□ 江蘇徐州 蔡治成

近年來，隨著全球經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，碳排放加大導(dǎo)致全球變暖這一問題日漸嚴(yán)峻，氣候不穩(wěn)定，環(huán)境遭到破壞，對當(dāng)下人類生存產(chǎn)生了一定的威脅。我國為應(yīng)對這一問題，明確提出“雙碳”目標(biāo)，即2030年實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”，2060年實(shí)現(xiàn)“碳中和”目標(biāo)，引導(dǎo)綠色技術(shù)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)全面綠色轉(zhuǎn)型。其中，我國企業(yè)作為節(jié)能減排、綠色轉(zhuǎn)型、促進(jìn)“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的主力軍，其進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新能夠?qū)@取利潤與保護(hù)環(huán)境相統(tǒng)一，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，助力實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)。社會網(wǎng)絡(luò)理論認(rèn)為，個(gè)人在不同企業(yè)擔(dān)任股東，使得企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中處于不同的位置，能夠使企業(yè)之間進(jìn)行互動，互相交流，分享信息，從而獲取彼此的資源、技術(shù)以及發(fā)展理念，并且越處于中心地位的企業(yè)之間聯(lián)系越密切，更容易掌握信息，實(shí)現(xiàn)更好的發(fā)展。本文通過社會網(wǎng)絡(luò)理論，探討股東社會網(wǎng)絡(luò)對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響。企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新受其自身資源、技術(shù)以及管理層決策的影響，通過股東社會網(wǎng)絡(luò)中的信息交流有助于改善這一情況，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)的綠色創(chuàng)新。已有文獻(xiàn)證實(shí)股東關(guān)系網(wǎng)絡(luò)有助于企業(yè)之間信息交流，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。本文在以往研究基礎(chǔ)之上進(jìn)行延伸，探討股東社會網(wǎng)絡(luò)對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響，并考察其中存在的影響機(jī)制。

一、理論分析與研究假設(shè)

1.理論分析。社會網(wǎng)絡(luò)對企業(yè)有著諸多正向影響，Granovetter指出，社會網(wǎng)絡(luò)存在各種資源，而大多數(shù)行動都在社會網(wǎng)絡(luò)中。邊燕杰提出，社會網(wǎng)絡(luò)有助于企業(yè)獲得極具價(jià)值的信息，獲取機(jī)會、資源，從而增強(qiáng)自身市場競爭力。周軍等利用社會網(wǎng)絡(luò)分析方法得出董事網(wǎng)絡(luò)能夠提高企業(yè)創(chuàng)新績效，擁有技術(shù)背景的獨(dú)立董事對創(chuàng)新績效影響更強(qiáng)。綠色創(chuàng)新定義較為廣泛。

Bernauer認(rèn)為綠色創(chuàng)新即環(huán)境創(chuàng)新、生態(tài)創(chuàng)新。Long認(rèn)為綠色創(chuàng)新是通過引進(jìn)或者研發(fā)綠色工藝、技術(shù)、系統(tǒng)或產(chǎn)品，使其減少或避免企業(yè)經(jīng)營活動中產(chǎn)生的環(huán)境污染。國內(nèi)的綠色創(chuàng)新定義更為廣泛，包括環(huán)境、組織、管理及制度創(chuàng)新，在此基礎(chǔ)之上，學(xué)者大量研究得出融資約束、政府補(bǔ)貼、環(huán)境規(guī)制等會影響企業(yè)綠色創(chuàng)新。胡鞍鋼提出，為實(shí)現(xiàn)我國未來40年的“雙碳”戰(zhàn)略目標(biāo)，需通過綠色改革與綠色創(chuàng)新，加速發(fā)展綠色生產(chǎn)力。通過葉翠紅研究得出，企業(yè)受到的融資約束程度，負(fù)向作用于綠色創(chuàng)新；融資約束程度越強(qiáng)，企業(yè)的綠色創(chuàng)新就越受到抑制；政府補(bǔ)貼能夠緩解企業(yè)受到的融資約束所產(chǎn)生的抑制作用。楊國忠研究認(rèn)為，企業(yè)綠色創(chuàng)新在融資方面存在一定約束，對其發(fā)展形成制約。

