摘 要：推動(dòng)上市公司的發(fā)展對(duì)我國的經(jīng)濟(jì)建設(shè)具有深遠(yuǎn)的意義。本文以上市公司香飄飄食品股份有限公司為研究對(duì)象，探討了該公司在多種經(jīng)營模式影響下面臨的償債難題。通過對(duì)該公司近年來的年度報(bào)告和相關(guān)文獻(xiàn)深入分析，對(duì)其長期和短期的償債能力進(jìn)行了詳細(xì)的梳理，揭示了該公司在這方面存在的主要問題，最后提出了針對(duì)性的解決方案。

關(guān)鍵詞：多元化經(jīng)營；償債能力；舉措

一、研究概述

近幾年，食品飲料產(chǎn)業(yè)受到線上銷售策略以及不斷進(jìn)化的消費(fèi)觀念等多重因素的影響，導(dǎo)致其在實(shí)用價(jià)值、市場情境以及經(jīng)營策略方面都出現(xiàn)了顯著的變化。多元化經(jīng)營模式是一個(gè)備受矚目的研究熱點(diǎn)，與當(dāng)代商業(yè)環(huán)境的復(fù)雜性和潛在的不確定性有著深刻的關(guān)系。在當(dāng)今的全球經(jīng)濟(jì)大背景下，企業(yè)正面臨來自多元文化、市場和各個(gè)產(chǎn)業(yè)的多元化挑戰(zhàn)。多元化經(jīng)營理念的研究目的主要集中于探究在不斷變化和復(fù)雜化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，如何達(dá)到企業(yè)成功和持久發(fā)展的目標(biāo)。

本研究的焦點(diǎn)是在多元化經(jīng)營背景下，對(duì)食品和飲料行業(yè)的債務(wù)償還能力進(jìn)行問題提出、問題分析以及問題解決的策略和方向。通過從不同角度評(píng)價(jià)多元化經(jīng)營模式下香飄飄公司償債能力的情況，并針對(duì)其存在的一些問題進(jìn)行剖析。期望在深入了解多元化經(jīng)營模式的基礎(chǔ)上，對(duì)香飄飄公司償還債務(wù)的能力進(jìn)行全方位和深度的研究，這將為投資者、債權(quán)人以及企業(yè)管理層提供有力的決策支持，并為公司的未來發(fā)展提供有益的建議和策略。通過對(duì)香飄飄食品股份有限公司多元化經(jīng)營模式下的償債能力現(xiàn)狀分析，可以更加清晰地掌握該企業(yè)未來的償債情況，從而幫助企業(yè)制定有效措施降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此外，這項(xiàng)實(shí)驗(yàn)也有助于深化對(duì)企業(yè)償還債務(wù)能力分析的理論框架和方法論的理解，從而促進(jìn)這一領(lǐng)域的進(jìn)一步發(fā)展。

經(jīng)過深入研究，發(fā)現(xiàn)該行業(yè)償債能力常常與決策者的思維方式和最后的有效執(zhí)行有關(guān)。本文以香飄飄為例，從債務(wù)期限結(jié)構(gòu)角度進(jìn)行分析，揭示香飄飄公司在現(xiàn)階段遭遇的各種問題和挑戰(zhàn)，旨在為未來的研究提供堅(jiān)實(shí)的理論支撐。

二、文獻(xiàn)綜述

1.多元化經(jīng)營模式

在探討企業(yè)發(fā)展策略時(shí)，不得不提及多元化經(jīng)營模式，這是一種傾向于開拓與發(fā)展的長期規(guī)劃，旨在推動(dòng)企業(yè)向多品種或多領(lǐng)域拓展。安索夫（H.I.Ansoff）在1957年的《哈佛商業(yè)評(píng)論》上，通過《多元化戰(zhàn)略》一文，首次深入探討了多元化的實(shí)質(zhì)，即“利用新產(chǎn)品開辟新市場”。

當(dāng)我們提及多元化經(jīng)營時(shí)，主要指的是企業(yè)在產(chǎn)品種類和經(jīng)營范圍上的多樣性和廣泛性。然而，僅以產(chǎn)品種類的數(shù)量衡量企業(yè)的多元化程度是不夠精確的。因?yàn)?，無論是高度相關(guān)的多種產(chǎn)品經(jīng)營，還是跨產(chǎn)業(yè)、高度不相關(guān)的多種產(chǎn)品經(jīng)營，即便最終的產(chǎn)品種類數(shù)量相同，但所展現(xiàn)的多元化程度及其對(duì)企業(yè)經(jīng)營的影響，卻存在顯著差異。顯然，后者所代表的多元化程度更顯著，對(duì)企業(yè)經(jīng)營策略和市場布局的影響也更深遠(yuǎn)。

