王怡博

（寧夏大學(xué)前沿交叉學(xué)院 寧夏銀川 750004）

一、引言

ESG包含環(huán)境（Environment）、社會(huì)（Social）和公司治理（Governance）三個(gè)維度，是資本市場(chǎng)中衡量上市公司是否具備足夠社會(huì)責(zé)任感、追求可持續(xù)發(fā)展的重要標(biāo)準(zhǔn)。近年來(lái)，社會(huì)各界對(duì)上市公司社會(huì)責(zé)任履行問題的關(guān)注度逐漸提升,企業(yè)自身也越來(lái)越重視環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。ESG理念已經(jīng)逐漸開始對(duì)中國(guó)上市公司承擔(dān)社會(huì)責(zé)任行為產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。從1924年奧利弗·謝爾頓（Oliver Sheldon）提出“企業(yè)社會(huì)責(zé)任”開始，“企業(yè)社會(huì)責(zé)任”（CSR）便成為一個(gè)引起全球關(guān)注的重大經(jīng)濟(jì)倫理課題，也已經(jīng)成為學(xué)術(shù)界的熱門話題，尤其是在社會(huì)學(xué)、法律、管理學(xué)等領(lǐng)域。關(guān)于CSR 的學(xué)術(shù)研究重點(diǎn)也逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)椤捌髽I(yè)如何高質(zhì)量履行CSR”。對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任（CSR）的研究，國(guó)外主要是基于企業(yè)社會(huì)責(zé)任數(shù)據(jù)庫(kù)中的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，而我國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的實(shí)證研究相對(duì)較晚，還不完善。

本文所指的信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)是指中國(guó)證監(jiān)會(huì)2012 版行業(yè)分類中的信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)。在信息時(shí)代，基于大數(shù)據(jù)的深度挖掘使企業(yè)決策和商業(yè)運(yùn)作發(fā)生了變革，信息安全變得日益敏感和重要。信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)作為一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)，經(jīng)歷了從萌芽到蓬勃發(fā)展的過程，在國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和促進(jìn)實(shí)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用。同時(shí)，作為現(xiàn)代先進(jìn)生產(chǎn)力的代表之一，信息技術(shù)企業(yè)經(jīng)常被其他行業(yè)作為標(biāo)桿，具有良好的示范和引領(lǐng)作用。重視信息技術(shù)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任履行情況，有助于進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任實(shí)踐和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略的實(shí)施。因此，與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相比，信息技術(shù)企業(yè)更有義務(wù)也更需要履行社會(huì)責(zé)任。然而，由于我國(guó)信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展時(shí)間短、規(guī)章制度不完善，在發(fā)展過程中出現(xiàn)了盜版、侵權(quán)、安全性差、服務(wù)水平低等一系列問題，這些問題不僅反映出信息技術(shù)企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行缺失的問題，使公眾對(duì)信息技術(shù)企業(yè)產(chǎn)生了信任危機(jī)，也影響了信息技術(shù)企業(yè)自身財(cái)務(wù)績(jī)效的提高。

我國(guó)對(duì)信息技術(shù)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的研究尚處于起步階段，相關(guān)披露內(nèi)容、框架和具體標(biāo)準(zhǔn)都較為模糊，缺乏針對(duì)性。當(dāng)前，信息技術(shù)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行情況普遍較差，企業(yè)社會(huì)責(zé)任管理機(jī)制較為薄弱。一方面，社會(huì)公眾呼吁信息技術(shù)企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任，期望降低盜版行為，保障信息安全；另一方面，履行社會(huì)責(zé)任會(huì)令企業(yè)資金等生產(chǎn)要素短期流出，同時(shí)負(fù)面信息的擴(kuò)散也會(huì)影響信息技術(shù)企業(yè)的聲譽(yù)、市場(chǎng)，進(jìn)而影響其財(cái)務(wù)績(jī)效。因此，探尋信息技術(shù)企業(yè)社會(huì)責(zé)任是否影響其財(cái)務(wù)績(jī)效及影響的具體途徑，對(duì)保障信息安全、重建消費(fèi)者信任及提升信息技術(shù)企業(yè)自身財(cái)務(wù)績(jī)效有著長(zhǎng)遠(yuǎn)的意義。

