黃奇帆

一個(gè)城市的發(fā)展過(guò)程中，內(nèi)外交通、商貿(mào)流通、資金融通三個(gè)環(huán)節(jié)最為關(guān)鍵，而資金是一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的血液，是關(guān)鍵中的關(guān)鍵。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，從困境中走出來(lái)的重慶，正是通過(guò)債務(wù)重組、土地重組、資產(chǎn)重組，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，增強(qiáng)造血功能，解決資金匱乏問(wèn)題。在這方面，渝富公司功不可沒(méi)。

渝富的債務(wù)重組功能

一個(gè)建議被工行采納，催生渝富公司

1999年，國(guó)家成立四大資產(chǎn)管理公司，其使命就是處理四大國(guó)有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)。在沿海發(fā)達(dá)地區(qū)，四大行各省區(qū)市分行的不良資產(chǎn)處理得比較到位；在內(nèi)陸地區(qū)，比如重慶，則相對(duì)滯后，“飯只吃了一半，沒(méi)有一口氣吃完”。到2003年，國(guó)有商業(yè)銀行的壞賬依然是輿論“轟炸”的對(duì)象。2003年11月，針對(duì)這種情況，我給工商銀行行長(zhǎng)提了一個(gè)建議，工商銀行重慶分行還有157億元不良資產(chǎn)，一般來(lái)說(shuō)破產(chǎn)企業(yè)的清償率達(dá)到5%就不錯(cuò)了——如果重慶以3倍于破產(chǎn)企業(yè)清償率的標(biāo)準(zhǔn)予以壞賬清償，工行則“集中優(yōu)勢(shì)兵力打殲滅戰(zhàn)”，把工行在重慶的157億元不良資產(chǎn)一口氣沖銷掉怎么樣？

最初，工行提出清償率要達(dá)到30%，但我認(rèn)為15%較為合理，后來(lái)折中為27億元。因?yàn)槎嗍菈馁~，經(jīng)年累月，利息越滾越多，在157億元的不良資產(chǎn)中，本金97億元、利息60億元。如果按本金算，則清償率相當(dāng)于30%；如果連利息一塊算，則清償率是18%。這個(gè)清償率，按當(dāng)時(shí)的行情，已經(jīng)不算低了。然后，工行決策層、重慶市政府常務(wù)會(huì)分頭研究，雙方均同意后就起草協(xié)議報(bào)給財(cái)政部、中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)——這是一個(gè)非常重大的事項(xiàng)，一個(gè)月后三部委研究同意，然后上報(bào)國(guó)務(wù)院獲得了批準(zhǔn)。

具體怎么操作？157億元壞賬涉及1000多家企業(yè)，如果讓這些企業(yè)按18%的清償率分別與工行重慶分行協(xié)商，就是1000多個(gè)具體協(xié)議，涉及審核、執(zhí)行等環(huán)節(jié)，不知道要拖到猴年馬月，工行也不會(huì)同意這樣做，因此必須由一個(gè)公司將這些壞賬統(tǒng)一打包。于是我們考慮成立一個(gè)公司專門(mén)負(fù)責(zé)這件事，渝富公司由此應(yīng)運(yùn)而生。渝富公司首先需要有一定的資本金，不然怎么撬動(dòng)100多億元壞賬呢？盤(pán)算一下，資本金至少需要10億元，我把這項(xiàng)任務(wù)交給了時(shí)任市政府常務(wù)副秘書(shū)長(zhǎng)，要求3天時(shí)間把渝富公司10億元資本金落實(shí)到位。3天后，10億元資本金基本到位，包括價(jià)值3億多元的股權(quán)和一塊評(píng)估為7億元的土地，再加100萬(wàn)元的現(xiàn)金作為開(kāi)辦活動(dòng)費(fèi)。

搭橋貸款

渝富公司有了10億元資本金，但并不是支付給工行的，而是其注冊(cè)資本。渝富公司要將這10億元資本金作為信用資本，“存一貸二”，先向國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行借20多億元。渝富公司的“生意”就是從向國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行融資開(kāi)始的。

