閔一宗

一段時間以來，關于人民幣應該升值的言論在國際上傳得沸沸揚揚，自1997年亞洲金融危機以后，人民幣一直處于貶值壓力下，然而幾年過去后，人民幣突然“時來運轉(zhuǎn)”，關于人民幣的匯率問題，已成為各界關注的熱點話題。

日本“妖魔化”人民幣

關于人民幣升值的聲音，最早出現(xiàn)在2001年8月7日英國《金融時報》發(fā)表的《中國的廉價貨幣》一文。2001年9月6日，《日本經(jīng)濟新聞》又發(fā)表了《期盼人民幣升值——日漸強烈的中國威脅論》文章，將日本經(jīng)濟減退歸咎于人民幣幣值過低。

而這次的背景，是在過去16個月里，美元對歐元的匯率已經(jīng)下跌了30％，而中國因為延續(xù)著1994年以來的釘住美元政策(1：8．28)，人民幣相對歐元、日元等主要貨幣貶值，客觀上導致了中國出口更有價格優(yōu)勢。2002年以來，日本政府一直在各種場合不厭其煩地竭力敦促中國對人民幣匯率重新估值，要求人民幣升值的呼聲漸起。由于受中國出口產(chǎn)品沖擊，一些東南亞國家也公開加入了這一陣營。到了9月，連國際貨幣基金組織(1MF)也呼吁中國考慮采用更具彈性的匯率機制。

過去一直希望人民幣保持穩(wěn)定的日本，這次一反常態(tài)，要求人民幣升值。在經(jīng)過一陣鼓噪后，日本與美國開始尋找共同點。在過去的幾年里，日本經(jīng)?？浯笾袊隹诘饺毡镜纳唐穼θ毡臼袌鲈斐傻臎_擊作用，美國媒體也借題發(fā)揮。

2002年12月4日，日本副財相黑田東彥在英國的《金融時報》上發(fā)表文章，稱中國的通縮經(jīng)出口擴散至臺灣、香港甚至全球，中國應承擔起將人民幣升值的責任。兩天后，日本財長鹽川正十郎也發(fā)表公開講話說：“若考慮到中國經(jīng)濟的基本面，人民幣顯得過于疲弱?！辈粌H如此，日本還試圖將對人民幣的這種壓力帶進國際組織的正式議程。

在2003年2月21日召開的七國集團(美、英、法、德、意、加、日)財政部長會議上，日本財政大臣鹽川正十郎拋出了對人民幣升值施加壓力的所謂反通縮的提案，要求七國聯(lián)手向中國政府施壓促人民幣升值。在這次會議上，鹽川正十郎向其他六國財長宣稱：“不僅日本的通縮是因為進口了太多的中國廉價商品，整個全球經(jīng)濟不景氣也源于此?！币笃渌麌冶破热嗣駧派?。

2003年3月6日，日本國會參議員山本一太發(fā)表言論，再次強調(diào)中國應將人民幣升值，以減輕因輸出通貨緊縮而對日本和全世界經(jīng)濟的影響。

2003年8月，剛剛參加完亞洲財長會議的日本財務大臣鹽川正十郎在東京對媒體表示，他對人民幣疲軟感到擔心。他警告說：“人民幣兌美元匯率極低，可能會引起問題?！?/p>

人民幣升值論的“底牌”

匯率問題不是一個簡單對外貿(mào)易問題，更是一國政府極為重要的貨幣政策手段；同時，也常被國際政治斗爭所利用。專家認為，人民幣的升值壓力其實只有一小部分來自于經(jīng)濟層面，更大部分來自于政治領域。透析美日等國此番借匯率打壓中國經(jīng)濟，實際上是出于這樣一個荒誕的邏輯：憑什么中國經(jīng)濟持續(xù)8％的高增長，而美國只有3％增長，日本連續(xù)13年處于通縮，所以我不好你也別想好。

