摘 要：我國人口老齡化程度不斷加劇，社會(huì)對(duì)養(yǎng)老服務(wù)業(yè)有著緊迫且持久的需求，當(dāng)前我國養(yǎng)老服務(wù)業(yè)尚處于初級(jí)發(fā)展階段，需要金融支持推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。雖然國家已出臺(tái)多項(xiàng)政策不斷推動(dòng)金融支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展方向逐步明晰，養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品日益豐富，但仍存在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融支持政策不完善、投資依賴政府、缺乏長期投資者、養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品供需不匹配、市場監(jiān)管不到位、國民金融素養(yǎng)不足等問題。政府需要進(jìn)一步優(yōu)化養(yǎng)老金融發(fā)展路徑，創(chuàng)新金融支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展方式，推動(dòng)我國建設(shè)健全養(yǎng)老服務(wù)體系。

關(guān)鍵詞：人口老齡化；養(yǎng)老服務(wù)業(yè)；金融支持

中圖分類號(hào)：F719 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-5450（2024）04-0054-07

收稿日期： 2024-03-18

基金項(xiàng)目： 教育部人文社科規(guī)劃基金項(xiàng)目（23YJA840021）；廣東省哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃 2023年度黨的二十大精神研究專項(xiàng)課題（GD23XZZC15）；廣東外語外貿(mào)大學(xué)重大培育項(xiàng)目（23ZDPY01）

作者簡介： 武萍，女，山東蓬萊人，廣東外語外貿(mào)大學(xué)教授，遼寧大學(xué)博士研究生導(dǎo)師，主要從事養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)研究；藍(lán)巧祎，女，遼寧沈陽人，遼寧經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院副教授，遼寧大學(xué)人口、資源與環(huán)境經(jīng)濟(jì)學(xué)博士研究生，主要從事養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)和金融學(xué)研究。

一、金融支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展背景

（一）研究背景

人口老齡化是當(dāng)今我國面臨的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)問題，對(duì)社會(huì)及經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了重大影響。截至2023 年末，我國60歲及以上人口29 697 萬人，占全國人口的21.1%，其中65歲及以上人口21 676 萬人，占全國人口的15.4%，已接近中度老齡化階段[1]。據(jù)國家衛(wèi)健委測算，到

2035 年我國60歲及以上老年人口預(yù)計(jì)將超過4 億人，占總?cè)丝诒壤^30%，社會(huì)將步入重度人口老齡化發(fā)展階段[2]。與此同時(shí)，我國人口老齡化還呈現(xiàn)增速快、高齡化、失能化、空巢化、家庭小型化的態(tài)勢(shì)，致使傳統(tǒng)的家庭養(yǎng)老模式面臨巨大挑戰(zhàn)，社會(huì)對(duì)養(yǎng)老服務(wù)業(yè)有著緊迫且持久的需求。我國養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展雖日趨規(guī)范，但仍處于初級(jí)發(fā)展階段，整個(gè)行業(yè)存在著供需矛盾突出、養(yǎng)老產(chǎn)品與服務(wù)單一、養(yǎng)老服務(wù)業(yè)融資難等問題。養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的準(zhǔn)公益性特征，造成該行業(yè)有效投資不足、資金供需矛盾嚴(yán)重，行業(yè)兼顧福利性與營利性，因此具有微利性與緩釋性的特征，其獲利能力與其他行業(yè)相比較弱，難以借助大規(guī)模廣告營銷得到迅速擴(kuò)張，其發(fā)展需要依賴人們意識(shí)的提高與產(chǎn)業(yè)鏈的良性循環(huán)，這就需要金融業(yè)及時(shí)為養(yǎng)老服務(wù)業(yè)提供支持。2023 年的中央金融工作會(huì)議指出，做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章[3]。其中，養(yǎng)老金融首次在中央會(huì)議中被正式提出，并首次被列入國家金融的重點(diǎn)工作，這標(biāo)志著養(yǎng)老金融事業(yè)迎來了歷史性發(fā)展機(jī)遇，也將邁入新的發(fā)展階段。在人口老齡化的壓力和挑戰(zhàn)下，如何做好養(yǎng)老金融這篇大文章，影響著我國養(yǎng)老服務(wù)的供給與需求，決定著經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展與社會(huì)的和諧穩(wěn)定。

