尹星

市場仍處牛市初期

主持人：本周部分指數(shù)出現(xiàn)筑底跡象，特別是科創(chuàng)，單周漲勢最強(qiáng)，先聽聽泛舟怎么解讀這些現(xiàn)象。

泛舟：這些都屬于正?，F(xiàn)象。誰短期跌幅大且長期已經(jīng)轉(zhuǎn)勢，反彈力度就會強(qiáng)，比如科創(chuàng)。誰短中期最強(qiáng)，這輪波動幅度就最小，同時企穩(wěn)的態(tài)勢較為清晰，比如滬指。這兩個指數(shù)是目前趨勢最清晰的。其余除最差的創(chuàng)業(yè)板外，走勢也都差不多，以箱體震蕩為主。至于是不是筑底倒不是太重要，這里可以上去再下來，也可以先下再上，反正幅度都不會大。牛之初就是這樣，指數(shù)處于磨底緩慢爬升階段，其間會遇到很多在未來看都是階段小利空的事，比如歐美貨幣緊縮、歐美衰退、美債務(wù)上限、我們短期數(shù)據(jù)不達(dá)預(yù)期、人民幣匯率波動等等。當(dāng)然了，如果沒有這些事，指數(shù)的走勢就是線性的，也不符合歷史發(fā)展的客觀規(guī)律。

主持人：這些因素如果出現(xiàn)極端情況，比如疊加在一起，或者超預(yù)期，沒準(zhǔn)還不能算小利空呢，屆時總會對指數(shù)產(chǎn)生一定沖擊吧。

泛舟：會??！完全同意。但在牛市中，這些都是階段買入的良機(jī)。就好比熊市中的利多，都是階段反彈的動力。這些都要有一個前提，就是你對當(dāng)下的市場趨勢有一個判斷前提。我就認(rèn)為是牛市初期。

主持人：快半年過去了，至少從指數(shù)趨勢來看，還是處于上升過程中的，只是斜率低，速率慢。

泛舟：所以是牛市初期呀，很多人還沒緩過來，還不相信，猶猶豫豫的，同時有點風(fēng)吹草動就割肉，所以指數(shù)才會這么走。當(dāng)然，這也對應(yīng)了短中期的經(jīng)濟(jì)面就是弱復(fù)蘇。都會有一個過程的，不著急。再說了，從去年底至今，主題投資可是一點沒少過。投資交易上賺錢和指數(shù)有多少升幅，沒有絕對的正相關(guān)性，只是如果處于牛市中，只要看對趨勢，那么中期容錯度相對較高。

主持人：有你反復(fù)堅定看牛市的觀點就夠了。指數(shù)短期反正跌多了就是機(jī)會，漲多了就會回壓。主題熱點最近有什么講究呢？

泛舟：除了數(shù)字經(jīng)濟(jì)外，資金主要流向全年利潤高增或即將反轉(zhuǎn)的行業(yè)。畢竟業(yè)績增長才是永恒的主題，同時大伙也要考慮性價比，比如行業(yè)利潤確實高增但短期估值并沒有很便宜，如此可能股價短期未必會有持續(xù)性的表現(xiàn)，這些都是需要考慮到的。

主持人：明白，泛舟的意思就是除數(shù)字經(jīng)濟(jì)主線外，其余大伙可多看看一季報高增及全年業(yè)績有望反轉(zhuǎn)的行業(yè)，短線還是以信號為主，是否？

泛舟：正解！

波幅加大量能減少

主持人：經(jīng)過上周的強(qiáng)震蕩，市場再度在3200點一線獲得支撐，蕭蕭判斷一下，這是準(zhǔn)備復(fù)刻2023年2—3月的持續(xù)震蕩走勢？

