10年前，我們便確立了不對早期項目設置對賭與回購的原則。這不僅是投融資雙方需要深刻理解的議題，更是關乎信任與合作的基礎——畢竟，錢不是我們的，而是募集來的，其中包括國家基金，這自然伴隨著穿透式的責任監(jiān)管及監(jiān)察機制。

統(tǒng)計數據揭示了一個現實：創(chuàng)始人及商業(yè)計劃書中承諾的業(yè)績，七成未能實現，無論市場處于繁榮還是低迷。換言之，我們的投資成本偏高了。

首先，雙方需要建立基于相互理解的共識：我們從事的，是一場嚴肅的商業(yè)游戲，其核心在于將企業(yè)做強，產品做精，從而贏得市場的青睞與回報。其次，投資者雖懷揣國家戰(zhàn)略與情懷，但歸根結底，財務回報才是終極追求。若估值過高，而實際成果未達預期，不僅可能面臨資金無法回收的風險，更關乎責任與專業(yè)力的拷問。

因此，對賭與回購的議題值得深入探討。個人連帶責任及償還方式，實則是商業(yè)談判的一環(huán)，募資時你也有選擇權，可傾向于那些條款更為友好的資金。我相信，多數投資者的立場一致：一旦觸發(fā)對賭回購，往往意味著雙方的損失，故而我們鮮少訴諸法律，更多時候選擇通過友好協商解決問題，必要時調整合作期限，因為我們的共同目標是推動企業(yè)向前發(fā)展。這是一份基于雙方自愿的商業(yè)契約，是對投資管理機構的資金屬性，尤其是國有資金特殊性質及其凈值要求的深刻理解與尊重。當退出機制中的堵點得以疏通，其余資金流動自然順暢。