周雷　許佳　菲努拉·艾尼瓦爾

摘? ?要：黨的二十大明確了促進數(shù)字經(jīng)濟和實體經(jīng)濟深度融合，著力推動高質(zhì)量發(fā)展的目標任務。服務實體經(jīng)濟是金融科技創(chuàng)新的出發(fā)點和落腳點。通過系統(tǒng)梳理相關前沿研究進展發(fā)現(xiàn)：數(shù)字經(jīng)濟、金融科技與實體經(jīng)濟的內(nèi)在聯(lián)系為金融科技服務實體經(jīng)濟研究提供了學理支撐。金融科技通過運用數(shù)字技術(shù)，促進供需匹配、降低融資成本、發(fā)展普惠金融，進而增強金融服務實體經(jīng)濟的能力。實證研究表明，金融科技創(chuàng)新有助于提升實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展水平。小微企業(yè)融資、鄉(xiāng)村振興和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化是金融科技服務實體經(jīng)濟的重點領域。但是，金融科技缺乏有效監(jiān)管也會影響實體經(jīng)濟和金融穩(wěn)定，因此要完善監(jiān)管體系，構(gòu)建創(chuàng)新生態(tài)，以服務實體經(jīng)濟為目的推進金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)守正創(chuàng)新。針對已有研究的不足，從夯實基礎、深化內(nèi)容、改進方法、創(chuàng)新視角等方面提出具體建議。展望未來，“元宇宙”為數(shù)字經(jīng)濟時代金融科技服務實體經(jīng)濟提供了全新“場域”，要加大理論研究與技術(shù)創(chuàng)新力度，探索構(gòu)建“金融元宇宙”，全方位服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

關? 鍵? 詞：金融科技；實體經(jīng)濟；高質(zhì)量發(fā)展；數(shù)字經(jīng)濟；數(shù)字金融；元宇宙

中圖分類號：F832.1? ? ? ?文獻標識碼：Ａ? ? ? ? ?文章編號：2096-2517（２０23）０3－0０69－12

DOI：10.16620/j.cnki.jrjy.2023.03.007

一、引言

黨的二十大報告強調(diào)，高質(zhì)量發(fā)展是全面建設社會主義現(xiàn)代化國家的首要任務。要堅持把發(fā)展經(jīng)濟的著力點放在實體經(jīng)濟上， 建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟，促進數(shù)字經(jīng)濟和實體經(jīng)濟深度融合，打造具有國際競爭力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群[1]。2022年，我國數(shù)字經(jīng)濟不斷壯大，新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式增加值占GDP的比重達到17%以上①。數(shù)字產(chǎn)業(yè)化為金融科技發(fā)展提供了重要的底層支撐技術(shù)，而產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型又為金融科技服務實體經(jīng)濟提供了廣闊空間。實體經(jīng)濟是立國之基、強國之本，服務實體經(jīng)濟是金融的天職和宗旨。金融科技通過運用大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、區(qū)塊鏈等數(shù)字技術(shù)，能夠創(chuàng)新金融服務模式， 推動數(shù)字普惠金融發(fā)展，打通小微企業(yè)融資等金融服務實體經(jīng)濟的薄弱環(huán)節(jié)；同時賦能金融機構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，增強金融服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展能力?！笆奈濉毙聲r期，中國人民銀行印發(fā)的《金融科技發(fā)展規(guī)劃（2022—2025年）》指出，數(shù)字經(jīng)濟作為一種新型經(jīng)濟形態(tài)，已成為推動我國金融科技創(chuàng)新的重要動力，要加快健全適應數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)代金融體系，促進金融與科技深度融合，有力支撐創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、鄉(xiāng)村振興、共同富裕等戰(zhàn)略實施，服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，為構(gòu)建新發(fā)展格局貢獻金融力量[2]。隨著中國人民銀行支持的金融科技創(chuàng)新監(jiān)管試點的推進，一大批惠民利企試點項目在各試點地區(qū)落地，金融科技服務實體經(jīng)濟取得了積極成效，但也存在一些風險和挑戰(zhàn)。在這樣的背景下，研究如何通過金融科技創(chuàng)新，更好地服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，成為理論界和實務界共同關注的熱點研究課題。近年來，數(shù)字經(jīng)濟、金融科技與實體經(jīng)濟相關的前沿研究文獻日益豐富，但是該領域具有交叉性和復雜性， 亟需通過系統(tǒng)梳理，發(fā)現(xiàn)已有成果的貢獻和不足， 把握研究的重點、方向和趨勢，更好地發(fā)揮前沿研究對創(chuàng)新實踐的指導價值。

綜上，本文聚焦數(shù)字經(jīng)濟時代金融科技服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展這一前沿研究主題，對相關理論與實證研究進展進行全面梳理和系統(tǒng)綜述。 首先，從理論研究角度，總結(jié)數(shù)字經(jīng)濟、金融科技與實體經(jīng)濟的概念界定和內(nèi)在聯(lián)系，分析金融科技服務實體經(jīng)濟的作用機理。然后，從實證研究角度，詳細梳理金融科技創(chuàng)新對實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的宏觀定量影響與微觀作用機制， 深入探討小微企業(yè)融資、鄉(xiāng)村振興、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化等金融科技服務實體經(jīng)濟重點領域問題，并從完善監(jiān)管體系、構(gòu)建創(chuàng)新生態(tài)、推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型等方面提出對策建議。最后，結(jié)合已有文獻的不足，從夯實研究基礎、深化研究內(nèi)容、改進研究方法、創(chuàng)新研究視角等層面展望值得進一步探索的方向，以期對推進相關領域的理論與應用研究，促進數(shù)字經(jīng)濟時代金融科技更好地服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展有所助益。

