8月，美、日股市仍為全球股市中的熱點(diǎn)。整體而言，股市變化反映了美國(guó)利率變化帶來(lái)的波動(dòng)和市場(chǎng)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心。

美國(guó)紐約道－瓊斯指數(shù)在8月2日創(chuàng)出近兩個(gè)月的最低點(diǎn)10645.96點(diǎn)后止跌。此后從8月11日開(kāi)始連升5日，原因是美聯(lián)儲(chǔ)（FED）當(dāng)日公布的白皮書(shū)顯示，美國(guó)消費(fèi)物價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，實(shí)際工資上漲不大。8月25日在FED宣布升息之后，道－瓊斯指數(shù)收盤創(chuàng)新高至11,326.04點(diǎn)。

受此影響，世界其他主要股市的走勢(shì)也大致相似。德國(guó)DAX指數(shù)在8月5日的近3個(gè)月最低點(diǎn)止跌反彈，進(jìn)入上升通道，8月26日收于5455.84點(diǎn)的本月最高點(diǎn)。法國(guó)CAC指數(shù)在8月6日的最低點(diǎn)4197.38點(diǎn)開(kāi)始反彈，8月27日收于4642.74的月內(nèi)最高點(diǎn)。英國(guó)倫敦FTSE指數(shù)則在8月11日的近3個(gè)月低點(diǎn)5976.0才開(kāi)始反彈，持續(xù)上揚(yáng)，于8月26日收于6383.9點(diǎn)的月內(nèi)最高點(diǎn)。

相比之下，日本股市的波動(dòng)稍大。日經(jīng)指數(shù)在8月6日的月低點(diǎn)17084.24點(diǎn)開(kāi)始連拉10根陽(yáng)線，到8月24日的頂部18397.93點(diǎn)后連跌4日，而在8月27日收于17599.37點(diǎn)。

FED再次調(diào)高利率

FED 8月24日調(diào)高聯(lián)邦基金利率與貼現(xiàn)率各25個(gè)基點(diǎn)，并且維持貨幣政策為中立立場(chǎng)。前者由5％調(diào)高至5.25％；后者由4.50％升至4.75％。FED此次加息表明其近期政策焦點(diǎn)在于保持美國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展，以延續(xù)長(zhǎng)達(dá)8年之久的增長(zhǎng)。

格林斯潘8月27日表示，F(xiàn)ED決定貨幣政策時(shí)，必須注意資本市場(chǎng)價(jià)格，而不再僅僅依靠商品與勞務(wù)流量來(lái)決定未來(lái)利率動(dòng)向。他認(rèn)為隨著與收入相關(guān)的資產(chǎn)與負(fù)債價(jià)值升高，經(jīng)濟(jì)可能會(huì)對(duì)影響家庭及企業(yè)收支的因素做出更大、甚至是意外的反應(yīng)。因此，輿論認(rèn)為美國(guó)資本市場(chǎng)的波動(dòng)情況，可能對(duì)FED政策產(chǎn)生重大影響。

然而，分析師對(duì)于升息后美國(guó)股市的未來(lái)走勢(shì)看法不一。路透對(duì)30家美國(guó)一級(jí)市場(chǎng)交易商所做調(diào)查顯示，人們普遍認(rèn)為此次升息之舉將是今年最后一次。但由于經(jīng)濟(jì)前景仍有風(fēng)險(xiǎn)存在，因此今后再度升息的可能性并不能就此完全排除。Brown Brothers的分析師布洛德說(shuō)，此次FED升息之舉為2000年股市空頭走勢(shì)的前哨。他認(rèn)為股市可能會(huì)跌至18個(gè)月低點(diǎn)，或跌幅超過(guò)20％。

雖然目前分析家對(duì)于升息對(duì)各地所造成的影響未有定論，但歐洲經(jīng)理人正在減少手中持有的美國(guó)國(guó)債，轉(zhuǎn)而投入歐元區(qū)域的債券。

路透8月26日公布的調(diào)查顯示，對(duì)美國(guó)債券的平均持有比例已從上月的33.9％下降2.3個(gè)百分點(diǎn)至31.6％，為該調(diào)查自去年開(kāi)始以來(lái)的最低值。 對(duì)歐元債券的持有則從上個(gè)月的34.5％上升到36.5％。日本債券從上月的7.9％上升到此次調(diào)查的8.4％。調(diào)查還顯示，基金經(jīng)理對(duì)于德國(guó)及非歐元國(guó)家股票的持有比例增加。英國(guó)基金經(jīng)理在減持美國(guó)國(guó)債之時(shí)，對(duì)日本股票的持有比連續(xù)第6個(gè)月走升，8月達(dá)11.4％，上月為11.2％。雷曼兄弟分析師尼爾認(rèn)為，大筆資金從西方流入日本，亦是其它區(qū)域經(jīng)濟(jì)可能迅速轉(zhuǎn)好的跡象。

日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心轉(zhuǎn)強(qiáng)，亞洲更大范圍的復(fù)蘇開(kāi)始顯現(xiàn)