國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行的這筆融資，在國(guó)外通常被稱為“搭橋貸款”，是國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行“開(kāi)發(fā)性融資不良債權(quán)收購(gòu)”在全國(guó)的首次試點(diǎn)。有兩個(gè)核心要點(diǎn)：一是國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行向渝富公司提供20億元貸款，以157億元工行資產(chǎn)包為抵押，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行詳細(xì)調(diào)查研究后認(rèn)為，用157億元資產(chǎn)包抵押20億元沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，同意了這筆貸款；二是由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行擔(dān)任渝富公司的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，參與不良資產(chǎn)包的處置過(guò)程。這相當(dāng)于給這筆貸款業(yè)務(wù)上了“雙重保險(xiǎn)”，加之此前重慶和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行已經(jīng)在路橋收費(fèi)改革等項(xiàng)目上有了愉快的合作，這次再度牽手國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行就很順利。

此后，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行與渝富公司及重慶市政府又進(jìn)行了不少合作。2010年，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行主要負(fù)責(zé)人入選央視“CCTV中國(guó)經(jīng)濟(jì)年度人物”，其獲獎(jiǎng)感言講的“開(kāi)發(fā)性金融”的內(nèi)容中，提到的唯一案例就是重慶。

9個(gè)月處置80億元不良債務(wù)

渝富公司與工行重慶分行正式的協(xié)議是2004年3月簽訂的。第一筆80億元不良資產(chǎn)包對(duì)應(yīng)了117家市屬國(guó)有企業(yè)，按雙方商定的21%的受償率，渝富公司應(yīng)該支付給工行重慶分行17億元。這筆交易要求在2004年12月31日之前了結(jié)，因?yàn)檫@80億元不良貸款屆時(shí)必須從工行的財(cái)務(wù)報(bào)表里消失，所以涉及一系列會(huì)計(jì)問(wèn)題——工行已有上市的打算。

實(shí)際上，只用了4個(gè)月時(shí)間，渝富公司就將17億元如數(shù)劃給了工行。然而，困難的是渝富公司怎么回收這17億元，因?yàn)檫@筆錢(qián)是從國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行借來(lái)的。只有解決了不良資產(chǎn)包在國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行的抵押，這件事才能往下推進(jìn)，而時(shí)間只有9個(gè)月。

渝富公司的做法是，直接和20多個(gè)企業(yè)集團(tuán)談判，各企業(yè)集團(tuán)再和下屬企業(yè)談判——渝富公司如果一家家地與欠債企業(yè)談判，就變成討債公司了，而且同樣會(huì)曠日持久。但到了11月，還有一些企業(yè)集團(tuán)拖拉磨蹭。眼看就要壞事，于是我直接聯(lián)系欠債的企業(yè)集團(tuán)負(fù)責(zé)人，讓他們到渝富公司開(kāi)了現(xiàn)場(chǎng)辦公會(huì)。會(huì)上我大致說(shuō)了三層意思。

第一，處置157億元不良資產(chǎn)，銀行有這方面的需求，我們要珍惜這個(gè)機(jī)會(huì)。本質(zhì)上是工行拿出130億元左右的利潤(rùn)，幫企業(yè)沖銷壞賬，而企業(yè)只需要出27億元，就能了卻這些陳年?duì)€賬，輕裝上陣。這是各地方求之不得的好事，必須抓住這個(gè)難得的機(jī)會(huì)。首批80億元不良資產(chǎn)包，商定的受償率為21%，是雙方都能接受的結(jié)果。現(xiàn)在，渝富公司已經(jīng)支付了17億元，把這80億元債務(wù)全部解決掉了，但年底前必須回收這17億元。渝富公司幫助國(guó)有企業(yè)減負(fù)解困，不賺各集團(tuán)的錢(qián)，但也絕不能賠本。當(dāng)然，這是總賬概念，具體到每個(gè)集團(tuán)可能是有的賺點(diǎn)、有的賠點(diǎn)。但最終渝富不賺錢(qián)也不能賺錢(qián)是一個(gè)基本原則。

第二，有三種清償方式。一是有錢(qián)當(dāng)然還錢(qián)。二是沒(méi)錢(qián)可以借錢(qián)來(lái)還。比如，本來(lái)有20億元債務(wù)，現(xiàn)在去銀行借4億元，就可以全部沖銷掉，實(shí)際減輕了債務(wù)負(fù)擔(dān)。如果企業(yè)集團(tuán)愿意這么做，渝富公司就可以幫助協(xié)調(diào)貸款。三是可以用土地抵債，不一定要企業(yè)集團(tuán)把土地賣了，而是只要雙方測(cè)算好，比如30畝地值1500萬(wàn)元，那就可以按照這個(gè)額度抵債。至于今后渝富公司出讓這塊地，是賺錢(qián)還是賠錢(qián)，就都與企業(yè)集團(tuán)無(wú)關(guān)了。盡管都是國(guó)有企業(yè)，誰(shuí)占點(diǎn)便宜、誰(shuí)吃點(diǎn)虧關(guān)系都不大，但賬要按照市場(chǎng)價(jià)格來(lái)算，渝富公司不能欺負(fù)這些“窮兄弟”。

