羅源潮　曹　英

在對經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的研究、管理、運(yùn)作方面有一個(gè)誤區(qū)，即對貫常的生產(chǎn)銷售等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都很重視，而對市場價(jià)格走向的分析和預(yù)測則重視不夠，甚至認(rèn)為這是價(jià)格投機(jī)者的事。隨著經(jīng)濟(jì)全球化速度的進(jìn)一步加快和市場風(fēng)險(xiǎn)的加大，這種現(xiàn)狀和認(rèn)識(shí)應(yīng)當(dāng)盡快改變。

不可逆轉(zhuǎn)的市場化改革方向

據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前在全部社會(huì)商品中，由計(jì)劃決定的生產(chǎn)資料產(chǎn)品已降至不足3％，消費(fèi)品由市場調(diào)節(jié)的部分已經(jīng)達(dá)到近100％。白銀和黃金市場已在逐步放開。財(cái)政、稅收、貨幣政策對整個(gè)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控，也在實(shí)現(xiàn)由原來的直接管理和調(diào)控為主向間接管理和調(diào)控為主轉(zhuǎn)變，由微觀管理和調(diào)控為主向宏觀管理和調(diào)控為主轉(zhuǎn)變。就金融改革來說，過去人民銀行既是中央發(fā)行貨幣的銀行，又是經(jīng)營具體信貸業(yè)務(wù)的惟一銀行。經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行基本是物資隨著計(jì)劃走，資金、信貸隨著物資走，銀行對經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用很小。改革開放以來，首先于1984年確立了中央銀行制度，發(fā)展了多種金融機(jī)構(gòu)。在此基礎(chǔ)上，提出和制定了把專業(yè)銀行逐步轉(zhuǎn)變?yōu)樯虡I(yè)銀行的總體改革方向。外資也開始涉足中國金融領(lǐng)域。市場建設(shè)方面，不同形式和規(guī)模的同業(yè)拆借市場已在全國及主要城市建立，長期資金市場即證券市場，包括國債、企業(yè)債券和股票市場已有了較快的發(fā)展，規(guī)模在不斷地?cái)U(kuò)大。參與者也由機(jī)構(gòu)擴(kuò)展到全國廣大公眾。國家對外匯的管理，由計(jì)劃與市場相結(jié)合到匯率的完全并軌，進(jìn)而建立了全國統(tǒng)一的外匯交易中心，已使企業(yè)經(jīng)常項(xiàng)目的外匯需求，可以通過有條件的隨時(shí)兌換得到滿足。雖然管理層還拿不出人民幣自由兌換的時(shí)間表，但自由兌換的方向已被確定。被稱為金融調(diào)控三大政策法寶的法定存款準(zhǔn)備率、再貼現(xiàn)率和公開市場業(yè)務(wù)，也在不同場合運(yùn)用和開展，并將逐步成為整個(gè)宏觀調(diào)控的重要政策工具，利率放開已勢在必行。期〖CM12*2-12]貨市場和外匯實(shí)盤交易市場通過試點(diǎn)正在逐步擴(kuò)大。中國市場與世界市場接軌的步伐在加快。

隨著我國市場改革的深化，市場在經(jīng)濟(jì)資源的配置中將發(fā)揮越來越重要的作用。它會(huì)使生產(chǎn)更加符合市場的需要，并通過市場競爭和機(jī)制極大地?zé)òl(fā)企業(yè)的活力。與此同時(shí)，市場的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)越來越大。

不可低估的市場風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇

一個(gè)企業(yè)購買3000元／噸的鋼材以備生產(chǎn)之用，半年后鋼材價(jià)格由3000元／噸降至／2000元／噸，這個(gè)企業(yè)實(shí)際就虧損了1000元，或蒙受了1000元的市場風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)檫@高出的1000元支出也會(huì)增加到它的生產(chǎn)成本中去。而半年后購買鋼材的企業(yè)卻會(huì)減少1000元的成本支出，這就會(huì)使前者產(chǎn)品價(jià)格失去競爭力。如果鋼材在半年后上漲了1000元，就會(huì)使后者產(chǎn)品失去競爭力。

