■/ 于冰花

一、引言

中國(guó)作為世界上最大的制造業(yè)大國(guó)，其發(fā)展主要依靠國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的制造業(yè)，但是制造業(yè)的能源消耗占全國(guó)的50%以上（成漫麗，2020）。推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，深化創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型向數(shù)字智能化、環(huán)境綠色化邁進(jìn)迫在眉睫。為此，中國(guó)在《巴黎協(xié)定》框架下提出了碳減排的雙控目標(biāo)。需要強(qiáng)調(diào)的是綠色低碳科技創(chuàng)新是“碳達(dá)峰”得以實(shí)現(xiàn)的重要途徑。2021年國(guó)務(wù)院提出企業(yè)是實(shí)現(xiàn)綠色創(chuàng)新主要參與者和行動(dòng)者，各企業(yè)應(yīng)加快實(shí)施綠色低碳科技創(chuàng)新，加快推進(jìn)綠色技術(shù)革命。綠色技術(shù)憑借其高效、低碳、循環(huán)的特點(diǎn)成為經(jīng)濟(jì)和環(huán)境可持續(xù)發(fā)展的重要推動(dòng)力。

當(dāng)今時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)與信息技術(shù)的日新月異發(fā)展，大數(shù)據(jù)，區(qū)塊鏈等高新互聯(lián)網(wǎng)科技技術(shù)的出現(xiàn)不僅改變了人們的生活方式，也掀起了傳統(tǒng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)向效率數(shù)字經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變的浪潮。大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)逐漸成熟為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了現(xiàn)實(shí)技術(shù)支持（陳德球等，2022）。根據(jù)中國(guó)信通院發(fā)布的《中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展與就業(yè)白皮書(shū)（2022）》，截止到2021年底，中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)45.5萬(wàn)億元，占GDP總量的39.8%，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化程度達(dá)到37.2萬(wàn)億元，占GDP總量的32.5%。發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要性毋庸置疑，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)已成為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的主要方式（高意，2023）。隨著全球經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的白熱化，經(jīng)濟(jì)數(shù)字化和綠色化已成為世界經(jīng)濟(jì)和社會(huì)轉(zhuǎn)型的重要趨勢(shì)。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境保護(hù)的雙重要求下，黨和國(guó)家高度重視經(jīng)濟(jì)數(shù)字化和綠色化融合發(fā)展（李政，2022）。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）數(shù)字化轉(zhuǎn)型與綠色技術(shù)創(chuàng)新

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的普及以及大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等數(shù)字技術(shù)的興起，數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用迫使企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型已然成為企業(yè)生存和發(fā)展的重要保障。數(shù)字技術(shù)可以打破傳統(tǒng)資源交換時(shí)間和空間上的限制，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)快速的資源整合和資源交換，加快資源交換的速度（李國(guó)正等，2023）。同時(shí)，數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用可以拓寬信息的獲取渠道，實(shí)現(xiàn)獲取市場(chǎng)信息的效率化和精準(zhǔn)化，可以快速捕捉用戶(hù)信息，制定符合消費(fèi)者需求的產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)信息的對(duì)稱(chēng)交流。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的環(huán)境污染問(wèn)題已經(jīng)持續(xù)出現(xiàn)，要想實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境保護(hù)兩手抓的格局，發(fā)展綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)是不可跨越的階段。綠色技術(shù)創(chuàng)新在數(shù)字化的基礎(chǔ)上通過(guò)降低生產(chǎn)能耗，減少生產(chǎn)廢物的排放等方式既保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展又保護(hù)生態(tài)環(huán)境，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境保護(hù)的齊頭并進(jìn)（孫新波等，2023）。企業(yè)在實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型之后，為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展必然會(huì)進(jìn)一步向低能耗、低碳排的方向邁進(jìn)。基于以上分析，本文提出假設(shè)1。

假設(shè)1：企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型會(huì)推動(dòng)企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)。

