4月26日，興業(yè)銀行發(fā)布了2024年一季度報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)季興業(yè)銀行的營收增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，同比增長4.2%，達(dá)577.5 億元，中金、申萬等多家券商對此直言“營收數(shù)據(jù)超預(yù)期”。營收增長的背后，凸顯了興業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)再重構(gòu)的成效正在逐步顯現(xiàn)。

基本面的好轉(zhuǎn)，也引發(fā)了二級市場投資者的關(guān)注。一季度興業(yè)銀行股東持股集中度進(jìn)一步提升，外資搶籌跡象明顯。業(yè)績發(fā)布當(dāng)日，興業(yè)銀行領(lǐng)漲銀行板塊，收漲1.61%，報(bào)16.43元/股，盤中最高觸及16.48元。有券商研報(bào)認(rèn)為，股息率高達(dá)6.4%的興業(yè)銀行將是“下一個(gè)高股息大行”。

一季度營收由負(fù)轉(zhuǎn)正?興業(yè)銀行做對了什么？

息差降幅的收窄、生息資產(chǎn)的增長和市場交易機(jī)會的把握，是一季度興業(yè)銀行營收超預(yù)期的原因所在。當(dāng)然，這離不開近年來興業(yè)銀行持續(xù)推進(jìn)資產(chǎn)負(fù)債表再重構(gòu)。

一季度，興業(yè)銀行占營收65%的利息凈收入同比增長5.1%，達(dá)到372.42億元，延續(xù)去年正增長趨勢。

資產(chǎn)端，一季度興業(yè)銀行對公貸款新增2171億元，新發(fā)放貸款收益率達(dá)4.10%，量、價(jià)繼續(xù)保持股份行較好水平。新增貸款繼續(xù)向“五篇大文章”和“五大新賽道”調(diào)整，其中，新增綠色貸款占新增對公貸款比重達(dá)29%。

在負(fù)債端，興業(yè)銀行成本管控成效顯著，息差維持較強(qiáng)韌性。一方面通過置換，不斷優(yōu)化存款結(jié)構(gòu)，增加低成本存款比例。如一季度，興業(yè)銀行的個(gè)人存款中，低成本存款新增占比達(dá)65.06%。另一方面，在銀行整體定期化趨勢明顯、存款成本走高的環(huán)境下，興業(yè)銀行一季度定期存款同比減少3%，活期存款同比增長4.3%。

存款結(jié)構(gòu)優(yōu)化和成本管控使得存款成本壓降明顯。興業(yè)銀行一季度存款付息率2.12%。在存款規(guī)模穩(wěn)定在5.10萬億元的基礎(chǔ)上，付息率下降12BP，壓降幅度排在股份行前列。

而隨著資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化，興業(yè)銀行一季度凈息差為1.87%，息差降幅有效收窄。該行計(jì)劃財(cái)務(wù)部總經(jīng)理林舒在一季度業(yè)績說明會上表示，“力爭將全年凈息差降幅控制在13BP以內(nèi)?！?/p>

與此同時(shí)，一季度興業(yè)銀行非息凈收入同比增長了2.7%，達(dá)到205.09億元，扭轉(zhuǎn)了2023年的負(fù)增長趨勢。一季度對非息凈收入貢獻(xiàn)最大的是投資收益相關(guān)的收入，同比增長16.16%，達(dá)143.11億元。

在利息凈收入、非息凈收入“開源”的同時(shí)，興業(yè)銀行也在運(yùn)營費(fèi)用上實(shí)現(xiàn)“節(jié)流”，一季度業(yè)務(wù)管理費(fèi)同比下降3.73%，成本收入比為23.65%，同比下降2.09個(gè)百分點(diǎn)。

經(jīng)營質(zhì)量有望重回行業(yè)前列?外資持續(xù)買入?多家機(jī)構(gòu)唱多

興業(yè)銀行業(yè)績發(fā)布之后，多家機(jī)構(gòu)發(fā)布研報(bào)唱多，并給出了較當(dāng)前股價(jià)有20%～25%的上漲空間的目標(biāo)價(jià)。

從籌碼視角來看，興業(yè)銀行股東持股集中度進(jìn)一步提升。截至一季度末，興業(yè)銀行普通股股東總數(shù)相較于2023年11月份減少了9.4%，這意味著或有更多機(jī)構(gòu)資金正在入場搶籌。

這從興業(yè)銀行前十大股東名單中也可以驗(yàn)證，如“香港中央結(jié)算有限公司”所持有份額持續(xù)上升，從2023年底的2.98%提高至一季度3.89%。

北上資金為何青睞興業(yè)銀行？近年來在“下好先手棋、打好主動(dòng)仗”的基調(diào)下，興業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)彌補(bǔ)能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

根據(jù)本刊統(tǒng)計(jì)，過去五年，興業(yè)銀行的不良率從2019年年底的1.54%持續(xù)走低。2024年一季度興業(yè)銀行的不良率與2023年末持平，為1.07%。

橫向來看，在已經(jīng)發(fā)布了2023年年報(bào)的7家股份行中，興業(yè)銀行僅略高于招商銀行和平安銀行。

撥備覆蓋率方面，2024年一季度興業(yè)銀行計(jì)提減值161億元，較去年同期增長46.1%，撥備覆蓋率為245.51%，較年初上升0.30個(gè)百分點(diǎn)。雖然大幅增長的計(jì)提對興業(yè)銀行的利潤短期有所影響，比如計(jì)提之前，興業(yè)銀行一季度撥備前利潤為435.40億元，同比增長7.23%，但這可進(jìn)一步增強(qiáng)其對風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力。廣發(fā)證券認(rèn)為，隨著存量不良壓力消退，公司經(jīng)營質(zhì)量有望重回行業(yè)前列。

此外，從今年最受青睞的股息率角度來看，興業(yè)銀行也可媲美國有大行，過去三年股息率均持續(xù)保持在6%以上。浙商證券在4月發(fā)布研報(bào)直言，“基本面筑底，低估值、高股息的興業(yè)銀行，有望重演高股息大行行情。”