（二）相關(guān)概念界定

養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)的概念有狹義與廣義之分。狹義的養(yǎng)老服務(wù)業(yè)僅指圍繞老年人生活保障和生活照料所開展的服務(wù)，通常指民政部門所開辦或管理的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)、居家養(yǎng)老服務(wù)等。廣義上的養(yǎng)老服務(wù)業(yè)是指一切為滿足老年人養(yǎng)老需求提供產(chǎn)品服務(wù)的生產(chǎn)部門和企業(yè)的集合體，其外延包括老年醫(yī)療服務(wù)業(yè)、老年保險(xiǎn)業(yè)、老年旅游業(yè)、老年用品業(yè)、老年食品業(yè)等。

養(yǎng)老金融是伴隨著老齡化趨勢(shì)而來的新生概念，為了滿足人們?nèi)找娓邔哟蔚酿B(yǎng)老需求，改變傳統(tǒng)的養(yǎng)老模式，需要借助金融這一媒介，從而催生了此概念。養(yǎng)老金融是指圍繞社會(huì)成員的各種養(yǎng)老需求所進(jìn)行的一系列金融活動(dòng)的總和，主要包括養(yǎng)老金金融、養(yǎng)老服務(wù)金融和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融三個(gè)方面，本文主要研究養(yǎng)老服務(wù)金融和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融。養(yǎng)老服務(wù)金融指社會(huì)機(jī)構(gòu)為滿足老年人的金融消費(fèi)需求所進(jìn)行的金融服務(wù)活動(dòng)[4]1-15；養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融指為養(yǎng)老相關(guān)產(chǎn)業(yè)提供融資支持的金融活動(dòng)。

二、金融支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

（一）政策推動(dòng)金融支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展

近年來，國家在政策上不斷推動(dòng)金融與養(yǎng)老服務(wù)業(yè)結(jié)合，從金融領(lǐng)域支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展。

2013年，《國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的若干意見》發(fā)布，對(duì)養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展首次做出戰(zhàn)略部署，提出金融機(jī)構(gòu)要以適老理財(cái)產(chǎn)品開發(fā)、服務(wù)創(chuàng)新等方式支持養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，初步確立了養(yǎng)老服務(wù)體系金融支持政策框架[5]。

2015年，民政部等10部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于鼓勵(lì)民間資本參與養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展的實(shí)施意見》，鼓勵(lì)民間資本參與居家和社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)、鼓勵(lì)民間資本參與機(jī)構(gòu)養(yǎng)老服務(wù)、支持民間資本參與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展、推進(jìn)醫(yī)養(yǎng)融合發(fā)展、完善投融資政策、落實(shí)稅費(fèi)優(yōu)惠政策、加強(qiáng)人才保障、促進(jìn)民間資本規(guī)范有序參與、保障用地需求[6]。同年，民政部與國家開發(fā)銀行聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開發(fā)性金融支持社會(huì)化養(yǎng)老服務(wù)體系建設(shè)的實(shí)施意見》，允許國家開發(fā)銀行以開發(fā)性金融支持社會(huì)養(yǎng)老服務(wù)體系建設(shè)，發(fā)揮開發(fā)性金融的資金引領(lǐng)作用，吸引民間資本投入[7]。

2016 年，中國人民銀行等5部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)加快發(fā)展的指導(dǎo)意見》，指出要充分認(rèn)識(shí)做好養(yǎng)老領(lǐng)域金融服務(wù)的重要意義，大力完善促進(jìn)養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展的多層次金融組織體系，積極創(chuàng)新適合養(yǎng)老服務(wù)業(yè)特點(diǎn)的信貸產(chǎn)品和服務(wù)，支持拓寬有利于養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展的多元化融資渠道，推動(dòng)完善養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)，優(yōu)化保險(xiǎn)資金使用，著力提高居民養(yǎng)老領(lǐng)域的金融服務(wù)能力和水平，加強(qiáng)組織實(shí)施與配套保障[8]。

2021年，《“十四五”國家老齡事業(yè)發(fā)展和養(yǎng)老服務(wù)體系規(guī)劃的通知》提出，促進(jìn)和規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)，支持商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開發(fā)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)和適合老年人的健康保險(xiǎn)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開發(fā)符合老年人特點(diǎn)的支付、儲(chǔ)蓄、理財(cái)、信托、保險(xiǎn)、公募基金等養(yǎng)老金融產(chǎn)品，研究完善金融等配套政策支持[9]。

