周航

(內(nèi)蒙古民族大學(xué) 內(nèi)蒙古通遼 028005)

1 理論機(jī)制

1.1 金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)果

金融是商品生產(chǎn)與交換發(fā)展的必然產(chǎn)物，并且隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而發(fā)展。商品生產(chǎn)與交換發(fā)展的結(jié)果必然是需要貨幣，沒(méi)有貨幣就沒(méi)有金融活動(dòng)，因此金融是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)果。貨幣產(chǎn)生后，人們開始將自己的勞動(dòng)和財(cái)產(chǎn)用來(lái)購(gòu)買生產(chǎn)資料或消費(fèi)資料，于是產(chǎn)生了金融活動(dòng)。

Patrick(1966)提出的“需求追隨”觀點(diǎn)認(rèn)為，伴隨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)主體對(duì)金融服務(wù)需求增加，經(jīng)濟(jì)主體對(duì)金融服務(wù)需求的增加產(chǎn)生了金融供給。而從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融發(fā)展的基礎(chǔ)，金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)果。一方面，當(dāng)生產(chǎn)和交換需要貨幣時(shí)，人們會(huì)通過(guò)貨幣流動(dòng)把資源配置到生產(chǎn)和交換活動(dòng)中去；另一方面，當(dāng)人們?cè)谫?gòu)買商品或服務(wù)時(shí)，會(huì)將一部分收入或財(cái)產(chǎn)投入到生產(chǎn)和交換活動(dòng)中，從而產(chǎn)生對(duì)金融服務(wù)的需求。所以，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)角度看，金融是為了滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需而產(chǎn)生的。在此基礎(chǔ)上，李海華、趙立華(2004)從金融工具視角，將金融分為貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)三大類，認(rèn)為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)分別對(duì)應(yīng)金融的直接融資和間接融資，保險(xiǎn)市場(chǎng)則對(duì)應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的保險(xiǎn)需求；而徐建輝、沈國(guó)兵(2011)從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度，將金融分為直接金融和間接金融兩大類，認(rèn)為直接金融是為直接滿足經(jīng)濟(jì)主體的融資需求而存在的，而間接金融是為滿足經(jīng)濟(jì)主體的投資需求而存在的。

1.2 金融發(fā)展促進(jìn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

金融的作用主要是通過(guò)促進(jìn)資源配置效率和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)兩個(gè)方面來(lái)體現(xiàn)的。金融中介通過(guò)改善資源配置效率，使資金供需雙方實(shí)現(xiàn)有效對(duì)接，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供動(dòng)力；通過(guò)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，使資源在社會(huì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)有效配置。Levine(1996)、Merton(1989)認(rèn)為，金融中介可有效降低交易成本，實(shí)現(xiàn)資源的有效配置，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。從宏觀層面來(lái)看，金融中介可通過(guò)促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化、投資向消費(fèi)轉(zhuǎn)化、消費(fèi)向投資轉(zhuǎn)化等方式，有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

具體功能總結(jié)如下：

一是風(fēng)險(xiǎn)管理功能。Merton(1989)認(rèn)為金融市場(chǎng)通過(guò)融資安排，提供了一種“可替代”的選擇，以滿足不同借款人的要求，并為金融中介提供了風(fēng)險(xiǎn)管理功能。通過(guò)貸款和股票的流通，資金在不同地區(qū)之間、企業(yè)之間及個(gè)人之間可以實(shí)現(xiàn)自由流動(dòng)，從而很大程度上克服了信息不對(duì)稱所導(dǎo)致的交易成本。金融中介可以一定程度上克服交易雙方因信息不對(duì)稱而產(chǎn)生的逆向選擇問(wèn)題；同時(shí)，通過(guò)債務(wù)融資方式為企業(yè)提供了更多流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)管理選擇。

二是實(shí)現(xiàn)資源有效配置和轉(zhuǎn)移。金融體系在資源配置和轉(zhuǎn)移方面的作用主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，金融中介可以有效促進(jìn)資源配置的市場(chǎng)化，并提高資源配置效率；第二，金融市場(chǎng)能夠提高資源配置的靈活性，并使資源在市場(chǎng)中迅速流動(dòng)；第三，金融中介可以為生產(chǎn)要素的流動(dòng)提供一個(gè)有效渠道；第四，金融中介可以將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。由于存在信息不對(duì)稱等問(wèn)題，儲(chǔ)蓄和投資之間的缺口會(huì)增大，從而限制資金在社會(huì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域內(nèi)的流動(dòng)。金融市場(chǎng)則可以很好地解決信息不對(duì)稱問(wèn)題，使儲(chǔ)蓄和投資在資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)有效對(duì)接。

