[摘 要：文章以2019—2022年中小板、創(chuàng)業(yè)板上市的專精特新“小巨人”企業(yè)為研究對象，考察供應(yīng)鏈金融對專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響與作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)：供應(yīng)鏈金融有助于提升專精特新“小巨人”企業(yè)的全要素生產(chǎn)率，對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展具有明顯的激勵(lì)作用；供應(yīng)鏈金融可以通過緩解融資約束和激勵(lì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新兩條路徑促進(jìn)專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；在地區(qū)市場化水平低、供應(yīng)鏈集中度高、供應(yīng)鏈效率高的企業(yè)中，供應(yīng)鏈金融促進(jìn)專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的作用更為顯著。研究結(jié)論有助于為專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供一定的學(xué)理支撐。

關(guān)鍵詞：專精特新“小巨人”企業(yè)；企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；供應(yīng)鏈金融；融資約束；技術(shù)創(chuàng)新

中圖分類號(hào)：F276.3；F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1007-5097（2024）10-0072-11 ]

The Supply Chain Finance and High-Quality Development of "Little Giant" Enterprises That Use Special and Sophisticated Technologies to Produce Novel and Unique Products：

Discussion Based on the Two-Wheel-Drive Perspective of "Capital + Technology"

WEN Chuanhao1， ZENG Yanmei1， LI Yi2， SU Xuyang1

（1. School of Economics， Yunnan University， Kunming 650500， China;

2. School of Economics and Management， Southeast University， Nanjing 211189， China）

Abstract：The article takes the "little giant" enterprises that use special and sophisticated technologies to produce novel and unique products and were listed on the SME board and GEM market from 2019 to 2022 as research subjects， and explores the impact and mechanism of supply chain finance on the high-quality development of "little giant" enterprises that use special and sophisticated technologies to produce novel and unique products. Research findings： The supply chain finance helps improve the total factor productivity of "little giant" enterprises that use special and sophisticated technologies to produce novel and unique products and has a significant incentive effect on the high-quality development of these enterprises. The supply chain finance can promote the high-quality development of "little giant" enterprises that use special and sophisticated technologies to produce novel and unique products through two paths： alleviating financing constraints and encouraging technological innovation. The role of supply chain finance in promoting the high-quality development of "little giant" enterprises is more significant among enterprises with low regional marketization levels， high supply chain concentration， and high supply chain efficiency. The research conclusion provides certain theoretical support for the high-quality development of "little giant" enterprises that use special and sophisticated technologies to produce novel and unique products.

Key words："little giant" enterprises that use special and sophisticated technologies to produce novel and unique products; high-quality development of enterprises; supply chain finance; financing constraints; technological innovation

一、引 言

近年來，在國際環(huán)境深刻變化、科技競爭不斷升級、創(chuàng)新優(yōu)勢深度轉(zhuǎn)變等多重因素疊加下，我國科技發(fā)展面臨著地緣科技攻勢猛烈、前沿科技基礎(chǔ)薄弱、創(chuàng)新要素配置偏差、創(chuàng)新人才培養(yǎng)不足、知識(shí)產(chǎn)權(quán)自主保護(hù)滯后、價(jià)值鏈攀升受阻等現(xiàn)實(shí)問題，國家實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展與現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系安全運(yùn)行深陷“破冰困境”。2023年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，“以科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)”，“強(qiáng)化企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位”，接續(xù)響應(yīng)黨的二十大報(bào)告中關(guān)于“加快實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)”，“增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力”的頂層規(guī)劃，為我國科技創(chuàng)新打破困境、突破束縛提供了方向指引。專精特新“小巨人”企業(yè)作為增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力、深化創(chuàng)新優(yōu)勢的新引擎、新動(dòng)力，長期專注細(xì)分市場，具有專業(yè)化、精細(xì)化、特色化的特征，通過不斷釋放技術(shù)溢出效應(yīng)帶動(dòng)行業(yè)技術(shù)進(jìn)步，為暢通經(jīng)濟(jì)循環(huán)、激活創(chuàng)新動(dòng)能、增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)韌性保駕護(hù)航。因此，立足于新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的時(shí)代背景，專精特新“小巨人”企業(yè)不僅是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新鏈深度融合的重要支撐，也是構(gòu)建面向制造強(qiáng)國的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的重要助力，其高質(zhì)量發(fā)展對解決關(guān)鍵核心技術(shù)“卡脖子”難題，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈“補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈”，實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)至關(guān)重要。

專精特新“小巨人”企業(yè)政策演進(jìn)，如圖1所示。自2018年工業(yè)和信息化部提出培育專精特新“小巨人”企業(yè)以來，國家從資金、技術(shù)、平臺(tái)等多個(gè)方面給予專精特新“小巨人”企業(yè)全方位政策支持［1］。截至2023年底，我國已培育五批累計(jì)超過1.2萬家專精特新“小巨人”企業(yè)，分布在亟須“補(bǔ)短板”“鍛長板”“填空白”的制造業(yè)關(guān)鍵細(xì)分領(lǐng)域。其中，專精特新“小巨人”上市企業(yè)達(dá)885家，其發(fā)明專利授權(quán)量共計(jì)超3.9萬項(xiàng)，平均每家44.75項(xiàng)，478家已披露數(shù)據(jù)的上市企業(yè)實(shí)現(xiàn)營收4 960.58億元，同比增長3.73%?？梢灶A(yù)見，“小巨人”企業(yè)的“專精特新”屬性持續(xù)強(qiáng)化，已成為我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略中的重要一環(huán)。與此同時(shí)，近年來科技創(chuàng)新呈現(xiàn)“始于技術(shù)、成于資本”的特征，專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展也離不開“資金支持”“技術(shù)創(chuàng)新”的雙輪驅(qū)動(dòng)。然而，在“國際環(huán)境低迷”“國內(nèi)環(huán)境轉(zhuǎn)型”雙重壓力下，從資金支持層面看，專精特新“小巨人”企業(yè)受限于經(jīng)營周期短、業(yè)績波動(dòng)大、抵押物不足等缺陷，在信息不對稱的金融市場中處于劣勢，“融資難、融資貴、融資慢”成為阻礙其創(chuàng)新可持續(xù)發(fā)展的核心問題之一；從技術(shù)創(chuàng)新層面看，專精特新“小巨人”企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新重點(diǎn)來自企業(yè)的技術(shù)研發(fā)、技術(shù)引進(jìn)和分工深化［2］，由于技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)周期長、投入大、風(fēng)險(xiǎn)高，若沒有充足的資金則無法支撐創(chuàng)新活動(dòng)的開展。因此，想要促進(jìn)專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，必須找到合適的“引擎”，實(shí)現(xiàn)以資金支持暢通技術(shù)創(chuàng)新堵點(diǎn)、以技術(shù)創(chuàng)新反哺融資缺口。