2.研究假設(shè)。目前國內(nèi)學(xué)者對社會網(wǎng)絡(luò)與綠色創(chuàng)新的關(guān)系研究較少，大多集中在網(wǎng)絡(luò)位置與企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系上。錢錫紅利用社會網(wǎng)絡(luò)分析方法，研究得出越靠近中心的企業(yè)社會網(wǎng)絡(luò)位置對企業(yè)開展創(chuàng)新活動越有利。黃燦等通過股東關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)成，其影響分為“企業(yè)集團(tuán)”的“強(qiáng)關(guān)系”與大型社會網(wǎng)絡(luò)的“弱關(guān)系”，研究發(fā)現(xiàn)影響企業(yè)創(chuàng)新的并非“強(qiáng)關(guān)系”的資源效應(yīng)，而是“弱關(guān)系”的信息優(yōu)勢，企業(yè)在發(fā)展階段應(yīng)當(dāng)重視社會網(wǎng)絡(luò)，引入高質(zhì)量股東，以促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展。吳伊菡等發(fā)現(xiàn)當(dāng)企業(yè)獨(dú)立董事處于網(wǎng)絡(luò)核心位置時(shí)，能夠幫助企業(yè)獲得技術(shù)、信息，緩解企業(yè)融資約束，進(jìn)而推動企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，市場化程度更高的地區(qū)效果更加明顯。馮戈堅(jiān)等發(fā)現(xiàn)社會網(wǎng)絡(luò)同群效應(yīng)對企業(yè)創(chuàng)新有著顯著正向作用，制度環(huán)境對其影響效果有著負(fù)向作用。提出如下假設(shè)：

H1：股東社會網(wǎng)絡(luò)位置與企業(yè)綠色創(chuàng)新之間存在相關(guān)性

H1a：股東社會網(wǎng)絡(luò)位置與企業(yè)綠色創(chuàng)新正向相關(guān)

H1b：股東社會網(wǎng)絡(luò)位置與企業(yè)綠色創(chuàng)新負(fù)向相關(guān)

對以往學(xué)者對股東社會網(wǎng)絡(luò)位置、企業(yè)綠色創(chuàng)新及企業(yè)融資約束三者之間關(guān)系研究進(jìn)行梳理，從而推出股東網(wǎng)絡(luò)位置對綠色創(chuàng)新有影響。尹筑嘉研究出社會網(wǎng)絡(luò)能夠緩解企業(yè)融資約束，企業(yè)所處社會網(wǎng)絡(luò)位置越靠中心，結(jié)構(gòu)洞越豐富，其緩解能力越強(qiáng)。王營認(rèn)為社會網(wǎng)絡(luò)具備信息效應(yīng)和資源效應(yīng)兩種優(yōu)勢，經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)可以憑借其社會網(wǎng)絡(luò)位置緩解自身融資約束，網(wǎng)絡(luò)位置差異會影響其緩解程度。李小青研究得出企業(yè)處于連鎖董事網(wǎng)絡(luò)中心時(shí)有利于緩解融資約束，當(dāng)企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)中所處位置靠近中心時(shí)，更有利于企業(yè)獲取資源或資金，從而緩解企業(yè)的融資約束。葉翠紅實(shí)證研究得出，融資約束是抑制企業(yè)綠色創(chuàng)新的重要因素，相較于一般創(chuàng)新活動，融資約束對企業(yè)綠色創(chuàng)新活動抑制效果更為嚴(yán)重。據(jù)此，本文推測在股東社會網(wǎng)絡(luò)與綠色創(chuàng)新中融資約束起到中介作用，是股東社會網(wǎng)絡(luò)影響企業(yè)綠色創(chuàng)新的機(jī)制之一。提出如下假設(shè)。

