廖戎戎，戴俊

（百色學(xué)院，廣西百色 533000）

隨著高校招生規(guī)模的擴大，各高校為了改善教學(xué)條件，不得不擴大校園面積，興建學(xué)生公寓、教學(xué)樓、行政樓、實驗實訓(xùn)樓、食堂、圖書館、會堂、活動用房等校舍及配套設(shè)施，以滿足學(xué)校教學(xué)、科研需要和學(xué)生的日常生活學(xué)習(xí)需求。而且按照教育部、國家發(fā)改委頒發(fā)的《普通高等學(xué)校建筑面積指標(biāo)（建標(biāo) 191-2018）》，對各種類型的校舍有明確的生均面積標(biāo)準(zhǔn)，高校只有對標(biāo)建設(shè)才能符合審核評估的要求。而令所有高校困惑的是，學(xué)?；窘ㄔO(shè)的經(jīng)費從何而來？光靠財政撥款已無法滿足高校的基本建設(shè)需求。為了解決資金問題，各高校想方設(shè)法尋求各種融資渠道來促成基建項目的開工建設(shè)，但很多高校因缺乏風(fēng)險防范意識，未充分考慮融資成本及自身的償還能力，導(dǎo)致陷入了嚴重的債務(wù)危機。據(jù)統(tǒng)計，截至2021年，廣西26所公辦本科高校債務(wù)總額約達130億元，部分高校資產(chǎn)負債率達50%以上。因此，有必要系統(tǒng)地分析高校各種融資渠道，為廣西公辦高校融資模式的選擇提供參考。

一、基本建設(shè)融資渠道

（一）傳統(tǒng)融資渠道

1.政府財政撥款。廣西公辦高校主要由自治區(qū)教育廳負責(zé)生均撥款和專項經(jīng)費，自治區(qū)財政廳、自治區(qū)發(fā)改委負責(zé)部分專項經(jīng)費。“專項經(jīng)費”就是具有特殊用途和專門目標(biāo)的資金，主要用于高校學(xué)科建設(shè)、科研發(fā)展項目及高?；窘ㄔO(shè)項目等?；窘ㄔO(shè)項目的專項經(jīng)費撥款是政府財政在預(yù)算內(nèi)安排并劃撥專門用于高校基本建設(shè)的款項，財政基本建設(shè)專項撥款的融資成本為零，沒有到期還本付息的壓力，是高?；窘ㄔO(shè)資金籌集的最佳來源。但由于政府對高校的基建專項撥款畢竟有限，且受諸多條件限制，而高校的新建、擴建需要有足夠多的資金支持，多渠道融資成為必然。

2.高校自有積累資金。高校自有資金包括事業(yè)收入、經(jīng)營收入、附屬單位上繳收入等。事業(yè)收入是高校提供教育服務(wù)及科研成果或服務(wù)而取得的收入，如學(xué)費、住宿費、科研開發(fā)協(xié)作、科技成果轉(zhuǎn)讓收入等。經(jīng)營收入是高校從事非教學(xué)、科研的經(jīng)營活動取得的收入，如出租鋪面、閑置場地的租金收入，校辦企業(yè)創(chuàng)收上繳利潤等。附屬單位上繳收入是高校與附屬中、小學(xué)，附屬醫(yī)院等獨立核算單位按約定比例收取的收入。高校自有資金中可用于基本建設(shè)的部分是在保證學(xué)校正常運轉(zhuǎn)外的結(jié)余資金，該資金沒有融資成本，安全可靠性強，但由于高校的非營利性決定了自有資金的有限，只能將其作為基本建設(shè)融資的一種補充。

3.銀行貸款。在基本建設(shè)財政撥款和自有積累資金有限的情況下，為了滿足大規(guī)模建設(shè)的資金需求，銀行貸款成了各高?；I集建設(shè)資金的重要來源，對于銀行來說，高校信譽好且有政府的隱形擔(dān)保，對高校的投資風(fēng)險遠小于企業(yè)，因此是十分愿意將資金投放給高校的。而對于高校來說，銀行貸款資金來源數(shù)量大，手續(xù)簡單、來款迅速，是及時解決資金困難的不二選擇。然而由于部分高校貸款規(guī)模過大，遠超學(xué)校承受能力，部分學(xué)校陷入了嚴重的債務(wù)危機。因此，自治區(qū)教育廳、財政廳印發(fā)了《關(guān)于進一步加強公辦高等學(xué)校債務(wù)管理的通知》，加強對公辦高校債務(wù)的管理，嚴格新增債務(wù)的審批程序，嚴禁未經(jīng)自治區(qū)教育主管部門和財政部門審核同意，擅自舉借債務(wù)。高校通過銀行貸款融資的難度增大。