供應(yīng)鏈金融是金融機(jī)構(gòu)基于供應(yīng)鏈合作伙伴關(guān)系，圍繞核心企業(yè)，為其上下游企業(yè)提供融資、結(jié)算等綜合金融服務(wù)，以滿足供應(yīng)鏈各方的資金需求和風(fēng)險(xiǎn)管理需求的融資模式，可以有效幫助企業(yè)提高現(xiàn)金流效率，并通過供應(yīng)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)解決企業(yè)付款、融資和信用風(fēng)險(xiǎn)問題。與傳統(tǒng)金融相比，供應(yīng)鏈金融更重視企業(yè)信息的多維度歸集和使用，更有利于企業(yè)解除資金約束、促進(jìn)技術(shù)轉(zhuǎn)型升級。根據(jù)中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月，中國銀行業(yè)機(jī)構(gòu)共開展了約2.4萬億元人民幣的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，同比增長24.5%。其中，核心企業(yè)為上游供應(yīng)商提供的應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)占比達(dá)54.7%；核心企業(yè)為下游經(jīng)銷商提供的預(yù)付款融資業(yè)務(wù)占比為28.6%；其他類型的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，如倉儲(chǔ)物流融資、電商平臺(tái)融資、農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈融資等，占比為16.7%。隨著供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模逐年擴(kuò)大，其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效應(yīng)也逐漸凸顯，現(xiàn)有關(guān)于供應(yīng)鏈金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的研究主要以融資效應(yīng)［3］、價(jià)值創(chuàng)造［4］等為焦點(diǎn)。基于此，供應(yīng)鏈金融是否能成為專精特新“小巨人”企業(yè)緩解“資金+技術(shù)”雙輪驅(qū)動(dòng)困境的關(guān)鍵工具？如果可以，其又會(huì)通過何種渠道產(chǎn)生影響？這種影響是否會(huì)在不同情境下有所差異？

二、文獻(xiàn)綜述

“專精特新”作為重要的政策概念與實(shí)踐現(xiàn)象逐漸被學(xué)界所關(guān)注，但現(xiàn)有圍繞專精特新中小企業(yè)的研究尚未形成全面、穩(wěn)定的理論體系。專精特新中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展對于我國實(shí)現(xiàn)科技自立自強(qiáng)、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要作用［5］。如何實(shí)現(xiàn)專精特新中小企業(yè)向上躍遷成為當(dāng)下亟須思考的現(xiàn)實(shí)問題。學(xué)者主要聚焦于以下兩方面：一是“增量”方面。有學(xué)者認(rèn)為提升數(shù)字經(jīng)濟(jì)水平、優(yōu)化營商環(huán)境有利于專精特新中小企業(yè)的產(chǎn)生，并指出政府補(bǔ)助［6］、國有股權(quán)參股［7］、資管新規(guī)［8］等因素對中小企業(yè)專精特新轉(zhuǎn)型具有促進(jìn)作用。二是“提質(zhì)”方面。為改變專精特新中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展受限于資金缺乏、人才匱乏、增效難、融資難的困境，有學(xué)者從體制機(jī)制、基礎(chǔ)投入、營商環(huán)境和數(shù)字賦能等方面提出破解建議［9-10］；也有學(xué)者指出，必須同時(shí)協(xié)調(diào)市場環(huán)境、政務(wù)環(huán)境、法律環(huán)境和人文環(huán)境［11］，實(shí)施公平競爭的產(chǎn)業(yè)政策［12］，才能有效保證專精特新中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

此外，“小巨人”企業(yè)作為專精特新中小企業(yè)中的特殊群體，現(xiàn)有研究多集中于三個(gè)方面：一是“小巨人”企業(yè)的空間分布。有學(xué)者分別以長江經(jīng)濟(jì)帶［13］、長江三角洲［1］為對象，探究“小巨人”企業(yè)的空間分布及影響分布的因素。二是“小巨人”企業(yè)培育的影響因素。“小巨人”企業(yè)的培育受金融發(fā)展［14］、高等院校集聚水平［15］等因素的影響。三是“小巨人”企業(yè)認(rèn)定所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)?！靶【奕恕逼髽I(yè)的認(rèn)定有利于遏制科技型企業(yè)股價(jià)波動(dòng)［16］，提升中小企業(yè)創(chuàng)新活力［17］，對于推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新與技術(shù)進(jìn)步、實(shí)現(xiàn)就業(yè)增長大有助益［18］。然而，作為推動(dòng)專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)因素，供應(yīng)鏈金融對其發(fā)展所產(chǎn)生的作用和影響尚未得到充分研究和論證。

