施曉華，堅 瑞

(福建農(nóng)林大學 經(jīng)濟與管理學院，福建 福州 350002)

國家高度重視創(chuàng)新在社會經(jīng)濟發(fā)展中的作用。制造業(yè)作為我國實體經(jīng)濟的支柱性產(chǎn)業(yè)，但大部分制造業(yè)企業(yè)仍存在研發(fā)基礎(chǔ)薄弱、創(chuàng)新投入不足的瓶頸。隨著《中國制造2025》《關(guān)于加快培育發(fā)展制造業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的指導意見》等政策的實施，帶領(lǐng)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)提升科技創(chuàng)新水平，增強制造業(yè)企業(yè)核心競爭力成為我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要內(nèi)容。技術(shù)創(chuàng)新作為關(guān)鍵能力要素，不僅決定企業(yè)在市場競爭中的地位，更是國家科技實力的重要體現(xiàn)。然而，研發(fā)創(chuàng)新容易受企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境、盈利能力、融資約束等不確定因素的制約，導致創(chuàng)新投入和成果轉(zhuǎn)化效果不佳，所以單憑企業(yè)一方力量可能難以填補研發(fā)支出的缺口，還需依靠國家以及地方財政政策的幫扶。同時，由于企業(yè)自身實力存在差異，國家或地方政府提供財政政策支持可以幫助緩解面臨的資金短缺壓力，激發(fā)開展研發(fā)創(chuàng)新活動的主動性和積極性，助力轉(zhuǎn)型升級。

盡管現(xiàn)有研究表明，政府補助對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有正向影響作用，但仍有不少學者嘗試從不同視角去論證其作用的機制和路徑?！笆奈濉卑l(fā)展規(guī)劃指出要堅持創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，引導企業(yè)努力攻克技術(shù)難關(guān)，增強組織技術(shù)創(chuàng)新能力，并利用數(shù)字化賦予傳統(tǒng)行業(yè)新動能，同時為制造業(yè)企業(yè)提供減稅降費、信貸、融資等財政政策[1]。另外，《“十四五”智能制造發(fā)展規(guī)劃》的出臺，意味著加快企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、大力發(fā)展智能制造業(yè)成為當前制造業(yè)企業(yè)尋求突破口的重要途徑。因此，本文重點圍繞政府補助、企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入三者間的關(guān)系開展研究，為政府制定激勵型財政政策以觸發(fā)企業(yè)創(chuàng)新動力提供可參考的政策建議。

1 文獻回顧

鑒于各國財政激勵政策的經(jīng)驗，政府補助在扶持市場經(jīng)濟主體上扮演著重要角色，能夠識別企業(yè)痛點、難點，增強企業(yè)面對風險的信心，繼而調(diào)動企業(yè)主體參與技術(shù)創(chuàng)新投入的熱情。根據(jù)信號傳遞理論，獲得政府補助的企業(yè)更符合經(jīng)濟發(fā)展的目標，可以有效引導機構(gòu)投資者進行投資[2]。劉新民等[3]研究認為，政府補助不僅可以為企業(yè)研發(fā)支出提供資金來源，還向外界釋放重要的投資信號，有助于投資機構(gòu)降低投資風險、識別市場發(fā)展?jié)摿?，為企業(yè)帶來外部融資。楊荻等[4]研究指出，政府補助可以向外界釋放積極的產(chǎn)業(yè)支持信號，有效引導金融機構(gòu)為企業(yè)發(fā)展提供資金保障，降低企業(yè)因融資困難而引發(fā)的研發(fā)創(chuàng)新動力不足。換言之，政府采取行動可以給予投資者信心，吸引更多社會資源流入企業(yè)。根據(jù)資源依賴理論，組織在成長過程中難以自食其力，往往需要從外部環(huán)境中獲取資源來維持生存和發(fā)展。盛麗穎等[5]研究指出，政府補助為企業(yè)經(jīng)營提供了必要的資金，協(xié)助企業(yè)在充滿不確定的營商環(huán)境中樹立競爭優(yōu)勢。這表明企業(yè)應(yīng)與政府保持緊密聯(lián)系，為創(chuàng)新活動爭取更多有益的資源。

