侯明揚(yáng)

2023年，非洲和南美地區(qū)并購(gòu)活動(dòng)將顯著增長(zhǎng)，北美非常規(guī)油氣資源交易仍是市場(chǎng)熱點(diǎn)。

2022年至今，受前期勘探開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)緩慢、區(qū)域性油氣地緣政治風(fēng)險(xiǎn)飆升以及能源行業(yè)面向低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展等因素綜合影響，國(guó)際油氣市場(chǎng)存在短期內(nèi)局部供需結(jié)構(gòu)不匹配和近中期供給偏緊的隱憂，國(guó)際油價(jià)位于較高價(jià)格區(qū)間寬幅波動(dòng)，整體上對(duì)全球油氣資源并購(gòu)市場(chǎng)負(fù)面影響較大。2022年全球油氣資源并購(gòu)交易總量?jī)H為215宗，接近20年內(nèi)最低水平；并購(gòu)交易總金額僅為880億美元，較2021年下降約36%。

2023年，隨著國(guó)際油價(jià)保持較高價(jià)格區(qū)間波動(dòng)以及全球范圍內(nèi)疫情逐步穩(wěn)定，預(yù)計(jì)非洲和南美地區(qū)并購(gòu)活動(dòng)顯著增長(zhǎng)，國(guó)際石油巨頭在“買賣兩側(cè)”尋求交易，北美非常規(guī)油氣資源交易仍是市場(chǎng)熱點(diǎn)。

非洲和南美并購(gòu)活動(dòng)顯著增長(zhǎng)

國(guó)際石油公司近10年來(lái)對(duì)非洲和南美地區(qū)的油氣勘探投入持續(xù)加強(qiáng)，一批規(guī)模較大的整裝油氣田獲得發(fā)現(xiàn)。其中，在非洲地區(qū)，道達(dá)爾公司和殼牌公司2022年在納米比亞海上分別發(fā)現(xiàn)了以帶有伴生氣的輕質(zhì)油為主的Venus和Graff兩大油氣田，預(yù)測(cè)油氣儲(chǔ)量分別高達(dá)6.67億噸油當(dāng)量和5億噸油當(dāng)量；在南美地區(qū)，?？松梨诠?015年在斯塔布魯克區(qū)塊發(fā)現(xiàn)Liza油田起，合計(jì)已在圭亞那盆地取得20多個(gè)油氣發(fā)現(xiàn)，獲得可采儲(chǔ)量超過(guò)17億噸油當(dāng)量；阿帕奇公司2020年在蘇里南淺水海域取得3個(gè)新發(fā)現(xiàn)，獲得可采儲(chǔ)量2.6億噸油當(dāng)量。因此，非洲和南美地區(qū)良好的資源稟賦，將吸引國(guó)際石油公司通過(guò)并購(gòu)活動(dòng)增加位于該地區(qū)的上游資產(chǎn)，特別是部分資源潛力較大的海上勘探資產(chǎn)。

在當(dāng)前國(guó)際油價(jià)處于相對(duì)較高的波動(dòng)區(qū)間，非洲和南美地區(qū)部分資源國(guó)政府有較強(qiáng)意愿通過(guò)提供新的油氣勘探區(qū)塊、推動(dòng)修改油氣法律、政策優(yōu)惠和稅收改革等措施吸引外國(guó)投資，在提高油氣產(chǎn)量的同時(shí)擴(kuò)大財(cái)政收入。例如，阿根廷政府于2022年5月宣布出臺(tái)石油企業(yè)外匯優(yōu)惠政策；烏干達(dá)、納米比亞和厄瓜多爾等國(guó)家紛紛出臺(tái)相關(guān)政策，旨在為國(guó)際石油公司參與本國(guó)油氣開(kāi)發(fā)創(chuàng)造機(jī)會(huì)。

在“買賣兩側(cè)”尋求交易

回顧近5年來(lái)?？松梨凇P、殼牌、道達(dá)爾、雪佛龍、埃尼和艾奎諾等國(guó)際石油公司在上游并購(gòu)市場(chǎng)上的表現(xiàn)，除2020年外其余4年均是市場(chǎng)上的“凈賣家”。2022年，購(gòu)入資產(chǎn)不足1億美元。

從2023年的情況看，一方面，部分歐洲國(guó)際石油巨頭將繼續(xù)剝離非核心油氣資產(chǎn)，以便為其能源轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略夯實(shí)基礎(chǔ)。其中，道達(dá)爾公司計(jì)劃大規(guī)模剝離油砂資產(chǎn)，加速降低上游投資組合的碳排放強(qiáng)度，同時(shí)計(jì)劃出售尼日利亞陸上資產(chǎn)部分股份；雪佛龍則計(jì)劃出售赤道幾內(nèi)亞天然氣資產(chǎn)等。另一方面，受烏克蘭危機(jī)等油氣地緣風(fēng)險(xiǎn)影響，部分歐洲國(guó)際石油公司將進(jìn)一步增加天然氣資產(chǎn)并購(gòu)活動(dòng)，重新確立天然氣資產(chǎn)在公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略中的重要地位，以保障區(qū)域能源供給安全并提高公司效益水平。其中，埃尼公司有意以50億～60億美元收購(gòu)海王星能源公司，以獲得其規(guī)模較大的天然氣資產(chǎn)。

?？松梨诤脱┓瘕垉杉颐绹?guó)石油巨頭，或?qū)⒃?023年發(fā)起較大規(guī)模的油氣資產(chǎn)并購(gòu)活動(dòng)。從近中期發(fā)展戰(zhàn)略看，兩家石油巨頭在風(fēng)能、光電、氫能等可再生能源領(lǐng)域介入較少，均將二氧化碳捕集利用與封存（CCUS）作為公司降碳的重要途徑。2023年，其有更大可能通過(guò)并購(gòu)活動(dòng)增加CCUS相關(guān)油氣資產(chǎn)獲取，例如收購(gòu)Denbury公司等二氧化碳提高采收率專業(yè)公司。