供應(yīng)鏈金融作為降低企業(yè)之間信息不對稱、解決企業(yè)融資困境問題而出現(xiàn)的新型短期融資模式［19］，能通過對信息流、資金流等交易信息的整合，縮減企業(yè)的管理、生產(chǎn)和交易成本，降低違約風(fēng)險(xiǎn)，從而提高供應(yīng)鏈效率［20］。其通過跨組織規(guī)劃、管理和控制金融資源等手段，使供應(yīng)鏈內(nèi)外的參與者共同創(chuàng)造價(jià)值［21］。國內(nèi)學(xué)者自2006年就對供應(yīng)鏈模式構(gòu)建進(jìn)行了探討［22］。隨著金融科技發(fā)展穩(wěn)步邁進(jìn)，供應(yīng)鏈金融從基本的應(yīng)收賬款融資模式、預(yù)付賬款融資模式和存貨質(zhì)押融資模式［23］，發(fā)展到如今的“數(shù)據(jù)抵押”、虛擬產(chǎn)業(yè)集群等新型線上模式［24］。此外，還有數(shù)字經(jīng)濟(jì)與區(qū)塊鏈結(jié)合形成數(shù)字供應(yīng)鏈模式，農(nóng)業(yè)與供應(yīng)鏈結(jié)合形成農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融等。研究發(fā)現(xiàn)，供應(yīng)鏈金融有利于降低企業(yè)創(chuàng)新非效率投資［25］、降低中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)水平［26］、促進(jìn)企業(yè)專業(yè)化分工［27］等，但有關(guān)供應(yīng)鏈金融促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)證研究卻并不多見。

綜上所述，學(xué)界對專精特新中小企業(yè)以及供應(yīng)鏈金融的研究已形成一定成果，但鮮有研究將專精特新“小巨人”企業(yè)與供應(yīng)鏈金融置于同一分析框架展開探討?；诖?，本文通過理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)相結(jié)合探討供應(yīng)鏈金融對專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響。本文可能的創(chuàng)新性在于：一是將供應(yīng)鏈金融與專精特新“小巨人”企業(yè)納入同一分析框架，圍繞二者的內(nèi)在關(guān)聯(lián)及作用效應(yīng)構(gòu)建理論機(jī)制研究體系；二是基于“資金+技術(shù)”雙輪驅(qū)動(dòng)視角，探討融資約束緩解、企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新在供應(yīng)鏈金融與專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之間的中介作用，進(jìn)一步了解供應(yīng)鏈金融影響專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律；三是按照市場化水平、供應(yīng)鏈集中度以及供應(yīng)鏈效率的高低進(jìn)行分組，探討供應(yīng)鏈金融對專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的異質(zhì)性影響，為政府部門制定發(fā)展政策提供參照。

三、理論分析與研究假設(shè)

專精特新“小巨人”企業(yè)由于自身實(shí)力弱、規(guī)模小、信息不對稱等問題，需要承擔(dān)更高的融資成本，常常面臨所需資金無法得到滿足的情況，從而抑制企業(yè)研發(fā)，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)全要素生產(chǎn)率受到限制［28］。一方面，供應(yīng)鏈金融作為一種解決中小企業(yè)融資困難的創(chuàng)新手段，將鏈上的核心企業(yè)、供應(yīng)商、銷售商等構(gòu)成一個(gè)整體，依靠供應(yīng)鏈屬性和金融屬性交叉的特征，通過對多維綜合信息的歸集，降低信息不對稱，改善企業(yè)資金配置，擴(kuò)大信貸資金分配規(guī)模，從而緩解專精特新“小巨人”企業(yè)融資約束；同時(shí)，通過金融資源配置幫助專精特新“小巨人”企業(yè)拓寬融資渠道，提高融資能力和融資效率，為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、人力資本提升和生產(chǎn)效率提高提供資金支持［29］，從而促進(jìn)全要素生產(chǎn)率提升。另一方面，供應(yīng)鏈金融通過優(yōu)化鏈上的資金流、信息流和物流，形成緊密連接的強(qiáng)鏈關(guān)系，增強(qiáng)供應(yīng)鏈上下游企業(yè)之間互信和合作，促使企業(yè)間的知識(shí)、技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)更高效地傳播。隨著供應(yīng)鏈知識(shí)外溢，企業(yè)將獲得更多的創(chuàng)新資源和市場信息，進(jìn)一步降低研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，提高研發(fā)成功率，從而激發(fā)企業(yè)研發(fā)投入的積極性、創(chuàng)新性，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)品創(chuàng)新，有助于企業(yè)優(yōu)化生產(chǎn)流程、降低生產(chǎn)成本、提高生產(chǎn)效率［30］?；诖耍疚奶岢黾僭O(shè)1。