（二）總代理成本

代理成本有監(jiān)督成本、約束成本和剩余損失等，是資產(chǎn)不同權(quán)之間分配時(shí)產(chǎn)生的費(fèi)用。資產(chǎn)所有權(quán)與使用權(quán)的分離會(huì)產(chǎn)生委托代理關(guān)系，這種委托代理關(guān)系會(huì)產(chǎn)生代理成本?？偞沓杀景械拇沓杀?。總代理成本作為企業(yè)財(cái)務(wù)的重要內(nèi)容直接影響企業(yè)資金支出的結(jié)構(gòu)和比重。理論上，企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，同時(shí)能夠從信息獲取和產(chǎn)品精準(zhǔn)投放等方面降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)來(lái)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的推廣與銷(xiāo)售。總代理成本的減少會(huì)引導(dǎo)企業(yè)將成本資金投入到其他的生產(chǎn)或者技術(shù)開(kāi)發(fā)部門(mén)，綠色技術(shù)創(chuàng)新部門(mén)會(huì)得到更多資金方面的支持。因此，總代理成本的變化會(huì)影響數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響程度。企業(yè)在迫于生存和綠色發(fā)展方面的壓力會(huì)著重加快實(shí)現(xiàn)綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)（杜爽等，2023）。實(shí)際上，總代理成本的增加意味著企業(yè)具有良好的經(jīng)濟(jì)效益，企業(yè)在資金充足的情況下會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)展業(yè)務(wù)和加快產(chǎn)品研發(fā)以及技術(shù)研發(fā)，綠色技術(shù)創(chuàng)新關(guān)乎企業(yè)的未來(lái)發(fā)展，企業(yè)高層必然會(huì)增加綠色技術(shù)創(chuàng)新方面的投資，為綠色技術(shù)創(chuàng)新提供更加優(yōu)越的資金條件和環(huán)境條件。事實(shí)上，企業(yè)的總代理成本的增加并非不利于企業(yè)的發(fā)展，相反，只有企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益穩(wěn)定增長(zhǎng)的情況下，才會(huì)增加總代理成本。因此，總代理成本的增加可以為數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新提供良好的資金和環(huán)境條件。基于以上分析，本文提出假設(shè)2。

假設(shè)2：盡管總代理成本的增加會(huì)抑制綠色技術(shù)創(chuàng)新，但總代理成本的增加可以為數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新提供良好的資金和環(huán)境條件，從而具有正向的調(diào)節(jié)作用。

（三）研發(fā)投入

研發(fā)投入與企業(yè)的一切研發(fā)活動(dòng)密切相關(guān)，投資額度的多少直接關(guān)乎研發(fā)活動(dòng)的進(jìn)程以及研發(fā)成果的質(zhì)量。企業(yè)的發(fā)展需要新技術(shù)的支持與助力，企業(yè)開(kāi)拓新的產(chǎn)品供給滿(mǎn)足消費(fèi)者日益增長(zhǎng)的消費(fèi)需求，同時(shí)，新的生產(chǎn)技術(shù)能夠降低企業(yè)成本支出，提高產(chǎn)品生產(chǎn)效率，在保證企業(yè)正常產(chǎn)品供給的同時(shí)壓縮生產(chǎn)成本。綠色技術(shù)創(chuàng)新旨在使企業(yè)能夠從事綠色生產(chǎn)或運(yùn)營(yíng)活動(dòng)，通過(guò)相關(guān)的綠色技術(shù)應(yīng)用從根本上解決能源低效率問(wèn)題以及高排污問(wèn)題（周杰琦等，2023）。理論上，研發(fā)投入的增加會(huì)相應(yīng)地增加企業(yè)在綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)上的投資，為綠色技術(shù)創(chuàng)新提供資金支持和良好的研發(fā)環(huán)境，從而加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新（劉潔等，2022）。研發(fā)投入的變化影響數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的作用程度。企業(yè)實(shí)際運(yùn)行中，研發(fā)投入的突然增加是為了推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新技術(shù)的進(jìn)程，企業(yè)急于創(chuàng)新產(chǎn)品制造營(yíng)收，反而會(huì)忽略綠色技術(shù)創(chuàng)新的研發(fā)，在一定程度上，研發(fā)投入的增加會(huì)導(dǎo)致出現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型抑制綠色技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展的現(xiàn)象，研發(fā)投入的增加并不會(huì)為數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新提供理想的作用條件和環(huán)境。基于以上分析，提出假設(shè)3：