2022年，中國人民銀行、國家發(fā)展改革委決定在浙江、江蘇、河南、河北、江西等5個(gè)省份開展普惠養(yǎng)老專項(xiàng)再貸款試點(diǎn)，額度為400億元，引導(dǎo) 7家全國性大型銀行向普惠養(yǎng)老機(jī)構(gòu)提供優(yōu)惠貸款，降低養(yǎng)老機(jī)構(gòu)融資成本。同年，國家發(fā)改委等部門聯(lián)合印發(fā)《養(yǎng)老托育服務(wù)業(yè)紓困扶持若干政策措施》的通知，鼓勵(lì)地方結(jié)合財(cái)力實(shí)際，給予養(yǎng)老托育服務(wù)機(jī)構(gòu)貸款貼息支持，緩解養(yǎng)老托育服務(wù)機(jī)構(gòu)融資困難[10]。中國銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于規(guī)范和促進(jìn)商業(yè)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)發(fā)展的通知》，支持和鼓勵(lì)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)依法合規(guī)發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老儲(chǔ)蓄、商業(yè)養(yǎng)老理財(cái)、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、商業(yè)養(yǎng)老金等養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)，向客戶提供養(yǎng)老財(cái)務(wù)規(guī)劃、資金管理、風(fēng)險(xiǎn)保障等服務(wù)，逐步形成多元主體參與、多類產(chǎn)品供給、滿足多樣化需求的發(fā)展格局[11]?！蛾P(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》提出，推動(dòng)發(fā)展適合中國國情、政府政策支持、個(gè)人自愿參加、市場化運(yùn)營的個(gè)人養(yǎng)老金，與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)（職業(yè)）年金相銜接，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)補(bǔ)充功能，協(xié)調(diào)發(fā)展其他個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)，健全多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系[12]。人力資源和社會(huì)保障部等部門聯(lián)合印發(fā)《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》，對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金參加流程、資金賬戶管理、機(jī)構(gòu)與產(chǎn)品管理、信息披露、監(jiān)督管理等方面做出具體規(guī)定[13]。

2023年，《關(guān)于推進(jìn)普惠金融高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見》強(qiáng)調(diào)，普惠金融要強(qiáng)化對(duì)民生領(lǐng)域的支持，其中多處涉及老齡工作領(lǐng)域。包括完善適老、友好的金融產(chǎn)品和服務(wù)，加強(qiáng)對(duì)養(yǎng)老服務(wù)、醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)產(chǎn)業(yè)和項(xiàng)目的金融支持，支持具有養(yǎng)老屬性的儲(chǔ)蓄、理財(cái)、保險(xiǎn)、基金等產(chǎn)品發(fā)展，鼓勵(lì)信托公司開發(fā)養(yǎng)老領(lǐng)域信托產(chǎn)品等[14]。

2024年1月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)增進(jìn)老年人福祉的意見》，支持金融機(jī)構(gòu)依法合規(guī)發(fā)展養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)，提供養(yǎng)老財(cái)務(wù)規(guī)劃、資金管理等服務(wù)[15]。

（二）養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展方向逐步明晰

在政策的指引下，商業(yè)銀行、政策性金融、 民營資本、外資積極參與到養(yǎng)老行業(yè)發(fā)展中。隨著養(yǎng)老服務(wù)業(yè)逐步產(chǎn)業(yè)化和規(guī)模化，對(duì)資本的需求日益迫切，是各投資主體進(jìn)入行業(yè)的良好時(shí)機(jī)。中國人民銀行等銀行機(jī)構(gòu)加大對(duì)養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的支持力度，積極解決行業(yè)融資難題，推動(dòng)銀行業(yè)成為養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的重要資金來源，2023年底，普惠養(yǎng)老專項(xiàng)再貸款結(jié)余18億元[16]。同時(shí)，以亞洲開發(fā)銀行為代表的外資金融機(jī)構(gòu)也積極參與我國養(yǎng)老項(xiàng)目。此外，民營資本也通過私募股權(quán)投資等多通道布局養(yǎng)老服務(wù)業(yè)，醫(yī)養(yǎng)結(jié)合成為PPP項(xiàng)目、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)債券重點(diǎn)支持領(lǐng)域，保險(xiǎn)企業(yè)逐步替代地產(chǎn)企業(yè)成為健康養(yǎng)老服務(wù)業(yè)核心參與者。隨著市場參與度的提高，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)隨之放大，監(jiān)管部門加大產(chǎn)業(yè)規(guī)范力度，出臺(tái)《關(guān)于養(yǎng)老領(lǐng)域非法集資的風(fēng)險(xiǎn)提示》等政策法規(guī)。