H1：供應(yīng)鏈金融有利于推動(dòng)專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展離不開資金支持，企業(yè)生產(chǎn)性資金匱乏、科研投資資金不足會(huì)制約企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張、生產(chǎn)線更新和銷售渠道擴(kuò)展等計(jì)劃的進(jìn)一步實(shí)施［31］。因此，紓解專精特新“小巨人”企業(yè)資金缺乏問題，是其實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要路徑［32］。研究表明，我國專精特新“小巨人”企業(yè)發(fā)展面臨的融資約束難題，使得企業(yè)很難對其經(jīng)營活動(dòng)作出最優(yōu)決策，由此導(dǎo)致企業(yè)研發(fā)投資減少、資源配置效率下降，并最終導(dǎo)致企業(yè)全要素生產(chǎn)率下降［33］。首先，受制于財(cái)務(wù)不健全、信用等級低及可抵押實(shí)物資產(chǎn)少等自身缺陷，專精特新“小巨人”企業(yè)不能滿足銀行貸款要求，導(dǎo)致資金需求難以被滿足。其次，我國資本市場發(fā)展不完善，企業(yè)外部融資成本明顯高于內(nèi)部融資成本，而僅依靠內(nèi)部融資并不能滿足專精特新“小巨人”企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)的資金需求。此外，專精特新“小巨人”企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)存在信息不對稱，金融機(jī)構(gòu)投資者難以進(jìn)行價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)評估，使得專精特新“小巨人”企業(yè)深陷融資困境。作為有效提高融資效率、化解融資困境的新型融資方式，供應(yīng)鏈金融在具有較高信用評級和信用記錄的核心企業(yè)的嚴(yán)格篩選下，將行業(yè)內(nèi)的上游供應(yīng)商和下游分銷商、零售商等企業(yè)進(jìn)行聯(lián)結(jié)整合。由于核心企業(yè)對上下游企業(yè)具有很強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)發(fā)言權(quán)，其可以協(xié)調(diào)、組織和管理其他成員企業(yè)，形成長期且穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，并將自身的信用擴(kuò)展至節(jié)點(diǎn)企業(yè)，進(jìn)一步降低違約風(fēng)險(xiǎn)。因此，金融機(jī)構(gòu)可以依靠核心企業(yè)對同處于一條供應(yīng)鏈的專精特新“小巨人”企業(yè)進(jìn)行整體授信貸款，在降低篩選成本、提高收益的同時(shí)，也間接降低了專精特新“小巨人”企業(yè)的融資難度和融資成本。此外，供應(yīng)鏈金融中的第三方物流企業(yè)掌握供應(yīng)鏈上企業(yè)的詳細(xì)物流信息，有利于金融機(jī)構(gòu)了解企業(yè)經(jīng)營狀況和潛在風(fēng)險(xiǎn)，提高金融機(jī)構(gòu)所掌握企業(yè)信息的真實(shí)性，并進(jìn)一步緩解專精特新“小巨人”企業(yè)融資約束。最后，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)廣泛應(yīng)用于供應(yīng)鏈金融使得供應(yīng)鏈生產(chǎn)體系能夠多維地、動(dòng)態(tài)地衡量企業(yè)經(jīng)營行為和風(fēng)險(xiǎn)，有效降低信息不對稱程度，增加專精特新“小巨人”企業(yè)的融資可得性?；诖耍疚奶岢黾僭O(shè)2。

H2：供應(yīng)鏈金融可以通過緩解融資約束獲得資金支持來推動(dòng)專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

技術(shù)創(chuàng)新是促進(jìn)企業(yè)全要素生產(chǎn)率提高的重要機(jī)制［34］，專精特新“小巨人”企業(yè)作為技術(shù)創(chuàng)新的主體，其高質(zhì)量發(fā)展離不開技術(shù)支持。由于技術(shù)創(chuàng)新具有“高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、長周期”的特征，專精特新“小巨人”企業(yè)需要穩(wěn)定充足的現(xiàn)金流作為支撐，以滿足產(chǎn)品設(shè)計(jì)、技術(shù)研發(fā)等環(huán)節(jié)的資金需求［35］。作為外部支持的供應(yīng)鏈金融能夠發(fā)揮“雪中送炭”的作用，通過融資效應(yīng)和關(guān)系效應(yīng)促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，從而提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率。一方面，供應(yīng)鏈金融具有改善銀企關(guān)系進(jìn)而拓展外部融資渠道的作用，使原本達(dá)不到單獨(dú)融資資質(zhì)的專精特新“小巨人”企業(yè)獲得資金支持［36］。同時(shí)，銀行也可以依靠真實(shí)交易的物流、信息流和資金流來評估是否給企業(yè)貸款，降低銀企信息不對稱，減少銀行信用風(fēng)險(xiǎn)。此外，供應(yīng)鏈金融亦可以通過擴(kuò)大信貸資金分配規(guī)模，改善資金配置，為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新提供資金支持［37］。另一方面，隨著市場競爭日益激烈，專精特新“小巨人”企業(yè)單獨(dú)從事新產(chǎn)品與新技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新的壓力不斷增大，需要從企業(yè)外部獲取資源［27］。開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)可以與供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中的企業(yè)建立深層次的業(yè)務(wù)往來，實(shí)現(xiàn)以技術(shù)合作為代表的知識(shí)共享，降低獨(dú)立研發(fā)活動(dòng)的不確定性和潛在風(fēng)險(xiǎn)，提高研發(fā)活動(dòng)的成功率［31］。同時(shí)，供應(yīng)鏈金融的“動(dòng)態(tài)反饋機(jī)制”加快了技術(shù)創(chuàng)新相關(guān)軟信息的生產(chǎn)與傳播，倒逼專精特新“小巨人”企業(yè)進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新，生產(chǎn)出更適合市場需求的產(chǎn)品和服務(wù)，并推動(dòng)核心企業(yè)與上下游企業(yè)高管之間建立緊密合作關(guān)系，為實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新協(xié)同奠定產(chǎn)業(yè)鏈治理基礎(chǔ)。在此基礎(chǔ)上，供應(yīng)鏈內(nèi)部合作關(guān)系更加緊密，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)參與方更加了解彼此的需求，進(jìn)而激勵(lì)企業(yè)增加技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)投入，提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率?；诖?，本文提出假設(shè)3。

H3：供應(yīng)鏈金融通過促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新來推動(dòng)專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

四、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來源與處理

2018年工業(yè)和信息化部辦公廳發(fā)布《關(guān)于開展專精特新“小巨人”企業(yè)培育工作的通知》，明確專精特新“小巨人”企業(yè)的具體培育條件?？紤]政策的滯后性和數(shù)據(jù)完整性，本文以2019—2022年四個(gè)批次在中小板、創(chuàng)業(yè)板上市的專精特新“小巨人”企業(yè)為研究樣本。另外，對樣本進(jìn)行以下篩選：①剔除*ST、ST、PT企業(yè)樣本；②剔除金融行業(yè)樣本；③剔除上市年限不滿三年的樣本；④剔除研究指標(biāo)及數(shù)據(jù)不全的樣本，并對連續(xù)變量的極端值進(jìn)行1%和99%縮尾處理。經(jīng)過上述整理后，本文最終獲得1 219個(gè)樣本觀測值。需要說明的是，企業(yè)微觀數(shù)據(jù)主要來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫，并與上述企業(yè)進(jìn)行匹配；專精特新“小巨人”企業(yè)名單來源于國家政府網(wǎng)站公布的四批次專精特新“小巨人”企業(yè)名單。

