王江珠

（湖南農(nóng)業(yè)大學(xué) 商學(xué)院， 長沙 410128）

目前,我國化工行業(yè)規(guī)模穩(wěn)居世界首位,我國化工產(chǎn)品銷售額約占全球化工市場的40%。作為制造業(yè)大國,化工產(chǎn)業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱,其經(jīng)濟(jì)規(guī)模龐大,產(chǎn)業(yè)鏈條完整,產(chǎn)品種類繁多,與各行各業(yè)的關(guān)聯(lián)性極強(qiáng)。隨著2020年雙碳戰(zhàn)略的實施和2021年的“十四五”規(guī)劃的提出,中國如何實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展成為亟待解決的問題,各行各業(yè)都需要進(jìn)行改革。在新的發(fā)展階段,怎樣落實新理念,怎樣快速實現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展,不僅關(guān)乎化工產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的安全穩(wěn)定,更是關(guān)乎綠色低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及人民福祉的提升。

盡管中國化工行業(yè)取得了顯著的轉(zhuǎn)型升級成果,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量和效益不斷提高,使中國的化工地位進(jìn)一步鞏固,但仍然存在一些問題,如創(chuàng)新能力不夠、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾比較突出、產(chǎn)業(yè)格局不夠科學(xué)合理、綠色安全發(fā)展程度不夠高等。面對新變革與新使命,我國化工行業(yè)積極探索新型化工材料和精細(xì)化學(xué)品的發(fā)展,推動企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)變,進(jìn)一步提高安全技術(shù)和清潔生產(chǎn)技術(shù)水平,推動化工行業(yè)產(chǎn)品變革,以實現(xiàn)從化工大國向化工強(qiáng)國的跨越式發(fā)展。面對新局勢與行業(yè)競爭加劇的態(tài)勢,萬華化學(xué)作為化工行業(yè)的龍頭企業(yè),肩負(fù)經(jīng)營企業(yè)與促進(jìn)社會發(fā)展的雙重責(zé)任,應(yīng)及時優(yōu)化戰(zhàn)略,使戰(zhàn)略制定符合市場發(fā)展的趨勢。

一、萬華化學(xué)簡介

萬華化學(xué)集團(tuán)股份有限公司,簡稱為“萬華化學(xué)”,總部位于山東煙臺。1978年,萬華化學(xué)的前身——煙臺合成革總廠成立。在1995年,其改制為煙臺萬華合成革集團(tuán)有限公司。1998年12月,萬華化學(xué)集團(tuán)股份有限公司成立,并在2001年成功上市,迅速成為兩市次新股中的領(lǐng)頭羊。其實際控制人為煙臺市國資委,隸屬于國有企業(yè)。萬華化學(xué)是一家全球化運(yùn)營的化工新材料公司,其業(yè)務(wù)涵蓋聚氨酯（MDI、TDI等）、石化、精細(xì)化學(xué)品及新材料三大產(chǎn)業(yè)集群。根據(jù)C&EN發(fā)布的2021年全球化工企業(yè)五十強(qiáng)名單中,萬華化學(xué)以二十九位的優(yōu)異表現(xiàn)躋身前列。

二、萬華化學(xué)公司發(fā)展戰(zhàn)略的SWOT分析

（一）優(yōu)勢分析

1. 布局全球發(fā)展。近年,萬華化學(xué)通過并購匈牙利BorsodChem公司、瑞典國際化工等國際知名化工企業(yè),迅速擴(kuò)大海外優(yōu)勢。目前,萬華化學(xué)在匈牙利等國家建立了生產(chǎn)基地和工廠,并在歐洲、美國等十多個國家和地區(qū)設(shè)立了子公司和辦事處,以便滿足國際客戶的需求。如圖1所示,2016年萬華化學(xué)的國外營業(yè)收入占比約為20%,而2021年國外營業(yè)收入幾乎與國內(nèi)營業(yè)收入持平,海外業(yè)務(wù)已成為萬華化學(xué)營業(yè)收入的重要來源。通過全球化發(fā)展,萬華化學(xué)充分整合國內(nèi)外資源,實現(xiàn)了規(guī)模效應(yīng)。［1］

圖1 萬華化學(xué)國內(nèi)外營業(yè)收入增長情況

2.技術(shù)創(chuàng)新不斷。萬華化學(xué)為我國唯一擁有MDI自主知識產(chǎn)權(quán)的企業(yè),為世界最大的MDI供應(yīng)商。同時,為了更好地發(fā)揮其科研優(yōu)勢,萬華化工建立了完善的流程化研發(fā)框架和管理方式,構(gòu)建了一整套從基礎(chǔ)研究、工程化開發(fā)、工藝流程優(yōu)化到產(chǎn)品應(yīng)用研發(fā)的自主創(chuàng)新型技術(shù)開發(fā)體系,擁有“先進(jìn)聚合物國家工程研究中心”“國家認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心”及“國家技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)創(chuàng)新基地（化工新材料）”等多個研發(fā)平臺。萬華化學(xué)的技術(shù)平臺不斷完善技術(shù)創(chuàng)新保密機(jī)制,積極申請國內(nèi)外發(fā)明專利,形成了強(qiáng)大的知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系（見圖2）。［2］

