近日，TCL 科技（000100）發(fā)布了2023 年報和2024 年一季報，財報顯示，公司2024年下半年半導體顯示業(yè)務（載體是TCL華星和茂佳，主要是前者）的回暖趨勢在一季度得以延續(xù)，而光伏業(yè)務的主要載體TCL中環(huán)（TCL科技持股約三成）則在一季度成為拖累整體業(yè)績的因素。

中環(huán)拖累一季報

2023年，公司實現(xiàn)營收1743.67億元（YoY+4.69%），歸母凈利潤22.15億元（YoY+747.6%），扣非歸母凈利潤10.21億元（同比扭虧）。對應4Q23單季度，公司實現(xiàn)收入412.8億元（YoY+3.05%，QoQ-13.96%），歸母凈利潤6.04億元（同比扭虧，QoQ-52.51%），扣非歸母凈利潤5.14億元（同比扭虧，QoQ-53.63%）。

2023年，公司半導體顯示業(yè)務堅持按需生產，并持續(xù)優(yōu)化業(yè)務和產品結構，受益于主要產品價格上漲，經營業(yè)績大幅改善。2023 年半導體顯示實現(xiàn)營收836.55 億元（YoY+27.26%），全年凈利潤-0.07 億元，同比減虧76.18 億元，其中3Q23 扭虧為盈，4Q23 繼續(xù)保持盈利，下半年共實現(xiàn)盈利34.41 億元，全年實現(xiàn)經營性凈現(xiàn)金流201.2 億元。

新能源光伏及其他硅材料業(yè)務方面，由于光伏產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產能加速釋放，主環(huán)節(jié)產品價格波動下行，整體利潤空間受到擠壓，2023 年，TCL 中環(huán)實現(xiàn)營收591.46 億元（YoY-11.74%），凈利潤38.99億元（YoY-44.88%）。

2024 年Q1，公司實現(xiàn)收入399.46 億元（YoY+1.22%，QoQ-3.23%），歸母凈利潤2.4 億元（同比增長7.89 億元，QoQ-60.24%），扣非歸母凈利潤0.71億元（同比扭虧，QoQ-86.23%）。

報告期內，半導體顯示業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入233.76 億元，同比增長54.58%，實現(xiàn)凈利潤5.39 億元，同比改善超33.37億元。

受產業(yè)鏈主要產品價格底部運行的影響，報告期內，TCL中環(huán)實現(xiàn)營業(yè)收入99.33億元，同比下滑43.62%，實現(xiàn)凈利潤-9.51億元，實現(xiàn)歸母凈利潤-8.80億元。

顯然，半導體顯示業(yè)務和光伏業(yè)務兩者的趨勢大有互換方向的局面。前兩年顯示行業(yè)哀鴻遍野之際，光伏業(yè)務的景氣令TCL 科技整體業(yè)績有支撐，而自去年Q3 以來，顯示業(yè)務重回正向盈利并保持至一季度，而光伏業(yè)務主要載體TCL 中環(huán)則盈利能力向下，并在四季度歸母凈利潤大虧27.72 億元，一季度歸母凈利潤繼續(xù)虧損8.80 億元，成為TCL 科技一季度主要虧損的原因。

LCD 業(yè)務向好

根據(jù)財報，一季度，顯示終端需求仍處于傳統(tǒng)淡季，但在良好的供給格局和按需生產的經營策略推動下，行業(yè)供需關系和庫存水平仍保持健康態(tài)勢；春節(jié)后備貨需求釋放，拉動大尺寸面板價格上漲；中小尺寸面板價格較為穩(wěn)定，部分產品出現(xiàn)結構性漲價?；谥饕a品獲利水平逐步回升，以及公司的經營優(yōu)勢，半導體顯示業(yè)務盈利同比顯著改善。

在大尺寸領域，TCL 華星堅持按需生產，引領電視面板大尺寸升級，推動行業(yè)健康良性發(fā)展。報告期內，公司整體稼動率水平較低，三月份備貨需求拉動稼動率顯著回升；公司繼續(xù)保持大尺寸面板領先地位，電視面板份額穩(wěn)居全球前二。中尺寸領域，t9產線按計劃爬坡，持續(xù)提升公司IT產品市場份額，顯示器市場份額保持全球第三，其中電競顯示器市場份額穩(wěn)居全球第一。小尺寸領域，公司柔性OLED 產品供不應求，報告期內柔性OLED 手機面板出貨提升至全球第三，產品和客戶結構進一步優(yōu)化，經營業(yè)績持續(xù)改善。

而在業(yè)績說明會上，TCL科技則稱，大尺寸面板需求面積保持長期增長趨勢，但以季度和月度來觀察，則會呈現(xiàn)需求的季節(jié)性波動?？傮w而言，二、三季度是行業(yè)的需求旺季，在供給側按需生產的情況下，預計行業(yè)稼動率將呈現(xiàn)旺季提高，淡季企穩(wěn)的趨勢。

目前，面板廠、品牌商及渠道商的電視面板庫存依舊處于健康水平，預計大尺寸面板價格趨勢也將與去年趨同，上漲動能有望延續(xù)至9 月。而從結構上來看，65吋、75吋主力產品則將受益于更集中的供給格局和更強勁的需求，從而有更好的價格表現(xiàn)。

IT面板價格展望方面，TCL科技稱，顯示器面板由于尺寸接近電視面板，產能會受到電視面板產能稼動率的影響，當前進入電視備貨旺季，高世代線產能稼動提升，顯示器面板產能也趨于緊張。同時，顯示器下游終端出貨呈現(xiàn)回暖增長，因此近期顯示器面板價格出現(xiàn)小幅提升趨勢。

筆電面板目前價格相對穩(wěn)定。長期來看，在需求側，AI浪潮有望催化筆電終端需求增長；在供給側，國內廠商的高世代線優(yōu)勢產能有望持續(xù)替代海外低效產能，供給側結構會進一步改善。公司對筆電面板的長期趨勢保持積極態(tài)度。

無8代OLED產線投資計劃

半導體顯示的長期虧損業(yè)務是OLED，這也不是TCL華星一家的挑戰(zhàn)，是國內整個OLED行業(yè)都要面對的。關于OLED產品需求展望，TCL科技表示，柔性OLED面板在手機領域的滲透持續(xù)增長，同時以LTPO為代表的高端技術產品對于供給側產線能力構成挑戰(zhàn)，進一步驅動OLED面板供需關系平衡。去年四季度開始，公司柔性OLED 產品供不應求，2024 年第一季度柔性OLED 手機面板出貨提升至全球第三。公司堅定執(zhí)行差異化、高端化策略，不斷提升高端產品占比，OLED業(yè)務經營效益得到明顯改善。今年，公司還將進一步做好產品結構及成本優(yōu)化方面的工作，加速OLED業(yè)務的業(yè)績改善。

另外，TCL科技對近期業(yè)內廣泛流傳的高世代OLED面板產線投資也做了回應。公司規(guī)劃于武漢投建一條5.5代印刷OLED實驗線，目前正在進行產線設備搬入、安裝與調試工作，預計2024年內可實現(xiàn)小批量量產，公司會基于這條實驗線審慎推動印刷OLED產業(yè)化進程，對于8 代OLED產線投資，公司目前沒有計劃。

表：2023年初至今主要尺寸面板價格變化