陳植　吳斌

美國銀行業(yè)危機(jī)已持續(xù)半月，風(fēng)暴起源的硅谷銀行，終于找到了“白衣騎士”。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月26日，美國聯(lián)邦儲蓄保險(xiǎn)公司（FDIC）在一份聲明中稱，美國第一公民銀行達(dá)成收購硅谷銀行部分資產(chǎn)的協(xié)議，將接手硅谷銀行的所有存款和貸款。

自硅谷銀行破產(chǎn)后，其作為“硅谷銀行過渡銀行”運(yùn)營，受FDIC管轄。原硅谷銀行的所有存款和資產(chǎn)都轉(zhuǎn)移至此，以保護(hù)這家銀行的儲戶。

3月27日起，前硅谷銀行的17家分支改頭換面，以第一公民銀行分支的身份開門營業(yè)。

國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉向記者分析稱，3月的金融風(fēng)險(xiǎn)事件，暫未引發(fā)“多米諾骨牌效應(yīng)”。硅谷銀行連帶其后瑞信遇困的原因，在歐美不具有代表性，現(xiàn)有處置方案使其外溢效應(yīng)有限。

趙偉認(rèn)為，相較2008年之前，銀行資本充足率水平明顯抬升，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)穩(wěn)健，市場恐慌情緒正在企穩(wěn)。

硅谷銀行找到買家，瑞信收購案也已落定，歐美銀行業(yè)危機(jī)有所緩解，距離徹底平息仍任重道遠(yuǎn)。

美國第16大銀行——硅谷銀行，突因擠兌風(fēng)波而被迫關(guān)閉。

3月11日凌晨，F(xiàn)DIC表示，硅谷銀行已被加州金融保護(hù)和創(chuàng)新局關(guān)閉，后者指定FDIC作為接管人。

為了保護(hù)硅谷銀行儲戶資產(chǎn)，F(xiàn)DIC創(chuàng)建圣克拉拉儲蓄保險(xiǎn)國家銀行（DINB），在硅谷銀行關(guān)閉時(shí)，F(xiàn)DIC立即將該行所有受保護(hù)存款轉(zhuǎn)移給DINB。所有受保護(hù)儲戶（存款金額在25萬美元以內(nèi)），在3月13日上午前獲得全額存款。

截至2022年底，硅谷銀行的資產(chǎn)管理規(guī)模約2090億美元，其中存款規(guī)模為1754億美元，約合人民幣1.2萬億元。

硅谷銀行突然倒閉，引發(fā)一系列多米諾效應(yīng)。

一位硅谷創(chuàng)投機(jī)構(gòu)合伙人告訴記者，眾多硅谷高科技企業(yè)都“焦頭爛額”，在硅谷銀行的存款無法迅速取回。“令我們最頭疼的，是不知道何時(shí)才能取回這些存款?！彼锌f。

據(jù)其透露，美國高科技企業(yè)最擔(dān)心兩大資金風(fēng)險(xiǎn)：一是硅谷銀行倒閉被接管，取回存款的操作時(shí)間大幅拉長，資金周轉(zhuǎn)壓力驟增；二是企業(yè)在硅谷銀行的存款超過25萬美元的部分，可能蒙受損失。

眾多美國高科技企業(yè)在硅谷銀行的存款額，都在數(shù)百萬美元，個(gè)別企業(yè)甚至超過千萬美元。

部分中國高科技企業(yè)也擔(dān)心，自己在硅谷銀行的存款無法迅速取回。記者在一個(gè)“硅谷銀行維權(quán)群”看到，多家境內(nèi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)曾緊急督促投資企業(yè)迅速取回存款，但響應(yīng)者不多。

一位境內(nèi)股權(quán)投資基金負(fù)責(zé)人告訴記者，由于很多境內(nèi)高科技企業(yè)曾獲美元基金注資，當(dāng)資金尚未結(jié)匯劃入境內(nèi)企業(yè)賬戶時(shí)，企業(yè)可能將美元融資款存入硅谷銀行。個(gè)別中概股也可能將IPO募資額放在其中。

記者了解到，焦頭爛額的，還有眾多美國硅谷創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。他們要么將基金募資款存入硅谷銀行（或托管），要么向硅谷銀行旗下創(chuàng)投基金注資。

如今，他們也不知道這些資金何時(shí)能取回。

上述硅谷創(chuàng)投機(jī)構(gòu)合伙人認(rèn)為，硅谷銀行突然倒閉被接管，或影響美國創(chuàng)投資本投資與科技企業(yè)資金周轉(zhuǎn)?！俺撬麄兡茉诙虝r(shí)間內(nèi)取回存款，否則他們都將面臨復(fù)雜的資金取回法律流程，難免對自身業(yè)務(wù)發(fā)展構(gòu)成未知沖擊?！?/p>

他告訴記者，3月9日，硅谷銀行遭遇資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)后，即緊急提醒多家美國投資企業(yè)迅速從硅谷銀行取回存款。沒想到，眾多企業(yè)都在緊急取款，導(dǎo)致硅谷銀行擠兌壓力驟然增加。