二、 數(shù)字經(jīng)濟時代金融科技服務實體經(jīng)濟理論研究

（一）數(shù)字經(jīng)濟、金融科技與實體經(jīng)濟概念界定

對數(shù)字經(jīng)濟、金融科技與實體經(jīng)濟的概念進行界定，是研究其相互關系和作用機制的邏輯起點。

1.數(shù)字經(jīng)濟?！丁笆奈濉睌?shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》指出，數(shù)字經(jīng)濟是以數(shù)據(jù)資源為關鍵要素，以現(xiàn)代信息網(wǎng)絡為主要載體， 以信息通信技術(shù)融合應用、全要素數(shù)字化轉(zhuǎn)型為重要推動力，促進公平與效率更加統(tǒng)一的新經(jīng)濟形態(tài)[3]。從業(yè)態(tài)類型看，數(shù)字經(jīng)濟可以分為數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化。數(shù)字產(chǎn)業(yè)化是為產(chǎn)業(yè)數(shù)字化提供信息、計算、溝通和連接等數(shù)字技術(shù)的經(jīng)濟活動，主要包括“大智移云物鏈”“元宇宙”等數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)；產(chǎn)業(yè)數(shù)字化是指應用數(shù)字技術(shù)和數(shù)據(jù)要素為實體產(chǎn)業(yè)帶來的產(chǎn)出增加和效率提升，體現(xiàn)了數(shù)字技術(shù)與實體經(jīng)濟的融合[4]。

2.金融科技。金融科技是數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展，特別是數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和數(shù)字底層技術(shù)支撐金融行業(yè)變革形成的創(chuàng)新業(yè)態(tài)，體現(xiàn)了金融產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的成果。金融穩(wěn)定理事會（FSB）最早給出了金融科技相對完整的定義，即金融科技是數(shù)字技術(shù)驅(qū)動的金融創(chuàng)新， 這些金融創(chuàng)新可能會產(chǎn)生新的商業(yè)模式、技術(shù)應用或業(yè)務流程，從而對金融市場、金融機構(gòu)或金融服務的供給側(cè)產(chǎn)生重大影響[5]。通過對金融科技與互聯(lián)網(wǎng)金融概念的比較，可以發(fā)現(xiàn)金融科技是互聯(lián)網(wǎng)金融在監(jiān)管環(huán)境變化和數(shù)字技術(shù)集成的背景下迭代升級的產(chǎn)物。 金融科技創(chuàng)新應用除了為“長尾人群”服務外，也為智能制造、消費升級、“雙創(chuàng)”主體、小微企業(yè)等實體經(jīng)濟的重點領域和薄弱環(huán)節(jié)提供數(shù)字普惠金融服務[6]。

3. 實體經(jīng)濟。 實體經(jīng)濟是金融科技的服務對象， 是以實際資本運行為基礎的社會物質(zhì)產(chǎn)品、精神產(chǎn)品和服務的生產(chǎn)、交換、分配和消費活動[7]。習近平總書記強調(diào)，要始終把金融服務實體經(jīng)濟發(fā)展放在第一位，擺正金融工作位置，促進經(jīng)濟和金融良性循環(huán)、健康發(fā)展。宋建超（2019）認為金融科技服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展是金融的本質(zhì)體現(xiàn)[8]。

4.測度方面。在測度方面，金融科技發(fā)展水平常用網(wǎng)絡文本挖掘法合成搜索指數(shù)作為代理變量[9]或者直接使用北京大學公布的數(shù)字普惠金融指數(shù)來測度[10]；實體經(jīng)濟規(guī)模常用扣除金融業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)后的實際GDP來界定[11]，而實體經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的測度方法主要有全要素生產(chǎn)率法[12]和高質(zhì)量發(fā)展綜合指標體系構(gòu)建法[13]。高質(zhì)量發(fā)展作為我國“十四五”乃至更長時期經(jīng)濟社會各方面發(fā)展的主題，具有綜合性和動態(tài)性，現(xiàn)有測度方法可能無法反映高質(zhì)量發(fā)展的豐富內(nèi)涵。因此，結(jié)合高質(zhì)量發(fā)展內(nèi)涵的演進，從創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的五大新發(fā)展理念出發(fā)，構(gòu)建和完善實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展評價指標體系，是重要的研究方向。

綜上，通過概念界定與比較分析，可以用圖1概括數(shù)字經(jīng)濟、 金融科技與實體經(jīng)濟間的內(nèi)在聯(lián)系， 為理論研究與實證檢驗提供概念和學理支撐。數(shù)字產(chǎn)業(yè)化作為數(shù)字經(jīng)濟的核心，為金融科技提供重要的底層技術(shù)， 同時也能通過技術(shù)外溢效應，直接服務于實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展；產(chǎn)業(yè)數(shù)字化驅(qū)動金融產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，為金融科技創(chuàng)新提供豐富的應用場景，顯著增強了金融服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的能力和水平。

（二）金融科技服務實體經(jīng)濟作用機理分析

深入剖析金融科技服務實體經(jīng)濟的作用機理，對于實現(xiàn)金融科技守正創(chuàng)新，賦能實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。

1.從宏觀經(jīng)濟整體運行上看，金融科技刺激宏觀經(jīng)濟增長，而經(jīng)濟增長又可以通過“涓滴效應”來提高低收入群體的收入和消費，進而提升實體經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量和均衡性[14]。在此基礎上，一些學者分別從金融供需匹配、降低融資成本和促進數(shù)字普惠金融發(fā)展的角度，分析了金融科技服務實體經(jīng)濟的具體作用機理。周雷等（2019）認為金融科技的發(fā)展深化了金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動了數(shù)字金融創(chuàng)新， 提供了金融供給與實體經(jīng)濟需求的匹配性，從而滿足傳統(tǒng)企業(yè)智能化改革和數(shù)字化轉(zhuǎn)型中的新金融需求，同時促進互聯(lián)網(wǎng)消費金融發(fā)展，滿足公眾消費升級中的金融需求，助力擴大內(nèi)需，服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展[15]。張少軍等（2022）分析了金融科技賦能銀行服務新興企業(yè)融資的機制：金融科技能夠增加信用依據(jù)，挖掘“長尾”客戶，改進征信評級，優(yōu)化審批流程，從而增加銀行對新興企業(yè)的信貸資金投放，降低新興企業(yè)的融資成本，以此推動民營企業(yè)、規(guī)模較小企業(yè)等新興企業(yè)的成長壯大，為實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展培育新動能[16]。吳若冰（2022）認為數(shù)字普惠金融是金融科技創(chuàng)新與普惠金融實踐相結(jié)合的產(chǎn)物，能夠突破傳統(tǒng)金融的地域和范圍限制，服務實體經(jīng)濟中的“長尾需求”，提升經(jīng)濟增長均衡性，實現(xiàn)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展和共同富裕目標[17]。王博等（2020）具體分析了區(qū)塊鏈等金融科技技術(shù)賦能實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的機理，主要體現(xiàn)在有利于降低實體經(jīng)濟發(fā)展的融資成本，有利于提高實體經(jīng)濟發(fā)展的協(xié)作效率和有利于改善實體企業(yè)融資的信用環(huán)境[18]。

