摘?要：隨著“雙碳理念”提出，環(huán)保企業(yè)受到了社會廣泛關注。環(huán)保企業(yè)通過收并購能夠快速提高企業(yè)綜合競爭力，促進企業(yè)全面發(fā)展。但是企業(yè)收并購是牽涉多個層面的系統(tǒng)工程，也是環(huán)保企業(yè)發(fā)展的內在動力，所以收并購對環(huán)保企業(yè)風險管理非常重要。文章從企業(yè)并購前、并購中和并購后三個階段，對企業(yè)并購過程中可能出現(xiàn)的主要風險進行分析，并基于管理內控視角提出風險控制對策。

關鍵詞：管理內控視角；環(huán)保企業(yè)；收并購；風險管理策略

中圖分類號：F272????文獻標識碼：A?文章編號：1005-6432（2024）16-0059-04

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2024.16.015

1?引言、隨著國家政策對環(huán)境企業(yè)收并購傾斜與鼓勵，各級政府也出臺了一系列優(yōu)化收并購措施，環(huán)保企業(yè)收并購越來越頻繁。借助收并購活動的落地實施可以為環(huán)保企業(yè)自身規(guī)模的擴張、實力的增強等創(chuàng)造更多的契機。為此，收并購已經成為很多環(huán)保企業(yè)在核心競爭力提升過程中關注的一個核心重點。但社會在不斷地進步，外界的經濟環(huán)境也呈現(xiàn)出波動發(fā)展的基本態(tài)勢，對我國的環(huán)保企業(yè)而言，收并購活動的實施也需要抓住良好的契機，同時也要根據自身的實際情況做到“量力而行”。隨著我國環(huán)保企業(yè)收并購日益激烈，有效防范收并購過程中的風險顯得尤為重要。環(huán)保企業(yè)內部控制制度的完備、內部控制價值作用的發(fā)揮對規(guī)避收并購過程當中的風險危機具有十分重要的價值和作用。但就當前的情況來看，部分環(huán)保企業(yè)并沒有基于內控視角進行并購風險的規(guī)避。為此，在文章的思考和探究過程當中專門選擇了我國的環(huán)保企業(yè)的收并購活動作為對象，基于管理內控的視角對企業(yè)收并購風險管理的應對策略進行了思考和探究，以期在這些優(yōu)勢策略的支撐和影響下為環(huán)保企業(yè)的收并購活動營造良好的環(huán)境氛圍。

2?企業(yè)收并購的含義及動因

2.1?含義

企業(yè)兼并與收購是企業(yè)合并的主要方式，兼并也被稱為“吸收合并”，是指將兩個或更多獨立企業(yè)進行合并，形成一家企業(yè)。收購是指一家企業(yè)用現(xiàn)金或者有價證券購買另外一家環(huán)保企業(yè)股份或者資產，從而取得環(huán)保企業(yè)全部資產或某項資產所有權，或者取得環(huán)保企業(yè)控制權［1］。

2.2?動因

環(huán)保企業(yè)收并購動機主要有兩種：第一種是環(huán)保企業(yè)發(fā)展動力，包括：突破、擴大企業(yè)規(guī)模，應對外部環(huán)境變化，搶占市場份額，快速實現(xiàn)多元化，降低投資組合風險，或者通過收購估值過低的環(huán)保企業(yè)獲得短期利潤。第二種是發(fā)揮協(xié)同作用。要實現(xiàn)協(xié)同效應，就是要實現(xiàn)企業(yè)在經營、管理和財務三個方面的協(xié)同。當企業(yè)生產規(guī)模不斷擴大的時候，可以降低成本風險，提高運營效率和償債能力，實現(xiàn)合理避稅等。

3?環(huán)保企業(yè)收并購風險淺析

企業(yè)收并購是非常復雜的經營活動，在不同類型環(huán)保企業(yè)中收并購運作有很大差別。從廣義上講，企業(yè)收并購風險是由于合并后環(huán)保企業(yè)利潤不確定，導致環(huán)保企業(yè)期望利潤與實際利潤偏離；從狹義上講，企業(yè)因進行收并購可能導致?lián)p失。在實際應用中，企業(yè)收并購風險多為狹義風險。對每一階段所面臨的風險進行分析，有助于環(huán)保企業(yè)進行后續(xù)運作。

3.1?收并購之前的風險

一是企業(yè)是否根據國家政策導向和行業(yè)發(fā)展狀況確定企業(yè)并購策略、是否根據自身實際情況對市場進行正確定位等，都會導致收并購出現(xiàn)風險隱患。如果企業(yè)沒有順應大環(huán)境趨勢，也沒有依據企業(yè)自身實力貿然進行并購，不但不能達到并購效果，還會產生不可避免的運營風險。

