劉改倩

本文主要對(duì)A公司進(jìn)行財(cái)務(wù)績(jī)效分析與研究。發(fā)現(xiàn)公司現(xiàn)存問(wèn)題主要有產(chǎn)品成本增加、公司過(guò)度擴(kuò)張、國(guó)家補(bǔ)貼政策的影響，進(jìn)而提出公司的發(fā)展對(duì)策應(yīng)合理控制成本、將風(fēng)險(xiǎn)與效益保持平衡、適應(yīng)國(guó)家政策發(fā)展。

新能源汽車產(chǎn)業(yè)不但有效地緩解了環(huán)境問(wèn)題，同時(shí)也提供了上百萬(wàn)的就業(yè)崗位，并促進(jìn)了中國(guó)部分地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但是同時(shí)也存在著電池回收問(wèn)題、過(guò)高的成本、國(guó)家的政策補(bǔ)貼等，在高新技術(shù)行業(yè)企業(yè)不僅要有研發(fā)能力而且還要對(duì)企業(yè)自身的財(cái)務(wù)績(jī)效有著清楚的認(rèn)識(shí)。

財(cái)務(wù)績(jī)效分析方法對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)分析來(lái)說(shuō)是至關(guān)重要的，其主要目的是根據(jù)分析企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況及時(shí)發(fā)現(xiàn)重大問(wèn)題，進(jìn)而改進(jìn)企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，以提高企業(yè)償債抗風(fēng)險(xiǎn)能力、經(jīng)營(yíng)實(shí)力，進(jìn)而改善企業(yè)的收益能力，并推動(dòng)公司的長(zhǎng)期穩(wěn)健的發(fā)展。本文在盈利能力分析中，全面了解A公司近幾年的盈利狀況，預(yù)估未來(lái)收益。在償債能力分析中，得出A公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，有利于對(duì)公司未來(lái)的規(guī)劃和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

一、A公司概況

A公司創(chuàng)建于2011年，是目前行業(yè)內(nèi)率先具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的動(dòng)能燃料電池企業(yè)之一，重點(diǎn)著力于可再生能源汽車動(dòng)力燃料電池、儲(chǔ)能管理系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)、制造與營(yíng)銷，并致力于為國(guó)際新能源應(yīng)用市場(chǎng)提供世界一流方案。企業(yè)在動(dòng)能燃料電池材質(zhì)、動(dòng)力電池能量回收利用、電池管理系統(tǒng)等領(lǐng)域均具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)和可持續(xù)發(fā)展能力。

二、A公司財(cái)務(wù)績(jī)效分析

對(duì)A公司（2016年至2020年）的財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)容進(jìn)行了分析，即從公司盈利能力、償債能力、經(jīng)營(yíng)能力和發(fā)展能力等四大指標(biāo)構(gòu)建的評(píng)估指標(biāo)體系入手，對(duì)A公司開(kāi)展了財(cái)務(wù)績(jī)效分析。

（一）盈利能力分析

企業(yè)以盈利為目的，一個(gè)企業(yè)能夠持續(xù)獲得收益，它就可以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)久經(jīng)營(yíng)。公司的盈利狀況可以用如下三個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量。企業(yè)獲取利益的能力可以稱為盈利能力，也是公司在一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)營(yíng)獲利狀況的表現(xiàn)。本文主要根據(jù)凈資產(chǎn)收益率，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，成本費(fèi)用利用率來(lái)評(píng)估A公司的盈利能力。

1.凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率反映了企業(yè)所有者權(quán)益的報(bào)酬率，有很大的綜合性，凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)投資創(chuàng)造的利潤(rùn)也就越高。凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤(rùn)/股東權(quán)益）×100%

A公司凈資產(chǎn)收益率從2016年開(kāi)始回落，2018年跌到谷底，2019年開(kāi)始回升，2020年下降到最低，總的來(lái)說(shuō)凈資產(chǎn)收益率處于下降趨勢(shì)。主要是受外部環(huán)境影響。

2.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)總收入比值，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率越高可以表明公司營(yíng)銷產(chǎn)品帶來(lái)的收益越多，盈利能力就越強(qiáng)。生產(chǎn)成本、產(chǎn)品價(jià)格、銷售數(shù)量和期間費(fèi)用等是決定營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率高低的重要指標(biāo)。A公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率也是處于下降趨勢(shì)，據(jù)了解，主要原因是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手日益增多，市場(chǎng)份額減小，與同行業(yè)價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致利潤(rùn)下降，另外還有原材料成本的增加，都是導(dǎo)致近幾年來(lái)A公司利潤(rùn)下降的原因。