（三）養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品日益豐富

在政策的推動(dòng)下，金融機(jī)構(gòu)逐步開發(fā)更為多樣的養(yǎng)老金融產(chǎn)品。銀行作為居民信任度最高、獲取養(yǎng)老金融產(chǎn)品最主要的機(jī)構(gòu)，近年來推出了一系列特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄與養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，突出穩(wěn)健、長期、普惠的特征。截至2023年6 月，特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄規(guī)模達(dá)377億元，養(yǎng)老理財(cái) 產(chǎn)品規(guī)模10 176億元；保險(xiǎn)行業(yè)充分發(fā)揮其風(fēng)險(xiǎn)分散和長期資金管理優(yōu)勢(shì)，向市場提供了商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品和養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品，截至 2023年9月末，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)承保保單合 計(jì)63.7萬件，累計(jì)保費(fèi)81.6億元；基金行業(yè)積極開發(fā)以養(yǎng)老為目標(biāo)的基金產(chǎn)品，截至2023 年6月末，共推出242只養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品，管 理規(guī)模達(dá)750億元[4]。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)不斷創(chuàng)新 養(yǎng)老金融產(chǎn)品形式，推出了住房反向抵押、綜 合性養(yǎng)老金融服務(wù)產(chǎn)品、養(yǎng)老消費(fèi)信托產(chǎn)品等。

三、金融支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展存在問題

（一）養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展存在問題

1.養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融支持政策不完善

目前，政府出臺(tái)的各項(xiàng)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融支持政策多為宏觀性的引導(dǎo)政策，政策系統(tǒng)性、精細(xì)度不足，養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展涉及的部門較多，后續(xù)具體的細(xì)化落地政策沒有跟進(jìn)，使相關(guān)支持政策無法發(fā)揮應(yīng)有的作用。同時(shí)，相關(guān)政策聚焦養(yǎng)老服務(wù)業(yè)特征性不突出，一方面，養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵性問題是持續(xù)經(jīng)營，因此其在經(jīng)營期的資金需求與建設(shè)期同等重要，而相關(guān)政策并沒有傾向這一方面，往往更注重建設(shè)期；另一方面，由于養(yǎng)老服務(wù)業(yè)投資回報(bào)周期長，因此需要長期性投資而非短期，現(xiàn)有政策引導(dǎo)長期性投資意向不明確。

2.養(yǎng)老服務(wù)業(yè)多元主體投資有限

我國養(yǎng)老服務(wù)業(yè)市場近幾年才逐步放開，養(yǎng)老企業(yè)缺乏成熟的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，仍在探索過程 中，養(yǎng)老機(jī)構(gòu)盈利水平較低，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，資金緊缺。養(yǎng)老服務(wù)業(yè)屬于準(zhǔn)公共物品，且投資周期長、利潤低，我國未富先老的客觀現(xiàn)實(shí)限制了老年群體消費(fèi)能力，行業(yè)盈利不確定性大。養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的資產(chǎn)與現(xiàn)金流等現(xiàn)實(shí)情況使其難滿足第三方擔(dān)保條件，行業(yè)信用評(píng)價(jià)體系不健全，致使投資主體承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)較大。目前，養(yǎng)老服務(wù)業(yè)雖然嘗試引入多元化投資主體，但政府仍是絕對(duì)主導(dǎo)，行業(yè)在用地、融資、稅收、經(jīng)費(fèi)方面依賴政府投資、補(bǔ)貼與優(yōu)惠政策。

對(duì)比輕資產(chǎn)與重資產(chǎn)養(yǎng)老項(xiàng)目，金融機(jī)構(gòu)更偏向于授信重資產(chǎn)項(xiàng)目，其可以將土地、房屋等資產(chǎn)作為抵押，提升項(xiàng)目信用額度。但中小民營養(yǎng)老服務(wù)企業(yè)使用的土地大多屬于政府劃撥或租賃，抵押較困難，養(yǎng)老服務(wù)企業(yè)的合資模式也使土地使用權(quán)與固定資產(chǎn)所有權(quán)十分模糊，缺少有效抵押物。輕資產(chǎn)模式借助技術(shù)與平臺(tái)，服務(wù)更加靈活，也是未來發(fā)展的主要方式之一，但由于其缺乏重資產(chǎn)作為抵押擔(dān)保，不符合金融機(jī)構(gòu)對(duì)貸款主體與資金安全性的要求，難以獲得金融機(jī)構(gòu)貸款。同時(shí)，養(yǎng)老服務(wù)企業(yè)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)較高，經(jīng)濟(jì)收益周期較長，貸款風(fēng)險(xiǎn)大，金融機(jī)構(gòu)授信養(yǎng)老服務(wù)業(yè)意愿不強(qiáng)[17]。