4.申請政府專項債融資。申請政府專項債融資相對于銀行貸款來講資金成本較低，還款壓力較小。銀行貸款的還款期限一般在 5～10 年，利率通常在4.5%～5.3% ，而政府專項債券還款期限一般在 15年以上，利率在 3.37%～4.41%。但政府專項債需按照“資金跟著項目走”的要求，新增限額須對應(yīng)到已有具體實施計劃、確保在規(guī)定期限內(nèi)完成建設(shè)并形成支出的基礎(chǔ)建設(shè)項目、基礎(chǔ)設(shè)備設(shè)施采購項目、實驗（實訓(xùn)）室建設(shè)項目等。政府專項債對資金使用進度有嚴格要求，未按計劃完成項目進度的將收回專項債資金，因此若項目管理不當(dāng)，未按實施計劃完成，將面臨資金收回而無款支付的局面。

（二）新型融資渠道

1.資產(chǎn)置換融資。學(xué)校本身并不以盈利為目的，在以學(xué)雜費與財政撥款為主要收入來源的背景下，只能維持學(xué)生的培養(yǎng)成本，很難有大筆結(jié)余用于基本建設(shè)，而高校多校區(qū)的存在為資產(chǎn)置換提供了條件。高?？梢院彤?dāng)?shù)卣枭蹋{(diào)整高?，F(xiàn)有建設(shè)用地布局、盤活學(xué)校存量土地，建議當(dāng)?shù)卣谕恋乩每傮w規(guī)劃和城市總體規(guī)劃上，通過土地置換和實物劃撥等方式，將高校分散的老校區(qū)或者閑置資產(chǎn)通過拍賣、掛牌等方式處置，在不增加負債的基礎(chǔ)上獲取資金用于新校區(qū)的基本建設(shè)[1]，緩解新校區(qū)建設(shè)資金壓力。但資產(chǎn)置換易造成資產(chǎn)貶值風(fēng)險，因高校置換的土地通常為劃撥性質(zhì)，按照相關(guān)法律規(guī)定，出讓劃撥土地應(yīng)按標(biāo)定土地價款的40%補繳土地出讓金，對于高校來說資產(chǎn)價值損失較大，因此不到萬不得已或者土地實在閑置無用，通常較少選擇此種融資方式。

2.股份制校企合作融資。股份制校企合作是一種新型的辦學(xué)模式，也是教育創(chuàng)新改革的嘗試，不僅能使高校融資渠道拓寬到全社會，緩解高校辦學(xué)經(jīng)費不足的問題，提高抗風(fēng)險能力，還能增強高校與企業(yè)的聯(lián)系，優(yōu)化人才培養(yǎng)模式，促進高校畢業(yè)生就業(yè)。在我國，公辦高校總體資產(chǎn)規(guī)模較大，信譽良好，有較強的資金募集能力，符合股份制改革的基本條件，同時很多高校還設(shè)立了校辦企業(yè)，具備股份制改革試點的基礎(chǔ)。股份制校企合作是現(xiàn)代高?；I集辦學(xué)資金的一個重要方向，但由于高校管理體制障礙，政府、企業(yè)與學(xué)校之間管理權(quán)和經(jīng)營權(quán)的矛盾以及傳統(tǒng)慣性思維的對股份制改革的排斥等，令股份制校企合作難以推進[2]。但有部分高校采取了“準(zhǔn)股份制”模式與企業(yè)進行合作，通過賦予企業(yè)冠名權(quán)、允許企業(yè)在一定時期內(nèi)獲得與出資比例相對應(yīng)的收益權(quán)[3]，吸引企業(yè)投資建設(shè)教學(xué)樓、實驗室、后勤建筑等。具體通常由二級學(xué)院或高校職能部門與企業(yè)商定投資金額、回報率及管理體系的調(diào)整與監(jiān)督保障機制，達成合作意向后由學(xué)校與企業(yè)簽署合作協(xié)議。

