沐恩

汽車以波段機(jī)會(huì)為主

主持人：這幾天汽車板塊走勢(shì)較強(qiáng)，能持續(xù)嗎？

袁月：催化劑包括促銷政策、自動(dòng)駕駛進(jìn)展和美股特斯拉持續(xù)走強(qiáng)等，客觀說，都不是超預(yù)期的。符合之前說的：對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)鏈，政策會(huì)一直在，對(duì)資金的刺激取決于股價(jià)位置，調(diào)多了、相對(duì)低位就容易反彈，相反，上漲一波后，容易回調(diào)，所以更適合波段。

新能源產(chǎn)業(yè)鏈主要是整車和零部件，其中一體壓鑄、熱管理系統(tǒng)、智能駕駛、充電設(shè)施等資金更活躍（也有中期邏輯）。此外，出海也是重要增量，未來將被資金重視，整車和電池龍頭進(jìn)展最快。

好現(xiàn)象是板塊內(nèi)出現(xiàn)多只連板個(gè)股，短期有反復(fù)的需求，力度要結(jié)合盤面情緒，只是多為小市值游資品種。大市值機(jī)構(gòu)品種受限于資金，走勢(shì)相對(duì)溫和，能形成箱體震蕩也是可以接受的。整體行業(yè)后續(xù)還會(huì)有催化劑，但更多要按照波段策略應(yīng)對(duì)。

主持人：從行業(yè)發(fā)展角度看，接下來要關(guān)注哪些方向？

袁月：對(duì)新能源汽車來說，短期的痛點(diǎn)無非還是續(xù)航里程或者充電速度，這又涉及碳酸鋰價(jià)格、技術(shù)進(jìn)展和充電設(shè)施等。目前看碳酸鋰在經(jīng)過去年大漲、今年持續(xù)下跌后逐步找到平衡點(diǎn)，未來大概率會(huì)向10 萬以下靠攏，成本壓力會(huì)逐步減小。技術(shù)上看，此前主要是磷酸鐵鋰和高鎳，后續(xù)可跟蹤硅碳負(fù)極等。充電設(shè)施方面，無論是數(shù)量和充電速度都會(huì)進(jìn)一步提升，價(jià)值量高的環(huán)節(jié)更受益。

綜合看，成本下降有助于整車售價(jià)降低，或者在同價(jià)位用容量更高的電池，從而解決對(duì)銷量和續(xù)航的擔(dān)心。技術(shù)迭代是制造業(yè)永遠(yuǎn)追求的，目前雖然顛覆性技術(shù)還未出現(xiàn)，但降本增效一直在有序推進(jìn)中。充電設(shè)施的完善以及速度的提升，也是解決痛點(diǎn)的關(guān)鍵一環(huán)。

此外，要重視插電混動(dòng)車型，工作原理可以實(shí)現(xiàn)油電混、純油、純電三種模式，滿足不同工況和需求，由于電池容量相對(duì)小，只有純電的三分之一左右，受碳酸鋰價(jià)格影響小，除了個(gè)別城市受制于牌照，另一點(diǎn)擔(dān)心可能補(bǔ)貼減少，但目前還沒有明確標(biāo)準(zhǔn)。從銷量看，去年開始不斷放量，是目前新能源車細(xì)分中增速最快的，相關(guān)龍頭車型優(yōu)勢(shì)已經(jīng)非常明顯。

如果能看的更長(zhǎng)遠(yuǎn)，我們制造業(yè)的優(yōu)勢(shì)還會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)，全球化進(jìn)程也會(huì)加快，這其中少不了電動(dòng)車和鋰電池。換言之，就算國(guó)內(nèi)增速放緩或者不斷地“卷”，但只要龍頭出海進(jìn)展順利，海外的高增仍可以提升預(yù)期，無非是幅度多少的差別。包括北美當(dāng)前對(duì)新能源的要求比較苛刻，但仍可以看到中國(guó)產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)以及當(dāng)?shù)氐钠惹行枨蟆?/p>

通過近兩年動(dòng)力電池和整車出口的數(shù)據(jù)也能看到，海外收入增速非常之高，這些都是頭部公司的優(yōu)勢(shì)，制造業(yè)全球化以及龍頭份額提升是不爭(zhēng)的事實(shí)。當(dāng)然，這與短期股價(jià)走勢(shì)無關(guān)，說的是產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，不能因短期股價(jià)走勢(shì)就否定這個(gè)趨勢(shì)，未來看重的就是格局。

注意輪動(dòng)節(jié)奏

主持人：盤面還在輪動(dòng)中，如何把握節(jié)奏？

袁月：指數(shù)觀點(diǎn)沒有變化，短期萬億左右會(huì)維持在3200 點(diǎn)上下的震蕩走勢(shì)，中期看3200 點(diǎn)之下沒有必要悲觀，匯率等情況都會(huì)好轉(zhuǎn)，這個(gè)沒懸念，只是時(shí)間點(diǎn)需要結(jié)合盤面。在這種格局下，蹺蹺板效應(yīng)依舊存在，之前是AI 抽血消費(fèi)和新能源，當(dāng)AI調(diào)整時(shí)，情況會(huì)有相反，所以節(jié)奏很重要，不追高是前提。

AI 線近期資金相對(duì)強(qiáng)，情緒一致要等分歧后再找機(jī)會(huì)，重點(diǎn)是觀察在調(diào)整中誰更抗跌意味著資金更強(qiáng)，這時(shí)候不具備普漲的能力，要精選。消費(fèi)數(shù)據(jù)短期不會(huì)好轉(zhuǎn)，需要有政策刺激才可能扭轉(zhuǎn)資金預(yù)期，近期確實(shí)有消費(fèi)券等，這是短期跟蹤消費(fèi)的核心。中期看，白酒等賽道的邏輯已經(jīng)強(qiáng)調(diào)多次，但短期追高要三思。

新能源與消費(fèi)不同，不需要政策的強(qiáng)刺激，更多看資金結(jié)構(gòu)。中期看調(diào)整空間可能差不多了（具體細(xì)分會(huì)有差別），但橫盤時(shí)間不夠，接下來哪些方向橫盤震蕩整理得越充分，籌碼的結(jié)構(gòu)也會(huì)越好，再配合中期邏輯，比如海外增量、行業(yè)出清、新技術(shù)等，后續(xù)有望率先突圍，尋找具備阿爾法的公司要比行業(yè)貝塔更重要，具體技術(shù)信號(hào)和基本面拐點(diǎn)會(huì)持續(xù)在“滾雪球”中跟蹤。此外，要考慮存量市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性，因?yàn)檫@是決定短期走勢(shì)的關(guān)鍵。