2.除了金融科技對實體經(jīng)濟的正向促進作用，有學者也關注到了金融科技可能存在的“雙刃劍”效應，即雖然理論上金融科技有助于促進實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，但是偏離正確的創(chuàng)新方向也可能帶來風險和挑戰(zhàn)。莊雷等（2019）指出資本的短期性和逐利性催生了部分金融科技“偽創(chuàng)新”，導致“資金空轉(zhuǎn)”而沒有進入實體經(jīng)濟領域，反而抑制了實體經(jīng)濟發(fā)展，同時對系統(tǒng)性風險防范和金融穩(wěn)定帶來了一定的挑戰(zhàn)[19]。因此，只有堅持服務實體經(jīng)濟宗旨，克服“脫實向虛”，金融科技創(chuàng)新才有生命力，才能與實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展“同頻共振”。

綜上，結(jié)合數(shù)字經(jīng)濟時代大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈、云計算等數(shù)字技術(shù)的驅(qū)動作用，可以梳理出金融科技服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展作用機理的整合分析框架，如圖2所示。金融科技創(chuàng)新服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的傳導路徑主要包括三條：（1）供需匹配傳導。金融科技創(chuàng)新利用移動終端和大數(shù)據(jù)分析，可以有效降低傳統(tǒng)金融面臨的供需雙方信息不對稱、服務不匹配的問題，增強金融服務的時效性和精準性，從而滿足傳統(tǒng)企業(yè)智能化改造和數(shù)字化轉(zhuǎn)型中的各類金融需求，推進產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，助力實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。（2）融資成本傳導。金融科技創(chuàng)新通過賦能金融機構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，降低其成本和風險，進而通過利率定價機制降低實體經(jīng)濟特別是小微市場主體的融資成本，滿足新興企業(yè)成長的新金融服務需求，為實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展培育和壯大新動能。（3）金融普惠性傳導。金融科技創(chuàng)新賦能數(shù)字普惠金融發(fā)展，提升金融服務可獲得性，擴大金融服務覆蓋面，滿足實體經(jīng)濟“長尾需求”，促進實體經(jīng)濟均衡發(fā)展。

三、 金融科技服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展實證研究

（一）宏觀層面的實證研究

理論分析為實證檢驗提供了待檢驗的研究假設， 一些學者通過收集宏觀層面的經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)，從不同視角檢驗了金融科技對實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的作用和影響。

1.金融科技正向促進實體經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。部分學者從宏觀產(chǎn)業(yè)層面對金融科技服務實體經(jīng)濟進行了整體分析，得出金融科技會正向促進實體經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。田秀娟等（2021）使用省級動態(tài)面板模型檢驗了金融科技服務實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的路徑，結(jié)果表明金融科技可以通過金融創(chuàng)新和科技創(chuàng)新雙路徑促進實體產(chǎn)業(yè)發(fā)展，其中來自科技創(chuàng)新路徑的作用更為明顯[20]。在此基礎上，譚中明等（2022）進一步考慮了空間溢出效應，運用空間計量模型研究得出金融科技對地區(qū)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展具有正向空間溢出效應，認為促進科技引領的金融供給端與實體經(jīng)濟需求端的無縫對接，是實現(xiàn)金融科技促進實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的有效之策[21]。

2.金融科技對實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的影響是非線性的。雖然從整體上看，金融科技對實體經(jīng)濟具有正向影響和空間效應，但是從時間序列角度進一步分析可以發(fā)現(xiàn)，金融科技對實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的影響是非線性的。汪宜香等（2020）基于我國宏觀層面的時間序列數(shù)據(jù)，實證分析表明金融科技對實體經(jīng)濟的影響具有門檻效應，脫離實體經(jīng)濟過度發(fā)展金融科技不利于經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展[22]。劉興華等（2021） 在省級層面也驗證了金融科技發(fā)展與區(qū)域?qū)嶓w經(jīng)濟增長的非線性關系：初期和中期金融科技促進實體經(jīng)濟增長，后期則產(chǎn)生抑制作用[23]。

3. 金融科技對實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的影響具有異質(zhì)性。在時間序列分析的基礎上，部分文獻根據(jù)我國不同地區(qū)的差異，進行了分地區(qū)的異質(zhì)性檢驗，得出了不盡相同的研究結(jié)論。趙飛（2021）利用我國省級面板數(shù)據(jù)研究認為金融科技的增長效應和提升效應具有顯著的區(qū)域差異，其在東部地區(qū)的增長效應最大[24]。魯釗陽等（2021）采用剔除金融業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)后的地區(qū)生產(chǎn)總值測度地區(qū)實體經(jīng)濟增長， 并用普惠金融指數(shù)測度金融科技創(chuàng)新水平，認為在東部和城鎮(zhèn)化率高的地區(qū)，金融科技更有助于促進實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展[25]。但是，肖曉軍等（2021）通過DEA-Malmquist指數(shù)法測度金融服務實體經(jīng)濟效率，卻得出金融越不發(fā)達的地區(qū)金融科技的作用效果越明顯的結(jié)論[26]。

綜上可見，由于指標體系、測度方法和樣本期間的不同， 宏觀層面的實證研究得出了不同的結(jié)論，數(shù)字經(jīng)濟時代金融科技服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的作用機理和實際效果有待進一步檢驗和評估。

（二）微觀層面的機制檢驗

金融科技作為傳統(tǒng)金融與現(xiàn)代科技融合而成的新產(chǎn)物，不僅有助于增強金融服務實體經(jīng)濟的能力， 而且能夠疏通微觀主體的金融資源配置進路，助力提升企業(yè)全要素生產(chǎn)率和家庭收入水平。因此，在宏觀層面進行實證研究的基礎上，部分文獻還深入到企業(yè)、家庭等微觀經(jīng)濟主體層面，進一步探究宏觀表征背后的微觀作用機制。但是，由于數(shù)據(jù)收集困難，微觀層面的研究主要局限于通過上市公司和部分樣本家庭進行檢驗。

