文／朱美玲 首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院 北京 100070

引言：

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，房地產(chǎn)行業(yè)在過(guò)去的幾十年中經(jīng)歷了飛速的增長(zhǎng)，逐漸成為了國(guó)家經(jīng)濟(jì)的重要支柱。然而，與房地產(chǎn)行業(yè)的蓬勃發(fā)展相伴的是融資問(wèn)題的日益凸顯。房地產(chǎn)行業(yè)是一個(gè)資本密集型的行業(yè)，資金的需求量大，周期長(zhǎng)，因此融資的效率和渠道對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。近年來(lái)，房地產(chǎn)行業(yè)的融資問(wèn)題逐漸引起了廣泛的關(guān)注，如何解決這一問(wèn)題成為了業(yè)內(nèi)和學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)。

從歷史上看，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的融資渠道相對(duì)單一，主要依賴銀行貸款。然而，隨著國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控和金融市場(chǎng)的改革，房地產(chǎn)企業(yè)的融資渠道開(kāi)始逐漸多樣化，如股權(quán)融資、債券融資、信托融資等。然而，這些新的融資渠道在實(shí)際操作中仍存在諸多問(wèn)題，如審批嚴(yán)格、門檻高、成本高等。因此，許多房地產(chǎn)企業(yè)仍然面臨融資難、融資貴的問(wèn)題。此外，隨著金融科技的快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融、眾籌等新型融資方式開(kāi)始涌現(xiàn)。這些新型融資方式具有高效、靈活、低成本等優(yōu)點(diǎn)，為房地產(chǎn)企業(yè)提供了一種新的融資思路。然而，這些新型融資方式也存在著風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管問(wèn)題，如信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)性問(wèn)題等。從宏觀經(jīng)濟(jì)角度看，房地產(chǎn)行業(yè)的融資問(wèn)題也與國(guó)家金融政策、經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，房地產(chǎn)市場(chǎng)活躍，融資需求旺盛，但在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期，融資問(wèn)題則更加突出。此外，國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控政策也會(huì)對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的融資產(chǎn)生影響。例如，限購(gòu)、限貸等政策會(huì)限制消費(fèi)者的購(gòu)房需求，從而影響房地產(chǎn)企業(yè)的銷售和回款，進(jìn)而影響企業(yè)的融資能力。

綜上所述，研究房地產(chǎn)行業(yè)的融資問(wèn)題具有重要的現(xiàn)實(shí)意義和理論價(jià)值。從現(xiàn)實(shí)意義上看，解決房地產(chǎn)企業(yè)的融資問(wèn)題是促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展的關(guān)鍵因素之一。只有通過(guò)合理的融資方式獲得足夠的資金支持，才能保證房地產(chǎn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展和項(xiàng)目的順利進(jìn)行。從理論價(jià)值上看，對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)融資問(wèn)題的研究有助于深入了解房地產(chǎn)市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制、金融市場(chǎng)的功能和監(jiān)管政策的影響等方面的問(wèn)題。通過(guò)對(duì)這些問(wèn)題的深入研究，可以為政府決策、企業(yè)運(yùn)營(yíng)和學(xué)術(shù)研究提供有益的參考和借鑒。

1.文獻(xiàn)綜述

在國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界，對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)融資問(wèn)題的研究已經(jīng)取得了一定的成果。國(guó)外學(xué)者主要從企業(yè)財(cái)務(wù)、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、金融市場(chǎng)等方面進(jìn)行了研究，提出了許多有價(jià)值的理論和方法。國(guó)內(nèi)學(xué)者則結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況進(jìn)行了大量的實(shí)證研究，分析了房地產(chǎn)企業(yè)融資的影響因素、融資方式的選擇等問(wèn)題。融資方式及渠道的選擇方面。研究表明，房地產(chǎn)行業(yè)的融資方式和渠道對(duì)企業(yè)的發(fā)展和盈利能力有重要影響。許多學(xué)者探討了傳統(tǒng)的銀行貸款、債券發(fā)行、股權(quán)融資以及房地產(chǎn)投資信托基金等融資方式的優(yōu)劣比較。例如，李剛（2018）[1]研究了中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)融資的渠道選擇和影響因素，得出了與企業(yè)規(guī)模、發(fā)展階段、信用評(píng)級(jí)等因素相關(guān)的結(jié)論。融資政策的影響方面。研究房地產(chǎn)行業(yè)的融資問(wèn)題需要考慮政策因素對(duì)市場(chǎng)的影響。一些文獻(xiàn)研究了政府對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)融資約束政策的效果，分析區(qū)域性土地供應(yīng)政策對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)融資約束的作用，并發(fā)現(xiàn)政府供地政策可以影響企業(yè)的融資能力和項(xiàng)目開(kāi)發(fā)。風(fēng)險(xiǎn)管理和金融穩(wěn)定方面。研究房地產(chǎn)行業(yè)的融資問(wèn)題還需要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)管理和金融穩(wěn)定方面的內(nèi)容。一些學(xué)者研究了房地產(chǎn)行業(yè)融資的信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，并評(píng)估了其與市場(chǎng)波動(dòng)率之間的關(guān)系?？沙掷m(xù)融資和綠色建筑方面。近年來(lái)，可持續(xù)發(fā)展和綠色建筑的重要性也在房地產(chǎn)行業(yè)得到了廣泛認(rèn)可。

