李社環(huán)

風(fēng)險(xiǎn)，通常被分為兩大類：純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。純粹風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生只能帶給風(fēng)險(xiǎn)承受者損失和危害，如企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中的事故、操作失誤，自然災(zāi)害等；投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)既可帶來(lái)?yè)p失機(jī)會(huì)也可帶來(lái)收益機(jī)會(huì)，如利率、匯率、金融產(chǎn)品價(jià)格和商品價(jià)格的變化所給企業(yè)經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)帶來(lái)的影響。一些學(xué)者和企業(yè)人士認(rèn)為純粹風(fēng)險(xiǎn)基本上是可保風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)是對(duì)付純粹風(fēng)險(xiǎn)最重要的方法，是基本手段；認(rèn)為投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)即為金融風(fēng)險(xiǎn)，金融資產(chǎn)的多樣化是控制投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)的主要途徑。本文認(rèn)為，只有少數(shù)純粹風(fēng)險(xiǎn)是可保的；而且不論是純粹風(fēng)險(xiǎn)還是投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)自留才是最基本的手段，才是最重要的方法；合理選擇風(fēng)險(xiǎn)自留（或自保）、保險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式才可能獲得最佳的風(fēng)險(xiǎn)管理效果；事實(shí)上，國(guó)際上企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)自留有不斷增長(zhǎng)，對(duì)保險(xiǎn)有取而代之的發(fā)展趨勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)自留是最重要的風(fēng)險(xiǎn)融資方式

風(fēng)險(xiǎn)自留是指企業(yè)自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)損失，彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后的經(jīng)濟(jì)損失，減少事后損失的融資行為；包括有意識(shí)和無(wú)意識(shí)的風(fēng)險(xiǎn)自留；有意識(shí)的風(fēng)險(xiǎn)自留也稱為自保，企業(yè)通過建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、或通過建立風(fēng)險(xiǎn)自留組織機(jī)構(gòu)，或?qū)ｉT的風(fēng)險(xiǎn)管理公司如專業(yè)自保公司來(lái)實(shí)現(xiàn)損后的財(cái)務(wù)保障；無(wú)意識(shí)的風(fēng)險(xiǎn)自留是指企業(yè)可能意識(shí)到也可能沒有意識(shí)到潛在的風(fēng)險(xiǎn)，而采取“現(xiàn)收現(xiàn)付”形式支付可能的風(fēng)險(xiǎn)損失的融資行為。除特別聲明，本文中風(fēng)險(xiǎn)自留是指企業(yè)有意識(shí)的風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)行為，即企業(yè)自保。

我們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)自留是風(fēng)險(xiǎn)融資的最基本手段和最主要的方法；而保險(xiǎn)只是一種輔助手段，是風(fēng)險(xiǎn)自留的重要替代方法，但不是對(duì)付風(fēng)險(xiǎn)的根本途徑。這是因?yàn)椋?/p>

1．保險(xiǎn)的局限性。首先，保險(xiǎn)的保障范圍有限。按照一般保險(xiǎn)原理，可保風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)具備下列基本條件：①風(fēng)險(xiǎn)是偶然的、意外的，不能被人為控制；②有大量的相似風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的物，可運(yùn)用大數(shù)定律來(lái)計(jì)算期望損失；③具有經(jīng)濟(jì)上的可行性，大量風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)同時(shí)發(fā)生；等等。投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)往往不具備這些條件，因而投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)一般是不可保的。其次，保險(xiǎn)作為一種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式往往不能消除風(fēng)險(xiǎn)或減少風(fēng)險(xiǎn)，相反還可能產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)。由“風(fēng)險(xiǎn)—?jiǎng)訖C(jī)替換”規(guī)則，當(dāng)企業(yè)通過保險(xiǎn)將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司后，企業(yè)對(duì)于控制風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)機(jī)和積極性也將降低，使風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率和程度會(huì)因此增加；此外，還可能導(dǎo)致像故意制造風(fēng)險(xiǎn)損失進(jìn)行騙賠等道德風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生頻率和程度的增大將導(dǎo)致保險(xiǎn)費(fèi)率的增長(zhǎng)，直接后果是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理成本增加，間接地，將導(dǎo)致企業(yè)因經(jīng)營(yíng)中斷，或財(cái)務(wù)困難產(chǎn)生許多潛在的危害和巨大的經(jīng)濟(jì)損失。

2．風(fēng)險(xiǎn)自留的絕對(duì)性。由于絕大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)是不可保的，其他合同轉(zhuǎn)移方式實(shí)際運(yùn)用較少，那么風(fēng)險(xiǎn)自留就是最重要的風(fēng)險(xiǎn)融資形式了。即使對(duì)于可保風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)也已投保，“免賠額”是基本的免責(zé)條款，再加上“賠償最高限額”等其他條款，企業(yè)也不可能將風(fēng)險(xiǎn)完全轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司，還得承擔(dān)其余部分的風(fēng)險(xiǎn)損失。國(guó)際上有一條著名的海因里希法則，純粹風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生所導(dǎo)致的直接損失與間接損失之比為1∶4；實(shí)際上，據(jù)國(guó)際的一般統(tǒng)計(jì)結(jié)果，這種比例系數(shù)在1∶2至1∶10之間?？杀p失主要是直接損失，大部分間接損失是不可保損失。

