詹丹晴

近段時間，多家休閑食品上市公司2023年財報悉數(shù)公布，業(yè)績表現(xiàn)可謂是冰火兩重天。洽洽食品遭遇上市13年來首次營收下跌，良品鋪子同樣迎來登陸A股以來首次營收凈利潤雙下降的局面，而鹽津鋪子營收凈利潤則連續(xù)兩年保持較快增長，甘源食品凈利潤實現(xiàn)大幅增長，凈利率跑在一眾休閑食品上市公司前頭。

過去一年，休閑食品上市公司在不斷調(diào)整策略，一方面努力地在電商板塊發(fā)力，另一方面降價、提供高性價比產(chǎn)品成為不少品牌的共同選擇。

而隨著零食量販渠道的崛起和擴張，休閑零食品牌們都無法置身事外，主動擁抱或被動卷入其中，鹽津鋪子戰(zhàn)略投資了零食很忙集團，洽洽食品借力零食量販渠道開拓下沉市場，三只松鼠、良品鋪子則推出自營的零食量販品牌門店。然而，零食量販頭部品牌的營收規(guī)模在去年已經(jīng)超越了休閑零食巨頭們。

隨著2023年的洗牌和調(diào)整，今年誰將領(lǐng)跑休閑零食市場？

洽洽食品上市13年營收首次負(fù)增長

A股休閑食品上市公司主營產(chǎn)品眾多，包括堅果炒貨、餅干糕點、果干、肉脯、鹵制品等，涉及的企業(yè)有三只松鼠、良品鋪子、來伊份、鹽津鋪子、洽洽食品、甘源食品、勁仔食品和有友食品。

在營收規(guī)模上，2023年良品鋪子保持第一，約為80.5億元，自2022年收入首次反超三只松鼠后就處于領(lǐng)先地位。緊隨其后的為三只松鼠、洽洽食品、鹽津鋪子、來伊份、勁仔食品、甘源食品、有友食品，營收分別為71.15億元、68.06億元、41.15億元、39.77億元、20.65億元、18.48億元和9.66億元。

盡管良品鋪子的營收規(guī)模較大，但去年其營收出現(xiàn)下滑，而且在這8家企業(yè)中跌幅最大。2023年良品鋪子營收同比下跌了約14.8%。對于營收下跌，良品鋪子歸因于受到市場及平臺變化影響，其線上渠道收入下降。來伊份、有友食品、三只松鼠、洽洽食品去年同樣錄得營收下跌，分別同比下滑9.25%、5.68%、2.45%、1.13%。

來伊份是自2016年10月上市以來首個年度營收錄得下跌，對此，來伊份解釋稱，主要是受到上海區(qū)域特定渠道團購業(yè)務(wù)收入減少，以及部分電商業(yè)務(wù)戰(zhàn)略調(diào)整后業(yè)務(wù)規(guī)模下降的影響。其中，上海區(qū)域特定渠道團購業(yè)務(wù)指的主要是政府保供訂單減少。洽洽食品同樣也是自2011年上市以來首次年收入出現(xiàn)下跌，對此，洽洽食品表示，葵花籽原料采購成本上升是原因之一。

在這8家上市公司中，去年有3家企業(yè)營收保持正向增長，分別是鹽津鋪子、勁仔食品和甘源食品，其營收分別同比增長約42.2%、41.3%和27.4%。鹽津鋪子表示，其多個零食品牌在多個渠道都實現(xiàn)了快速發(fā)展，而且在產(chǎn)品規(guī)格上，除優(yōu)勢散裝外，全力發(fā)展了定量裝、小商品以及量販裝產(chǎn)品，能滿足消費者各種場景的零食需求。

鹽津鋪子凈利潤超越良品鋪子

在凈利潤方面，2023年洽洽食品仍然保持第一，為8.03億元，但其凈利潤同比下跌17.77%。實際上，自2019年以來，洽洽食品的凈利潤增速就持續(xù)放緩。2019年-2022年，其凈利潤增速分別為42.30%、30.73%、15.35%、5.12%。

去年，鹽津鋪子超越良品鋪子，在凈利潤維度躋身老二的位置，錄得5.06億元。排名第三的是甘源食品，去年其凈利潤為3.29億元。同期，三只松鼠、勁仔食品、良品鋪子、有友食品、來伊份的凈利潤分別為2.20億元、2.10億元、1.80億元、1.16億元、0.57億元。