本文選取CSMAR 數(shù)據(jù)庫(kù)2008—2020 年數(shù)據(jù)，結(jié)合利益相關(guān)者理論，搭建企業(yè)社會(huì)責(zé)任指標(biāo)模型來(lái)評(píng)價(jià)信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效，以企業(yè)規(guī)模、上市日期、成長(zhǎng)能力和資本結(jié)構(gòu)等作為控制變量構(gòu)建多元線性回歸模型，通過觀測(cè)不同類型企業(yè)的社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系，識(shí)別出企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效影響最大的兩個(gè)指標(biāo)，并提出對(duì)策與建議，為促進(jìn)企業(yè)積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任提供更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，從而引導(dǎo)企業(yè)更主動(dòng)地承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，對(duì)促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)性發(fā)展至關(guān)重要。

二、理論分析與假設(shè)的提出

（一）理論基礎(chǔ)

隨著對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任研究的深入，相關(guān)文獻(xiàn)也越來(lái)越豐富。Chen & Metcalf（1980）和Pava & Krausz（1996）發(fā)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模越大，承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任就越多。利益相關(guān)者理論是研究企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的重要理論。許多學(xué)者在研究企業(yè)社會(huì)責(zé)任時(shí)已經(jīng)開始關(guān)注利益相關(guān)者。例如，Davis（1960）在早期的著作中提到了企業(yè)與社會(huì)各種利益相關(guān)者之間的關(guān)系。20世紀(jì)90年代以來(lái)，出現(xiàn)了大量關(guān)于討論企業(yè)社會(huì)責(zé)任與利益相關(guān)者理論結(jié)合的重要文獻(xiàn)，從而成為二者全面結(jié)合的象征。Carroll（1991）認(rèn)為，每個(gè)和企業(yè)相關(guān)的利益群體都應(yīng)該履行社會(huì)責(zé)任。童瑞杰等（2019）認(rèn)為利益相關(guān)者的關(guān)注與企業(yè)社會(huì)責(zé)任水平呈正相關(guān)關(guān)系。楊靜（2020）認(rèn)為內(nèi)部公司治理是影響企業(yè)社會(huì)責(zé)任的一個(gè)重要因素。王琦和楊安玲（2021）認(rèn)為利益相關(guān)者共同對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任產(chǎn)生影響。利益相關(guān)者理論與企業(yè)社會(huì)責(zé)任的結(jié)合，明確了企業(yè)社會(huì)責(zé)任的維度和對(duì)象，本文所指的利益相關(guān)者是廣義上的利益相關(guān)者。

（二）研究假設(shè)

