□文/田佳卉 曹 姝

（沈陽化工大學(xué) 遼寧·沈陽）

[提要］ EVA 能夠更加真實(shí)地反映企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中的業(yè)績，有助于企業(yè)持續(xù)長久的發(fā)展。本文以史丹利集團(tuán)為研究對象，通過其2019～2021 年相關(guān)數(shù)據(jù)，計(jì)算出相應(yīng)的指標(biāo)，將以凈利潤為核心的業(yè)績指標(biāo)與EVA 業(yè)績指標(biāo)進(jìn)行對比分析。分析結(jié)果表明：EVA 業(yè)績指標(biāo)更具有綜合性、全面性與持續(xù)性，能夠引導(dǎo)管理者從自身利益出發(fā)，注重企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。最后對EVA 在企業(yè)中的應(yīng)用提出相應(yīng)建議。

近年來，我國在環(huán)保政策和創(chuàng)新技術(shù)的要求之下，對國內(nèi)復(fù)合肥行業(yè)技術(shù)水平提出更高要求，復(fù)合肥行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型升級階段，緊跟新型環(huán)保肥料發(fā)展并不斷突破新技術(shù)、開發(fā)新產(chǎn)品是十分重要的，對史丹利集團(tuán)有能力面對市場的競爭也是十分重要的?？茖W(xué)合理的業(yè)績評價(jià)可以作為企業(yè)策劃決策的主要依據(jù)，幫助企業(yè)在激烈的競爭中取得優(yōu)勢。

EVA 業(yè)績評價(jià)指標(biāo)可補(bǔ)充凈利潤為核心的業(yè)績評價(jià)指標(biāo)的不足，運(yùn)用EVA 業(yè)績評價(jià)指標(biāo)能夠更全面、真實(shí)地反映出企業(yè)業(yè)績，可以進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)與員工績效考核的制度。想要更加充分地評價(jià)出公司業(yè)績，并有效預(yù)測出史丹利集團(tuán)公司未來發(fā)展方向，應(yīng)該應(yīng)用EVA 業(yè)績評價(jià)指標(biāo)。

一、EVA 相關(guān)理論

（一）EVA 的概念與計(jì)算。20 世紀(jì)20 年代，美國的通用汽車公司就把EVA 的思想引入到公司的管理之中，之后被遺忘了幾十年。20 世紀(jì)80 年代，一家紐約的公司Stern Stewart 重新將該思想引入到公司的經(jīng)營之中，提出了EVA 這一指標(biāo)。

EVA 是企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤扣除所有資本成本之后所剩的價(jià)值。EVA 的思想認(rèn)為企業(yè)的管理者要考慮到企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的所有資本成本，在EVA 的計(jì)算過程中對相應(yīng)的數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整，促使企業(yè)業(yè)績評價(jià)結(jié)果更加客觀準(zhǔn)確。EVA 計(jì)算公式如下：

EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）=NOPAT（稅后凈營業(yè)利潤）-調(diào)整后的資本總額×加權(quán)平均資本成本率

通過公式計(jì)算可知，當(dāng)EVA 為正時(shí)，企業(yè)投入的資本成本是低于企業(yè)所獲得的收益的，數(shù)值越大，表示企業(yè)具備創(chuàng)造價(jià)值的能力就越強(qiáng)；反之，EVA 為負(fù)時(shí)，企業(yè)投入的資本成本是高于企業(yè)所獲得的收益的，此時(shí)則表示企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的能力低，并且投資者的財(cái)富是在減少的；EVA 為0 時(shí)，證明投入和收入是持平的，企業(yè)所創(chuàng)造的價(jià)值僅僅滿足于投資者和債權(quán)人收益的最低標(biāo)準(zhǔn)。