去年，有四家休閑食品上市公司凈利潤實現(xiàn)正向增長，按照增速高低排名，依次為甘源食品、三只松鼠、勁仔食品、鹽津鋪子，其凈利潤同比增速分別為107.82%、69.85%、68.17%、67.76%。甘源食品凈利潤錄得大幅增長，其歸因為堅持全渠道發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，主要原材料價格回落。

此外，還有四家企業(yè)去年凈利潤錄得負(fù)增長，其中良品鋪子同比下跌了超過45%，來伊份、有友食品、洽洽食品凈利潤則分別同比下跌了約44%、24.4%、17.8%。可以看出，無論是營收還是凈利潤，良品鋪子去年的跌幅都是最高的，而有友食品則連續(xù)兩年營收和凈利潤出現(xiàn)雙下跌。

值得一提的是，來伊份去年扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤同比下跌超過80%至1169.62萬元，這也意味著，雖然來伊份去年賣了近40億元的零食，但賺進口袋里的錢并不多。良品鋪子的情況也有些相似，去年其扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤同比下跌了68.82%至6500多萬元。

在整體經(jīng)營效率上，甘源食品的表現(xiàn)最好。2023年，甘源食品的凈利率達(dá)17.81%，居于其后的是鹽津鋪子和有友食品，分別為12.47%和12.02%。而洽洽食品、勁仔食品、三只松鼠、良品鋪子、來伊份去年的凈利率分別為11.80%、10.27%、3.09%、2.23%和1.56%。可以看出，三只松鼠、良品鋪子、來伊份的凈利率與其他企業(yè)差距較大，與其他企業(yè)主要是自主生產(chǎn)零食不同，這三家企業(yè)主要依靠委托生產(chǎn)。

休閑零食毛利率多數(shù)出現(xiàn)下跌

這8家休閑食品上市公司的主打產(chǎn)品各有側(cè)重。良品鋪子的主打產(chǎn)品有肉類零食、糖果糕點、堅果炒貨；三只松鼠的主打產(chǎn)品是堅果炒貨，其次是烘焙點心；洽洽食品最受歡迎的產(chǎn)品是瓜子，這幾年也在力推堅果；來伊份的主打產(chǎn)品是肉制品及水產(chǎn)品，其次是堅果炒貨及豆制品；鹽津鋪子賣得最好的是辣鹵零食，其次是烘焙點心；甘源食品的青豌豆是其最受歡迎的產(chǎn)品，其次是果仁及豆果系列；有友食品的主打產(chǎn)品是泡椒鳳爪，勁仔食品主要售賣魚類零食。

這8家企業(yè)中擁有自主生產(chǎn)能力的是洽洽食品、鹽津鋪子、甘源食品、有友食品、勁仔食品，而良品鋪子、三只松鼠、來伊份則主要依靠委托加工。自2022年開始，三只松鼠也鋪設(shè)了生產(chǎn)線，目前其擁有自己的堅果分裝工廠，并自主建設(shè)了每日堅果、夏威夷果、碧根果、開心果四大堅果品類的制造工廠。

過去一年，這些企業(yè)售賣的休閑零食毛利率多數(shù)出現(xiàn)下跌。針對毛利率下跌，洽洽食品在投資者關(guān)系活動上透露，主要是受到葵花籽采購成本上漲的影響。鹽津鋪子則透露，主要是渠道結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，直營商超渠道等高毛利渠道收入占比降低，經(jīng)銷及新興渠道等相對低毛利渠道收入占比變高。

而三只松鼠毛利率出現(xiàn)下跌的背后，其正在調(diào)整產(chǎn)品價格。在“高端性價比”戰(zhàn)略主導(dǎo)下，三只松鼠的一些產(chǎn)品出現(xiàn)降價。根據(jù)三只松鼠官方披露的信息，其夏威夷果今年的價格較去年下降了約30%；風(fēng)干鴨脖在商超里價格是9.9元，零食量販店賣5.9元或者6.5元，三只松鼠社區(qū)零食店的價格為5.6元。