綜合來(lái)看，盡管相關(guān)文獻(xiàn)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的融資問(wèn)題給出了多維度的研究結(jié)論，然而，由于我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展歷程較短，相關(guān)數(shù)據(jù)相對(duì)較少，因此對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)融資問(wèn)題的研究仍有許多需要深入探討的地方。

2.房地產(chǎn)行業(yè)融資問(wèn)題的現(xiàn)狀分析

自改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷了飛速的發(fā)展。特別是在過(guò)去的幾十年里，隨著城市化進(jìn)程的加速和人們生活水平的提高，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)繁榮，成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱。房地產(chǎn)行業(yè)市場(chǎng)整體發(fā)展呈現(xiàn)以下趨勢(shì)：

（1）房地產(chǎn)投資持續(xù)增長(zhǎng)。近年來(lái)，我國(guó)房地產(chǎn)投資總額持續(xù)增長(zhǎng)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022 年全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資132895 億元，比上年增長(zhǎng)3.7%。其中，住宅投資106530億元，增長(zhǎng)3.3%。這表明在政府調(diào)控下，房地產(chǎn)投資過(guò)熱的趨勢(shì)得到一定程度的抑制，但總體規(guī)模仍然龐大。

（2）房?jī)r(jià)水平保持高位。隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮，我國(guó)房?jī)r(jià)水平也持續(xù)保持高位。然而，不同城市和地區(qū)之間存在較大的差異。一線城市如北京、上海等城市的房?jī)r(jià)仍然居高不下，二線城市如西安、徐州等城市的房?jī)r(jià)相對(duì)較低。據(jù)中國(guó)指數(shù)研究院數(shù)據(jù)顯示，2022 年全國(guó)商品房銷售均價(jià)為9814 元/平方米，同比上漲2.8%。

（3）房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策不斷加強(qiáng)。為了控制房?jī)r(jià)上漲和防范房地產(chǎn)泡沫，政府對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控政策不斷加強(qiáng)。例如，限購(gòu)、限貸等政策措施的實(shí)施，對(duì)遏制投機(jī)和過(guò)度投資起到了一定的作用。同時(shí)，政府還通過(guò)土地供應(yīng)、房產(chǎn)稅等手段進(jìn)行調(diào)控。這些政策措施的實(shí)施，有利于促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)的平穩(wěn)健康發(fā)展。

（4）租賃市場(chǎng)快速發(fā)展。隨著城市化進(jìn)程的加速和人口流動(dòng)性的增加，租賃市場(chǎng)逐漸成為房地產(chǎn)市場(chǎng)的重要組成部分。近年來(lái)，政府加大了對(duì)租賃市場(chǎng)的扶持力度，推出了一系列政策措施，鼓勵(lì)發(fā)展租賃住房。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022 年全國(guó)租賃住房用地供應(yīng)面積達(dá)到3.8 萬(wàn)公頃，同比增長(zhǎng)11.7%。同時(shí)，長(zhǎng)租公寓、共享產(chǎn)權(quán)房等新型租賃模式也逐漸興起，為住房租賃市場(chǎng)提供了更多選擇。

（5）綠色建筑和智能化發(fā)展加速。隨著環(huán)保意識(shí)的提高和科技的進(jìn)步，綠色建筑和智能化發(fā)展在房地產(chǎn)行業(yè)中逐漸成為趨勢(shì)。政府也出臺(tái)了一系列政策措施，鼓勵(lì)房地產(chǎn)企業(yè)推進(jìn)綠色建筑和智能化發(fā)展。這不僅有利于提高建筑質(zhì)量和居住體驗(yàn)，也有利于降低能耗和減少環(huán)境污染。