二是收并購雙方對目標環(huán)保企業(yè)了解是否充分、對稱；是否做好了收并購資料保密等預防措施［2］。如果企業(yè)對標的企業(yè)信息沒有完整了解，就有可能影響企業(yè)對標的企業(yè)系統(tǒng)化篩選和判斷，甚至對項目做出錯誤決策。在企業(yè)準備階段，如果信息外流，就會造成股價異常波動、企業(yè)被迫停牌等情況。即使有好項目也很難實施，還會對企業(yè)造成不利影響或者需要承擔不必要責任。

3.2?收并購之中的風險

在我國環(huán)保企業(yè)收并購活動中，最主要的風險就是估值風險。企業(yè)擴大了對標的企業(yè)資產估值風險，以及因對價支付方式而導致負債承擔風險。對于相同目標環(huán)保企業(yè)，不同估值方法會產生不同結果，導致收并購價格變化。每一種支付方式都會對現(xiàn)金流量以及環(huán)保企業(yè)在未來的融資能力產生不同影響，環(huán)保企業(yè)如果不能以自身經營情況和財務情況為基礎來選擇收購方式和支付方式，必然會給環(huán)保企業(yè)造成巨大財務風險。

3.3?收并購之后的風險

收并購后的風險主要是企業(yè)收并購后整合過程中的風險。沒有充分認識到企業(yè)收并購后存在風險，尤其是存在跨行業(yè)并購企業(yè)整合風險，沒有做好應對措施，這些方面會對企業(yè)后續(xù)持續(xù)性發(fā)展及盈利產生直接影響。所以，在收并購重組過程中，利潤預測和補償也是需要重點考慮的環(huán)節(jié)。

4?管理內控視角下環(huán)保企業(yè)收并購風險管理策略

4.1?收并購之前的風險管理策略

4.1.1?明確企業(yè)自身需求及目標

根據國家政策和產業(yè)發(fā)展方向，確定環(huán)保企業(yè)收購需要和目標。在選擇被收購行業(yè)時，首先，要分析該行業(yè)結構、成長情況和競爭情況，例如近年來經營有無明顯變化等。對于環(huán)保企業(yè)而言，在自身發(fā)展過程當中所做出的收并購活動一定不是盲目的跟風行為，其并購決策的提出一定要有助于企業(yè)自身規(guī)模的擴張、有助于自身核心競爭力的提升，如果只是看到其他環(huán)保企業(yè)進行收并購活動便跟風式地進行戰(zhàn)略策略的規(guī)劃，忽視了自身的實際能力和行業(yè)地位，將會導致環(huán)保企業(yè)面臨著更為嚴峻的風險危機，因此，在收并購戰(zhàn)略決策正式落地實施之前就需要對自身的實力情況、創(chuàng)新研發(fā)能力情況、資金情況等進行客觀、科學的判斷和分析，所謂“知己知彼百戰(zhàn)不殆”，在充分了解自身的基礎之上去迎合外在市場的發(fā)展和進步，去創(chuàng)造更多的成長契機，這才是環(huán)保企業(yè)需要關注的核心重點。其次，從政府和法律對該行業(yè)的影響和約束情況來分析，判斷該行業(yè)經營模式是否符合國家產業(yè)政策。對我國的環(huán)保企業(yè)來說，其所處的行業(yè)是比較特殊的，環(huán)保企業(yè)也是需要承擔一定社會責任的。這也就意味著，相比較其他的一些行業(yè)企業(yè)而言，環(huán)保企業(yè)更需要進一步提升政策的敏感性，提升自身的洞察能力，在充分了解行業(yè)政策情況、新內部控制制度情況的基礎之上進行收并購活動方案的規(guī)劃、選擇收并購的目標企業(yè)，這樣才能夠讓環(huán)保企業(yè)切實在收并購活動當中獲得更多的益處，才能夠讓環(huán)保企業(yè)獲得快速成長壯大的機會。

4.1.2?考察目標環(huán)保企業(yè)

