處于新舊技術(shù)周期更迭下的中國(guó)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展正在由以地產(chǎn)基建為主要驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向以科技創(chuàng)新為主要驅(qū)動(dòng)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)邏輯的深刻改變及由此帶來(lái)的客戶需求變化，正在顛覆商業(yè)銀行傳統(tǒng)的規(guī)模擴(kuò)張型發(fā)展模式。近年來(lái)，商業(yè)銀行面臨以息差收窄為代表的經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)，營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)增速等持續(xù)下滑，迎來(lái)凜冬時(shí)節(jié)。在利差收窄、融資脫媒、異業(yè)分流等多重背景下，越來(lái)越多的商業(yè)銀行正在擺脫對(duì)大規(guī)模表內(nèi)信用擴(kuò)張的路徑依賴，走向綜合化經(jīng)營(yíng)道路，通過(guò)財(cái)富管理、投資銀行和金融市場(chǎng)拓寬收入來(lái)源，抵御嚴(yán)寒。本文以45家主要上市銀行（包含6家國(guó)有大行、12家全國(guó)性股份行以及27家上市城農(nóng)商行）為樣本，測(cè)算對(duì)比上市銀行綜合化經(jīng)營(yíng)程度，并探討哪些商業(yè)銀行在綜合化經(jīng)營(yíng)中實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)韌性的提升，做到了“形似”且“神至”，最后提出相應(yīng)的策略建議。

國(guó)有大行綜合化經(jīng)營(yíng)情況較好

商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營(yíng)實(shí)踐相對(duì)多樣且不易觀測(cè)取數(shù)，但最終都會(huì)反映到經(jīng)營(yíng)結(jié)果——收入多樣化程度上。此處采用收入多樣化指數(shù)方法測(cè)算并對(duì)比2019至2023年45家上市銀行的綜合化經(jīng)營(yíng)程度。2023年末，上市銀行綜合化經(jīng)營(yíng)平均水平為39.7%。分類型看，六大行綜合化經(jīng)營(yíng)水平為38.4%。整體看，六大行中的交通銀行、中國(guó)銀行，除恒豐銀行之外的全國(guó)性股份行，以及主要位于東南沿海發(fā)達(dá)地區(qū)的區(qū)域性中小銀行擁有較高的綜合化經(jīng)營(yíng)水平。

綜合化經(jīng)營(yíng)的本質(zhì)是在客戶需求發(fā)生深刻變化背景下，通過(guò)拓展業(yè)務(wù)種類和范圍跟隨客戶需求提供客戶所需要的產(chǎn)品與服務(wù)，最終目的是在加速變化的經(jīng)營(yíng)環(huán)境中提升持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值，從而提升穿越周期的能力和經(jīng)營(yíng)韌性。

RAROC（風(fēng)險(xiǎn)資本回報(bào)率）是判斷價(jià)值創(chuàng)造水平和經(jīng)營(yíng)韌性的關(guān)鍵指標(biāo)。對(duì)45家上市銀行測(cè)算分析，2023年末上市銀行RAROC平均水平為11.87%。六大行RAROC均值為13.75%，建設(shè)銀行和工商銀行分別達(dá)到16.56%和16.31%，表現(xiàn)優(yōu)異；股份制銀行RAROC均值僅10.32%，但招商銀行RAROC高達(dá)28.43%，在上市銀行中斷崖式領(lǐng)先；區(qū)域性中小銀行RAROC均值為12.14%，其中上海農(nóng)商行、成都銀行、江陰銀行以及江蘇銀行RAROC均在16%以上。按RAROC水平高低排列，招商銀行、上海農(nóng)商行、建設(shè)銀行、成都銀行、江陰銀行、工商銀行、江蘇銀行、常熟銀行、中國(guó)銀行及寧波銀行處在前十位次，顯示相對(duì)較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)韌性。