房地產(chǎn)行業(yè)是一個(gè)非常重要的行業(yè)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定都具有不可替代的作用。同時(shí)，房地產(chǎn)行業(yè)也是一個(gè)資金密集型行業(yè)，融資的重要性不言而喻。房地產(chǎn)行業(yè)融資可以促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。房地產(chǎn)市場(chǎng)是一個(gè)非常重要的市場(chǎng)，它的穩(wěn)定發(fā)展對(duì)于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)和社會(huì)的穩(wěn)定都具有至關(guān)重要的作用。房地產(chǎn)行業(yè)融資可以提供房地產(chǎn)企業(yè)所需的資金，幫助他們開(kāi)發(fā)更多的房地產(chǎn)項(xiàng)目，滿足市場(chǎng)需求。此外，房地產(chǎn)行業(yè)融資還可以幫助房地產(chǎn)企業(yè)更好地管理風(fēng)險(xiǎn)，避免市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)度泡沫化的情況。房地產(chǎn)行業(yè)融資可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。房地產(chǎn)行業(yè)融資可以提供資金，幫助房地產(chǎn)企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，提高生產(chǎn)效率，促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。房地產(chǎn)行業(yè)融資可以促進(jìn)就業(yè)。房地產(chǎn)行業(yè)融資可以提供資金，幫助房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)展更多的項(xiàng)目，從而提供更多的就業(yè)機(jī)會(huì)。此外，房地產(chǎn)行業(yè)融資還可以幫助房地產(chǎn)企業(yè)更好地維護(hù)現(xiàn)有的就業(yè)崗位，避免失業(yè)率上升的情況。房地產(chǎn)行業(yè)融資可以促進(jìn)社會(huì)穩(wěn)定。房地產(chǎn)行業(yè)融資可以提供資金，幫助房地產(chǎn)企業(yè)更好地管理風(fēng)險(xiǎn)，避免市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)度泡沫化的情況。同時(shí)房地產(chǎn)行業(yè)融資還可以幫助房地產(chǎn)企業(yè)提高產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)水平，滿足人民群眾對(duì)美好生活的需求。因此，應(yīng)該采取有效措施，加強(qiáng)房地產(chǎn)行業(yè)融資，為房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展提供有力支持。與之相對(duì)，房地產(chǎn)行業(yè)的融資策略也呈現(xiàn)出多元化和復(fù)雜化的特點(diǎn)。目前，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)融資策略的現(xiàn)狀可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行概述。

（1）融資渠道多樣化。目前，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的融資渠道已經(jīng)不再僅僅局限于傳統(tǒng)的銀行貸款。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022 年我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)銀行貸款占比為48%，相比前幾年有所下降。與此同時(shí)，債券、股權(quán)、信托等融資方式逐漸興起，成為房地產(chǎn)企業(yè)重要的融資渠道。其中，債券市場(chǎng)的發(fā)展尤為迅速，截至2022 年，我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)債券融資規(guī)模已經(jīng)超過(guò)1 萬(wàn)億元。更為直觀的來(lái)看，信托融資成為重要補(bǔ)充。信托融資作為一種相對(duì)靈活的融資方式，近年來(lái)在房地產(chǎn)行業(yè)中得到了廣泛應(yīng)用。信托融資的優(yōu)點(diǎn)在于其能夠提供較高的融資額度，而且融資期限較長(zhǎng)，對(duì)于一些大型房地產(chǎn)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)是一個(gè)重要的資金來(lái)源。此外，信托融資的利率相對(duì)較高，對(duì)于一些高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目來(lái)說(shuō)也有一定的吸引力。然而，信托融資也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，如資金投向不明確、資金池不透明等問(wèn)題。

（2）融資成本不斷上升。近年來(lái)，由于貨幣政策的收緊和金融監(jiān)管的加強(qiáng)，房地產(chǎn)企業(yè)的融資成本不斷上升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022 年我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)平均融資成本為6.03%，相比前幾年有所上升。這主要是因?yàn)殂y行貸款利率的上升以及信托、債券等融資方式的利率相對(duì)較高。融資成本的不斷上升給房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了一定的壓力。

（3）資金流動(dòng)性壓力加大。隨著國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控的加強(qiáng)，房地產(chǎn)企業(yè)的資金流動(dòng)性壓力逐漸加大。一方面，銷售回款速度減緩，另一方面，融資難度和成本上升，使得部分企業(yè)的資金鏈面臨較大的壓力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2022 年，我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)的平均存貨周轉(zhuǎn)率為0.31次/年，較前幾年有所下降。這意味著企業(yè)需要更多的時(shí)間來(lái)銷售存貨并回籠資金。