3．風(fēng)險(xiǎn)自留的優(yōu)勢(shì)。與保險(xiǎn)相比較，風(fēng)險(xiǎn)自留主要有以下的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)：①可降低風(fēng)險(xiǎn)管理費(fèi)用。通能—太平國(guó)際業(yè)務(wù)顧問公司的統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，長(zhǎng)期來(lái)看通過專業(yè)自保公司的風(fēng)險(xiǎn)自留形式可節(jié)省風(fēng)險(xiǎn)融資成本約10—20%。②可增加額外收益。若投保，企業(yè)將保險(xiǎn)基金轉(zhuǎn)移給了保險(xiǎn)公司，在可保事故發(fā)生前不能支配這些資金；但企業(yè)可靈活運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)自留基金來(lái)獲得投資收益。③可避免道德風(fēng)險(xiǎn)和逆選擇風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)際上保險(xiǎn)業(yè)因欺詐導(dǎo)致的損失高達(dá)50％的保費(fèi)收入，平均也在10～30%左右。④有利于企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)管理，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理效果，這比節(jié)約保費(fèi)更為根本。這些優(yōu)勢(shì)促使了國(guó)際上越來(lái)越多的企業(yè)傾向于風(fēng)險(xiǎn)自留，尤其是大型企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)自留形式大有取代保險(xiǎn)的趨勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)自留組織的國(guó)際發(fā)展趨勢(shì)

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)自留的傳統(tǒng)形式是在企業(yè)內(nèi)部建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，并設(shè)立專門風(fēng)險(xiǎn)管理部門來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)。這種方式的根本缺陷是抗重大風(fēng)險(xiǎn)的能力弱。于是，在20世紀(jì)80年代中期美國(guó)出現(xiàn)了一種新的風(fēng)險(xiǎn)自留組織形式——風(fēng)險(xiǎn)自留集團(tuán)（Risk Retention Groups）。這種風(fēng)險(xiǎn)自留集團(tuán)借鑒保險(xiǎn)公司能通過匯聚風(fēng)險(xiǎn)來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，將具有類似風(fēng)險(xiǎn)的人或企業(yè)聯(lián)合起來(lái)，共同承擔(dān)組織內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)。這類集團(tuán)一般只有社會(huì)法人或者有限責(zé)任協(xié)會(huì)的性質(zhì)，如由會(huì)計(jì)公司組成的會(huì)計(jì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)自留集團(tuán)、電力行業(yè)的環(huán)境污染責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)自留集團(tuán)、醫(yī)療事故責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)自留集團(tuán)等。這類集團(tuán)的規(guī)模也很大，如，美國(guó)一家自留風(fēng)險(xiǎn)集團(tuán)包括11000家建筑商；早在1987年，美國(guó)一家自留風(fēng)險(xiǎn)集團(tuán)向25000家中小型會(huì)計(jì)公司簽發(fā)專業(yè)的責(zé)任保險(xiǎn)單?，F(xiàn)在，美國(guó)已建立了全國(guó)自留風(fēng)險(xiǎn)集團(tuán)協(xié)會(huì)。

20世紀(jì)70—80年代的美國(guó)和歐洲，其他傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)自留組織形式也迅速發(fā)展。在美國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)自留組織形式的主要類型有：①客戶所有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)；該保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的所有者是投保人，購(gòu)買該保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)的客戶，而且該保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)只承擔(dān)機(jī)構(gòu)所有者的經(jīng)濟(jì)損失，它類似于合作互助協(xié)會(huì)。②自我保險(xiǎn)聯(lián)合組織。這是針對(duì)政府機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)的互助型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。1996年，在美國(guó)開業(yè)的自我保險(xiǎn)聯(lián)合組織約有400多個(gè)。美國(guó)84000家政府機(jī)構(gòu)中有1／3的參與了自我保險(xiǎn)聯(lián)合組織。自我保險(xiǎn)聯(lián)合組織也成了北美的公共機(jī)構(gòu)最主要的風(fēng)險(xiǎn)融資機(jī)構(gòu)。③專業(yè)自保公司；純粹專業(yè)自保公司是非保險(xiǎn)公司所屬子公司，專門負(fù)責(zé)公司內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)損失補(bǔ)償；一般專業(yè)自保公司也給本公司以外的其他組織提供保險(xiǎn)；專業(yè)自保公司實(shí)際上是自留風(fēng)險(xiǎn)集團(tuán)的特殊形式。