三是通過(guò)信息揭示監(jiān)督經(jīng)理人，實(shí)施公司控制。金融市場(chǎng)對(duì)信息的揭示使企業(yè)經(jīng)理人能夠根據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行投資決策，從而激勵(lì)經(jīng)理人對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督，使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者集中于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策，從而促使企業(yè)行為與股東利益相一致。同時(shí)，金融中介通過(guò)促進(jìn)股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)等資本市場(chǎng)發(fā)展，為股權(quán)激勵(lì)創(chuàng)造條件。

四是通過(guò)降低交易成本，便利商品與勞務(wù)交易。金融中介可以通過(guò)降低商品和勞務(wù)交易成本，便利商品和勞務(wù)的交換，并推動(dòng)社會(huì)資源有效配置。對(duì)于個(gè)人來(lái)說(shuō)，金融中介可以通過(guò)各種金融工具使個(gè)人和企業(yè)以更低的價(jià)格獲得所需商品和勞務(wù)，從而有效地提高個(gè)人或企業(yè)的生產(chǎn)效率。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，金融中介可以通過(guò)提供各種信用工具，使企業(yè)在面臨短期資金需求時(shí)能夠較快地獲得所需資金，從而促進(jìn)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。對(duì)政府來(lái)說(shuō)，通過(guò)對(duì)金融機(jī)構(gòu)提供各種服務(wù)降低稅收成本，也可以使政府更加有效地發(fā)揮經(jīng)濟(jì)調(diào)控功能。

1.3 金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)契合的邊界

金融作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)果，意味著實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融發(fā)展的基礎(chǔ)；金融發(fā)展的根本目的是促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，金融發(fā)展在促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，也會(huì)導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一系列問(wèn)題；金融發(fā)展的邊界就是金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的契合點(diǎn)，二者在一定程度上可以互相促進(jìn)，但當(dāng)其超出一定范圍就會(huì)不協(xié)調(diào)。

Rioja和 Valev(2004)研究發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)展的邊界存在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的邊界之內(nèi)，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的邊界則存在于金融發(fā)展的邊界之內(nèi)。但金融發(fā)展是一個(gè)動(dòng)態(tài)過(guò)程，金融發(fā)展不能完全脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而單獨(dú)存在，它與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間存在一種相對(duì)均衡的關(guān)系，當(dāng)其超過(guò)一定范圍時(shí)就會(huì)出現(xiàn)“金融過(guò)剩論”。Graff和 Karmann(2006)利用對(duì)90個(gè)國(guó)家的樣本數(shù)據(jù)考察了金融發(fā)展對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，他們認(rèn)為金融發(fā)展一定程度上能夠促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但其作用效應(yīng)并非無(wú)限，其邊界是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展所能接受的最大限度，即不超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展所能承受的邊界。如果超過(guò)該邊界，則會(huì)出現(xiàn)“金融過(guò)?！?。Cec-chetti和 Kharroubi(2012)提出了 “金融過(guò)度論”，認(rèn)為金融發(fā)展能夠促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但其過(guò)度發(fā)展會(huì)導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過(guò)度負(fù)債，金融過(guò)度發(fā)展會(huì)導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金短缺，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)難以獲得所需資金，金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間會(huì)不協(xié)調(diào)。

現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)不協(xié)調(diào)表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：一是金融落后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致的不協(xié)調(diào)，表現(xiàn)為金融不足。經(jīng)濟(jì)主體的融資需求難以得到滿足，而資金供給方也很難找到合適的資金來(lái)源；二是金融脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行導(dǎo)致的不協(xié)調(diào)，表現(xiàn)為金融過(guò)度。在貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中，金融資源的配置要充分發(fā)揮價(jià)格機(jī)制和信貸渠道的作用，價(jià)格機(jī)制決定了市場(chǎng)資金在金融體系內(nèi)部的分配效率，信貸渠道決定了市場(chǎng)資金在金融體系內(nèi)部的分配效率。而信貸渠道則決定了金融資源在實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門和虛擬經(jīng)濟(jì)部門之間的配置效率。當(dāng)前，我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門融資需求旺盛，銀行等金融機(jī)構(gòu)信貸投放相對(duì)不足，這種供需之間的不匹配就形成了“脫實(shí)向虛”現(xiàn)象。