應當注意環(huán)保企業(yè)經營效益和負債情況；重視核心技術周期性、替代性以及研發(fā)能力；企業(yè)文化、管理能力和管理結構；標的企業(yè)在行業(yè)內定位，如大客戶及供應商系統(tǒng)性分析、相對客戶群穩(wěn)定性、延展性等［3］。對于環(huán)保企業(yè)而言，其收并購的目標主體一定是和自身的戰(zhàn)略發(fā)展訴求高度契合的，無論是管理能力還是資金實力，在收并購活動正式提出之后都是要獲得明顯的成長和進步的。這便是標的企業(yè)所發(fā)揮的積極價值和作用。但只借助標的企業(yè)對外公布的財務數據信息等清晰、全面地了解標的企業(yè)的實際運營態(tài)勢幾乎是不可能的，因此環(huán)保企業(yè)需要進一步豐富考察的方式方法，將數據資料的挖掘和實際的走訪調研高度結合，這樣才能夠獲得預期的良好效果，才能夠獲得更為全面的認知。

4.1.3?確定保密條款

從收購策略上，確定收購對象資產或股份，收購對象具體數量。在發(fā)出收購意向書時，需要對目標環(huán)保企業(yè)做出約束條款。例如，為了防止消息泄露，需要對收購環(huán)保企業(yè)提供完整數據和信息，特別是那些未公開數據；在未得到收購環(huán)保企業(yè)同意之前，目標企業(yè)不能與其他企業(yè)進行收購聯(lián)系和談判等。

4.1.4?對被收購環(huán)保企業(yè)進行盡職調查

聘請專業(yè)中介對被投資企業(yè)章程、合同、法律等方面進行考察；核查被投資單位資產真實性和合法性，未列明債務；是否存在潛在法律程序等，都需要進行徹底調查。

4.2?收并購之中的風險管理策略

4.2.1?企業(yè)價值的評估

在收并購雙方博弈中，交易價格最為重要。需要對標的企業(yè)價值評估、收并購活動的成本—效益分析、收并購活動對每股收益及每股市價的影響分析以及收并購分析等。目標公司估價就是收并購雙方根據各方面因素，對目標企業(yè)的價值做出判斷。在資產評估中，通常采用收益法、市場法和成本法。最終評價結果應由收并購雙方協(xié)商確定，并由相關部門批準。從實踐運行的層面上進行分析，環(huán)保企業(yè)收并購的標的對象不同、面臨的外界市場環(huán)境不同，因此在收并購過程當中所需要采取的企業(yè)價值評估的方式方法也是各有差異的。筆者通過調研分析也得出了一定的結論：部分環(huán)保企業(yè)在自我發(fā)展的過程當中將關注的重點均放在了新產品的研發(fā)以及新市場的拓展上，因此無論是在內部控制領域還是在風險的預警管控領域都存在著一些明顯的短板和不足。為此，為了讓環(huán)保企業(yè)的短板和弱點得到全面的補齊，可以積極發(fā)揮第三方專業(yè)機構的作用，借助購買服務的方式由第三方審計機構或者會計師事務所等來選擇更精準的方式、來開展更有針對性的服務，這種方式對于環(huán)保企業(yè)收并購活動當中規(guī)避風險危機目標的實現(xiàn)也是大有裨益的。

4.2.2?選擇收并購與收并購籌資模式

企業(yè)需要充分了解并評價不同融資渠道利弊，并對融資成本及企業(yè)控制權是否會有分散等各種風險進行考量，進而決定進行內部融資、外部融資還是其他融資方式。收并購活動通常需要大量資本，但是由于環(huán)保企業(yè)內部資本有限，所以使用內部資本來實施收并購具有很大限制，所以通常情況下，內部融資并不是環(huán)保企業(yè)收并購融資的主要手段。我國的環(huán)保企業(yè)在進行收并購活動當中還需要將內部資金的來源渠道和外部資金的來源渠道進行融合對接，過度依賴企業(yè)內部的自有資金難以取得預期的良好發(fā)展效果，為此還需要借助銀行借款、天使投資、社會資本等多元化的方式來打破資金領域的局限和束縛，為環(huán)保企業(yè)的收并購活動的順利推進創(chuàng)設良好的空間和契機，搭建堅實的平臺支撐。

4.2.3?付款方法選擇

環(huán)保企業(yè)應當以利益最大化為目標，充分了解各項付款方法，并綜合考慮環(huán)保企業(yè)經濟實力、融資渠道、融資成本以及被收購環(huán)保企業(yè)具體狀況等因素，選擇合理付款方法。支付方法有現(xiàn)金、股份和混合支付三種，再細分為自有資金支付、金融機構信貸支付、發(fā)行證券支付（發(fā)行優(yōu)先股、普通股、非公開發(fā)行股份等方式）［4］。例如，充分利用上市環(huán)保企業(yè)融資平臺，在收并購活動中，用股份支付對價情況有很多，這就需要對股權結構展開測算，保證控制權。