風(fēng)險(xiǎn)自留組織的快速發(fā)展自然促使風(fēng)險(xiǎn)自留的融資計(jì)劃日益增長(zhǎng)。實(shí)際上，根據(jù)美國(guó)—保險(xiǎn)精算師理查德·舍曼在20世紀(jì)80年代后期所做的估計(jì)，保險(xiǎn)市場(chǎng)中自留風(fēng)險(xiǎn)計(jì)劃占潛在市場(chǎng)份額逐漸增加。在60年代后期，該比重約為10％，到70年代中期，增加到了25％，而在80年代后期達(dá)到了45％的高位。

專業(yè)自保公司的發(fā)展更是迅速和普遍。在美國(guó)，專業(yè)自保公司最早出現(xiàn)在20世紀(jì)60年代，在80年代之前，500家最大的企業(yè)中大約30％設(shè)立了自保公司，到了90年代，該比率上升到了90％。90年代，英國(guó)200家最大的公司中有80％擁有專業(yè)自保公司；世界范圍內(nèi)的自保公司的數(shù)量在1996年達(dá)到3795家，到2002年上升到了4526家。尤其是“9·11事件”后，保險(xiǎn)費(fèi)率大幅度提高，保險(xiǎn)能力卻大幅度下降，使得許多企業(yè)不得不采取風(fēng)險(xiǎn)自留，新的專業(yè)自保公司數(shù)量得到空前的增長(zhǎng)，2002年一年就新增了462家。2001年11月召開的“世界專業(yè)自保和替代性風(fēng)險(xiǎn)融資大會(huì)”得出的一般結(jié)論是：“9·11事件”使越來(lái)越多企業(yè)對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)的可靠性表示懷疑，越來(lái)越多的企業(yè)開始注重風(fēng)險(xiǎn)自留，越來(lái)越多的風(fēng)險(xiǎn)融資替代形式開始出現(xiàn)。

對(duì)我國(guó)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的啟示

我國(guó)目前企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理還是薄弱環(huán)節(jié)，科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理思想還沒有普及，風(fēng)險(xiǎn)管理方法和應(yīng)用出現(xiàn)了嚴(yán)重的畸形。一方面，我國(guó)商業(yè)保險(xiǎn)發(fā)展較晚，保險(xiǎn)產(chǎn)品種類較少，保險(xiǎn)市場(chǎng)能力有限。另一方面，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)融資方式基本上是無(wú)計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)自留。就其原因主要有：①由于保險(xiǎn)品種少，保險(xiǎn)市場(chǎng)能力有限，以及收入水平低下，企業(yè)購(gòu)買保險(xiǎn)的機(jī)會(huì)少、動(dòng)機(jī)?。灰蚨髽I(yè)自主不自主地采取了風(fēng)險(xiǎn)自留形式。②缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的高度重視。我國(guó)很少企業(yè)設(shè)立了專門的風(fēng)險(xiǎn)管理部門，只有少數(shù)巨型企業(yè)設(shè)立了專門的安全部門，主要處理企業(yè)有關(guān)生產(chǎn)事故和安全方面的事件。

對(duì)于設(shè)立了風(fēng)險(xiǎn)融資計(jì)劃的企業(yè)，基本方法是保險(xiǎn)，往往缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)自留和保險(xiǎn)的合理選擇，而且投保后似乎就“萬(wàn)事大吉”了；最根本的是沒有真正建立起一個(gè)能動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制來(lái)有效實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理方案和措施。

這樣的狀態(tài)顯然與國(guó)際水平及其發(fā)展趨勢(shì)有非常大的距離，很不利于我國(guó)企業(yè)在國(guó)門大開的今天在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中求得生存和順利發(fā)展。為此，我國(guó)企業(yè)應(yīng)該盡快將企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理提上議事日程，在風(fēng)險(xiǎn)融資方面應(yīng)積極重視風(fēng)險(xiǎn)自留，學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，提高自身的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

首先，我國(guó)企業(yè)應(yīng)建立專門的風(fēng)險(xiǎn)管理部門，任命專門的風(fēng)險(xiǎn)管理人員著手研究和負(fù)責(zé)本企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理的事宜。

其次，應(yīng)建立風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)。不論企業(yè)是否將重大風(fēng)險(xiǎn)購(gòu)買了保險(xiǎn)，都應(yīng)該建立風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)，記錄和統(tǒng)計(jì)與各種風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的信息資料，根據(jù)大數(shù)定律計(jì)算預(yù)期的損失，或建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，或衡量保險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)自留的利弊；尤其對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)自留，可利用風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)提供的信息資料，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的思想、方法、程序和技巧，建立適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理體系和組織架構(gòu)，有效地控制風(fēng)險(xiǎn)損失的發(fā)生及其損失程度。風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)是風(fēng)險(xiǎn)融資的基礎(chǔ)，更是提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平的基礎(chǔ)。

(作者單位：上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院)