董竹等（2021）運用A股上市公司財務數(shù)據(jù)實證檢驗發(fā)現(xiàn)，金融科技創(chuàng)新通過緩解實體企業(yè)的融資約束和提高投資效率助推企業(yè)全要素生產(chǎn)率提升，從而促進實體經(jīng)濟發(fā)展，但存在地理空間和產(chǎn)業(yè)屬性的異質(zhì)性[27]。劉園等（2018）選擇除金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)外的上市公司微觀企業(yè)樣本，檢驗發(fā)現(xiàn)金融科技與實體經(jīng)濟企業(yè)投資效率呈“U”型關系。金融監(jiān)管的完善， 有助于金融科技實現(xiàn)守正創(chuàng)新，通過數(shù)字技術(shù)優(yōu)化金融供給，從而提高實體企業(yè)的風險承擔能力和投資效率，最終助力實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展[28]。

除了以上市公司為樣本的機制檢驗外，部分學者還創(chuàng)造性地將微觀層面的中國家庭追蹤調(diào)查（CFPS）數(shù)據(jù)與數(shù)字普惠金融指數(shù)相結(jié)合進行實證研究，發(fā)現(xiàn)金融科技所推動的數(shù)字普惠金融發(fā)展能夠顯著提升家庭收入，特別有助于促進低物質(zhì)資本或低社會資本家庭的創(chuàng)業(yè)行為，從而促進實體經(jīng)濟的包容性增長[29]。同時，金融科技還能通過提高家庭金融素養(yǎng)進而促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展[30]。

四、 金融科技服務實體經(jīng)濟重點領域研究

（一）金融科技服務小微企業(yè)融資研究

受主客觀因素制約，小微企業(yè)長期以來面臨融資難、融資貴問題，而金融科技創(chuàng)新為發(fā)展數(shù)字普惠金融，服務小微企業(yè)融資，助力實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供了可行的新路。

1.從融資模式的角度，運用數(shù)字技術(shù)構(gòu)建的服務小微企業(yè)的金融科技融資模式，不僅整合了融資處理平臺、信息處理平臺、量化云服務平臺，為小微企業(yè)提供多樣化的融資渠道，還能緩解信息與信用不對稱問題，降低融資成本，防范融資風險，為小微企業(yè)成長壯大和實體經(jīng)濟發(fā)展提供融資保障[31]。

2.基于金融科技搭建的數(shù)字征信新體系，有助于破解小微企業(yè)融資“缺征信”的痛點。周雷等（2019）以全國首個小微企業(yè)數(shù)字征信實驗區(qū)為例，研究認為通過銀政企多方合作，應用大數(shù)據(jù)、人工智能等金融科技新技術(shù)搭建適應小微企業(yè)信息和信用特征的數(shù)字征信新體系，創(chuàng)新“征信+”數(shù)字普惠金融產(chǎn)品，解決了大量缺乏傳統(tǒng)征信記錄的小微企業(yè)的融資難題，助力實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，為全國提供可復制、可推廣的先進經(jīng)驗[32]。

3.區(qū)塊鏈等金融科技技術(shù)與供應鏈的融合，能夠發(fā)揮對供應鏈小微企業(yè)融資的賦能作用。在案例分析的基礎上，部分學者還進一步研究了金融科技對供應鏈小微企業(yè)融資的賦能作用，發(fā)現(xiàn)區(qū)塊鏈等金融科技技術(shù)與供應鏈的融合，能夠解決傳統(tǒng)供應鏈金融的不足，促進銀行與小微企業(yè)在線交易信任的構(gòu)建、發(fā)展和維持，推動長期穩(wěn)定供應鏈合作關系的建立[33]，同時實現(xiàn)核心企業(yè)信用多級可信流轉(zhuǎn)，提高小微企業(yè)融資可獲得性，增強供應鏈產(chǎn)業(yè)鏈韌性[34]。

由此可見，已有文獻重點從融資模式、征信體系和供應鏈金融等角度探討了如何運用金融科技手段服務小微企業(yè)融資， 但是受限于數(shù)據(jù)來源，相關的定量實證研究和服務效果評估仍有待深入。

（二）金融科技服務鄉(xiāng)村振興研究

服務鄉(xiāng)村振興是金融科技服務實體經(jīng)濟的重點領域之一，能為實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供重要的基礎設施。

1. 金融科技服務鄉(xiāng)村振興的關鍵是實現(xiàn)金融服務供應鏈與鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)供應鏈的“雙鏈聯(lián)動”。朱太輝等（2022）從農(nóng)村金融機構(gòu)角度分析了金融科技服務鄉(xiāng)村振興的現(xiàn)實條件，研究發(fā)現(xiàn)農(nóng)村金融機構(gòu)通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能鄉(xiāng)村振興的關鍵是運用金融科技實現(xiàn)金融服務供應鏈與鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)供應鏈的“雙鏈聯(lián)動”。具體而言：數(shù)據(jù)方面，需要協(xié)同利用數(shù)字鄉(xiāng)村共性基礎設施， 提升數(shù)據(jù)采集和處理能力；產(chǎn)業(yè)方面，與核心實體企業(yè)協(xié)同，強化供應鏈金融服務能力；生態(tài)方面，與互聯(lián)網(wǎng)科技公司協(xié)同，提升數(shù)字化賦能鄉(xiāng)村振興與實體經(jīng)濟的效率[35]。

2.金融科技逐漸成為鄉(xiāng)村振興的新引擎。卜銀偉等（2022）通過比較國內(nèi)外金融服務鄉(xiāng)村振興模式，發(fā)現(xiàn)金融科技在鄉(xiāng)村振興中具有提高金融的可得性和可負擔性等價值，金融科技已全方位融入到鄉(xiāng)村發(fā)展的生產(chǎn)、經(jīng)營、產(chǎn)業(yè)、交易和消費場景中，逐漸成為鄉(xiāng)村振興的新引擎。因此，我國的鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略要結(jié)合國情，構(gòu)建協(xié)同合作機制，加強金融科技應用，打破區(qū)域和城鄉(xiāng)“數(shù)字鴻溝”，增強金融供給能力，提供特色場景服務，滿足鄉(xiāng)村振興過程中的各類金融需求，促進實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展[36]。