假設(shè)3：研發(fā)投入的增加會(huì)促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新，但研發(fā)投入的增加不會(huì)為數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新提供理想的作用條件和環(huán)境，從而具有負(fù)向的調(diào)節(jié)作用。

（四）金融技術(shù)

金融技術(shù)作為企業(yè)關(guān)鍵技術(shù)的一種，關(guān)乎企業(yè)的資金配給和業(yè)務(wù)開(kāi)展。數(shù)字技術(shù)在金融方面的應(yīng)用催生新的金融技術(shù)，有利于企業(yè)高效精準(zhǔn)地進(jìn)行資金配給，同時(shí)，新的金融技術(shù)能夠降低企業(yè)資金配給過(guò)程中的時(shí)間成本，企業(yè)和銀行等金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)數(shù)字金融技術(shù)進(jìn)行資金的往來(lái)活動(dòng)，提高業(yè)務(wù)辦理效率的同時(shí)又能保證金融產(chǎn)品的精準(zhǔn)投放（陳勝利等，2023）。另外，企業(yè)通過(guò)金融技術(shù)的提高更加準(zhǔn)確地控制企業(yè)研發(fā)投資金額，特別是對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的投資，利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等數(shù)字技術(shù)的仿真模擬推演出適合企業(yè)規(guī)模發(fā)展的綠色技術(shù)創(chuàng)新投入，使得投資金額滿(mǎn)足研發(fā)項(xiàng)目的需求，從而在考慮控制金融風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的其他資金風(fēng)險(xiǎn)下，保證研發(fā)活動(dòng)能夠順利進(jìn)行（關(guān)成華等，2022）。因此，將金融技術(shù)作為中介變量來(lái)研究數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響具有理論可行性。基于以上分析，本文提出假設(shè)4。

假設(shè)4：數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠使企業(yè)將數(shù)字技術(shù)應(yīng)用到金融領(lǐng)域促進(jìn)金融技術(shù)的發(fā)展，進(jìn)而科學(xué)地控制綠色技術(shù)創(chuàng)新投入，優(yōu)化綠色技術(shù)創(chuàng)新環(huán)境，保障綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)順利進(jìn)行。金融技術(shù)對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)效應(yīng)發(fā)揮著中介作用。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取及數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選擇我國(guó)2011—2019年A 股上市企業(yè)作為初始樣本。首先對(duì)所選取的初始樣本進(jìn)行初步篩選，剔除存在退市風(fēng)險(xiǎn)的ST和ST＊企業(yè)，同時(shí)為了保證整個(gè)數(shù)據(jù)的完整性和準(zhǔn)確性，剔除數(shù)據(jù)缺失和存在問(wèn)題的企業(yè)，最后得到實(shí)施數(shù)字化轉(zhuǎn)型的企業(yè)總樣本個(gè)數(shù)為1747個(gè)。本文的數(shù)字化轉(zhuǎn)型數(shù)據(jù)來(lái)自A股上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告，綠色技術(shù)創(chuàng)新數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)研究數(shù)據(jù)服務(wù)（CNRDS）數(shù)據(jù)庫(kù)和wind數(shù)據(jù)庫(kù)，其他變量數(shù)據(jù)均來(lái)源于CNRDS數(shù)據(jù)庫(kù)。

（二）變量定義

1.被解釋變量：綠色技術(shù)創(chuàng)新。本文將企業(yè)當(dāng)年獨(dú)立申請(qǐng)的綠色發(fā)明數(shù)量和綠色實(shí)用新型數(shù)量、當(dāng)年聯(lián)合申請(qǐng)的綠色發(fā)明數(shù)量和綠色實(shí)用新型數(shù)量、當(dāng)年獨(dú)立獲得的綠色發(fā)明數(shù)量和綠色實(shí)用新型數(shù)量，以及當(dāng)年聯(lián)合獲得的綠色發(fā)明數(shù)量和綠色實(shí)用新型數(shù)量統(tǒng)一進(jìn)行加總得到綠色技術(shù)創(chuàng)新的衡量數(shù)值。