A公司在2017年利潤(rùn)最高，2018年至2020年處于平穩(wěn)狀態(tài)。主要由于國(guó)家的出臺(tái)的補(bǔ)貼政策影響和成本上漲。

（二）償債能力分析

償債能力是一種公司財(cái)政管理的關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)，是公司償還到期債務(wù)的能力，能否按時(shí)償還債務(wù)也是評(píng)價(jià)一家企業(yè)財(cái)務(wù)能力的重要指標(biāo)，通過(guò)對(duì)公司償債能力的研究，能夠判斷公司繼續(xù)盈利的能力與問(wèn)題，從而有利于研究公司未來(lái)的發(fā)展計(jì)劃與危機(jī)規(guī)避。而償債能力指公司債務(wù)的能力以及擔(dān)保程度，一般指公司償付短期債務(wù)與中長(zhǎng)期債務(wù)的能力。從兩個(gè)角度來(lái)說(shuō)就是公司的償債的能力以及公司利用負(fù)債的運(yùn)營(yíng)活動(dòng)所帶來(lái)的利潤(rùn)償還債務(wù)的能力。通常我們采用流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率以及權(quán)益乘數(shù)來(lái)評(píng)價(jià)A公司的償債能力。

1.流動(dòng)比率

企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障能力可以稱之為流動(dòng)比率。流動(dòng)比率越高，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性好和償債能力強(qiáng)。但不一定越高越好，比率太大企業(yè)流動(dòng)資金浪費(fèi)較多，將嚴(yán)重影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金流動(dòng)和盈利能力，因此，流動(dòng)比率理想數(shù)值在2左右。A公司流動(dòng)比率隨著年份降低后有上升的趨勢(shì)，2020年達(dá)到2左右，說(shuō)明該公司目前有較強(qiáng)的償債能力。但是還得結(jié)合該公司的周轉(zhuǎn)速率，變現(xiàn)能力和變現(xiàn)價(jià)值等綜合能力進(jìn)行評(píng)估。

2016年到2019年流動(dòng)比率一直處于下降趨勢(shì)，2020年有所回升?？梢?jiàn)在國(guó)家補(bǔ)貼的政策下，公司做出了財(cái)務(wù)調(diào)整使得企業(yè)償債能力提高。

2.速動(dòng)比率

速動(dòng)比率表明了每一元流動(dòng)負(fù)債中有多少流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債可以成為公司償債的主要保障，進(jìn)而反應(yīng)速動(dòng)比率是流動(dòng)負(fù)債的能力保障。在通常情況下，該指標(biāo)越大說(shuō)明了一個(gè)公司的償還債務(wù)能力越強(qiáng)。一般這個(gè)指數(shù)在1以下比較好。

A公司在國(guó)家補(bǔ)貼政策的影響下，2019年速動(dòng)比率跌到谷底，2020年開(kāi)始回升。

3.資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率主要用于評(píng)價(jià)企業(yè)在使用債權(quán)人所提供投資開(kāi)展活動(dòng)時(shí)的經(jīng)營(yíng)能力，也體現(xiàn)向債權(quán)人投放信貸的安全程度。不僅可以衡量A公司企業(yè)的資產(chǎn)對(duì)債權(quán)者的保障水平，還可以衡量債權(quán)人的借債能力。如果公司具有較好的還款能力和資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力，那么它的資產(chǎn)負(fù)債率需低于50%以下。另外，根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)凈利潤(rùn)率大于負(fù)債資產(chǎn)成本比率時(shí)，公司資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)將表現(xiàn)為投資代價(jià)較小，獲利提高。

A公司的資產(chǎn)負(fù)債率從2016年到2019年處于上升趨勢(shì)，這也說(shuō)明國(guó)家補(bǔ)貼政策和成本上漲對(duì)A公司償債能力有很大的影響，在公司財(cái)務(wù)政策調(diào)整后，2020年資產(chǎn)負(fù)債率開(kāi)始下降。

（三）運(yùn)營(yíng)能力分析

運(yùn)營(yíng)能力是指公司基于外界市場(chǎng)環(huán)境的制約，通過(guò)內(nèi)在人力資源與內(nèi)部的資產(chǎn)合理配置組合，達(dá)成財(cái)務(wù)目標(biāo)的能力，并產(chǎn)生影響的程度。運(yùn)營(yíng)能力越強(qiáng)，則表示經(jīng)營(yíng)該企業(yè)所花費(fèi)的生產(chǎn)成本相對(duì)較少。根據(jù)經(jīng)營(yíng)能力分析，可評(píng)估公司資本經(jīng)營(yíng)的有效性，可以看出，公司在資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中所面臨的問(wèn)題，它是公司收益能力分析與償債能力分析的重要基礎(chǔ)和補(bǔ)充。因此本文中采用了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率來(lái)衡量A公司的營(yíng)運(yùn)能力。