第三，市屬國(guó)有企業(yè)與工行80億元債務(wù)解押年內(nèi)必須完成。解押就意味著相關(guān)企業(yè)集團(tuán)的負(fù)債率一下子就降了下來(lái)，比如，化醫(yī)集團(tuán)的負(fù)債率就可以由原來(lái)的90%變成70%，輕紡集團(tuán)由85%變成60%。如果不解押，年度財(cái)務(wù)報(bào)表中的企業(yè)負(fù)債率就會(huì)很高，這將直接影響各企業(yè)集團(tuán)的融資環(huán)境。但解押的前提是，這17億元要收回，方式可以是現(xiàn)金，可以是貸款，也可以是土地抵債。即使這17億元還不能變成現(xiàn)金流，但只要用土地作為抵押，銀行就是可以放貸的，貸款就可以變成現(xiàn)金流。然后，有的土地可以3個(gè)月賣掉，有的土地可以3年后再賣，這就變成一個(gè)資本運(yùn)作計(jì)劃了。

第二筆債務(wù)——“五個(gè)不算”

在這次現(xiàn)場(chǎng)辦公會(huì)上，我還就工行與全市各區(qū)縣國(guó)有企業(yè)、集體企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)等非市屬國(guó)有企業(yè)關(guān)聯(lián)的第二筆不良資產(chǎn)包——77億元不良資產(chǎn)的處置工作明確了思路。要求渝富公司對(duì)這77億元不良資產(chǎn)做五個(gè)核對(duì)：一是屬于法院已經(jīng)宣布破產(chǎn)了的，不要納入；二是屬于中央企業(yè)的，不歸地方國(guó)資管的，不要納入；三是屬于外地民營(yíng)企業(yè)的，依法破產(chǎn)的，不要納入；四是屬于外地國(guó)有企業(yè)的，重慶市國(guó)資委無(wú)權(quán)管轄的，不要納入；五是企業(yè)被工商局吊銷執(zhí)照關(guān)閉了的，不要納入。除了這“五個(gè)不算”，其他的原則上都應(yīng)該納入。

“五個(gè)不算”的結(jié)果是，去掉了50億元不良資產(chǎn)處置任務(wù)——第二批債務(wù)就只剩下27億元不良資產(chǎn)，然后渝富公司用4.8億元接了過(guò)來(lái)。最后，實(shí)際處置的工行資產(chǎn)包是107億元，渝富公司支付給工行21.7億元，受償率在20%以上。

工行不良資產(chǎn)包的處置，是一個(gè)多贏的重組。對(duì)工行而言，不良貸款本來(lái)就要處置，最后不僅實(shí)現(xiàn)了21%的清償率——比當(dāng)時(shí)破產(chǎn)企業(yè)的平均清償率高4倍，而且解除這個(gè)包袱后，工行重慶分行在工行系統(tǒng)中的排名馬上升了16位，2005年前所未有地獲得了10多億元的盈利。對(duì)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行而言，其作為一家政策性銀行，在支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，在重慶的貸款都是安全的、優(yōu)質(zhì)的，當(dāng)然也是高效益的，經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益兼得。對(duì)幾百家債務(wù)企業(yè)而言，其消除了歷史包袱，當(dāng)然是贏家。對(duì)重慶市政府而言，可以說(shuō)其是最大的贏家，不僅解除了企業(yè)負(fù)擔(dān)，優(yōu)化了重慶金融生態(tài)，還催生了渝富公司這個(gè)在全國(guó)獨(dú)一無(wú)二的國(guó)企，并使其成為國(guó)有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性重組的重要工具和平臺(tái)。

渝富公司對(duì)工行不良資產(chǎn)包進(jìn)行了處置，后來(lái)又處置了中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行等不良資產(chǎn)160多億元，共270多億元。也就是說(shuō)，重慶既享受了20世紀(jì)90年代末國(guó)家債轉(zhuǎn)股債務(wù)剝離的300億元（當(dāng)年全國(guó)總計(jì)實(shí)施了債轉(zhuǎn)股1.4萬(wàn)億元），又直接消化了“地方糧票”債轉(zhuǎn)股債務(wù)剝離的270多億元。