3.利用信托融資。高校利用信托融資，其實質(zhì)就是高校以新建項目的未來收益作為保證，通過在校內(nèi)或校外資本市場上發(fā)行債券來融資的一種項目融資方式[4]。由于信托融資需以新建項目的未來收益為實施基礎(chǔ)，因此高校建設(shè)項目須為可市場化運作的盈利項目，如學(xué)生食堂、學(xué)生公寓、校辦企業(yè)、經(jīng)濟文化交流中心等。至于信托融資的投資者，既可以定向為高校內(nèi)部的教職工，也可以公開向社會募集，主要還是取決于融資金額、投資項目的預(yù)期回報及投資風(fēng)險。隨著高校教師收入水平的提高，高校信托融資完全可以實現(xiàn)向高校教職工定向發(fā)行信托權(quán)益證，由本校教師享有建設(shè)項目的原始受益權(quán)，因為采用信托融資的高校建設(shè)項目，預(yù)期經(jīng)濟回報穩(wěn)定、信托權(quán)益證風(fēng)險較低，這不僅有利于信托公司盡快融集資金用于高校項目建設(shè)，同時也能讓高校教職工從中獲利。相較于傳統(tǒng)的融資方式，信托融資的限制條件較少、融資成本較低，能為高?；窘ㄔO(shè)項目更及時、更靈活地籌集資金。因此，對于高校資金需求量大、有穩(wěn)定預(yù)期收益的建設(shè)項目，可以考慮利用信托融資渠道進行融資[1-2]。

4.社會捐贈和基金渠道。在國內(nèi)，很多高校都通過校友或社會捐贈籌集辦學(xué)資金，但由于制度的不完善，校友和社會捐贈方式的不規(guī)范，籌集資金有限。而隨著首個高校教育基金會的創(chuàng)立，社會捐贈越來越趨于制度化和規(guī)范化發(fā)展，基金會獲取的社會捐助金額也越來越可觀。為了加強高校與國內(nèi)外校友及社會各界的聯(lián)系與合作，更好地籌集辦學(xué)資金，推動高校教育事業(yè)的發(fā)展，廣西壯族自治區(qū)財政廳、教育廳制定了《自治區(qū)直屬公辦本科高校捐贈收入財政配比資金管理辦法》，對自治區(qū)直屬公辦本科學(xué)校接受的捐贈收入實行配比資金補助。廣西部分高校也積極申報籌辦以自治區(qū)教育廳為主管單位的教育發(fā)展基金會，多種渠道、多種形式募集資金和接受社會捐贈，所籌資金用于資助高校的建設(shè)與發(fā)展項目，獎勵為高校建設(shè)與發(fā)展做出突出貢獻的單位或個人等。由于社會捐贈和教育基金渠道的資金收入無資金使用成本，因此，高?？沙浞掷檬澜绺鞯匦Ｓ押透咝Ｗ陨淼膬?yōu)勢，募集資金來增加高校的收入，促進高校基本建設(shè)。

5.PPP項目融資。傳統(tǒng)項目建設(shè)模式中政府部門承擔(dān)了項目建設(shè)大部分的風(fēng)險，但在PPP模式下，項目建設(shè)的風(fēng)險由兩者共同承擔(dān)，并且可以通過建立風(fēng)險承擔(dān)機制，有效激勵參與主體的風(fēng)險預(yù)防能力，降低整體的風(fēng)險發(fā)生概率。在公辦高?；A(chǔ)項目的建設(shè)當(dāng)中引入PPP項目融資方式，能有效緩解公辦高校在項目建設(shè)方面的融資困難，以此來滿足高校規(guī)模擴張的需求。同時，能為公辦高校項目建設(shè)引入社會資本方的技術(shù)和管理水平，可以有效解決項目自行建設(shè)過程中存在的管理效率低下、資金管理不合理等方面的問題，使高校將更多的精力投入到學(xué)生教學(xué)和科研方面，提升學(xué)校的教育服務(wù)質(zhì)量。在具體的實施過程中，廣西公辦高?？筛鶕?jù)項目的具體情況和學(xué)校的發(fā)展方向，選用最適合的PPP模式，如基礎(chǔ)教學(xué)設(shè)施建設(shè)可采用BLT模式，后勤服務(wù)設(shè)施建設(shè)可采用BOT模式等。