目前，國內(nèi)外學者從不同視角探討政府補助對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入的影響機制，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：從企業(yè)財務(wù)層面來看，曹平等[6]研究發(fā)現(xiàn)政府補助有利于緩解企業(yè)資金緊缺，獲得補助的資金流向戰(zhàn)略性—投機性金融投資，極大激發(fā)了企業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新投入的熱情。從管理層治理來看，魏長升等[7]研究發(fā)現(xiàn)過度自信的管理者更有勇氣和決心投資具有風險性、不確定性的研發(fā)項目，合理配置企業(yè)資源并做出有益于創(chuàng)新投入的戰(zhàn)略決策，提升企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效。從企業(yè)生命周期來看，朱永明等[8]研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)生命周期不同階段，政府補助對企業(yè)創(chuàng)新投入和產(chǎn)出的激勵效果不同。從環(huán)境不確定性來看，Czarnitzki等[9]研究認為，產(chǎn)品市場的不確定性會減少企業(yè)研發(fā)投入，但政府補助可以緩解這種不確定性對企業(yè)的沖擊，從而增加企業(yè)研發(fā)投入。然而，有一部分學者存在分歧。G?rg等[10]基于愛爾蘭制造業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)實證分析發(fā)現(xiàn)，政府補助規(guī)模適中可以有效增加企業(yè)研發(fā)投資，但大規(guī)模補助會擠出研究支出費用。Boeing[11]研究證明，中國政府補助傾向于經(jīng)濟發(fā)達的省份企業(yè)，且會瞬間擠出研究投資費用，但后期處于中性狀態(tài)，可能不會對企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)生影響。Yu等[12]基于中國可再生能源行業(yè)實證研究發(fā)現(xiàn)，政府補助與企業(yè)研發(fā)投入意愿呈現(xiàn)出倒“U”型關(guān)系，且隨著政府補助金額加大，擠出效應(yīng)又會起作用。由此可見，當政府補助持續(xù)加大財政資金支持會讓企業(yè)產(chǎn)生依賴感，減少私人投資部分，進而降低深度學習和技術(shù)創(chuàng)新意愿。

綜上所述，雖然學者基于信號傳遞理論、資源依賴理論證實政府補助對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入起積極作用，但學術(shù)界存在不同觀點，并且大都是從企業(yè)微觀治理、外部經(jīng)濟環(huán)境等方面分析二者之間的影響機制，較少有研究基于數(shù)字化轉(zhuǎn)型的視角。因此，本文嘗試將企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型納入研究框架，探討“政府補助—企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型—企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入”三者之間的內(nèi)在機理，即政府補助是否會影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型是否會影響政府補助與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入之間的關(guān)系？

2 理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)

2.1 政府補助與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入

市場需求變化快、投入產(chǎn)出比差異大以及技術(shù)創(chuàng)新風險等因素，讓企業(yè)不敢輕易嘗試具有價值、潛力的研發(fā)活動。曾繁榮等[13]研究指出，因研發(fā)項目需要投入大量的頭部資源，但部分企業(yè)自身無法確保研發(fā)專項資金的穩(wěn)定來源，融資狀況不佳，導致研發(fā)資金緊缺，加上難以保證研發(fā)創(chuàng)新能夠產(chǎn)生預期的盈利效果，進一步降低參與科技創(chuàng)新的積極性。鄭景麗等[14]研究指出，政府補助的項目涉及多個內(nèi)容，如財政貼息、退稅、科技創(chuàng)新等，可以為企業(yè)提供資金支持。由此可見，技術(shù)創(chuàng)新是一個需要依靠外界投資的活動，而政府補助作為破解企業(yè)融資難的重要方式之一，既可以為企業(yè)順利開展研發(fā)項目提供資金，還能夠向市場釋放有效信號，引導投資機構(gòu)為缺乏資金的企業(yè)進行融資，為研發(fā)創(chuàng)新提供良好的政策環(huán)境，更好地激勵企業(yè)加大研發(fā)投入。

