臥龍

美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局2022年多次大幅加息，令美匯指數(shù)自95點(diǎn)升至最高114點(diǎn)，非美貨幣大幅貶值，個(gè)別國(guó)家出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)（例如斯里蘭卡陷入1948年脫離英國(guó)獨(dú)立以來(lái)最嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)危機(jī)，外匯儲(chǔ)備枯竭，去年5月19日出現(xiàn)獨(dú)立以來(lái)首次主權(quán)債務(wù)違約，民眾抗議持續(xù)數(shù)月后該國(guó)總統(tǒng)乘坐軍機(jī)逃離）。但去年9月，美匯指數(shù)摸高114.7點(diǎn)之后出現(xiàn)大幅回落局面，后市究竟能否再創(chuàng)新高？

首先，仍然分析美匯指數(shù)長(zhǎng)期走勢(shì)。2017年1月21日，拙作《美匯指數(shù)前景呈現(xiàn)重大分歧》詳細(xì)分析美匯指數(shù)走勢(shì)。文中認(rèn)為首選數(shù)浪方式是：以1992年8月低點(diǎn)78.1點(diǎn)為浪A，1992年8月反彈至2001年7月高點(diǎn)121點(diǎn)為浪B，2001年7月高點(diǎn)跌至2008年3月低點(diǎn)70.6為浪C，2008年3月至2017年初為浪D。浪D結(jié)束后進(jìn)入浪E最后一跌。

次選數(shù)浪方式則是，若浪B終點(diǎn)為1985年2月而非2001年7月，則1985年2月高點(diǎn)跌至1992年8月低點(diǎn)為浪C，1992年8月低點(diǎn)反彈至2001年7月高點(diǎn)為浪D，2001年7月至2008年3月為浪E。至此，整個(gè)下降傾斜三角形結(jié)束，2008年3月份以來(lái)為推動(dòng)浪上升。很明顯，次選數(shù)浪方式正成為現(xiàn)實(shí)。

現(xiàn)按照最新走勢(shì)、新波浪級(jí)別定義重新劃分如下：美匯指數(shù)跌至1980年7月84.1點(diǎn)為【5】浪（1），84.1點(diǎn)反彈至1985年2月164.7點(diǎn)為【5】浪（2），164.7點(diǎn)下跌至1992年8月78.1點(diǎn)為【5】浪（3），78.1點(diǎn)回升至2001年7月121點(diǎn)為【5】浪（4），121點(diǎn)至2008年3月70.6點(diǎn)最后一跌為【5】浪（5）。

2008年3月低點(diǎn)70.6點(diǎn)以來(lái)，假設(shè)美匯指數(shù)將運(yùn)行一組3浪反彈走勢(shì)。去年5月27日我在《美匯指數(shù)及人民幣匯價(jià)分析》一文中認(rèn)為：“此等假設(shè)下，可以考慮浪【a】反彈目標(biāo)為2001年7月高點(diǎn)121點(diǎn)，即【5】浪（4）反彈高點(diǎn)附近。浪【c】反彈目標(biāo)則考慮楔形開始之初【5】浪（2）高點(diǎn)164.7點(diǎn)?！?/p>

然而去年9月美匯指數(shù)見114.7點(diǎn)之后大跌，令走勢(shì)出現(xiàn)變數(shù)。再分析美匯指數(shù)中期走勢(shì)：2008年3月70.6點(diǎn)以來(lái)浪【a】以一組5浪推動(dòng)上升。其中，2008年3月低點(diǎn)70.6點(diǎn)升至2009年3月89.6點(diǎn)為【a】浪（1），89.6點(diǎn)跌至2011年5月72.6點(diǎn)為【a】浪（2），72.6點(diǎn)升至2017年1月103.8點(diǎn)為【a】浪3，103.8點(diǎn)調(diào)整至2021年1月89.2點(diǎn)為【a】浪4（雙重三型態(tài)），89.2點(diǎn)至今進(jìn)入【a】浪（5）上升。

再細(xì)分【a】浪（5）。89.2點(diǎn)升至2021年3月93.4點(diǎn)為（5）浪1，93.4點(diǎn)跌至5月89.5點(diǎn)為（5）浪2，幾乎完全吞沒（5）浪1所有升幅，與89.2最低點(diǎn)僅差0.3點(diǎn)。89.5點(diǎn)展開（5）浪3上升。正如前述，由于去年9月114.7點(diǎn)以來(lái)大跌，后市出現(xiàn)分歧。第一種可能性是89.5點(diǎn)升至114.7點(diǎn)為（5）浪3，如此，之后展開（5）浪4下跌。（5）浪4下跌目標(biāo)，大約是前面3浪【iv】低點(diǎn)101.2點(diǎn)附近。第二種可能性是89.5點(diǎn)升至去年5月13日105點(diǎn)為（5）浪3，105點(diǎn)跌至5月30日101.2點(diǎn)為（5）浪4，101.2點(diǎn)升至去年9月28日114.7點(diǎn)為（5）浪5，結(jié)束整個(gè)浪【a】。無(wú)論浪【a】是否已經(jīng)結(jié)束，短期美匯指數(shù)跌至101.2點(diǎn)附近會(huì)展開反彈走勢(shì)。