老年群體養(yǎng)老需求是多樣化的，需要長周期培育，這與資本市場的偏好存在矛盾，行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈延伸缺乏資金支持，資金更青睞于高齡剛需老年群體的護(hù)理型養(yǎng)老項(xiàng)目，其盈利周期較短，特別是風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)非營利項(xiàng)目的成長性和增長速度要求較高，致使產(chǎn)業(yè)鏈延伸融資難。

3.養(yǎng)老服務(wù)業(yè)缺乏長期戰(zhàn)略投資者

從目前的養(yǎng)老服務(wù)業(yè)投資者來看，短期投資者占主體，這類投資者以獲取短期資本收益為主要目的，投資周期較短且忽視行業(yè)長期發(fā)展前景。而養(yǎng)老服務(wù)業(yè)屬于長周期運(yùn)作行業(yè)，其需要的投資主體為長期戰(zhàn)略投資者，這類投資者并不追求短期盈利，而是長期看好養(yǎng)老服務(wù)行業(yè)，注重行業(yè)未來的市場潛力和盈利空間，在現(xiàn)今起步階段進(jìn)入市場，進(jìn)行戰(zhàn)略布局搶占先機(jī)。

4.金融創(chuàng)新工具不足

養(yǎng)老社區(qū)等重資產(chǎn)養(yǎng)老服務(wù)業(yè)項(xiàng)目，其前期投入資金量較大，資金周轉(zhuǎn)是該類項(xiàng)目能否長期發(fā)展的關(guān)鍵。近年來，受房地產(chǎn)市場發(fā)展放緩影響，重資產(chǎn)大型養(yǎng)老社區(qū)銷售疲弱，難以在短期快速收回成本，僅靠按月收取服務(wù)費(fèi)的方式，難以覆蓋前期大量的拿地、建設(shè)、裝修成本。對(duì)比國外經(jīng)驗(yàn)，我國資產(chǎn)證券化等金融創(chuàng)新工具不足，致使重資產(chǎn)項(xiàng)目資金周轉(zhuǎn)困難，難以通過金融工具提高流動(dòng)性，保障持續(xù)經(jīng)營。

（二）養(yǎng)老服務(wù)金融發(fā)展存在問題

1.養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品供需不匹配

在需求方面，由于我國較長期的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，造成國民財(cái)富的積累周期較短，財(cái)富積累有限，隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，收入水平有所提高但貧富差距較大，并未形成養(yǎng)老財(cái)富早期規(guī)劃的社會(huì)習(xí)慣，限制其對(duì)養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品的需求。同時(shí)，國民更傾向于選擇儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、銀行理財(cái)?shù)鹊惋L(fēng)險(xiǎn)、高靈活性產(chǎn)品，對(duì)于股票、基金、信托等風(fēng)險(xiǎn)較高、期限較長的成長型產(chǎn)品信心不足，這與養(yǎng)老金融產(chǎn)品的長期投資屬性相矛盾，易造成養(yǎng)老資產(chǎn)貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

在供給方面，當(dāng)前市場上的養(yǎng)老服務(wù)金融 產(chǎn)品同質(zhì)化問題嚴(yán)重，從期限與收益上對(duì)比非 養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品差異不大，并未突出養(yǎng)老的最終 目標(biāo)，產(chǎn)品期限普遍較短，缺乏中長期產(chǎn)品[5]。產(chǎn)品供給缺乏系統(tǒng)性，種類偏少，缺乏個(gè)性化、系統(tǒng)性的養(yǎng)老金融綜合服務(wù)。

2.養(yǎng)老金融知識(shí)素養(yǎng)不足

我國居民參與金融市場起步較晚，金融市場及養(yǎng)老金融的專業(yè)知識(shí)有限，參與養(yǎng)老金融市場的意識(shí)不足。國民風(fēng)險(xiǎn)偏好保守，將確保本金安全作為養(yǎng)老理財(cái)投資最重要的目標(biāo)，有偏好儲(chǔ)蓄作為財(cái)富積累方式的傳統(tǒng)，對(duì)于跨生命周期類復(fù)雜產(chǎn)品理解相對(duì)困難，傾向于流動(dòng)性高的產(chǎn)品，制約養(yǎng)老金融產(chǎn)品配置。

