4月27日，洋河股份發(fā)布了2023年年報(bào)和2024年一季報(bào)。2023年公司營業(yè)收入保持穩(wěn)健增長，凈利潤更是首次突破100億元大關(guān)。作為白酒行業(yè)頭部企業(yè)，洋河股份于2024年推出“綿柔年份老酒”戰(zhàn)略，今年春糖期間還完成了手工班產(chǎn)品“一樹三花”的升級布局。依靠深度改革、動能轉(zhuǎn)換，于波浪、曲折中保持上升、前進(jìn)，展現(xiàn)出不一般的“韌實(shí)力”，再度向外界證明了公司的長期價(jià)值。

四大舉措促增長?凈利潤首破百億

2023年，白酒市場結(jié)構(gòu)化增長和存量競爭格局愈發(fā)明顯。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局、中國酒業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2023年全國規(guī)模以上企業(yè)白酒產(chǎn)量449.2萬千升，同比下降2.8%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7563億元，同比增長9.7%；實(shí)現(xiàn)利潤總額2328億元，同比增長7.5%，白酒行業(yè)在調(diào)整中保持較強(qiáng)韌性。

在白酒行業(yè)持續(xù)向核心產(chǎn)區(qū)、核心品牌和核心產(chǎn)品集中的背景下，洋河股份再次展現(xiàn)了行業(yè)龍頭風(fēng)范。財(cái)報(bào)顯示，2023年全年，洋河股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入331.26億元，同比增長10.04%；歸屬于上市公司股東凈利潤100.16億元，同比增長6.8%。2024年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入162.55億元，同比增長8.03%；歸屬于上市公司股東凈利潤60.55億元，同比增長5.02%。

2022年，洋河股份營收首度突破300億元大關(guān)，成為全國第三個(gè)加入三百億陣營的白酒企業(yè)。2023年，公司營業(yè)收入和凈利潤繼續(xù)持續(xù)增長。

洋河股份的不俗業(yè)績，主要得益于四大舉措。在年報(bào)中，洋河股份的“舉措”得到了具象化地呈現(xiàn)：

第一，在產(chǎn)品的穩(wěn)定調(diào)整上。除了本身卓越品質(zhì)外，洋河股份作為中國領(lǐng)先的白酒品牌，在把握行業(yè)趨勢和價(jià)位布局方面，一直可圈可點(diǎn)。堅(jiān)定貫徹“雙名酒、多品牌、多品類”的發(fā)展戰(zhàn)略，其中洋河核心單品煥新升級、雙溝名酒強(qiáng)勢復(fù)興、貴酒新品攻勢猛烈，三大品牌發(fā)展迅速，多頭并進(jìn)，品牌體系、產(chǎn)品價(jià)格帶布局定位明確清晰，產(chǎn)品矩陣豐富合理。

第二，在渠道的穩(wěn)步改革上。自提出“1320”戰(zhàn)略后，2023年洋河股份積極落實(shí)相關(guān)規(guī)劃，建立一個(gè)商學(xué)院平臺，實(shí)現(xiàn)三大精細(xì)化工程，強(qiáng)商營、富商營等一系列活動持續(xù)落地，真正實(shí)現(xiàn)廠商共創(chuàng)，廠商共建，廠商共贏。而在不久前的全球經(jīng)銷商大會上，洋河股份公布了未來前行的道路和方向，將始終與經(jīng)銷商想在一起、站在一起、干在一起、奮斗在一起，塑造創(chuàng)業(yè)共同體、致富共同體、事業(yè)共同體、生命共同體，同時(shí)更好地滿足利潤分配問題，充分調(diào)動經(jīng)銷商的積極性。

第三，在品牌勢能的穩(wěn)健提升上。洋河股份成功借勢上合峰會、電影華表獎、世界品牌跨年演講等高端大事件，策劃“洋河夢之藍(lán)號”火箭等中國航天系列活動，既擴(kuò)大了夢之藍(lán)品牌的影響力和知名度，也進(jìn)一步提升了消費(fèi)者對品牌的認(rèn)知和好感度。此外，洋河股份還通過組織各種文化和市場活動，如谷雨論壇、開窖節(jié)、頭排蘇酒詩歌音樂節(jié)、敦煌新品發(fā)布會等，進(jìn)一步加深了消費(fèi)者和市場對洋河品牌酒文化的理解和認(rèn)同，不僅展現(xiàn)了洋河股份深厚的文化底蘊(yùn)和品牌內(nèi)涵，也有效地增進(jìn)了與消費(fèi)者之間的情感聯(lián)結(jié)，為洋河股份打造獨(dú)特的品牌差異化競爭優(yōu)勢奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