（二）變量說明

1. 被解釋變量

本文的被解釋變量為全要素生產(chǎn)率（TFP_LP）。企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)體的重要組成單元，其全要素生產(chǎn)率直接關(guān)系到自身乃至整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展質(zhì)量［38］。因此，本文以全要素生產(chǎn)率作為專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的代理變量。目前，常用的衡量企業(yè)全要素生產(chǎn)率的方法有四種，分別是TFP_LP、TFP_OP、TFP_OLS、TFP_FE。本文參考魯曉東和連玉君（2012）［39］的研究，使用LP法進(jìn)行主回歸模型檢驗(yàn)，采用OP法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，TFP值越大，說明企業(yè)全要素生產(chǎn)率越高，反之越低。

2. 解釋變量

本文的解釋變量為供應(yīng)鏈金融（SCF）。參考蔣惠鳳和劉益平（2020）［40］的研究，本文采用t年短期借款與t年應(yīng)付票據(jù)之和與t年總資產(chǎn)的比值作為供應(yīng)鏈金融的代理變量，SCF值越大，說明企業(yè)供應(yīng)鏈金融水平越高。

3. 機(jī)制變量

本文的機(jī)制變量為融資約束（FC）和企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新（Innovation）。參考鞠曉生等（2013）［41］的研究，本文選擇SA指數(shù)為融資約束的衡量指標(biāo)，SA指數(shù)為負(fù)值并且絕對值越大說明融資約束程度越高；參考潘紅波和高金輝（2022）［42］的研究，考慮專利數(shù)據(jù)具有“右偏性”特征，本文將專利申請數(shù)加1后取自然對數(shù)作為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的代理變量。

4. 控制變量

參考已有研究對變量的設(shè)置，本文在考慮避免多重共線性的基礎(chǔ)上，選擇以下控制變量：總資產(chǎn)收益率（ROA），用凈利潤與總資產(chǎn)的比值表示；現(xiàn)金資產(chǎn)比率（Cash），用現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價(jià)物與總資產(chǎn)的比值表示；營業(yè)收入增長率（Growth），用本年?duì)I業(yè)收入與上年?duì)I業(yè)收入的比值減1表示；企業(yè)年齡（Age），用企業(yè)成立年數(shù)取對數(shù)表示；獨(dú)立董事占比（Inde），用獨(dú)立董事人數(shù)與董事會(huì)總?cè)藬?shù)的比值表示；流動(dòng)資產(chǎn)比率（Assets），用流動(dòng)資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比值表示；經(jīng)營負(fù)債比率（Debt），用企業(yè)長期負(fù)債與所有者權(quán)益的比值表示；前五大股東持股比例（Top5），用前五大股東持股比例之和表示；此外，還控制個(gè)體（id）和年份（year）效應(yīng)。

主要變量定義，見表1所列。

（三）模型設(shè)定

在確定模型之前，本文使用Hausman檢驗(yàn)評估固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)模型。檢驗(yàn)的卡方值為134.66，p值<0.01，強(qiáng)烈拒絕原假設(shè)，故使用固定效應(yīng)模型進(jìn)行檢驗(yàn)，對年份虛擬變量的聯(lián)合顯著性檢驗(yàn)結(jié)果顯示p值<0.01，說明模型中應(yīng)該包括時(shí)間效應(yīng)。因此，本文使用雙向固定效應(yīng)模型檢驗(yàn)供應(yīng)鏈金融對專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響，并設(shè)定模型如下：

[TFP_LPit=β0+β1SCFit+∑Ni=1βjXit+λi+Vi+εit] （1）

其中：TFP_LPit表示專精特新“小巨人”企業(yè)i在第t年的全要素生產(chǎn)率；SCF表示供應(yīng)鏈金融發(fā)展水平；[β]表示回歸系數(shù)；N表示企業(yè)數(shù)量；X表示控制變量；[λ]表示個(gè)體固定效應(yīng)；V表示時(shí)間固定效應(yīng)；[ε]表示隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。模型在企業(yè)層面對標(biāo)準(zhǔn)誤進(jìn)行了聚類處理。

五、實(shí)證結(jié)果

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

描述性統(tǒng)計(jì)見表2所列。由表2可知，專精特新“小巨人”企業(yè)全要素生產(chǎn)率（TFP_LP）的均值為7.642，中位數(shù)為7.631，表明專精特新“小巨人”企業(yè)的全要素生產(chǎn)率未偏離最優(yōu)水平；TFP_LP的最大值為9.897，最小值為5.947，說明專精特新“小巨人”企業(yè)的全要素生產(chǎn)率存在較大差異。供應(yīng)鏈金融發(fā)展水平（SCF）的均值和中位數(shù)分別為0.094和0.065，均值大于中位數(shù)，表明專精特新“小巨人”企業(yè)的供應(yīng)鏈金融發(fā)展水平稍高于中等發(fā)展水平；SCF的最小值為0.000，最大值為0.433，說明專精特新“小巨人”企業(yè)的供應(yīng)鏈發(fā)展水平不均衡。其余變量的描述性統(tǒng)計(jì)與已有相關(guān)研究的統(tǒng)計(jì)結(jié)果差別不大，不再贅述。