企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系的研究經(jīng)歷了從理論研究到實(shí)證研究的發(fā)展過程，而利益相關(guān)者理論的出現(xiàn)更是為企業(yè)社會(huì)責(zé)任的研究提供了理論框架，確立了正確評(píng)價(jià)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的具體指標(biāo)，推動(dòng)實(shí)證研究的發(fā)展。利益相關(guān)者理論認(rèn)為，企業(yè)不僅要對(duì)股東負(fù)責(zé)，考慮股東權(quán)益，還要對(duì)全體員工、社區(qū)、債權(quán)人、環(huán)境、政府等利益相關(guān)者負(fù)責(zé)，關(guān)注利益相關(guān)者的利益。本文也采用多元線性回歸模型來(lái)分析和檢驗(yàn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系。Jones（1995）認(rèn)為如果一個(gè)企業(yè)愿意主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任就能夠獲得作為理想貿(mào)易伙伴的聲譽(yù)，而這種聲譽(yù)能夠增加企業(yè)的發(fā)展機(jī)會(huì)，樹立起企業(yè)良好的形象，從而為企業(yè)帶來(lái)巨大的利潤(rùn)。Friede（2015）等發(fā)現(xiàn)ESG和企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系，企業(yè)開展ESG 活動(dòng)對(duì)其財(cái)務(wù)績(jī)效有積極作用。Freeman（1987）基于利益相關(guān)者理論指出，企業(yè)承擔(dān)環(huán)境責(zé)任和社會(huì)責(zé)任能夠向利益相關(guān)者傳遞企業(yè)值得信賴的信號(hào)。此外，Clarkson（1995）認(rèn)為，企業(yè)要對(duì)利益相關(guān)者負(fù)責(zé)，這樣才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，使企業(yè)價(jià)值最大化。Luo（2006）通過研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)增加對(duì)ESG 投入可以有效提升企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效。Beurden & G?ssling（2008）統(tǒng)計(jì)了自1990 年至2008 年期間發(fā)表的有關(guān)CSR 和財(cái)務(wù)績(jī)效的文獻(xiàn)資料，68%的資料顯示CSR 和企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系。Pfeffer&Salancik（1978）強(qiáng)調(diào)良好的ESG 表現(xiàn)有利于企業(yè)更好地履行對(duì)利益相關(guān)者的社會(huì)責(zé)任，可以贏得利益相關(guān)者的信賴和支持，從而提高企業(yè)績(jī)效。為了驗(yàn)證理論分析的正確性，本文提出以下兩個(gè)假設(shè)：

H1a：信息技術(shù)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)績(jī)效有正向影響。

H1b：信息技術(shù)企業(yè)履行對(duì)股東的社會(huì)責(zé)任與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系。

企業(yè)與股東的關(guān)系在企業(yè)的所有利益相關(guān)者中占有重要地位，是企業(yè)內(nèi)部最重要的關(guān)系之一，即企業(yè)與投資者的關(guān)系。股東是企業(yè)資本的投入者，在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展中具有舉足輕重的地位。因此，企業(yè)要使股東的資本得到增值，使股東獲得盡可能多的收益，有必要讓股東了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果，讓股東更好地參與決策，從而使企業(yè)可以更好的發(fā)展。

三、數(shù)據(jù)來(lái)源和樣本選擇

（一）研究變量設(shè)計(jì)

1.社會(huì)責(zé)任指標(biāo)。和訊企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告以上市公司公布的年報(bào)和社會(huì)責(zé)任報(bào)告為信息來(lái)源，根據(jù)《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指南（GRI）》要求披露的內(nèi)容設(shè)立評(píng)價(jià)指標(biāo)。和訊社會(huì)責(zé)任評(píng)測(cè)體系采用百分制對(duì)信息技術(shù)行業(yè)上市公司從五個(gè)方面進(jìn)行調(diào)查：股東責(zé)任（30%），員工責(zé)任（15%），供應(yīng)商、客戶和消費(fèi)者權(quán)益責(zé)任（15%），環(huán)境責(zé)任（10%）和社會(huì)責(zé)任（30%）。本文采用和訊社會(huì)責(zé)任評(píng)分作為指標(biāo)來(lái)衡量企業(yè)社會(huì)責(zé)任。根據(jù)社會(huì)責(zé)任的履行情況對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任量化，再根據(jù)利益相關(guān)者理論在股東責(zé)任方面建立企業(yè)社會(huì)責(zé)任的指標(biāo)。

2.財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)選取。本文用ROA（資產(chǎn)收益率）來(lái)衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。ROA 是指凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額的比率，表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，用以評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的總體獲利能力，可以反映資產(chǎn)的盈利能力和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平和綜合競(jìng)爭(zhēng)力，常用來(lái)衡量企業(yè)的盈利能力。資產(chǎn)收益率越高，說(shuō)明該企業(yè)在資產(chǎn)利用方面的效率越高。