回顧政府補助與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的文獻，大多數(shù)學者支持并驗證了二者之間存在積極的促進作用。Li等[15]研究證明，融資約束會制約企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展，側(cè)面說明了政府補助在幫助企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新融資方面具有重要推動作用。李亞杰和楊芷[16]研究認為，企業(yè)進行研發(fā)活動需要投入大量資金，而政府補助可以幫助擴大研發(fā)投資規(guī)模和強度，并研究證明了政府補助可以增加企業(yè)創(chuàng)新投入，有助于提高裝備制造企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力。蘇屹和林雨儂[17]以新能源企業(yè)為例，研究發(fā)現(xiàn)政府補助可以刺激企業(yè)增加研發(fā)投入費用。黃福廣等[18]研究證明，政府創(chuàng)新補助能夠降低企業(yè)創(chuàng)新風險、融資約束，有益于企業(yè)增加技術(shù)創(chuàng)新投入。也就是說，政府提供補貼能夠為企業(yè)持續(xù)性發(fā)展添磚加瓦。通過文獻梳理，本文提出假設(shè)：

H1 政府補助對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入產(chǎn)生正向作用。

2.2 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的調(diào)節(jié)作用

近年來，制造行業(yè)數(shù)字化變革引發(fā)社會各界廣泛關(guān)注，全國各地針對制造業(yè)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型出臺相應(yīng)的財政補貼政策。Jafari-Sadeghi等[19]認為數(shù)字化轉(zhuǎn)型包括三個部分，即技術(shù)準備、數(shù)字技術(shù)探索以及數(shù)字技術(shù)開發(fā)。由于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型是一個長期的演化過程，需要投入大量的人力、財力，且研發(fā)成果轉(zhuǎn)化慢，需要國家加大財政支持力度，幫助制造業(yè)企業(yè)解決研發(fā)項目資金短缺、融資難的問題。另外，新時代背景下各種危機紛至沓來，企業(yè)不得不重新思考如何增強自身“免疫”能力——數(shù)字化創(chuàng)新能力，以適應(yīng)市場環(huán)境變化帶來的經(jīng)營困境。伴隨我國數(shù)字化進程的加快，數(shù)字化轉(zhuǎn)型被認為是企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的體現(xiàn)，賦予傳統(tǒng)制造行業(yè)新的增長動能，部分企業(yè)通過數(shù)字技術(shù)實現(xiàn)組織結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)流程優(yōu)化、提質(zhì)增效的目標。Roblek等[20]研究指出，物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等數(shù)字技術(shù)會對制造業(yè)企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)流程、組織運作產(chǎn)生顛覆性創(chuàng)新影響。

目前，國內(nèi)外學者研究認為數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以有效驅(qū)動企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。Mubarak等[21]研究指出，以數(shù)字化等為核心的工業(yè)4.0促使企業(yè)加快創(chuàng)新步伐。換句話說，數(shù)字化轉(zhuǎn)型成為企業(yè)突破技術(shù)瓶頸、抓住新契機的重要法寶。Liu等[22]研究證明，農(nóng)業(yè)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以為創(chuàng)新活動營造良好環(huán)境并降低創(chuàng)新成本，有益于增加技術(shù)創(chuàng)新成果產(chǎn)出。張國勝等[23]研究證明，數(shù)字賦能有利于企業(yè)強化資源整合能力、增加創(chuàng)新效益，更有動力專注于技術(shù)創(chuàng)新，并從研發(fā)協(xié)作、企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新成本、人力資本三個中介變量探討了數(shù)字賦能對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響機制。宋德勇等[24]研究證明，企業(yè)數(shù)字化可以提高企業(yè)知識整合和信息化水平，進而有助于提高綠色技術(shù)創(chuàng)新。面對變幻莫測的市場環(huán)境，一方面企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型日益成為政府關(guān)注的焦點，驅(qū)動政府加大財稅政策的扶持力度；另一方面企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以在企業(yè)內(nèi)部塑造良好的創(chuàng)新氛圍，促使管理者更加重視研發(fā)費用的投入。通過文獻梳理，本文提出假設(shè)：