（二）基準(zhǔn)回歸

供應(yīng)鏈金融對專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的基準(zhǔn)回歸結(jié)果見表3所列。由表3列（1）可知，在不加入控制變量的情況下，供應(yīng)鏈金融的回歸系數(shù)為0.639，在1%的水平上顯著，說明供應(yīng)鏈金融發(fā)展能顯著促進(jìn)專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。由列（2）可知，在加入控制變量后，供應(yīng)鏈金融的系數(shù)依然顯著為正，即當(dāng)專精特新“小巨人”企業(yè)供應(yīng)鏈發(fā)展水平提升1個(gè)百分點(diǎn)，其全要素生產(chǎn)率將提高0.951個(gè)百分點(diǎn)?？梢钥闯觯瑹o論是否考慮控制變量，供應(yīng)鏈金融對專精特新“小巨人”企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響均在1%水平上顯著為正，H1得到驗(yàn)證。

（三）內(nèi)生性檢驗(yàn)

1. 工具變量法

為解決遺漏變量和雙向因果產(chǎn)生的內(nèi)生性問題，本文選用供應(yīng)鏈金融滯后一期作為工具變量（Lag_SCF），同時(shí)借鑒于蘇等（2023）［28］的研究，使用專精特新“小巨人”企業(yè)所在地區(qū)的數(shù)字普惠金融發(fā)展水平（Digfin）作為供應(yīng)鏈金融的工具變量，并采用兩階段回歸模型2SLS進(jìn)行工具變量回歸，結(jié)果見表4列（1）和列（2）。工具變量檢驗(yàn)結(jié)果顯示，Cragg-Donald Wald F統(tǒng)計(jì)量為542.626，遠(yuǎn)大于10%的臨界值19.030，表明不存在弱工具變量問題。Hansen J檢驗(yàn)的值為1.054，p值為0.305，說明工具變量不存在過度識(shí)別問題。表4列（1）是工具變量法的第一階段回歸結(jié)果，Lag_SCF的估計(jì)系數(shù)在1%水平上顯著為正，Digfin的估計(jì)系數(shù)在10%水平上顯著為正；列（2）是第二階段回歸結(jié)果，在對全要素生產(chǎn)率進(jìn)行回歸時(shí)，供應(yīng)鏈金融的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為正。研究結(jié)果與基準(zhǔn)回歸結(jié)果高度一致，表明供應(yīng)鏈金融對專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展存在正向推動(dòng)作用。

2. PSM檢驗(yàn)

為解決樣本選擇偏差和遺漏變量產(chǎn)生的內(nèi)生性問題，本文參考凌潤澤等（2021）［31］的研究，使用PSM檢驗(yàn)中的鄰近匹配法，并按照1∶1的原則重新匹配對照組以改變樣本規(guī)模，并用模型（1）對主假設(shè)進(jìn)行重新檢驗(yàn)，結(jié)果見表4列（3），SCF的系數(shù)為0.978，在1%的穩(wěn)健性水平上顯著，表明H1的實(shí)證結(jié)果具有穩(wěn)健性。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文進(jìn)一步采用五種方式進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，回歸結(jié)果見表5所列。一是替換被解釋變量。本文參考魯曉東和連玉君（2012）［39］的研究，使用TFP_OP重新測量企業(yè)全要素生產(chǎn)率，結(jié)果見表5列（1）。替換解釋變量后，SCF的回歸系數(shù)為0.857，在1%的水平上顯著。二是替換解釋變量。本文參考王波等（2022）［43］的研究，使用t年短期借款+t年應(yīng)付票據(jù)+t年應(yīng)付賬款之和與t年末總資產(chǎn)的比值作為供應(yīng)鏈金融的代理變量，結(jié)果見表5列（2）。替換解釋變量之后，SCF的回歸系數(shù)為1.020，仍然在1%水平上顯著。三是剔除部分樣本。本文剔除北京、上海、天津、重慶4個(gè)直轄市樣本后再次進(jìn)行回歸檢驗(yàn)，結(jié)果見表5列（3）。SCF的回歸系數(shù)為0.841，且仍然通過1%顯著水平檢驗(yàn)。四是更改聚類層級。為減弱異方差和自相關(guān)問題對回歸結(jié)果的干擾，在基準(zhǔn)回歸過程中，本文采用聚類到企業(yè)層面的標(biāo)準(zhǔn)誤。參考崔惠玉等（2023）［44］的研究，將標(biāo)準(zhǔn)誤的聚類層級提高到行業(yè)層面和省份層面后再次進(jìn)行回歸，結(jié)果見表5列（4）。SCF的回歸系數(shù)為0.991，在5%的水平上顯著。五是控制高維固定效應(yīng)。考慮行業(yè)以及企業(yè)所處地區(qū)的一些因素，隨著時(shí)間變化也可能對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生影響。本文參考湯晟等（2024）［45］的研究，進(jìn)一步控制行業(yè)、省份以及行業(yè)×年度固定效應(yīng)、省份×年度固定效應(yīng)，檢驗(yàn)結(jié)果見表5列（5）。SCF的回歸系數(shù)為0.868，在1%水平上顯著。綜上，穩(wěn)健性檢驗(yàn)進(jìn)一步證實(shí)本文研究結(jié)論的穩(wěn)健性。

（五）影響機(jī)制檢驗(yàn)

根據(jù)前文理論分析，企業(yè)面臨的融資約束是阻礙全要素生產(chǎn)率提升的重要因素，而供應(yīng)鏈金融能緩解融資約束。因此，本文構(gòu)建以下模型對融資約束的中介效應(yīng)進(jìn)行檢驗(yàn)：