資產(chǎn)收益率的計(jì)算公式為：

3.控制變量指標(biāo)選取。上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效不僅受企業(yè)社會(huì)責(zé)任自變量的影響，也受到企業(yè)規(guī)模等因素的影響。為了使研究結(jié)論更加可靠，控制這些因素對(duì)研究結(jié)論的影響，以企業(yè)規(guī)模（Size）、上市年齡（Age）、資本結(jié)構(gòu)（Debt）、發(fā)展能力（Grow）四個(gè)指標(biāo)作為控制變量，消除這些變量對(duì)企業(yè)發(fā)展能力和資本結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響。在分析企業(yè)社會(huì)責(zé)任績(jī)效與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系時(shí)，首先選取總資產(chǎn)作為衡量企業(yè)規(guī)模的指標(biāo)。本文將Size作為控制變量之一，因?yàn)橐?guī)模大小會(huì)影響企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行情況，而公司的規(guī)模效應(yīng)可能會(huì)影響公司的績(jī)效。在實(shí)證分析中，總資產(chǎn)取自然對(duì)數(shù)。此外，上市時(shí)間不同的企業(yè)可能處于生命周期的不同階段，證券所對(duì)企業(yè)盈利能力的要求也會(huì)有所不同，這將對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生重要影響。因此，本文的第二個(gè)控制變量是企業(yè)上市時(shí)間。同時(shí)，企業(yè)的發(fā)展能力和資本結(jié)構(gòu)也會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生影響。一些研究選取銷售收入作為衡量公司發(fā)展能力的指標(biāo)。企業(yè)內(nèi)部控制的質(zhì)量直接影響企業(yè)的管理水平、風(fēng)險(xiǎn)控制能力和盈利能力。變量及定義詳見表1。

表1 變量列表

（二）數(shù)據(jù)來(lái)源和樣本選擇

為了實(shí)現(xiàn)研究目標(biāo)，本文通過理論和實(shí)證方法來(lái)研究信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響。本文主要以CSMAR 數(shù)據(jù)庫(kù)與和訊數(shù)據(jù)為來(lái)源，收集整理2008—2020 年信息技術(shù)行業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)。以和訊上市公司的社會(huì)責(zé)任報(bào)告得分作為企業(yè)社會(huì)責(zé)任的變量，并從CSMAR 數(shù)據(jù)庫(kù)中收集相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。本文研究樣本采用中國(guó)證監(jiān)會(huì)2012 年行業(yè)分類定義的“信息科技行業(yè)”，選取2008—2020 年信息科技類上市公司企業(yè)社會(huì)責(zé)任數(shù)據(jù)。所有數(shù)據(jù)均來(lái)自年報(bào)、企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告和上交所、深交所官網(wǎng)信息、上市公司官網(wǎng)信息。部分缺失數(shù)據(jù)從上市公司年報(bào)中獲取，并通過手工錄入。本文采用STATA統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理和檢驗(yàn)。選擇上市公司作為信息來(lái)源的原因是上市公司在公司治理和信息披露方面比其他類型的企業(yè)更加規(guī)范。為保證分析的準(zhǔn)確性和科學(xué)性，在相關(guān)樣本的篩選中排除存在數(shù)據(jù)缺失和異常的企業(yè)。

（三）研究方法

1.實(shí)證模型。本文選擇面板數(shù)據(jù)模型中的混合回歸模型，用STATA 15.1 確定F 統(tǒng)計(jì)量和P 統(tǒng)計(jì)量進(jìn)行分析。通過多元回歸分析法對(duì)信息技術(shù)上市公司的社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系研究構(gòu)建如下面板數(shù)據(jù)模型：

在模型（1）中，ROA 代表衡量財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的總資產(chǎn)凈利率，是設(shè)定的因變量。CSR代表企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的程度，是設(shè)定的自變量。Size、Age、Debt 和Grow 是數(shù)據(jù)模型中設(shè)置的控制變量。?是隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

在模型（2）中，ROA 代表衡量財(cái)務(wù)績(jī)效的總資產(chǎn)凈利率，是設(shè)定的因變量。股東社會(huì)責(zé)任代表對(duì)股東的社會(huì)責(zé)任，是設(shè)定的自變量。大小、年齡、負(fù)債和成長(zhǎng)能力是數(shù)據(jù)模型中設(shè)置的控制變量。?是隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