（4）融資風(fēng)險(xiǎn)加大。隨著融資渠道和融資方式的多樣化，房地產(chǎn)企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)也呈現(xiàn)出復(fù)雜化的特點(diǎn)。例如，部分企業(yè)過(guò)度依賴信托等高利率的融資方式，一旦市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化或融資成本上升，企業(yè)的償債能力將面臨較大的挑戰(zhàn)。此外，部分企業(yè)在海外融資過(guò)程中也存在匯率波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2022 年，我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)海外融資規(guī)模約為1500 億元人民幣，雖然規(guī)模相對(duì)較小，但匯率波動(dòng)等因素可能給企業(yè)帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)。

（5）股權(quán)融資比例逐漸增加。近年來(lái)，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展和完善，房地產(chǎn)企業(yè)的股權(quán)融資比例逐漸增加。股權(quán)融資的優(yōu)點(diǎn)在于其能夠降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，提高企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量。同時(shí)，股權(quán)融資還能夠?yàn)槠髽I(yè)提供穩(wěn)定的資金來(lái)源，有利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。然而，股權(quán)融資也存在一定的局限性，如稀釋股東的股權(quán)比例、對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況有一定的要求等。

（6）海外融資逐漸興起。隨著我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的逐步開(kāi)放，海外融資也逐漸興起。海外融資的優(yōu)點(diǎn)在于其能夠提供更為靈活和多樣化的融資方式，如發(fā)行美元債券、引入外資戰(zhàn)略投資者等。此外，海外融資還能夠提高企業(yè)的國(guó)際知名度和品牌價(jià)值。然而，海外融資也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，如匯率波動(dòng)、政策限制等。

3.房地產(chǎn)行業(yè)的融資困境與成因

房地產(chǎn)行業(yè)的融資困境主要體現(xiàn)在：過(guò)度依賴銀行貸款[4]。長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)融資高度依賴銀行貸款，這使得銀行承擔(dān)了大量的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2023年第三季度，房地產(chǎn)企業(yè)銀行貸款占其總?cè)谫Y額的比例高達(dá)70%，這一數(shù)字遠(yuǎn)高于國(guó)際上其他國(guó)家的水平。一旦房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，銀行將面臨巨大的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。債券融資難度加大[2]。隨著國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控的加強(qiáng)，房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券進(jìn)行融資的難度也在逐漸加大。2023 年前三季度，80 家典型房企的融資總量為4708 億元，同比下降25%。其中，房企境內(nèi)債權(quán)融資同比下降9%至3737 億元，資產(chǎn)證券化同比下滑49%至495 億元。這些數(shù)據(jù)充分顯示，當(dāng)前房企通過(guò)債券融資的渠道已經(jīng)變得十分狹窄。信托融資受限[3]。信托融資曾是房地產(chǎn)企業(yè)重要的融資渠道之一，但近年來(lái)也受到了嚴(yán)格的監(jiān)管限制。尤其是對(duì)于一些規(guī)模較小、財(cái)務(wù)狀況不佳的房地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，信托融資的門檻較高，難以滿足其融資需求。同時(shí)，信托產(chǎn)品的投資回報(bào)率相對(duì)較高，這也增加了企業(yè)的融資成本。法律法規(guī)不完善。目前，中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)融資相關(guān)的法律法規(guī)較少，有關(guān)房地產(chǎn)金融方面的法規(guī)不能形成科學(xué)有效的體系，缺乏相互一致性和協(xié)調(diào)性。法律中對(duì)融資的規(guī)定很模糊，可操縱性較弱，在實(shí)際中無(wú)法對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行指導(dǎo)和監(jiān)管，沒(méi)有發(fā)揮法律應(yīng)有的作用。內(nèi)部管理薄弱。許多中小型房地產(chǎn)企業(yè)內(nèi)部管理薄弱，風(fēng)險(xiǎn)控制能力較差。這些企業(yè)在面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，往往缺乏有效的應(yīng)對(duì)策略，導(dǎo)致融資能力受到嚴(yán)重影響。同時(shí)，由于管理層對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不足，缺乏相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急措施，使得企業(yè)在遇到問(wèn)題時(shí)無(wú)法及時(shí)應(yīng)對(duì)。

整體來(lái)看，中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)融資存在過(guò)度依賴銀行貸款、債券融資難度加大、信托融資受限、法律法規(guī)不完善以及內(nèi)部管理薄弱等問(wèn)題。