1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)應(yīng)收賬款資金周轉(zhuǎn)速度和經(jīng)營(yíng)管理水平的重要指標(biāo)。它可以說(shuō)明企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的所有權(quán)，到歸還貨款、再轉(zhuǎn)為金錢(qián)所花費(fèi)的時(shí)間。而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越大，就表示公司銷售實(shí)力越強(qiáng)，資產(chǎn)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益也越高。

2.存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率是存貨與存貨資金之間的轉(zhuǎn)換速率。可用來(lái)表示公司庫(kù)存的流動(dòng)性和庫(kù)存資金占用率是否合理。存貨周轉(zhuǎn)率與流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率息息相關(guān)，企業(yè)投資生產(chǎn)、庫(kù)存管理狀況、銷售回收能力都可以用存貨周轉(zhuǎn)率來(lái)衡量?？偠灾?，存貨周轉(zhuǎn)速率越快，資金的流動(dòng)性也就越強(qiáng)，使得對(duì)存貨的占有水平也越低，將存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)款或應(yīng)收賬款的速率也快。

近幾年A公司經(jīng)營(yíng)能力指標(biāo)處于下降趨勢(shì)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直處于上升趨勢(shì)，在2019年達(dá)到最高，說(shuō)明資金流動(dòng)性比較好。A公司經(jīng)營(yíng)存貨周轉(zhuǎn)率一直處于下降趨勢(shì)，說(shuō)明貨物流通變慢，備貨增多，表明企業(yè)的管理效率變差。主要還是由于A公司的生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大帶來(lái)的影響，再加上2017年新能源汽車補(bǔ)貼政策出臺(tái)，導(dǎo)致公司部分尚未達(dá)到補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品供應(yīng)受限，進(jìn)而影響存貨周轉(zhuǎn)率。

（四）發(fā)展能力分析

發(fā)展能力，一般指企業(yè)擴(kuò)展規(guī)模、發(fā)展等的潛在資源力量。而制約公司發(fā)展能力的是收入，所擁有資產(chǎn)規(guī)模，凈資產(chǎn)規(guī)模，資本利用效益，投資凈收益率，以及股息分配等各種因素。主要的考核項(xiàng)目有營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、資產(chǎn)保值增值率、固定資產(chǎn)積累率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、技術(shù)投資率、營(yíng)業(yè)收入三年平均增長(zhǎng)率和技術(shù)負(fù)債三年平均增長(zhǎng)率等。

1.營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率

營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率用該企業(yè)本年度營(yíng)業(yè)收入增加額占上年收入總額的比例來(lái)表示公司營(yíng)業(yè)收入的增減變動(dòng)。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率大于10%，公司就處于成長(zhǎng)上升階段；如果該指標(biāo)在10%到5%之間，說(shuō)明該公司為穩(wěn)定期；當(dāng)該指標(biāo)小于5%，說(shuō)明公司將進(jìn)入衰減階段。

2.總資產(chǎn)增長(zhǎng)率

公司總資產(chǎn)增長(zhǎng)率用本年總資產(chǎn)增加額同本年初資產(chǎn)總數(shù)額的比來(lái)表示，用來(lái)表明公司本年資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大或縮水的狀況?？傎Y產(chǎn)增速越高，也意味著公司在本年資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模上升的速度將越快。

2016年A公司發(fā)展能力指標(biāo)較高，2017年開(kāi)始大幅下降，最終，總資產(chǎn)增長(zhǎng)和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率呈現(xiàn)下降后回升的趨勢(shì)。這說(shuō)明A公司承受住了汽車補(bǔ)貼政策帶來(lái)的影響。A公司的企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)與科技資源優(yōu)勢(shì)使得其不但可以很好地對(duì)抗產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也可以利用國(guó)家政策的調(diào)整不斷地開(kāi)拓新市場(chǎng)，從而更加鞏固了公司在中國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)中的龍頭位置。

三、A公司財(cái)務(wù)績(jī)效的表現(xiàn)和其原因分析

（一） A公司財(cái)務(wù)績(jī)效的表現(xiàn)