H2：股東社會網(wǎng)絡(luò)位置與企業(yè)綠色創(chuàng)新正向相關(guān)中融資約束起到中介作用

二、研究設(shè)計(jì)

1.樣本選取與數(shù)據(jù)來源。本文選取2008-2020年滬深A(yù)股上市公司作為研究對象，并對樣本進(jìn)行以下篩選處理：（1）刪除金融業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)公司；（2）刪除ST、*ST公司；（3）刪除相關(guān)數(shù)據(jù)缺失或異常的公司。經(jīng)過篩選處理，最終獲得20503個(gè)樣本。通過CSMAR獲取滬深A(yù)股上市公司前十大股東信息，通過PAJEK計(jì)算得到股東網(wǎng)絡(luò)中心度指。本文財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來自CSMAR數(shù)據(jù)庫，綠色專利申請量數(shù)據(jù)來自CNRDS數(shù)據(jù)庫，采用Stata16.0軟件進(jìn)行處理與分析。

2.變量設(shè)計(jì)。①被解釋變量。被解釋變量為綠色創(chuàng)新。借鑒王旭的研究，本文構(gòu)建綠色創(chuàng)新指標(biāo)GP，選取企業(yè)綠色專利申請量來衡量企業(yè)綠色創(chuàng)新水平，綠色專利申請量為綠色發(fā)明專利申請量與綠色實(shí)用型專利申請量二者之和。綠色創(chuàng)新指標(biāo)GP通過計(jì)算得出的綠色專利申請量加1并取自然對數(shù)進(jìn)行處理。②解釋變量。本文研究使用股東社會網(wǎng)絡(luò)的網(wǎng)絡(luò)中心度來衡量企業(yè)的股東網(wǎng)絡(luò)位置。股東社會網(wǎng)絡(luò)利用企業(yè)的前五大股東進(jìn)行構(gòu)建，通過PAJEK計(jì)算得出，當(dāng)一個(gè)上市公司前五大股東與其他上市公司前五大股東存在共同股東的時(shí)候，兩個(gè)上市公司之間存在股東社會網(wǎng)絡(luò)鏈連接關(guān)系，否則不存在連接關(guān)系。參考羅棟梁等研究，股東社會網(wǎng)絡(luò)中心度利用程度中心度（Degree）、接近中心度（Closeness）與特征向量中心度（Eigenvector）進(jìn)行衡量，程度中心度衡量上市公司與同一網(wǎng)絡(luò)其他公司連接的數(shù)量，代表了公司在股東社會網(wǎng)絡(luò)中的直接影響力，數(shù)值越大代表公司在股東網(wǎng)絡(luò)中越靠近中心，重要程度越高；接近中心度衡量公司在網(wǎng)絡(luò)中與其他公司的接近程度，當(dāng)公司在網(wǎng)絡(luò)中越接近中心，與其他公司越接近時(shí)，接近中心度越高；特征向量中心度代表網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)的綜合影響力，反映節(jié)點(diǎn)在網(wǎng)絡(luò)中的重要性。③控制變量。參考周雪峰的研究，控制變量為如下變量：企業(yè)年齡（Age），企業(yè)規(guī)模（Size） ， 盈利能力（Roe），市場競爭強(qiáng)度（Comp），獨(dú)立董事占比（Lndep）股權(quán)集中度（Top10），研發(fā)投入（RD），除此之外，本研究在模型中將年份效應(yīng)（Year）和行業(yè)效應(yīng)（Industry）作為啞變量進(jìn)行控制。④模型設(shè)定。為驗(yàn)證假設(shè)1股東社會網(wǎng)絡(luò)對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響，構(gòu)建模型。其中，GP為被解釋變量綠色創(chuàng)新，Degree、Closeness、Eigenvector為解釋變量，分別為上市公司的程度中心度、接近中心度和特征向量中心度，Control為表格中列舉各項(xiàng)控制變量，Year、Industry為行業(yè)效應(yīng)與年份效應(yīng)，β0為截距項(xiàng)，β1為變量系數(shù)，βk為隨即干擾項(xiàng)，k為控制變量數(shù)，i、t為上市公司和時(shí)間。