（二）EVA 的優(yōu)勢與不足。EVA 業(yè)績評價(jià)優(yōu)勢有以下幾點(diǎn)：第一，體現(xiàn)真實(shí)公司業(yè)績狀況。在企業(yè)發(fā)展經(jīng)營過程中努力創(chuàng)造價(jià)值，理智利用資本，提高企業(yè)的競爭力。第二，以防出現(xiàn)會計(jì)信息虛假的情況。可以約束企業(yè)管理者隨意更改會計(jì)信息的情況，從而正視真實(shí)指標(biāo)。第三，使管理者和所有者的利益方向統(tǒng)一。運(yùn)用EVA 評價(jià)指標(biāo)可以保證股東權(quán)益的最大化，還可以提高管理者的利益，進(jìn)而使企業(yè)的決策變得更加合理。

EVA 業(yè)績評價(jià)的不足是計(jì)算較為復(fù)雜。由于每家企業(yè)的發(fā)展方向與行業(yè)不同所需要調(diào)整的科目都會有所不同，增加了會計(jì)工作者的工作難度，對EVA 的計(jì)算與實(shí)施造成阻礙。

二、史丹利集團(tuán)EVA 計(jì)算與分析

（一）史丹利集團(tuán)簡介。史丹利集團(tuán)成立于1992 年，是一家專業(yè)從事復(fù)合肥生產(chǎn)及售賣、農(nóng)產(chǎn)品儲存、農(nóng)業(yè)信息服務(wù)、農(nóng)業(yè)科學(xué)技術(shù)運(yùn)營等的復(fù)合型農(nóng)業(yè)服務(wù)商。史丹利集團(tuán)在不斷的日常生產(chǎn)經(jīng)營活動之中，做到了四流合一的管理模式，主要為信息、資金、運(yùn)輸、人力這四流，做到了現(xiàn)階段企業(yè)運(yùn)營最佳。史丹利在復(fù)合肥行業(yè)中一直作為行業(yè)的領(lǐng)軍品牌，連續(xù)數(shù)十年在中央廣播電視臺及各大地方衛(wèi)視宣傳與推廣。

（二）EVA 值計(jì)算。根據(jù)史丹利集團(tuán)2019～2021 年報(bào)表數(shù)據(jù)分析計(jì)算?；贓VA 的會計(jì)調(diào)整四個原則進(jìn)行調(diào)整，分別為以下四個原則：

第一，重要性原則。調(diào)整該會計(jì)科目是否對企業(yè)的經(jīng)營績效有著實(shí)際的影響；該會計(jì)科目對應(yīng)的金額大小與性質(zhì)是否重要。

第二，可理解性原則。調(diào)整后反映出的指標(biāo)或內(nèi)容能否讓報(bào)告的使用者所理解。同時(shí)，調(diào)整指標(biāo)的難易程度要在操作者的可理解范圍內(nèi)。

第三，可控性原則。EVA 調(diào)整的指標(biāo)受企業(yè)管理者所指定的管理辦法和企業(yè)運(yùn)營計(jì)劃等影響。這樣管理者才會通過不斷努力，提高企業(yè)的收益情況從而增加股東的利益。

第四，客觀可取性原則。EVA 調(diào)整的指標(biāo)所需要的數(shù)據(jù)應(yīng)是客觀數(shù)據(jù)所得出的，是具體的不可以被隨意篡改的。

史丹利集團(tuán)當(dāng)前運(yùn)用的以凈利潤為核心的業(yè)績指標(biāo)，其具體的數(shù)據(jù)都將反映到年度報(bào)表之中，其數(shù)據(jù)可以通過管理者的主觀想法而發(fā)生變化，存在著一定的局限性。并且其主要運(yùn)用的是權(quán)責(zé)發(fā)生制，而EVA 業(yè)績評價(jià)通過調(diào)整后是運(yùn)用的收付實(shí)現(xiàn)制，能夠彌補(bǔ)其不足。下文依據(jù)EVA 的計(jì)算公式進(jìn)行調(diào)整與計(jì)算。