2 情況現(xiàn)狀

2.1 強(qiáng)化信貸支持

內(nèi)蒙古自治區(qū)制定了《內(nèi)蒙古自治區(qū)全面推行“蒙速辦·一次辦”工作實(shí)施方案》， 在全區(qū)范圍內(nèi)推廣“蒙速辦”政務(wù)服務(wù)平臺(tái)，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)各類政務(wù)服務(wù)事項(xiàng)“網(wǎng)上辦”“掌上辦”，構(gòu)建線上線下深度融合的政務(wù)服務(wù)新模式，讓企業(yè)群眾辦事更加方便快捷。同時(shí)，也加大了金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度。如人民銀行呼和浩特中心支行出臺(tái)了《內(nèi)蒙古自治區(qū)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈“1+N”金融服務(wù)工作方案》，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大信貸投放力度，持續(xù)推進(jìn)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)融資，推動(dòng)構(gòu)建供應(yīng)鏈金融服務(wù)生態(tài)圈。再如，人民銀行呼和浩特中心支行積極開展“萬(wàn)家企業(yè)融資對(duì)接行動(dòng)”，推動(dòng)建立銀政企常態(tài)化對(duì)接機(jī)制，用好支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)，持續(xù)加大金融幫扶力度。中國(guó)銀行內(nèi)蒙古分行創(chuàng)新推出“中銀企E貸·信用貸”“中銀企E貸·銀稅貸”等純信用產(chǎn)品，提升“首貸戶”、小微企業(yè)信用貸款、中長(zhǎng)期貸款業(yè)務(wù)占比，用好三項(xiàng)再貸款工具，以“超常規(guī)”力度，推動(dòng)普惠貸款早投放多投放。

2.2 完善融資體系

2.2.1 降低融資成本

內(nèi)蒙古各級(jí)政府規(guī)定了對(duì)受新冠疫情影響較大、經(jīng)營(yíng)暫時(shí)受困的中小微企業(yè)給予一定期限的延期還本付息安排，加大對(duì)普惠小微貸款支持力度，并在貸款利率、融資成本等方面給予傾斜；督促指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)規(guī)范存款創(chuàng)新產(chǎn)品，穩(wěn)定銀行負(fù)債端成本，暢通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，持續(xù)釋放貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革潛力，推動(dòng)地方法人機(jī)構(gòu)完善內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)機(jī)制，促進(jìn)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本；采取多項(xiàng)政策組合拳幫助企業(yè)擺脫融資困境，發(fā)揮金融支持政策正向激勵(lì)作用，全力為企業(yè)提供融資的擔(dān)保機(jī)構(gòu)蓄能助力。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)如中國(guó)銀行利用了民貿(mào)領(lǐng)域信貸貼息、優(yōu)惠利率等政策，也降低了民營(yíng)融資成本。

2.2.2 優(yōu)化融資擔(dān)保

內(nèi)蒙古各級(jí)政府加快推進(jìn)并完善融資擔(dān)保體系建設(shè)，建立了自治區(qū)中小企業(yè)融資擔(dān)保公司、銀行和保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)共同參與的銀擔(dān)合作機(jī)制，為解決中小微企業(yè)融資擔(dān)保難問(wèn)題提供了有力保障。金融機(jī)構(gòu)也緊跟步伐，工行內(nèi)蒙古分行提出“融資+融智”發(fā)展理念，內(nèi)蒙古銀行推出“地押云貸”“賬戶云貸”等產(chǎn)品。

2.2.3 拓寬融資渠道

內(nèi)蒙古各級(jí)政府同有關(guān)部門認(rèn)真維護(hù)自治區(qū)債券市場(chǎng)融資環(huán)境，推動(dòng)債券市場(chǎng)規(guī)范健康發(fā)展，在政府債券方面，通過(guò)建立債委會(huì)，協(xié)調(diào)銀行、企業(yè)等方面實(shí)現(xiàn)有效對(duì)接，推動(dòng)政府債券項(xiàng)目落地實(shí)施。2020年，人民銀行呼和浩特中心支行印發(fā)《內(nèi)蒙古自治區(qū)應(yīng)收賬款融資服務(wù)平臺(tái)推廣應(yīng)用工作實(shí)施方案》，要求各盟市結(jié)合地方實(shí)際，依托應(yīng)收賬款融資服務(wù)平臺(tái)，積極開展供應(yīng)鏈票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，有效拓寬企業(yè)融資渠道。