當(dāng)時(shí)，這件事在全國(guó)產(chǎn)生了重大影響，因?yàn)橹貞c做得比較規(guī)范，很多兄弟省市都到重慶來(lái)考察學(xué)習(xí)，或邀請(qǐng)渝富公司去介紹經(jīng)驗(yàn)。

2002年，重慶有500多億元不良資產(chǎn)，通過(guò)打包處理掉了270多億元，剩下的200多億元，銀行通過(guò)清收，企業(yè)有了利潤(rùn)后償還，又市場(chǎng)化地消化了100多億元。到2010年，重慶的不良資產(chǎn)從2002年的500多億元降到80多億元，貸款從2000億元增長(zhǎng)到1.1萬(wàn)億元，不良貸款率從20%降到0.8%，成為全國(guó)不良貸款率最低的地區(qū)之一。不良貸款率下降了，金融生態(tài)就好了，銀行效益也就提高了，于是重慶成了當(dāng)時(shí)中國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)收益率最高的地區(qū)之一。

渝富的資產(chǎn)重組功能

重慶幾大金融機(jī)構(gòu)的重組，都是由于原來(lái)的股東產(chǎn)生了壞賬。這時(shí)，需要一個(gè)第三者——就像美國(guó)花旗銀行重組那樣。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)，花旗銀行也不行了，如果任由其像雷曼兄弟公司一樣破產(chǎn)倒閉，就會(huì)帶來(lái)巨大的社會(huì)沖擊，其屬于“大到不能倒”的金融機(jī)構(gòu)，美國(guó)政府讓其他公司參與對(duì)花旗銀行的重組，使用的是市場(chǎng)規(guī)則，體現(xiàn)的是政府意圖。重慶金融機(jī)構(gòu)的重組，既符合國(guó)際游戲規(guī)則，也符合國(guó)內(nèi)法律法規(guī)。

重慶國(guó)有金融板塊從一片廢墟中站立起來(lái)，渝富公司在救災(zāi)救難中發(fā)揮了重要作用。比如，對(duì)西南證券的重組，渝富公司和中國(guó)建銀投資有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱中國(guó)建銀）共同籌劃并戰(zhàn)略性投入，后來(lái)中國(guó)建銀因“一控二參”的約束而退出，渝富公司成為大股東。再如，重組重慶市商業(yè)銀行，渝富公司又進(jìn)行戰(zhàn)略性投入，成為重組后的重慶銀行的大股東。又如，面對(duì)300多億元貸款的不良率達(dá)50%、資本金僅2億多元的重慶市農(nóng)村信用社的重組，渝富公司發(fā)揮了提供杠桿資金、穿針引線的作用，并成為重組后的重慶農(nóng)村商業(yè)銀行的大股東。渝富公司還是當(dāng)時(shí)的重慶信托、三峽銀行的大股東。

中央?yún)R金公司比渝富公司早成立3個(gè)月，它的一個(gè)重要職能就是，在幾大國(guó)有商業(yè)銀行上市前進(jìn)行股權(quán)投資。一方面，解決銀行的歷史遺留問(wèn)題；另一方面，銀行財(cái)務(wù)狀況改善后再上市，其溢價(jià)也更高。從這個(gè)角度看，渝富公司也起到了同樣的作用，因此被譽(yù)為“重慶的匯金”。從提升渝富公司形象的角度可以這么說(shuō)，但與中央?yún)R金一起步就有2000億美元的資本金相比，渝富公司的家底實(shí)在太薄，最初只有東拼西湊來(lái)的10億元資本金和100萬(wàn)元現(xiàn)金開(kāi)辦費(fèi)。令人欣喜的是，經(jīng)過(guò)幾年幾十個(gè)項(xiàng)目的重組，渝富公司的總資產(chǎn)已超過(guò)1000億元，負(fù)債率在40%左右，凈資產(chǎn)達(dá)到600億元以上。