1、稅后凈營業(yè)利潤。史丹利集團(tuán)作為一家高新技術(shù)企業(yè)，創(chuàng)新與研發(fā)在生產(chǎn)經(jīng)營中起著重要作用，同時(shí)為了確保企業(yè)對未來發(fā)展的預(yù)測能力，費(fèi)用化的研發(fā)費(fèi)用不應(yīng)該從凈利潤中完全扣除。利息支出作為負(fù)債資本成本的一部分，會影響企業(yè)利潤，因此利息支出不應(yīng)該被當(dāng)作財(cái)務(wù)費(fèi)用扣除。資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，該科目屬于提前預(yù)防的，不會造成真正的利潤降低。非經(jīng)常性收益，與史丹利集團(tuán)生產(chǎn)經(jīng)營的收益并無關(guān)聯(lián)，因此不應(yīng)將非經(jīng)常性收益計(jì)入凈利潤。根據(jù)史丹利集團(tuán)的財(cái)務(wù)報(bào)表可知，史丹利集團(tuán)的所得稅稅率為15%，上述調(diào)整科目中，因財(cái)務(wù)報(bào)表中已經(jīng)直接體現(xiàn)出非經(jīng)營性收益的多少，并且財(cái)務(wù)報(bào)表中已經(jīng)減去了所得稅的影響，因此非經(jīng)營性收益無需再次計(jì)算所得稅影響，直接使用財(cái)報(bào)中披露的數(shù)據(jù)即可。稅后凈營業(yè)利潤的調(diào)整公式為：

調(diào)整后的稅后營業(yè)利潤=凈利潤+（費(fèi)用化研發(fā)費(fèi)用+利息支出+資產(chǎn)減值準(zhǔn)備）×（1-所得稅稅率）-非經(jīng)常性收益

計(jì)算結(jié)果如表1 所示。（表1）

表1 史丹利集團(tuán)稅后凈營業(yè)利潤計(jì)算結(jié)果一覽表（單位：萬元）

史丹利集團(tuán)2019～2021 年調(diào)整后的凈營業(yè)利潤分為別22，143.60萬元、46，327.41 萬元和48，391.57 萬元，根據(jù)該數(shù)據(jù)可知，近三年史丹利集團(tuán)的凈營業(yè)利潤呈現(xiàn)上升趨勢。

2、資本總額。資本總額之中有權(quán)益資本和債務(wù)總額兩個項(xiàng)目。想要真實(shí)地反映出史丹利集團(tuán)的業(yè)績狀況，需要對其資本總額進(jìn)行一定的改變。在建工程在沒有完工或沒有投入使用的情況下，不會帶來利益收入。想要真實(shí)地反映出史丹利集團(tuán)的資本總額，則需要將在建工程的金額作為費(fèi)用來看，將在建工程從資本總額中扣除。無息流動負(fù)債是在集團(tuán)日常中自發(fā)而成的，不會產(chǎn)生資產(chǎn)成本。無息流動負(fù)債包括應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)、應(yīng)付利息、預(yù)收款項(xiàng)、合同負(fù)債、其他應(yīng)付款和其他流動負(fù)債。調(diào)整結(jié)果如表2 所示。（表2）

表2 史丹利集團(tuán)資本總額計(jì)算結(jié)果一覽表（單位：萬元）

史丹利集團(tuán)2019～2021 年調(diào)整后的資產(chǎn)總額分別是467，846.38元、491，305.15 元和517，130.98 元，可以看出史丹利集團(tuán)資本總額在逐步上升。

3、加權(quán)平均資本成本率。該數(shù)值的確認(rèn)很大程度上會影響對于EVA 值的計(jì)算。目前，國資委發(fā)布的EVA 考核管理辦法中明確指出，中央企業(yè)資本成本率定為5.5%，個別承擔(dān)國家政策壓力大的企業(yè)資本成本率為4.1%。本文中的史丹利集團(tuán)并不存在上述情況，所以史丹利集團(tuán)的加權(quán)平均資本成本率采用5.5%。