3. 金融科技服務鄉(xiāng)村振興的成效存在區(qū)域異質(zhì)性。陳亞軍（2022）基于省級面板數(shù)據(jù)和數(shù)字普惠金融指數(shù)實證研究發(fā)現(xiàn)， 金融科技驅(qū)動的數(shù)字普惠金融 對鄉(xiāng)村振興的促進效應主要體現(xiàn)在東中部地區(qū)，而在西部地區(qū)尚不明顯[37]。

因此，如何立足實際，因地制宜地探索金融科技服務鄉(xiāng)村振興的模式和路徑，有待結(jié)合數(shù)字普惠金融的新發(fā)展進一步研究。

（三）金融科技賦能產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型研究

金融科技賦能產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型是金融科技創(chuàng)新促進數(shù)字技術(shù)與實體經(jīng)濟深度融合的重要體現(xiàn)，也是數(shù)字經(jīng)濟時代金融科技領域的新興研究方向，但是相關的研究文獻較少。

趙萌（2021）認為在推進數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略中，金融科技將融入產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型生態(tài)，通過支付科技、信貸科技、保險科技、資管科技等創(chuàng)新形成的金融服務更廣泛和更深入地嵌入到智能制造、智慧園區(qū)、智慧物流、智慧農(nóng)業(yè)等產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型場景中，促進金融科技系統(tǒng)與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營系統(tǒng)打通，賦能提升各產(chǎn)業(yè)數(shù)字化水平，實現(xiàn)金融科技助力實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展[38]。申明浩等（2022）運用雙重差分法考察了科技與金融結(jié)合試點對實體企業(yè)數(shù)字化的影響，發(fā)現(xiàn)試點政策能夠顯著提升試點地區(qū)的金融科技發(fā)展水平， 緩解實體企業(yè)的融資約束，賦能實體企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，進而帶動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化升級[39]。

五、 促進金融科技服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展對策研究

（一）完善適應數(shù)字經(jīng)濟時代金融科技創(chuàng)新的監(jiān)管體系

要發(fā)揮金融科技創(chuàng)新對實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的促進作用 ， 必須以有效的金融監(jiān)管為根本保障。部分學者圍繞完善金融科技監(jiān)管體系提出了具體對策。

1.加強監(jiān)管體系的頂層設計。孫素俠（2021）認為在數(shù)字技術(shù)影響下，政府干預政策和監(jiān)管手段會落后于金融科技創(chuàng)新發(fā)展。因此要發(fā)揮金融科技對實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的賦能效應， 抑制負面影響，必須加強頂層設計，構(gòu)建各監(jiān)管部門相互配合的協(xié)同監(jiān)管體系， 提升政府治理合力和監(jiān)管有效性；同時制定鼓勵創(chuàng)新與防范風險相平衡的監(jiān)管政策，提高監(jiān)管的前瞻性[40]。在此基礎上，劉駿等（2021）提出了“三位一體”的審慎監(jiān)管體系，即有機統(tǒng)一“包容性監(jiān)管模式、現(xiàn)代化監(jiān)管科技和協(xié)作式國際監(jiān)管”，以應對系統(tǒng)性風險，防范監(jiān)管套利和風險外溢[41]。

2.完善法律法規(guī)和數(shù)據(jù)治理體系。要完善金融科技監(jiān)管法律法規(guī)，加強數(shù)字經(jīng)濟時代金融消費者權(quán)益保護， 重點防范信息泄露和數(shù)據(jù)安全風險[42]。同時，必須完善數(shù)據(jù)治理體系，加強數(shù)據(jù)立法工作，建立數(shù)據(jù)確權(quán)、流通、交易和開放的法律制度，并將金融數(shù)據(jù)納入宏觀審慎監(jiān)管框架，健全功能監(jiān)管體制機制[43]。

3.優(yōu)化監(jiān)管模式。在數(shù)字經(jīng)濟背景下要完善“監(jiān)管沙盒”模式在我國金融科技創(chuàng)新監(jiān)管試點中的應用，優(yōu)化準入標準和測試流程，選擇真正服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的金融科技創(chuàng)新項目納入試點，穩(wěn)步擴大“監(jiān)管沙盒”覆蓋面，實現(xiàn)適應性監(jiān)管轉(zhuǎn)型， 在防控風險前提下使金融科技惠及更多用戶[44]。

4.構(gòu)建監(jiān)管科技體系，提高金融科技監(jiān)管質(zhì)效。要發(fā)展基于科技向善理念的監(jiān)管科技體系，包括構(gòu)建金融行業(yè)數(shù)據(jù)監(jiān)測和風險預警系統(tǒng)，提高前瞻性風險態(tài)勢感知與防控能力；運用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)實施穿透式監(jiān)管，提高金融科技監(jiān)管質(zhì)效[45]。

（二）構(gòu)建服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的金融科技創(chuàng)新生態(tài)

良好的創(chuàng)新生態(tài)和發(fā)展環(huán)境是金融科技服務實體經(jīng)濟的基石，部分學者從政策支持、基礎設施、征信體系、技術(shù)集群等角度提出了相關對策建議。

1. 加強金融科技發(fā)展的政策支持和基礎設施建設。要加快構(gòu)建創(chuàng)新型金融科技生態(tài)體系，優(yōu)化金融科技發(fā)展政策， 支持金融科技與其他產(chǎn)業(yè)融合，培育利于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的環(huán)境[46]；完善支持金融科技發(fā)展的基礎設施建設，重點加強法律、征信和信息化基礎設施建設[47]。其中，大數(shù)據(jù)征信是金融科技創(chuàng)新生態(tài)的重要基礎設施之一，要運用大數(shù)據(jù)建立適用于數(shù)字經(jīng)濟的信用評估體系，降低各類金融交易成本，推動構(gòu)建統(tǒng)一的數(shù)據(jù)要素市場，促進實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展[48]。