去年，勁仔食品、甘源食品、良品鋪子的毛利率均錄得增長。值得一提的是，2023年11月底，良品鋪子宣布實施自創(chuàng)立以來最大規(guī)模的降價，旗下300款產(chǎn)品平均降價22%，最高降幅45%，在今年第一季度，因為降價，良品鋪子的毛利率受到較大影響，下滑了2.82個百分點。

盡管并非自主生產(chǎn)零食，但是在這8家企業(yè)中，來伊份的整體毛利率位居第一，這與其主要通過直營門店售賣零食有關(guān)。通常，直營渠道的毛利率都要高于經(jīng)銷渠道。

來伊份關(guān)閉300家直營店發(fā)力加盟店

除了在銷售的產(chǎn)品上存在差異外，這些休閑食品上市公司售賣零食的渠道也各有側(cè)重。

洽洽食品、鹽津鋪子、甘源食品、勁仔食品、有友食品等自主生產(chǎn)零食的公司，主要通過經(jīng)銷渠道銷售產(chǎn)品，同時亦在直營商超、電商渠道有所布局。去年，洽洽食品、鹽津鋪子、甘源食品、勁仔食品、有友食品來自經(jīng)銷模式的收入占比分別約84.5%、71.7%、85.1%、80.7%、97%。

截至2023年底，洽洽食品合作的經(jīng)銷商有1479家，鹽津鋪子合作的經(jīng)銷商有3315家，甘源食品合作的經(jīng)銷商2923家，勁仔食品合作的經(jīng)銷商有3057家，有友食品的經(jīng)銷商有745家。

在這5家企業(yè)中，鹽津鋪子去年的銷售結(jié)構(gòu)有較明顯的變化。去年，其電商渠道收入同比大幅增長了98.05%至8.28億元，收入占比增長5.68個百分點至20.13%；而商超渠道收入則同比下跌了10.03%至3.34億元，占比下跌了4.72個百分點至8.13%；經(jīng)銷渠道收入占比變化較小，占比降低了0.96個百分點至約71.7%，整體收入則同比增長40.30%至29.52億元。

剩余的三家休閑食品上市公司，良品鋪子和來伊份都是從線下起家，后來才在線下門店的基礎(chǔ)上兼顧線上發(fā)展，三只松鼠則是初代的淘品牌，創(chuàng)立之初就摒棄了傳統(tǒng)渠道，專注線上市場。

原本對于良品鋪子而言，線上線下同等重要，但是去年其電商收入出現(xiàn)大幅下滑了32.58%至31.67億元，占比也從2022年的50.42%下跌至39.56%。在線下渠道，與前年一樣，去年良品鋪子仍然在大幅開店和大幅關(guān)店，去年其新開了567家門店，關(guān)閉了500家門店。截至2023年年底，良品鋪子擁有3293家門店，包括1256家直營店和2037家加盟店。

來伊份去年電商收入也同比下跌了34.58%至3.28億元，不過電商板塊在其整體收入占比不高，僅為8.25%，其主要還是靠線下直營門店賺錢。不過，去年來伊份來自直營店的收入同比下跌了不到6.5%至25.70億元，而來自加盟門店的收入出現(xiàn)上漲，同比增長了14.29%至7.31億元。

與良品鋪子一樣，去年來伊份也是一邊開店一邊關(guān)店，其新開了84家直營店和548家加盟店，同時關(guān)閉了302家直營店和267家加盟店。截至去年年底，來伊份擁有門店3685家，包括1910家直營店和1775家加盟店。

針對去年門店數(shù)量變化尤其直營店數(shù)量縮減，來伊份相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴南都灣財社記者，來伊份為保持直營店的經(jīng)營質(zhì)量和盈利水平，存在主動優(yōu)化門店的情況。直營店減少主要系來伊份對部分直營店進行閉店優(yōu)化且一部分直營店轉(zhuǎn)為加盟店所致。來伊份線下門店將圍繞江浙滬地區(qū)逐步往外拓展，注重確定性和協(xié)同效應(yīng)，加大對投入產(chǎn)出比的考核，并聚焦加盟店開拓。而且，相對于直營店，加盟店管理費用更低，有利于公司優(yōu)化費用結(jié)構(gòu)。隨著未來加盟店的不斷發(fā)展，有望對來伊份銷售業(yè)績帶來明顯的提振作用。