三、實(shí)證結(jié)果分析

1.描述性統(tǒng)計(jì)分析。統(tǒng)計(jì)分析變量的描述性分析可知我國企業(yè)綠色創(chuàng)新（GP）的最大值為7.386，最小值為0，均值為1.068，最大與最小值的差值表明企業(yè)在綠色創(chuàng)新能力方面存在差異。Degree的最大值為889，最小值為0，均值為82.82，表明股東社會網(wǎng)絡(luò)中不同企業(yè)與其他企業(yè)的聯(lián)系存在差異，與Degree的接近中心度差異較小。持股集中度（TOP10）最大值為0.891，最小值為0.220，均值為0.343，標(biāo)準(zhǔn)差為0.144，表明不同企業(yè)中股權(quán)結(jié)構(gòu)區(qū)別明顯。獨(dú)立董事占比（LNDEP）最大值為0.800，最小值為0.333，均值為0.377，標(biāo)準(zhǔn)差為0.0555。其最大值最小值差為0.467，說明獨(dú)董比例在不同企業(yè)之間存在差異。RD（研發(fā)投入）最大值為0.299，最小值為0，均值為0.0422，標(biāo)準(zhǔn)差為0.0415，小值為0表明部分企業(yè)未開展任何研發(fā)活動。

2.基本回歸分析。首先對本文模型進(jìn)行回歸，研究企業(yè)綠色創(chuàng)新能力是否受到企業(yè)所處股東社會網(wǎng)絡(luò)位置的影響。從結(jié)果可以看出，Degree的回歸系數(shù)為0.0002，在1%水平上正顯著，這表明企業(yè)綠色創(chuàng)新能力受到企業(yè)所處股東社會網(wǎng)絡(luò)位置的影響，股東社會網(wǎng)絡(luò)位置越高，企業(yè)綠色創(chuàng)新能力就越強(qiáng)，因此，假設(shè)1成立。

3.穩(wěn)健性檢驗(yàn)。①更換解釋變量。為了保證結(jié)果穩(wěn)健性，驗(yàn)證假設(shè)2，本文選取股東社會網(wǎng)絡(luò)的接近中心度與特征向量中心度代替之前的程度中心度，從而衡量企業(yè)綠色創(chuàng)新能力。結(jié)果表明接近中心度（Closeness）的回歸系數(shù)為0.4639，在1%的水平上正向顯著，驗(yàn)證假設(shè)2的成立，即企業(yè)所處股東社會網(wǎng)絡(luò)位置與企業(yè)綠色創(chuàng)新正相關(guān)。②單邊截尾。參考陳強(qiáng)遠(yuǎn)的做法，本文將解釋變量Degree進(jìn)行單邊截尾，截去了Degree最小的15%的樣本，并重新回歸，回歸結(jié)果與前文一致。③滯后一期。為了避免遺漏變量偏差和反向因果關(guān)系，進(jìn)一步解決內(nèi)生性問題，參考孫傳旺的做法，對所有的控制變量進(jìn)行滯后一期的處理，將程度中心度滯后一年，其回歸系數(shù)為0.0001，仍在1%水平上正向顯著，檢驗(yàn)結(jié)果仍然成立。

四、機(jī)制分析

前文研究發(fā)現(xiàn)股東社會網(wǎng)絡(luò)對企業(yè)綠色創(chuàng)新會產(chǎn)生一定影響，即網(wǎng)絡(luò)位置越靠中心，企業(yè)綠色創(chuàng)新能力越強(qiáng)，現(xiàn)探究其內(nèi)在影響機(jī)制。本文參考葉翠紅，選擇不含內(nèi)生性特征、易于計(jì)算且穩(wěn)定性強(qiáng)、更適合衡量中國企業(yè)融資約束程度的SA指標(biāo)來衡量企業(yè)融資約束。參考溫忠麟研究，我們對上述假設(shè)建立模型進(jìn)行檢驗(yàn)。通過Sobel測試來驗(yàn)證中介效應(yīng)是否成立，以確保中介效應(yīng)結(jié)果的準(zhǔn)確性。

