魯婕

在經(jīng)濟復蘇勢頭越發(fā)明顯的情況下，建議新的一年可適當降低固收類產(chǎn)品的投資比重，及時抓住更好的機會，以尋求更高的投資回報。

銀行定存“不香”了

在經(jīng)歷了2022年年底和2023年8月底2次理財產(chǎn)品大規(guī)模凈值波動，以及疫情對于整個經(jīng)濟環(huán)境、日常生活的沖擊后，為了規(guī)避財務風險、確保財務安全，尋求保本、穩(wěn)定的投資收益，今年以來，出于“求穩(wěn)”心態(tài)，不少投資者的風險偏好下降，他們更鐘情于保本保息的儲蓄存款產(chǎn)品。

根據(jù)中國人民銀行的數(shù)據(jù)，今年前三季度，我國的人民幣存款增加了22.48萬億元，其中，住戶存款，也就是居民儲蓄存款達到了14.42萬億元。單看這組數(shù)字可能還沒有一個準確的概念，事實上，2022年一整年，我國的人民幣存款增加額為26.26萬億元，住戶存款增加額則為17.84萬億元，也就是說，今年9個月的時間，我們的存款總額與居民儲蓄存款總額就都已經(jīng)超過了去年全年八成的規(guī)模。

然而，伴隨著存款大規(guī)模增加而來的，是銀行為了避免凈息差進一步收窄影響自身盈利能力與收益率而一跌再跌、一降再降的存款利率。去年9月份以來，各家商業(yè)銀行的存款掛牌利率已進行了3輪下調(diào)，如今，所有國有銀行與股份制銀行的3年及5年期定存掛牌利率均已跌破3%，大額存單產(chǎn)品也是“一單難求”，對于偏好銀行存款的投資者來說，想尋找到利率高一些的銀行存款產(chǎn)品，已經(jīng)變得越來越困難。

固收產(chǎn)品迎來“春天”

銀行存款利率的持續(xù)下調(diào)，提升了銀行理財產(chǎn)品的吸引力。從今年的情況來看，銀行理財產(chǎn)品規(guī)模與存款存在著“蹺蹺板效應”。業(yè)內(nèi)人士透露，3%已經(jīng)成為銀行存款利率的“分水嶺”，存款利率的一再降低，讓問詢和購買存款產(chǎn)品的投資者逐漸減少；相對的，隨著債券市場穩(wěn)定、理財產(chǎn)品凈值回升，以及銀行理財今年以來采取的低波動率策略，銀行理財產(chǎn)品的規(guī)模在下半年持續(xù)上漲。

相關(guān)數(shù)據(jù)也可以佐證這一說法。據(jù)中信證券測算，今年10月，銀行理財?shù)囊?guī)模環(huán)比大幅增長1.15萬億元至27.32萬億元，增幅達到了4.39%。

在《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》（簡稱“資管新規(guī)”）的約束管理下，銀行理財產(chǎn)品已于2022年全面步入“凈值化”時代——金融機構(gòu)在開展資產(chǎn)管理業(yè)務時不得再進行“保本保收益”的承諾，所有銀行理財產(chǎn)品打破剛性兌付，必須根據(jù)市場價格來計算凈值，也就是說，一旦市場價格出現(xiàn)波動，銀行理財產(chǎn)品的凈值也會產(chǎn)生波動。

一般來說，債券是銀行理財產(chǎn)品的最主要投資對象，而債券的價格會直接受到市場利率的影響。市場利率上升時債券價格下跌，銀行理財產(chǎn)品的凈值也隨之下跌；市場利率下降時債券價格上升，銀行理財產(chǎn)品的凈值也會跟著上漲。銀行理財產(chǎn)品的走勢是與市場利率走勢負相關(guān)的。

去年年底，隨著疫情防控政策的優(yōu)化，部分投資者看到了更好的投資契機，將資金從債券市場轉(zhuǎn)入了資本市場或?qū)嶓w企業(yè)，這導致了市場利率的上行，以及隨之而來的銀行理財和債券基金大面積虧損。而產(chǎn)品的虧損，反過來又引發(fā)了投資者對銀行理財產(chǎn)品的集中拋售，這又促成了債券價格和銀行理財產(chǎn)品凈值的進一步下跌，形成了虧損的“循環(huán)”。

而隨著拋售潮的結(jié)束，再加上相繼出臺的眾多宏觀刺激政策，市場上的資金比較充裕，這就給固收類產(chǎn)品的投資帶來了利好，銀行理財產(chǎn)品的凈值恢復了波動上行的走勢，以債券基金和銀行穩(wěn)健理財為代表的固收類產(chǎn)品表現(xiàn)良好，絕大多數(shù)產(chǎn)品實現(xiàn)了正收益。

適當調(diào)整投資策略

然而，隨著經(jīng)濟復蘇勢頭越來越明顯，許多投資者對于經(jīng)濟復蘇的“氣息”無疑會感知得越發(fā)強烈，一旦投資與消費信心得到充分恢復，在當前存款利率、債券收益率都比較低的情況下，就不能排除資金會再次從債券市場大量流出的可能，導致市場利率上升、債券價格下行，從而重現(xiàn)2022年底銀行理財和債券基金大面積虧損的一幕。

因此，對于固收類理財產(chǎn)品的投資者來說，需要關(guān)注宏觀經(jīng)濟的變化，尤其是市場利率的波動情況。此外，建議在2024年可適當降低固收類產(chǎn)品的投資比重，并將部分資金轉(zhuǎn)入零錢理財類產(chǎn)品中。這樣一來，一旦市場上出現(xiàn)了更合適的投資機會，可以及時將資金取出進行投資，以獲得更高的收益回報。而在固收類產(chǎn)品的選擇上，也建議投資者選擇期限較短、利率風險較低的產(chǎn)品，提高資產(chǎn)的流動性，以便為轉(zhuǎn)投其他收益更高的產(chǎn)品做好準備。

對于風險承受能力較低、更偏好銀行定期存款類產(chǎn)品的投資者來說，要注意2024年的存款利率由于受到凈息差縮窄的影響仍有下調(diào)的可能，所以，可以在存款時適當縮短存期，例如以1年期、2年期為主，等到經(jīng)濟形勢明朗，利率企穩(wěn)甚至上行之后，再做新的選擇也不遲。