多元化經(jīng)營對(duì)企業(yè)償債能力的影響是一個(gè)備受關(guān)注的話題。企業(yè)在經(jīng)營過程中，常常會(huì)考慮通過多元化來分散風(fēng)險(xiǎn)，尋求更穩(wěn)定的發(fā)展路徑。然而，這種策略對(duì)企業(yè)的償債能力產(chǎn)生可能積極或消極的影響，具體影響取決于多元化戰(zhàn)略的實(shí)施方式以及所處的行業(yè)環(huán)境。

2.償債能力

償債能力是企業(yè)評(píng)估自身能否按期償付債務(wù)（涵蓋本金和利息）的綜合能力。這種能力的強(qiáng)弱是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)健康狀況的關(guān)鍵指標(biāo)之一。深入分析償債能力，不僅能夠揭示企業(yè)維持持續(xù)運(yùn)營的能力與潛在風(fēng)險(xiǎn)，還能為企業(yè)未來的收益預(yù)測提供有力的數(shù)據(jù)支持。

多元化經(jīng)營對(duì)企業(yè)的償債能力產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，能夠使企業(yè)分散風(fēng)險(xiǎn)，降低單一業(yè)務(wù)領(lǐng)域帶來的財(cái)務(wù)壓力。當(dāng)一個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域受到市場波動(dòng)或不可預(yù)測的因素影響時(shí)，其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域的盈利能力可以部分或完全彌補(bǔ)損失，從而維護(hù)了企業(yè)的整體償債能力。

企業(yè)償債能力由短期與長期兩個(gè)維度構(gòu)成。

（1） 在短期償債能力方面，這主要體現(xiàn)為企業(yè)運(yùn)用流動(dòng)資產(chǎn)迅速足額清償流動(dòng)負(fù)債的保障水平。換言之，衡量的是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金償還流動(dòng)負(fù)債的效能。這一能力直接反映了企業(yè)應(yīng)對(duì)日常到期債務(wù)的能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)實(shí)力，特別是流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性的關(guān)鍵指標(biāo)。評(píng)估企業(yè)短期償債能力的核心指標(biāo)包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率。

（2） 長期償債能力則側(cè)重于企業(yè)清償長期債務(wù)的能力。長期債務(wù)通常涵蓋長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款、專項(xiàng)應(yīng)付款以及預(yù)計(jì)負(fù)債等。這一能力體現(xiàn)了企業(yè)在長期內(nèi)維持債務(wù)清償?shù)姆€(wěn)健性。

3.國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

（1） 國外現(xiàn)狀

近年來，國外學(xué)者在多元化經(jīng)營發(fā)展的領(lǐng)域取得了豐富的成果。例如，蕭芬等指出，多元化經(jīng)營的出現(xiàn)對(duì)經(jīng)營者和管理者的投資效率有一定的影響。這一觀點(diǎn)為我們提供了相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，有利于更加深入了解多元化經(jīng)營這一現(xiàn)象出現(xiàn)的本質(zhì)。此外，還有眾多學(xué)者在多元化發(fā)展方向進(jìn)行了深入探究，研究成果為我們提供了珍貴的經(jīng)驗(yàn)和啟示。

（2） 國內(nèi)現(xiàn)狀

在國內(nèi)，近年來對(duì)食品飲料行業(yè)的經(jīng)營模式研究也取得了巨大進(jìn)步。例如，湯仁春指出，企業(yè)多元化經(jīng)營的根本依托，是在鞏固主業(yè)的基礎(chǔ)上培育新的核心競爭力。由此，可以了解到，多元化經(jīng)營現(xiàn)象的出現(xiàn)還是由于企業(yè)競爭力導(dǎo)致。這一觀點(diǎn)與一些國外學(xué)者的研究不謀而合，揭示了多元化經(jīng)營與企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在聯(lián)系。目前，我國在這一方面的研究仍有缺陷，經(jīng)營者在多元化經(jīng)營狀況下的決策是否正確仍是個(gè)問題。這些問題的存在還是制約了我國在該領(lǐng)域的發(fā)展，需要加以解決。

