近期，國務(wù)院頒布了《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱《若干意見》），這是國務(wù)院繼2006年頒布《關(guān)于保險業(yè)改革發(fā)展的若干意見》、2014頒布《關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險服務(wù)業(yè)的若干意見》后，再度從國民經(jīng)濟的宏觀視角進行保險行業(yè)頂層設(shè)計的又一重磅文件?！度舾梢庖姟饭灿嬍畻l，從保險行業(yè)定位與格局、保險行業(yè)投資架構(gòu)、保險行業(yè)資產(chǎn)負債聯(lián)動、保險產(chǎn)品與渠道等方面提出指導(dǎo)意見，被保險業(yè)內(nèi)稱為“新國十條”“國十條3.0版本”。

觀文有術(shù)，必觀其新，本文從《若干意見》新聚焦、新提法切入，從微觀視角探究體會《若干意見》指導(dǎo)精神，總結(jié)梳理“新國十條”背景下的個人保險配置思路。

“新國十條”有哪些重點？

“新國十條”從服務(wù)中國式現(xiàn)代化大局出發(fā)，明確保險行業(yè)強監(jiān)管、防風(fēng)險、促高質(zhì)量發(fā)展的三大主線，確切指出保險業(yè)作為經(jīng)濟減震器和社會穩(wěn)定器的行業(yè)定位，牢牢抓住金融工作的政治性、人民性與服務(wù)實體經(jīng)濟的本質(zhì)，在金融強國建設(shè)中將保險活水引入實體經(jīng)濟，澆灌民生領(lǐng)域。

1.從保險行業(yè)競爭格局看

“新國十條”主要強調(diào)了嚴把保險公司注冊準入關(guān)，做好分級分類監(jiān)管，健全人身保險公司評級體系，強化評級結(jié)果應(yīng)用，推動人身保險行業(yè)差異化經(jīng)營，支持大型保險機構(gòu)做優(yōu)做強，推動中小保險機構(gòu)特色化經(jīng)營，健全市場退出機制，持續(xù)推進保險業(yè)雙向高水平開放。

2.從保險行業(yè)投資架構(gòu)看

“新國十條”聚焦保險資金體量大、負債久期長的特點，引導(dǎo)保險資金聚焦重大戰(zhàn)略、新質(zhì)生產(chǎn)力，放眼全球市場，形成跨周期、跨市場的持續(xù)性動能。

3.從資產(chǎn)負債聯(lián)動看

在我國無風(fēng)險利率下行的大趨勢下，健全利率傳導(dǎo)和負債成本調(diào)節(jié)機制對于防控期限錯配風(fēng)險，挖掘優(yōu)質(zhì)長久期資產(chǎn)，提升保險行業(yè)盈利能力尤為重要。

4.從產(chǎn)品和渠道看

“新國十條”為保險行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化指明了方向。從險種看，人身險助力第三支柱養(yǎng)老保險發(fā)展，財產(chǎn)險致力于車險綜合改革和非車險加快發(fā)展。從收益類型看，在剛性負債優(yōu)化的背景下，支持浮動收益型保險產(chǎn)品發(fā)展。

“新國十條”有哪些特色內(nèi)容？

相較于前兩次頒布的相關(guān)法案，“新國十條”最為明顯的特色有如下三點：

1.培育保險特色文化，重塑行業(yè)可信形象

首次提出培育我國保險行業(yè)特色文化，塑造可信賴、能托付、有溫度的保險業(yè)良好形象。我國保險行業(yè)相較于全球市場起步較晚，在發(fā)展初期難免因業(yè)內(nèi)部分市場主體亂象導(dǎo)致國民保險信心不足?？尚刨?、能托付、有溫度的行業(yè)文化內(nèi)涵，對于破除保險行業(yè)刻板印象，助力保險行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展至關(guān)重要。

2.保險業(yè)新定位：經(jīng)濟減震器與社會穩(wěn)定器

對保險行業(yè)的定位做出新的表述，明確指出保險行業(yè)發(fā)揮經(jīng)濟減震器和社會穩(wěn)定器功能。在前兩次的保險“國十條”中，保險行業(yè)功能定位為“經(jīng)濟助推器”和“社會穩(wěn)定器”，“新國十條”關(guān)于保險行業(yè)的新定位體現(xiàn)出了“保險姓?！钡谋驹瓋r值，凸顯金融業(yè)防控風(fēng)險的本質(zhì)屬性。

3.強化資產(chǎn)負債聯(lián)動，確保保險穩(wěn)健發(fā)展

強調(diào)資產(chǎn)負債聯(lián)動，強化資產(chǎn)負債聯(lián)動監(jiān)管。利率下行環(huán)境對保險行業(yè)資產(chǎn)負債管理能力提出了更高的要求，保險資金投資收益率承壓，做好負債成本管理是保險業(yè)長期穩(wěn)健發(fā)展的應(yīng)有之義。

“新國十條”背景下的個人保險配置思路

“新國十條”不僅是保險行業(yè)發(fā)展的宏觀綱領(lǐng)性文件，其指導(dǎo)精神在微觀層面對于個人保險配置思路優(yōu)化也起到指引性的作用。

1.優(yōu)選綜合實力更強的保險公司

“新國十條”在明確大型保險公司和中小型保險公司的發(fā)展方向，探索風(fēng)險較高、資質(zhì)較差的保險公司合理退出機制。隨著配套政策漸進性發(fā)力，未來保險行業(yè)競爭格局將逐步呈現(xiàn)馬太效應(yīng)。在此情況下，個人保險配置應(yīng)當首先選擇綜合實力更強的保險公司。