在經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能切換之下，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)減少，居民和企業(yè)部門避險(xiǎn)情緒升溫，銀行回報(bào)穩(wěn)定性，特別是跑贏大勢(shì)、優(yōu)于同業(yè)的能力愈受關(guān)注。2019年以來(lái)，銀行業(yè)凈息差開啟趨勢(shì)性下行，對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性造成一定干擾。因此RAROC相較于銀行業(yè)水平的向下波動(dòng)程度可成為判斷上市銀行經(jīng)營(yíng)韌性的另一依據(jù)。2019至2023年內(nèi)，上市商業(yè)銀行RAROC下行標(biāo)準(zhǔn)差為0.66%，即五年間上市銀行RAROC向下跌破銀行業(yè)平均水平的波動(dòng)程度為0.66%。對(duì)比來(lái)看，除工農(nóng)中建四家大行外，招商銀行、寧波銀行、南京銀行、上海農(nóng)商行、瑞豐銀行、長(zhǎng)沙銀行以及成都銀行在此期間始終保持優(yōu)于全行業(yè)的經(jīng)營(yíng)成效。

綜合來(lái)看，經(jīng)營(yíng)韌性較強(qiáng)的上市銀行主要包括工農(nóng)中建四家大行，股份行中的招商銀行，以及主要位于江浙滬地區(qū)經(jīng)營(yíng)的南京銀行、寧波銀行、江蘇銀行、上海農(nóng)商行、江陰銀行、常熟銀行、瑞豐銀行、長(zhǎng)沙銀行以及成都銀行。對(duì)照綜合化經(jīng)營(yíng)水平看，擁有較高的綜合化經(jīng)營(yíng)水平的上市銀行并不盡然呈現(xiàn)較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)韌性。在前十位次中，除招商銀行、江蘇銀行、南京銀行、寧波銀行外，交通銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行、興業(yè)銀行、上海銀行并未呈現(xiàn)出明顯的經(jīng)營(yíng)韌性。

上市銀行綜合化經(jīng)營(yíng)中的“形似”與“神至”

為何部分商業(yè)銀行在實(shí)現(xiàn)較高的綜合化經(jīng)營(yíng)水平時(shí)，卻并未帶來(lái)較強(qiáng)的價(jià)值創(chuàng)造能力和經(jīng)營(yíng)韌性？筆者認(rèn)為，商業(yè)銀行創(chuàng)造價(jià)值的基石在于以資金支持和專業(yè)能力滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要——即企業(yè)和居民部門真實(shí)投融資需求，帶動(dòng)其生產(chǎn)效率提升、投資收益抬升等。如果商業(yè)銀行在拓寬業(yè)務(wù)范圍與種類的目標(biāo)與跟隨滿足客戶需求脫鉤，則可能僅是創(chuàng)造短期、臨時(shí)的多樣化收入“形似”綜合化經(jīng)營(yíng)，而并非因跟隨客戶需求從而提升經(jīng)營(yíng)韌性和價(jià)值創(chuàng)造能力的“神至”。為了驗(yàn)證這一觀點(diǎn)，將從開展綜合化經(jīng)營(yíng)中的資本消耗、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)以及綜合化經(jīng)營(yíng)波動(dòng)三方面進(jìn)一步考察。

考慮到經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下技術(shù)創(chuàng)新加快、科創(chuàng)企業(yè)直接融資需求趨勢(shì)明顯，商業(yè)銀行相應(yīng)開展債券承銷資本消耗相對(duì)較低的綜合融資服務(wù)，此處進(jìn)一步以風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)比例為資本消耗調(diào)節(jié)系數(shù)對(duì)綜合化經(jīng)營(yíng)水平進(jìn)行修正。修正后，2023年銀行業(yè)綜合化經(jīng)營(yíng)程度上升至60.3%。分類型看，六大行上升至66.9%，在各類銀行中最高，與RAROC相匹配；股份行和區(qū)域性中小銀行分別為64.8%、56.8%。排名前十位的商業(yè)銀行依次為招商銀行、交通銀行、南京銀行、杭州銀行、齊魯銀行、寧波銀行、中國(guó)銀行、渤海銀行、江蘇銀行、工商銀行。而浦發(fā)銀行、上海銀行、興業(yè)銀行、中信銀行的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)比例分別為74.0%、72.5%、72.0%和74.3%，遠(yuǎn)高于樣本銀行均值（66.5%）和同時(shí)實(shí)現(xiàn)較高綜合化水平與經(jīng)營(yíng)韌性的銀行均值（63.1%），表明盡管其綜合化經(jīng)營(yíng)建立在相對(duì)較高的資本消耗之上，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)韌性未能匹配綜合化經(jīng)營(yíng)水平。