H2 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型在政府補助與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入間起正向調(diào)節(jié)作用。

3 研究設(shè)計

3.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文以2015—2020年中國A股上市制造業(yè)企業(yè)為研究對象。在整理原始數(shù)據(jù)的過程中，剔除各變量中有缺失值的樣本數(shù)據(jù)，刪除ST和ST公司，最終獲得2231家A股上市制造業(yè)企業(yè)，總計9234個觀測值?？紤]到極端值的存在可能會影響多元回歸結(jié)果的準確性，本文運用stata14.0對所有連續(xù)變量在1%和99%水平上進行縮尾處理。此外，本文所使用的全部數(shù)據(jù)均來自于國泰安數(shù)據(jù)庫。

3.2 變量說明

被解釋變量 企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入(LnETI) 陳金勇等[25]采用年末企業(yè)研發(fā)投入與營業(yè)收入的比值作為測量指標。熊朗羽等[26]采用企業(yè)研發(fā)投入的對數(shù)值作為度量指標，并用研發(fā)投入強度作為因變量穩(wěn)健性檢驗的替代指標。王俊等[27]以被測量年度的企業(yè)研發(fā)支出總數(shù)/總資產(chǎn)作為代理指標?？琢钗牡萚28]選擇企業(yè)研發(fā)投入金額的對數(shù)值作為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的測量指標。綜合以上分析，學術(shù)界衡量企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入的標準各有不同，本文將企業(yè)研發(fā)投入數(shù)目的對數(shù)值來度量其技術(shù)創(chuàng)新投入。

解釋變量 政府補助(LnSUB) 目前，政府補助的測量方法主要分為“絕對”和“相對”兩種，前者主要是對企業(yè)所獲得的政府補助數(shù)額取絕對值，而后者主要是用當年政府補助與營業(yè)收入的比例來進行處理[29]。本文政府補助來源于企業(yè)定期公告其他收益與營業(yè)外收入的總和，參照張永安和關(guān)永娟[30]的做法，對企業(yè)所獲政府補助金額取對數(shù)值。

調(diào)節(jié)變量 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型(LnEDT) Kim等[31]將數(shù)字化轉(zhuǎn)型定義為利用數(shù)字技術(shù)改變企業(yè)業(yè)務(wù)，進而對整個行業(yè)和社會各個方面產(chǎn)生深遠影響。目前，學術(shù)界尚未對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的衡量方式制定統(tǒng)一標準。有的學者依據(jù)上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)作為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來源，如高雨辰等[32]、陳銀飛等[33]將企業(yè)財務(wù)報表中涉及數(shù)字化的無形資產(chǎn)數(shù)額除以無形資產(chǎn)總額作為企業(yè)數(shù)字化的代理變量。而有的主要是根據(jù)上市公司年報中披露關(guān)于數(shù)字化轉(zhuǎn)型的文本數(shù)據(jù)，如王宏鳴等[34]通過爬蟲的方式獲取滬深A股上市公司的年報文本并匯總數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵詞。本文考慮到數(shù)據(jù)獲取的難易性，所使用的企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型數(shù)據(jù)均來源于國泰安數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計的企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型詞頻(即人工智能技術(shù)、云計算技術(shù)、區(qū)塊鏈技術(shù)、大數(shù)據(jù)技術(shù)、數(shù)字技術(shù)應(yīng)用)，同時為避免出現(xiàn)數(shù)據(jù)異常值，對每年總詞頻數(shù)加1再取對數(shù)值。