2.3 運(yùn)用貨幣政策工具

內(nèi)蒙古運(yùn)用了貨幣政策工具為實(shí)體經(jīng)濟(jì)加力提效。一是強(qiáng)化準(zhǔn)備金管理工作，積極發(fā)揮貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能；二是用好再貸款再貼現(xiàn)工具，成立工作專班，合理制定工具運(yùn)用目標(biāo)。重點(diǎn)加大對(duì)信貸增長(zhǎng)緩慢地區(qū)的額度分配，提高審批發(fā)放效率，快速精準(zhǔn)地向符合條件的機(jī)構(gòu)發(fā)放再貸款，推動(dòng)普惠小微貸款支持工具落地見(jiàn)效。

2.4 堅(jiān)持新發(fā)展理念

自治區(qū)持續(xù)貫徹綠色金融發(fā)展戰(zhàn)略，用好碳減排支持工具和煤炭清潔高效利用再貸款等政策工具，聚焦煤電靈活改造、煤電節(jié)能改造，以及風(fēng)電、光伏等新能源發(fā)電產(chǎn)業(yè)，為項(xiàng)目建設(shè)提供有力的資金支持，積極響應(yīng)國(guó)家碳達(dá)峰、碳中和政策，不斷加大對(duì)清潔能源、節(jié)能環(huán)保、煤炭煤電企業(yè)金融支持，保障內(nèi)蒙古新能源基地建設(shè)、現(xiàn)代煤化工生產(chǎn)示范基地建設(shè)和清潔能源輸出基地建設(shè)；堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，助力高水平科技成果產(chǎn)業(yè)化及科技創(chuàng)業(yè)，精準(zhǔn)支持承擔(dān)國(guó)家科技計(jì)劃項(xiàng)目的團(tuán)隊(duì)和企業(yè)開展重大科技成果產(chǎn)業(yè)和硬科技創(chuàng)業(yè)，加強(qiáng)對(duì)專精特新、小巨人、高新技術(shù)企業(yè)、“揭榜掛帥”項(xiàng)目的金融供給，促進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化運(yùn)用；助力全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興，聚焦農(nóng)業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域，持續(xù)加大對(duì)三大主糧生產(chǎn)和“菜籃子”工程的信貸供給，扎實(shí)做好高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)、春耕備耕、糧食生產(chǎn)加工和流通收儲(chǔ)等全產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)；擴(kuò)大對(duì)外開放，優(yōu)化外匯營(yíng)商環(huán)境，提升涉外金融服務(wù)水平，不斷提高國(guó)際結(jié)算服務(wù)效率，擴(kuò)大跨境服務(wù)覆蓋面，深化跨境金融服務(wù)平臺(tái)應(yīng)用。

3 存在問(wèn)題

3.1 供給結(jié)構(gòu)性問(wèn)題

從信貸供給來(lái)看，內(nèi)蒙古信貸規(guī)模不足全國(guó)平均水平的一半，而且有下降趨勢(shì)。一方面，機(jī)構(gòu)供給不均衡。主要是銀行信貸投放相對(duì)集中于大型國(guó)有商業(yè)銀行，而以民營(yíng)銀行為代表的非銀金融機(jī)構(gòu)在自治區(qū)市場(chǎng)份額較小。國(guó)有商業(yè)銀行在自治區(qū)的信貸投放相對(duì)較為穩(wěn)定，而股份制商業(yè)銀行和地方法人銀行在自治區(qū)信貸投放較少；另一方面，信貸投放結(jié)構(gòu)待優(yōu)化。從金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度看，內(nèi)蒙古信貸結(jié)構(gòu)不夠優(yōu)化，信貸資源主要集中于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，新興產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的信貸支持仍顯不足。從信貸價(jià)格看，銀行貸款利率高于其他省份，而且呈上升趨勢(shì)。

3.2 金融風(fēng)險(xiǎn)增加

金融支持政策天然關(guān)注金融風(fēng)險(xiǎn)防控與處置，政策執(zhí)行具有復(fù)雜的傳導(dǎo)機(jī)制，并且會(huì)產(chǎn)生深層次的經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益或影響。在“去杠桿”政策背景下，金融風(fēng)險(xiǎn)壓力有所上升。一是房地產(chǎn)領(lǐng)域的信貸風(fēng)險(xiǎn)。在“房住不炒”政策下，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金鏈緊張，部分房地產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，銀行通過(guò)表外業(yè)務(wù)(信托貸款、委托貸款、信用證等)、其他融資渠道(同業(yè)存單等)或資產(chǎn)證券化等方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致部分房地產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)違約；二是地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于地方政府隱性債務(wù)存在隱蔽性，而且與一般公共預(yù)算收入聯(lián)系緊密，難以有效監(jiān)控，地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范和化解難度較大；三是不良貸款風(fēng)險(xiǎn)。受國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)下行壓力和金融監(jiān)管趨嚴(yán)影響，部分企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難甚至破產(chǎn)倒閉，不良貸款風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。