圖2 萬華化學(xué)專利數(shù)量增長情況

3.運(yùn)營體系卓越。通過建立高效的供應(yīng)鏈管理體系,萬華化學(xué)實現(xiàn)了全球產(chǎn)供銷一體化,全球生產(chǎn)基地和物流系統(tǒng)實現(xiàn)了協(xié)同,全球各事業(yè)部產(chǎn)品建立了緊密聯(lián)系,大大提升了供應(yīng)鏈的周轉(zhuǎn)效率,并增強(qiáng)了客戶交付和服務(wù)能力。萬華化學(xué)持續(xù)提高成本控制能力和質(zhì)量管理水平,以實現(xiàn)更快速的發(fā)展。萬華化學(xué)積極推進(jìn)數(shù)字化戰(zhàn)略,建立智慧企業(yè)平臺,并實施合同管理平臺和工程項目信息化平臺,上線電子實驗記錄本,實現(xiàn)高效協(xié)同的信息管理。

（二）劣勢分析

1. 存貸雙高趨勢明顯。一般來說,利息支出占凈利潤的比重超過10%,則認(rèn)為貸款過高。近年,萬華化學(xué)的利息支出占凈利潤的比重將近10%,在2022年6月甚至超過了11%。僅以有息負(fù)債中的短期借款為例,2020年和2021年短期借款同比增長分別為91%和41%。與此同時,貨幣資金的同比增速分別為285%和95%。由此可知,萬華化學(xué)存在存貸雙高的趨勢,可能存在資金使用效率低下等問題（見圖3）。［3］

圖3 萬華化學(xué)貸款與貨幣資金情況

2.獲利來源較為單一。萬華化學(xué)主要的獲利來源是聚氨酯業(yè)務(wù)和石化業(yè)務(wù),二者約占企業(yè)利潤總額的80%。萬華化學(xué)聚氨酯業(yè)務(wù)和石化業(yè)務(wù)的成本端極易受原油價格波動的影響,且近年原油價格波動加大,能源價格維持高位,萬華化學(xué)的原材料成本出現(xiàn)明顯漲幅,使?fàn)I業(yè)成本增幅大于營業(yè)收入增幅,導(dǎo)致2018年至2020年萬華化學(xué)毛利率呈連續(xù)下降趨勢,為萬華化學(xué)發(fā)展帶來不少困難和挑戰(zhàn)。（見表1和圖4）

表1 萬華化學(xué)原材料成本變化情況

圖4 萬華化學(xué)各產(chǎn)品成本占比變化情況

（三）機(jī)會分析

1.“碳中和”戰(zhàn)略帶來新發(fā)展機(jī)遇。隨著中國化工不斷走向全球,“碳中和”戰(zhàn)略的深入實施,國內(nèi)化工行業(yè)將迎來一個重要的發(fā)展機(jī)遇。從長遠(yuǎn)來看,這將是一個充滿活力的時期?！笆奈濉敝赋?到2025年,化工產(chǎn)業(yè)將形成自主創(chuàng)新能力進(jìn)一步強(qiáng)化、結(jié)構(gòu)布局進(jìn)一步優(yōu)化、綠色安全低碳的高質(zhì)量發(fā)展格局,競爭力顯著提升?！疤贾泻汀睉?zhàn)略為化工行業(yè)的供給側(cè)改革提供了強(qiáng)有力的推動力,促使能源結(jié)構(gòu)向綠色低碳轉(zhuǎn)型,行業(yè)的景氣度不斷攀升,國內(nèi)市場需求和下游國際需求不斷增加,這為萬華化學(xué)的發(fā)展帶來巨大新機(jī)遇。［4］

2.科技革命推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型加速?，F(xiàn)如今,新一輪科技革命正在醞釀之中,知識創(chuàng)造和技術(shù)創(chuàng)新加速推進(jìn),產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型加速。在這樣一個大變革時代,企業(yè)只有通過科技創(chuàng)新,才能推動技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)升級、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,從而在競爭中立于不敗之地。在面對新能源等技術(shù)的到來,人類正在進(jìn)入一個全新的智能科技世界當(dāng)中。作為化工行業(yè)龍頭,萬華化學(xué)在鋰離子電池等新能源新材料領(lǐng)域也進(jìn)行了一定的專利布局,專利涉及正極材料、負(fù)極材料、電池回收以及燃料電池等。未來隨著新能源產(chǎn)業(yè)不斷蓬勃發(fā)展,電池材料等新能源新材料業(yè)務(wù)有望助力為公司業(yè)績更上一層樓。

