自2023年2月全面注冊制實施以來，滬主板共受理204家IPO企業(yè)，全部于2023年受理。截至12月10日，有44家企業(yè)已注冊生效，1家企業(yè)終止注冊，112家企業(yè)終止審核，47家企業(yè)尚在審核中。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，滬主板提交注冊以及注冊生效或終止注冊企業(yè)中，從通過上市委會議審議到提交注冊申請的平均時長為40天。其中時長最長的是主要為境內(nèi)外有色金屬采礦、選礦、冶煉、加工產(chǎn)業(yè)鏈客戶提供包括工程設(shè)計咨詢、工程總承包、裝備集成等在內(nèi)的工程技術(shù)服務(wù)的中國瑞林工程技術(shù)股份有限公司，從2024年1月19日通過上市委會議審議到2024年10月25日提交注冊申請，歷時280天。

在現(xiàn)有47家在審企業(yè)中，通過上市委會議審議尚未提交注冊申請的企業(yè)共有6家（包括2家因財務(wù)資料更新而中止審核的IPO企業(yè)），其中四家企業(yè)通過上市委會議審議已一年有余仍未提交注冊。這四家企業(yè)分別是無錫燁隆精密機械股份有限公司（下稱“燁隆股份”）、華電新能源集團股份有限公司（下稱“華電新能”）、新特能源股份有限公司（下稱“新特能源”）和肯特催化材料股份有限公司（下稱“肯特催化”），其中新特能源和肯特催化目前因財務(wù)資料更新而中止審核。

燁隆股份：毛利率持續(xù)下滑受關(guān)注

2023年9月25日通過上市委會議審議的燁隆股份，是一家專業(yè)從事汽車渦輪增壓器關(guān)鍵零部件研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括渦輪殼及其配套精密零部件，屬于渦輪增壓器的關(guān)鍵零部件。

據(jù)招股書披露，2020-2022年（下稱“報告期”），燁隆股份營業(yè)收入分別為10.82億元、11.77億元和11.03億元，同比分別變動29.25%、8.78%和-6.3%；凈利潤分別為1.03億元、1.08億元和1.03億元，同比分別變動147.93%、4.75%和-4.72%。報告期內(nèi)，燁隆股份營業(yè)收入和凈利潤的增速都在持續(xù)下滑，乃至2022年雙雙出現(xiàn)負值。

關(guān)于2022年營業(yè)收入的下滑，燁隆股份表示，主要是因為公司主要產(chǎn)品渦輪殼及其配套精密部件的銷量下降所致。

與此同時，報告期內(nèi)，燁隆股份的毛利率也在持續(xù)下滑。

報告期內(nèi)，燁隆股份綜合毛利率分別為22.8%、19.98%和18.38%，同比分別變動4.72個百分點、-2.82個百分點和-1.6個百分點。其中，渦輪殼毛利率分別為21.26%、19.01%和17.82%，同比分別變動5.71個百分點、-2.25個百分點和-1.19個百分點；精密零部件毛利率分別為34.73%、29.05%和23.6%，同比分別下降0.26個百分點、5.69個百分點和5.45個百分點。

毛利率的持續(xù)下滑也引起上市委的關(guān)注。會議審議中，上市委提出，請發(fā)行人代表結(jié)合主要產(chǎn)品市場空間、新項目數(shù)量變化、市場開拓情況、毛利率持續(xù)下降等，說明發(fā)行人是否存在毛利率進一步下降及業(yè)績大幅下滑的風(fēng)險。

華電新能：償債能力低于行業(yè)平均水平

2023年6月15日通過上市委會議審議的華電新能，是中國華電風(fēng)力發(fā)電、太陽能發(fā)電為主的新能源業(yè)務(wù)最終整合的唯一平臺，公司的主營業(yè)務(wù)是風(fēng)力發(fā)電、太陽能發(fā)電為主的新能源項目的開發(fā)、投資和運營。

據(jù)招股書披露，2020-2022年，華電新能營業(yè)收入分別為165.07億元、216.68億元和244.53億元，凈利潤分別為44.37億元、78.61億元和89.62億元。報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入收入穩(wěn)步增長，凈利潤規(guī)模逐年上升。

不過，華電新能的償債風(fēng)險卻不容忽視。

報告期內(nèi)，華電新能資產(chǎn)負債率分別為75.92%、71.32%和71.26%，同期同行業(yè)可比上市公司的資產(chǎn)負債率均值分別為66.04%、65.71%和62.11%。華電新能資產(chǎn)負債率比同行業(yè)可比上市公司的資產(chǎn)負債率均值分別高出14.96%、8.54%和14.73%，居同行業(yè)可比上市公司資產(chǎn)負債率之首。