全球商品價(jià)格自2020年4月暴跌見底后持續(xù)飚升，以標(biāo)普高盛商品指數(shù)為例，2020年4月最低217.9點(diǎn)升至2022年3月853.2點(diǎn)，23個(gè)月時(shí)間升近3倍。俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)之后，商品價(jià)格持續(xù)回落。市場(chǎng)普遍認(rèn)為商品價(jià)格未來(lái)會(huì)繼續(xù)上升，美國(guó)有投資大行看明年原油價(jià)格仍會(huì)回到100美金之上，均價(jià)104美金。

回想2020年3月，當(dāng)時(shí)我寫過一篇文章，題為《CRB指數(shù)面臨重大轉(zhuǎn)折》，文中總結(jié)道：“CRB指數(shù)已經(jīng)跌至1999年初低位附近，此處為III浪（3）第4小浪低位，符合艾略特波浪理論指引。仔細(xì)分析（c）浪5，似乎是一個(gè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)3-3-3-3-3型態(tài)5浪模式，即俗稱楔形走勢(shì)，或曰終結(jié)型傾斜三角形，正是最后一跌之特征。市場(chǎng)上，高盛分析師看跌油價(jià)至20美金，亦有市場(chǎng)人士認(rèn)為應(yīng)該跌至13美金至18美金之間……凡此種種，皆是油價(jià)即將見底之標(biāo)志。農(nóng)產(chǎn)品下跌多年，油價(jià)見底即是CRB指數(shù)見底?！?/p>

兩年間投資者對(duì)于后市看法發(fā)生翻天覆地變化，商品價(jià)格未來(lái)走勢(shì)是否仍然樂觀？照例先看商品價(jià)格長(zhǎng)期走勢(shì)。2021年5月28日拙作《穿越歷史商品價(jià)格具備長(zhǎng)期上升基礎(chǔ)》詳細(xì)介紹商品價(jià)格指數(shù)自1165年以來(lái)走勢(shì)，并作波浪分析，投資者可參閱。現(xiàn)分析自1897年以來(lái)走勢(shì)——如上述文章所作長(zhǎng)期波浪劃分（重新規(guī)定波浪級(jí)別）——商品價(jià)格指數(shù)自1897年展開浪V上升。其中V浪【1】由1897年升至1920年，V浪【2】則跌至1933年，1933年低位展開V浪【3】。V浪【3】由1933年升至2008年（另外一些指數(shù)高點(diǎn)出現(xiàn)在2011年，其中黃金權(quán)重較大），時(shí)間長(zhǎng)達(dá)75年。V浪【3】可再細(xì)分為5個(gè)次一級(jí)小浪。其中，【3】浪（1）由1933年低點(diǎn)升至1951年高點(diǎn)，【3】浪2跌回1968年低點(diǎn)，【3】浪3則由1968年低點(diǎn)升至1980年高點(diǎn)，【3】浪4跌回1999年低點(diǎn)，【3】浪5由1999年低點(diǎn)升至2008年高點(diǎn)。2008年高位結(jié)束第【3】浪之后，展開第【4】浪調(diào)整。依據(jù)交替原則，1920年至1933年浪【2】屬于簡(jiǎn)單鋸齒型態(tài)，浪【4】則可能是復(fù)雜型態(tài)，如雙重三或者水平三角形，時(shí)間上將持續(xù)數(shù)十年，才會(huì)進(jìn)入第【5】浪上升。

目前假設(shè)浪【4】將是一個(gè)水平三角形，其中2008年高點(diǎn)反復(fù)跌至2020年4月低點(diǎn)為【4】浪（a），2020年4月低點(diǎn)展開【4】浪（b）反彈。以前文章采用湯臣路透CRB指數(shù)作為分析對(duì)象，本文改用標(biāo)普高盛商品指數(shù)（S&PGSCIIndex）分析中期走勢(shì)。2020年4月最低217.9點(diǎn)，升至2022年3月853.2點(diǎn)，其浪型我以為劃分成一組3浪反彈模式較為合適。其中，217.9點(diǎn)回升至2021年10月599.8點(diǎn)為（b）浪a，599.8點(diǎn)跌至同年11月509點(diǎn)為（b）浪b，509點(diǎn)升至2022年3月853.2點(diǎn)為（b）浪c。

2022年2月底俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，標(biāo)普高盛商品指數(shù)自3月高位853.2點(diǎn)急劇回落，并持續(xù)下跌，至今以推動(dòng)浪模式行進(jìn)。假設(shè)853.2點(diǎn)高位以來(lái)進(jìn)入【4】浪（c），其型態(tài)為3-3-5平臺(tái)，目前下跌為（c）浪a。仍然假設(shè)浪a為平臺(tái)型態(tài)，853.2點(diǎn)至今下跌為一組5浪推動(dòng)模式，劃分為a浪【.a】，其中【.a】浪（v）為楔形，即將進(jìn)入最后一跌。當(dāng)a浪【.a】結(jié)束后，展開a浪【.b】反彈。因此，今年第二季度開始，商品價(jià)格會(huì)進(jìn)入反彈走勢(shì)，并持續(xù)幾個(gè)月時(shí)間。然后，再展開a浪【.c】下跌，可能今年底或者明年初結(jié)束，再展開較大級(jí)別（c）浪b反彈。

總體而言，未來(lái)數(shù)年商品價(jià)格會(huì)停滯不前，然后出現(xiàn)暴跌，完成【4】浪（c）下跌。