[FCit=β0+β1SCFit+∑Ni=1βjXit+λi+Vi+εit] （2）

[TFP_LPit=β0+β1SCFit+β2FCit+∑Ni=1βjXit+λi+Vi+εit] （3）

[Innovationit=β0+β1SCFit+∑Ni=1βjXit+λi+Vi+εit] （4）

[TFP_LPit=β0+β1SCFit+β2Innovationit+∑Ni=1βjXit+λi+Vi+εit] （5）

其中：FCit表示專精特新“小巨人”企業(yè)i在第t年面臨的融資約束[；Innovationit]表示專精特新“小巨人”企業(yè)i在第t年技術(shù)創(chuàng)新水平；其他設(shè)定與基準(zhǔn)模型一致。

融資約束的中介效應(yīng)回歸結(jié)果見表6所列。列（1）中SCF的回歸系數(shù)為-0.077，在1%水平上顯著，說明供應(yīng)鏈金融可以緩解融資約束；列（2）中SCF的回歸系數(shù)為0.723，在1%水平上顯著，F(xiàn)C的回歸系數(shù)為-6pR3BSklOS/T85awuu/wcAW4nU5ByDZXVJ1gAWIt5LU=2.978，在1%水平上顯著，表明紓解融資約束是供應(yīng)鏈金融影響專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要作用機(jī)制，存在著供應(yīng)鏈金融→融資約束紓解→專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的傳導(dǎo)路徑，H2得到驗(yàn)證。與此同時(shí)，列（3）中SCF的回歸系數(shù)為0.637，在10%水平上顯著，說明供應(yīng)鏈金融有助于促進(jìn)專精特新“小巨人”企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新；列（4）中SCF的回歸系數(shù)為0.941，在1%水平上顯著，Innovation的回歸系數(shù)為0.027，在5%水平上顯著，表明企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新也是供應(yīng)鏈金融影響專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要作用機(jī)制，存在著供應(yīng)鏈金融→企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新→專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的傳導(dǎo)路徑，H3得到驗(yàn)證。

（六）異質(zhì)性分析

1. 市場化水平

本文使用樊綱指數(shù)作為市場化水平（Market）的替代變量［46］，并以樣本期內(nèi)各年的中位數(shù)將樣本劃分為高市場化水平和低市場化水平，從而探究在不同市場水平中供應(yīng)鏈金融對專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響，結(jié)果見表7列（1）和列（2）。在高市場化水平組中，供應(yīng)鏈金融對全要素生產(chǎn)率的作用系數(shù)為0.589，通過10%顯著性水平檢驗(yàn)；而在低市場化水平組中的作用系數(shù)為0.934，通過1%顯著性水平檢驗(yàn)。對比兩組系數(shù)值和顯著性水平發(fā)現(xiàn)，在低市場化水平的地區(qū)，供應(yīng)鏈金融的促進(jìn)作用更為明顯。其原因可能是高市場化水平更有利于企業(yè)獲取高質(zhì)量的金融信息，金融機(jī)構(gòu)也能更好地為企業(yè)服務(wù)，此時(shí)供應(yīng)鏈金融發(fā)揮的作用相對較小。

2. 供應(yīng)鏈集中度

本文參考章鐵生和張承吉（2022）［47］的研究，使用企業(yè)向前五大供應(yīng)商采購的比例+對前五大客戶銷售的比例之和除以2作為供應(yīng)鏈集中度（Scii）的代理變量，檢驗(yàn)在不同供應(yīng)鏈集中度下供應(yīng)鏈金融對專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響，結(jié)果見表7列（3）和列（4）。在供應(yīng)鏈集中度低的情況下，SCF的回歸系數(shù)不顯著；在供應(yīng)鏈集中度高的情況下，SCF的回歸系數(shù)在1%水平上顯著，說明供應(yīng)鏈金融對企業(yè)全要素生產(chǎn)率的促進(jìn)作用在供應(yīng)鏈集中度高的企業(yè)更為有效。究其原因，可能是客戶集中度高有利于專精特新“小巨人”企業(yè)根據(jù)客戶需要進(jìn)行技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品生產(chǎn)，從而降低企業(yè)的倉儲(chǔ)成本和市場搜尋成本，結(jié)余更多的資金用于研發(fā)創(chuàng)新。同時(shí)，供應(yīng)商集中度高更能保證企業(yè)穩(wěn)定的采購渠道，專精特新“小巨人”企業(yè)能夠以更低的價(jià)格采購原材料，實(shí)現(xiàn)訂單規(guī)模效益，從而降低經(jīng)營成本，加速存貨資金周轉(zhuǎn)，促進(jìn)經(jīng)營業(yè)績提升。

3. 供應(yīng)鏈效率

本文參考張樹山等（2023）［48］的研究，使用ln（365/庫存周轉(zhuǎn)率）作為供應(yīng)鏈效率（Stock day）的代理變量，檢驗(yàn)在不同供應(yīng)鏈效率下供應(yīng)鏈金融對專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響，研究結(jié)果見表7列（5）和列（6）。供應(yīng)鏈效率高和供應(yīng)鏈效率低的情況下，SCF回歸系數(shù)均在1%水平上顯著，但供應(yīng)鏈金融對專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的促進(jìn)作用在企業(yè)供應(yīng)鏈效率高時(shí)更為顯著（1.203>0.826）。具體而言，供應(yīng)鏈效率強(qiáng)調(diào)提高上下游企業(yè)間的對話頻率和貿(mào)易往來，表現(xiàn)為產(chǎn)品和服務(wù)周轉(zhuǎn)的循環(huán)暢通；供應(yīng)鏈運(yùn)行不暢會(huì)引發(fā)鏈上企業(yè)供需錯(cuò)配，導(dǎo)致企業(yè)的庫存積壓和資源浪費(fèi)，企業(yè)營運(yùn)資本的周轉(zhuǎn)速度降低，投入產(chǎn)出效率變差，企業(yè)的盈利能力被削弱，這正是企業(yè)全要素生產(chǎn)率低下的直觀表現(xiàn)。因此，供應(yīng)鏈金融對于供應(yīng)鏈效率高的企業(yè)，其促進(jìn)全要素生產(chǎn)率水平提高的作用更大。