在這8家休閑食品上市公司中，三只松鼠最依賴電商渠道，但是與良品鋪子不同，去年三只松鼠的電商收入實現(xiàn)了3.40%的增長，占營收的比例為65.55%。在天貓系、京東系渠道收入連續(xù)三年下滑的情況下，抖音已經(jīng)成為三只松鼠線上渠道又一重要的收入來源，去年其抖音渠道的收入同比增長了118.51%至12億元，其中下半年同比增長超260%至7.68億元。今年，三只松鼠計劃以“抖+N”協(xié)同為核心，做強全渠道。

在線下端，三只松鼠主要依靠分銷渠道、線下門店售賣零食。原本，三只松鼠的線下店主要包含投食店（即自營店）和聯(lián)盟店，不過，自去年第一季度開始，三只松鼠認(rèn)為過去的開店模式過于規(guī)?；?、粗放化，于是全面暫停了門店擴張，并大力關(guān)停不符合長期定位、業(yè)績不佳的門店，而在去年6月，三只松鼠又開設(shè)了新店型——社區(qū)零食店。截至2023年年底，三只松鼠擁有社區(qū)零食店149家，原有店型零食店266家。

休閑食品上市公司2023年凈利潤及增速

今年的突圍者會是誰？

隨著量販零食模式的興起和大規(guī)模擴張，在銷售渠道上，去年在休閑零食賽道有一個明顯的變化是，多家休閑零食品牌同樣無法置身事外，紛紛入駐量販零食渠道。

量販零食渠道發(fā)展有多迅猛，從上市公司萬辰集團的業(yè)績就可以窺見一斑，其在2022年8月才轉(zhuǎn)型布局量販零食，通過收購、合作整合多個品牌，去年其量販零食的營收規(guī)模同比增長了13057.81%至87.59億元，這個收入已經(jīng)超過休閑食品上市企業(yè)中排名第一的良品鋪子。

在零食量販賽道有較多布局的是鹽津鋪子。根據(jù)鹽津鋪子在投資者關(guān)系活動上披露的數(shù)據(jù)，去年，鹽津鋪子來自零食量販渠道的收入占比約20%，以此計算，收入約為8億元。鹽津鋪子表示，其接下來將發(fā)力零食量販，深化與零食很忙、趙一鳴、零食有鳴、愛零食、零食優(yōu)選等零食量販企業(yè)合作力度。

洽洽食品同樣在加碼量販零食渠道，其在投資者關(guān)系活動上透露，2023年1月，其在零食量販渠道的收入約500萬元，2023年12月，該收入增至約3000萬元，去年其來自零食量販渠道的含稅收入接近2億元。洽洽食品表示，未來洽洽食品在零食量販渠道的收入還是要進一步提升，也會增加適合這個渠道的產(chǎn)品。目前來看，零食量販渠道快速發(fā)展的紅利可能還有2-3年的時間。據(jù)悉，洽洽食品正在縣鄉(xiāng)渠道發(fā)力，通過加大與縣城的零食量販渠道合作開拓下沉市場。

三只松鼠同樣在發(fā)力零食量販渠道。在2023年6月，其就開設(shè)了定位與量販零食接近的社區(qū)零食店。2023年，其來自社區(qū)零食店的收入約為0.92億元。截至今年3月底，三只松鼠的社區(qū)零食店超180家。

良品鋪子在2022年推出了零食量販品牌“零食頑家”，而在2023年4月，其還通過投資入股了趙一鳴零食，不過雙方的合作并不長久，雙方目前因為存在爭議正對簿公堂。在去年年報中，良品鋪子尚未對外披露零食頑家的經(jīng)營情況。而良品鋪子董秘辦相關(guān)負(fù)責(zé)人此前曾告訴南都灣財社記者，零食頑家聚焦湖北市場，預(yù)計去年將新開店500家。

針對是否已經(jīng)布局或者將會布局零食量販賽道，來伊份相關(guān)負(fù)責(zé)人未正面回應(yīng)南都灣財社記者的采訪，其表示，來伊份堅持以質(zhì)量為核心，致力于為消費者提供更高性價比和質(zhì)價比的產(chǎn)品。隨著消費分層的趨勢，競爭已不僅限于價格，更多轉(zhuǎn)向了價值和品質(zhì)的比拼。