海風(fēng)若雨蕭蕭：其實大家心里都清楚，沒了中特估頂著上證指數(shù)，早就兵敗如山倒了。最新公布的各項數(shù)據(jù)都不太理想，市場已經(jīng)從2022年底的“強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實”發(fā)展到當(dāng)下的“弱預(yù)期弱現(xiàn)實”。人民幣匯率其實也反映出這種趨勢變化，從四季度的強(qiáng)勁升值到時下再度破7。經(jīng)濟(jì)越不好，政策越寬松，A股的牛市都是始于通縮，終于通脹的。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不好并不妨事，本來市場預(yù)期也不高，我們不也反復(fù)強(qiáng)調(diào)了是弱復(fù)蘇嗎?，F(xiàn)在最主要的問題是，當(dāng)下資金明顯不愿入市，更愿意還貸去杠桿。如果考慮到每個月平均30家新股的發(fā)行節(jié)奏和上市公司的再融資，恐怕現(xiàn)在的市場已經(jīng)不再是存量博弈，而是減量博弈，沒錢就只能炒炒中小市值品種。中特估作為市場主線之一，起到穩(wěn)定盤面的作用，以其藍(lán)籌屬性來說，往往在經(jīng)濟(jì)環(huán)境較佳時會迸發(fā)出較強(qiáng)趨勢行情，典型如2017年漂亮50行情，和2020年下半年的核心資產(chǎn)行情，都是在經(jīng)濟(jì)周期強(qiáng)勁增長時期發(fā)生的。

主持人：現(xiàn)在顯然不同。

海風(fēng)若雨蕭蕭：中特估的行情與這個經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場資金面實際情況是相悖的，中特估行情能講通的就是——低估值修復(fù)+高現(xiàn)金分紅邏輯，這種低估值的坑“填平”以后，就需要換低位品種繼續(xù)演繹。運營商和石油已經(jīng)拉不動的情況下，只能指望銀行和保險，按照中特估的套路，應(yīng)該還是“抓大放小”，這對市場資金面構(gòu)成新的考驗。短期來看，市場延續(xù)著類似2-3月的震蕩行情，但是波動的幅值明顯擴(kuò)張，加之市場開始縮量，對于后市拉升的高度更不樂觀。

指數(shù)扭轉(zhuǎn)需要重新尋找節(jié)點

主持人：市場轉(zhuǎn)入震蕩，驕陽怎么看待后市？

驕陽：從4月份預(yù)期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不好后，市場就較為難做，消費持續(xù)崩，沒有進(jìn)一步基本面刺激之前，誰都不敢輕易漲，也不敢連續(xù)漲。但有一點好，雖然當(dāng)下較為艱難，但我們依然在復(fù)蘇的路上。錯過了4月份這個節(jié)點后，指數(shù)想要扭轉(zhuǎn)，就需要重新尋找節(jié)點了，未來有70個交易日，除了上證指數(shù)外，其他幾大指數(shù)年線均面臨扣高壓力，20月線壓力也較明顯。想要直接硬上的難度就太大了，這70天最好的走勢可能也就是維持低位橫向拉鋸了。往上攻擊的時候很難突破，大概率重新下來，往下殺的話，空間也不會太深。是考驗投資者交易能力的時候了。

主持人：本周市場還是以題材股為主，有可觀感？

驕陽：科技股仍舊較活躍，但后面能走出來的細(xì)分，得靠實實在在的業(yè)績了。這個方向上，數(shù)據(jù)要素細(xì)分領(lǐng)域要重點看，這是實際應(yīng)用中產(chǎn)生利潤的重要方向。

主持人：電力板塊又沉寂了。

驕陽：說實在的，這個板塊確實比較磨嘰。但無論防御還是進(jìn)攻，這個板塊的優(yōu)勢都很突出，雖然走勢上不那么絲滑，還是那句話，等市場都看好時，回頭看，可能跌跌撞撞地漲起來很高了。

主持人：經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇下，不少人覺得中特估的行情可能已經(jīng)結(jié)束了，你怎么看？

驕陽：今年是一帶一路大年，核心企業(yè)不僅僅要在國內(nèi)干活，還得出去干活，幫我們走出去拿更多海外生意。從這個角度來說，會更大地提高海外占比，所以中特估還是得繼續(xù)。如果它們都不行了，別的板塊又有哪些比它們更有優(yōu)勢和確定性呢。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）