四、實(shí)證分析與討論

本文通過多種統(tǒng)計(jì)方法對(duì)2008—2020 年信息科技企業(yè)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和描述，充分揭示信息科技企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響。

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

在驗(yàn)證研究假設(shè)之前，首先對(duì)信息技術(shù)企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)。結(jié)果如表2所示。

表2 企業(yè)社會(huì)責(zé)任的描述性統(tǒng)計(jì)

從表2 可以看出，ROA 最小值-3.994411 與最大值1.267589絕對(duì)值相差較大，表明財(cái)務(wù)績(jī)效的優(yōu)劣差距較大。標(biāo)準(zhǔn)差為0.1559952，說(shuō)明信息技術(shù)行業(yè)的企業(yè)整體財(cái)務(wù)績(jī)效情況較好，同時(shí)波動(dòng)相對(duì)較小。企業(yè)社會(huì)責(zé)任（CSR）的最小值為-19.75，說(shuō)明個(gè)別企業(yè)的社會(huì)責(zé)任情況較差，對(duì)各利益相關(guān)者的責(zé)任履行度均存在問題。企業(yè)規(guī)模最小值為16.93942，與最大值25.67656 和標(biāo)準(zhǔn)差1.01439 顯著不同，說(shuō)明信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)整體規(guī)模存在顯著差異。資本結(jié)構(gòu)的平均值為0.3455344，說(shuō)明信息技術(shù)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較低，這與信息技術(shù)企業(yè)生存率低、風(fēng)險(xiǎn)高、更多地使用股權(quán)融資有關(guān)。公司成長(zhǎng)能力的最小值為10.94096，最大值為23.56977，說(shuō)明信息技術(shù)類企業(yè)發(fā)展良好；平均值為19.39198，說(shuō)明信息技術(shù)行業(yè)企業(yè)整體成長(zhǎng)性很好，市場(chǎng)環(huán)境也不錯(cuò)，企業(yè)規(guī)模有不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)。

（二）相關(guān)性分析

本文對(duì)各變量進(jìn)行了相關(guān)性檢驗(yàn)，結(jié)果詳見表3。

表3 相關(guān)性分析

從表3 可以看出，在0.1 的置信水平上，總資產(chǎn)凈利率與企業(yè)社會(huì)責(zé)任呈顯著正相關(guān)，即企業(yè)社會(huì)責(zé)任的改善將伴隨著財(cái)務(wù)績(jī)效的改善，與假設(shè)一致。同時(shí)，上市時(shí)間、資本結(jié)構(gòu)和成長(zhǎng)能力與總資產(chǎn)凈利率在0.1的水平上呈負(fù)相關(guān)，說(shuō)明數(shù)據(jù)具有統(tǒng)計(jì)意義，結(jié)合企業(yè)社會(huì)責(zé)任回歸系數(shù)顯著為正的結(jié)果，說(shuō)明隨著上市時(shí)間、資本結(jié)構(gòu)和成長(zhǎng)能力的增加，企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效間的正相關(guān)關(guān)系在一定程度上降低。股東企業(yè)社會(huì)責(zé)任和總資產(chǎn)凈利率在0.1的置信水平上呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系，表明企業(yè)對(duì)股東負(fù)責(zé)會(huì)使得企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效更好。企業(yè)規(guī)模與總資產(chǎn)凈利率之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，但不顯著，這是因?yàn)樾畔⒓夹g(shù)企業(yè)承擔(dān)越多社會(huì)責(zé)任可能會(huì)帶來(lái)越多額外支出，一定程度上會(huì)減少企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。本文中大部分控制變量與解釋變量有顯著的相關(guān)性，相關(guān)系數(shù)絕對(duì)值都小于0.5，說(shuō)明不存在多重共線性，本文中控制變量的選擇是合理的。綜上所述，企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，且相關(guān)性比較顯著，說(shuō)明信息技術(shù)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系得到驗(yàn)證。