結(jié)合困境可以總結(jié)出房地產(chǎn)融資渠道狹窄的原因如下：資本市場(chǎng)發(fā)育不足。相比于國(guó)外完備的資本市場(chǎng)，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的資本市場(chǎng)發(fā)育不足。目前，房地產(chǎn)企業(yè)直接融資規(guī)模較小，占比也較低。由于直接融資市場(chǎng)存在門檻高、監(jiān)管嚴(yán)格等問(wèn)題，導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)難以通過(guò)股票、債券等方式實(shí)現(xiàn)融資。數(shù)據(jù)顯示，截至2022 年末，A 股共有119 家房地產(chǎn)類上市公司，占所有上市公司的比例為1.4%。同時(shí)，這些上市公司的再融資規(guī)模較小，且部分公司存在股權(quán)質(zhì)押等問(wèn)題。政策環(huán)境的影響。政府對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控政策也是導(dǎo)致融資渠道狹窄的原因之一。為了控制房?jī)r(jià)上漲和防范房地產(chǎn)泡沫，政府實(shí)施了一系列嚴(yán)格的調(diào)控政策，如限購(gòu)、限貸等。這些政策限制了房地產(chǎn)企業(yè)的融資渠道和融資規(guī)模，使得企業(yè)難以獲得足夠的資金支持。企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)問(wèn)題。部分房地產(chǎn)企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)問(wèn)題也是導(dǎo)致融資渠道狹窄的原因之一。一些企業(yè)存在財(cái)務(wù)管理不規(guī)范、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高等問(wèn)題，導(dǎo)致銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)其貸款審批更加嚴(yán)格。同時(shí)，部分企業(yè)過(guò)于依賴預(yù)售資金和銷售回款，導(dǎo)致其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增加，融資難度加大。投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)提高。隨著投資者對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)加深，他們對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)也在提高。這導(dǎo)致部分投資者更加謹(jǐn)慎地對(duì)待房地產(chǎn)投資，減少了資金的流入。同時(shí)，監(jiān)管部門對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度也在加強(qiáng)，使得部分金融機(jī)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的放貸更加審慎。這些因素都進(jìn)一步壓縮了房地產(chǎn)企業(yè)的融資渠道。

4.對(duì)策與建議

針對(duì)房地產(chǎn)融資困境，本文提出對(duì)策如下：

（1）促進(jìn)金融市場(chǎng)發(fā)展：政府應(yīng)加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)的支持力度，推動(dòng)金融創(chuàng)新，完善多層次的資本市場(chǎng)體系。同時(shí)，應(yīng)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)多元化的房地產(chǎn)金融產(chǎn)品，為企業(yè)提供更多的融資選擇。

（2）拓寬融資渠道：房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)積極拓寬融資渠道，降低對(duì)銀行貸款的依賴。企業(yè)可以通過(guò)股權(quán)融資、債券融資、資產(chǎn)證券化等方式進(jìn)行融資，以提高融資規(guī)模和效率。同時(shí)，企業(yè)可以借助互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，利用網(wǎng)絡(luò)金融工具進(jìn)行融資[5]。

（3）加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理與風(fēng)險(xiǎn)控制：房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)建立健全的財(cái)務(wù)管理體系，提高資金使用效率。同時(shí)，應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制能力建設(shè)，完善風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化和政策調(diào)整帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

（4）深化政策研究：房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)政策的研究，準(zhǔn)確把握政策動(dòng)向，以便提前做好融資策略的調(diào)整。此外，企業(yè)還應(yīng)關(guān)注國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，以便在國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)中找到更好的融資機(jī)會(huì)。

（5）加強(qiáng)行業(yè)協(xié)作與自律：房地產(chǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)發(fā)揮行業(yè)協(xié)作與自律的作用，推動(dòng)行業(yè)內(nèi)部的融資規(guī)范制定和實(shí)施。通過(guò)行業(yè)協(xié)作與自律，可以降低企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)和成本，促進(jìn)整個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展。

通過(guò)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)融資問(wèn)題的探討，本文提出了多元化融資渠道、加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理與風(fēng)險(xiǎn)控制、深化金融改革與創(chuàng)新、加強(qiáng)政策研究與預(yù)測(cè)等對(duì)策與建議。這些對(duì)策與建議有助于降低房地產(chǎn)企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)，提高資金使用效率，增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，也為政府和相關(guān)部門制定政策提供了參考。然而，房地產(chǎn)行業(yè)融資問(wèn)題的解決需要企業(yè)、政府和金融機(jī)構(gòu)的共同努力和配合，以實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。在未來(lái)的研究中，可以進(jìn)一步探討不同地區(qū)、不同類型房地產(chǎn)企業(yè)的融資問(wèn)題及對(duì)策，以期為行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供更有針對(duì)性的建議。