胡靖聆

新近發(fā)布招股書(shū)的富烯科技，是一家主營(yíng)石墨烯導(dǎo)熱膜的企業(yè)。據(jù)公司招股書(shū)，《紅周刊》注意到：富烯科技正在開(kāi)發(fā)OPPO等新客戶(hù)。但對(duì)比去年7月，富烯科技董事長(zhǎng)向常州市副市長(zhǎng)介紹公司的石墨烯導(dǎo)熱膜產(chǎn)品時(shí)表示，石墨烯導(dǎo)熱膜產(chǎn)品已經(jīng)在華為、OPPO等品牌的高端系列得到廣泛應(yīng)用。前后兩種表述，富烯科技當(dāng)前的客戶(hù)中到底有沒(méi)有OPPO反而成了一個(gè)問(wèn)題。另外，富烯科技的產(chǎn)品產(chǎn)量與能源采購(gòu)的變動(dòng)存在不匹配的情況。

富烯科技的主要產(chǎn)品為石墨烯原膜和石墨烯模切膜，屬于新型散熱材料。2020～2022年，公司營(yíng)收分別為1.35億元、2.31億元和2.62億元。從銷(xiāo)售端看，富烯科技最終用于客戶(hù)A和榮耀終端的產(chǎn)品合計(jì)銷(xiāo)售收入占營(yíng)業(yè)收入比例分別為98.56%、99.19%和99.30%。

公司曾于2018年10月、2019年9月與客戶(hù)A簽署關(guān)鍵物料排他性銷(xiāo)售協(xié)議，未經(jīng)客戶(hù)A同意不得就買(mǎi)方石墨烯導(dǎo)熱膜應(yīng)用場(chǎng)景直接或間接向與買(mǎi)方存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的公司提供石墨烯導(dǎo)熱膜及相關(guān)專(zhuān)利和技術(shù)。2021年1月相關(guān)排他銷(xiāo)售條款解除，之后富烯科技積極開(kāi)發(fā)新客戶(hù)。

不過(guò)，富烯科技在2021年和2022年新開(kāi)拓的客戶(hù)較少，除了客戶(hù)A和榮耀，還有用于聯(lián)想旗下部分型號(hào)筆記本電腦的石墨烯導(dǎo)熱膜已實(shí)現(xiàn)小批量交付，用于聯(lián)想旗下部分型號(hào)手機(jī)的石墨烯導(dǎo)熱膜已通過(guò)了其真機(jī)測(cè)試。

《紅周刊》在富烯科技官網(wǎng)的公司新聞中看到，2022年7月6日，常州市副市長(zhǎng)徐華勤等人調(diào)研富烯科技，董事長(zhǎng)相小琴介紹了企業(yè)目前的研發(fā)、銷(xiāo)售情況，并提到“企業(yè)的石墨烯導(dǎo)熱膜產(chǎn)品已經(jīng)在華為、OPPO等品牌的高端系列得到廣泛應(yīng)用”。

但在招股書(shū)中，富烯科技卻表示，公司正在積極開(kāi)發(fā)蘋(píng)果、三星、聯(lián)想、OPPO等消費(fèi)電子終端客戶(hù)。這表明OPPO還是等待開(kāi)發(fā)的新客戶(hù)。而且招股書(shū)顯示，截至2022年12月31日，富烯科技的主要客戶(hù)已履行、正在履行和將要履行的重要銷(xiāo)售合同中沒(méi)有提到OPPO。矛盾的是，如果富烯科技董事長(zhǎng)相小琴在去年7月說(shuō)的是實(shí)際情況，那么富烯科技的招股書(shū)就存在信披不實(shí)；如果富烯科技招股書(shū)寫(xiě)的是實(shí)際情況，那么相小琴在去年7月的相關(guān)工作中做了不實(shí)陳述。

雖然在積極開(kāi)拓客戶(hù)，但從富烯科技招股書(shū)披露的銷(xiāo)售費(fèi)用來(lái)看，公司的銷(xiāo)售費(fèi)用金額和占比均較小。遠(yuǎn)低于管理費(fèi)用。2020～2022年，公司銷(xiāo)售費(fèi)用分別為134.92萬(wàn)元、213.56萬(wàn)元和289.04萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為1.00%、0.92%和1.10%，而2020年和2021年同行業(yè)可比公司銷(xiāo)售費(fèi)用率分別是2.31%和2.27%。如此情況說(shuō)明公司在客戶(hù)開(kāi)發(fā)上仍發(fā)力不足，一旦募資新項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)，新增產(chǎn)能如何消化就存在很大壓力。