4、EVA 計(jì)算結(jié)果與分析。通過已經(jīng)得出的稅后凈利潤、資本總額和加權(quán)平均資本成本率，并依據(jù)EVA 的計(jì)算公式進(jìn)行計(jì)算，結(jié)果如表3所示。（表3）

表3 2019～2021 年史丹利集團(tuán)EVA 計(jì)算結(jié)果一覽表（單位：萬元）

由表3 可知，史丹利集團(tuán)2019～2021 年這三年的EVA 值分別為-3，587.96 萬元、19，305.63 萬元和19，949.36 萬元。2019 年的EVA 值為-3，587.96 萬元，非正值，說明股東收益小于資本成本，史丹利集團(tuán)的財(cái)富減少。但是，2019～2021 年EVA 值呈現(xiàn)上升的局勢，史丹利集團(tuán)的業(yè)績不斷上升，企業(yè)不斷向好的方向發(fā)展。2019 年，化肥行業(yè)環(huán)境存在變動，史丹利集團(tuán)面對著原材料價(jià)格持續(xù)升高，采購成本增加，同時(shí)存在糧食類產(chǎn)品價(jià)格下跌、復(fù)合肥需求量減少的情況，EVA 值呈現(xiàn)為負(fù)數(shù)。2020 年糧食類農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的反彈，推動了對復(fù)合肥的需求，史丹利集團(tuán)成功把握住了這次機(jī)會，促使其2020 年EVA 值大幅增加。

（三）指標(biāo)的對比分析。對史丹利集團(tuán)2019～2021 年的基于EVA的業(yè)績評價(jià)指標(biāo)和以凈利潤為核心的業(yè)績評價(jià)指標(biāo)進(jìn)行對比分析，分別包括EVA 值、凈資產(chǎn)EVA 率、銷售EVA 率、凈利潤、凈資產(chǎn)收益率和銷售凈利率，具體數(shù)據(jù)如表4 所示。（表4）

表4 2019～2021 年史丹利集團(tuán)指標(biāo)對比一覽表（單位：萬元）

1、EVA 值與凈利潤對比分析。從表4 中可以看出，2019～2021 年這三年EVA 值和凈利潤是處于攀升階段，表示這三年史丹利集團(tuán)的業(yè)績越來越好，具備良好的盈利能力。這三年，史丹利集團(tuán)的EVA 值均遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于凈利潤，并且史丹利集團(tuán)的凈利潤一直呈現(xiàn)為正數(shù)，而EVA值在2019 年為-3，587.96 萬元，凈利潤為正表明史丹利集團(tuán)在2019年存在盈利，而EVA 值為負(fù)表示史丹利集團(tuán)在2019 年資產(chǎn)是減少的。2020 年與2021 年的EVA 值分別為19，305.63 萬元和19，949.36萬元，史丹利集團(tuán)資產(chǎn)在逐漸提高。這種凈利潤始終高于EVA 值的情況是因?yàn)榧瘓F(tuán)的凈利潤業(yè)績評價(jià)忽略了股權(quán)投資成本的作用。EVA 業(yè)績評價(jià)指標(biāo)有效顧及了全部資本成本，能夠更真實(shí)且敏感地映照出集團(tuán)生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績。