據(jù)美國高盛公司的分析家指出：日本指責中國加劇了日本的通貨緊縮，實際上是在給自己的金融政策失誤找借口。這是日本將國內(nèi)矛盾國際化，用外部因素來掩蓋其內(nèi)部問題的手法。美國的情況更和中國沒什么關系了。據(jù)美國傳統(tǒng)基金會的專家分析，美國現(xiàn)在并未到通貨緊縮的程度，只能算是低通貨膨脹，在低通貨膨脹時期，真正的壓力來自股票市場突然下跌，消費者覺得自己沒有過去富裕。股市穩(wěn)定以后，美國經(jīng)濟會有起色，這跟國外的競爭沒有什么關系。

中國經(jīng)濟具有廉價勞動力、高技術水平和廉價的貨幣三大優(yōu)勢，而三大因素中日本唯一可能干涉的只有人民幣匯率。日本甚至想借人民幣升值的“利空”阻止本國企業(yè)到中國來投資。但在市場經(jīng)濟國家，政府干預不了企業(yè)的行動，所以他們就要求人民幣升值。他們認為，這樣就可以提高中國產(chǎn)品的價格，加大資本投入的成本，使他們在國內(nèi)達不到的目的，通過對人民幣施加壓力來達到。美歐方面的動機似乎更為明顯，就是為了通過人民幣升值削弱中國的經(jīng)濟實力，進而打擊中國的國際影響。

人民幣升值能帶給我們什么?

人民幣升值可能意味著人民幣地位的提高，中國經(jīng)濟在世界經(jīng)濟中地位的提升，中國老百姓手中的財富更加值錢，還有中國外債壓力的減輕和購買力的增強等等，但是所有這些都不足以抵消人民幣升值給中國經(jīng)濟帶來的壓力。

第一，人民幣升值將削弱國內(nèi)的需求，使通縮狀況更加嚴重。國內(nèi)物價已年年走低，人民幣購買力若升高，通貨緊縮壓力會更大，打擊企業(yè)獲利空間。人民幣一旦升值，出口產(chǎn)業(yè)和外國直接投資必受重創(chuàng)，最后沖擊就業(yè)市場。目前國內(nèi)失業(yè)率超過10％，這必然會對社會的穩(wěn)定帶來負面影響，最終受害的還是老百姓。

第二，人民幣升值將影響外商投資，導致外資流人的減少。因為大家知道人民幣會升值，就不會現(xiàn)在投資，而要等到人民幣升值以后投進來。這不僅將導致外資流人的減少，還會導致國內(nèi)資金的大量外流。其中原因很簡單：成本的提高使國內(nèi)投資機會日益減少。這對于嚴重依賴外資的中國經(jīng)濟來說，這一點尤其值得警惕。投資是為了利潤，利潤率下降，投資就會減緩。

第三，人民幣升值將影響中國的出口，造成出口成本增加。目前我國沿海地區(qū)三資企業(yè)產(chǎn)業(yè)工人月工資為1000元左右，從現(xiàn)在8元人民幣兌換1美元來計算，外商每月要付給工人125美元；若人民幣升值到4元人民幣兌換1美元，那外商每月就得付給中國工人250美元。對于外商來講，中國勞動力的成本上升了一倍。而對在國內(nèi)生活消費的中國工人則沒有多大變化，他還是每月掙1000元人民幣。人民幣升值就會逐步打掉勞動力價格低廉這一優(yōu)勢，勢必導致出口成本上升，使國際上對中國商品和勞動力的需求減少，這就等于減少了我國的國外市場，由于中國存在大量剩余勞動力，還不得不通過降低名義工資來維持中國的競爭力。我國目前出口的產(chǎn)品，大部分是技術含量較低的勞動密集型產(chǎn)品，出口受阻必然會增加就業(yè)壓力。