經(jīng)檢驗(yàn)，z值為3.8053，p值在1%上顯著，表明該中介路徑成立，說明股東社會網(wǎng)絡(luò)位置影響企業(yè)綠色創(chuàng)新中，融資約束是其內(nèi)在機(jī)制之一。

五、結(jié)論與建議

1.結(jié)論。首先，股東社會網(wǎng)絡(luò)中心度、接近中心度對企業(yè)綠色創(chuàng)新均有正向促進(jìn)作用，企業(yè)所處股東社會網(wǎng)絡(luò)位置越靠近中心，對企業(yè)綠色創(chuàng)新正向影響越明顯，企業(yè)股東可以通過股東網(wǎng)絡(luò)獲取資金、資源與專業(yè)技術(shù)，幫助企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新。其次，融資約束在股東社會網(wǎng)絡(luò)與企業(yè)綠色創(chuàng)新之間存在中介效應(yīng)，企業(yè)通過股東社會網(wǎng)絡(luò)減少信息不對稱，降低企業(yè)融資資本成本，降低代理成本，從而減輕企業(yè)融資約束，提高企業(yè)綠色創(chuàng)新能力。

2.建議。①企業(yè)積極響應(yīng)國家號召，實(shí)現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型低碳發(fā)展。積極發(fā)揮股東的作用，提高股東的綠色創(chuàng)新意識，同一股東網(wǎng)絡(luò)下的企業(yè)也應(yīng)當(dāng)積極互相學(xué)習(xí)綠色創(chuàng)新知識與技術(shù)，開展綠色發(fā)展活動，多學(xué)習(xí)多交流，能夠提高股東及高管的環(huán)保意識，從而制定綠色發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，加大綠色創(chuàng)新研發(fā)投入。完善人才引進(jìn)機(jī)制，注重管理層的綠色管理經(jīng)歷，注重綠色創(chuàng)新的人才培養(yǎng)，積極與科研所或高校進(jìn)行綠色創(chuàng)新合作。②重視企業(yè)所處股東社會網(wǎng)絡(luò)的位置，以合理的計(jì)劃建設(shè)股東社會網(wǎng)絡(luò)。股東社會網(wǎng)絡(luò)影響方面較多，除綠色創(chuàng)新以外，對企業(yè)的信息獲取，融資約束，社會責(zé)任履行等都會產(chǎn)生影響，這些影響都可能為網(wǎng)絡(luò)位置影響企業(yè)綠色創(chuàng)新的內(nèi)在機(jī)制。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)不斷提高自身在股東社會網(wǎng)絡(luò)中的位置，可以通過股權(quán)結(jié)構(gòu)治理，改善企業(yè)股權(quán)架構(gòu)，與其他企業(yè)建立更多聯(lián)系，以提升企業(yè)自身與網(wǎng)絡(luò)內(nèi)企業(yè)的交集，形成更高的網(wǎng)絡(luò)地位。另外，發(fā)行股票以提升企業(yè)融資，獲得資金的同時(shí)能夠改變企業(yè)現(xiàn)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)，以此企業(yè)可以和更高網(wǎng)絡(luò)位置企業(yè)形成聯(lián)系，間接形成與其他企業(yè)的更多聯(lián)系，進(jìn)而提升企業(yè)網(wǎng)絡(luò)位置從而利于自身綠色創(chuàng)新與企業(yè)發(fā)展。③政府需不斷完善相關(guān)環(huán)保政策支持。企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新都需要政府出臺相關(guān)的政策支持，出臺符合當(dāng)代、當(dāng)?shù)氐木G色生態(tài)發(fā)展政策，如政府補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠，綠色信貸等，緩解企業(yè)融資約束等問題，提高企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，為我國企業(yè)進(jìn)行環(huán)保綠色創(chuàng)新做好保障。