2.發(fā)揮“元宇宙”在構(gòu)建金融科技創(chuàng)新生態(tài)中的作用。 隨著各類數(shù)字技術(shù)的融合和集群化發(fā)展，“元宇宙”從理想走向現(xiàn)實，其在構(gòu)建金融科技創(chuàng)新生態(tài)中的作用引起了學者的關注。有學者認為“金融元宇宙”是“元宇宙”信息基礎設施和數(shù)字集群技術(shù)在金融領域的場景化、數(shù)字化、沉浸式深度應用。“金融元宇宙”將打破傳統(tǒng)金融面臨的時空限制，構(gòu)建金融科技創(chuàng)新生態(tài)，促進“數(shù)實融合”，為實體經(jīng)濟提供高效率、高品質(zhì)的金融服務[49]。在此基礎上，提出了構(gòu)建金融科技“元宇宙”生態(tài)的設想，通過數(shù)字孿生、引擎渲染等多種前沿數(shù)字技術(shù)集群創(chuàng)新應用，能夠發(fā)揮“元宇宙”現(xiàn)實世界與數(shù)字世界虛實共生、沉浸開放的優(yōu)勢，提供全方位數(shù)字金融服務，賦能實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展[50]。

（三）通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型提升金融機構(gòu)服務實體經(jīng)濟的能力

數(shù)字經(jīng)濟的蓬勃興起為金融科技創(chuàng)新發(fā)展構(gòu)筑廣闊舞臺，數(shù)字技術(shù)的快速演進為金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型注入充沛活力。與其他行業(yè)相比，金融業(yè)通常能以更低的成本更快速地采用數(shù)字技術(shù)[51]，因此金融機構(gòu)要發(fā)揮先發(fā)優(yōu)勢，以數(shù)字化轉(zhuǎn)型推動高質(zhì)量發(fā)展，更好服務實體經(jīng)濟。

1.關注自主科技創(chuàng)新能力和供應鏈安全風險，加大基礎軟硬件領域的技術(shù)研發(fā)。金融機構(gòu)要更為關注自主科技創(chuàng)新能力和供應鏈安全風險， 加大基礎軟硬件領域的技術(shù)研發(fā)； 國內(nèi)基礎軟硬件IT 廠商， 也要深度參與金融業(yè)IT基礎設施建設，與金融機構(gòu)形成共同研發(fā)、聯(lián)合攻關、推動自主創(chuàng)新的良好互動局面，實現(xiàn)“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”的高水平循環(huán)， 不斷提高金融服務實體經(jīng)濟的能力和水平[52]。

2. 不同類型的金融機構(gòu)要探索適合自身發(fā)展的數(shù)字化轉(zhuǎn)型路徑。商業(yè)銀行應進一步利用金融科技手段建立數(shù)字化思維，完善數(shù)字化業(yè)務，實現(xiàn)數(shù)字化運作，讓數(shù)字技術(shù)充分滲透到業(yè)務和運作全流程中，以數(shù)字化轉(zhuǎn)型催生高質(zhì)量發(fā)展新動能[53]。特別是，區(qū)域及資源稟賦的差異性為各中小銀行嵌入了不同的數(shù)字化基因，要圍繞服務實體經(jīng)濟目標科學制定和實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略， 以金融科技為手段，以自身比較優(yōu)勢為出發(fā)點，以差異化路徑為抓手，將金融科技與特定業(yè)務、特定客群、特定區(qū)域深度結(jié)合，加大數(shù)字金融、小微金融、鄉(xiāng)村振興、綠色金融、科創(chuàng)金融等領域的產(chǎn)品創(chuàng)新，以高質(zhì)量金融供給服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展[54]。保險機構(gòu)也要通過全面數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升服務實體經(jīng)濟能力。保險機構(gòu)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型要將保險科技滲透到產(chǎn)品開發(fā)、市場營銷、風險控制、運營管理等保險價值鏈的各項活動中，堅持回歸本源，為實體經(jīng)濟提供更加全面和高效的風險保障[55]。

六、研究結(jié)論與展望

（一）研究結(jié)論

隨著數(shù)字經(jīng)濟時代的到來和“數(shù)實融合”的深入， 如何通過金融科技創(chuàng)新賦能金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型，服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，已成為理論界和實務界共同關注的熱點研究課題。通過對相關研究進展的系統(tǒng)梳理，可以發(fā)現(xiàn)：（1）已有理論研究主要從數(shù)字經(jīng)濟、金融科技和實體經(jīng)濟的概念界定出發(fā)，揭示三者間的內(nèi)在聯(lián)系，進而分析金融科技通過提升供需匹配、降低融資成本和發(fā)展數(shù)字普惠金融服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的作用機理。（2） 已有實證研究初步從宏觀層面驗證了金融科技對實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的促進作用，并從上市公司、居民家庭等微觀主體角度探討了金融科技影響實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的路徑，但是受限于數(shù)據(jù)來源和指標測度的不足，其完整的作用機制尚未揭示。（3）從實踐角度，針對金融科技服務實體經(jīng)濟的重點領域，已有研究主要分析了金融科技服務小微企業(yè)融資的路徑、金融科技服務鄉(xiāng)村振興的模式以及金融科技對產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的賦能作用，并從完善監(jiān)管體系、構(gòu)建創(chuàng)新生態(tài)、推進金融機構(gòu)數(shù)字化等角度提出了具體建議。

（二）未來展望

從上述分析可以看出，現(xiàn)有相關研究雖然已經(jīng)取得了許多有價值的成果， 但仍存在諸多不足，特別是鮮有研究評估金融科技服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的實際政策效果， 對數(shù)字經(jīng)濟時代如何運用“金融元宇宙” 提升金融服務實體經(jīng)濟能力也有待進一步探索。因此，結(jié)合數(shù)字經(jīng)濟和金融科技的新發(fā)展，可以從夯實研究基礎、深化研究內(nèi)容、改進研究方法、創(chuàng)新研究視角等方面進行進一步的研究。