（四）威脅分析

1.原材料與產(chǎn)品價格受國際局勢影響大。近年,由于俄烏沖突、新冠疫情、極端天氣頻發(fā)等因素的疊加影響,國際局勢更為復(fù)雜,世界能源供求極度失調(diào),能源市場劇烈波動,能源產(chǎn)品價格大幅度飆升。國際煤炭、原油、天然氣等基礎(chǔ)能源價格常處于高位,推動萬華化學(xué)主要原料價格上升。高原料價格推動公司產(chǎn)品銷售價格走高,產(chǎn)品毛利率總體呈下降（見圖5）。而受新冠疫情影響,化工行業(yè)下游需求受到一定抑制。萬華化學(xué)極易承受原材料和產(chǎn)品需求的雙重壓力,從而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。

圖5 萬華化學(xué)各系列產(chǎn)品毛利率變化情況

2.產(chǎn)業(yè)競爭加劇與大幅擴(kuò)產(chǎn)可能引起產(chǎn)能過剩。當(dāng)前全球范圍內(nèi)MDI生產(chǎn)企業(yè)處于寡頭壟斷格局,掌握核心技術(shù)、具備MDI生產(chǎn)能力的企業(yè)數(shù)量不多（見表2）。但MDI產(chǎn)能占比較大的企業(yè),現(xiàn)均在行業(yè)內(nèi)積極投產(chǎn),爭取擴(kuò)大市場產(chǎn)能份額,并利用專利或者降低成本來設(shè)置進(jìn)入壁壘,阻止競爭者進(jìn)入行業(yè)。而同時,MDI的市場增長率已經(jīng)放緩,一些企業(yè)已經(jīng)開始通過成本領(lǐng)先戰(zhàn)略獲取更多利潤,市場集中度逐步增加。萬華化學(xué)為MDI主要生產(chǎn)廠家,其裝置負(fù)荷常處于尚未開足狀態(tài),但仍對MDI裝置進(jìn)行大幅擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)。萬華化學(xué)未來可能出現(xiàn)產(chǎn)品生產(chǎn)過剩,造成產(chǎn)能閑置。

表2 萬華化學(xué)及其主要競爭者M(jìn)DI增產(chǎn)情況

（五）SWOT分析總結(jié)

結(jié)合前文關(guān)于萬華化學(xué)內(nèi)外部環(huán)境四個維度的分析,總結(jié)如表3所示。從內(nèi)部環(huán)境的角度來看,萬華化學(xué)雖然存在存貸雙高,收入來源集中度較高等問題,但是這在我國化工行業(yè)中較為普遍,并不是萬華化學(xué)的獨(dú)有劣勢。萬華化學(xué)的優(yōu)勢較為明顯,具有大量核心技術(shù)和較為全面的國際化發(fā)展。因此,從內(nèi)部環(huán)境來看,萬華化學(xué)的優(yōu)勢大于劣勢?；谕獠凯h(huán)境視角,國際環(huán)境的變幻莫測、原材料的價格上漲等外部因素,對萬華化學(xué)的威脅較大；同時我國積極倡導(dǎo)“碳中和”戰(zhàn)略,并加大對具有先進(jìn)技術(shù)化工企業(yè)的扶持力度,萬華化學(xué)也預(yù)期迎來新的發(fā)展機(jī)遇。

表3 萬華化學(xué)SWOT分析總結(jié)

三、萬華化學(xué)發(fā)展戰(zhàn)略選擇與實施

（一）戰(zhàn)略選擇

根據(jù)SWOT分析結(jié)果,本文認(rèn)為萬華化學(xué)在SWOT的四種備選戰(zhàn)略中可以采用ST戰(zhàn)略（多種經(jīng)營戰(zhàn)略）和SO戰(zhàn)略（增長型戰(zhàn)略）。ST戰(zhàn)略主要通過利用現(xiàn)有優(yōu)勢,規(guī)避威脅,進(jìn)一步抓住環(huán)境機(jī)遇,促進(jìn)公司更好的發(fā)展。通過前文分析,本文認(rèn)為原材料受制于上游生產(chǎn)商及獲利來源相對單一,是萬華化學(xué)較大的外部威脅。因此,萬華化學(xué)應(yīng)采取后向一體化的發(fā)展戰(zhàn)略。SO戰(zhàn)略主要是通過進(jìn)一步發(fā)展現(xiàn)有優(yōu)勢,爭取更高的市場占有率或者降低成本,萬華化學(xué)順應(yīng)國家的“碳中和”總體發(fā)展要求,在綠色化工方向已經(jīng)具有較大優(yōu)勢,應(yīng)當(dāng)通過進(jìn)一步的綠色戰(zhàn)略擴(kuò)大已有優(yōu)勢,提升企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。