3.養(yǎng)老金融市場監(jiān)管不到位

目前，我國欠缺聚焦養(yǎng)老金融的相關(guān)法律法規(guī)，導(dǎo)致行業(yè)缺乏有效監(jiān)管，同時(shí)老年群體的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)不足，易出現(xiàn)以養(yǎng)老理財(cái)?shù)让x的非法集資，使投資者遭受損失，擾亂市場正常秩序，降低投資者投資信心。

四、創(chuàng)新金融支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展對(duì)策建議

（一）養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展對(duì)策建議

1.完善養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融相關(guān)政策法規(guī)

在現(xiàn)有宏觀指導(dǎo)性政策的框架下，政府應(yīng)結(jié)合養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)長周期等特征，出臺(tái)進(jìn)一步的具體細(xì)化政策，落實(shí)具體問題，政策著力傾向于行業(yè)融資的突出困境，使相關(guān)支持政策切實(shí)發(fā)揮應(yīng)有效用。同時(shí)，完善相關(guān)法律法規(guī)，加強(qiáng)對(duì)相關(guān)項(xiàng)目的規(guī)范性管理，強(qiáng)化金融監(jiān)管，嚴(yán)控養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)的高杠桿與非理性投資，進(jìn)行行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)排查，督促指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)檢測可疑資金，確定處置措施。

2.構(gòu)建多元化融資渠道

一是引導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大養(yǎng)老服務(wù)業(yè)信貸投入力度，充分發(fā)揮政策性金融作用，加大政策性銀行對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的資金供給，鼓勵(lì)商業(yè)銀行為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)提供信貸支持，提高長期信貸比重。放寬貸款條件及抵押物要求，發(fā)展融資增信服務(wù)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)針對(duì)養(yǎng)老服務(wù)行業(yè)嘗試擔(dān)保方式創(chuàng)新，組建專業(yè)服務(wù)于養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，完善資金風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，提升養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸融資效率。二是大力推廣PPP模式、政府購買服務(wù)模式及開發(fā)性金融統(tǒng)貸模式，豐富養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)模式。三是充分利用基金、保險(xiǎn)、信托、租賃等途徑服務(wù)于養(yǎng)老服務(wù)業(yè)融資，依托我國金融體系綜合服務(wù)能力，建立多元化融資渠道[18]。

3.引導(dǎo)長期股權(quán)投資于養(yǎng)老服務(wù)業(yè)

一是鼓勵(lì)銀行、保險(xiǎn)、國有企業(yè)、民營資 本、外資等為行業(yè)注入長期穩(wěn)定的資金。二是 推動(dòng)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)股權(quán)融資，引入私募股權(quán)基金等， 幫助具有上市潛力的企業(yè)，在新三板、科創(chuàng)板、北交所等市場完成上市融資。三是積極引入 REITs基金等具備長期特征的資本市場融資工具，使行業(yè)發(fā)展獲得長期低成本資金。四是提升股權(quán)投資主體信心，完善行業(yè)股權(quán)投資退出機(jī)制，暢通退出通道，穩(wěn)定投資主體預(yù)期。

4.推動(dòng)PPP 模式發(fā)展

PPP模式作為政府與民營資本合作的一種新形式受到熱捧，成為養(yǎng)老項(xiàng)目的新型融資、建設(shè)、運(yùn)營方式。PPP模式的核心在于利益共 享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)和提高效率，重點(diǎn)在于減少項(xiàng)目 的運(yùn)作成本，降低運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。PPP模式正適用 于養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的公共服務(wù)領(lǐng)域，二者都具有長 期性、穩(wěn)定性、安全性、投資金額較大、回款周期長的共同特征，因此，PPP 模式和養(yǎng)老服務(wù)業(yè)具有對(duì)接基礎(chǔ)。目前，國家出臺(tái)的政策鼓勵(lì) PPP模式對(duì)接養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)，鼓勵(lì)社會(huì)資本通過PPP 模式參與醫(yī)療、養(yǎng)老、康養(yǎng)、體育健身設(shè)施和公立機(jī)構(gòu)改革等。重點(diǎn)發(fā)展醫(yī)養(yǎng)結(jié)合領(lǐng)域，包括日常生活照料、康復(fù)護(hù)理及相關(guān)用品開發(fā)，可進(jìn)一步擴(kuò)展至老年生活相關(guān)的食品、用品、保健領(lǐng)域，老年精神文化生活類的旅游、教育領(lǐng)域及保險(xiǎn)等老年保障領(lǐng)域，借助PPP 模式綜合性發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)?，F(xiàn)有的養(yǎng)老PPP 項(xiàng)目以BOO（建設(shè)—擁有—經(jīng)營）和BOT （建設(shè)—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓）為主要運(yùn)營方式，具體項(xiàng)目可根據(jù)實(shí)施情況，選擇符合項(xiàng)目實(shí)際需求的收益模式，還應(yīng)注重項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理，保障投資主體利益[19]。