綜合化經(jīng)營(yíng)在一定程度上帶動(dòng)客群和業(yè)務(wù)多樣，分散風(fēng)險(xiǎn)。此處進(jìn)一步結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)水平對(duì)綜合化經(jīng)營(yíng)水平進(jìn)行修正，修正后，2023年銀行業(yè)綜合化經(jīng)營(yíng)程度變化至35.6%。分類型看，六大行平均水平為31.2%，股份行為33.8%，區(qū)域性中小銀行為37.3%。排名前十的上市銀行分別為杭州銀行、寧波銀行、南京銀行、招商銀行、蘇州銀行、廈門銀行、江蘇銀行、無(wú)錫銀行、成都銀行、蘇農(nóng)銀行。其中，交通銀行、浦發(fā)銀行、上海銀行、興業(yè)銀行、中信銀行的不良貸款率分別為1.33%、1.48%、1.21%、1.07%和1.18%，基本低于樣本均值（1.21%），且明顯低于同時(shí)實(shí)現(xiàn)較高綜合化水平與經(jīng)營(yíng)韌性的銀行均值（0.88%），反映高綜合化經(jīng)營(yíng)水平之后可能存在對(duì)于客戶需求及其風(fēng)險(xiǎn)收益特征了解不足。

盡管商業(yè)銀行在綜合化經(jīng)營(yíng)下收入更易跟隨市場(chǎng)波動(dòng)，但在深度挖掘客戶需求、了解客戶變動(dòng)傾向并做好預(yù)案應(yīng)對(duì)前提下，可能實(shí)現(xiàn)相較于行業(yè)較小的波動(dòng)。因此，此處還結(jié)合綜合化經(jīng)營(yíng)水平的波動(dòng)變化進(jìn)行判斷。測(cè)算2019至2023年間上市銀行綜合化經(jīng)營(yíng)水平波動(dòng)率發(fā)現(xiàn)，樣本上市銀行波動(dòng)率達(dá)到14.1%。分類型看，六大行波動(dòng)率為7.6%，相對(duì)最低；股份行波動(dòng)率為13.1%；區(qū)域性中小銀行的波動(dòng)率則高達(dá)17.3%。按由低到高排列，處在前十位的商業(yè)銀行分別是招商銀行、成都銀行、交通銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行、北京銀行、浙商銀行、南京銀行、光大銀行、蘇州銀行。上海銀行、青島農(nóng)商行可能因?yàn)椴▌?dòng)率較高，收入不穩(wěn)定，并未呈現(xiàn)明顯的經(jīng)營(yíng)韌性。

提升經(jīng)營(yíng)韌性實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造

那么商業(yè)銀行應(yīng)如何在綜合化經(jīng)營(yíng)中從“形至”到“神至”以實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造和經(jīng)營(yíng)韌性提升？結(jié)合對(duì)上市銀行的樣本分析，可重點(diǎn)從以下方面入手。

一是在牢牢把握和跟隨實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需求背景下做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章。商業(yè)銀行加快綜合化轉(zhuǎn)型的最根本原因在于傳統(tǒng)信貸客群所發(fā)生的改變，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展是綜合化經(jīng)營(yíng)價(jià)值創(chuàng)造的根源。未來(lái)商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營(yíng)要圍繞五篇大文章，加大對(duì)“三農(nóng)”普惠、科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造業(yè)、綠色發(fā)展、養(yǎng)老服務(wù)等領(lǐng)域中的產(chǎn)品供給和服務(wù)力度。