2.解釋變量：數(shù)字化轉(zhuǎn)型。數(shù)字化轉(zhuǎn)型作為一種戰(zhàn)略，肯定會(huì)在企業(yè)年報(bào)中有所體現(xiàn)，因此本文以上市公司年報(bào)作為基礎(chǔ)，對(duì)其中涉及數(shù)字化轉(zhuǎn)型相關(guān)的詞匯進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，從而衡量數(shù)字化轉(zhuǎn)型這一變量具有一定的可行性和合理性。我們的數(shù)據(jù)預(yù)篩選審查表明，目前數(shù)字化轉(zhuǎn)型缺乏統(tǒng)一的衡量指標(biāo)。因此，本文我們參考宋迎春等（2023）的研究，使用Python爬取上市公司年報(bào)中數(shù)字化等類(lèi)似關(guān)鍵詞出現(xiàn)的頻率，對(duì)其進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理來(lái)作為數(shù)字化轉(zhuǎn)型的量化衡量指標(biāo)。

3.調(diào)節(jié)變量。

（1）總代理成本。總代理成本是企業(yè)發(fā)展總成本的重要部分，代理成本的支出直接或間接的地影響企業(yè)其他方面的運(yùn)營(yíng)狀況，將總代理成本作為調(diào)節(jié)變量來(lái)研究數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響情況具有一定的合理性和邏輯性。因此我們用企業(yè)行政費(fèi)用與營(yíng)收總額之比來(lái)作為總代理成本的衡量指標(biāo)，用以研究其調(diào)節(jié)效應(yīng)。

（2）研發(fā)投入。研發(fā)投入是企業(yè)直接用于科學(xué)技術(shù)研發(fā)的投資，可以直接影響企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新情況。研發(fā)投入越高，更能提供好的研發(fā)環(huán)境，從而影響綠色技術(shù)創(chuàng)新。因此，我們用企業(yè)研發(fā)支出與營(yíng)收總額之比來(lái)衡量研發(fā)投入，以此作為另一調(diào)節(jié)變量同樣合乎理論性。

4.中介變量：金融技術(shù)。企業(yè)的金融技術(shù)發(fā)展情況對(duì)資金的配置和管理具有關(guān)鍵的影響，通過(guò)金融技術(shù)將資金合理的配置到綠色技術(shù)創(chuàng)新的研發(fā)上，將有利于企業(yè)開(kāi)展綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)。因此，本文根據(jù)北京大學(xué)數(shù)字金融研究所的數(shù)據(jù)，以數(shù)字金融發(fā)展指數(shù)來(lái)表示金融技術(shù)作為中介變量來(lái)研究數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響。

5.控制變量：本文借鑒宋迎春等（2023）研究數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的規(guī)模和資產(chǎn)等因素對(duì)以企業(yè)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的研究存在內(nèi)在影響。與此同時(shí)，根據(jù)Du et al（2023）對(duì)于企業(yè)數(shù)字化的研究也考慮了企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的因素。因此，為控制影響企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的其他經(jīng)濟(jì)特征指標(biāo)，我們參考現(xiàn)有研究，將公司規(guī)模用企業(yè)總資產(chǎn)表示、資產(chǎn)負(fù)債率用年末負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之比表示、凈資產(chǎn)收益率用年末凈利潤(rùn)與凈資產(chǎn)總額之比表示、托賓的Q值用企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值與資產(chǎn)重置價(jià)值之比表示、現(xiàn)金流比率用現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債之比表示、增長(zhǎng)率用營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)額與上一年?duì)I收總額之比表示作為控制變量加入到回歸分析中。為了得到更穩(wěn)健的回歸結(jié)果，我們采用了雙聚類(lèi)回歸法。