（三）多元回歸分析

為了驗(yàn)證企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效有正向影響，股東社會(huì)責(zé)任起到正向作用。本文將總資產(chǎn)凈利率作為企業(yè)社會(huì)責(zé)任的解釋變量，股東社會(huì)責(zé)任作為被解釋變量。將企業(yè)規(guī)模、上市年齡、資本結(jié)構(gòu)、成長(zhǎng)能力作為控制變量進(jìn)行回歸分析檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示。

表4 回歸結(jié)果

本文模型1 中的解釋變量和控制變量分別用CSR、Size、Age、Debt 和Grow 來(lái)衡量，以檢驗(yàn)H1a。結(jié)果表明，企業(yè)社會(huì)責(zé)任的回歸系數(shù)0.00272 在0.01 的置信水平上顯著，模型擬合優(yōu)度R2為0.070。去除相關(guān)變量的共線性后，調(diào)整后的R2降至0.0687，F(xiàn) 值為39.52，說(shuō)明回歸方程擬合效果仍然可以接受。結(jié)果表明，信息技術(shù)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的意識(shí)越高，社會(huì)責(zé)任的表現(xiàn)越好，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的改善作用越大，這與H1a一致，并已得到驗(yàn)證。從模型1的回歸結(jié)果可以看出，本文的四個(gè)控制變量中有三個(gè)是非常顯著的，所以本文的控制變量設(shè)置是合理的。同時(shí)，股東社會(huì)責(zé)任的回歸系數(shù)是0.00859，與企業(yè)社會(huì)責(zé)任的回歸系數(shù)的方向相同，且模型（1）與模型（2）中自變量的系數(shù)都在0.01的水平上顯著為正。顯著性和符號(hào)都未發(fā)生改變，故我們可以得出結(jié)論，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效有正面的影響，企業(yè)履行對(duì)股東的責(zé)任和企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效呈正相關(guān)，故H1a和H1b都得到證明。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了進(jìn)一步驗(yàn)證研究結(jié)果的可靠性，我們選擇了替代變量來(lái)檢驗(yàn)穩(wěn)健性。本文用凈資產(chǎn)收益率（ROE）代替ROA 再次檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?，結(jié)果與之前的結(jié)論并不矛盾。因此，該實(shí)證結(jié)論具有較強(qiáng)的穩(wěn)健性。信息技術(shù)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任可以促進(jìn)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效，信息技術(shù)企業(yè)積極履行對(duì)股東的責(zé)任也可以提高企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。

五、結(jié)論與展望

（一）結(jié)果分析

本文通過實(shí)證研究，得到以下結(jié)論：

雖然所選企業(yè)屬于同一行業(yè)，但各企業(yè)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任水平差距仍然很大。一些信息技術(shù)上市公司對(duì)履行社會(huì)責(zé)任沒有明確的意識(shí)，因此需要讓企業(yè)了解履行社會(huì)責(zé)任的重要性，加強(qiáng)其履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任的意識(shí)。在對(duì)利益相關(guān)者指標(biāo)的實(shí)證分析中，以股東責(zé)任為例，可以發(fā)現(xiàn)股東是企業(yè)最密切的利益相關(guān)者。如果企業(yè)沒有積極履行對(duì)股東的社會(huì)責(zé)任，從而影響了股東的利益，股東就會(huì)轉(zhuǎn)向能夠提供更多利益的企業(yè)，這種行為會(huì)影響企業(yè)的績(jī)效，從而影響企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。因此，只有履行好對(duì)股東的社會(huì)責(zé)任，才能保證企業(yè)持續(xù)發(fā)展，保證企業(yè)具有良好的經(jīng)濟(jì)效益。