二是在聚焦核心客戶和細(xì)化客群分類基礎(chǔ)上，加強(qiáng)客戶關(guān)系管理和需求深度挖掘，立足客戶真實(shí)有效需求提升收入多樣化程度。首先，結(jié)合銀行長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)與戰(zhàn)略鎖定聚焦重點(diǎn)客群，根據(jù)客群特征以及區(qū)域經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)一步細(xì)化客群分類，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下重點(diǎn)關(guān)注科創(chuàng)類企業(yè)客群、中小微企業(yè)以及老年客群。同時(shí)，在做好商業(yè)銀行存貸匯基本服務(wù)基礎(chǔ)上，建立扎實(shí)的基礎(chǔ)賬戶服務(wù)關(guān)系，了解客戶的金融需求與未來(lái)規(guī)劃。在此基礎(chǔ)上，聚焦其交易銀行、投資銀行、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、跨境金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)需求以及財(cái)富管理、私人銀行、消費(fèi)金融需求等多方面打造利潤(rùn)中心或利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。另外，部分商業(yè)銀行可以考慮在國(guó)內(nèi)沿三四線城市、縣域及鄉(xiāng)村進(jìn)一步推動(dòng)信用下沉，在國(guó)外圍繞海外企業(yè)融資和私人銀行金融需求，以經(jīng)營(yíng)區(qū)域多樣化帶動(dòng)收入多樣化。

三是從風(fēng)險(xiǎn)管理、提升經(jīng)營(yíng)效率、降低資本消耗增強(qiáng)綜合化經(jīng)營(yíng)的成效導(dǎo)向。風(fēng)險(xiǎn)管理方面，構(gòu)建全周期和穿透至底層的審慎風(fēng)險(xiǎn)文化，持續(xù)監(jiān)測(cè)信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等，并注重包括網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)、金融欺詐、信息安全、模型風(fēng)險(xiǎn)等在內(nèi)的新型風(fēng)險(xiǎn)管理。經(jīng)營(yíng)效率方面，加快大數(shù)據(jù)、人工智能等創(chuàng)新技術(shù)在銀行經(jīng)營(yíng)管理中的應(yīng)用，提高線上化辦公效率，降低經(jīng)營(yíng)成本。降低資本消耗方面，在資本新規(guī)導(dǎo)向下關(guān)注和穿透業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)，在展業(yè)拓客時(shí)針對(duì)性選擇低資本消耗的客戶和業(yè)務(wù)。

四是以RAROC等風(fēng)險(xiǎn)資本回報(bào)指標(biāo)為統(tǒng)一導(dǎo)向，增強(qiáng)各類產(chǎn)品業(yè)務(wù)、投行與商行條線、集團(tuán)與子公司之間的業(yè)務(wù)協(xié)同性。首先，需要構(gòu)建包含所有產(chǎn)品業(yè)務(wù)在內(nèi)的經(jīng)營(yíng)管理視圖和載體，在統(tǒng)一視角下查看業(yè)務(wù)和客群維度的業(yè)務(wù)規(guī)模及收益情況。其次，基于風(fēng)險(xiǎn)資本回報(bào)開展業(yè)務(wù)及客群維度的資源分配，并基于業(yè)務(wù)部門及子公司等經(jīng)營(yíng)單位對(duì)不同類客群的觸達(dá)能力進(jìn)一步分配業(yè)務(wù)營(yíng)銷資源。最后，基于風(fēng)險(xiǎn)資本回報(bào)導(dǎo)向?qū)腿悍?wù)和業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行橫向和縱向考核。

五是注重客戶體驗(yàn)，經(jīng)營(yíng)與客戶的長(zhǎng)期關(guān)系。為客戶帶來(lái)良好體驗(yàn)的基礎(chǔ)是清楚清晰了解并把握客戶真正需求，因此構(gòu)建一個(gè)多渠道的客戶溝通、交互體系并記錄客戶反饋是首要任務(wù)。在此基礎(chǔ)上，借助數(shù)字化技術(shù)提升反饋效率，擴(kuò)大客戶經(jīng)理的服務(wù)半徑。最后，要加快基于客戶需求的產(chǎn)品創(chuàng)新，并將圍繞客戶需求實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)品創(chuàng)新作為銀行考核的重要方向。（本文系作者在招商銀行博士后科研工作站期間工作成果）

責(zé)任編輯_趙曉璐