投資風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品。一方面，政府應(yīng)當(dāng)繼續(xù)深化改革，制定切實(shí)可行的經(jīng)濟(jì)政策，提高居民家庭的收入，要不斷調(diào)整和完善我國(guó)的收入分配制度，改善低收入人群的收入，提高中等收入家庭的占比，統(tǒng)籌解決城鄉(xiāng)居民的收入差距問題，為進(jìn)一步增加農(nóng)民的可支配收入開創(chuàng)新的渠道。另一方面，在提高農(nóng)村家庭財(cái)富水平的同時(shí)，不斷增加居民的可支配收入，促進(jìn)家庭進(jìn)入金融市場(chǎng)，通過參與金融市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)大家庭財(cái)產(chǎn)性收入，保持金融市場(chǎng)的穩(wěn)定并推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。因此，必須持續(xù)改善我國(guó)農(nóng)村家庭的財(cái)富狀況，以促使其更好地配置金融資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多樣化。

3.4 完善市場(chǎng)機(jī)制，降低交易成本

政府應(yīng)建立健全社會(huì)保障機(jī)制，加快推進(jìn)金融市場(chǎng)體系，防控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。通過前面現(xiàn)狀分析可知，我國(guó)農(nóng)村家庭房產(chǎn)占比過大，突出了家庭資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)單一的問題。首先，政府應(yīng)通過宏觀調(diào)控和政策制定來調(diào)節(jié)資產(chǎn)配置不合理的現(xiàn)象，促進(jìn)居民協(xié)調(diào)金融資產(chǎn)和非金融資產(chǎn)之間的比例。其次，金融資產(chǎn)配置不協(xié)調(diào)、金融市場(chǎng)參與率低也成為當(dāng)前重要的問題。因此，金融市場(chǎng)應(yīng)進(jìn)一步完善金融監(jiān)管制度，及時(shí)進(jìn)行金融信息的公開與披露，緩解信息不對(duì)稱，有效降低投資者進(jìn)入金融市場(chǎng)門檻和交易成本。政府部門應(yīng)當(dāng)發(fā)揮合理的規(guī)范和調(diào)控作用，建立健全相關(guān)的法律法規(guī)，規(guī)范市場(chǎng)監(jiān)督管理機(jī)制，優(yōu)化金融投資環(huán)境，提高資金運(yùn)行效率，降低市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的宣傳與普及，積極引導(dǎo)農(nóng)村家庭參與金融市場(chǎng)。

4 結(jié)語

綜上所述，我國(guó)農(nóng)村家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)系統(tǒng)性失衡主要表現(xiàn)在3個(gè)方面：一是農(nóng)村家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)單一，房產(chǎn)占主導(dǎo)地位；二是金融資產(chǎn)配置不協(xié)調(diào)，現(xiàn)金、銀行存款占比過高；三是風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)投資比例處于低迷狀態(tài)，且風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的分布比較極端。根據(jù)國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)家庭資產(chǎn)的研究，并結(jié)合發(fā)達(dá)國(guó)家傳授的家庭資產(chǎn)配置的經(jīng)驗(yàn)與資產(chǎn)組合投資理論[6]，農(nóng)村家庭合理的配置家庭資產(chǎn)可以從加速金融產(chǎn)品革新、增強(qiáng)金融教育、提高家庭財(cái)富水平以及完善市場(chǎng)機(jī)制等4個(gè)方面入手。從而推動(dòng)金融市場(chǎng)高速發(fā)展，農(nóng)村家庭金融資產(chǎn)配置的多元化，促進(jìn)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、快速地發(fā)展。