4.評(píng)述

企業(yè)的多元化經(jīng)營模式是一種重要的戰(zhàn)略選擇，旨在通過進(jìn)入不同的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和市場，分散風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的盈利能力和穩(wěn)定性。多元化經(jīng)營可以幫助企業(yè)在面對(duì)特定市場或行業(yè)的波動(dòng)時(shí)，通過其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域的收入平衡損失，從而降低整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。然而，多元化經(jīng)營也可能導(dǎo)致資源分散，管理復(fù)雜性增加，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)健康產(chǎn)生潛在的挑戰(zhàn)。因此，如何有效地實(shí)施和管理多元化經(jīng)營策略，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展，是每個(gè)企業(yè)管理者都需要深入思考的問題。

企業(yè)多元化經(jīng)營策略與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理密切相關(guān)。在實(shí)施多元化經(jīng)營策略的過程中，企業(yè)需要仔細(xì)評(píng)估各個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的盈利潛力和風(fēng)險(xiǎn)水平，以確保資源分配合理，最大化收益，同時(shí)控制風(fēng)險(xiǎn)。有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理可以幫助企業(yè)識(shí)別和評(píng)估潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)緩解策略，確保企業(yè)在多元化經(jīng)營過程中保持財(cái)務(wù)穩(wěn)健。

香飄飄作為一個(gè)成功的多元化經(jīng)營企業(yè)案例，展示了多元化經(jīng)營策略如何幫助企業(yè)增強(qiáng)償債能力。通過進(jìn)入多個(gè)與食品和飲料相關(guān)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，如奶茶、咖啡和糖果，香飄飄成功分散了市場風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大了客戶基礎(chǔ)，提高了銷售收入。此外，香飄飄還注重財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，通過嚴(yán)格的財(cái)務(wù)規(guī)劃和預(yù)算控制，確保了企業(yè)的財(cái)務(wù)健康和穩(wěn)定增長。

目前，國內(nèi)學(xué)者對(duì)多元化經(jīng)營的研究集中于經(jīng)濟(jì)政策和戰(zhàn)略分析等，在這些領(lǐng)域取得了豐富的研究成果，為企業(yè)的發(fā)展提供了豐富的理論基礎(chǔ)和實(shí)際意義。國外學(xué)者的研究主要集中于危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)處理等方面，雖然國外學(xué)者研究的角度有所不同，但總體不謀而合。相對(duì)來說，國內(nèi)外針對(duì)金融業(yè)和農(nóng)業(yè)等方面的研究案例較多，而針對(duì)食品飲料行業(yè)案例分析的人群較少。

到目前為止，從經(jīng)營模式、決策方式的角度來看，國內(nèi)外學(xué)者的研究提供了大量案例研究參照，對(duì)行業(yè)發(fā)展的理論和實(shí)踐意義起到重要的推進(jìn)作用，同時(shí)為本文提供了案例參照。為了最大化多元化經(jīng)營的益處，企業(yè)需要制定明智的戰(zhàn)略規(guī)劃，注重風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理，確保資源分配合理，財(cái)務(wù)健康。香飄飄的案例為我們提供了一個(gè)有益的參考，展示了如何通過有效多元化經(jīng)營和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長期成功和可持續(xù)發(fā)展。本文以食品飲料行業(yè)的香飄飄公司為具體研究案例，以多元化經(jīng)營對(duì)企業(yè)償債能力的影響這一小切點(diǎn)進(jìn)行深入研究與探討，并在發(fā)現(xiàn)相關(guān)問題后提出合適的解決方法與策略，這也是對(duì)當(dāng)前研究的細(xì)化分析與補(bǔ)充。

三、研究方法與研究設(shè)計(jì)

本文旨在深入探究多元化經(jīng)營演變背景下，食品飲料業(yè)如何通過用戶需求與價(jià)值創(chuàng)新策略實(shí)現(xiàn)自我突破與成長。鑒于當(dāng)前該領(lǐng)域理論研究的不足，本文決定采用扎根理論與單案例研究作為主要研究方法，旨在構(gòu)建一套關(guān)于多元化經(jīng)營對(duì)食品飲料企業(yè)財(cái)務(wù)績效中償債能力影響的理論體系。

1.關(guān)于扎根理論方法

扎根理論，作為由Strauss（哥倫比亞大學(xué)）與Glaser（芝加哥大學(xué)）聯(lián)合提出的研究范式，強(qiáng)調(diào)從具體觀察出發(fā)，系統(tǒng)探索特定現(xiàn)象或問題。該方法首先立足于細(xì)致的觀察，隨后搜集相關(guān)資料，并將這些原始數(shù)據(jù)逐步提煉成概念和類別，最終形成理論框架。其中，資料搜集與分析，特別是編碼階段，是該方法的核心所在。編碼過程包括開放編碼、主軸編碼和選擇編碼等關(guān)鍵步驟。