第四，在團(tuán)隊(duì)管理等方面的優(yōu)化布局。一方面，洋河股份為保障和提高全體職工退休后的養(yǎng)老待遇水平，調(diào)動工作積極性，決定從2024年開始實(shí)施企業(yè)年金計(jì)劃，進(jìn)而增強(qiáng)企業(yè)整體凝聚力，促進(jìn)企業(yè)健康良性發(fā)展。另一方面圍繞“一切以市場為中心，一切為營銷強(qiáng)賦能”的指導(dǎo)思想，不斷打造一支不怕苦、不怕累的營銷鐵軍。優(yōu)質(zhì)的銷售隊(duì)伍進(jìn)一步充實(shí)了洋河股份的人才池，同時(shí)這些為公司加強(qiáng)市場精細(xì)化運(yùn)作、經(jīng)銷商賦能，提供了基礎(chǔ)條件。

老酒儲量超60萬噸“真年份”凸顯“硬實(shí)力”

在“堅(jiān)持以品質(zhì)品牌賦能發(fā)展”上，洋河更是業(yè)內(nèi)標(biāo)桿。早在2003年，公司就推出藍(lán)色經(jīng)典系列，突破了白酒行業(yè)以香型分類的傳統(tǒng)，首創(chuàng)“綿柔型”白酒新風(fēng)格，掀起了白酒行業(yè)著名的“藍(lán)色風(fēng)暴”。2008年“綿柔型”作為白酒的特有類型被寫入國家標(biāo)準(zhǔn)，公司也被業(yè)內(nèi)譽(yù)為“綿柔鼻祖”。

2023年，洋河股份發(fā)布了《中國白酒綿柔品質(zhì)發(fā)展報(bào)告》，全面構(gòu)建“綿柔體系”。如今，公司全新的“綿柔年份老酒”戰(zhàn)略在延續(xù)此前品質(zhì)、綿柔的基礎(chǔ)上，全新升級。

2024年4月18日，洋河股份第十一屆封藏大典在酒都宿遷舉行，除了備受關(guān)注的封壇酒，洋河正式發(fā)布一直堅(jiān)守的“綿柔年份老酒”戰(zhàn)略。這一戰(zhàn)略目前主要應(yīng)用于夢之藍(lán)·手工班產(chǎn)品。

2016年至2024年，夢之藍(lán)·手工班產(chǎn)品歷經(jīng)四次迭代升級，前三次產(chǎn)品升級，夢之藍(lán)·手工班主要進(jìn)行包裝、酒體、系列的調(diào)整；第四代產(chǎn)品則發(fā)力老酒賽道。據(jù)了解，目前夢之藍(lán)·手工班共分為10、15、20三個(gè)等級，每個(gè)數(shù)字都對應(yīng)“真實(shí)年份基酒”。主體基酒貯存分別是10年、15年和20年以上，輔以窖藏15年、20年和30年的不同風(fēng)格的陳年調(diào)味酒。對于夢之藍(lán)手工班中的老酒，洋河強(qiáng)調(diào)“綿柔年份老酒”戰(zhàn)略就是做到“真年份”，讓年份老酒有標(biāo)準(zhǔn)、可溯源的系統(tǒng)，讓消費(fèi)者體驗(yàn)到高品質(zhì)真實(shí)年份酒的獨(dú)特魅力。

由于高端白酒產(chǎn)出對于時(shí)間的苛刻要求，所以高端白酒產(chǎn)能、儲量很難在短時(shí)間內(nèi)得到提升。因此，布局老酒市場是一場漫長的“馬拉松”，而洋河之所以能夠成功打造領(lǐng)先于行業(yè)的“老酒戰(zhàn)略”，離不開其在釀酒規(guī)模、產(chǎn)量、儲藏量等方面積累起來的優(yōu)勢。

從產(chǎn)能看，巨大的白酒產(chǎn)能是“綿柔年份老酒”戰(zhàn)略實(shí)施的第一步。目前洋河已擁有名優(yōu)窖池7萬多口，1000多個(gè)釀酒班組、年原酒產(chǎn)能超過16萬噸，為老酒戰(zhàn)略的實(shí)施提供了充足的資源。

從儲酒能力看，龐大的儲酒能力是綿柔年份戰(zhàn)略實(shí)施的基礎(chǔ)。目前洋河儲有60多萬噸不同年份的原漿陳酒，其中高端陶壇儲能23萬噸，儲酒能力最可高達(dá)100萬噸，確保了酒體在長時(shí)間的陳化過程中能夠保持穩(wěn)定的品質(zhì)。