在富烯科技積極拓客的背后是2022年公司的產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率下降。與富烯科技員工數(shù)量整體增長(zhǎng)一致的是，公司主營(yíng)產(chǎn)品產(chǎn)能及產(chǎn)量均有一定增長(zhǎng)。2020～2022年，富烯科技產(chǎn)品產(chǎn)能激增，從2020年的59.69萬(wàn)平方米增加到2021年的83.71萬(wàn)平方米，2022年為90.62萬(wàn)平方米。2021年公司的產(chǎn)量同比增加38.59%，但2022年產(chǎn)量同比下降13%，2022年公司的產(chǎn)能利用率降到85.16%，而2020年和2021年公司的產(chǎn)能利用率超過(guò)100%。

不過(guò)，在產(chǎn)量下降的同時(shí)，公司卻在大幅擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)能去化問(wèn)題值得關(guān)注。招股書(shū)顯示，此次IPO富烯科技的募投項(xiàng)目之一是超高導(dǎo)熱石墨烯膜擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，公司擬投資1.69億元用于新增設(shè)計(jì)產(chǎn)能156萬(wàn)平方米/年的超高導(dǎo)熱石墨烯膜擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，相較于2022年90.62萬(wàn)平方米的產(chǎn)能，增加了72%。

需要提及的是，富烯科技在環(huán)評(píng)文件中提到，2018年“常州富烯科技股份有限公司石墨烯導(dǎo)熱膜研發(fā)及生產(chǎn)項(xiàng)目”獲批，批復(fù)生產(chǎn)能力為年產(chǎn)200萬(wàn)平方米/年石墨烯導(dǎo)熱膜，并于2019年6月通過(guò)了企業(yè)自主竣工環(huán)保驗(yàn)收，目前正常生產(chǎn)中。但是2018年富烯科技在環(huán)評(píng)階段產(chǎn)能預(yù)估有誤，實(shí)際產(chǎn)能僅為60萬(wàn)平方米/年，無(wú)法達(dá)到環(huán)評(píng)階段預(yù)估產(chǎn)能。

《紅周刊》注意到，富烯科技的產(chǎn)量與能源采購(gòu)存在不匹配的情況。2020～2022年，公司的能源采購(gòu)主要是電和天然氣，2021年公司的產(chǎn)量同比上升38.59%，當(dāng)年電和天然氣的采購(gòu)量分別同比上升4%和15.31%。2022年公司的產(chǎn)品產(chǎn)量同比下降13.04%，但電的采購(gòu)量同比下降20.05%，天然氣的采購(gòu)量同比下降51.61%。

富烯科技在招股書(shū)中解釋?zhuān)姾吞烊粴庵饕谇皟傻拦ば蛏a(chǎn)GO膜、泡沫膜等半成品時(shí)耗用。2021年度，公司電和天然氣的采購(gòu)量逐年增加主要系公司生產(chǎn)規(guī)模逐漸擴(kuò)大所致且公司根據(jù)市場(chǎng)情況加大了備貨力度；2022年度，公司電和天然氣的采購(gòu)量較上年度有所降低，主要原因系生產(chǎn)消耗了較多的期初半成品且訂單有所下滑所致。

富烯科技提到2021年的備貨增多，按理說(shuō)2021年的電和天然氣的采購(gòu)量應(yīng)該同比上升較多才是，但實(shí)際上，電的采購(gòu)量?jī)H增加4%，遠(yuǎn)低于2021年的產(chǎn)量增速。對(duì)于2022年消耗了期初的半成品，《紅周刊》查看了富烯科技的存貨變動(dòng)情況，公司沒(méi)有單獨(dú)披露半成品的資產(chǎn)數(shù)據(jù)，半成品理論上應(yīng)在富烯科技在產(chǎn)品科目中，不過(guò)2021年公司的在產(chǎn)品為3501.89萬(wàn)元，2022年增加到4301.69萬(wàn)元，不降反增。

由于富烯科技未披露不同工序消耗的能源數(shù)量、半成品數(shù)量以及訂單下滑具體情況，公司需要對(duì)能源采購(gòu)數(shù)據(jù)與產(chǎn)品產(chǎn)量數(shù)據(jù)相差懸殊的現(xiàn)象作出進(jìn)一步解釋。