6.融資租賃。融資租賃是一種非銀行金融形式，是指出租人根據(jù)承租人的要求，出資向供貨商購買承租人選定的設(shè)備，并與承租人簽訂租賃合同，將設(shè)備出租給承租人且向承租人收取租金的租賃形式。租期結(jié)束后，承租人可選擇對租賃物留購和退租，若要留購，購買價格可由租賃雙方協(xié)商確定。融資租賃以承租設(shè)備本身作為擔(dān)保物，一般不需要額外的擔(dān)?；虻盅海瑢Τ凶夥降馁Y金和債務(wù)狀況也沒有過高的要求，承租方可以按自身所需選擇儀器設(shè)備，合理制訂設(shè)備融資租賃方案，具有融資方式靈活、融資期限長，還款方式靈活、還款壓力小等特點，是一種快捷、簡單的融資渠道。對于高校來說，教學(xué)、科研儀器設(shè)備的購置成本較高，儀器設(shè)備更新?lián)Q代較快，采取融資租賃的方式可以在滿足教學(xué)、科研設(shè)備更新的同時節(jié)約融資成本。高校只需和融資租賃公司協(xié)商好租賃期限、利息、租金支付方式及其他的約定事項，簽訂租賃合同后便可獲得租賃期內(nèi)的儀器設(shè)備使用權(quán)，租賃期滿后再按照租賃合同的約定對租賃物進行處置。通過融資租賃，高校可以減小資金集中支付的壓力。

三、廣西公辦高校基建融資選擇

（一）計算基建資金缺口，理清融資渠道選擇順序

廣西公辦高校的基建融資渠道的選擇會受到國家政策、市場環(huán)境、地方經(jīng)濟發(fā)展程度等方面的影響，廣西公辦高校在進行基建融資渠道選擇時應(yīng)遵循國家相關(guān)政策法規(guī)，適應(yīng)宏觀經(jīng)濟環(huán)境，結(jié)合地方經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r綜合研判，盡可能地規(guī)避融資風(fēng)險，降低融資成本。在選擇融資渠道前，應(yīng)清晰計算高校的基建資金缺口，若高校的現(xiàn)金流凈額能滿足基建資金缺口，則可選擇財政撥款、高校自有積累資金、社會捐贈和基金等融資成本為零，融資風(fēng)險較低的融資渠道。若高校的現(xiàn)金流凈額滿足不了基建資金缺口，則可考慮采用融資租賃、PPP項目融資、校企合作融資、申請政府專項債、信托融資等融資成本較低、融資風(fēng)險適中的融資渠道。若還不能滿足基建資金缺口時，在有分散老校區(qū)或閑置資產(chǎn)的情況下，可采取資產(chǎn)置換的融資方式或考慮采用融資成本和融資風(fēng)險較高的銀行貸款融資渠道，采用銀行貸款融資時應(yīng)充分考慮高校的還款承受能力，控制貸款規(guī)模，避免陷入債務(wù)危機。

（二）融資渠道多元結(jié)合，有效規(guī)避融資風(fēng)險

廣西公辦高校在追求大規(guī)模發(fā)展的過程中尤其在新校區(qū)的建設(shè)中需要投入大量的基建資金，而政府財政撥款和學(xué)費等用來發(fā)放人員工資和各種教學(xué)支出、學(xué)生返還支出、畢業(yè)指導(dǎo)支出、日常運行經(jīng)費支出等硬性支出外，所剩無幾。隨著高校嚴格舉借債務(wù)審批程序，銀行貸款政策的縮緊，多元化的融資渠道成為高校發(fā)展的必然選擇。廣西公辦高校應(yīng)綜合分析各種融資渠道的融資成本及潛在風(fēng)險，研判不同周期資金需求與融資渠道的匹配性，并深入考察融資渠道的適用條件，制定潛在風(fēng)險的應(yīng)對措施，在多元結(jié)合的融資渠道方案中，擇優(yōu)選擇綜合融資成本較低，風(fēng)險在可控范圍內(nèi)的多元化融資渠道，在滿足高校建設(shè)資金需求的同時，盡可能降低融資風(fēng)險[3-4]。

四、結(jié)束語

廣西公辦高校在基本建設(shè)過程中應(yīng)堅持融資渠道的多元化，除努力爭取財政支持外，更應(yīng)充分利用各種社會資源來拓寬融資渠道。廣西公辦高校需加強自身資金管理，充分測算基建資金缺口及資金需求周期，比較新、舊各種融資渠道的資金成本和風(fēng)險程度，理清融資渠道的選擇順序，合理建立適應(yīng)高校自身發(fā)展的多元化融資渠道體系。唯有如此，才能減輕因國家政策、地方經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r等外部環(huán)境對高校融資渠道的影響，順利完成高校的規(guī)?；?nèi)涵式發(fā)展。