5.創(chuàng)新REITs基金養(yǎng)老地產(chǎn)新模式

REITs基金為房地產(chǎn)信托投資基金，可以把流動(dòng)性較低的、非證券形態(tài)的地產(chǎn)投資直接轉(zhuǎn)化成資本市場上具備流動(dòng)性的證券資產(chǎn)，解決養(yǎng)老地產(chǎn)的長期資金需求。養(yǎng)老地產(chǎn)運(yùn)營面臨的最大問題，是如果單純依靠提供養(yǎng)老服務(wù)的收費(fèi)，難以覆蓋地產(chǎn)公司前期的拿地成本和建設(shè)成本，同時(shí)養(yǎng)老服務(wù)的微利性和長期性拉長了地產(chǎn)項(xiàng)目的投資回收期，使得前期投資資金長期被占用。因此，長期穩(wěn)定的投資資金成為制約養(yǎng)老地產(chǎn)前期建設(shè)的關(guān)鍵因素。REITs基金的長期性和低成本，能在很大程度上緩解項(xiàng)目前期的建設(shè)資金壓力，使項(xiàng)目盡快度過前期虧損期，通過穩(wěn)定的資金收益改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、提升服務(wù)品質(zhì)，真正為入住的老年人提供優(yōu)質(zhì)貼心的服務(wù)。養(yǎng)老地產(chǎn)也應(yīng)擺脫傳統(tǒng)的地產(chǎn)思維，走向以消費(fèi)者需求為核心的服務(wù)化發(fā)展道路，由“賣房子”轉(zhuǎn)變?yōu)椤百u服務(wù)”。

（二）養(yǎng)老服務(wù)金融發(fā)展對(duì)策建議

1.明晰養(yǎng)老服務(wù)金融監(jiān)管責(zé)任

完善養(yǎng)老服務(wù)金融相關(guān)法律法規(guī)，為行業(yè)的發(fā)展提供法律支持，使不法行為承擔(dān)應(yīng)有的法律責(zé)任。出臺(tái)實(shí)施細(xì)則，明晰養(yǎng)老領(lǐng)域非法集資性質(zhì)認(rèn)定，明確各部門職責(zé)，養(yǎng)老服務(wù)金融具有混業(yè)特征，涉及的監(jiān)管主體不唯一，存在監(jiān)管交叉，因此要明晰監(jiān)管主體與責(zé)任，完善監(jiān)管體系。加強(qiáng)防范養(yǎng)老領(lǐng)域非法集資宣傳教育，提高老年群體風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，防范養(yǎng)老金融詐騙，避免財(cái)產(chǎn)損失，守護(hù)好養(yǎng)老錢袋子[20]。

2.推動(dòng)養(yǎng)老服務(wù)金融機(jī)構(gòu)適老化改造

推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行適老化改造，方便中老年群體獲得養(yǎng)老金融服務(wù)，設(shè)立愛心窗口、綠色通道，提供無障礙通道、老花鏡、輪椅等便民設(shè)施。移動(dòng)客戶端等線上平臺(tái)，提供大字版、老年版手機(jī)銀行，設(shè)置“一語直達(dá)、一鍵直達(dá)”的老年客戶快捷入口。同時(shí)，優(yōu)化適老化服務(wù)流程，提供特色化專屬服務(wù)，定制老年愛心服務(wù)卡，設(shè)立敬老服務(wù)專員，對(duì)于行動(dòng)不便的老年客戶提供延伸上門服務(wù)。

3.提升居民養(yǎng)老金融素養(yǎng)