綜上分析數(shù)據(jù)，A公司在盈利能力方面雖然銷售總收入增加，但成本費(fèi)用增加，公司獲得凈利潤(rùn)收益越來(lái)越低。償債能力方面，流動(dòng)負(fù)債逐年增加，公司的償債能力向慢慢變?nèi)醯内厔?shì)發(fā)展。發(fā)展能力方面，A公司的總資產(chǎn)額上漲變緩慢，公司的發(fā)展從快速上升轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)定發(fā)展。經(jīng)營(yíng)能力，雖然應(yīng)收賬款指標(biāo)上升，資金管理方面表現(xiàn)良好，但是庫(kù)存資金周轉(zhuǎn)變緩慢，對(duì)A公司的經(jīng)營(yíng)能力有一定影響。

（二） A公司財(cái)務(wù)績(jī)效原因分析

根據(jù)對(duì)A公司的盈利能力、償債能力、發(fā)展能力和經(jīng)營(yíng)能力綜合分析，該公司的利潤(rùn)雖然一直處于盈利，但是該公司利潤(rùn)表現(xiàn)為下降趨勢(shì)。主要下降原因如下。

1.企業(yè)產(chǎn)品成本增加。企業(yè)產(chǎn)品成本增加不僅僅是產(chǎn)品原材料的增長(zhǎng)，和企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效管理也有一定的聯(lián)系。根據(jù)A公司盈利能力來(lái)看，凈資產(chǎn)收益率和營(yíng)業(yè)收益率從2017年開(kāi)始一直處于下降趨勢(shì)，成本費(fèi)用一直在增加，反映出A公司成本增加也是影響利潤(rùn)率的必要因素。

2.公司過(guò)度擴(kuò)張。A公司在使用股票融資籌措資金之后，又增加了對(duì)生產(chǎn)設(shè)備的投資，并引入了更先進(jìn)的生產(chǎn)裝置，大大提高了生產(chǎn)效益，進(jìn)一步壯大了企業(yè)規(guī)模。根據(jù)A公司的經(jīng)營(yíng)能力分析應(yīng)收款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率一直處于下降趨勢(shì)，因此，公司的過(guò)度擴(kuò)張帶來(lái)了不小的影響。

3.國(guó)家補(bǔ)貼政策。結(jié)合A公司發(fā)展能力來(lái)看，2017年國(guó)家新能源汽車補(bǔ)貼政策出臺(tái)后，A公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率呈現(xiàn)下降后回升的趨勢(shì)，雖然A公司承受住了補(bǔ)貼政策帶來(lái)的影響，但是也帶來(lái)了不小的經(jīng)濟(jì)損失。

四、提升A公司財(cái)務(wù)績(jī)效綜合能力的對(duì)策

（一）合理控制成本

將其生產(chǎn)成本控制最低、產(chǎn)品利潤(rùn)最大化、減少低效率或沒(méi)有效率的勞動(dòng)。調(diào)整目前產(chǎn)品成本出現(xiàn)浪費(fèi)后再進(jìn)行管控的做法和只注重在生產(chǎn)過(guò)程中抓成本管控的做法。從產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的方案設(shè)計(jì)、論證入手，將工藝進(jìn)步、生產(chǎn)成本管理與經(jīng)濟(jì)效益有機(jī)地融合。

（二） A公司將風(fēng)險(xiǎn)與效益保持平衡

一般而言，債權(quán)融資成本低，股權(quán)融資的成本高。A公司在多變的環(huán)境中，通過(guò)股權(quán)融資將資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)降到最低。企業(yè)在制定融資策略時(shí)要充分考慮風(fēng)險(xiǎn)與收益是否平衡。當(dāng)企業(yè)外部環(huán)境可變性較高時(shí)，企業(yè)應(yīng)快速調(diào)低資產(chǎn)負(fù)債率，從而使企業(yè)不僅能夠降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)而且能夠利用環(huán)境的可變性把握有利的投資機(jī)會(huì)，在一定時(shí)間內(nèi)提升企業(yè)的自身價(jià)值。

（三）順應(yīng)國(guó)家政策，做好正確的投資方向

當(dāng)前我國(guó)正處在行業(yè)變革的關(guān)鍵時(shí)期，大力發(fā)展新能源汽車積極構(gòu)建環(huán)境友好型、資源節(jié)約型的新社會(huì)，進(jìn)一步緩解環(huán)境壓力和各種資源緊缺，提高國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的品質(zhì)與效率，是促進(jìn)資源節(jié)約發(fā)展與社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的重要戰(zhàn)略抉擇。

（作者單位：新疆絲路坤元能源有限責(zé)任公司）