一個(gè)企業(yè)貸款時(shí)年利率是6％，半年后利率降至3％，它與半年后貸款的企業(yè)相比，在資金成本上就要高3％。對于一筆巨額貸款來說，就是一大筆的利息負(fù)擔(dān)，這些利息同樣會(huì)進(jìn)入企業(yè)經(jīng)營的財(cái)務(wù)成本，這實(shí)際也是一種損失。相反，如果半年后利率升高到9％，同半年后貸款的企業(yè)相比，就等于獲得了一筆利息收入。

一個(gè)企業(yè)在向國外借款時(shí)其本幣與貸款國貨幣的匯率是8∶1，半年后匯率變動(dòng)為10∶1，該企業(yè)在償還外債時(shí)就要增加25％的換匯成本，也就是要蒙受程度為25％的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

一國政府如果選擇美元為主要儲(chǔ)備貨幣，一年后美元兌歐元、日元等其它貨幣的匯價(jià)下跌20％，該國的儲(chǔ)備資產(chǎn)就要縮水。因?yàn)檫@時(shí)用美元購買美國以外市場的同量商品，就必須花更多的美元。相反，若儲(chǔ)備貨幣是其它貨幣，現(xiàn)在用同量貨幣通過兌換就可以在美國市場購買更多的商品。

一個(gè)企業(yè)借款時(shí)的利率是5％，還款時(shí)利率雖未變化，但市場物價(jià)上漲了10％，它用所借貸款購進(jìn)的資產(chǎn)和原料與漲價(jià)后的相比就便宜了10％，但還款時(shí)一元錢還是按一元錢算，借貸關(guān)系約定俗成的信用性質(zhì)，并不要求借款者再另外追加一個(gè)數(shù)額來補(bǔ)償所還貸款的貨幣貶值部分。這個(gè)過程的實(shí)際結(jié)果就是企業(yè)不僅沒有支付利息，而且還獲得了5％的額外市場收益。如果還款時(shí)物價(jià)下降了，按同一原理推知，還款時(shí)它實(shí)際就要以更多或比以前更值錢的貨幣支付本息等等。在商品經(jīng)濟(jì)條件下，商品市場和金融市場的價(jià)格永遠(yuǎn)都是處在不停的波動(dòng)之中。只要是商品經(jīng)濟(jì)社會(huì)，就不可能排除市場的價(jià)格波動(dòng)。由商品經(jīng)濟(jì)演化、衍生出來的證券市場、商品期貨和金融期貨市場，其價(jià)格更是每時(shí)每刻都處在波動(dòng)之中。這種波動(dòng)并不需要以日以周以月或以年為計(jì)時(shí)單位來記錄其波動(dòng)程度和后果，而是當(dāng)天就可以給市場參與者帶來喜悅或切膚之痛。

市場有風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也有機(jī)遇，就看市場參與者在風(fēng)險(xiǎn)交易中處于什么樣的位置。世界黃金價(jià)格1973年以前曾經(jīng)是每盎司35—38美元的官價(jià)。美元與黃金脫鉤以后，美元不斷貶值，黃金不斷上漲，到80年代，最高曾上漲到800美元。此后又不斷下跌，1999年為390美元，2000年初已為270美元左右。企業(yè)、消費(fèi)者、政府在35—38美元時(shí)購買黃金或者儲(chǔ)備黃金而不是儲(chǔ)備美元，自然就是機(jī)遇。而在800多美元購買黃金或儲(chǔ)備黃金而不是儲(chǔ)備美元，自然就承擔(dān)了極大的風(fēng)險(xiǎn)。這些情況說明，風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇是同一枚硬幣的兩面。而市場參與者使自己處于一種什么樣的位置，對于政府、企業(yè)、個(gè)人來說是多么的重要。在一些風(fēng)險(xiǎn)性較高的行業(yè)，市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)甚至要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于企業(yè)內(nèi)部管理方面的風(fēng)險(xiǎn)。管理方面出了問題可以補(bǔ)救，而市場選擇的方向搞錯(cuò)了就很難補(bǔ)救。