（二）政策性建議

本文認(rèn)為，信息技術(shù)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效有正向影響；信息技術(shù)企業(yè)積極履行對(duì)股東的責(zé)任也對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效有正向影響；信息技術(shù)企業(yè)應(yīng)積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。為促進(jìn)信息技術(shù)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任，本文提出以下建議：

1.建立信息技術(shù)領(lǐng)域的企業(yè)社會(huì)責(zé)任法律法規(guī)。建立專門的機(jī)構(gòu)對(duì)信息技術(shù)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任進(jìn)行監(jiān)督，并制定相應(yīng)的政策法規(guī)規(guī)范信息技術(shù)企業(yè)的行為。通過不斷完善規(guī)章制度，明確行業(yè)發(fā)展方向；通過大力宣傳信息技術(shù)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的重要性，在整個(gè)社會(huì)環(huán)境中形成良好的輿論氛圍。

2.加強(qiáng)和完善信息技術(shù)企業(yè)社會(huì)責(zé)任披露政策，提高信息技術(shù)企業(yè)社會(huì)責(zé)任披露質(zhì)量。及時(shí)披露企業(yè)信息可以幫助公眾更好地了解企業(yè)信息，提高投資者對(duì)企業(yè)的信任度，尤其是在社會(huì)責(zé)任方面。目前，我國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任披露管理機(jī)制相對(duì)薄弱，社會(huì)責(zé)任報(bào)告披露數(shù)量和質(zhì)量不高。信息技術(shù)企業(yè)在多方面影響人們的生活，因此信息技術(shù)的企業(yè)社會(huì)責(zé)任披露是重要的研究議題。首先，要加強(qiáng)現(xiàn)有社會(huì)責(zé)任指標(biāo)的披露。制定信息技術(shù)領(lǐng)域企業(yè)社會(huì)責(zé)任披露的具體框架，完善企業(yè)社會(huì)責(zé)任的評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)信息技術(shù)行業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)制定具體政策。其次，建立新的社會(huì)責(zé)任披露指標(biāo)，及時(shí)有效地評(píng)價(jià)信息技術(shù)領(lǐng)域企業(yè)社會(huì)責(zé)任的披露。最后，建立具體細(xì)致的信息技術(shù)企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息。

3.信息技術(shù)企業(yè)應(yīng)重視企業(yè)的利益相關(guān)者。企業(yè)的發(fā)展離不開企業(yè)的利益相關(guān)者。信息技術(shù)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任，既有利于自身長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，也對(duì)社會(huì)的發(fā)展意義重大。在履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任時(shí)，需要處理好與企業(yè)各方面利益相關(guān)者的關(guān)系。信息技術(shù)類企業(yè)需要通過不斷創(chuàng)新研發(fā)出新的軟件和產(chǎn)品來(lái)增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，因而需要系統(tǒng)全面地分析和研究企業(yè)各個(gè)利益相關(guān)者之間的關(guān)系，并找到一個(gè)比較平衡的狀態(tài)使得企業(yè)能夠快速發(fā)展的同時(shí)，不損害各利益相關(guān)者的利益。

（三）未來(lái)展望

企業(yè)社會(huì)責(zé)任的研究在我國(guó)還是一個(gè)比較新的研究領(lǐng)域，沒有成熟的理論體系，關(guān)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系的實(shí)證研究也不是很多，可以借鑒的資料比較少。本文從上市公司披露的年報(bào)中獲得相關(guān)數(shù)據(jù)建立指標(biāo)體系，但是現(xiàn)行的披露內(nèi)容不完整，導(dǎo)致研究結(jié)果可能與實(shí)際情況存在差異。但是近年來(lái)許多企業(yè)逐步認(rèn)識(shí)到社會(huì)責(zé)任披露對(duì)企業(yè)的影響，開始主動(dòng)公布社會(huì)責(zé)任報(bào)告，這些報(bào)告可以為深入研究提供更多的信息。未來(lái)的研究可以集中在政策制定上，督促我國(guó)信息技術(shù)企業(yè)自覺履行社會(huì)責(zé)任，完善社會(huì)責(zé)任披露制度。