加強(qiáng)居民金融知識(shí)普及，提高居民養(yǎng)老金融素養(yǎng)，使其對(duì)養(yǎng)老金融市場不同品種產(chǎn)品有基本認(rèn)知，對(duì)養(yǎng)老服務(wù)金融的長期性、成長性特征有正確的認(rèn)識(shí)。加強(qiáng)宣傳轉(zhuǎn)變觀念，從儲(chǔ)蓄養(yǎng)老轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y養(yǎng)老，理性看待市場波動(dòng)，堅(jiān)持長期投資，提高長期權(quán)益類資產(chǎn)配置比例。發(fā)揮投資顧問宣傳普及知識(shí)作用，在開展業(yè)務(wù)服務(wù)中宣傳普及養(yǎng)老金融知識(shí)理念[21]。

4.優(yōu)化養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品供給

養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品首要目的是滿足養(yǎng)老需求，不同年齡段、不同財(cái)富水平、不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力的群體，其養(yǎng)老需求是不同的。因此，要結(jié)合不同客戶群體的特征，創(chuàng)新設(shè)計(jì)符合需求的個(gè)性化產(chǎn)品，豐富養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品品種，刺激市場需求，增加符合養(yǎng)老儲(chǔ)備特征的長周期產(chǎn)品供給，聯(lián)合不同金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新設(shè)計(jì)綜合性產(chǎn)品服務(wù)方案，從單一產(chǎn)品售賣轉(zhuǎn)變?yōu)榫C合方案提供，符合市場未來發(fā)展趨勢(shì)[22]。

5.金融科技助力養(yǎng)老服務(wù)金融發(fā)展

隨著信息技術(shù)的進(jìn)步，應(yīng)不斷促進(jìn)新技術(shù) 在養(yǎng)老金融領(lǐng)域的應(yīng)用，從而豐富養(yǎng)老服務(wù)金 融業(yè)務(wù)模式，提高業(yè)務(wù)服務(wù)質(zhì)量。推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能相關(guān)技術(shù)的應(yīng)用，使老年群 體獲得養(yǎng)老金融服務(wù)更加便捷，提高養(yǎng)老金融服務(wù)的可得性，強(qiáng)化養(yǎng)老金融投資顧問服務(wù)，借助智能投資顧問等金融科技手段，提高服務(wù)質(zhì)量與便捷性，使養(yǎng)老財(cái)富管理科學(xué)性、安全性更高。

五、結(jié)語

老齡化將成為我國未來長期面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，應(yīng)對(duì)老齡化離不開養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的發(fā)展，而目前制約養(yǎng)老服務(wù)發(fā)展的一個(gè)突出問題為金融支持不足。我國金融行業(yè)已經(jīng)在養(yǎng)老領(lǐng)域做了一系列探索嘗試，但仍在許多方面需進(jìn)一步推進(jìn)，優(yōu)化完善業(yè)務(wù)發(fā)展。因此，從金融支持的角度研究養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的發(fā)展問題，對(duì)加快健全我國養(yǎng)老服務(wù)體系具有重要的現(xiàn)實(shí)意義與實(shí)踐價(jià)值。

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Research on Innovative Financial Support for Development of Elderly Care Service Industry

Wu Ping1，2， Lan Qiaoyi1，3

（1.College of Public Administration， Liaoning University， Shenyang Liaoning 110036;

2.College of Economics and Trade， Guangdong University of Foreign Studies， Guangzhou Guangdong 510006;

3.College of Finance and Economics， Liaoning Economic Management Official College， Shenyang Liaoning 110122）

Abstract：The aging population in China is becoming more severe， and there is an urgent and long-term demand for the elderly care industry. Currently， the elderly care industry in China is still in its early stages of development and needs financial support to drive the industry forward. Although the country has issued a series of policies to continuously promote financial support for the elderly care industry， the financial development direction of the elderly care industry has gradually become clearer， and the elderly care financial products are becoming increasingly diverse， there still exist problems such as incomplete financial support policies for the elderly care industry， reliance on government investment， lack of long-term investors， mismatch between supply and demand of elderly care financial products， inadequate market supervision， and insufficient financial literacy of the public. Therefore， it is necessary to further optimize the development path of elderly care finance， innovate the way of financial support for the elderly care industry， and drive the construction of a sound elderly care system in China.

Key words：aging population; elderly care service industry; financial support

【責(zé)任編輯：李 菁 責(zé)任校對(duì)：趙 踐】