美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)稱，3月9日當(dāng)天，硅谷銀行的儲戶和投資者嘗試提取420億美元，是10多年來美國最大的銀行擠兌之一。

由于時(shí)差因素，很多境內(nèi)科技企業(yè)知道硅谷銀行出現(xiàn)資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，最早是3月10日上午。當(dāng)他們緊急向硅谷銀行申請取回存款時(shí)，銀行已遭遇巨額資金擠兌壓力，或根本無法提供資金。

美國加州政府部門公告稱，硅谷銀行在股價(jià)暴跌期間，遭遇420億美元的資金擠兌，其資金流枯竭，現(xiàn)金結(jié)余直接轉(zhuǎn)為-9.8億美元。

“有企業(yè)動(dòng)作較慢，一下子因硅谷銀行被接管，而遭遇不同金額的存款無法取回?！眹鴥?nèi)股權(quán)投資基金負(fù)責(zé)人告訴記者，他們在3月9日晚，緊急提醒國內(nèi)投資企業(yè)迅速從硅谷銀行轉(zhuǎn)移存款，個(gè)別企業(yè)迅速操作，成功轉(zhuǎn)走大部分存款，損失較少。

創(chuàng)業(yè)加速器Y Combinator總裁兼首席執(zhí)行官Garry Tan表示，約3000家創(chuàng)業(yè)公司與硅谷銀行有關(guān)系。約400家受訪企業(yè)表示，它們有風(fēng)險(xiǎn)暴露，逾100家公司擔(dān)心無法快速從硅谷銀行取回存款，無力支付員工工資。

對沖基金紛紛沽空美國區(qū)域性銀行套利。

3月10日晚，總部在加利福尼亞州的第一共和銀行（First Republic Bank，F(xiàn)RC），股價(jià)一度大跌約50%。

當(dāng)晚，對沖基金開始對第一共和銀行（FRC）、Signature Bank（SBNY）、Zions Bancorporation（ZION）、 KeyCorp（KEY）與Truist Financial Corp（TFC）建立龐大的沽空頭寸。

華爾街對沖基金普遍流行一個(gè)觀點(diǎn)，過去40年穩(wěn)健經(jīng)營的硅谷銀行突然被迫倒閉，其他區(qū)域性銀行也可能隱藏著未知的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

第一共和銀行表示，其儲蓄資金基礎(chǔ)強(qiáng)大，資金來源相當(dāng)多元化，資金流動(dòng)性狀況也非常好，僅有4%存款資金與科技行業(yè)相關(guān)。

這無法遏制對沖基金的沽空熱情。一位華爾街對沖基金經(jīng)理告訴記者，這些區(qū)域性銀行與硅谷銀行存在某些共同特點(diǎn)。

過去兩年，美聯(lián)儲采取極度寬松貨幣政策時(shí)，這些銀行引入大量低息存款，再通過短存長投方式，買入巨額長期國債與長期抵押信貸支持證券，套取不菲的利差收益。

2022年，美聯(lián)儲持續(xù)大幅加息，長期國債與抵押信貸支持證券價(jià)格大跌，這些銀行或面臨不菲的投資損失。若儲戶紛紛抽離存款資金避險(xiǎn)，就會引發(fā)新的擠兌風(fēng)波，可能成為下一個(gè)硅谷銀行。

果不其然，美國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)于當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月12日，宣布關(guān)閉位于紐約的簽名銀行（Signature Bank）。據(jù)了解，簽名銀行是加密貨幣行業(yè)的主要銀行之一，屬于FDIC擔(dān)保的、可開展區(qū)塊鏈數(shù)字支付業(yè)務(wù)的銀行。一份證券備案文件顯示，截至2022年12月31日，簽名銀行的總資產(chǎn)為1104億美元，存款總額為886億美元。

僅僅相隔兩天，瑞士第二大銀行瑞士信貸銀行，又自曝“重大缺陷”，且大股東拒絕對其注資，引發(fā)新一輪銀行倒閉危機(jī)。人們開始擔(dān)憂，其他銀行可能出現(xiàn)擠兌。

硅谷銀行風(fēng)暴后，美國出現(xiàn)了存款“大搬家”。

3月24日，美聯(lián)儲公布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月15日當(dāng)周，美國地區(qū)和社區(qū)銀行損失1200億美元的存款，25家最大銀行經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后，新增存款670億美元。

大銀行并不是儲戶選擇存錢的唯一地方。

根據(jù)投資公司協(xié)會（Investment Company Institute）的數(shù)據(jù)，在硅谷銀行倒閉后的一周，貨幣市場基金的資金流入總額高達(dá)1210億美元，創(chuàng)下3年以來的最大流入，截至3月22日的一周，又流入了1170億美元。

危局下，監(jiān)管當(dāng)局果斷行動(dòng)，第一時(shí)間作出反應(yīng)。

3月13日，美國財(cái)政部宣布一項(xiàng)針對硅谷銀行的救助計(jì)劃，聯(lián)合美聯(lián)儲、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC），為身處風(fēng)口浪尖的硅谷銀行兜底。具體方式是，推出名為銀行定期融資計(jì)劃（Bank Term Funding Program，簡稱BTFP）的融資工具，為銀行提供必要的流動(dòng)性。