控制變量 本文參照前人的研究成果，選取資產(chǎn)負債率(Lev)、企業(yè)規(guī)模(LnSize)、企業(yè)成長性(Growth)、董事會規(guī)模(LnBoard)、獨立董事比例(Indratio)、股權(quán)集中度(OC)、總資產(chǎn)凈利率(ROA)、企業(yè)年齡(Soe)、行業(yè)變量(Ind)、年度變量(Year)作為控制變量。

表1 變量相關(guān)定義

3.3 模型構(gòu)建

為驗證本文提出的研究假設(shè)，構(gòu)建如下2個基礎(chǔ)回歸模型。其中，模型1是為了檢驗政府補助與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系；模型2是為了檢驗企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型在政府補助激勵與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新之間的調(diào)節(jié)作用。

LnETI=α0+α1LnSUB+α2Lev+α3LnSize+α4Growth+α5LnBoard+α6Indratio+α7OC+α8ROA+α9Age+ε

(1)

LnETI=α0+α1LnSUB+α2LnEDT+α3LnSUB×LnEDT+α4Lev+α5LnSize+α6Growth+α7LnBoard+α8Indratio+

α9OC+α10ROA+α11Age+ε

(2)

4 實證研究結(jié)果及分析

4.1 描述性統(tǒng)計分析

表2展示了本文所有變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果?？梢钥闯?，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入的最大值是22.191，最小值是14.254，說明制造業(yè)企業(yè)在創(chuàng)新投入方面存在差異加大；政府補助的最大值是20.966，最小值是11.644；企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的最大值是5.056，最小值是0.693，說明制造業(yè)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平存在較大差距；企業(yè)財務(wù)杠桿的最大值是0.870，最小值是0.056；企業(yè)規(guī)模的最大值是25.828，最小值是20.035；企業(yè)成長性的最大值是3.837，最小值是-0.753；董事會規(guī)模的最大值是2.565，最小值是1.609；獨立董事比例的最大值是0.600，最小值是0.333；股權(quán)集中度的最大值是74.295，最小值是8.124；總資產(chǎn)凈利率的最大值是0.232，最小值是-0.391；企業(yè)年齡的最大值是34，最小值是7。

表2 描述性統(tǒng)計

4.2 相關(guān)性分析

表3展示了所有變量之間的相關(guān)系數(shù)。其中，政府補助(LnSUB)與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入(LnETI)、企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型(LnEDT)與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入(LnETI)、企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型(LnEDT)與政府補助(LnSUB)的相關(guān)系數(shù)為正，且均在1%顯著性水平上顯著，初步驗證了假設(shè)H1和假設(shè)H2。本文各變量方差膨脹因子VIF值處于[1.01，2.42]，都小于10，表明變量之間不存在嚴重的多重共線性問題。

表3 變量之間的相關(guān)系數(shù)

4.3 回歸分析

本文使用面板數(shù)據(jù)，豪斯曼檢驗結(jié)果的P值為0.0000，所以選用固定效應(yīng)模型探索政府補助、企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入三者之間的關(guān)系。表4展示了政府補助、企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入三者之間的基準回歸結(jié)果。從模型(1)可以看出，政府補助的相關(guān)系數(shù)為0.049，回歸結(jié)果在1%顯著性水平上顯著為正，說明政府補助能夠積極促進企業(yè)擴大技術(shù)創(chuàng)新投入，故假設(shè)H1得到驗證。由于創(chuàng)新活動擁有正外部性的特質(zhì)，政府為組織提供補貼可以優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和改善企業(yè)資本構(gòu)成，在一定程度上幫助企業(yè)減輕和分擔因科技創(chuàng)新產(chǎn)生的資金壓力和風險，促使它愿意參與更多研發(fā)活動，從而大大增加技術(shù)創(chuàng)新投入。從模型(2)可以看出，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與政府補助交互項的回歸結(jié)果在1%的顯著性水平上顯著，且相關(guān)系數(shù)為0.013，說明企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對政府補助與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入起正向調(diào)節(jié)作用。企業(yè)重視數(shù)字化轉(zhuǎn)型，會合理使用政府補助的資金并用于研發(fā)創(chuàng)新活動，反之則相反。因此，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于加強政府補助與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入的關(guān)系，故假設(shè)H2得到驗證。