僅從重組地方金融機(jī)構(gòu)看，渝富公司已經(jīng)發(fā)大財(cái)了。其秘訣無(wú)非兩個(gè)方面：一方面是采用“龍蝦三吃”的重組思路，“把買(mǎi)棺材的錢(qián)拿來(lái)治病救人”；另一方面是堅(jiān)信重慶經(jīng)濟(jì)發(fā)展必有一個(gè)光明的未來(lái)。因?yàn)樵谥亟M地方金融機(jī)構(gòu)的過(guò)程中，牽涉政府財(cái)力、社會(huì)穩(wěn)定、國(guó)有資產(chǎn)流失等許多敏感問(wèn)題，決策者承擔(dān)著政治風(fēng)險(xiǎn)。如果沒(méi)有這種信心以及一套行之有效的對(duì)策，則是斷然不敢冒險(xiǎn)的。

重慶對(duì)地方金融機(jī)構(gòu)的救治重組，不僅數(shù)量眾多、種類不同、方法各異、涉及面廣，而且效益良好，極大地改善了重慶的金融生態(tài)，引起了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。除此之外，渝富公司還發(fā)揮了“催生婆”的作用，圍繞重慶經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融支撐，推動(dòng)新建了一批地方金融機(jī)構(gòu)。

比如，渝富公司與國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行共同組建了三峽擔(dān)保公司，資本金30億元，是當(dāng)時(shí)全國(guó)注冊(cè)資本規(guī)模最大的政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)之一。重慶作為西部增長(zhǎng)極，金融業(yè)結(jié)構(gòu)中保險(xiǎn)是短腿，渝富公司聯(lián)合幾家企業(yè)組建了安誠(chéng)保險(xiǎn)公司。為解決企業(yè)購(gòu)置設(shè)備時(shí)的資金困難，渝富公司主導(dǎo)創(chuàng)立了銀海租賃公司，提供金融租賃服務(wù)。2008年，渝富公司與中國(guó)進(jìn)出口銀行聯(lián)手，組建了進(jìn)出口擔(dān)保公司。2010年，渝富公司與華融資產(chǎn)管理公司合資組建了華融渝富基金管理公司，重點(diǎn)投資于改制重組的國(guó)有企業(yè)、處于成熟期的行業(yè)龍頭企業(yè)、處于擴(kuò)張期的行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)、具有增長(zhǎng)潛力的產(chǎn)業(yè)集群企業(yè)、為產(chǎn)業(yè)集群配套的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

介入ST東源重組

ST東源重組是涉及資產(chǎn)重組、土地重組的案例，既牽涉對(duì)ST企業(yè)的重組，又牽涉“四久工程”的清理，可以加深對(duì)渝富公司運(yùn)作模式的理解。

事情要從深圳法院的一次股權(quán)拍賣講起。2005年8月，我接到渝富公司的報(bào)告，由于替人擔(dān)保的貸款出現(xiàn)壞賬，重慶鋼鐵（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱重鋼集團(tuán)）持有的4508萬(wàn)股ST東源法人股被深圳法院拍賣，底價(jià)是每股1.22元，比凈資產(chǎn)還低，要不要出手？

這是一個(gè)典型的歷史遺留問(wèn)題。ST東源是由重鋼集團(tuán)旗下的重鋼四廠轉(zhuǎn)制而來(lái)的，上市后很快虧損，于是1999年把控股權(quán)讓渡給了一個(gè)房地產(chǎn)企業(yè)——注冊(cè)地在北京的泛華工程公司（簡(jiǎn)稱泛華公司）。2000年，泛華公司又與ST東源簽訂協(xié)議，把緊挨觀音橋、嘉陵江邊的一塊334畝的“黃金寶地”——后來(lái)有名的三鋼廠地塊，以每畝70萬(wàn)元的價(jià)格賣給了ST東源。不承想，泛華公司居然債務(wù)纏身，2001年9月，其持有的ST東源股權(quán)被天津法院司法拍賣，成都一家剛成立不久的投資公司錦江和盛以每股1.45元的價(jià)格拍走了控股權(quán)。

錦江和盛投資公司的老板就是沖著這334畝地來(lái)的。他控制上市公司后不久，2003年10月就用這334畝地和美國(guó)保德信金融集團(tuán)旗下的華居公司組建了合資公司東源華居，華居公司持股66.3%，ST東源持股33.7%。相當(dāng)于把這334畝地又賣了一次，以每畝162萬(wàn)元的價(jià)格，賣了2/3給華居公司。這個(gè)拼湊的東源華居公司從一開(kāi)始就出現(xiàn)扯皮，因此，過(guò)去了3年多時(shí)間，這334畝地都沒(méi)有被開(kāi)發(fā)，變成了一個(gè)“四久工程”，既嚴(yán)重影響觀音橋商圈的整體景觀，也影響投資環(huán)境。