應(yīng)重視對市場價(jià)格走勢的分析與研究

有些行業(yè)的企業(yè)和經(jīng)營者，在我國經(jīng)濟(jì)資源由計(jì)劃配置向市場配置的轉(zhuǎn)軌中，由于客觀情況的變化而使他們受惠甚至暴發(fā)，于是有些經(jīng)營者就認(rèn)為這是自己的能力所致，頭腦被沖昏，這是最危險(xiǎn)的。因?yàn)楫?dāng)你不知道自己受益的真正原因和未來還會(huì)出現(xiàn)什么變化的時(shí)候，仍按老一套經(jīng)營甚至加碼投資，將要變化的形勢弄不好會(huì)使全軍覆沒。這樣的例子現(xiàn)實(shí)中也是太多太多了。春秋時(shí)代的思想家老子曾說過：“禍兮，福之所倚；福兮，禍之所伏。”說的就是這種因果輪回的辨證關(guān)系。運(yùn)氣是存在的，有好運(yùn)也有楣運(yùn)，好運(yùn)不可能時(shí)時(shí)處處都偏愛某一個(gè)企業(yè)。運(yùn)氣不過是人們對事物變化原理和方向不了解情況下的偶然得失。如果一個(gè)企業(yè)的市場行為始終都是隨波逐流碰運(yùn)氣，可以肯定地說，它最終會(huì)輸?shù)粢磺?。要想處于不敗之地，就必須精心了解和研究引起市場變?dòng)的原因，掌握市場運(yùn)行的規(guī)律，才能有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，使自身盡可能地處于有利的市場地位。要做到這一點(diǎn)，就必須大力學(xué)習(xí)市場價(jià)格變動(dòng)原理方面的知識(shí)。

當(dāng)然，并不是了解了市場運(yùn)行原理的知識(shí)就可以把握市場。實(shí)際地把握市場，還在于運(yùn)用這些知識(shí)，對市場的具體情況做有數(shù)有據(jù)的了解。如果沒有這些基本的知識(shí)，各種數(shù)據(jù)和情況在我們的腦海里，就是一個(gè)無章無法、沒有聯(lián)系的萬花筒，它只能使人眼花繚亂和暈頭轉(zhuǎn)向。而市場運(yùn)行原理的基本知識(shí)，靠碰到問題時(shí)再去理解和研究分析就太晚了。因?yàn)閷@些知識(shí)的了解和實(shí)際情況的掌握，并不是一天兩天的事。這時(shí)你不僅可能會(huì)喪失機(jī)會(huì)，還可能在匆忙中做出錯(cuò)誤的判斷。因?yàn)槭袌鲲L(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)是稍縱即來、稍縱即逝，不少人在一條消息和一種新情況出現(xiàn)的時(shí)候，不能當(dāng)即或根本就分不清它對市場的影響是利多還是利空，就是平時(shí)對引起市場變動(dòng)的因素及其相互關(guān)系的原理沒有掌握。而對市場來說，你沒有掌握它，它必然淘汰你。只有把引起市場變動(dòng)的各種因素和相互關(guān)系搞清楚了，對新出現(xiàn)的信號，人們的頭腦才能捕捉它，對它進(jìn)行加工并做出及時(shí)正確的反映。

我國企業(yè)特別是中小企業(yè)，當(dāng)前對本行業(yè)市場情況的了解相對清楚，對與本行業(yè)產(chǎn)品成本構(gòu)成相關(guān)行業(yè)情況的了解次之，而對利率、整體物價(jià)、匯率等宏觀指標(biāo)的市場情況的了解基本上是不知所云。為了不使市場價(jià)格信號對經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)變成一種必須導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)局面出現(xiàn)的調(diào)節(jié)，必須重視對市場價(jià)格走向的研究。在這方面，人們也特別期望能見到有中國自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)格走向分析理論。

(作者單位：陜西省社會(huì)科學(xué)院)