國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023年12月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月下降0.4個百分點；非制造業(yè)商務活動指數(shù)為50.4%，比上月上升0.2個百分點，高于臨界點，表明非制造業(yè)擴張有所加快；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.3%，比上月下降0.1個百分點，高于臨界點，表明我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動總體保持擴張。

12月PMI顯示政策支撐是當前經(jīng)濟修復的核心動力。制造業(yè)供需兩端再度下行，庫存周期進一步探底，反映經(jīng)濟內(nèi)生動能仍在積蓄。結(jié)構(gòu)性亮點在于國債支撐土木建筑業(yè)大幅修復，進而帶動原材料價格回升。展望2024年，在庫存周期處于底部、微觀主體信心修復的過程中，政策的節(jié)奏與方向依舊決定經(jīng)濟修復的節(jié)奏和結(jié)構(gòu)性亮點。

四季度以來，制造業(yè)和服務業(yè)均出現(xiàn)超季節(jié)性回落，并低于歷史平均水平。制造業(yè)目前存在的最重要問題是需求端（內(nèi)需和外需）恢復速度偏緩，此外，原材料價格大于出廠價格的情況已存在數(shù)月，這造成部分行業(yè)存在階段性產(chǎn)能過剩。非制造業(yè)中，下半年服務業(yè)PMI的表現(xiàn)弱于上半年，服務業(yè)對就業(yè)的吸納能力明顯減弱。綜合而言，為了提高經(jīng)濟復蘇斜率，加大宏觀經(jīng)濟政策逆周期調(diào)節(jié)力度仍有必要。

12月制造業(yè)PMI邊際回落，降幅高于季節(jié)性，生產(chǎn)擴張放緩。而海外訂單減少疊加國內(nèi)需求不足是企業(yè)面臨的主要困難?；蚴艽擞绊懀圃鞓I(yè)采購指數(shù)回落，去庫仍在持續(xù)，主動補庫可能要等到需求明顯改善，短期要耐心等待。從結(jié)構(gòu)看，12月高技術制造業(yè)和裝備制造業(yè)保持擴張，在經(jīng)濟新舊動能轉(zhuǎn)換階段，結(jié)構(gòu)性亮點值得關注。在非制造業(yè)，12月服務業(yè)商務活動指數(shù)持平于上個月，其中出行消費相關行業(yè)因近期寒潮而季節(jié)性回落。下一階段，春節(jié)臨近，備貨增加或提振消費活動，服務業(yè)景氣度或邊際走強。12月建筑業(yè)活動擴張加快，指數(shù)漲幅強于季節(jié)性，除了春節(jié)假期前施工進度加快的影響，還與近期萬億國債增發(fā)，積極財政對基建的支撐有關。下一階段，施工淡季或使得建筑業(yè)商務活動季節(jié)性回落?？傮w而言，接下來積極政策有望繼續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長，重點關注積極政策的力度和規(guī)模。

整體來看，12月中觀景氣特征可以總結(jié)為六條線索：一是隨著大宗商品價格集中回調(diào)期過去，原材料購進價格指數(shù)反彈，上游原材料行業(yè)景氣趨于平緩，高耗能行業(yè)PMI止降微升；二是中游裝備制造景氣明顯回調(diào)，或與前期供給超過需求、庫存周期回踩等有關；三是受名義增長預期有所好轉(zhuǎn)、以及年末假期臨近影響，消費行業(yè)景氣相對平穩(wěn)，紡服、汽車、計算機通信電子景氣保持上行；四是新產(chǎn)業(yè)中，新能源汽車、生物、新一代信息基數(shù)景氣偏高，新能源、節(jié)能環(huán)保環(huán)比回落明顯；五是房地產(chǎn)領域似乎有初步的邊際企穩(wěn)跡象；隨著年末增發(fā)國債的下達，土木工程代表的基建升溫較快；六是服務業(yè)中，線上服務景氣整體好于線下，但餐飲回升顯示線下服務業(yè)仍有一定彈性。