日本大藏相宮澤喜一在8月表示，日元最近的強(qiáng)勢(shì)反映了市場(chǎng)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的希望。此次談話是他第一次明確以日本國(guó)內(nèi)因素來(lái)作為日元走高的理由，這表明日本政府對(duì)日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心轉(zhuǎn)強(qiáng)。

但日元的堅(jiān)挺壓抑了日股的升勢(shì)。自今年6月10日以來(lái)，日本央行曾至少7度進(jìn)場(chǎng)干預(yù)日元。然而自7月21日起，盡管日元已升值近8％，但日央行仍未進(jìn)場(chǎng)。其中美元兌日元在8月25日創(chuàng)7個(gè)月來(lái)新低110.40，造成東京股市從8月23日的頂部下落，日經(jīng)指數(shù)連拉4根大陰線，4日跌去634點(diǎn)（3.5％）。

雖然美國(guó)麻省理工學(xué)院教授克魯格曼認(rèn)為亞洲經(jīng)濟(jì)仍然頗脆弱，美股及美元匯價(jià)下跌將增加亞洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的風(fēng)險(xiǎn)，但許多投資者相信亞洲經(jīng)濟(jì)基本面日漸好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)仍具良好價(jià)值。

實(shí)際上，韓國(guó)央行8月19日宣布，韓國(guó)第二季度GDP增長(zhǎng)9.8％，主要原因是民間消費(fèi)和設(shè)備投資等內(nèi)需增加。這是自1995年第三季度以來(lái)的最高增長(zhǎng)率，預(yù)計(jì)1999年全年GDP增長(zhǎng)能達(dá)到6.8％。

而香港的情況好轉(zhuǎn)，可能預(yù)示著亞洲更大范圍的復(fù)蘇已經(jīng)開(kāi)始。8月27日香港特區(qū)政府表示，1999年第2季GDP較去年同期上升0.5％，遠(yuǎn)高于此前預(yù)計(jì)的負(fù)數(shù)值。特區(qū)政府經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)鄧廣堯表示，“香港經(jīng)濟(jì)已步入復(fù)蘇初期，最惡劣時(shí)刻已過(guò)去”。香港銀行公會(huì)同日召開(kāi)例會(huì)后宣布，調(diào)高存款利率25個(gè)基點(diǎn)至3.75％。

全球企業(yè)并購(gòu)潮表明經(jīng)濟(jì)調(diào)整步入深層次

8月股市也因全球范圍的企業(yè)兼并而呈現(xiàn)眾多熱點(diǎn)。其中最引人注目的是日本興業(yè)銀行、第一勸業(yè)銀行以及富士銀行在8月20日宣布的合并，將在明年10月之前組成擁有142萬(wàn)億日元（1.3萬(wàn)億美元）資產(chǎn)的全球最大銀行。雖然美國(guó)及歐洲的一些大銀行對(duì)此不以為然，聲稱合并頂多只是資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，而國(guó)際化程度、獲利能力和技術(shù)水平仍稍遜一籌。但是，東京股市聞聲而起，當(dāng)日便勁升1.22％，收?qǐng)?bào)18098點(diǎn)，為7月21日以來(lái)首次重上18000點(diǎn)水平。

8月11日，全球第二大鋁產(chǎn)品生產(chǎn)商加拿大鋁業(yè) （Alcan）宣布，以換股方式收購(gòu)法國(guó) Pechiney集團(tuán)和瑞士 Algroup的鋁業(yè)和包裝制品業(yè)務(wù)，涉資92億美元。不久，全球最大的鋁業(yè)公司美國(guó)鋁業(yè)（Alcoa）宣布，斥資56億美元，收購(gòu)排名第三的同業(yè) Reynolds。 分析認(rèn)為，全球金屬材料企業(yè)近來(lái)紛紛尋求與同業(yè)合并，旨在降低成本并增加規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，以對(duì)付金屬產(chǎn)品價(jià)格的低迷。

8月前后的并購(gòu)浪潮范圍之廣，不勝枚舉，商業(yè)、電訊業(yè)和網(wǎng)絡(luò)公司為并購(gòu)的主要領(lǐng)域：全球最大零售商美國(guó)Wal－Mart以108億美元購(gòu)并英國(guó)第三大食品連鎖店ASDA集團(tuán)；美國(guó)朗訊以2.46億美元的股票買下私人擁有的XediaCorp；思科(Cisco System)以74億美元收購(gòu)Cerent Corp.與Monterey Networks，從而成為電話設(shè)備供應(yīng)商更強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。Florida Progress Corp同意由Carolina Power ＆ Light 以53億美元并購(gòu)。

并購(gòu)潮表明全球經(jīng)濟(jì)正步入更深層次的調(diào)整，這可能是8月主要市場(chǎng)觸底反彈的根本原因。對(duì)投資者而言，今后的投資組合，除了繼續(xù)關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)在地區(qū)上的新平衡而外，還應(yīng)考慮產(chǎn)業(yè)調(diào)整對(duì)市場(chǎng)所造成的影響。