2、凈資產(chǎn)EVA 率與凈資產(chǎn)收益率對比分析。這兩個指標(biāo)主要揭露的是企業(yè)創(chuàng)造利益情況和企業(yè)未來發(fā)展趨勢。根據(jù)表4 的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，史丹利集團(tuán)的凈資產(chǎn)EVA 率三年內(nèi)普遍都低于凈資產(chǎn)收益率，2019 年史丹利集團(tuán)凈資產(chǎn)EVA 率為-0.79%，表示在這一年集團(tuán)并不能給所有者帶來利益；根據(jù)凈資產(chǎn)收益率，史丹利集團(tuán)本年存在收益。2020 年和2021 年的凈資產(chǎn)EVA 率分別為4.09%和3.84%，2021 年相對于2020 年有所下降，根據(jù)上文數(shù)據(jù)可知，史丹利集團(tuán)2020 年、2021年的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備為9，955.80 萬元、3，119.80 萬元，呈現(xiàn)大幅度下降，達(dá)到了6，838 萬元，當(dāng)計(jì)算EVA 值將其調(diào)增時(shí)該科目的影響縮小。由此可以發(fā)現(xiàn)，史丹利集團(tuán)在日常的生產(chǎn)經(jīng)營過程中真實(shí)的盈利能力低于財(cái)務(wù)報(bào)表中所反映出的盈利能力，容易導(dǎo)致企業(yè)管理者高估企業(yè)盈利能力，影響企業(yè)未來發(fā)展。

3、銷售EVA 率與銷售凈利率對比分析。根據(jù)表4 可以發(fā)現(xiàn)，這三年史丹利集團(tuán)的銷售凈利率普遍高于銷售EVA 率。銷售凈利率分別為1.80%、4.38%和6.42%；銷售EVA 率分別為-0.62%、3.12%和3.10%。整體來看，凈利潤指標(biāo)相比較于EVA 業(yè)績指標(biāo)反映的企業(yè)獲取銷售收入的能力更高。因此，運(yùn)用凈利潤指標(biāo)極可能出現(xiàn)企業(yè)管理者高估銷售收入的情況。并且對于銷售收入來說，集團(tuán)可以通過一定的方法進(jìn)行操控并美化數(shù)據(jù)。EVA 的計(jì)算過程中會將與生產(chǎn)經(jīng)營活動有關(guān)的指標(biāo)全部計(jì)入，這樣才能夠精確地體現(xiàn)出史丹利集團(tuán)的銷售收益。

經(jīng)上述分析可知，EVA 業(yè)績評價(jià)相比于凈利潤的業(yè)績評價(jià)更全面、更敏感。史丹利集團(tuán)實(shí)施EVA 業(yè)績評價(jià)能夠做到更真實(shí)、更全面地分析出集團(tuán)生產(chǎn)經(jīng)營狀況，更有利于督促集團(tuán)建立合理有效的薪酬機(jī)制，并有助于企業(yè)找到未來管理過程中的正確藍(lán)圖。

三、史丹利集團(tuán)EVA 業(yè)績評價(jià)實(shí)施建議

（一）加深EVA 評價(jià)理念的認(rèn)知。EVA 業(yè)績評價(jià)作為一個先進(jìn)的業(yè)績評價(jià)理念，史丹利集團(tuán)想要做到在企業(yè)真正實(shí)施EVA 業(yè)績評價(jià)，企業(yè)內(nèi)部建立對EVA 業(yè)績評價(jià)的認(rèn)知是必不可少的。史丹利集團(tuán)想要做到從以凈利潤為核心的業(yè)績評價(jià)轉(zhuǎn)換為EVA 業(yè)績評價(jià)注定是一次很大的變革，在集團(tuán)內(nèi)部要循序漸進(jìn)地滲透EVA 理念，做到“點(diǎn)線面”立體的深化。首先EVA 理念的滲透要結(jié)合史丹利集團(tuán)的組織架構(gòu)和企業(yè)文化，之后通過管理者帶領(lǐng)學(xué)習(xí)EVA 業(yè)績的觀念，組織管理層定期學(xué)習(xí)，將EVA 業(yè)績理念傳遞到部門及每位員工。定期學(xué)習(xí)且不斷強(qiáng)調(diào)EVA 業(yè)績的重要性，才能夠真正做到提高企業(yè)業(yè)績。

