陳希琳

新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展離不開金融行業(yè)的大力支持。中國人民大學(xué)中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍在接受《經(jīng)濟(jì)》雜志專訪時表示，金融資源的配置要根據(jù)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展要求和新的變化來進(jìn)行調(diào)整，不斷優(yōu)化金融支持方式，調(diào)整工具運用思路，以助力創(chuàng)新成果的產(chǎn)出。

根據(jù)新質(zhì)生產(chǎn)力要求調(diào)整金融資源配置

《經(jīng)濟(jì)》：日前，國家金融監(jiān)督管理總局、工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展改革委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于深化制造業(yè)金融服務(wù)?助力推進(jìn)新型工業(yè)化的通知》，推動更多金融資源用于促進(jìn)先進(jìn)制造，助力推進(jìn)新型工業(yè)化。這釋放了什么樣的政策信號？

趙錫軍：實現(xiàn)新型工業(yè)化是以中國式現(xiàn)代化全面推進(jìn)強(qiáng)國建設(shè)、民族復(fù)興偉業(yè)的關(guān)鍵任務(wù)。國家金融監(jiān)督管理總局對于新發(fā)展階段金融資源配置側(cè)重點的要求發(fā)生變化，是符合我國發(fā)展方向的。進(jìn)入新發(fā)展階段，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局、發(fā)展重點、發(fā)展模式和發(fā)展環(huán)境都發(fā)生了很大的變化。以前我們強(qiáng)調(diào)短期內(nèi)快速做大經(jīng)濟(jì)規(guī)模，現(xiàn)在開始轉(zhuǎn)向追求質(zhì)量和效益平衡發(fā)展的階段，更加強(qiáng)調(diào)通過創(chuàng)新驅(qū)動經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展和進(jìn)步，也就是通過發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

培育新質(zhì)生產(chǎn)力，要進(jìn)行一系列資源配置和制度設(shè)計，其中很重要的一點就是要靠金融資源的支持。因為新質(zhì)生產(chǎn)力強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新驅(qū)動，需要依托于關(guān)鍵領(lǐng)域原創(chuàng)性的成果，貫穿從最基礎(chǔ)的研究到實驗再到應(yīng)用的全階段。其驅(qū)動方式和金融支持方式，跟原來在已經(jīng)形成的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上擴(kuò)大產(chǎn)能的傳統(tǒng)做法不一樣，要從源頭、從研發(fā)、從某個產(chǎn)業(yè)的開端做這件事情，所以我們的金融資源配置也要根據(jù)新的變化、要求進(jìn)行調(diào)整。

《經(jīng)濟(jì)》：金融支持創(chuàng)新發(fā)展和新質(zhì)生產(chǎn)力的培育取得了哪些成效？

趙錫軍：近幾年，金融支持制造業(yè)和創(chuàng)新發(fā)展取得了一些可喜的變化。一是資本市場的導(dǎo)向變化。2019年科創(chuàng)板成立并向科創(chuàng)企業(yè)敞開大門，這是典型的把金融資源配置到創(chuàng)新型、研發(fā)型企業(yè)和產(chǎn)業(yè)的機(jī)制。隨之而來的是，我們陸續(xù)出臺了相關(guān)政策，通過資本市場這種更直接的融資機(jī)制的支持，為新的生產(chǎn)力的培育和成長提供更多的金融資源。從科創(chuàng)板到深交所的創(chuàng)業(yè)板再到北交所的成立，可以看出已經(jīng)形成圍繞創(chuàng)新驅(qū)動進(jìn)行金融布局的政策趨勢。

二是傳統(tǒng)領(lǐng)域的金融配置也在向創(chuàng)新驅(qū)動進(jìn)行轉(zhuǎn)變。比如傳統(tǒng)的銀行更多是對已經(jīng)形成生產(chǎn)能力的企業(yè)提供流動資金支持，更青睞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等具備規(guī)模效益的項目，而對于科技創(chuàng)新類企業(yè)的支持相對比較薄弱。但是現(xiàn)在可以看到，各家商業(yè)銀行在不斷進(jìn)行資源配置方面的改革，把資源更多地投向代表科技創(chuàng)新類的企業(yè)。與此同時，在配置機(jī)制方面也進(jìn)行了調(diào)整，如商業(yè)銀行推出了科技貸款、風(fēng)險貸款、投貸聯(lián)動等，借助金融科技的力量，為科技企業(yè)和科技創(chuàng)新項目投入更多的資源。