變量定義見(jiàn)表1。

表1 變量定義表

（三）模型構(gòu)建

為了驗(yàn)證假設(shè)1，本文構(gòu)建以下基準(zhǔn)回歸模型。首先，我們建立關(guān)于數(shù)字化轉(zhuǎn)型和綠色技術(shù)創(chuàng)新兩者之間關(guān)系的基準(zhǔn)回歸模型。模型如下。

其中，模型中X代表所有是控制變量整體的矩陣表達(dá)形式，μi表示固定個(gè)體、μt表示固定時(shí)間。

考慮到綠色技術(shù)創(chuàng)新具有路徑依賴(lài)，文中將TGTI 的1年滯后期（TGTIi,t-1）納入模型（1）擴(kuò)展為下面的動(dòng)態(tài)面板模型（2）。這種動(dòng)態(tài)模型可能有助于避免變量缺失。

模型中，TGTIi，t-1表示TGTI 滯后一期的變量。其余符號(hào)的含義保持不變。本文使用GMM模型來(lái)估計(jì)模型（2）中的因果關(guān)系，將TGTIi，t-1定義為GMM模型中的IV，用以解決內(nèi)生性問(wèn)題，從而提高估計(jì)效率。此外，它還擅長(zhǎng)于使用兩步估計(jì)來(lái)控制異方差。GMM模型雖然可以解決干擾項(xiàng)的非自相關(guān)，但它不能處理TGTIi，t-1和μi的非自相關(guān)。因此，在本研究中，我們另外引入了外源性IV，建立模型（3），并使用兩階段最小二乘法來(lái)進(jìn)一步檢驗(yàn)第二階段的內(nèi)生性。

其中，IV表示工具變量，用來(lái)代替核心解釋變量DT。在本研究中，通過(guò)使用工具變量來(lái)解決內(nèi)生問(wèn)題，我們假設(shè)IV與數(shù)字經(jīng)濟(jì)有關(guān)。也就是說(shuō)，模型（3）滿(mǎn)足IV和數(shù)字經(jīng)濟(jì)的協(xié)方差不等于0。

為了檢驗(yàn)總代理成本和研發(fā)投入的調(diào)節(jié)作用，本文對(duì)于作用機(jī)制的檢驗(yàn)，選用總代理成本和研發(fā)投入作為調(diào)節(jié)變量構(gòu)建如下調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)?zāi)Ｐ汀?/p>

為了進(jìn)一步探討數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新影響的路徑，我們選用金融技術(shù)作為中介變量構(gòu)建如下中介效應(yīng)模型。

四、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

表2展示了有關(guān)變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。在綠色技術(shù)創(chuàng)新方面，變量TGTI 的最大值為2377，最小值為0，均值為6.329，表明不同企業(yè)之間的綠色技術(shù)創(chuàng)新存在較大的差異。在數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面，變量DT均值為0.984，說(shuō)明總體來(lái)看上市企業(yè)實(shí)施數(shù)字化轉(zhuǎn)型的程度比較低，最小值為0，最大值為4.700，也說(shuō)明不同企業(yè)之間實(shí)施程度的差異性較大。在企業(yè)績(jī)效方面，變量TobinQ的均值為1.914，最大值達(dá)到7.027，最小值為0.876，可以看出不同企業(yè)的市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿€是存在差距。

表2 變量描述性統(tǒng)計(jì)表

（二）基準(zhǔn)回歸分析

本文主要研究數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響。表3是基于兩種模型的基準(zhǔn)回歸結(jié)果。（1）列和（2）列分別為未加入和加入控制變量的普通最小二乘模型回歸結(jié)果，由（1）列和（2）列可知，無(wú)論是否加入控制變量，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響系數(shù)都為正，但不顯著。（3）列和（4）列分別為未加入和加入年份和企業(yè)交互項(xiàng)的固定效應(yīng)模型回歸，（3）列顯示，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的回歸系數(shù)為1.408，且在1%水平上的顯著，表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型和綠色技術(shù)創(chuàng)新之間具有顯著的正相關(guān)關(guān)系。因此，假設(shè)1得以驗(yàn)證。（4）列顯示數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的回歸系數(shù)為1.461，同樣達(dá)到了1%的顯著性水平，再次驗(yàn)證了假設(shè)1。這說(shuō)明數(shù)字化水平的提高使得參與的企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益更具規(guī)模性、效率性和融合性，給企業(yè)帶來(lái)效益的同時(shí)更能促進(jìn)企業(yè)開(kāi)展技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)。在符合國(guó)家發(fā)展要求的大前提下企業(yè)會(huì)主動(dòng)投資綠色技術(shù)創(chuàng)新。

