劉榕

截至5月17日，京滬深三大交易所已經(jīng)有154家IPO企業(yè)終止審核，約相當(dāng)于上年同期的1.6倍。其中只有在滬市主板申請(qǐng)首發(fā)的浙江勝華波電器股份有限公司因未通過(guò)上市委會(huì)議審核而終止，其他均是因主動(dòng)撤回申請(qǐng)而終止審核。

值得關(guān)注的是，在153家因主動(dòng)撤回申請(qǐng)而終止的企業(yè)中，有7家企業(yè)在通過(guò)上市委會(huì)議后，在“提交注冊(cè)”門前徘徊均超過(guò)8個(gè)月而不得入，最高甚至達(dá)21個(gè)月以上，最終卻選擇主動(dòng)撤回申請(qǐng)終止審核。

這一數(shù)量約是上年同期的兩倍之多。

這7家公司分別是北交所的廣州聚合新材料科技股份有限公司（下稱“聚合科技”）、滬市主板的先正達(dá)集團(tuán)股份有限公司（下稱“先正達(dá)”）和創(chuàng)業(yè)板的東莞六淳智能科技股份有限公司（下稱“六淳智能”）、深圳市景創(chuàng)科技電子股份有限公司（下稱“景創(chuàng)科技”）、寧波博菱電器股份有限公司、浙江三方控制閥股份有限公司（下稱“浙江控閥”）和蘇州華一新能源科技股份有限公司（下稱“華一股份”）。

業(yè)績(jī)下滑或是主要痛點(diǎn)

聚合科技于2023年5月10日通過(guò)北交所上市委的會(huì)議審核，經(jīng)過(guò)8個(gè)多月的深思熟慮，最終在2024年2月2日以主動(dòng)撤回方式終止審核。

2020-2022年，聚合科技營(yíng)業(yè)收入同比增速分別為76.98%、67.12%和-24.25%，凈利潤(rùn)同比增速分別為410.28%、-20.27%和-32.74%，毛利率分別為21.75%、13.05%和13.85%，凈利率分別為13.25%、6.32%和5.61%。

在2020年風(fēng)電行業(yè)的“搶裝潮”背景下，聚合科技經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)都經(jīng)歷大幅增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入和扣非歸母凈利潤(rùn)大幅增加，凈利率從2019年的4.6%一度躍升為13.25%。但隨著“搶裝潮”的退去，各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)開始紛紛下滑。

博菱電器于2022年11月4日通過(guò)創(chuàng)業(yè)板上市委會(huì)議審核，等待15個(gè)月后，在2月21日以主動(dòng)撤回方式終止審核。

博菱電器主營(yíng)業(yè)務(wù)為廚房小家電的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括食品加工及攪拌機(jī)、煎烤器、咖啡機(jī)、空氣炸鍋及烤箱以及其他廚房小家電產(chǎn)品。2020年，博菱電器營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比增速分別高達(dá)94.81%和79.01%。2021年，博菱電器營(yíng)業(yè)收入增速下降為16.38%，凈利潤(rùn)增速下降為-29.45%。2022年，博菱電器營(yíng)業(yè)收入增速進(jìn)一步下滑為-9.38%，凈利潤(rùn)增速則上升為15.2%。2023年1-6月，博菱電器營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速雙雙出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入增速為-9.38%，凈利潤(rùn)增速為-23.42%。

六淳智能于2022年7月27日通過(guò)創(chuàng)業(yè)板的上市委會(huì)議審核，在“提交注冊(cè)”的門前滯留超21個(gè)月后，5月2日選擇主動(dòng)撤回材料終止審核。

六淳智能主要從事電子產(chǎn)品精密功能性器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2020-2022年，六淳智能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.04億元、5.57億元和5.48億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.62億元、1.08億元和0.78億元。2022年，六淳智能營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同時(shí)開始出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，增速分別為-1.48%和-28.04%。2023年1-6月，六淳智能業(yè)績(jī)下滑更加明顯，營(yíng)業(yè)收入為2.03億元，同比下滑22.52%，凈利潤(rùn)更是由盈轉(zhuǎn)虧，由上年同期的0.46億元下滑為-315.86萬(wàn)元。

景創(chuàng)科技自2022年8月26日通過(guò)創(chuàng)業(yè)板的上市委會(huì)議審核后一直站在“提交注冊(cè)”的門前定期更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)而不得入，最終在5月7日選擇主動(dòng)撤回材料終止審核。

景創(chuàng)科技專注于消費(fèi)電子類游戲外設(shè)領(lǐng)域，主要為客戶提供游戲外設(shè)、創(chuàng)新消費(fèi)電子等產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)與智能制造。2020-2022年，景創(chuàng)科技游戲外設(shè)銷售收入占比分別為74.38%、65.67%和52.51%，毛利率分別為33.88%、28.42%和26.94%；創(chuàng)新消費(fèi)電子銷售收入占比分別為19.67%，28.42%和36.52%，毛利率分別為20.01%、16.56%和15.06%。這兩類產(chǎn)品為景創(chuàng)科技貢獻(xiàn)約九成收入，但這兩類產(chǎn)品的毛利率卻在持續(xù)下滑，從而導(dǎo)致景創(chuàng)科技綜合毛利率從2020年的30.48%一路下滑為2022年的22.01%，毛利率累計(jì)下滑近10個(gè)百分點(diǎn)。

華一股份于2023年4月20日通過(guò)創(chuàng)業(yè)板的上市委會(huì)議審核，等待一年后，在4月30日選擇主動(dòng)撤回材料終止審核。