（二）戰(zhàn)略實施

1.后向一體化戰(zhàn)略（ST）。為破除上游原材料價格與供給波動對企業(yè)競爭力的掣肘,萬華化學(xué)應(yīng)當(dāng)采取后向一體化的發(fā)展戰(zhàn)略。從全局來看,萬華化學(xué)實施后向一體化戰(zhàn)略應(yīng)當(dāng)充分權(quán)衡利弊。萬華不僅應(yīng)當(dāng)深刻理解后向一體化戰(zhàn)略在保供、降本、增收上的突出功能,以及對企業(yè)統(tǒng)籌、創(chuàng)新及風(fēng)險抵御能力起到的增強(qiáng)作用。同時,萬華化學(xué)也應(yīng)當(dāng)充分了解后向一體化戰(zhàn)略的實施對企業(yè)資金流、市場維護(hù)和管理水平等方面提出的挑戰(zhàn)。

雖然萬華化學(xué)的貨幣資金充足,但其流動比率、速動比率與現(xiàn)金比率均低于行業(yè)水平,資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)平均值。同時,萬華化學(xué)在建設(shè)項目時需要投入大量流動資金,且其大部分融資都是債務(wù)性質(zhì)的,一旦資金鏈斷裂,將會使得該公司出現(xiàn)運(yùn)營困難（見表4）。因此,萬華化學(xué)應(yīng)當(dāng)注意使用財務(wù)杠桿,優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。其次,萬華應(yīng)優(yōu)化可支配資金的使用,從中劃定合理份額,投入上游原材料產(chǎn)業(yè)鏈布局建設(shè),或采用并購重組等方式將原材料供應(yīng)商納入萬華化學(xué)麾下。

表4 萬華化學(xué)償債能力相關(guān)指標(biāo)

2. 綠色戰(zhàn)略（SO）。隨著雙碳時代的到來,我國大力推進(jìn)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略,推廣綠色化工與循環(huán)化工的生產(chǎn)理念,為化工企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了新的成長機(jī)遇。萬華化學(xué)已形成聚氨酯、石化、精細(xì)化學(xué)品及新材料三大產(chǎn)業(yè)集群,并實現(xiàn)了深度融合。萬華化學(xué)可繼續(xù)深入探索高技術(shù)、高附加值化工新材料的應(yīng)用,推出環(huán)保型產(chǎn)品和資源循環(huán)利用等綠色解決方案,構(gòu)建一個綠色低碳的制造體系。此外,新能源產(chǎn)業(yè)正處于快速成長的關(guān)鍵時期,市場規(guī)模已達(dá)萬億。萬華化學(xué)已初步開始以綠電為主、廢熱回用和煤氣化碳回收為輔的減碳計劃,新能源與新材料領(lǐng)域的產(chǎn)品有望成為萬華化學(xué)的第二增長曲線。

萬華化學(xué)可利用其較低的融資成本和強(qiáng)大的研發(fā)能力,布局新能源和新材料,積極在核電、風(fēng)電與光電等上游新能源領(lǐng)域布局,下游涉足新材料,布局新能源和新材料產(chǎn)業(yè)鏈。［5］通過該舉措,萬華化學(xué)可逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐郧鍧嵞茉礊橹饕芰縼碓?并減少動力煤的依賴的化工企業(yè),有利于降低國際能源價格變動對公司利潤造成的影響,改變獲利來源較為單一的局面,提高收入的穩(wěn)定性,推動化工產(chǎn)業(yè)鏈邁向碳中和。

四、結(jié)束語

萬華化工是國內(nèi)少數(shù)的以創(chuàng)新為驅(qū)動力的公司,其在“工程師紅利”中的競爭優(yōu)勢也已得到充分體現(xiàn)。［5］經(jīng)過持續(xù)加強(qiáng)創(chuàng)新、拓寬全球化格局、深入打造卓越運(yùn)營管理體系,萬華化工現(xiàn)已實現(xiàn)聚氨酯、石化、精細(xì)化學(xué)品及新材料三大產(chǎn)業(yè)集群的深度融合,形成了高度整合的產(chǎn)業(yè)鏈,但仍然面臨著國際環(huán)境及上游原料價格波動等外部環(huán)境的挑戰(zhàn)。因此,萬華化工必須繼續(xù)加強(qiáng)自身的技術(shù)創(chuàng)新能力,以應(yīng)對未來的市場競爭,以便在“工程師紅利”中取得更大的成功,這對于萬華化工的高質(zhì)量發(fā)展至關(guān)重要。