1.夯實研究基礎，完善數(shù)字經(jīng)濟、金融科技與實體經(jīng)濟的概念界定和指標測度

已有文獻對數(shù)字經(jīng)濟、金融科技與實體經(jīng)濟的概念做出了初步界定，但是對相關指標體系和測度方法仍缺乏深入研究。特別是數(shù)字經(jīng)濟作為新生事物，以數(shù)據(jù)為關鍵生產(chǎn)要素來界定具有一定的合理性，但是對于數(shù)字經(jīng)濟的內(nèi)涵和外延以及數(shù)字經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的邊界缺乏清晰統(tǒng)一的刻畫。 因此，有必要在數(shù)字技術(shù)賦能實體經(jīng)濟的條件下，進一步研究數(shù)據(jù)要素與傳統(tǒng)生產(chǎn)要素之間的聯(lián)通互動、虛實交融關系，并在此基礎上完善數(shù)字經(jīng)濟的概念界定以及數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化指標體系，合理測度數(shù)字經(jīng)濟的規(guī)模、結(jié)構(gòu)和質(zhì)量，為數(shù)字經(jīng)濟時代開展深入的理論與實證研究奠定基礎。（1） 研究和完善金融科技測度指標體系，逐步構(gòu)建涵蓋金融科技各創(chuàng)新業(yè)態(tài)的大數(shù)據(jù)金融數(shù)據(jù)庫。 在數(shù)字經(jīng)濟時代， 金融科技是數(shù)字技術(shù)驅(qū)動的金融創(chuàng)新已成共識， 但對金融科技發(fā)展水平尚無統(tǒng)一的指標測度。總結(jié)已有文獻中的常用測度方法，網(wǎng)絡文本挖掘法更多體現(xiàn)了金融科技的網(wǎng)絡輿情熱度，無法準確衡量金融科技實際發(fā)展程度；北京大學以螞蟻集團用戶數(shù)據(jù)為基礎編制的數(shù)字普惠金融指數(shù)未考慮數(shù)字經(jīng)濟時代傳統(tǒng)金融機構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型及其金融科技創(chuàng)新活動，可能存在以偏概全。因此，有必要研究和完善金融科技測度指標體系，并逐步構(gòu)建涵蓋金融科技各創(chuàng)新業(yè)態(tài)的大數(shù)據(jù)金融數(shù)據(jù)庫，為提高金融科技服務實體經(jīng)濟研究的全面性和可靠性提供數(shù)據(jù)支撐。（2）結(jié)合高質(zhì)量發(fā)展內(nèi)涵的演進，從五大新發(fā)展理念出發(fā)，構(gòu)建和完善實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展評價指標體系。作為金融科技的服務對象，實體經(jīng)濟通常用扣除金融業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)后的GDP來衡量，但是對實體經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的測度指標仍有待完善。要根據(jù)創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享五大新發(fā)展理念， 考慮數(shù)據(jù)等新型生產(chǎn)要素的投入產(chǎn)出關系，改進實體經(jīng)濟全要素生產(chǎn)率和高質(zhì)量發(fā)展綜合評價指數(shù)的測度方法，深化對實體經(jīng)濟與數(shù)字經(jīng)濟關系的理解，注重“數(shù)實融合”長期發(fā)展目標的實現(xiàn)，夯實數(shù)字金融服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展研究的基礎。

2.深化研究內(nèi)容，廓清數(shù)字經(jīng)濟時代金融科技服務實體經(jīng)濟的內(nèi)在作用機制

關于金融科技對實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的影響程度，學界目前尚存爭議，其完整的內(nèi)在作用機制尚不明確。（1）從宏觀層面看，在數(shù)字經(jīng)濟時代，金融科技本質(zhì)上是運用底層數(shù)字技術(shù)驅(qū)動、加速和優(yōu)化金融創(chuàng)新，提高金融服務實體經(jīng)濟的效率，即承擔了金融供給側(cè)服務實體經(jīng)濟需求側(cè)的“催化劑”功能。因此，可以考慮將金融服務效率作為金融科技服務實體經(jīng)濟的傳導中介，來完善作用機制的理論模型。首先，金融科技基于技術(shù)與科技的深度融合，能夠顯著降低交易成本，滿足實體經(jīng)濟中長期受金融排斥對象的“長尾”金融服務需求，提升金融服務實體經(jīng)濟的效率和普惠性，促進實體經(jīng)濟均衡高質(zhì)量發(fā)展。其次，金融科技創(chuàng)新具有正的網(wǎng)絡外部性，能夠優(yōu)化資源配置和資金流向，提升金融服務效率，引導資金“脫虛向?qū)崱?，為實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展服務。第三，金融科技通過運用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)對客戶進行實時、動態(tài)監(jiān)測，能夠有效降低信用風險和市場風險，提高金融服務實體經(jīng)濟的效率和安全性， 為實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展保駕護航。此外，金融科技與傳統(tǒng)金融的“競爭效應”還能倒逼商業(yè)銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型的步伐，運用數(shù)字技術(shù)完善風險管理體系，提高金融服務效率，以金融行業(yè)自身高質(zhì)量發(fā)展賦能實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。已有研究關注了金融科技對金融服務效率的正向影響，但是對金融服務效率提升如何進一步促進實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展， 鮮有完整的機制檢驗。而宏觀層面作用機制的深入研究，也有賴于相關指標體系和測度方法的完善。（2）從微觀層面看，受限于數(shù)據(jù)來源，對微觀作用機制的檢驗主要以上市公司和家庭金融為研究對象，而小微企業(yè)是金融科技賦能數(shù)字普惠金融發(fā)展的重點服務對象。 因此，可以考慮通過大樣本問卷調(diào)查， 采集一手數(shù)據(jù)資料，實證檢驗金融科技技術(shù)通過賦能小微企業(yè)融資等普惠金融重點服務對象，疏通金融服務實體經(jīng)濟的“堵點”，進而促進實體經(jīng)濟均衡、高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在作用機制。（3） 數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展一方面通過數(shù)字產(chǎn)業(yè)化為金融科技創(chuàng)新提供底層數(shù)字技術(shù)，另一方面數(shù)字技術(shù)賦能企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型又為金融科技服務實體經(jīng)濟提供了豐富的應用場景，因此有必要深入研究數(shù)字技術(shù)、金融科技創(chuàng)新、企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展之間多維互嵌的內(nèi)在作用機制，架起金融科技服務企業(yè)微觀層面到實體經(jīng)濟宏觀層面的“橋梁”，為提出更有針對性的政策建議提供理論依據(jù)和學理支撐。