監(jiān)管介入給市場喂下一粒定心丸，開啟由美聯(lián)儲全額兜底存款的先河。此前，美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司對銀行儲戶的賠損上限，僅為25萬美元。硅谷銀行首席執(zhí)行官Greg Becker此前表示，被保險(xiǎn)儲戶（存款額在25萬美元以內(nèi)，受美國存款保險(xiǎn)保障），可在3月13日上午之前拿到資金。

信心崩塌之后，瑞信計(jì)劃從瑞士央行借入至多500億瑞郎的資金，獲得流動(dòng)性支持。在政府的斡旋下，瑞士最大銀行瑞銀集團(tuán)（UBS），啟動(dòng)了收購瑞信的談判。

融資市場的部分?jǐn)?shù)據(jù)反映出，銀行業(yè)危機(jī)有所緩解。

摩根大通固定收益策略師Jay Barry表示，截至3月22日當(dāng)周，美聯(lián)儲流動(dòng)性工具的借款幾乎沒有變化，維持在1640億美元。美國政府背書的銀行體系聯(lián)邦住房貸款銀行（FHLB），其發(fā)行活動(dòng)大幅放緩至320億美元，低于前一周的2250億美元。

Barry指出，這標(biāo)志著存款流出已經(jīng)放緩。

美國第一公民銀行收購硅谷銀行，則是最新的救市舉措。這家銀行已有125年歷史，在收購破產(chǎn)銀行方面的經(jīng)驗(yàn)相當(dāng)豐富。自2009年以來已收購20家倒閉銀行，去年即完成對CIT Group的收購，資產(chǎn)規(guī)模超過1000億美元。

從危機(jī)原因看，硅谷銀行與瑞信只是時(shí)間巧合，二者并無內(nèi)在聯(lián)系。

趙偉分析稱，2020年以來，瑞信股價(jià)持續(xù)跑輸歐洲銀行板塊，在于其遭遇接連丑聞沖擊，流動(dòng)性環(huán)境的收緊僅是催化。硅谷銀行的問題，則完全由當(dāng)下流動(dòng)性環(huán)境持續(xù)收緊所致。2022年第一季度以來，硅谷銀行客戶資金不斷流出，總存款大幅減少250億美元，被迫拋售美債兌現(xiàn)浮虧。

兩起事件相對獨(dú)立，都顯示了恐慌情緒與高利率環(huán)境下銀行體系部分環(huán)節(jié)的脆弱性。

趙偉分析稱，截至2022年底，瑞信、硅谷銀行一級普通股資本充足率，分別高達(dá)14.1%和12.1%，均相對健康。風(fēng)險(xiǎn)突如其來，市場信心的缺失，又會加速風(fēng)險(xiǎn)的暴露。

美聯(lián)儲已進(jìn)行數(shù)十年未見的激進(jìn)加息，許多銀行手中持有的債券，蒙受驚人的未實(shí)現(xiàn)損失，銀行資產(chǎn)價(jià)值的下降，極大增加了美國銀行系統(tǒng)對未投保儲戶擠兌的脆弱性。

在高利率壓力下，各種形式的危機(jī)仍可能繼續(xù)下去。

目前，中小銀行仍面臨兩難抉擇：若是為了留住客戶而提高存款利率，可能會降低盈利能力；如像硅谷銀行那樣失去太多存款，可能不得不虧本出售資產(chǎn)來彌補(bǔ)。

花旗集團(tuán)首席執(zhí)行官Jane Fraser表示，未來幾周，部分機(jī)構(gòu)仍可能會面臨動(dòng)蕩，可能會有規(guī)模較小的機(jī)構(gòu)出現(xiàn)類似硅谷銀行的問題，其沒有像其他機(jī)構(gòu)那樣出色地管理資產(chǎn)負(fù)債表。

PIMCO（品浩）北美經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tiffany Wilding向記者表示，3月份倒閉的硅谷銀行和簽名銀行，最終可能成為個(gè)別案例，仍會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)體信貸增長放緩，阻礙GDP增長。

迄今為止，美國官方宣布的救助政策并不能解決核心問題，投資者可通過貨幣基金的低風(fēng)險(xiǎn)投資工具，獲得更高的收益率，銀行存款利率落后于貨幣基金投資。

就此預(yù)測金融危機(jī)重現(xiàn)，現(xiàn)在為時(shí)尚早。

“當(dāng)你真正把顯微鏡拿出來看時(shí)，當(dāng)前銀行業(yè)動(dòng)蕩發(fā)生的原因，與全球金融危機(jī)時(shí)真的完全不同。2008年的金融危機(jī)，是一場圍繞資產(chǎn)質(zhì)量和銀行貸款的危機(jī)，這并不是眼下的風(fēng)險(xiǎn)所在?！卑男裸y行首席執(zhí)行官Shayne Elliott稱。