現(xiàn)在機(jī)會(huì)來(lái)了，渝富公司果斷出手。由于第一次拍賣流拍了，渝富公司在底價(jià)以5500萬(wàn)元拍得了這4508萬(wàn)股，變成了ST東源的第二大股東。成為ST東源的第二大股東，并不是渝富公司的最終目的，渝富公司要的是控制權(quán)，以便對(duì)ST東源進(jìn)行重組。巧的是，就在渝富公司積極在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)股票時(shí)，ST東源的大股東東窗事發(fā)，被成都市檢察院批捕。就這樣，渝富公司走上了前臺(tái)。

2006年7月，華居公司與渝富公司的高層舉行會(huì)議。渝富公司提出解決東源華居公司這一歷史遺留問(wèn)題的四種方式：一是繼續(xù)合作開(kāi)發(fā)；二是ST東源將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華居公司；三是華居公司將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給ST東源；四是共同將股權(quán)向第三方轉(zhuǎn)讓。華居公司選擇了第四種方案，并要求ST東源就繼續(xù)完成拆遷和補(bǔ)償問(wèn)題給華居公司董事會(huì)一個(gè)明確答復(fù)。

11月中旬，渝富公司召開(kāi)會(huì)議，決定以第三方身份向華居公司和重慶東源同時(shí)發(fā)出股權(quán)收購(gòu)要約。12月中旬，華居公司向渝富公司發(fā)出正式函件，確認(rèn)了渝富公司收購(gòu)股權(quán)要約的法律效力。這標(biāo)志著華居公司正式進(jìn)入雙邊談判框架。不久，渝富公司和華居公司草簽了備忘錄。2007年2月，渝富公司與東源華居公司正式簽訂股權(quán)協(xié)議，受讓華居公司持有的東源華居公司全部66.3%的股權(quán)。這就意味著，渝富公司將持有ST東源33.7%的股權(quán)，至此順利完成了對(duì)ST東源的重組使命。

2000年這334畝地以70萬(wàn)元/畝被賣掉，2003年其中的2/3又以162萬(wàn)元/畝被賣給了華居公司，最后2007年渝富公司以244萬(wàn)元/畝買(mǎi)回來(lái)，渝富公司是不是吃虧了呢？事實(shí)上，這是一個(gè)對(duì)土地價(jià)值的判斷問(wèn)題。三鋼廠地塊位于嘉陵江畔，重慶主城的中心區(qū)位置，從2000年前后的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)角度來(lái)看，一畝地怎么也值四五百萬(wàn)元。2000年，正值企業(yè)破產(chǎn)，“人窮志短”，事實(shí)上做了令人心痛的賠本買(mǎi)賣，現(xiàn)在有機(jī)會(huì)挽回?fù)p失，當(dāng)然不能放過(guò)。2007年2月，渝富公司花8億元收回了這塊地，半年后就以41.8億元拍賣成交，凈賺了30多億元。

渝富公司以第二大股東的身份主導(dǎo)ST東源后，主要辦了三件事。一是結(jié)束了三鋼廠地塊跟外方?jīng)]完沒(méi)了的扯皮，解脫了ST東源。雙方2004年發(fā)生爭(zhēng)執(zhí)后，由于外方在合資的房地產(chǎn)公司占主要股份，三鋼廠項(xiàng)目變成了ST東源的一根雞肋，吐不出咽不下。渝富公司介入之后，把這件事了結(jié)了，ST東源得到了3億元補(bǔ)償。二是注入了銀海租賃30%的股權(quán)，銀海租賃是當(dāng)時(shí)西部地區(qū)唯一的金融租賃公司。三是完成了股權(quán)分置改革。

此時(shí)的ST東源有充足的現(xiàn)金流、和優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，被市場(chǎng)、股民看好。2007年8月，錦江和盛投資公司擁有的27%的ST東源股份被拍賣，成都的奇峰集團(tuán)和宏信地產(chǎn)以6.5元/股的價(jià)格買(mǎi)到了控股權(quán)。到2010年金科集團(tuán)重組ST東源時(shí)，渝富公司還占有18%的股份。

（本文摘自《重組與突破》，出版社：中信出版社）