4.3?收并購之后的風險管理策略

4.3.1?經營整合

環(huán)保企業(yè)要提高風險防范意識，加強風險管理。在環(huán)保企業(yè)內部建立管理體系，加強對風險管理的相關知識的培訓，提高員工的儲備能力。環(huán)保企業(yè)可以通過引進外部的第三方組織進行風險管理的系統(tǒng)規(guī)劃和設計，并從專家的視角分析和解決這些問題。環(huán)保企業(yè)應該更加注重風險管理，并鼓勵員工及時報告日常工作中出現(xiàn)的風險，一旦發(fā)現(xiàn)問題就會得到相應的獎勵。通過多種途徑的綜合運用，提高企業(yè)風險管理水平和風險防范能力。環(huán)保企業(yè)在完成收并購之后，只要獲得了環(huán)保企業(yè)控制權，就可以達到環(huán)保企業(yè)經營目標。以收并購雙方實際情況和外部大環(huán)境為基礎，遵循企業(yè)發(fā)展計劃和安排，對標的企業(yè)進行整合，確保與企業(yè)整體戰(zhàn)略、經營目標相協(xié)調，才能產生新競爭優(yōu)勢和協(xié)同效應。

4.3.2?管理整合

每一家環(huán)保企業(yè)的經營理念、制度、組織等都有自身特色。在并購之后，應對各種影響經營成效的因素進行系統(tǒng)性考慮。利用現(xiàn)代管理手段，對企業(yè)經營活動進行整合。并購企業(yè)可制定一套規(guī)范完備的制度或規(guī)章，從而提高被并購企業(yè)的管理水平。環(huán)保企業(yè)要不斷地建立和完善內部控制體系，規(guī)范具體的制度方法，以滿足環(huán)保企業(yè)發(fā)展需求。同時，要加強對環(huán)保企業(yè)內部控制實施與評價體系的修改，完善內部控制具體內容。內部控制評價要有獎懲，對績效良好的部門要給予嘉獎，對于那些不認真工作的人員和部門要給予相應的懲罰。只有這樣，企業(yè)才能從制度上對內部各種流程進行控制，對員工進行日常管理，從而提高企業(yè)風險防范能力。內控體系實施不但要與環(huán)保企業(yè)相適應，還要滲透到生產和運營的各個方面，讓環(huán)保企業(yè)上下都認識到內控體系的重要作用，從而達到為環(huán)保企業(yè)服務的目標。

4.3.3?財務整合

創(chuàng)新內部控制和財務管理是環(huán)保企業(yè)經營管理的重要環(huán)節(jié)，環(huán)保企業(yè)管理者要不斷更新自己的經營觀念，切實認識到強化內部控制和財務管理是企業(yè)發(fā)展的重要作用。無論是對環(huán)保企業(yè)還是對其他企業(yè)來說，工作效率和質量直接關系到自身在市場經濟中的地位。只有把財務管理工作落實到位，建立健全內部控制制度，才能最大限度地減少經濟危機、財產受損等情況。強化環(huán)保企業(yè)的內部控制和財務管理具有以下兩個重要作用：首先，保證環(huán)保企業(yè)的經營活動順利開展。要保證企業(yè)資產不受損害，必須加強對企業(yè)資產的管理，建立健全內部控制制度。只有不斷加強環(huán)保企業(yè)的金融工作，才能更好地規(guī)范和發(fā)展環(huán)保企業(yè)，從而達到企業(yè)經營的目的。在企業(yè)的日常經營活動中，企業(yè)的財務主管必須主動發(fā)現(xiàn)其存在的問題，并采取相應的對策，以保證環(huán)保企業(yè)的健康發(fā)展。要想實現(xiàn)這一目的，必須建立一套較為完備的內部控制制度，保證會計資料的真實性和完整性，使環(huán)保企業(yè)的發(fā)展能夠持續(xù)地保持活力。其次，如果環(huán)保企業(yè)能夠建立起一套較為完善的內部控制體系，不僅可以保證企業(yè)資產的真實性和完整性，還可以有效地提升企業(yè)資產的經營效益［5］。環(huán)保企業(yè)管理者要根據企業(yè)的實際情況，制定出切實可行的財務管理制度，從而促進企業(yè)財務管理工作的科學化與規(guī)范化，大大降低企業(yè)財務風險，有效推動企業(yè)經營發(fā)展質量。隨著環(huán)保企業(yè)內部控制體系的不斷完善，一些隱藏在環(huán)保企業(yè)內部的金融問題也逐漸暴露出來，讓環(huán)保企業(yè)及時發(fā)現(xiàn)問題所在，從而提高自身的抵御能力。環(huán)保企業(yè)在收并購過程中難免出現(xiàn)違法問題，主要是由于部分管理者對內部控制工作的重視程度和認識不足，導致企業(yè)各項業(yè)務活動難以進行，難以達到投資資本的預期效益。只有正確認識到當前的經濟環(huán)境對環(huán)保企業(yè)發(fā)展的影響，加強企業(yè)的內部財務管理，嚴格遵守市場經濟的規(guī)定，環(huán)保企業(yè)的經營才能正常運轉。會計人員必須嚴格要求自己，不斷地學習和更新財務管理思想，確保會計工作的有效運行。財務管理目標應該統(tǒng)一、明確，并有效地控制被收購環(huán)保企業(yè)資本，實現(xiàn)財務整合是并購后最主要的工作。并購企業(yè)可以根據被并購企業(yè)情況，制定一套業(yè)績評價考核體系，確保對子企業(yè)的控制權，明確財權關系，調整財務組織機構，任命會計人員方面都需要有效措施。對員工的評估系統(tǒng)、工資福利等問題，都需要做廣泛而詳細的宣傳，爭取大多數員工認可和支持［6］。

