日前，中國人民銀行、國家金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會(huì)等八部門印發(fā)《關(guān)于強(qiáng)化金融支持舉措 助力民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的通知》（下稱“通知”），提出支持民營經(jīng)濟(jì)的25條具體舉措。人們普遍認(rèn)為，這無疑給供給側(cè)信心和預(yù)期的提升提供了強(qiáng)大的助力。與此同時(shí)，一個(gè)普遍的共識(shí)是，與拉抬供給側(cè)信心和預(yù)期同樣重要的議題是，如何進(jìn)一步提升需求側(cè)的信心和預(yù)期。

需求的提升，能夠拉抬供給側(cè)的投資和產(chǎn)出，需求側(cè)信心的穩(wěn)固和預(yù)期的提升，能夠有效刺激供給側(cè)的信心和預(yù)期，所謂消費(fèi)引領(lǐng)生產(chǎn)，利潤反哺創(chuàng)新，創(chuàng)新進(jìn)一步刺激消費(fèi)等等。

這些觀點(diǎn)毋庸置疑都是正確的。問題是如何拉抬需求側(cè)的信心和預(yù)期。對(duì)此人們眾說紛紜，有從消費(fèi)券入手的，有從各種商品購置優(yōu)惠措施入手的，還有著眼于收入分配結(jié)構(gòu)改革這一長久之計(jì)的。

然后就會(huì)有各種針對(duì)性的反對(duì)意見?；蚴钦J(rèn)為一次性刺激消費(fèi)效果有限，還會(huì)養(yǎng)成不勞而獲的懶人心態(tài)和預(yù)期，再考慮到我們現(xiàn)在還處于以發(fā)展為主的階段，總體而言弊大于利?；蚴钦J(rèn)為收入分配改革確有必要，勢(shì)在必行，但恐怕緩不濟(jì)急，而且說歸根結(jié)底沒有發(fā)展、沒有增長，老百姓的收入增長如無根之萍。接下來就是不能坐等需求轉(zhuǎn)暖轉(zhuǎn)強(qiáng)，要穩(wěn)增速、保就業(yè)，還是要加強(qiáng)投資力度等常見分析。

其實(shí)，人們完全可以換個(gè)角度看問題，不必人為割裂投資和消費(fèi)之間的關(guān)系，更應(yīng)追求一種動(dòng)態(tài)的平衡和較優(yōu)的政策組合效果。一段時(shí)間可以多圍繞建設(shè)和發(fā)展做文章，一段時(shí)間可以多圍繞民生和消費(fèi)做文章?？茨膫€(gè)方向的努力回報(bào)率更高、綜合效果更好。具體到現(xiàn)階段，投資和需求孰輕孰重，以及先后順序等問題，不妨多從投資依賴癥導(dǎo)致的諸多“弊端”來反向思考。

當(dāng)前基礎(chǔ)設(shè)施投資回報(bào)率偏低，局部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)適度超前的問題已相當(dāng)突出。雖然相較于國外的福利財(cái)政赤字，中國的偏建設(shè)型財(cái)政赤字有著眼于未來兼可變現(xiàn)資產(chǎn)多等諸多比較優(yōu)勢(shì)，但也要考慮當(dāng)期地方債的可持續(xù)性問題，以及未來人口老齡化和人口聚集度變遷導(dǎo)致的局部地區(qū)債務(wù)長期化的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，在新動(dòng)能沒有全面到位、內(nèi)需尚未形成充沛拉抬效應(yīng)的時(shí)候，強(qiáng)求民企投資率的提升多少有些不切實(shí)際和一廂情愿。民企或許沒有陷入資產(chǎn)負(fù)債表衰退，但確有一部分企業(yè)正在經(jīng)歷一定程度的經(jīng)營負(fù)債表衰退，一方面在消化前一輪的過度投資導(dǎo)致的債務(wù)和產(chǎn)能負(fù)擔(dān)，另一方面在觀察和考量新的賽道和風(fēng)口，為下一輪增長儲(chǔ)能蓄勢(shì)。在這個(gè)當(dāng)口，一些地方政府過度招商引資，只能會(huì)加劇產(chǎn)能過剩，加大內(nèi)卷，令民企利潤率進(jìn)一步下降，進(jìn)而對(duì)進(jìn)一步投資更加裹足不前。

因此，在當(dāng)前基建投資回報(bào)率下滑，民企投資意愿階段性不足的現(xiàn)實(shí)情勢(shì)下，適度加大對(duì)消費(fèi)的刺激，適度加大對(duì)民生的投入，或可取得更為可觀的效果。

人們不必太拘泥于對(duì)當(dāng)期消費(fèi)進(jìn)行刺激的效果之可持續(xù)性問題。很多時(shí)候信心和預(yù)期的扭轉(zhuǎn)需要一個(gè)觸發(fā)點(diǎn)，加大對(duì)困難群眾的定向消費(fèi)補(bǔ)助力度，加大對(duì)普通民眾的普惠型消費(fèi)補(bǔ)貼力度，能充分顯示各級(jí)政府和各有關(guān)部門對(duì)民情的體恤、對(duì)民生的關(guān)愛，有利于營造一種普惠、和諧、友愛和風(fēng)雨同舟的社會(huì)氛圍，有助于減輕人們的困頓和惶惑之感。

加大對(duì)民生的投入，可以有效減少居民的預(yù)防性儲(chǔ)蓄。預(yù)防性儲(chǔ)蓄在某種程度上已成中國經(jīng)濟(jì)痼疾，在當(dāng)前甚至有加劇之勢(shì)。在一定歷史階段，比如在以建設(shè)和投資為發(fā)展階段重點(diǎn)的時(shí)候，儲(chǔ)蓄規(guī)模巨大在一定程度上是一種優(yōu)勢(shì)，但在投資回報(bào)率走低的當(dāng)下，則在一定程度上會(huì)成為銀行體系的負(fù)累，同時(shí)拖累消費(fèi)。把養(yǎng)老、醫(yī)保、保障房和科教文衛(wèi)等方面的民生欠賬盡快補(bǔ)齊，會(huì)對(duì)減少預(yù)防性儲(chǔ)蓄起到立竿見影的作用。

今冬一些地方兒童流感流行，各方焦灼之情眾所周知，表明在醫(yī)療資源供給和需求的匹配之間還有較大的張力，還有很多改進(jìn)和提升的空間。此外一些地方還面臨各種養(yǎng)老問題。只有對(duì)一老一小友好型社會(huì)，才能讓青年群體有更多的生育意愿，只有一個(gè)擺脫焦灼和內(nèi)卷的社會(huì)，創(chuàng)新才有更多的動(dòng)力和空間。我們所謂的民生是大民生的概念，也包含不少實(shí)物投資，比如保障房建設(shè)、醫(yī)院和養(yǎng)老設(shè)施的建設(shè)等等，都會(huì)對(duì)當(dāng)期GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）的拉動(dòng)形成相當(dāng)有力的貢獻(xiàn)。