“綿柔年份老酒”戰(zhàn)略背后是洋河世界級的釀酒規(guī)模和儲酒規(guī)模，亦是夢之藍(lán)·手工班從千元價(jià)位脫穎而出，站穩(wěn)高端市場的支撐力量。

價(jià)格圍繞價(jià)值持續(xù)增長持續(xù)提高分紅率增強(qiáng)投資人獲得感

一家真正偉大的公司必須有一條又深又寬的“護(hù)城河”。洋河品牌戰(zhàn)略升級與公司始終堅(jiān)持的“長期主義”“產(chǎn)品至上”和“品質(zhì)革命”可謂相得益彰。洋河股份業(yè)績得以長期穩(wěn)健增長，靠的就是品牌和商業(yè)模式的“護(hù)城河”。

洋河股份自2010年至今營收規(guī)模始終位列A股白酒的前三名，2022年?duì)I收與歸母凈利達(dá)301.1億元/93.8億元，2023年，營收與歸母凈利達(dá)331.26億元/100.16億元，在蘇酒體系中以絕對規(guī)模優(yōu)勢占據(jù)榜首。

截至4月28日，洋河股份以1507.89億元的市值，在A股20家上市白酒企業(yè)中排名第5位，而公司市盈率為14.35倍（TTM），相較整個(gè)白酒行業(yè)26.52倍的市盈率（TTM，剔除負(fù)值，中值），洋河股份估值優(yōu)勢凸顯。

長期來看，洋河前復(fù)權(quán)價(jià)格從上市初到歷史最高價(jià)格上漲了約10倍，其營收從上市以來也增長了10倍，是標(biāo)準(zhǔn)的價(jià)格圍繞價(jià)值上漲的“十年十倍”長線牛股。

基于優(yōu)秀的業(yè)績表現(xiàn)，洋河股份通過回購和分紅增強(qiáng)投資人的獲得感。2023年，公司加大分紅力度，計(jì)劃現(xiàn)金分紅70.20億元（含稅），占2023年歸母凈利潤的比重為70.09%，相比2022年的60.08%明顯提升。

數(shù)據(jù)顯示，洋河股份自2009年上市以來，年度不間斷分紅15次，股息支付率穩(wěn)步提升，從2009年28.75%一路升至2023年的70.09%。

光大證券分析認(rèn)為，白酒企業(yè)具有健康的現(xiàn)金流和穩(wěn)定的經(jīng)營模式，特別是部分發(fā)展較為成熟的龍頭公司具備進(jìn)一步提高現(xiàn)金分紅的基礎(chǔ)，后續(xù)分紅率提升有望兌現(xiàn)，亦可能對板塊估值帶來新催化。

2024年公司將全面實(shí)現(xiàn)“市場營銷提速增量、營商環(huán)境提標(biāo)增面、品牌賦能提檔增力、基礎(chǔ)管理提質(zhì)增效”，以高質(zhì)量的市場賦能推動市場營收的可持續(xù)增長。洋河股份也給自己定下了2024年的“小目標(biāo)”，力爭營業(yè)收入同比增長5%—10%。

經(jīng)營勢能仍處上升通道2024公司正平穩(wěn)穿越行業(yè)周期

2024年，將會是洋河股份加速跨越、加快發(fā)展之年，也是洋河股份深化變革、深度轉(zhuǎn)型之年。在這個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，“洋河股份上下同心，堅(jiān)持做名酒、堅(jiān)持匠心匠造，堅(jiān)持營銷創(chuàng)新、文化創(chuàng)新，我相信洋河股份的未來一定不可估量?！痹?月20日的洋河股份全球經(jīng)銷商大會，一位經(jīng)銷商如此表達(dá)了其對企業(yè)的信心。

如今的洋河，戰(zhàn)略藍(lán)圖更加清晰、戰(zhàn)術(shù)措施更加精準(zhǔn)、組織架構(gòu)更加完善、廠商隊(duì)伍更加具有戰(zhàn)斗力、執(zhí)行力，讓人們看到了中國經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的潛力，消費(fèi)行業(yè)向上發(fā)展的潛力，名優(yōu)酒企乘風(fēng)破浪的實(shí)力。

此外，多個(gè)市場信號表明，白酒行業(yè)即將復(fù)蘇。經(jīng)過深度改革和動能轉(zhuǎn)換的洋河，依舊具備較強(qiáng)的經(jīng)營韌性和敏銳度，經(jīng)營勢能仍處在上升通道。伴隨著品牌力、產(chǎn)品力加速釋放，后三百億時(shí)代的洋河，正在平穩(wěn)穿越行業(yè)周期。