表4 政府補助、企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入基準回歸結(jié)果

4.4 穩(wěn)健性檢驗

為進一步考查假設(shè)H1、假設(shè)H2回歸結(jié)果是否受因變量測量指標的影響，本文參考文獻[35]的做法，采用替代變量法對政府補助、企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入三者之間的關(guān)系進行穩(wěn)健性檢驗。結(jié)合多數(shù)學者的處理方法，用研發(fā)投入與營業(yè)收入的比值作為測量被解釋變量的新指標。從表5可知，替換因變量后的政府補助與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入的相關(guān)系數(shù)雖有不同但仍為正，且在1%水平上顯著，可見政府補助會正向影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入；企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與政府補助的交互項系數(shù)為正且在5%水平上顯著，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對政府補助與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入的正向調(diào)節(jié)作用仍顯著。替代變量法再次驗證了本文結(jié)論的可靠性，結(jié)果與最初的回歸結(jié)果也沒有發(fā)生較大差異。

表5 穩(wěn)健性檢驗結(jié)果

4.5 異質(zhì)性分析

李丹丹[36]研究認為，不同企業(yè)規(guī)模對獲得政府補助的反應(yīng)不同，政府補助對規(guī)模較小的企業(yè)創(chuàng)新績效的促進作用更明顯。鑒于不同規(guī)模企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度不同，對政府補助的敏銳度和接受度可能存在差異，最終影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入。因此，為進一步分析企業(yè)規(guī)模異質(zhì)性對政府補助、企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入的影響，本文參考杜雯秦等[37]的做法，以中位數(shù)為基準將企業(yè)規(guī)模分為大型、小型兩類，對樣本數(shù)據(jù)進行分組回歸，結(jié)果如表6所示。結(jié)合模型(1)可看出，政府補助對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入的積極影響在小型企業(yè)組更明顯，模型(2)反映出企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型僅在小型企業(yè)組起到調(diào)節(jié)作用。原因可能在于小型企業(yè)承擔創(chuàng)新風險能力較弱，難以保障研發(fā)活動的資金來源，往往導致參與研發(fā)創(chuàng)新的情況不理想，而財政補貼作為政府干預市場經(jīng)濟的有效手段之一，能夠提供直接的資金支持；同時，側(cè)重技術(shù)層面的數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以激勵政府持續(xù)加大補貼力度，繼而使制造業(yè)企業(yè)更有信心堅持技術(shù)創(chuàng)新投入；相反，大型企業(yè)由于自身擁有支撐研發(fā)活動的人力、財力、知識等重要資源，政府補助的影響較小，并且企業(yè)注重科技創(chuàng)新，能夠快速調(diào)整組織架構(gòu)以推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型，所以數(shù)字化轉(zhuǎn)型的調(diào)節(jié)作用不顯著。

表6 異質(zhì)性檢驗結(jié)果

5 結(jié)論與啟示

5.1 結(jié)論

本文基于2015—2020年中國A股上市制造業(yè)企業(yè)的非平衡面板數(shù)據(jù)，通過基準回歸以及穩(wěn)健性檢驗實證分析了政府補助、企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入之間的內(nèi)在機理，最終得出了以下結(jié)論：1)政府補助有助于我國制造業(yè)企業(yè)增加技術(shù)創(chuàng)新投入。當企業(yè)獲得政府援助的金額越多時，企業(yè)增加研發(fā)支出的可能性就越大，進而可以增強制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力。2)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以正向調(diào)節(jié)政府補助對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入的影響。因為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型是以信息、技術(shù)為基礎(chǔ)的演化過程，有助于提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平和創(chuàng)新成果產(chǎn)出，意味著它可以鞭策企業(yè)將政府補助投入到內(nèi)部創(chuàng)造活動中。3)基于企業(yè)規(guī)模異質(zhì)性分析，對于大型企業(yè)而言，政府補助對小型企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入的促進作用更明顯，且企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的調(diào)節(jié)作用僅在小型企業(yè)組顯著。