表3 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

（三）內(nèi)生性檢驗(yàn)

表4中，模型（1）中的AR（1）在10%的水平上是顯著的。但AR（2）并不顯著，說(shuō)明添加TGTIi，t-1是合理的。在同方差假設(shè)下，Sargen檢驗(yàn)的P值為0；在異方差假設(shè)下，Hansen J檢驗(yàn)的P值為0.197。因此，我們不能拒絕所有變量都是外生性的原假設(shè)。根據(jù)GMM估計(jì)，當(dāng)IV 在1%水平時(shí)合理且顯著時(shí)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的系數(shù)為0.015。一般來(lái)說(shuō)，合適的工具變量不僅要與內(nèi)生變量相關(guān)，還要滿(mǎn)足外生條件，在這種條件下，相對(duì)固定的地理變量或歷史變量更符合工具變量的選擇要求。企業(yè)所在城市1984年的郵政和電信數(shù)據(jù)可作為本研究的工具變量（Du et al，2023）。從相關(guān)性角度，郵政和電信數(shù)據(jù)的技術(shù)水平、使用習(xí)慣等因素都會(huì)影響互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在后續(xù)階段的應(yīng)用，隨著傳統(tǒng)通信技術(shù)的不斷發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在后續(xù)階段的應(yīng)用也將受到影響。從外生性角度，該數(shù)據(jù)與數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)聯(lián)性較弱，滿(mǎn)足排他性要求。因?yàn)?984年的郵電業(yè)務(wù)量是不變的，因此郵電業(yè)務(wù)量與時(shí)間虛擬變量的乘積變量的乘積作為一組IV進(jìn)行兩階段最小二乘估計(jì)。

表4 內(nèi)生性檢驗(yàn)結(jié)果

（四）異質(zhì)性檢驗(yàn)

本研究在分析數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)不同所有權(quán)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新影響的異質(zhì)性時(shí)，將企業(yè)分為私有企業(yè)、地方國(guó)有企業(yè)、中央國(guó)有企業(yè)和外資企業(yè)。最終得到的私有企業(yè)樣本個(gè)數(shù)為7231、地方國(guó)有企業(yè)樣本個(gè)數(shù)為3999、中央國(guó)有企業(yè)樣本個(gè)數(shù)為1859、外資企業(yè)樣本個(gè)數(shù)為280。表5是異質(zhì)性的檢驗(yàn)結(jié)果，由表5可知，對(duì)私有企業(yè)，地方國(guó)有企業(yè)和中央國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響情況與前文研究結(jié)果一致。對(duì)外資企業(yè)而言，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響效果不顯著，主要原因可能是由于外資企業(yè)較其他企業(yè)能更早的從國(guó)外引進(jìn)數(shù)字技術(shù)從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，進(jìn)而開(kāi)展符合本國(guó)發(fā)展要求的綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)，相較于外資企業(yè)，國(guó)內(nèi)的企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的道路上要落后，因此，國(guó)內(nèi)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響在外資企業(yè)上表現(xiàn)出微乎其微的效果。