報告期內(nèi)，華電新能流動比率分別為0.53、0.68和0.54，同期同行業(yè)可比上市公司的流動比率均值分別為1.09、1.14和1.35，華電新能流動比率比同行業(yè)可比上市公司的流動比率均值分別低51.38%、40.35%和60%。

報告期內(nèi)，華電新能速動比率和流動比率相同，分別為0.53、0.68和0.54，同期同行業(yè)可比上市公司的速動比率均值分別為1.07、1.12和1.33，華電新能速動比率比同行業(yè)可比上市公司的速動比率均值分別低50.47%、39.29%和59.4%。

因此，償債風(fēng)險問題也成為華電新能在上市委會議審議中被問及的問題之一。會議審議中，上市委提出：請發(fā)行人代表結(jié)合長短期借款等主要負債構(gòu)成、期限及到期本息、應(yīng)收賬款收回的長周期對經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的影響、發(fā)行人資信及相關(guān)信用額度、償債資金安排以及重大資產(chǎn)支出等情況，說明發(fā)行人是否存在重大償債風(fēng)險。

新特能源和肯特催化：經(jīng)營業(yè)績增長趨勢反轉(zhuǎn)

2023年9月19日通過上市委會議審議的新特能源（01799.HK）是一家港交所上市公司，主要從事高純多晶硅的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及風(fēng)能、光伏電站的建設(shè)和運營。

據(jù)招股書披露，2020-2022年，新特能源營業(yè)收入分別為141.82億元、225.23億元和368.41億元，2021年及2022年同比分別增加58.81%和63.53%；凈利潤分別為8.28億元、53.84億元和143.2億元，2021年及2022年同比分別上升550.08%和165.97%。

報告期內(nèi)，受供求關(guān)系影響，多晶硅價格持續(xù)上漲。在此背景下，新特能源多晶硅業(yè)務(wù)收入規(guī)模和毛利率快速增加，助力公司經(jīng)營業(yè)績規(guī)模強勁增長。

報告期內(nèi)，新特能源多晶硅業(yè)務(wù)收入分別為44.72億元、115.76億元和256.63億元，2021年及2022年同比分別增加158.82%和121.7%；毛利率分別為17.03%、58.66%和70.4%，報告期內(nèi)持續(xù)快速上升，累計上升53.37個百分點。

2023年，多晶硅供需關(guān)系開始逆轉(zhuǎn)，多晶硅價格開啟下行通道。根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2023年，單晶致密料價格從年初的17.62元/噸（含稅）下跌至年底的5.83萬元/噸（含稅），跌幅66.91%；2024年上半年，單晶致密料價格繼續(xù)下跌，到6月底已下跌至3.46萬元/噸（含稅），比年初下跌超40%。

受此影響，從2023年開始，新特能源的經(jīng)營業(yè)績增長趨勢也發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

據(jù)新特能源2023年年報及2024年半年報披露，2023年，新特能源實現(xiàn)營業(yè)收入307.52億元，同比下滑16.51%，實現(xiàn)凈利潤51.18億元，同比下滑64.26%，多晶硅業(yè)務(wù)收入同比下滑23.95%，毛利率下滑為35.9%。

2024年上半年，新特能源實現(xiàn)營業(yè)收入117.43億元，同比下滑33.24%，凈利潤則直接由盈轉(zhuǎn)虧，虧損8.48億元，多晶硅業(yè)務(wù)收入同比下滑53.5%，毛利率已轉(zhuǎn)為負值，為-7.77%。

2023年6月28日通過上市委會議審議的肯特催化，是一家主要從事季銨（鏻）化合物產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，擁有季銨鹽、季銨堿、季鏻鹽、冠醚等四大系列產(chǎn)品，致力于為精細化工、分子篩、高分子材料、電池電解液、油田化學(xué)品等領(lǐng)域的客戶提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。

據(jù)招股書披露，2020-2022年，肯特催化實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為4.86億元、6.36億元和8.08億元，同比分別增長4.33%、30.9%和27.03%；凈利潤分別為0.72億元、0.86億元和1.1億元，同比分別增長4.07%、19.5%和26.93%。報告期內(nèi)，肯特催化經(jīng)營規(guī)模持續(xù)增長。

進入2023年，這一良好趨勢開始出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。據(jù)招股書披露，2023年1-3月，肯特催化實現(xiàn)營業(yè)收入1.56億元，同比下滑18.64%，實現(xiàn)凈利潤1516.59億元，同比下滑46.02%。據(jù)更新的首輪問詢回復(fù)披露，2023年1-6月，肯特催化實現(xiàn)營業(yè)收入3.51億元，同比下滑17%，實現(xiàn)凈利潤4539.77億元，同比下滑25.33%。