5.2 啟示

結(jié)合前文的理論闡述可知，由于企業(yè)在研發(fā)基礎(chǔ)投入和創(chuàng)新動力方面不足，導致創(chuàng)新成果產(chǎn)出較少，而政府補助作為一把“雙刃劍”，一方面可以成為企業(yè)開展創(chuàng)新活動的堅實后盾，幫助企業(yè)減輕日常經(jīng)營活動產(chǎn)生的資金壓力，另一方面也應(yīng)當避免企業(yè)過度依賴財政資金產(chǎn)生不利于社會經(jīng)濟發(fā)展的“尋租”活動，影響企業(yè)資源配置和經(jīng)營績效等，進而降低機構(gòu)投資者對企業(yè)的投資信心。因此，本文將分別從企業(yè)、政府兩個方面提出一些政策建議。

從企業(yè)層面來講，一是制造業(yè)企業(yè)要努力營造創(chuàng)新氛圍，高度重視對自主創(chuàng)新能力的培養(yǎng)，加強研發(fā)基礎(chǔ)構(gòu)件和人才隊伍建設(shè)，充分調(diào)動企業(yè)主體以及員工參與研發(fā)創(chuàng)新的積極性，并制定科研人才培養(yǎng)和激勵措施，從而形成長期有效的內(nèi)部管理模式。二是制造業(yè)企業(yè)要始終堅持以可持續(xù)發(fā)展為長遠戰(zhàn)略規(guī)劃，積極向新技術(shù)、新項目靠攏，找準自身薄弱點，突破關(guān)鍵核心技術(shù)，不斷增強自身核心競爭力，同時要牢牢把握數(shù)字化浪潮的時代機遇，全方位實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型，以驅(qū)使企業(yè)創(chuàng)新動能轉(zhuǎn)換升級。三是制造業(yè)企業(yè)必須積極關(guān)注政府大力扶持的研發(fā)項目，合理配置財政補助資金，提高研發(fā)創(chuàng)新活動的經(jīng)費預算比例，防范化解技術(shù)創(chuàng)新投入風險，同時可攜手科研院所、行業(yè)標桿企業(yè)進行多方交流合作，提高創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化效率。

從政府層面來講，一是政府應(yīng)著力為制造業(yè)企業(yè)打造多渠道融資方式和平臺，深刻把握投融資市場運行機制，持續(xù)優(yōu)化市場金融信貸體系，緩解企業(yè)研發(fā)融資壓力。二是政府應(yīng)建立健全財政補貼全過程監(jiān)管機制，根據(jù)制造業(yè)企業(yè)實際研發(fā)情況、地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀制定相應(yīng)的補助標準，將資源用于扶持和保障那些因缺乏資金而無法順利從事研發(fā)活動以及具有創(chuàng)新潛力的制造業(yè)企業(yè)。三是充分發(fā)揮政府補助對企業(yè)的激勵作用，對具有較多創(chuàng)新產(chǎn)出的制造業(yè)企業(yè)給予獎勵性、優(yōu)惠性財政政策，鼓勵企業(yè)勇于創(chuàng)新、敢于創(chuàng)新，引導我國制造業(yè)企業(yè)加快自主創(chuàng)新步伐，推進我國經(jīng)濟、科技實力向更高階邁進。

5.3 研究局限性與展望

本文可能存在的局限性在于研究視角偏向于政府補助的正面影響(即激勵效應(yīng))，沒有將政府補助潛在的負面影響(即擠出效應(yīng))納入研究框架中，同時樣本是否具有普遍適用性，未來還需要做更多的研究進行驗證。未來，可以從不同企業(yè)生命周期、企業(yè)內(nèi)部管理、地區(qū)差異等視角深入研究政府補助、企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入之間的影響路徑。