（二）實(shí)施EVA 薪酬激勵制度。史丹利集團(tuán)建立起EVA 的薪酬激勵制度是落實(shí)EVA 業(yè)績評價(jià)的內(nèi)驅(qū)力。集團(tuán)傳統(tǒng)的薪酬激勵制度是以企業(yè)利潤的高低或者之前制定的目標(biāo)完成率的高低作為評判依據(jù)的，企業(yè)利潤很難做到與企業(yè)真實(shí)業(yè)績進(jìn)行掛鉤，如利潤中并沒有扣除非經(jīng)常性損益等這類不屬于企業(yè)經(jīng)營的因素，造成利潤虛高，損害投資者的利益。通過目標(biāo)來制定的績效極容易出現(xiàn)管理者主觀上的控制，如今年的目標(biāo)已經(jīng)完成，就可能出現(xiàn)將超過目標(biāo)的利益延遲到下一年，這樣會損害所有者的利益。而EVA 績效評價(jià)能夠做到真實(shí)反映集團(tuán)日常生產(chǎn)經(jīng)營的業(yè)績。史丹利集團(tuán)應(yīng)將薪酬激勵制度與EVA 指標(biāo)進(jìn)行鏈接，分析崗位創(chuàng)造價(jià)值的差異，針對性做出激勵方案，并在EVA 薪酬激勵制度實(shí)施的過程中不斷完善，形成最適用于史丹利集團(tuán)的激勵制度，促使員工積極關(guān)注EVA 指標(biāo)，達(dá)到集團(tuán)業(yè)績提升的成效。

（三）構(gòu)建EVA 業(yè)績評價(jià)監(jiān)督體系。企業(yè)的經(jīng)營狀況會不斷變化，其業(yè)績評價(jià)就要不停優(yōu)化。史丹利集團(tuán)在真正運(yùn)用EVA 業(yè)績評價(jià)之后，必然需要一個監(jiān)督管控的角色，才能夠一直保證運(yùn)用的業(yè)績評價(jià)是最適配于史丹利集團(tuán)的。該監(jiān)督管控需要對EVA 相關(guān)數(shù)據(jù)和集團(tuán)各部門之間反饋交流的及時(shí)性與準(zhǔn)確性進(jìn)行監(jiān)督。史丹利集團(tuán)需要合理安排特定監(jiān)督人員或監(jiān)督小組定期分析集團(tuán)內(nèi)部的業(yè)績評價(jià)，做到及時(shí)發(fā)現(xiàn)EVA 業(yè)績評價(jià)指標(biāo)與集團(tuán)實(shí)際存在的不符之處，并積極做出相應(yīng)的調(diào)整。史丹利集團(tuán)通過該監(jiān)督方法，就可以不斷調(diào)整出與集團(tuán)業(yè)績評價(jià)更適配的業(yè)績指標(biāo)，不斷加強(qiáng)史丹利集團(tuán)的業(yè)績分析能力，幫助集團(tuán)不斷提高運(yùn)營能力，擁有長遠(yuǎn)的未來。

綜上所述，本文以史丹利集團(tuán)為分析對象，計(jì)算集團(tuán)2019～2021年的EVA 值，運(yùn)用凈利潤指標(biāo)和EVA 指標(biāo)相對比分析集團(tuán)經(jīng)營狀況，發(fā)現(xiàn)EVA 指標(biāo)考慮更加全面，反應(yīng)更加敏感，能夠更客觀準(zhǔn)確地評價(jià)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。建議史丹利集團(tuán)進(jìn)一步理解EVA 理念，實(shí)施EVA 薪酬激勵制度，并且建立對EVA 業(yè)績評價(jià)的監(jiān)督。根據(jù)史丹利集團(tuán)公司特色調(diào)整出適用的EVA 業(yè)績評價(jià)方法，提高企業(yè)盈利、運(yùn)營等能力，促進(jìn)集團(tuán)長久穩(wěn)定地發(fā)展。