表5 異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果

（五）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

前文的分析是基于將企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新數(shù)量加總的情況下得出的。為了使研究的結(jié)果具有穩(wěn)健性，我們將企業(yè)通過(guò)不同渠道獲得的不同類(lèi)型的綠色技術(shù)創(chuàng)新分開(kāi)來(lái)，依次研究數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響。分別研究了數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)當(dāng)年獨(dú)立申請(qǐng)的綠色發(fā)明數(shù)量（Sag）和綠色實(shí)用新型數(shù)量（Sapg），當(dāng)年聯(lián)合申請(qǐng)的綠色發(fā)明數(shù)量（Uag）和綠色實(shí)用新型數(shù)量（Uapg），當(dāng)年獨(dú)立獲得的綠色發(fā)明數(shù)量（Sog）和綠色實(shí)用新型數(shù)量（Sopg），以及當(dāng)年聯(lián)合獲得的綠色發(fā)明數(shù)量（Uog）和綠色實(shí)用新型數(shù)量（Uopg）的影響。研究結(jié)果如表6所示，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠有效促進(jìn)企業(yè)通過(guò)不同渠道獲得的不同類(lèi)型的綠色技術(shù)創(chuàng)新，數(shù)字化轉(zhuǎn)型與不同類(lèi)型綠色技術(shù)創(chuàng)新都存在正的相關(guān)關(guān)系，偏回歸系數(shù)都達(dá)到了5%的顯著性水平以上，與核心 結(jié)果保持一致。再次證明了核心結(jié)果的穩(wěn)健性。

表6 穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

（六）機(jī)制分析

數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響會(huì)因環(huán)境的不同和渠道路徑的不同而表現(xiàn)出出人意料的結(jié)果?？偞沓杀咀鳛槠髽I(yè)投資的主要部分，對(duì)企業(yè)的發(fā)展具有重要的影響，特別是企業(yè)的效益方面。而研發(fā)投入直接關(guān)乎綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)能否直接有效進(jìn)行，大力度的研發(fā)投入可以為綠色技術(shù)創(chuàng)新提供良好的資金支持，為綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)提供良好的發(fā)展環(huán)境。表7詳細(xì)展示了總代理成本和研發(fā)投入對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和綠色技術(shù)創(chuàng)新之間關(guān)系的影響情況?？偞沓杀镜幕貧w系數(shù)為-13.619，總代理成本和數(shù)字化轉(zhuǎn)型的交互項(xiàng)的回歸系數(shù)為7.365，且都達(dá)到了1%的顯著性水平。正如假設(shè)2的猜想一樣，理論上，總代理成本的增加會(huì)削減在綠色技術(shù)創(chuàng)新方面的投入，從而抑制綠色技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展。實(shí)際上，總代理成本會(huì)增加意味著企業(yè)具有良好的經(jīng)濟(jì)效益，并不會(huì)減少對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的投資，反而總代理成本的增加為數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新提供了環(huán)境條件。另外，研發(fā)投入的回歸系數(shù)為0.880，研發(fā)投入和數(shù)字化轉(zhuǎn)型的交互項(xiàng)的回歸系數(shù)為-0.214，且都達(dá)到了1%的顯著性水平，符合假設(shè)3的理論預(yù)期。理論上，研發(fā)投入的增加會(huì)促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的開(kāi)展；事實(shí)上，研發(fā)投入的突然增加是為了推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新技術(shù)的發(fā)展，企業(yè)急于創(chuàng)新產(chǎn)品，制造營(yíng)收，反而會(huì)忽略綠色技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展，在一定程度上，研發(fā)投入的增加會(huì)出現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型抑制綠色技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展的現(xiàn)象。因此，研發(fā)投入與數(shù)字化轉(zhuǎn)型存在互為替代的關(guān)系。研發(fā)投入的增加并不會(huì)為數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新提供理想的作用條件和環(huán)境。研發(fā)投入為數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)效應(yīng)發(fā)揮了負(fù)向調(diào)節(jié)作用。

表7 調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果

金融技術(shù)作為企業(yè)關(guān)鍵技術(shù)的一種，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型過(guò)程中扮演著非常重要的角色。數(shù)字化轉(zhuǎn)型依托工業(yè)互聯(lián)促進(jìn)企業(yè)金融技術(shù)的發(fā)展，在保證企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)，進(jìn)而推進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的開(kāi)展。表8展示了金融技術(shù)作為中介變量的回歸結(jié)果，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)金融技術(shù)的偏回歸系數(shù)為1.680，金融技術(shù)對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的偏回歸系數(shù)為0.041，且都達(dá)到了1%的顯著性水平。表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型確實(shí)能夠通過(guò)金融技術(shù)的提升，進(jìn)而促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展，結(jié)果驗(yàn)證了假設(shè)4。