華一股份主要從事鋰電池電解液添加劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品有碳酸亞乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC），是國(guó)內(nèi)鋰電池電解液添加劑主要生產(chǎn)企業(yè)之一。2021年，華一股份經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)漲幅較大，營(yíng)業(yè)收入同比增加336.23%，凈利潤(rùn)同比增加1204.12%，毛利率同比上升30.64個(gè)百分點(diǎn)。

從2022年開始，華一股份經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)開始進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)軌道。2022年，華一股份營(yíng)業(yè)收入同比下滑22.75%，凈利潤(rùn)同比下滑41.32%，毛利率下降17.03個(gè)百分點(diǎn)。2023年1-6月，華一股份營(yíng)業(yè)收入同比下滑55.81%，凈利潤(rùn)同比下滑77%，毛利率比2022年再次下降11.23個(gè)百分點(diǎn)。

先正達(dá)：巨額募資成問(wèn)詢重點(diǎn)

先正達(dá)的IPO之路似乎并不平坦。2021年7月2日，先正達(dá)的科創(chuàng)板首發(fā)申請(qǐng)獲受理，經(jīng)過(guò)四輪問(wèn)詢回復(fù)后，安排在2023年3月29日進(jìn)行上市委會(huì)議審核。結(jié)果在2023年3月28日，先正達(dá)的上市委會(huì)議審核因出現(xiàn)上交所規(guī)定的取消會(huì)議情形而被取消。

2023年5月18日，先正達(dá)以主動(dòng)撤回申請(qǐng)的方式終止了其在科創(chuàng)板的IPO審核。不過(guò)轉(zhuǎn)天，2023年5月19日，先正達(dá)在滬市主板的首發(fā)申請(qǐng)即獲受理，并經(jīng)過(guò)兩輪問(wèn)詢后，于2023年6月16日通過(guò)上交所上市委的會(huì)議審核。沒想到，在過(guò)會(huì)9個(gè)月后的2024年3月39日，先正達(dá)再次以主動(dòng)撤回申請(qǐng)的方式終止了其在滬市主板的IPO審核。

據(jù)招股書披露，先正達(dá)是全球領(lǐng)先的農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋植物保護(hù)、種子、作物營(yíng)養(yǎng)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，同時(shí)從事現(xiàn)代農(nóng)業(yè)服務(wù)。先正達(dá)擁有豐富的產(chǎn)品與業(yè)務(wù)組合，在全球重點(diǎn)農(nóng)業(yè)市場(chǎng)占據(jù)領(lǐng)先地位，在最具增長(zhǎng)潛力的中國(guó)市場(chǎng)擁有獨(dú)特的資源與優(yōu)勢(shì)。

2020-2022年，先正達(dá)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1587.79億元、1817.51億元和2248.45億元，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)分別為33.23億元、55.18億元、76.84億元，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。

尤為引人關(guān)注的是先正達(dá)的募資規(guī)模。先正達(dá)擬募集650億元，分別用于尖端農(nóng)業(yè)科技研發(fā)的費(fèi)用和儲(chǔ)備項(xiàng)目、生產(chǎn)資產(chǎn)的擴(kuò)展、升級(jí)和維護(hù)以及其他資本支出項(xiàng)目、擴(kuò)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)技術(shù)服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目、全球并購(gòu)項(xiàng)目和償還長(zhǎng)期債務(wù)，其中全球并購(gòu)項(xiàng)目和償還長(zhǎng)期債務(wù)分別占募資額的32%和30%。

因此，募集資金無(wú)疑成為審核問(wèn)詢重點(diǎn)，在主板申報(bào)的第二輪問(wèn)詢中，審核委要求先正達(dá)結(jié)合各募投項(xiàng)目主要內(nèi)容，說(shuō)明募集資金用于本土化研發(fā)的情況及后續(xù)規(guī)劃；上市委會(huì)議審議中，上市委再次要求先正達(dá)說(shuō)明本次募投項(xiàng)目的具體情況，相關(guān)信息披露是否充分等等。

浙江控閥：應(yīng)收賬款占比高是主要關(guān)注點(diǎn)

浙江控閥于2022年12月30日通過(guò)創(chuàng)業(yè)板的上市委會(huì)議審核，在“提交注冊(cè)”門前等待14個(gè)月后，選擇主動(dòng)撤回申請(qǐng)終止審核。

從上市委會(huì)議問(wèn)詢來(lái)看，應(yīng)收賬款是浙江控閥的主要關(guān)注點(diǎn)之一。

浙江控閥專業(yè)從事工業(yè)控制閥與核電控制閥的研究、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售。2020-2022年，浙江控閥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.16億元、2.89億元和3.38億元。

伴隨著營(yíng)業(yè)收入規(guī)模持續(xù)增加，浙江控閥應(yīng)收賬款余額也隨之增加。2020-2022年，浙江控閥應(yīng)收賬款余額分別為1.21億元、1.38億元和1.64億元，在營(yíng)業(yè)收入中的占比分別為55.94%、47.68%和48.59%，占比較高。

不過(guò)，浙江控閥的壞賬計(jì)提比例要略低于同業(yè)可比公司均值。2020-2022年，浙江控閥分別為8.76%、8.25%、7.99%，同業(yè)可比公司的壞賬計(jì)提比例均值分別為11.91%、10.65%和9.91%。

因此，上市委會(huì)議提出，報(bào)告期，發(fā)行人應(yīng)收賬款余額占營(yíng)業(yè)收入的比重較大且逐年增長(zhǎng)，壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例與同行業(yè)公司相比較低，中介機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人應(yīng)收賬款函證未回函的比例以及回函不符的比例較高。請(qǐng)發(fā)行人說(shuō)明形成前述情形的原因，以及相關(guān)收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)的準(zhǔn)確性、壞賬準(zhǔn)備計(jì)提的充分性。