三是從國家層面來看，我們在利用體制方面的優(yōu)勢，為創(chuàng)新發(fā)展提供更多的金融支持。例如各個不同的地區(qū)和城市都在不斷設(shè)立為研發(fā)服務(wù)的各種各樣的平臺和基金，比如政府引導(dǎo)基金等，通過政府引導(dǎo)的這些平臺和基金，匯聚社會各個方面的金融資源來支持當(dāng)?shù)氐目萍柬椖亢托屡d產(chǎn)業(yè)。

諸如此類的機(jī)制和制度建設(shè)，在實際上產(chǎn)生了不錯的成效。從科創(chuàng)板、北交所上市企業(yè)的融資規(guī)模和企業(yè)數(shù)量，從各個商業(yè)銀行科創(chuàng)類貸款的增加情況，從政府引導(dǎo)基金對相關(guān)項目的支持情況，都可以看出具體成效。

錘煉金融支持新質(zhì)生產(chǎn)力的專業(yè)能力

《經(jīng)濟(jì)》：金融在助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方面，還存在哪些堵點、卡點，如何更好地解決？

趙錫軍：盡管我們在金融支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展上已經(jīng)形成了共識，從整體上進(jìn)行轉(zhuǎn)變，但還是存在很多挑戰(zhàn)。

第一，傳統(tǒng)思路短期內(nèi)難以改變。既往我們將大量的金融資源投向相對傳統(tǒng)的領(lǐng)域，如房地產(chǎn)、大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等，傳統(tǒng)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)、企業(yè)已經(jīng)吸收了大量的流動資金，形成了大量資源沉淀，效率越來越低，因此目前把更多的資源投向新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展很難占據(jù)主導(dǎo)地位，盡管我們已經(jīng)形成了共識，但由于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)吸納大量資金和投入，短期內(nèi)很難抽身轉(zhuǎn)向新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，這個投資慣性短期內(nèi)很難改變，例如我們想從房地產(chǎn)領(lǐng)域退身都很困難，更不用說在其他領(lǐng)域。

第二，新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)產(chǎn)業(yè)從技術(shù)原創(chuàng)到產(chǎn)業(yè)化的過程比較復(fù)雜和漫長，中間面臨很大的不確定性。一個項目能否做成，能否真正形成一個產(chǎn)業(yè)，在開始很難判斷清楚，面臨不確定性和風(fēng)險，需要很強(qiáng)的專業(yè)能力和承擔(dān)風(fēng)險的能力。而對于現(xiàn)在的金融行業(yè)來說，在判斷一個項目和技術(shù)未來能否形成很好的發(fā)展前景方面的專業(yè)能力相對較弱，目前的金融資源配置模式很難去承擔(dān)研發(fā)失敗的高風(fēng)險和不確定性。

第三，項目從開始到最后變成成熟產(chǎn)業(yè)，會經(jīng)歷多輪的資金投入和退出，是資金不斷接力、向前循環(huán)推動的過程。在資金投入方面，我們不斷建立起來相應(yīng)的市場機(jī)制，但是在資金退出機(jī)制方面還不完善，現(xiàn)在都指望著能夠在科創(chuàng)板或者北交所的創(chuàng)業(yè)板上市退出，但是這個退出通道相對比較狹窄、單一。這就需要在項目發(fā)端時期形成比較好的金融支持機(jī)制。目前在金融資源支持方面，從1到∞沒有問題，但是從0到1這個階段很難形成良好的小循環(huán)。

《經(jīng)濟(jì)》：現(xiàn)在我們在大力推動金融向新，這是政策方面的引導(dǎo)。那么如何讓金融向新成為政策和市場的共同選擇？

趙錫軍：實際上從宏觀的政策設(shè)計到市場的制度安排層面，從政策制定者到市場參與者，都達(dá)成了共識，就是新的增長模式要依賴于創(chuàng)新驅(qū)動和新質(zhì)生產(chǎn)力的培育和成長。但是確實在頂層設(shè)計、政策安排與市場機(jī)制、專業(yè)能力方面還存在差距。

從市場參與的角度來看，金融機(jī)構(gòu)要評估相關(guān)的投入周期、投入產(chǎn)出結(jié)果，以及中間承擔(dān)的不確定性和風(fēng)險。而很多市場參與者不具備這方面的能力，這是市場最欠缺的地方。目前很多參與市場前期投資領(lǐng)域的專業(yè)能力，都是從其他的成熟市場如美國學(xué)習(xí)到的，因為美國的創(chuàng)新開始得比較早，對天使投資、風(fēng)險投資以及相關(guān)后續(xù)的金融支持的制度設(shè)計和市場安排比較成熟。那么我們?nèi)绾卧谳^短的時間內(nèi)，形成金融支持新質(zhì)生產(chǎn)力培育的專業(yè)能力，是市場迫切要做的事情。