3.改進研究方法，科學評估金融科技服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的實際效果

受研究方法與數(shù)據(jù)積累的制約，鮮有研究精準評估數(shù)字經(jīng)濟時代金融科技服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的實際效果。而隨著中國人民銀行金融科技創(chuàng)新監(jiān)管試點的推進， 為精準評估金融科技創(chuàng)新的“凈政策處理效應” 提供了良好的自然實驗條件。2020年落地的金融科技創(chuàng)新監(jiān)管試點， 與我國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展同步推進，旨在構(gòu)建符合國情的金融科技創(chuàng)新監(jiān)管工具，支持金融機構(gòu)運用數(shù)字技術(shù)更好地服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。截至2022年底，已有198個服務實體經(jīng)濟的試點項目在9個省級行政區(qū)落地實施， 為評估試點政策效果奠定了基礎。因此，可以借鑒自然實驗的思路改進研究方法，運用“傾向得分匹配-雙重差分（PSM-DID）”等模型克服內(nèi)生性問題，科學評估金融科技服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的效果。首先，根據(jù)試點政策目標、理論分析和作用機理研究結(jié)果，科學選取金融科技創(chuàng)新監(jiān)管試點項目實驗組樣本以及相應的對照組樣本，并構(gòu)建測度實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展水平的指標體系。其次，基于金融監(jiān)管部門公示的試點資料和問卷調(diào)查收集的數(shù)據(jù)，遴選影響納入金融科技試點項目以及服務實體經(jīng)濟成效的“混雜因素”作為協(xié)變量，包括運用的數(shù)字技術(shù)、金融科技服務效率、參與試點金融機構(gòu)和服務對象的特征變量、試點地區(qū)經(jīng)濟金融環(huán)境等，進行PSM傾向得分匹配。根據(jù)匹配結(jié)果，剔除不滿足“共同支撐假設”的樣本，以消除樣本選擇偏誤。最后，根據(jù)DID雙重差分原理估計實證檢驗模型，精準評估金融科技服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的實際效果，為改進試點方案，更好地發(fā)揮金融科技作用提供經(jīng)驗證據(jù)。

4.創(chuàng)新研究視角，“元宇宙”為金融科技服務實體經(jīng)濟提供了全新“場域”

“元宇宙”所具有的開放式創(chuàng)造、強社交鏈接、沉浸式自治、穩(wěn)定化時空操作系統(tǒng)等基本特征與各類金融科技服務實體經(jīng)濟的場景具有高度的契合性。同時，“元宇宙”作為多種數(shù)字技術(shù)集群創(chuàng)新應用的產(chǎn)物，能夠突破物理空間限制，變革社會資源配置方式，擴大應用生態(tài)場景，促進數(shù)字經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的深度融合發(fā)展。因此，“金融元宇宙”為數(shù)字經(jīng)濟時代金融科技服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供了新的途徑和研究視角。對“金融元宇宙”的研究要從已有文獻對概念和技術(shù)的闡釋，拓展到金融服務的現(xiàn)實世界中，并將其與場景金融相結(jié)合，構(gòu)建現(xiàn)實物理世界與虛擬數(shù)字世界高度互嵌、時空交織的多維數(shù)字“場域”。數(shù)字孿生、引擎渲染與多維感官投射帶來的沉浸體驗和基于全新立體信息的交互方式，能夠克服平面場景的不足，為數(shù)字經(jīng)濟時代金融科技創(chuàng)新服務實體經(jīng)濟提供廣闊空間和未來圖景。同時，作為場景金融升維形成的立體“場域”，要進一步研究“金融元宇宙”內(nèi)部的層次結(jié)構(gòu)和外部的開放鏈接，探索構(gòu)建可落地的金融科技“元宇宙”生態(tài)體系，在防控風險的前提下，為實體經(jīng)濟提供與生產(chǎn)、生活無縫對接的全景實時數(shù)字金融服務，真正實現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟、金融科技與實體經(jīng)濟的良性循環(huán)和高質(zhì)量發(fā)展。

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Progress and Prospect of Research on FinTech Serving High-quality

Development of Real Economy in Digital Economy Era

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（1.School of Business， Suzhou Vocational University， Suzhou 215104， China;

2. School of Economics and Management， Southeast University， Nanjing 211189， China）

Abstract： The report of the 20th National Congress of CPC defines the goals and tasks of promoting the deep integration ofdigital economy andreal economy so as to achieve high-quality development. Serving high-quality development of real economy is starting point and foothold of FinTech innovation. By systematically combing the relevant frontier research progress， this paper reveals that the internal relationship between digital economy， FinTech and real economy provides academic support for researching on FinTech to serve the real economy. By using digital technologies， FinTech can improve supply and demand matching， reduce financing costs， develop inclusive finance， and then enhance the ability of finance serving the real economy. Empirical research shows that FinTech innovation can help to improve the high-quality development of real economy. Financing of SMEs， rural revitalization and industrial digitization are the key areas for FinTech to serve the real economy. However， the lack of effective regulation for FinTech also affects the real economy and financial stability. Therefore， it is necessary to improve the regulation system， build an innovative ecology， promote the digital transformation of financial institutions for the purpose of serving the real economy， and achieve integrity-based innovation. Finally， in view of the shortcomings of existing research， specific suggestions are put forward from the aspects of consolidating the research foundation， deepening the research content， improving the research methods， and innovating the research perspectives. Looking forward to the future， the "metaverse" provides a new "field domain" for FinTech to serve the real economy. It is necessary to strengthen theoretical research and technological innovation， explore and construct "financial metaverse" in order to comprehensively serve high-quality development of real economy.

Key words： FinTech; real economy; high-quality development; digital economy; digital finance; metaverse

（責任編輯：龍會芳；校對：盧艷茹）

收稿日期：2022-11-19

基金項目：江蘇高校哲學社會科學研究項目“數(shù)字經(jīng)濟時代金融科技服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展研究”（2022SJYB1630）；東南大學重點SRTP項目“數(shù)字金融創(chuàng)新服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展研究”（202314022）；蘇州市職業(yè)大學“挑戰(zhàn)杯”重點培育項目“大數(shù)據(jù)征信服務小微企業(yè)融資研究”（SZDYKC-220201）

作者簡介：周雷，男，江蘇蘇州人，研究員，注冊會計師，東南大學SRTP項目指導教師，中國技術(shù)經(jīng)濟學會金融科技專委會理事，研究方向為金融科技；許佳，女，重慶人，研究方向為數(shù)字金融；菲努拉·艾尼瓦爾，女，維吾爾族，新疆博樂人，研究方向為金融科技。