4.3.4?人才整合

在人才整合方面，需要將人才穩(wěn)定性作為人才基本方針，以提升環(huán)保企業(yè)業(yè)績?yōu)閷?。通過兩個企業(yè)文化共性和差異分析，確立企業(yè)共同文化發(fā)展模式，并在此基礎上進行交流、繼承和融合。在收購之后，需要對被收購企業(yè)中各類人員進行重組，在確保降低人力成本前提下，對被收購企業(yè)中各類人員進行激勵，使人力資源保持穩(wěn)定?？梢哉f，在環(huán)保企業(yè)收并購目標實現(xiàn)的過程當中最不可或缺的一個關鍵要素就是“人才”。知識經濟時代已經正式到來，在全新的背景下，企業(yè)的競爭很大程度上表現(xiàn)為人才層面的競爭。為此，環(huán)保企業(yè)要積極發(fā)揮“人才”這一個軟實力的支撐性作用，將自己原有的人才資源和收并購標的企業(yè)的人才資源進行對接融合。同時還需尤其關注“培訓”和“考核”兩個層面的關鍵內容：其一，從培訓的層面上來看，收并購標的企業(yè)的員工對收并購主體企業(yè)的內部發(fā)展狀態(tài)并不是十分了解，因此就需要針對環(huán)保企業(yè)的制度、文化、業(yè)績等領域開展專業(yè)化、常態(tài)化的培訓，這樣才能讓新員工盡快地了解企業(yè)的發(fā)展情況，盡快地適應崗位訴求。而且培訓也是幫助人力資源管理部門的人員以及企業(yè)內部管理者識別人才的關鍵舉措，通過培訓也可以讓“崗位適配性”大大提升；其二，從考核的層面上來看，借助考核活動可以提升廣大員工的工作積極性，增強工作者責任感，而且考核的過程也是員工了解自己亮點和短板的過程，更是幫助員工獲得自我成長機會的過程。

4.3.5?賠償條款

環(huán)保企業(yè)在進行收并購和重組時，未來發(fā)展所帶來的收益是環(huán)保企業(yè)必須考慮的重要因素?！渡鲜协h(huán)保企業(yè)重大資產重組管理辦法》中也有關于“當有關資產收益數額低于預計利潤數額時，交易各方應當與上市環(huán)保企業(yè)簽署一份清楚、切實可行的補充協(xié)議”規(guī)定。在收益預測方面，在并購中引入補償條款，只要雙方都能接受，就能從本質上保證并購績效實現(xiàn)。

5?結語

企業(yè)收并購是技術性很強的系統(tǒng)工程，其實施過程中會牽涉許多風險因素。企業(yè)既要對可能發(fā)生的各類風險有正確認知，又要有專業(yè)判斷和審慎防范。只有通過對風險問題進行有效的內部控制，才能使企業(yè)在并購過程中避免各種風險，使企業(yè)資源配置更加有效，達到企業(yè)并購目的。

參考文獻：

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［6］陳棟.企業(yè)并購風險管理研究［J］.今日財富，2021（11）：9-10.

［作者簡介］王進（1989—），男，湖北紅安人，中級經濟師，碩士學位，研究方向：資產評估。