截至2022年12月31日，富烯科技擁有已授權(quán)專(zhuān)利75項(xiàng)，其中境內(nèi)發(fā)明專(zhuān)利23項(xiàng)，境外發(fā)明專(zhuān)利7項(xiàng)。據(jù)企查查顯示，富烯科技還有54項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利在實(shí)質(zhì)審查階段，公司的發(fā)明專(zhuān)利申請(qǐng)主要是從2021年開(kāi)始大幅增加，2021年申請(qǐng)的發(fā)明專(zhuān)利和實(shí)用新型專(zhuān)利合計(jì)41項(xiàng)，2022年申請(qǐng)的發(fā)明專(zhuān)利達(dá)到20項(xiàng)。

但是2021年和2022年公司的研發(fā)費(fèi)用增速并不快，報(bào)告期內(nèi)，公司的研發(fā)費(fèi)用分別為1061.10萬(wàn)元、1615.69萬(wàn)元和1926.40萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為7.88%、6.98%和7.35%。研發(fā)費(fèi)用明細(xì)中，直接投入費(fèi)用波動(dòng)較大，2020年～2022年分別為607.81萬(wàn)元、324.86萬(wàn)元和359.29萬(wàn)元。富烯科技解釋為直接投入費(fèi)用與研發(fā)項(xiàng)目性質(zhì)、研發(fā)要求密切相關(guān)，不同項(xiàng)目領(lǐng)用材料類(lèi)型、數(shù)量差異較大所致。但是2021年和2022年公司申請(qǐng)專(zhuān)利的數(shù)量和主要研發(fā)項(xiàng)目的投入要高于2020年，公司的研發(fā)直接投入費(fèi)用變動(dòng)或不合理。

《紅周刊》注意到，公司2021年申請(qǐng)的4項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利質(zhì)量或許不是很高。2022年，國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局專(zhuān)利局南京代辦處公布了三期關(guān)于公布不符合推薦條件專(zhuān)利優(yōu)先審查名單的通告，第一期涉及的305件專(zhuān)利中就有4件是富烯科技的專(zhuān)利。

根據(jù)江蘇省知識(shí)產(chǎn)權(quán)局關(guān)于辦理專(zhuān)利優(yōu)先審查申請(qǐng)事項(xiàng)的通知可知，江蘇省專(zhuān)利申請(qǐng)優(yōu)先審查，需符合6個(gè)條件之一，其中一項(xiàng)條件為：發(fā)明專(zhuān)利涉及新材料等國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)。按理說(shuō)，富烯科技的發(fā)明專(zhuān)利均是圍繞石墨烯，屬于新材料范疇，應(yīng)該屬于優(yōu)先審查的條件。不過(guò)，該通知也提到，在優(yōu)先審查推薦中，發(fā)現(xiàn)如存在涉嫌不以保護(hù)創(chuàng)新為目的，不以真實(shí)發(fā)明創(chuàng)造活動(dòng)為基礎(chǔ)，為牟取不正當(dāng)利益或者虛構(gòu)創(chuàng)新業(yè)績(jī)、服務(wù)績(jī)效，單獨(dú)或者勾聯(lián)提交各類(lèi)專(zhuān)利申請(qǐng)、代理專(zhuān)利申請(qǐng)、轉(zhuǎn)讓專(zhuān)利申請(qǐng)權(quán)或者專(zhuān)利權(quán)等8項(xiàng)行為，一律不予推薦。對(duì)于上述富烯科技申請(qǐng)的4項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利，招股書(shū)顯示，截至2022年12月31日，其中有一項(xiàng)獲得了授權(quán)。

同時(shí)，《紅周刊》在梳理富烯科技的發(fā)明專(zhuān)利時(shí)注意到，在公司的23項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利中有一項(xiàng)名為“一種石墨烯導(dǎo)熱膜及其制備方法”是2019年11月受讓獲得。經(jīng)過(guò)查詢(xún)，該專(zhuān)利的原始申請(qǐng)人是富烯科技的股東常州第六元素材料科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“第六元素”），在第六元素公告中可以看到，該專(zhuān)利提交申請(qǐng)時(shí)間是2013年，2016年獲得授權(quán)，2019年富烯科技以200萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)這一專(zhuān)利。該專(zhuān)利信息披露的具體參數(shù)包括，石墨烯導(dǎo)熱膜的導(dǎo)熱率為400～2000W/m·K；石墨烯導(dǎo)熱膜的厚度≥10μm。值得注意的是，2017年富烯科技申請(qǐng)了發(fā)明專(zhuān)利“石墨烯導(dǎo)熱膜及其制備方法、生產(chǎn)設(shè)備”，2021年獲得授權(quán)。這兩項(xiàng)專(zhuān)利存在較大的相似性，富烯科技為何在2019年購(gòu)買(mǎi)上述發(fā)明專(zhuān)利還需公司進(jìn)一步解釋。