表8 中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果

五、研究結(jié)論

通過(guò)以上研究，本文得出以下結(jié)論：1.數(shù)字化轉(zhuǎn)型能促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展。通過(guò)建立回歸模型對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與綠色技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系進(jìn)行了研究，得出的結(jié)論是數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠顯著促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新。數(shù)字化轉(zhuǎn)型不僅能夠幫助企業(yè)適應(yīng)新的發(fā)展生態(tài)，保證企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，還能激發(fā)企業(yè)的產(chǎn)品技術(shù)的創(chuàng)新，金融技術(shù)創(chuàng)新和綠色技術(shù)創(chuàng)新等。2.通過(guò)建立調(diào)節(jié)效應(yīng)模型，對(duì)總代理成本和研發(fā)投入如何作用于數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新影響進(jìn)程進(jìn)行了分析研究，發(fā)現(xiàn)總代理成本的減少能提高進(jìn)綠色技術(shù)的研發(fā)投入，進(jìn)而加強(qiáng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響。但是總代理成本的提高意味著企業(yè)具有良好穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)效益，可以為數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新提供良好的作用環(huán)境。此外，總的研發(fā)投入的增加會(huì)帶來(lái)綠色技術(shù)創(chuàng)新投資的增加，從而為綠色技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)提供良好的研發(fā)環(huán)境，進(jìn)而促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新。但是研發(fā)投入的突然增加并不能為數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新提供良好的作用環(huán)境，原因可能是研發(fā)投入的突然增加是為了推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新技術(shù)的發(fā)展，企業(yè)急于創(chuàng)新產(chǎn)品，制造營(yíng)收，反而會(huì)忽略綠色技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展。3.通過(guò)建立中介效應(yīng)模型對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響綠色技術(shù)創(chuàng)新的作用渠道進(jìn)行了分析，結(jié)果表明金融技術(shù)可以是合適的機(jī)制變量，數(shù)字化轉(zhuǎn)型促使企業(yè)應(yīng)用數(shù)字技術(shù)，其在金融上的應(yīng)用促進(jìn)了金融技術(shù)的發(fā)展，金融技術(shù)依托云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新的研發(fā)投入進(jìn)行科學(xué)配給，從而促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展。

數(shù)字化轉(zhuǎn)型是企業(yè)順應(yīng)時(shí)代發(fā)展潮流應(yīng)運(yùn)而生的企業(yè)轉(zhuǎn)型模式，能在當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)處于大變局的情況下實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)收，保證企業(yè)正常平穩(wěn)運(yùn)行的科學(xué)模式。與此同時(shí)，來(lái)自環(huán)境方面的壓力也迫使企業(yè)尋找新的生產(chǎn)技術(shù)，因此，綠色技術(shù)創(chuàng)新對(duì)企業(yè)的發(fā)展同樣至關(guān)重要。企業(yè)在實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的過(guò)程中應(yīng)該著重投入綠色技術(shù)創(chuàng)新，從而使企業(yè)在技術(shù)上跟得上潮流，保證企業(yè)的正常財(cái)務(wù)營(yíng)收，在排污上符合國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)能耗低碳化、生產(chǎn)效率化。企業(yè)應(yīng)加快數(shù)字技術(shù)的產(chǎn)業(yè)布局，統(tǒng)籌產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和數(shù)字產(chǎn)業(yè)化兩個(gè)大局，充分利用數(shù)字技術(shù)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)活動(dòng)和研發(fā)活動(dòng)的順利進(jìn)行。利用信息技術(shù)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)情況和資金情況進(jìn)行精準(zhǔn)高效把控，從而實(shí)現(xiàn)資金在企業(yè)各個(gè)生產(chǎn)部門(mén)或研發(fā)部門(mén)的有效配置，以企業(yè)的成本最小化實(shí)現(xiàn)企業(yè)的營(yíng)收最大化。