2.單案例研究方法概述

鑒于本文聚焦于用戶需求與產(chǎn)品創(chuàng)新在多元化經(jīng)營演變背景下對(duì)食品飲料企業(yè)償債能力的影響，單案例研究方法被選作解析“如何”與“為何”兩大核心研究問題的有效工具。此方法能夠深入剖析個(gè)案，為理論構(gòu)建提供豐富的實(shí)證支撐。

本文研究的問題旨在理解多元化經(jīng)營對(duì)該企業(yè)償債能力的影響程度，以及為什么會(huì)有這樣的影響效果，以此檢驗(yàn)如此創(chuàng)新進(jìn)行自救的可行性。因此，該文章采取了單案例研究方法（見表1、表2）。

四、研究分析及應(yīng)對(duì)

在案例的篩選過程中，充分權(quán)衡了案例的代表性及其數(shù)據(jù)的可得性，最終決定以香飄飄為本文的研究案例，旨在確保案例的經(jīng)典性和數(shù)據(jù)的可靠性，從而為后續(xù)分析提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

本文的資料主要來源于以下方式：（1） 點(diǎn)擊中國知網(wǎng)的高級(jí)檢索輸入“多元化經(jīng)營”“償債能力”“香飄飄”關(guān)鍵詞，搜索相關(guān)文獻(xiàn)；（2） 進(jìn)入香飄飄公司的官網(wǎng)，了解其發(fā)展歷程及成就；（3） 查詢香飄飄公司的公司年報(bào)，查看相關(guān)數(shù)據(jù)。

根據(jù)2023年三季財(cái)報(bào)顯示，本報(bào)告期中香飄飄營收凈利潤雙雙增長。截至本報(bào)告期末，公司營業(yè)總收入19.79億元，同比上升29.31%，歸母凈利潤348.39萬元，同比上升104.64%。

多元化經(jīng)營對(duì)企業(yè)償債能力的影響是一個(gè)復(fù)雜而重要的課題。以香飄飄為例，該公司在過去幾年中不斷進(jìn)行多元化經(jīng)營，涉及范圍包括奶茶、飲料、零食等多個(gè)領(lǐng)域。多元化經(jīng)營的優(yōu)勢在于可以降低企業(yè)在某一領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)，提高盈利能力。然而，也可能會(huì)面臨資金分散、管理困難、風(fēng)險(xiǎn)增加等挑戰(zhàn)，從而影響企業(yè)的償債能力。為了應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)，企業(yè)可以采取以下措施：

首先，企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，確保資金的有效運(yùn)用和合理分配。通過建立健全的財(cái)務(wù)制度和內(nèi)部控制機(jī)制，及時(shí)監(jiān)控企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)營活動(dòng)的財(cái)務(wù)狀況，提高資金利用效率，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

其次，企業(yè)需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，及時(shí)識(shí)別和評(píng)估潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素，并采取相應(yīng)的措施進(jìn)行防范和化解。通過建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提高企業(yè)對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等各種風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)能力，降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)的償債能力。

此外，企業(yè)還可以加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的合作，積極尋求融資支持，確保企業(yè)在需要時(shí)能夠及時(shí)獲得資金支持，提高企業(yè)的償債能力。通過建立良好的合作關(guān)系，拓寬融資渠道，增加企業(yè)的融資來源，確保企業(yè)在經(jīng)營過程中的資金充裕。

通過對(duì)香飄飄公司的案例研究，可以看到多元化經(jīng)營對(duì)企業(yè)償債能力的影響十分顯著。合理的多元化戰(zhàn)略可以降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高償債能力。然而，多元化經(jīng)營需要謹(jǐn)慎選擇，避免擴(kuò)張過快或進(jìn)入不熟悉的領(lǐng)域，以免增加財(cái)務(wù)壓力。因此，企業(yè)在制定多元化戰(zhàn)略時(shí)，應(yīng)充分考慮自身實(shí)力和市場條件，以實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)健的發(fā)展。

總之，多元化經(jīng)營對(duì)企業(yè)償債能力有著重要的影響，企業(yè)在進(jìn)行多元化經(jīng)營時(shí)，需要注意加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理，加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的合作，以提高企業(yè)的償債能力，確保企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

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作者簡介：柳雪穎，女，浙江工商大學(xué)杭州商學(xué)院本科生，研究方向：財(cái)務(wù)管理、財(cái)務(wù)績效；胡永銓（1965— ），男，浙江杭州人，浙江工商大學(xué)杭州商學(xué)院管理學(xué)院，教授，研究方向：組織變革、技術(shù)創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新。