第四，人民幣升值將直接影響中國農(nóng)業(yè)，威脅農(nóng)業(yè)人口的生存。人民幣升值受害最大的將是中國的農(nóng)業(yè)，它將導致進口農(nóng)產(chǎn)品價格下滑，使本來就沒有價格優(yōu)勢的中國農(nóng)產(chǎn)品進一步漲價，從而喪失國際競爭能力，更多的國外農(nóng)產(chǎn)品將占領中國市場。這對中國農(nóng)業(yè)來說無疑是雪上加霜，將使中國8億農(nóng)民的生存問題面臨威脅。

諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者“歐元之父”蒙代爾前不久在北京說：中國政府如不能頂住人民幣的升值壓力，說不定會重蹈日本20世紀90年代以來的覆轍。美國摩根士丹利公司首席經(jīng)濟學家斯蒂芬·羅奇7月18日在香港《南華早報》上發(fā)表文章，明確指出要求中國調(diào)整人民幣匯率是嚴重錯誤。被人們稱為“日元先生”的日本慶應大學教授鷦原英資先生8月4日也說，不應強迫中國調(diào)整人民幣幣值，因為那會導致中國經(jīng)濟動蕩，并對區(qū)域增長構(gòu)成威脅。真可謂“英雄所見略同”!人民幣升值：中國可以說“不!”

2003年6月29日，中國人民銀行行長周小川表示，他并不認為人民幣有重估升值的可能，我國將繼續(xù)保持人民幣匯率穩(wěn)定。

為了減輕人民幣升值壓力和消除升值的預期，中國政府采取了積極的調(diào)控措施。一方面，貨幣調(diào)控部門仍在外匯市場不斷地購入美元以維持人民幣匯率穩(wěn)定。另一方面，運用公開市場存在手段，調(diào)控市場。4月，中國人民銀行在全國銀行間貨幣市場出售50億元6個月的短期債券。這是央行為加強控制人民幣匯率防止升值而采用的新型國內(nèi)金融工具。這種導流措施將維持基準低于市場利率，防止人民幣猛升或由于吸收外資而來的通貨膨脹壓力。7月初，中國人民銀行和商務部都已開始著手緊急研究對策。來自央行的消息說，那些信用良好的中國企業(yè)，不久可望用自己的外匯收入購買國外債券。這有利于改變外匯市場供大于求而央行不得不被迫買進的局面，從而緩解人民幣升值的壓力。新計劃還會放寬對中央國債登記結(jié)算公司成員企業(yè)的海外投資限制。該結(jié)算公司擁有1200位機構(gòu)會員，其中大部分是非金融機構(gòu)。這項業(yè)務所涉及的金額可能達500億-800億美元。

2003年8月29日，國家外匯管理局宣布提高居民出入境時可攜帶外匯上限。從9月1日起，居民個人可攜帶出境的外匯上限從目前的2000美元提高至5000美元，但1萬美元的原則上限沒有突破。除了居民得到了與非居民個人攜帶外匯出人境的相同額度，其攜帶的匯票、旅行支票等外幣支付憑證和債券、股票等外幣有價證券，海關也不再查驗。另外，從9月1日起允許從事國際承包工程及國際勞務的中國公司保留上年所有的經(jīng)常項目外匯收入。此前，這類公司按照規(guī)定只能保留上年經(jīng)常項目外匯收入的20％。所有這些政策，都被看作是緩解人民幣客觀存在的升值壓力的具體措施。

一個穩(wěn)定的人民幣對中國最為有利，尤其是在中國經(jīng)濟國際化過程中，既要積極參與，更需頭腦清醒，也許以后人民幣會選擇升值(實際上，人民幣一直是緩慢升值的)，那是以后的事，至少目前不是最佳的時機。貨幣政策是權(quán)衡的結(jié)果，關鍵要看是不是對我們有利，利大于弊還是弊大于利，對國家利益至上，從這個意義上說，對于人民幣升值論，中國必須說“不”!