3.3 金融創(chuàng)新不足

實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要大量與之匹配的金融創(chuàng)新，以拓寬融資路徑，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。目前，內(nèi)蒙古金融創(chuàng)新不足表現(xiàn)在以下方面：一是金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，創(chuàng)新力度不夠。從近年來(lái)的金融創(chuàng)新來(lái)看，信貸產(chǎn)品單一，而且大多為抵押貸款；債券融資依賴銀行；直接融資產(chǎn)品開發(fā)力度不足；保險(xiǎn)業(yè)務(wù)較為滯后。二是金融創(chuàng)新能力不強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)管理手段落后。目前，內(nèi)蒙古的金融機(jī)構(gòu)普遍存在對(duì)新興業(yè)務(wù)認(rèn)識(shí)不足、掌握不多、能力較弱的問(wèn)題。同時(shí)，銀行在向企業(yè)提供貸款時(shí)，也普遍存在過(guò)于看重抵押物、不了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況缺乏詳細(xì)了解等問(wèn)題，導(dǎo)致銀行放貸風(fēng)險(xiǎn)高，甚至出現(xiàn)大量不良貸款，降低了金融機(jī)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。三是金融產(chǎn)品缺乏創(chuàng)新，金融市場(chǎng)發(fā)展不夠充分。內(nèi)蒙古的金融機(jī)構(gòu)大多在傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)方面占據(jù)較大份額，而隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，對(duì)金融市場(chǎng)的參與程度逐漸提高，互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新模式正在不斷發(fā)展，總體上還處于探索階段。

3.4 貨幣傳導(dǎo)機(jī)制不暢通

目前，我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)存在三大結(jié)構(gòu)性失衡，一是貨幣政策傳導(dǎo)效率不高，央行降準(zhǔn)后資金并未有效傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)；二是貨幣政策傳導(dǎo)存在結(jié)構(gòu)性失衡，銀行信貸更多向國(guó)有企業(yè)傾斜，對(duì)民營(yíng)企業(yè)的信貸支持不足；三是貨幣政策傳導(dǎo)的體制機(jī)制存在結(jié)構(gòu)性失衡，金融監(jiān)管激勵(lì)約束機(jī)制不健全?！皩捸泿拧辈⒉坏扔凇皩捫庞谩保壳拔覈?guó)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制還存在“堵點(diǎn)”，貨幣政策傳導(dǎo)效率有待提高。

4 對(duì)策建議

4.1 擴(kuò)大有效供給

針對(duì)供給問(wèn)題，要不斷增加金融機(jī)構(gòu)資本補(bǔ)充渠道，引導(dǎo)中小金融機(jī)構(gòu)回歸本源，不斷提升有效金融供給能力；針對(duì)供給結(jié)構(gòu)問(wèn)題，要優(yōu)化金融產(chǎn)品和服務(wù)，滿足企業(yè)多樣化、多層次的需求，特別是要發(fā)揮好農(nóng)村牧區(qū)金融機(jī)構(gòu)在“三農(nóng)”領(lǐng)域的作用；此外，還要優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。一方面，要大力發(fā)展直接融資，推動(dòng)債券、股票、股權(quán)“三板”市場(chǎng)發(fā)展，穩(wěn)步推進(jìn)企業(yè)上市掛牌工作；另一方面，要鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金以多種方式參與投資項(xiàng)目建設(shè)，積極探索政府引導(dǎo)基金、產(chǎn)業(yè)基金等新模式，促進(jìn)金融資本與產(chǎn)業(yè)資本融合發(fā)展。同時(shí)，還要發(fā)展多層次、專業(yè)化的特色金融。內(nèi)蒙古農(nóng)牧業(yè)發(fā)展得天獨(dú)厚，同時(shí)也面臨諸多“三農(nóng)”發(fā)展的制約因素，要大力發(fā)展適合農(nóng)牧業(yè)特點(diǎn)的特色金融；在城鎮(zhèn)發(fā)展城市金融，著力推進(jìn)村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司、融資擔(dān)保公司等地方金融機(jī)構(gòu)改革，探索發(fā)展股權(quán)投資基金等。