此處的綜合實力更強并不單純涵蓋大型保險公司，也應(yīng)當放眼市場在細分領(lǐng)域?qū)ふ覍I(yè)化、特色化的中小保險機構(gòu)，隨著保險業(yè)的高水平開放，諸如工銀安盛人壽、中英人壽等中外合資公司也值得關(guān)注。具體而言，監(jiān)管對于保險公司綜合實力已出臺兩項極具參考性的指標，分別是償付能力指標、人身險公司分類評級指標。

償付能力指標建設(shè)已進入第二代，由第一代的聚焦于資本充足率優(yōu)化為動態(tài)靜態(tài)相結(jié)合、定性與定量相結(jié)合，分為綜合償付能力、核心償付能力、風(fēng)險綜合評級三部分，同時滿足綜合償付能力在100%（含）以上，核心償付能力在50%（含）以上，風(fēng)險綜合評級在B類（含）則為償付能力達標。人身保險公司分類評級指標為公司治理、業(yè)務(wù)經(jīng)營、保險資金運用、資產(chǎn)負債管理、償付能力管理、其他風(fēng)險管理能力等影響因子賦予不同權(quán)重，測算出人身保險公司最終評級，評級結(jié)果從高至低分別是1級、2級、3級、4級、5級、S級等6級。

2.發(fā)揮保險在個人養(yǎng)老規(guī)劃中的重要作用

發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險是保險業(yè)助力筑牢社會保險網(wǎng)、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求。目前，人口老齡化趨勢在世界范圍內(nèi)加劇，我國養(yǎng)老第一支柱收支逐漸承壓，養(yǎng)老第二支柱受到覆蓋范圍限制，在政策推動與形勢推進下，個人應(yīng)當增強自主養(yǎng)老意識，并為之做好籌謀。

截至2024年8月，我國已經(jīng)建立超過6000萬戶個人養(yǎng)老賬戶、專屬個人養(yǎng)老儲蓄理財產(chǎn)品已超過500萬個?！靶聡畻l”的出臺進一步支持保險回歸保障本源，凸顯“保險姓?！钡谋举|(zhì)屬性，推動保險為個人養(yǎng)老規(guī)劃保駕護航。

具體而言，一是從個人養(yǎng)老賬戶專區(qū)產(chǎn)品來看，可以重點關(guān)注具備相應(yīng)資質(zhì)保險公司推出的專屬商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品，此類產(chǎn)品根據(jù)個人風(fēng)險偏好，分為穩(wěn)健性與積極性賬戶供不同客群選擇。二是從普適性產(chǎn)品來看，養(yǎng)老不止于經(jīng)濟規(guī)劃，也應(yīng)當做好生活質(zhì)量保障?？梢灾攸c關(guān)注養(yǎng)老年金險與長期護理保險，優(yōu)選有配套養(yǎng)老服務(wù)的養(yǎng)老年金產(chǎn)品。從產(chǎn)品角度看，市場認可度相對較高的專屬商業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)品主要有人保壽險福壽年年專屬養(yǎng)老保險、泰康百歲無憂專屬商業(yè)養(yǎng)老保險等，市場認可度較高的普適型養(yǎng)老規(guī)劃保險產(chǎn)品主要有平安福耀人生年金保險、工銀安盛鑫如意終身壽險等。

3.重點關(guān)注浮動型收益保險產(chǎn)品在個人資產(chǎn)配置中的功能

從長期視角看，市場上以增額終身壽險為代表的固定收益儲蓄型壽險產(chǎn)品為壽險公司提供了長期較強的保費收入支持，同時在利率下行的大趨勢下，也帶來了潛在的利差損風(fēng)險，對壽險公司剛性負債成本管理能力、險資運用能力提出了更高的要求。浮動型收益類保險產(chǎn)品通過對保險資金進行更加針對性、靈活性的投資運用，為保險資金進入資本市場釋放了更可觀的空間。參考歐美壽險市場經(jīng)驗，歐美壽險公司獨立賬戶資產(chǎn)配置規(guī)模隨著金融市場的成熟而逐步擴大，為歐美居民持有保險資產(chǎn)穩(wěn)步提升奠定了基礎(chǔ)。

具體而言，個人可以根據(jù)自身風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受能力、資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)選擇“保底+浮動”收益的分紅險、萬能險產(chǎn)品與浮動收益類的投資連接險產(chǎn)品。此前，國家金融監(jiān)管總局在《關(guān)于健全人身保險產(chǎn)品定價機制的通知》中明確提出鼓勵開發(fā)長期分紅型保險產(chǎn)品，對于預(yù)定利率不高于上線的分紅型保險產(chǎn)品，可以按照普通型保險產(chǎn)品精算規(guī)定計算現(xiàn)金價值。由此可見，長期分紅險因其產(chǎn)品特性及監(jiān)管政策支持，將成為后續(xù)保險市場重點推動發(fā)展的產(chǎn)品類型。從產(chǎn)品角度看，市場認可度相對較高的分紅險產(chǎn)品主要有國民美好生活分紅型年金保險、中英人壽福滿佳分紅型終身壽險等。