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密集調(diào)研,火電真要價(jià)值重估?

2023-06-21 00:16:06董師傅
電腦報(bào) 2023年23期
關(guān)鍵詞:需謹(jǐn)慎華電火電

火電的苦日子,似乎要結(jié)束了。

近年來,煤炭的價(jià)格持續(xù)高企,導(dǎo)致虧損成為火電的“代名詞”,火電也成為資本市場(chǎng)的邊緣角色。

如今,機(jī)構(gòu)密集調(diào)研火電,布局的時(shí)機(jī)到了?

火電板塊由虧轉(zhuǎn)盈

火電,度過至暗時(shí)刻。

2021 年,五大上市火電企業(yè)合計(jì)虧損超270 億元,惹來外界的非議;到了2022 年,雖然行業(yè)有所好轉(zhuǎn),但整體依然不佳。

據(jù)同花順的數(shù)據(jù)顯示,2022 年27家火電上市公司中有11 家虧損,虧損率40.74%,整體凈利潤(rùn)為-55 億元。

此背景下,火電相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間之內(nèi)被嫌棄。如今,基金密集調(diào)研不說,甚至有頂流基金經(jīng)理對(duì)火電股都青睞有加。

譬如,華電國(guó)際是重量級(jí)的火電上市公司,截至2023 年第一季度末,明星基金經(jīng)理謝治宇管理的興全趨勢(shì)投資基金持有超5200 萬股。

再譬如,交銀施羅德趨勢(shì)優(yōu)先基金、華安安信消費(fèi)服務(wù)基金在2023 年第一季度大幅加倉(cāng)皖能電力。

之所以如此,皆因火電熬出頭了,板塊整體由虧轉(zhuǎn)盈。

華商基金表示:“2022 年10 月以來市場(chǎng)煤價(jià)持續(xù)回落,成本端顯著改善,這為火電板塊提供了較好的業(yè)績(jī)修復(fù)彈性。展望后市,燃料價(jià)格回落帶來的火電成本端改善預(yù)期可能依然明確;同時(shí)伴隨經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇,夏季火電消費(fèi)增速或?qū)⒂兴嵘!?/p>

一言以蔽之,煤炭?jī)r(jià)格跌了。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示,截至5 月中旬,澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌?dòng)力煤價(jià)格指數(shù)為158.2 美元/ 噸,較4 月末下跌9.8%。北方港口5500K動(dòng)力煤跌破880 元/ 噸,同比約下跌380元/ 噸,跌幅30%。

CCTD 中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)表示:“從基本面情況看,市場(chǎng)期待的‘迎峰度夏備庫(kù)需求和非電消費(fèi)改善預(yù)期遲遲未見兌現(xiàn),而高產(chǎn)量、高庫(kù)存的壓制則持續(xù)存在,加之5 月以來進(jìn)口煤招標(biāo)情況明顯高于預(yù)期,導(dǎo)致動(dòng)力煤市場(chǎng)供需關(guān)系進(jìn)一步寬松?!?/p>

如此一來,火電股的基本面得到改善。

有市場(chǎng)人士表示,火電行業(yè)邁入新一輪資產(chǎn)擴(kuò)張周期。盈利與擴(kuò)張周期共振,火電股有望迎來業(yè)績(jī)與估值的“戴維斯雙擊”。

行業(yè)“冰火兩重天”

不過,“明星”火電股的業(yè)績(jī)也是冰火兩重天。

內(nèi)蒙華電

內(nèi)蒙華電是一家煤電合營(yíng)的公司,相對(duì)純火電公司日子相對(duì)更好一些,2022 年的營(yíng)業(yè)收入為231 億元同比增長(zhǎng)21.4%, 凈利潤(rùn)為17.6 億元同比增長(zhǎng)256%; 平均售電單價(jià)367 元/ 兆瓦時(shí),同比增長(zhǎng)18.7%,同比增加57.8 元/ 兆瓦時(shí),市場(chǎng)化交易電量占上網(wǎng)電量的96.3%。

2023 年第一季度, 營(yíng)業(yè)收入為60.19 億元同比增長(zhǎng)9.72%,凈利潤(rùn)為8.61 億元同比增長(zhǎng)73.24%。

以上可見,內(nèi)蒙華電的上網(wǎng)電量增長(zhǎng)顯著,經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)向好。

皖能電力

與之對(duì)應(yīng)的是,部分火電股的業(yè)績(jī)向下,皖能電力就是其中之一。

皖能電力是安徽省內(nèi)重要火力發(fā)電企業(yè),2022 年的營(yíng)業(yè)收入為242.8 億元同比增長(zhǎng)15.42%,凈利潤(rùn)為4.25 億元同比增長(zhǎng)131.99%;到了2023 年第一季度, 營(yíng)業(yè)收入為58.06 億元同比下滑8.65%, 凈利潤(rùn)為1.26 億元同比下滑8.56%。

不過, 天風(fēng)證券表示:“用電需求增加疊加電價(jià)上漲,火電業(yè)務(wù)盈利修復(fù)。我們預(yù)計(jì)伴隨煤炭?jī)r(jià)格進(jìn)入下行通道及電價(jià)上漲緩解成本端壓力,公司火電業(yè)務(wù)板塊盈利能力有望繼續(xù)修復(fù)?!?/p>

從這個(gè)角度來看,投資火電股也要當(dāng)心,注意煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、新項(xiàng)目建設(shè)速度滯后的風(fēng)險(xiǎn)以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

本文僅代表個(gè)人觀點(diǎn),跟本報(bào)無關(guān)。股市有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎,本文僅作參考,實(shí)際盈虧自負(fù)。

QA問答

福昕軟件投資需謹(jǐn)慎

@ 牛市來來來: 董師傅,福昕軟件不是有收購(gòu)的利好嗎,怎么股價(jià)一點(diǎn)反應(yīng)都沒有?

@ 董師傅:本次收購(gòu)交易不是重大資產(chǎn)重組,利好程度有限,更多的是看基本面。問題在于,福昕軟件的基本面平平無奇,2020 年9 月登陸科創(chuàng)板時(shí)凈利潤(rùn)為1.15 億元同比增長(zhǎng)55.51%,業(yè)績(jī)尚可,這之后就走了下坡路。2021 年至2023 年第一季度,福昕軟件的營(yíng)業(yè)收入為5.41 億元、5.8 億元、1.44 億元,同比增長(zhǎng)15.48%、7.16%、3.01%,凈利潤(rùn)為4623.54 萬元、-174.39 萬元、-1134.26 萬元,同比減少59.9%、103.77%、327.42%。這么來看,福昕軟件當(dāng)前的日子不好過,投資需謹(jǐn)慎。

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