北美非常規(guī)油氣仍是市場(chǎng)熱點(diǎn)

近10年來(lái)，除2015年和2020年少數(shù)年份外，北美非常規(guī)油氣資源相關(guān)并購(gòu)交易金額均維持在500億美元以上，預(yù)計(jì)此類資源2023年仍將是全球油氣資源市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。

頁(yè)巖油方面，美國(guó)二疊紀(jì)盆地仍是頁(yè)巖油相關(guān)并購(gòu)交易的重點(diǎn)地區(qū)。伍德麥肯茲公司預(yù)計(jì)，2023年該地區(qū)潛在并購(gòu)交易資產(chǎn)價(jià)值超過(guò)100億美元。其中，黑石（Blackstone）和EnCap等私募基金已計(jì)劃出售其持有的二疊紀(jì)盆地頁(yè)巖油相關(guān)資產(chǎn)。?？松梨诠居?jì)劃剝離位于巴肯頁(yè)巖區(qū)帶總價(jià)值高達(dá)50億美元的非核心資產(chǎn)；切薩皮克公司（Chesapeake）計(jì)劃進(jìn)一步聚焦頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)，將出售部分位于伊格爾福特頁(yè)巖區(qū)帶的頁(yè)巖油資產(chǎn)。

頁(yè)巖氣方面，伍德麥肯茲公司預(yù)計(jì)2023年美國(guó)潛在的頁(yè)巖氣并購(gòu)交易資產(chǎn)估值200億美元以上，其中超過(guò)1/2的資產(chǎn)集中在便于通過(guò)墨西哥灣出口的海恩斯維爾頁(yè)巖區(qū)帶。切薩皮克等公司已計(jì)劃增加該區(qū)域內(nèi)頁(yè)巖氣資產(chǎn)。

持續(xù)跟蹤分析全球并購(gòu)市場(chǎng)

受資源稟賦和技術(shù)水平等諸多方面困難的制約，中國(guó)石油企業(yè)的海外油氣資產(chǎn)仍是國(guó)家油氣供給安全的重要保障。中國(guó)石油企業(yè)要進(jìn)一步貫徹“四個(gè)革命、一個(gè)合作”的能源安全新戰(zhàn)略，充分利用全球油氣資源并購(gòu)市場(chǎng)保障國(guó)家油氣供給安全。

首先，要持續(xù)跟蹤分析全球油氣資源并購(gòu)市場(chǎng)，明確其現(xiàn)階段發(fā)展特點(diǎn)及未來(lái)趨勢(shì)，為中國(guó)石油企業(yè)獲取優(yōu)質(zhì)海外油氣資產(chǎn)明確方向。例如，從2022年全球油氣資源并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展特點(diǎn)看，部分北美頁(yè)巖油氣資產(chǎn)、非洲和南美地區(qū)深水勘探資產(chǎn)，以及非洲、亞太地區(qū)天然氣開(kāi)發(fā)資產(chǎn)等，是現(xiàn)階段市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。在此基礎(chǔ)上，中國(guó)石油企業(yè)可以考慮把非洲和南美地區(qū)深水勘探資產(chǎn)以及部分天然氣開(kāi)發(fā)資產(chǎn)作為近中期海外資產(chǎn)并購(gòu)重點(diǎn)，以便有針對(duì)性地開(kāi)展項(xiàng)目評(píng)價(jià)篩選及后續(xù)商務(wù)活動(dòng)。

其次，從對(duì)全球油氣資源并購(gòu)市場(chǎng)的持續(xù)跟蹤分析中，了解世界石油工業(yè)上游發(fā)展趨勢(shì)，為中國(guó)石油企業(yè)有針對(duì)性地制定國(guó)內(nèi)外上游發(fā)展戰(zhàn)略以及開(kāi)展相關(guān)技術(shù)攻關(guān)明確方向。例如，盡管10年來(lái)道達(dá)爾、殼牌和埃尼等部分國(guó)際石油巨頭持續(xù)剝離非核心油氣資產(chǎn)，但也通過(guò)并購(gòu)交易“增持”深水勘探資產(chǎn)，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新在此領(lǐng)域取得較好資源發(fā)現(xiàn)。中國(guó)石油企業(yè)應(yīng)該以此為借鑒，對(duì)內(nèi)積極發(fā)展深水油氣開(kāi)發(fā)理論技術(shù)和海上油氣工程裝備，對(duì)外努力爭(zhēng)取相關(guān)地區(qū)優(yōu)質(zhì)海上油氣資產(chǎn)。

再次，充分借鑒國(guó)際石油公司在上游并購(gòu)交易中的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，為中國(guó)石油企業(yè)提升海外油氣資產(chǎn)投資收益奠定基礎(chǔ)。例如，充分借鑒國(guó)際領(lǐng)先石油公司以及私募資本等非傳統(tǒng)上游油氣工業(yè)背景交易主體的不同做法。一方面，加強(qiáng)推進(jìn)“動(dòng)態(tài)調(diào)整”并購(gòu)交易策略的實(shí)施，在提高核心油氣資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)水平的同時(shí)，將效益較差且不符合公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略的非核心海外油氣資產(chǎn)進(jìn)行剝離；另一方面，探索直接交易獲取利潤(rùn)差價(jià)的資本運(yùn)作模式，通過(guò)“低買高賣”境外優(yōu)質(zhì)油氣資產(chǎn)獲取利潤(rùn)。

責(zé)任編輯：周志霞

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