六、結(jié)論與政策啟示

供應(yīng)鏈金融已然成為助力專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要工具。本文以2019—2022年中小板、創(chuàng)業(yè)板上市的專精特新“小巨人”企業(yè)為研究對象，探討供應(yīng)鏈金融對其高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在影響和作用機(jī)制。研究表明，供應(yīng)鏈金融可以顯著促進(jìn)專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；供應(yīng)鏈金融可以通過“資金+技術(shù)”兩條路徑促進(jìn)專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；在地區(qū)市場化水平低、企業(yè)供應(yīng)鏈集中度高和供應(yīng)鏈效率高的情境下，供應(yīng)鏈金融對專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的促進(jìn)效果更為顯著。

基于此，本文提出以下政策啟示：

第一，充分發(fā)揮政府職能，構(gòu)建動(dòng)態(tài)有效、健康和諧的市場環(huán)境。政府應(yīng)充分發(fā)揮政策引導(dǎo)與支持作用：一方面，通過加大財(cái)政投入與利率市場改革、加強(qiáng)信用體系建設(shè)與融資政策支持、增強(qiáng)稅收補(bǔ)貼與稅收激勵(lì)等手段進(jìn)一步激發(fā)供應(yīng)鏈金融信貸市場、機(jī)構(gòu)的活力，及時(shí)滿足鏈上專精特新“小巨人”企業(yè)的技術(shù)窗口與融資需求；另一方面，政府應(yīng)進(jìn)一步發(fā)揮市場組織與協(xié)調(diào)作用，積極推動(dòng)供應(yīng)鏈金融的相關(guān)政策法規(guī)完善，構(gòu)建供應(yīng)鏈金融信息服務(wù)平臺(tái)和大數(shù)據(jù)共享平臺(tái)，在加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)、核心企業(yè)及其他中小企業(yè)等多方參與主體信息交流的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步規(guī)范和約束其融資行為，從而降低信貸成本、提升市場化水平，為專精特新“小巨人”企業(yè)的健康發(fā)展提供良好的外部環(huán)境。

第二，積極推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新，釋放“技術(shù)+資金”雙輪驅(qū)動(dòng)的內(nèi)在潛力。專精特新“小巨人”企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的發(fā)展需求、發(fā)展條件，以及行業(yè)發(fā)展趨勢，加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的合作交流，積極拓展供應(yīng)鏈金融業(yè)態(tài)并充分利用其獲得相應(yīng)的資金支持，有針對性地促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新與生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)的深度融合，推出高質(zhì)量、高水平的融資新產(chǎn)品和新服務(wù)，更有效地促進(jìn)企業(yè)全要素生產(chǎn)率提升。同時(shí)，專精特新“小巨人”企業(yè)應(yīng)綜合運(yùn)用大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能及區(qū)塊鏈等數(shù)字技術(shù)的創(chuàng)新應(yīng)用與推廣，通過集成分析、動(dòng)態(tài)監(jiān)測、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別等手段及時(shí)調(diào)整供應(yīng)鏈金融的合作策略、創(chuàng)新策略及發(fā)展策略，提高供應(yīng)鏈金融的運(yùn)行效率和協(xié)作效率，持續(xù)強(qiáng)化專精特新“小巨人”企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。

第三，注重因地制宜，打造專精特新“小巨人”企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的后發(fā)優(yōu)勢。專精特新“小巨人”企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身情況和所處地區(qū)的發(fā)展?fàn)顩r，在創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品服務(wù)時(shí)，采取差異化策略。例如，供應(yīng)鏈集中度低的專精特新“小巨人”企業(yè)應(yīng)關(guān)注自身與客戶及供應(yīng)商的集中度，挑選優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)商和客戶并與之形成良好的合作關(guān)系與信任關(guān)系，確保供應(yīng)鏈內(nèi)部的穩(wěn)定性，降低對單個(gè)企業(yè)的依賴程度，減少潛在風(fēng)險(xiǎn)；供應(yīng)鏈效率低的專精特新“小巨人”企業(yè)應(yīng)積極加強(qiáng)與第三方物流企業(yè)的技術(shù)合作，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)根據(jù)企業(yè)自身經(jīng)營狀況和貨物周轉(zhuǎn)情況作出更加靈活、更加適宜的融資調(diào)整，從而提升供應(yīng)鏈管理水平、改善供應(yīng)鏈運(yùn)行效率，不斷激發(fā)專精特新“小巨人”企業(yè)的后發(fā)優(yōu)勢。

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［責(zé)任編輯：夏 麗，孔令仙］

收稿日期：2024-04-05

基金項(xiàng)目：國家社會(huì)科學(xué)基金重大項(xiàng)目“長江上游生態(tài)大保護(hù)政策可持續(xù)性與機(jī)制構(gòu)建研究”（20&ZD095）；云南省教育廳科學(xué)研究基金項(xiàng)目“承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移對長江上游地區(qū)經(jīng)濟(jì)韌性的影響機(jī)制研究”（2024Y088）

作者簡介：文傳浩（1972—），男，重慶萬州人，教授，博士，研究方向：流域可持續(xù)發(fā)展；

曾艷梅（1998—），女，云南紅河人，碩士研究生，研究方向：供應(yīng)鏈金融與企業(yè)經(jīng)濟(jì)；

李 益（1995—），男，安徽安慶人，博士研究生，通信作者，研究方向：資源與環(huán)境經(jīng)濟(jì)；

蘇旭陽（1995—），男，河南許昌人，博士研究生，研究方向：生態(tài)經(jīng)濟(jì)。