4.2 提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平

內(nèi)蒙古各級(jí)政府應(yīng)完善金融市場(chǎng)監(jiān)管制度，構(gòu)建重點(diǎn)保障企業(yè)庫(kù)，分層分類管理。建立金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)間的信息共享機(jī)制，對(duì)重點(diǎn)保障企業(yè)實(shí)行“白名單”管理，將其作為銀行授信和融資的重要依據(jù)，合理配置信貸資源。大力發(fā)展信用保險(xiǎn)和融資擔(dān)保業(yè)，利用保險(xiǎn)等金融工具化解不良貸款，幫助企業(yè)及時(shí)恢復(fù)生產(chǎn)。設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，完善融資擔(dān)保體系建設(shè)。在有效防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供金融支持。強(qiáng)化“資金鏈”與“產(chǎn)業(yè)鏈”的有效結(jié)合，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展。加強(qiáng)金融與科技的深度融合，支持企業(yè)進(jìn)行技術(shù)改造與技術(shù)創(chuàng)新， 推動(dòng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)。

4.3 加強(qiáng)創(chuàng)新能力

當(dāng)前，內(nèi)蒙古正在大力實(shí)施“科技興蒙”行動(dòng)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)搶抓機(jī)遇、主動(dòng)作為，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，引導(dǎo)金融資源向科技創(chuàng)新領(lǐng)域聚集。加強(qiáng)與高校、科研院所合作，推進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化，加快構(gòu)建科技創(chuàng)新與金融支撐聯(lián)動(dòng)發(fā)展機(jī)制。鼓勵(lì)各類風(fēng)險(xiǎn)投資基金和股權(quán)投資機(jī)構(gòu)參與科技型企業(yè)投資。鼓勵(lì)銀行機(jī)構(gòu)通過(guò)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)貸款、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款等方式支持科技型中小企業(yè)發(fā)展。鼓勵(lì)商業(yè)銀行探索科技企業(yè)信貸新模式，大力發(fā)展知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、股權(quán)質(zhì)押等金融產(chǎn)品，積極與私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金等機(jī)構(gòu)合作開展知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化業(yè)務(wù)，逐步建立多元化的科技型企業(yè)融資體系。為更好地推進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化，建立完善促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化機(jī)制，金融機(jī)構(gòu)可以積極探索創(chuàng)新科技成果轉(zhuǎn)化投融資模式，推動(dòng)“政產(chǎn)學(xué)研金服用”深度融合。例如，以政府引導(dǎo)、市場(chǎng)運(yùn)作的方式，設(shè)立科技成果轉(zhuǎn)化基金、產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金等。

4.4 疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制

首先，擴(kuò)大貨幣政策傳導(dǎo)渠道，一是要充分發(fā)揮利率杠桿的引導(dǎo)作用，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)逐步減少對(duì)存貸款利率的直接干預(yù)，加大對(duì)企業(yè)的中長(zhǎng)期信貸支持力度；二是要逐步減少間接融資渠道，加快發(fā)展直接融資市場(chǎng)，發(fā)揮資本市場(chǎng)對(duì)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐作用。

其次，增強(qiáng)貨幣政策傳導(dǎo)能力，要樹立共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共謀發(fā)展的理念，鼓勵(lì)銀行主動(dòng)與企業(yè)溝通，創(chuàng)新信貸產(chǎn)品，提高金融服務(wù)水平。特別是要在符合監(jiān)管要求的前提下，對(duì)民營(yíng)小微企業(yè)貸款實(shí)行差異化管理，不斷完善風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，適當(dāng)降低風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。

再次，積極發(fā)展股權(quán)投資、債權(quán)融資等非信貸融資方式，大力發(fā)展企業(yè)債券、中小企業(yè)集合債、短期融資券等債務(wù)融資工具，積極探索更多適合民營(yíng)小微企業(yè)的直接融資方式。

最后，構(gòu)建信貸激勵(lì)和約束機(jī)制，在監(jiān)管考核中設(shè)立盡職免責(zé)條款，提高銀行開展普惠金融業(yè)務(wù)的積極性和主動(dòng)性，建立健全小微企業(yè)貸款盡職免責(zé)和容錯(cuò)糾錯(cuò)機(jī)制，使基層銀行敢貸、愿貸、能貸。